Анализ вероятности банкротства предприятия

Таблица 12 - Результаты оценки вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» за 2009-2010 гг. с использованием модели Таффлера

Показатели	2009 г.	2010 г.
1. Среднегодовая величина оборотных активов, тыс.руб.	45165	47146
2. Среднегодовая величина активов, тыс.руб.	75052	83014
3. Среднегодовая величина краткосрочных обязательств, тыс.руб.	36511	48005
4. Среднегодовая величина обязательств, тыс.руб.	63521	71427
5. Прибыль от реализации, тыс.руб.	1947	1935
6. Выручка, тыс.руб.	76452	83553
7. Х1 - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства, п.5/п.3	0,053	0,040
8. Х2 - оборотные активы/сумма обязательств, п.1/п.4	0,711	0,660
9. Х3 -краткосрочные обязательства/сумма активов, п.3/п.2	0,486	0,578
10. Х4 - выручка от реализации/сумма активов, п.6/п.2	1,019	1,006
Значение Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4,	0,371	0,372
Оценка значений: Z > 0,3 -- малая вероятность банкротства; Z < 0,2 -- высокая вероятность банкротства.	Вероятность банкротства малая	Вероятность банкротства малая

Как видно из таблицы, при использовании модели Таффлера, вероятность банкротства ЗАО «Сибмашсервис» также оценивается как малая.

При расчете индекса Коннана-Гольдера (KG) для оценки вероятности банкротства используются следующие показатели: доля быстрореализуемых ликвидных средств (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) в активах; доля устойчивых источников финансирования (собственного капитала и долгосрочных обязательств) в пассивах (коэффициент финансовой устойчивости); отношение финансовых расходов (уплаченные проценты по заемным средствам + налог на прибыль) к выручке от продаж после налогообложения; отношение расходов на персонал в валовой прибыли; соотношение накопленной прибыли и заемного капитала. Результаты расчетов представлены в табл. 13.

Таблица 13 - Результаты оценки вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» за 2009-2010 гг. с использованием индекса Коннана-Гольдера

Показатели	2009 г.	2010 г.
1. Среднегодовая величина быстрореализуемых ликвидных средств (денежные средства+ краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность), тыс.руб.	31663	29861
2. Среднегодовая величина активов, тыс.руб.	75052	83014
3. Среднегодовая величина устойчивых источников финансирования (собственный капитал + долгосрочные обязательства), тыс.руб.	38541	35009
4. Общая сумма финансовых расходов (уплаченные проценты по заемным средствам + налог на прибыль), тыс.руб.	1142	1237
5. Расходы на персонал, тыс.руб.	14177	15935
6. Выручка, тыс.руб.	76452	83553
7. Валовая прибыль, тыс.руб.	4154	4765
8. Накопленная прибыль, тыс.руб.	6330	6386
9. Среднегодовая величина заемного капитала, тыс. руб.	63521	71427
10. Х1 - доля быстрореализуемых ликвидных средств в активах, п.1/п.2	0,422	0,360
11. Х2 - доля устойчивых источников финансирования в пассивах, п.3/п.2	0,514	0,422
12. Х3 -отношение финансовых расходов к выручке, п.4/п.6	0,015	0,015
13. Х4 - отношение расходов на персонал в валовой прибыли, п.5/п.7	3,413	3,344
14. Соотношение накопленной прибыли и заемного капитала, п. 8/п.9	0,100	0,089
Индекс Коннана-Гольдера (KG)	0,150	0,176
Оценка значений: таблица 2	Вероятность банкротства высокая (95%)	Вероятность банкротства высокая (95%)

Как видно из таблицы, оценка вероятности банкротства для рассматриваемой организации с использованием индекса Коннана-Гольдера, оценивается как очень высокая (95%). Причины: снижение свободных денежных средтств; снижение доли устойчивых пассивов в источниках финансирования.

Полученные результаты оценки вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» значительно различаются друг от друга. Ниже сгруппированы результаты исследования организации на предмет прогнозирования несостоятельности (банкротства) на основе зарубежных многофакторных моделей (табл. 14).

Таблица 14 - Оценка вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» за 2009-2010 гг. с использованием зарубежных методик

Модель	2009 г.	2010 г.
	значение	вероят- ность банкрот- ства	значение	вероят- ность банкрот- ства
Двухфакторная модель Э.Альтмана Х > 0,3, то вероятность банкротства велика. -0,3<Х< 0,3, то вероятность банкротства средняя. Х < -0,3, то вероятность банкротства мала. Х = 0, то вероятность банкротства равна 0,5.	-1,7	малая	-1,4	малая
Пятифакторная модель Альтмана Z<1,23, то вероятность банкротства очень высокая Z>1,23, то банкротство организации в ближайшее время не грозит	0,86	очень высокая	0,74	очень высокая
Система показателей У. Бивера I группа - малая вероятность банкротства; II группа - пять лет до банкротства; III группа - 1 год до банкротства	III группа	очень высокая (1 год до банкротства)	III группа	очень высокая (1 год до банкротства)
Модель Лиса Z < 0,037 -- вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 -- вероятность банкротства малая	0,045	малая	0,042	малая
Модель Таффлера Z > 0,3 -- малая вероятность банкротства; Z < 0,2 -- высокая вероятность банкротства.	0,371	малая	0,372	малая
Индекс Коннана-Гольдера -0,026<KG<0,210 - высокая вероятность банкротства от 70% до 100%; -0,107<KG<-0,068 - средняя вероятность банкротства от 30% до 60%; -0,164<KG<-0,131 - малая вероятность банкротства от 10% до 30%	0,150	высокая (95%)	0,176	высокая (95%)

Как видно из таблицы, модели Лиса, Таффлера и двухфакторная модель Альтмана оценивают вероятность банкротства ЗАО «Сибмашсервис» как малую. Противоположный результат получен при расчете пятифакторной модели Альтмана, системы показателей Бивера и индекса Коннана-Гольдера - вероятность банкротства очень высокая до 95%.

По нашему мнению, наиболее вероятны следующие три модели: пятифакторная модель Альтмана, система показателей У. Бивера, индекс Кона-Гольдера, о чем свидетельствуют результаты общего анализа финансового состояния рассматриваемой организации, а именно:

- снижение платежеспособности организации;

- высокая зависимость от заемного капитала;

- отсутствие собственных оборотных средств организации;

- полученные убытки организации в 2010 году.

Далее осуществим прогнозирование риска финансовой несостоятельности (банкротства) организации на основе отечественных моделей.

2.3 Оценка вероятности банкротства организации с использованием отечественных методик

Для оценки вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» используем отечественные методики, рассмотренные в разделе 1.3., а именно:

- система критериев, изложенная в Методическом положении по оценке финансового состояния организации и установлению неудовлетворительной структуры баланса Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (№ 31 от 12.08.1994 г.);

- расчет рейтингового числа для оценки финансового состояния организации Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова;

- шестифакторная математическая модель О.П. Зайцевой;

- расчет комплексного индикатора финансовой устойчивости организации В.В. Ковалева;

- расчет системы финансовых показателей для отнесения организации к той или иной группе финансовой устойчивости с целью оценки вероятности банкротства О.П. Семеновой;

- методика определения уровня финансово-экономического потенциала организации Д.А. Кувшинова и П.И. Половцева;

- модель прогнозирования вероятности банкротства, разработанная учеными Иркутской государственной экономической академии.

Официальная система критериев для оценки неплатежеспособности организации предусматривает расчет четырех коэффициентов: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициентов утраты и восстановления платежеспособности. Результаты расчетов представлены в табл. 15.

Таблица 15 - Результаты оценки неплатежеспособности ЗАО «Сибмашсервис за 2009-2010 гг. с использованием системы критериев Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве)

Показатели	На начало 2009 г.	На начало 2010 г.	На конец 2010 г.
1. Оборотные активы, тыс. руб.	45377	44952	49339
2. Краткосрочные обязательства, тыс.руб.	28136	44886	51124
3. Собственные оборотные средства, тыс.руб.	-13083	-23630	-24932
4. Коэффициент текущей ликвидности, п. 1/п.2	1,613	1,001	0,965
5. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами, п. 3/п.1	-0,288	-0,526	-0,505
6. Коэффициент утраты платежеспособности (Куп)	-	0,424	0,478
7. Коэффициент восстановления платежеспособности (Квп)	-	0,348	0,473
Оценка значений: Куп < 1, то в ближайшие 3 месяца платежеспособность утратится; Куп > 1, то в течение 3 месяцев организация будет платежеспособной; Квп < 1, то организация за 6 месяцев не восстановит платежеспособность; Квп > 1, то организация в течение 6 месяцев восстановит платежеспособность.	Организация неплатежеспособна и не в состоянии восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев (высокая вероятность банкротства)

Как видно из таблицы, за рассматриваемый период снижается коэффициент текущей ликвидности, что свидетельствует о снижении платежеспособности, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет отрицательное значение, т.е. у организации полностью отсутствуют собственные оборотные средства. В связи с отрицательной тенденцией этих коэффициентов, были рассчитаны коэффициенты утраты платежеспособности и коэффициент восстановления платежеспособности. Значения этих коэффициентов меньше 1, следовательно, в течение 3 месяцев организация будет неплатежеспособной и в течение 6 месяцев она не сможет восстановить свою платежеспособность. Таким образом, для организации характерна высокая степень вероятности банкротства.

В модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова в качестве критериев для оценки вероятности банкротства используются коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент оборачиваемости активов, рентабельность продаж и собственного капитала. Результаты расчетов по этой модели представлены в табл. 16.

Таблица 16 - Результаты оценки вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» за 2009-2010 гг. с использованием модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

Показатели	2009 г.	2010 г.
1. Среднегодовая стоимость собственных оборотных средств, тыс.руб.	-18357	-24281
2. Среднегодовая стоимость оборотных активов, тыс.руб.	45165	47146
3. Среднегодовая стоимость краткосрочных обязательств, тыс.руб.	36511	48005
4. Среднегодовая стоимость активов, тыс.руб.	75052	83014
5. Выручка от реализации продукции, тыс.руб.	76452	83553
6. Прибыль от реализации, тыс.руб.	1947	1935
7. Чистая прибыль, тыс.руб.	229	-116
8. Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс.руб.	11531	11587
9. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксос), п. 1/п.2	-0,406	-0,515
10. Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ), п.2/п.3	1,237	0,982
11. Коэффициент оборачиваемости активов (КОА), п. 5/п.4	1,019	1,006
12. Коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции) (Км), п. 6/п.5	0,025	0,023
13. Рентабельность собственного капитала (КРСК), п. 7/8	0,020	-0,010
Значение R = 2 · Ксос + 0,1 · КТЛ + 0,08 · КОА + 0,45 · Км + КРСК,	-0,576	-0,851
Оценка значений: При полном соответствии финансовых коэффициентов их минималь-ным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние организаций с рейтинговым числом менее еди-ницы характеризуется как неудовлетворительное.	Кризисное финансовое состояние

По данным таблицы видно, что финансовое состояние организации оценивается как кризисное, так как значение рейтингового числа имеет отрицательное значение. Основные причины: отсутствие собственных оборотных средств: снижение платежеспособности организации, снижение эффективности использования всего капитала, снижение рентабельности продаж, что связано с увеличением затрат организации, убыточность использования собственного капитала.

В модели О.П. Зайцевой для оценки вероятности банкротства используются следующие показатели: коэффициент убыточности организации, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу; коэффициент соотношение кредиторской и дебиторской задолженности; коэффициент соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов; убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции; коэффициент финансового рычага; коэффициент загрузки активов. Результаты расчетов представлены в табл. 17.

Таблица 17 - Результаты оценки вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» за 2009-2010 гг. с использованием шестифакторной модели О.П. Зайцевой

Показатели	2009 г.	2010 г.
1. Чистые убытки, тыс.руб.	0	-116
2. Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности, тыс.руб.	12887	20685
3. Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности, тыс.руб.	30125	28793
4. Среднегодовая стоимость наиболее ликвидных активов, тыс.руб.	2164	1568
5. Среднегодовая стоимость краткосрочных обязательств, тыс.руб.	36511	48005
6.Выручка от реализации, тыс.руб.	76452	83553
7. Среднегодовая стоимость заемного капитала, тыс.руб.	63521	71427
8. Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс.руб.	11531	11587
9. Среднегодовая стоимость активов, тыс.руб.	75052	83014
10. Коэффициент убыточности организации, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу (Куб), п. 1/8	0,000	-0,010
11.Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности (Кз), п.2/п.3	0,428	0,718
12. Показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов (показатель обратный абсолютной ликвидности) (Кс), п. 5/п.4	16,872	30,615
13. Убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции (Кур), п.1/п.6	0,000	-0,001
14. Соотношение заемного и собственного капитала (Кфр), п. 7/8	5,509	6,164
15. Коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов (Кзаг), п. 9/п.6	0,982	0,994
Значение Кком = 0,25Куп + 0,1Кз + 0,2Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр + 0,1Кзаг	4,066	6,908
Нормативное значение	1,668	1,668
Оценка значений: Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше - то вероятность банкротства мала.	Вероятность банкротства велика

Как видно из таблицы, вероятность банкротства с использованием модели О.П. Зайцевой также оценивается как очень высокая, причем тенденция ухудшается. Основные причины такого положения: убыточность использования собственного капитала и продаж на конец рассматриваемого периода; недостаток свободных денежных средств в обороте; увеличение зависимости от заемного капитала; снижение эффективности использования всего капитала организации.

Комплексный индикатор финансовой устойчивости организации для оценки вероятности банкротства, предложенный В.В. Ковалевым, включает следующие показатели: коэффициент оборачиваемости запасов; коэффициент текущей ликвидности; коэффициент структуры капитала (леверидж); экономическую рентабельность; рентабельность продаж. Результаты расчета представлены в табл. 18.

Таблица 18 - Результаты оценки вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» за 2009-2010 гг. с использованием комплексного показателя финансовой устойчивости В.В. Ковалева

Показатели	Норма-тивное значение	Фактическое значение	Соотношение фактического показателя с нормативным
		2009 г.	2010 г.	2009 г.	2010 г.
1. Выручка от реализации, тыс. руб.	-	76452	83553	-	-
2. Прибыль до налогообложения, тыс.руб.	-	348	-118	-	-
3. Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.	-	75052	83014	-	-
4. Среднегодовая стоимость оборотных активов, тыс. руб.	-	45165	47146	-	-
5. Среднегодовая стоимость запасов, тыс. руб.	-	12876	16785	-	-
6. Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс. руб.	-	11531	11587	-	-
7. Среднегодовая стоимость заемного капитала, тыс. руб.	-	63521	71427	-	-
8. Среднегодовая стоимость краткосроч-ных обязательств, тыс. руб.	-	36511	48005	-	-
9. N1 - коэффициент оборачиваемости запасов, п. 1/ п. 5	3,00	5,938	4,978	1,979	1,659
10. N2 - коэффициент текущей ликвид-ности, п. 4/п. 8	2,00	1,237	0,982	0,619	0,491
11. N3 - коэффициент структуры капитала (леверидж), п. 6/п. 7	1,00	0,182	0,162	0,182	0,162
12. N4 - коэффициент рентабельности, п. 2/п. 3	0,30	0,005	-0,001	0,015	-0,005
13. N5 - коэффициент эффективности, п. 2/п. 1	0,20	0,005	-0,001	0,023	-0,007
Значение N = 25R1 + 25R2 + 20R3 + 20R4 + 10R5	100	-	-	69	57
Оценка значений: N равен 100 и более - финансовая ситуация в организации может считаться хорошей; N < 100, она вызывает беспокойство. Чем сильнее отклонение от значения 100 в меньшую сторону, тем сложнее ситуация и тем более вероятно в ближайшее время наступление финансовых трудностей.	-	-	-	Кризисное финансовое состояние

Модель В.В. Ковалева также оценивает вероятность банкротства рассматриваемой организации как высокую, причем тенденция отрицательная. Основные причины: снижение платежеспособности организации; увеличение зависимости от заемного капитала; снижение рентабельности капитала и продаж.

О.П. Семенова для отнесения организации к той или иной группе с точки зрения вероятности банкротства предлагает использовать следующую совокупность аналитических показателей: коэффициенты абсолютной ликвидности; критической оценки; текущей ликвидности; обеспеченности собственными средствами; финансовой независимости; финансовой независимости в отношении формирования запасов и затрат. Результаты расчета представлены в табл. 19.

Таблица 19 - Результаты оценки вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» за 2009-2010 гг. с использованием модели О.П. Семеновой

Показатели	2009 г.	2010 г.
	значе-ние	коли- чество баллов	значе-ние	коли-чество баллов
1. Среднегодовая величина оборотных активов, тыс. руб.	45165	-	47146	-
2. Среднегодовая величина запасов, тыс.руб.	12876	-	16785	-
3. Среднегодовая величина дебиторской задолженности, тыс. руб.	30125	-	28793	-
4. Среднегодовая величина наиболее ликвидных активов (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), тыс. руб.	2164	-	1568	-
5. Среднегодовая величина собственных оборотных средств, тыс. руб.	-18357	-	-24281	-
6. Среднегодовая величина собственного капитала, тыс. руб.	11531	-	11587	-
7. Среднегодовая величина краткосрочных обязательств, тыс. руб.	36511	-	48005	-
8. Среднегодовая величина пассивов, тыс.руб.	75052	-	83014	-
9. Коэффициент абсолютной ликвидности, п. 4/п. 7	0,059	4,0	0,033	4,0
10. Коэффициент критической оценки, (п. 3 + п.4)/п.7	0,884	3,0	0,632	3,0
11. Коэффициент текущей ликвидности, п. 1/п.7	1,237	4,5	0,982	1,5
12. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, п. 5/п.1	-0,406	3,0	-0,515	3,0
13. Коэффициент финансовой независимости, п.6/п.8	0,154	1,0	0,140	1,0
14. Коэффициент финансовой независимости в отношении формирования запасов, п.5/п.2	-1,426	1,0	-1,447	1,0
Значение		16,5		13,5
Оценка значений; 1 класс (100-81,8 баллов) - организации с хорошим запасом финансовой устойчивости, гарантирующим возвратность заемных средств; 2 класс (81,7-60 баллов) - организации, имеющие невысокий уровень риска невозврата задолженности кредиторам; 3 класс (59,9-35,3 балла) - организации с высоким уровнем риска банкротства, характеризующимся невосприим-чивостью к профилактическим мерам финансового оздоровления; 4 класс (35,2-13,6 баллов) - наличие ярко выраженных признаков банкротства; 5 класс (13,5 баллов и менее) - фактический банкрот.	Наличие ярко выраженных признаков банкротства (4 класс)	Фактический банкрот (5 класс)

Как видно из таблицы, в 2009 году у организации наблюдались ярко выраженные признаки банкротства. В 2010 году ситуация ухудшается, т.е. по модели О.П. Семеновой организация оценивается как фактический банкрот. Основные причины: неплатежеспособность организации; отсутствие собственных оборотных средств; увеличение зависимости от земного капитала; формирование запасов организация осуществляется только за счет заемного капитала и увеличения сроков возврата кредиторской задолженности.

Методика оценки вероятности банкротства, предложенная Д.А. Кувшиновым и П.И. Половцевым включает следующие показатели: эффект финансового рычага; тип финансовой устойчивости, определяемой по степени обеспеченности запасов источниками их формирования; степень независимости организации от заемного капитала; коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами; показатели платежеспособности; рентабельность продаж и капитала. Результаты расчетов представлены в табл. 20.

Таблица 20 - Результаты оценки вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» за 2009-2010 гг. с использованием модели Д.А. Кувшинова и П.И. Половцева

Показатели	2009 г.	2010 г.
	значе-ние	класс крите-риаль- ного уровня	коли-чество баллов	значе-ние	класс крите-риаль- ного уровня	коли-чество баллов
1. Эффект финансового рычага	0,18	2	20	0,16	2	20
2. Тип финансовой ситуации	(0,1,1)	3	30	(0,0,1)	2	20
3. Коэффициент автономии	0,15	1	10	0,14	1	10
4. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами	-0,41	1	10	-0,52	1	10
5. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,06	1	10	0,03	1	10
6. Промежуточный коэффициент покрытия	0,88	4	40	0,63	3	30
7. Коэффициент текущей ликвидности	1,24	2	20	0,98	1	10
8. Рентабельность продаж	2,55	2	30	2,32	2	30
9. Рентабельность капитала	0,31	2	30	-0,14	1	15
Значение			200			155
Оценка значений: 1 класс - низкий уровень финансово-экономического потенциала, до 150 баллов; 2 класс - недостаточный уровень, 150 - 250 баллов; 3 класс - средний уровень, 250 - 350 баллов; 4 класс - нормальный уровень, 350 - 450 баллов; 5 класс - высокий уровень, более 450 баллов.	Недостаточный уровень финансово-экономического потенциала, высокая вероятность банкротства	Недостаточный уровень финансово-экономического потенциала, высокая вероятность банкротства

Как видно из таблицы, использование модели Д.А. Кувшинова и П.И. Половцева, также показало высокую вероятность банкротства рассматриваемой организации, причем тенденция ухудшается. Основные причины: увеличение зависимости от заемного капитала; необеспеченность запасов собственными источниками финансирования; отсутствие собственных оборотных средств; неплатежеспособность организации; снижение рентабельности капитала и продаж.

Модель прогнозирования вероятности банкротства, разработанная учеными Иркутской государственной экономической академии, включает следующие показатели: доля оборотных активов в имуществе организации; рентабельность собственного капитала и интегральных затрат, оборачиваемость активов. Результаты расчетов представлены в табл. 21.

Таблица 21 - Результаты оценки вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» за 2009-2010 гг. с использованием модели Иркутской государственной экономической академии

Показатели	2009 г.	2010 г.
1. Среднегодовая величина собственных оборотных средств, тыс.руб.	-18357	-24281
2. Среднегодовая величина активов, тыс.руб.	75052	83014
3. Среднегодовая величина собственного капитала, тыс.руб.	11531	11587
4.Выручка от реализации, тыс.руб.	76452	83553
5. Общая сумма затрат, тыс.руб.	74505	81618
6. Чистая прибыль, тыс.руб.	229	-116
7. К1 - отношение собственного оборотного капитала к активам, п.1/п.2	-0,245	-0,292
8.К2 - отношение чистой прибыли к собственному капиталу, п.6/п.3	0,020	-0,010
9. К3 - отношение выручки от реализации к активам, п.4/п.2	1,019	1,006
10. К4 - отношение чистой прибыли к затратам, п.6/п.5	0,003	-0,001
Значение R = 8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,63К4 ,	-1,973	-2,408
Оценка значений: R < 0 - вероятность банкротства максимальная (90-100%); 0 < R < 0,18 - вероятность банкротства высокая (60-80%); 0,18 < R < 0,32 - вероятность банкротства средняя (35-50%); 0,32 < R < 0,42 - вероятность банкротства низкая (15-20%); R > 0,42 - вероятность банкротства минимальная	Вероятность банкротства максимальная (90-100%)

По модели Иркутской академии вероятность банкротства рассматриваемой организации оценивается как максимальная, на уровне 90-100%, причем тенденция также отрицательная. Основные причины: отсутствие собственного оборотного капитала и финансирование оборотных активов только за счет заемных средств и замедления расчетов с кредиторами; снижение рентабельности собственного капитала; снижение эффективности использования всего капитала, что выразилось в замедлении его оборачиваемости; убыточная основная деятельность организации, особенно на конец периода.

Далее сгруппируем результаты исследования организации на предмет прогнозирования несостоятельности (банкротства) на основе отечественных моделей (табл. 22).

Таблица 22 - Оценка вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» за 2009-2010 гг. с использованием отечественных методик

Модель	2009 г.	2010 г.
	значение	вероят- ность банкрот- ства	значение	вероят- ность банкрот- ства
1. Система критериев, изложенных в Методическом положении по установ-лению неудовлетворительной структуры баланса Куп < 1, то в ближайшие 3 месяца платежеспособность утратится; Куп > 1, то в течение 3 месяцев организация будет платежеспособной; Квп < 1, то организация за 6 месяцев не восстановит платежеспособность; Квп > 1, то организация в течение 6 месяцев восстановит платежеспособность.	Куп = 0,424 Квп = 0,348	очень высокая	Куп = 0,478 Квп = 0,473	очень высокая
2. Расчет рейтингового числа Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова R = 1 - организация имеет удовлетворительное (устойчивое) финансовое положение; R < 1 - кризисное финансовое состояние	-0,576	высокая	-0,851	высокая
3. Шестифакторная модель О.П. Зайцевой Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного (1,688), то вероятность банкротства велика, а если меньше - то вероятность банкротства мала.	4,066	высокая	6,908	высокая
4. Комплексный индикатор финансовой устойчивости организации В.В. Ковалева N = 100 и более - финансовая ситуация в организации может считаться хорошей; N < 100 - высокая вероятность банкротства	69	высокая	57	высокая
5.Модель О.П. Семеновой 1 класс (100-81,8 баллов) - малая вероятность банкротства; 2 класс (81,7-60 баллов) - риск банкротства небольшой; 3 класс (59,9-35,3 балла) - риск банкротства средний; 4 класс (35,2-13,6 баллов) - высокий риск банкротства; 5 класс (13,5 баллов и менее) - фактический банкрот.	16,5	очень высокая	13,5	очень высокая
6. Модель Д.А. Кувшинова и П.И. Половцева 1 класс - фактический банкрот, до 150 баллов; 2 класс - высокий риск, 150 - 250 баллов; 3 класс - средний риск, 250 - 350 баллов; 4 класс - небольшой риск, 350 - 450 баллов; 5 класс - малая вероятность, более 450 баллов.	200	высокая	155	высокая
7. Модель Иркутской государственной экономической академии R < 0 - вероятность банкротства максимальная (90-100%); 0 < R < 0,18 - вероятность банкротства высокая (60-80%); 0,18 < R < 0,32 - вероятность банкротства средняя (35-50%); 0,32 < R < 0,42 - вероятность банкротства низкая (15-20%); R > 0,42 - вероятность банкротства минимальная	-1,973	очень высокая	-2,408	очень высокая

Как видно из таблицы, по всем рассмотренным отечественным методикам оценки вероятности банкротства, отмечается либо высокая вероятность банкротства (расчет рейтингового числа Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова, шестифакторная модель О.П. Зайцевой, комплексный индикатор финансовой устойчивости организации В.В. Ковалева, модель Д.А. Кувшинова и П.И. Половцева), либо очень высокая вероятность банкротства (все остальные модели).

Таким образом, для оценки вероятности несостоятельности (банкротства) организации возможно использование таких зарубежных моделей, как: пятифакторная модель Э. Альтмана, система показателей У. Бивера и индекс Коннана-Гольдера, а также практически все отечественные методики.

Однако необходимо учесть, что российские модели прогнозирования банкротства с момента их появления вызывают противоречивые мнения о степени их надежности и реальности получаемых прогнозов. Считается, что ни одна из построенных моделей не может претендовать на использование в качестве универсальной как в силу акцента на совокупность отдельных показателей. Кроме того, построение качественных математических моделей затрудняется отсутствием необходимого массива статистических данных по организациям-банкротам.

Тем не менее, почти все рассмотренные методики показали высокую вероятность банкротства ЗАО «Сибмашсервис» с отрицательной тенденций, поэтому необходимо разработать рекомендации по выходу организации из кризиса и оценить их экономическую эффективность.

3. ПЛАНИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ЗАО «СИБМАШСЕРВИС»

3.1 Мероприятия по улучшению финансового состояния организации

Проведенный анализ финансового состояния ЗАО «Сибмашсервис» позволил выделить сильные и слабые стороны финансовой деятельности организации.

Сильные стороны:

1. За весь рассматриваемый период наблюдается увеличение выручки от реализации продукции

2. Обновляется материально-техническая база организации.

3. Снижение дебиторской задолженности, что положительно характеризует политику организации по работе с покупателями.

4. Наблюдается рост производительности труда.

5. Ускоряется оборачиваемость оборотных активов, в основном за счет сокращения дебиторской задолженности.

Слабые стороны:

1. Опережающие темпы роста затрат по сравнению с выручкой привели к уменьшению прибыли от продаж, а превышение расходов от прочей деятельности над доходами - к убыткам организации.

2. У организации недостаточно свободных денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств, причем наблюдается тенденция к их снижению.

3. В целом организация является неплатежеспособной, даже за счет мобилизации всех оборотных активов она не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам.

4. Темпы роста запасов значительно опережают темпы роста выручки, что свидетельствует о нерациональной политике организации по формированию запасов и неконкурентоспособности выпускаемой продукции. Причем финансирование запасов осуществляется за счет увеличения сроков погашения кредиторской задолженности, что отрицательно характеризует финансовую устойчивость организации.

5. Значительная зависимость организации от заемного капитала. Причем темпы роста заемного капитала значительно опережают темпы роста собственного капитала.

6. В источниках финансирования увеличивается доля краткосрочных кредитов и привлеченных средств (кредиторской задолженности), что значительно повышает финансовый риск организации.

7. Низкая доля собственного капитала в источниках финансирования и тенденция к ее снижению.

8. Полное отсутствие собственных оборотных средств. В связи с этим как оборотные активы в целом, так и запасы в частности, финансируются только за счет заемных средств и увеличения сроков возврата кредиторской задолженности

9. Снижается эффективность использования всего капитала организации

10. Темпы роста заработной платы значительно опережают темпы роста производительности труда, что свидетельствует о неэффективном использовании трудовых ресурсов.

В целом финансовое состояние организации оценивается как кризисное, с высокой вероятностью банкротства.

Оценка вероятности банкротства с использованием отечественных и зарубежных методик также выявила ряд причин кризисного финансового состояния организации. Основные причины представлены в табл. 23.

Таблица 23 - Основные причины возможного банкротства ЗАО «Сибмашсервис», выявленные с помощью отечественных и зарубежных методик

Причины возможного банкротства	Зарубежные методики	Отечественные методики	Частота встречаемости признака
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Отсутствие собственных оборотных средств	+	-	-	+	+	-	-	+	+	+	6
2. Убыточная деятельность организации	+	-	-	-	+	+	-	-	-	+	4
3. Увеличение зависимости от заемного капитала	+	-	-	-	-	+	+	+	+	-	5
4. Снижение эффективности использования капитала организации (замедление оборачиваемости)	+	-	-	-	+	+	+	-	+	+	6
5. Снижение платежеспособности организации	-	+	-	+	+	-	+	+	+	-	6
6. Недостаток свободных денежных средств	-	-	+	-	-	+	-	-	-	-	2
7. Снижение доли устойчивых источников финансирования	-	-	+	-	-	-	-	-	-	-	1
8. Значительный рост краткосрочных обязательств в целом, в том числе кредиторской задолженности	-	-	-	+	-	-	-	+	-	+	3
9. Снижение рентабельности продаж	-	-	-	-	+	+	+	-	+	-	4
10. Увеличение затрат организации	-	-	-	-	+	+	-	-	-	-	2
11. Нерациональная политика по формированию запасов организации	-	-	-	-	-	-	+	+	+	-	3
Обозначения: 1. Пятифакторная модель («Z-счет») Э. Альтмана. 2. Система показателей оценки финансового состояния организации У. Бивера. 3. Индекс Коннана-Гольдера. 4. Система критериев Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (№ 31 от 12.08.1994 г.). 5. Рейтинговое число Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. 6. Шестифакторная математическая модель О.П. Зайцевой. 7. Комплексный индикатор финансовой устойчивости В.В. Ковалева. 8. Система финансовых показателей О.П. Семеновой. 9. Методика Д.А. Кувшинова и П.И. Половцева. 10. Модель Иркутской государственной экономической академии.

Как видно из таблицы, основными причинами возможного банкротства организации следует считать:

- полное отсутствие собственных оборотных средств;

- замедление оборачиваемости капитала организации;

- снижение платежеспособности организации;

- увеличение зависимости от заемного капитала.

Далее проведем факторный анализ основного показателя, характеризующего платежеспособность организации - коэффициента текущей ликвидности с целью определения причин снижения платежеспособности организации.

Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) определяется по формуле:

(15)

где ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Для проведения факторного анализа разложим составляющие этой формулы на отдельные элементы:

(16)

где З - запасы;

ДЗ - дебиторская задолженность;

ДС - краткосрочные финансовые вложения и денежные средства;

КК - краткосрочные кредиты;

КЗпост - кредиторская задолженность поставщикам;

КЗпр - прочая кредиторская задолженность.

Результаты расчета влияния факторов на изменение коэффициента текущей ликвидности с использованием метода цепных подстановок, представлено в табл.24.

Таблица 24 - Влияние оборотных активов и краткосрочных обязательств на изменение величины коэффициента текущей ликвидности за 2009-2010 гг

Показатели	На начало 2009 г.	На начало 2010 г.	На конец 2010 г.	Отклонения
				за 2009 г.	За 2010 г.
Факторы первого порядка
1. Оборотные активы, тыс. руб.	45377	44952	49339	-425	4387
2. Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	28136	44886	51124	16750	6238
3. Коэффициент текущей ликвидности	1,613	1,001	0,965	-0,611	-0,036
4. Изменение коэффициента текущей ликвид-ности за счет:
- величины оборотных активов	-	-	-	-0,015	0,098
- величины краткосрочных обязательств	-	-	-	-0,596	-0,134
Факторы второго порядка
1. Запасы	10519	15232	18338	4713	3106
2. Дебиторская задолженность	32602	27648	29937	-4954	2289
3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	2256	2072	1064	-184	-1008
4. Краткосрочные кредиты	22101	25147	29493	3046	4346
5. Кредиторская задолженность поставщикам	3475	14624	17314	11149	2690
6. Прочая кредиторская задолженность	2560	5115	4317	2555	-798
7. Коэффициент текущей ликвидности	1,613	1,001	0,965	-0,611	-0,036
8. Изменение коэффициента текущей ликвид-ности за счет:
- запасов	-	-	-	0,168	0,069
- дебиторской задолженности	-	-	-	-0,176	0,051
- денежных средств и краткосрочных фи-нансовых вложений	-	-	-	-0,007	-0,022
- краткосрочных кредитов	-	-	-	-0,156	-0,097
- кредиторской задолженности поставщикам	-	-	-	-0,380	-0,052
- прочей кредиторской задолженности	-	-	-	-0,060	0,015

Как видно из таблицы, в 2009 году коэффициент текущей ликвидности снизился на 61,1% в основном за счет увеличения краткосрочных обязательств (степень влияния -59,6%) и частично за счет уменьшения оборотных активов (-1,5%). Особенно значительное влияние на снижение этого коэффициента оказало увеличение кредиторской задолженности поставщикам (-38%), увеличение краткосрочных кредитов (-15,5%) и снижение дебиторской задолженности (-17,6%).

В 2010 году продолжается снижение этого показателя еще на 3,6% за счет продолжающего увеличения краткосрочных обязательств (доля влияния -13,4%). Увеличение оборотных активов способствовало увеличению коэффициента на 9,8%. Основные отрицательные факторы: увеличение краткосрочных кредитов (-9,7%), увеличение кредиторской задолженности поставщикам (-5,2%) и снижение свободных денежных средств (-2,2%). В качестве положительных факторов следует отметить: рост запасов (+6,9%), увеличение дебиторской задолженности (+5,1%) и снижение прочей кредиторской задолженности (+1,5%).

Таким образом, общее снижение платежеспособности организации за весь рассматриваемый период вызвано значительным увеличением задолженности поставщикам, увеличением краткосрочных кредитов, что в совокупности отрицательно характеризует кредитную политику организации, а также недостатком свободных денежных средств.

В данной ситуации повышение платежеспособности организации возможно за счет:

- оптимизации оборотных активов организации в целом;

- сокращения производственных запасов;

- реструктуризации краткосрочной задолженности организации.

Для оптимизации оборотных активов организации рассчитаем экономию или перерасход средств, вложенных в оборотные активы в целом и по отдельным элементам по формуле:

±Э = ОА2009 - ОА2010 · ТРВ (17)

где ОА2009, ОА2010 - соответственно среднегодовая стоимость оборотных активов в 2009 году и в 2010 г.

ТРВ - темп роста выручки в 2010 году по сравнению с 2009 г.

ТРВ = 83553 : 76452 = 1,093 или 109,3%

Результаты расчетов представлены в табл. 25.

Таблица 25 - Результаты расчета экономии или перерасхода средств по элементам оборотных активов ЗАО «Сибмашсервис» за 2010 год

Элементы оборотных средств	Тыс. руб.	Коэффициент оборачиваемости в 2010 г., оборотов
	2009 г.	2010 г.	Эконо-мия (-) или перерас-ход (+) средств	Оптималь-ная вели-чина обо-ротных средств в 2010 г.
					факти-ческий	оптималь-ный
1	2	3	4	5	6	7
Выручка от реализации	76452	83553	-	-	-	-
Запасы - всего, в том числе:	11143	14470	2292	12178	5,8	6,9
сырье и материалы	6053	6890	275	6615	12,1	12,6
затраты в незавершенном производстве	846	1616	692	924	51,7	90,4
готовая продукция	4137	5666	1145	4521	14,7	18,5
расходы будущих периодов	108	298	180	117	280,9	711,2
Налог на добавленную стоимость	1733	2316	422	1893	36,1	44,1
Дебиторская задолженность	30125	28793	-4130	28793	2,9	2,9
Краткосрочные финансовые вложения	1461	884	-713	1461	94,5	57,2
Денежные средства	703	684	-84	703	122,2	118,9
Итого оборотных активов	45165	47146	-2213	45028	1,8	1,9

Как видно из таблицы, относительная экономия оборотных активов в 2010 году составила 2213 тыс.руб., что вызвано значительным снижением дебиторской задолженности и свободных денежных средств. Однако наблюдается перерасход средств по запасам - 2292 тыс. руб., особенно запасов готовой продукции (1145 тыс.руб.) и затрат в незавершенном производстве (692 тыс.руб.), что свидетельствует о неконкурентоспособности продукции и нерациональной организации производства.

В связи с этим рассчитана оптимальная потребность в оборотных активах организации с учетом имеющегося перерасхода по элементам запасов (5 колонка таблицы). При этом также учитывался недостаток свободных денежных средств, выявленных в ходе анализа. Поэтому объем краткосрочных финансовых вложений и денежных средств принят на уровне 2009 года.

Как видно из таблицы, оптимальный объем оборотных активов в 2010 году должен был составлять 45028 тыс. руб., что на 2118 тыс. руб. ниже фактической величины (45028 - 47146).

Далее были рассчитаны коэффициенты оборачиваемости по элементам оборотных активов исходя из их фактической величины (колонка 6) и оптимальной величины (колонка 7). Оптимальный коэффициент оборачиваемости предполагается в дальнейшем использовать при планировании формирования оборотных активов в прогнозном периоде.

3.2 Составление прогнозной финансовой отчетности организации

Для составления прогнозной финансовой отчетности ЗАО «Сибмашсервис» необходимо рассчитать планируемый объем выручки от реализации продукции. Так как за весь рассматриваемый период наблюдается постоянное увеличение выручки, то будем исходить из среднегодовых ее темпов.

или 118,7%

или 109,3%

Тогда среднегодовой темп роста выручки составит:

или 113,9%.

Таким образом, предполагаемый темп увеличения выручки составит 13,9%. Следовательно, прогнозный объем выручки ожидается в объеме: 83553 · 1,139 = = 95170 тыс. руб.

Далее необходимо составить прогнозный отчет о прибылях и убытках. При этом будем исходить из следующих условий:

- предусмотреть сокращение доли себестоимости продукции в выручке от реализации на 2% за счет повышения производительности труда. Доля себестоимости в выручке в 2010 году составляла 78788/83553 · 100 = 94,3%. В планируемом периоде доля себестоимости составит: 94,3 - 2 = 92,3%. Отсюда плановая себестоимость: 95170 · 0,923 = 87556 тыс. руб.;

- коммерческие расходы принимаются на уровне 2010 года;

- в целях экономии средств в связи кризисным финансовым состоянием организации предполагается сократить управленческие расходы и их долю в себестоимости снизить на 0,4%. В 2010 году доля управленческих расходов составляла 1966/83553 · 100 = 2,4%, в плановом периоде соответственно - 2%. Тогда общая сумма управленческих расходов составит: 95170 · 0,02 = 1903 тыс.руб.;

- проценты к получению увеличиваются пропорционально увеличению краткосрочных финансовых вложений, т.е. в 3,05 раза и составят: 215 · 3,05 = 656 тыс. руб.;

- проценты к уплате принимаются на уровне 2010 года;

- организация должна ликвидировать прочие виды деятельности, так как они приносят убытки;

- налог на прибыль - 20%.

Результаты расчетов приведены в табл. 26.

Таблица 26 - Прогнозный отчет о прибылях и убытках ЗАО «Сибмашсервис», тыс. руб.

Статьи	2010 год	Прогноз	Абсолютные изменения, тыс.руб.	Темп роста, %
Выручка от реализации продукции	83553	95170	11617	113,9
Себестоимость	78788	87556	8768	111,3
Валовая прибыль	4765	7614	2849	159,8
Коммерческие расходы	864	864	0	100,0
Управленческие расходы	1966	1903	-63	96,8
Прибыль от продаж	1935	4847	2912	250,5
Проценты к получению	215	656	441	305,1
Проценты к уплате	1237	1237	0	100,0
Прочие доходы	198	0	-198	-
Прочие расходы	1229	0	-1229	-
Прибыль до налогообложения	-118	4266	4384	-
Налог на прибыль и прочие отчисления из прибыли	2	853	851	-
Чистая прибыль	-116	3412	3528	-

Как видно из таблицы, режим экономии на затратах организации позволит получить чистую прибыль в объеме 3412 тыс.руб. В 2010 году деятельность организации была убыточна. Прибыль от продаж увеличивается на 2912 тыс. руб. или в 2,5 раза и составит 4847 тыс. руб. против 1935 тыс. руб. в 2010 году. Также организация получит чистую прибыль в объеме 3412 тыс. руб.

Далее составим прогнозный баланс организации.

На первом этапе рассчитаем потребность в оборотном капитале исходя из оптимального коэффициента оборачиваемости и прогнозного объема выручки (табл. 27)

Таблица 27 - Расчет прогнозной потребности в оборотном капитале ЗАО «Сибмашсервис»

Элементы оборотных средств	На конец 2010 г., тыс. руб.	Оптималь- ный коэффи-циент оборачивае-мости, обор	Прогноз, тыс. руб.	Абсолютные изменения, тыс.руб.	Темп роста, %
Выручка от реализации	83553	-	95170	11617	113,9
Запасы - всего, в том числе:	15983	6,9	13871	-2112	86,8
сырье и материалы	7239	12,6	7535	296	104,1
затраты в незавершенном производстве	2130	90,4	1053	-1077	49,4
готовая продукция	6172	18,5	5150	-1022	83,4
расходы будущих периодов	442	711,2	134	-308	30,3
Налог на добавленную стоимость	2355	44,1	2157	-198	91,6
Дебиторская задолженность	29937	2,9	32796	2859	109,6
Краткосрочные финансовые вложения	544	57,2	1664	1120	305,9
Денежные средства	520	118,9	801	281	154,0
Итого оборотных активов	49339	1,9	51289	1950	104,0

Как видно из таблицы, прогнозная потребность в оборотном капитале составляет 51289 тыс. руб., что на 4% выше, чем на конец 2010 года. При этом следует отметить, что темп роста выручки составляет 13,9%. Для того, чтобы обеспечить текущую деятельность организации за счет такого объема оборотных средств необходимо сократить объем запасов на 2112 тыс. руб. или на 13,2% за счет:

- более рациональной организации производственного процесса и повышения производительности труда, что позволит высвободить из оборота 1077 тыс. руб.;

- распродажи запасов готовой продукции, накопившихся на складе организации на сумму не менее 1022 тыс. руб.;

- сокращения расходов будущих периодов на 308 тыс. руб.

Одновременно необходимо повысить объем свободных денежных средств на сумму не менее 1401 тыс. руб. или в 2,3 раза (краткосрочные финансовые вложения + денежные средства). Это возможно за счет увеличения денежной составляющей в выручке от реализации продукции.

Общая сумма внеоборотных активов в прогнозном периоде не изменится и составит 36461 тыс. руб.

Тогда общая потребность в капитале организации составит: 36461 + 51289 = = 87750 тыс. руб.

Далее необходимо определить источники формирования имущества организации.

Для обеспечения платежеспособности организации в прогнозном периоде примем коэффициент текущей ликвидности не менее 1,5. Тогда общая сумма краткосрочных обязательств не должна превышать следующую сумму:

51289/1,5 = 34193 тыс. руб.

В прогнозном периоде полученная сумма чистой прибыли составит 3412 тыс. руб. Всю сумму прибыли реинвестируем в производство. Тогда нераспределенная прибыль составит: 6328 + 3412 = 9740 тыс. руб.

Тогда общую сумму собственного капитала можно рассчитать по формуле:

СК = УК + ДК + РК + НП = 60 + 5141 + 0 + 9740 = 14941 тыс. руб.

где УК - уставный капитал;

ДК - добавочный капитал;

РК - резервный капитал;

НП - нераспределенная прибыль.

Долгосрочные обязательства (ДО) организации можно рассчитать по формуле:

ДО = ВБ - СК - КО = 87750 - 14941 - 34193 = 38616 тыс. руб.

где ВБ - валюта баланса;

КО - краткосрочные обязательства.

На конец 2010 года долгосрочные обязательства составляли 23147 тыс. руб. В прогнозном периоде их целесообразно увеличить на 15469 тыс. руб. (38616 - 23147). Следовательно, на такую же сумму можно уменьшить краткосрочные кредиты путем их рефинансирования в долгосрочные. В 2010 году краткосрочные кредиты составляли 29493 тыс. руб. В прогнозном периоде краткосрочные кредиты составят: 29493 - 15469 = 14024 тыс. руб.

Тогда общая сумма кредиторской задолженности не может превышать 20169 тыс. руб. (34193 - 14024).

На основе проведенных расчетов составим прогнозный баланс организации (табл. 28).

Таблица 28 - Прогнозный баланс ЗАО «Сибмашсервис», тыс. руб.

Статьи	2010 г.	Прогноз	Абсолютные изменения, тыс. руб.	Темп роста, %
1. Внеоборотные активы	36461	36461	0	100,0
2. Оборотные активы - всего в том числе:	49339	51289	1950	104,0
- запасы	15983	13871	-2112	86,8
- НДС	2355	2157	-198	91,6
- дебиторская задолженность	29937	32796	2859	109,6
- краткосрочные финансовые вложения	544	1664	1120	305,9
- денежные средства	520	801	281	154,0
БАЛАНС	85800	87750	1950	102,3
3. Капитал и резервы - всего в том числе:	11529	14941	3412	129,6
- уставный капитал	60	60	0	100,0
- добавочный и резервный капитал	5141	5141	0	100,0
- нераспределенная прибыль	6328	9740	3412	153,9
4. Долгосрочные обязательства	23147	38616	15469	166,8
5. Краткосрочные обязательства - всего, в том числе:	51124	34193	-16931	66,8
- краткосрочные кредиты	29493	14024	-15469	47,6
- кредиторская задолженность	21631	20169	-1462	93,3
БАЛАНС	85800	87750	1950	102,3

Как видно из таблицы, при увеличении выручки от реализации продукции на 13,9%, общая стоимость имущества увеличилась только на 2,3%. Основной прирост имущества беспечен за счет оборотных активов на 4%, в том числе за счет увеличения свободных денежных средств на 54% и приравненных к ним краткосрочных финансовых вложений в 3 раза. При этом предполагается снижение запасов на 13,2%.

Изменяется и структура источников формирования имущества. Увеличивается собственный капитал на 29,6%, долгосрочные обязательства на 66,8%. Одновременно снижаются краткосрочные обязательства на 33,2% за счет сокращения краткосрочных кредитов на 52,4% и кредиторской задолженности на 6,7%.

Далее необходимо оценить эффективность предлагаемых мероприятий по оздоровлению ЗАО «Сибмашсервис»

3.3 Оценка эффективности мероприятий по выходу организации из кризиса

Используя прогнозные отчет о прибылях и убытках и баланс, рассчитаем основные показатели финансово-хозяйственной деятельности организации (табл. 29).

Таблица 29 _ Сравнительный анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Сибмашсервис» за 2010 год и в прогнозном периоде

Показатели	2010 г.	Прогноз	Абсолютные изменения	Темп роста, %
1	2	3	4	5
1. Общие показатели
Выручка, тыс. руб.	83553	95170	11617	113,9
Общая сумма затрат, тыс. руб.	84084	91560	7476	108,9
Доля затрат в выручке, %	100,6	96,2	-4,4	95,6
Прибыль от продаж, тыс. руб.	1935	4847	2912	250,5
Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.	-118	4266	4384	-
Чистая прибыль, тыс. руб.	-116	3412	3528	-
Стоимость имущества, тыс. руб.	85800	87750	1950	102,3
Численность работников, чел	119	119	0	100,0
Производительность труда, тыс. руб/чел	702,1	799,7	97,6	113,9
Чистая прибыль в расчете на одного работника, тыс. руб/чел.	-0,97	28,67	29,64	-
Фондоотдача, руб	2,80	3,19	0,39	113,9
2. Показатели ликвидности и платежеспособности
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,021	0,072	0,051	342,8
Коэффициент промежуточной ликвидности	0,598	1,031	0,433	172,4
Коэффициент текущей ликвидности	0,965	1,500	0,535	155,4
3. Показатели финансовой устойчивости
Собственные средства организации, тыс. руб.	11529	14941	3412	129,6
Заемный капитал, тыс. руб.	74271	72809	-1462	98,0
Наличие собственных оборотных средств, тыс. руб.	0	17096	17096	-
Коэффициент автономии	0,134	0,170	0,036	126,8
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	6,442	4,873	-1,569	75,7
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами	0	0,333	0,333	-
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	0	1,232	1,232	-
Коэффициент финансовой устойчивости	0,404	0,610	0,206	151,0
4. Показатели деловой активности
Период оборота, дней:
всего капитала	357,7	331,9	-25,7	92,8
оборотного капитала	203,1	194,0	-9,1	95,5
в том числе:
- запасов	62,3	52,5	-9,9	84,2
- дебиторской задолженности	124,1	124,1	0,0	100,0
собственного капитала	49,9	56,5	6,6	113,2
заемного капитала	218,6	199,1	-19,5	91,1
кредиторской задолженности	89,1	76,3	-12,8	85,6
Операционный цикл, дней	186,4	176,5	-9,9	94,7
Финансовый цикл, дней	97,3	100,2	2,9	103,0
5. Показатели рентабельности, %
Экономическая рентабельность (активов)	-0,14	3,89	4,03	-
Рентабельность собственного капитала	-1,00	22,84	23,84	-
Рентабельность продаж	2,32	5,10	2,78	-
Рентабельность основной деятельности (затрат)	2,37	5,37	3,00	-
Коэффициент устойчивости экономического роста	55,11	65,19	10,08	-

По данным таблицы можно сделать следующие выводы.

В планируемом периоде улучшились все показатели деятельности ЗАО «Сибмашсервис». При увеличении выручки от реализации продукции на 13,9% общая сумма затрат увеличивается на 8,9%, что способствует увеличению прибыли от продаж в 2,5 раза и в результате организация получает чистую прибыль в объеме 3412 тыс. руб., хотя в 2010 году деятельность организации была убыточной. Темпы роста выручки от реализации продукции значительно опережают темпы роста имущества организации (2,3%), что свидетельствует о повышении эффективности использования ресурсов.

Как положительные факторы также отмечается:

- увеличение производительности труда на 13,9%;

- увеличение чистой прибыли в расчете на одного работника;

- повышение эффективности использования основных фондов организации, что выразилось в увеличении фондоотдачи.

Улучшились также все показатели финансовой деятельности организации:

- организация перешла в разряд платежеспособных, за счет мобилизации всех оборотных активов она сможет рассчитаться по своим срочным обязательствам. Однако, как и в 2010 году наблюдается недостаток свободных денежных средств, хотя обеспеченность краткосрочных обязательств свободными денежными средствами увеличивается на 5,1%, а с учетом своевременного расчета с дебиторами организация сможет полностью рассчитаться по своим обязательствам;

- повышается финансовая устойчивость организации. Хотя и незначительно, но повышается доля собственного капитала в источниках финансирования на 3,6%. При увеличении собственного капитала на 29,6% заемный капитал снижается на 2%, что соответственно снижает зависимость от заемного капитала. Если в 2010 году организация на рубль собственных средств привлекала 6,44 руб. заемных, то в прогнозном периоде этот показатель снижается до 4,87 руб., хотя и остается достаточно высоким. Как положительный фактор отмечается появление у организации собственных оборотных средств в объеме 17096 тыс. руб. и в прогнозном периоде за счет собственного капитала финансируется 33,3% оборотных активов (в пределах рекомендуемого значения - более 10%), в том числе запасы полностью финансируются за счет собственных оборотных средств (в 2010 году оборотные активы финансировались только за счет заемного капитала и увеличения сроков погашения кредиторской задолженности). В 2010 году за счет наиболее устойчивых пассивов (собственного капитала и долгосрочных обязательств) финансировалось 40,4% всего имущества, то в прогнозном периоде - 61%;