Размещено на http://www.allbest.ru/

НАЦІОНАЛЬНА АКАДЕМІЯ ДЕРЖАВНОГО УПРАВЛІННЯ

ПРИ ПРЕЗИДЕНТОВІ УКРАЇНИ

ОДЕСЬКИЙ РЕГІОНАЛЬНИЙ ІНСТИТУТ ДЕРЖАВНОГО УПРАВЛІННЯ

Кафедра менеджменту організацій

РОЗРАХУНКОВО-ГРАФІЧНА РОБОТА

«управлінський аналіз»

ВИКОНАЛА:

Студентка 6 курсу, група МОІД,

заочного відділення,

факультету «Менеджмент»

Барвінська Ірина Іванівна

ПЕРЕВІРИЛА:

кандидат економічних наук,

доцент

Величко Тетяна Григорівна

Одеса, 2015



Зміст

варіант 2

1. Аналіз та управління грошовими потоками підприємства

2. Завдання 1

3. Завдання 2

4. Тести

Список використаної літератури



1. Аналіз та управління грошовими потоками підприємства

Питання обліку і аналізу грошових коштів і грошових потоків є сьогодні актуальним. Не відповідність у чинних нормативних документах і невизначеність аналізу грошових коштів і грошових потоків свідчить про те, що це питання не до кінця вивчено і потребує додаткового дослідження. Рух грошових коштів слід розглядати як важливий ресурс та результат діяльності підприємств [9, с.212].

Метою аналізу грошових коштів і потоків підприємства є прискорення руху грошових коштів, підвищення на цій основі оборотності активів і капіталу, а також забезпечення фінансової стійкості та платоспроможності підприємства [9, с.212].

Дослідженню питань обліку, аудиту та аналізу грошових коштів і грошових потоків у ринкових умовах присвячені праці відомих вітчизняних та зарубіжних економістів, зокрема, С.Л. Берези, М.Т. Білухи, Ф.Ф. Бутинця, Ю.А. Вериги, С.Ф. Голова, Н.Г. Горицької, О.М. Губачової, Г.Г. Кірейцева, М.В. Кужельного, Н.М. Малюги, Є.В. Мниха, Л.В. Нападовської, В.О. Озерана, М.С. Пушкаря, В.В. Сопка, Б. Коласса, М.Р. Метью, В.В. Палія, М.Х.Б. Перера, Я.В. Соколова, Е.С. Хендріксена, Г. Шілінглоу та інші [9, с.212].

Питання аналізу грошових коштів і грошових потоків є проблемним тому пропонується проводити його поетапно [4, с.235]. Аналіз руху грошових коштів є необхідною умовою ефективного управління грошовими потоками, які забезпечують фінансово-господарську діяльність підприємства. Завданням аналізу грошових коштів і потоків є: аналіз джерел утворення грошових коштів; аналіз напрямів витрачання грошових коштів; аналіз руху грошових коштів та потоків за видами діяльності підприємства; аналіз взаємозв'язку прибутку і змін грошових коштів і грошових потоків; аналіз взаємозв'язку зростання обсягів фінансово-господарської діяльності і потреб у грошових коштах. Методичні прийоми, які застосовуються при аналізі грошових коштів дозволяють здійснити загальний аналіз грошових потоків, аналіз руху грошових коштів, а також аналіз фінансових коефіцієнтів, що визначають достатність чистого грошового потоку, ліквідність грошового потоку, ефективність грошового потоку підприємства [3, с.31].

Аналіз грошових потоків підприємства доцільно проводити за такими етапами роботи: вивчення динаміки обсягу формування додатного від'ємного чистого грошового потоку, дослідження збалансованості грошових потоків, вивчення синхронності грошових потоків та оцінка ефективності грошових потоків. Дана методика забезпечує комплексне вивчення характеристик грошових потоків максимізації чистого грошового потоку, зростання якого забезпечує підвищення рівня самофінансування. Така методика передбачає широкий спектр розрахункових показників, що пропонуються до використання. Л. О. Лігоненко та Г. В. Ситник розвиваючи та доповнюючи існуючі методичні підходи, стверджують, що аналіз грошових потоків передбачає проведення наступних етапів дослідження [5, с.48]:

1-й етап. Аналіз обсягу та динаміки грошових потоків, від обсягу і швидкості руху грошового обігу безпосередньо залежить платоспроможність і ліквідність підприємства.

2-й етап. Аналіз джерел формування грошових коштів, що передбачає вивчення структури додатного, від'ємного і чистого потоку за видами діяльності. Визначення місця (вагомості) кожного з них у грошовому забезпеченні функціонування підприємства.

3-й етап. Аналіз напрямів використання грошових коштів, об'єктом якого є додатній і від'ємний чистий грошовий потік підприємства. Оцінка структури додатного і від'ємного потоку за видами діяльності та ранжування окремих напрямів використання дозволяє визначити найбільш «грошомісткі» з них та, відповідно, зосередити увагу на процесі їх формування, можливих резервах скорочення, ефективного розподілу в часі. Так, на підприємстві доцільно проаналізувати додатній і від'ємний грошовий потік від операційної діяльності, що його формують. Результати такого аналізу надають цінну інформацію для прийняття оперативних рішень та прогнозування перспективного стану грошового потоку.

4-й етап. Аналіз рівномірності грошових потоків, метою якого є ідентифікація та оцінка основних видів грошових потоків за ступенем регулярності здійснення, виявлення факторів коливань грошових потоків, наявності та причин затримок у надходженні грошових коштів та відкладенні запланованих видатків [6, с.511].

Показники рівномірності грошових потоків, що розраховуються в межах цього етапу аналізу, характеризують рівномірність надходження та витрачання грошових коштів протягом періоду. Розрахунок даних показників базується на класифікації грошових потоків з точки зору регулярності [9, с.213].

Для аналізу рівня рівномірності грошових потоків застосовують наступні показники [9, с.213]:

1) Середньоквадратичне відхилення надходження грошових коштів (дN), даний показник характеризує діапазон коливань додатнього грошового потоку, тобто визначає, наскільки рівномірно надходять грошові кошти протягом періоду, що досліджується.

2) Середньоквадратичне відхилення витрачання грошових коштів (дМ), яке характеризує діапазон коливання від'ємного грошового потоку, що показує ступінь нерівномірності додатнього грошового потоку.

3) Коефіцієнт варіації від'ємного грошового потоку (V_v), який визначає ступінь нерівномірності витрачання грошових коштів;

4) Коефіцієнт рівномірності надходження грошових коштів (КрN), який характеризує ступінь рівномірності надходження грошових коштів;

5) Коефіцієнт рівномірності витрачання грошових коштів (КрV), що вказує на ступінь рівномірності та ритмічності від'ємного грошового потоку;

6) Ступінь регулярності позитивного грошового потоку (С_рн), дозволяє визначити стабільні позитивні потоки та джерела їх надходження. На регулярність позитивного грошового потоку вказує значення показника, що прямує до одиниці. Зростання регулярності є свідченням стабільності операційної діяльності й полегшує процес планування грошових потоків, підтримку належного рівня ліквідності.

7) Середній період затримки позитивного грошового потоку від операційної діяльності (Т_деф) характеризує середній термін, протягом якого відбувається затримка надходження грошових коштів, виходячи з чого аналітик має можливість прогнозувати ускладнення ліквідного характеру та здійснювати пошук резервів їх уникнення шляхом створення резервного запасу грошових коштів, пошуку зовнішніх джерел залучення грошових ресурсів тощо.

8) Частота виникнення затримок у надходженні грошових коштів від операційної діяльності (Ч_знгк) характеризує ступінь ризику настання таких затримок, що дозволяє оцінювати можливі збої в розвитку грошових потоків та розробляти заходи щодо уникнення дефіциту грошових коштів.

9) Частота перевитрачання грошових коштів у процесі операційної діяльності (К_п), характеризує ймовірність виникнення додаткових видатків грошових коштів і ситуацій, коли обсяги витрачання грошових коштів перевищують їх середні обсяги, що дозволяє виявляти причини таких ситуацій та розробляти інструментарій їх регулювання й уникнення ускладнень ліквідного характеру [7, с.140].

5- й етап. Аналіз збалансованості грошових потоків, метою проведення якого є дослідження узгодженості обсягів надходження та витрачання грошових коштів, що визначає ступінь динамічної платоспроможності підприємства, його фінансову рівновагу й можливості забезпечення стійкого економічного зростання. Для дослідження рівня збалансованості грошових потоків застосовують наступні показники:

1) Балансове рівняння грошових коштів.

2) Чистий грошовий потік (ЧГП) характеризує грошовий результат діяльності підприємства, обсяг його власних фінансових ресурсів, що перебувають у грошовій формі. Він характеризує приріст ринкової вартості підприємства за досліджуваний період.

3) Коефіцієнт «якості» чистого грошового потоку (К_я) надає узагальнюючу характеристику структури джерел формування чистого грошового потоку. Висока якість чистого грошового потоку характеризується зростанням частки чистого прибутку в його формуванні за рахунок зростання обсягів операційної діяльності.

4) Коефіцієнт достатності грошових потоків від операційної діяльності (КД_чгп) характеризує ступінь достатності грошових коштів від операційної діяльності для покриття витрат на відшкодування капіталу, чистих інвестицій в операційні запаси та готівкові дивіденди. Значення показника на рівні одиниці свідчить про достатність власних грошових коштів для покриття потреб у них.

5) Середньоденний дефіцит грошових коштів (ДГК) характеризує обсяг середньоденного дефіциту грошових коштів, що виникає в процесі господарської діяльності підприємства. Його розрахунок дозволяє оцінити можливу нестачу грошових коштів, виявити її причину та вжити заходів щодо уникнення проблем з ліквідністю.

6) Рівень дефіцитності грошових коштів (Р_деф). Значення цього показника вказує на те, яку частку від середнього позитивного грошового потоку від операційної діяльності становить величина середнього дефіциту грошових коштів, що дозволяє визначити обсяги додаткових надходжень, які має забезпечити підприємство для покриття такого дефіциту. Розрахунок рівня дефіцитності грошових коштів є важливим інструментом обґрунтування обсягу резервного запасу грошових коштів.

7) Середній період дефіцитності грошових коштів (Т_деф) характеризує, протягом якого періоду підприємство відчуває нестачу грошових коштів і потребує мобілізації додаткових резервів залучення грошових коштів або зменшення витратної частини платіжного календаря.

8) Частота виникнення дефіциту грошових коштів (Ч_деф), яка характеризує появу ускладнення ліквідного характеру в процесі господарської діяльності підприємства.

9) Коефіцієнт достатності грошових потоків (К_дгк) дає узагальнюючу характеристику збалансованості грошових потоків.

6-й етап. Аналіз синхронності грошових потоків, метою якого є оцінка ступеню узгодженості грошових потоків у часі, що значним чином визначає стан фінансової рівноваги підприємства. З цією метою застосовують коефіцієнт кореляції додатних та від'ємних грошових потоків (КК).

7-й етап. Аналіз ліквідності грошових потоків, метою якого є дослідження можливостей підприємства по здійсненню необхідних платежів і особливо по погашенню зобов'язань. З цією метою розраховують наступні показники:

1) Коефіцієнт перспективної ліквідності грошового потоку (KL) розраховується на основі прогнозного бюджету рух грошових коштів, тобто є показником оцінки перспективного стану грошових потоків. Протягом періоду, що досліджується значення показника повинне максимально наближатися до одиниці. Якщо даний коефіцієнт значно перевищує одиницю, це свідчить про неефективне управління грошовими потоками з точки зору забезпечення доходності.

2) Відносний індекс ліквідності вказує на можливість покриття наявними грошовими коштами можливі флуктуації грошових потоків підприємства. Низьке значення відносного індексу ліквідності відповідає високій вірогідності технічної неплатоспроможності [6, с.514].

8-й етап. Аналіз факторів, що визначають стан грошових потоків. Метою цього етапу є проведення кількісної оцінки основних чинників, що визначають стан грошових потоків підприємства. Для проведення такої оцінки застосовуються методи детермінованого та стохастичного факторного аналізу.

9-й етап. Аналіз ефективності управління грошовими потоками є завершальним етапом аналітичної роботи, мета якого - визначити результативність управлінських рішень щодо грошових потоків підприємства та їх вплив на стан фінансової рівноваги та забезпечення сталого економічного зростання. Для аналізу ефективності управління грошовими потоками використовують такий показник, як: Коефіцієнт ефективності грошових потоків; цей показник характеризує здатність грошового потоку генерувати само фінансовий дохід [6, с.529].

Управління підприємством вимагає систематичної інформації про господарські процеси, їх характер і обсяг, про наявність матеріальних, трудових і фінансових ресурсів, їх використання, про власний капітал, зобов'язання і фінансові результати [2]. Основним джерелом такої інформації є дані бухгалтерського, фінансового обліку які регламентуються Законом України «Про бухгалтерський облік і фінансову звітність в Україні». Отже, для оперативного керування додатними і від'ємними грошовими потоками доцільно складати платіжний календар, який дасть можливість фінансовим службам підприємства здійснювати оперативний контроль за надходженням і витратою коштів, вчасно фіксувати зміни фінансової ситуації і вчасно вживати корегувальні заходи для синхронізації додатного і від'ємного грошових потоків і забезпечення стабільної платоспроможності підприємства [1, 2].



2. Завдання 1

На підприємстві виникла ідея здійснити технічне переозброєння одного з цехів з метою зниження витрат виробництва і поліпшення якості продукції.

На основі розробки бізнес-плану було встановлено, що на здійснення технічного переозброєння цеху будуть потрібні початкові інвестиції (I₀) , які складуть відповідні доходи (CF_t) (грошові потоки). Нормативний термін служби обладнання становить t років.

Ставка дисконту приймається на рівні а %.

Таблиця 1. Вихідні дані Завдання 1

Показник	Позначення	Значення
Початкові інвестиції (млрд. грн.)	I0	1,6
Нормативний термін служби обладнання (роки)	t	5
Грошові потоки (млрд. грн)
1 рік	GF1	0,5
2 рік	GF2	1,0
3 рік	GF3	1,6
4 рік	GF4	2,1
5 рік	GF5	2,8
Ставка дисконту (%)	а	12

Потрібно визначити наступні показники ефективності інвестицій на технічне переозброєння цеху:

1) чисту приведену вартість (або чистий приведений дохід) - NPV;

2) індекс рентабельності - PI;

3) внутрішню норму рентабельності (прибутковості) - IRR;

4) Термін окупності проекту - T_ок.

Рішення

1) Чиста приведена вартість (або чистий приведений дохід) NPV являє собою суму дисконтованих значень потоку платежів, приведених до сьогоднішнього дня. Показник NPV являє собою різницю між всіма грошовими притоками і відтік, наведеними до поточного моменту часу (моменту оцінки інвестиційного проекту). Він показує величину грошових коштів, яку інвестор очікує отримати від проекту, після того, як грошові притоки окуплять його первинні інвестиційні витрати та періодичні грошові відтоки, пов'язані із здійсненням проекту.

Різниця між сумою наведених грошових потоків, породжених певною інвестицією, і початковими витратами (І₀) називається чистої поточної (або наведеної) вартістю.

(1)

2) Індекс рентабельності PI є, по суті, наслідком попереднього. Показник є відносним, що характеризує рівень доходів на одиницю витрат. Завдяки цьому він дуже зручний при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакове значення NPV, і розраховується як відношення поточної вартості майбутнього грошового потоку до первинних витрат на проект.

(2)

3) Визначаємо внутрішню норму рентабельності (прибутковості) (IRR) - це коефіцієнт дисконтування, при якому чистий дисконтований дохід (NPV) проекту дорівнює 0.

Економічний зміст цього показника в тому, що підприємство може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, рівень рентабельності яких не нижче поточного значення показника СС. Саме з ним порівнюється показник IRR розрахований для конкретного проекту.

Якщо:

IRR> СС - проект варто прийняти;

IRR <СС - проект варто відкинути;

IRR = СС - проект ні прибутковий, ні збитковий.

Внутрішня норма рентабельності визначається методом ітерації (перебору), з тим щоб величина чистої поточної вартості PV приблизно дорівнювала величині початкових витрат I0. Для цього візьмемо різні ставки дисконту (більше, ніж задано за умовами завдання) і для кожної з них розрахуємо PV. При збільшенні норми прибутковості інвестицій значення критерію NPV зменшується. Внутрішню норму рентабельності знаходять за формулою:

(3)

де NPV(IRR) - чиста поточна вартість, розрахована за ставкою IRR;

CF_t - приплив грошових коштів в період t;

I_t - сума інвестицій (витрати) в t-му періоді;

n - сумарне число періодів (інтервалів, кроків) t = 0, 1, 2, ..., n.

Ставка дисконту при якої NPV дорівнює 0, складає 62,6%

Таблиця 2. Розрахунок NPV_IRR

Назва грошового потоку	Грошовий потік (млрд.грн.)	Множник дисконтування	Сучасне значення грошей
Початкові інвестиції:	-1,60	1,0000	-1,60
1 рік	0,50	0,8929	0,446
2 рік	1,00	0,7972	0,797
3 рік	1,60	0,7118	1,138
4 рік	2,10	0,6355	1,334
5 рік	2,80	0,5674	1,588
NPVIRR	0,00

4) 

5) Термін окупності проекту (Т_ок) - час, за який надходження від виробничої діяльності підприємства покриють витрати на інвестиції. Вимірюється він у роках або місяцях.

Т_ок розраховується як число років, що передують року окупності додати невідшкодованого вартість на початок року окупності та поділити на приплив готівки протягом року окупності:

Висновки

Показників ефективності інвестицій на технічне переозброєння цеху наступні:

- чисту приведену вартість: NPV = 3,71 млрд. грн.

- індекс рентабельності: PI = 3,32 млрд. грн.

- внутрішню норму рентабельності: NPV_IRR = 62,6%.

- термін окупності проекту: T_ок = 6 років.

Всі розраховані показники позитивні, та свідчать про те, що технічне переозброєння цеху слід здійснити.



3. Завдання 2

Розглянути метод окупності на конкретному прикладі аналізу двох взаємовиключних проектів.

Нехай обидва проекти припускають однаковий обсяг інвестицій $ 1500 і розраховані на 4 роки. Вартість капіталу проекту оцінена на рівні 13 %.

1) Проект А (по роках генерує наступні грошові потоки) $:

1 рік = 700;

2 рік = 600;

3 рік = 500;

4 рік = 300.

2) Проект Б (по роках генерує наступні грошові потоки) $:

1 рік = 200;

2 рік = 300;

3 рік = 500;

4 рік = 600.

Рішення

Розрахунок дисконтованого терміну окупності здійснюється за допомогою табл. 3 і 4 за формулою 1. Чистий накопичений дисконтований грошовий потік є непокрита частина вихідної інвестиції. З плином часу її величина зменшується.

Таблиця 3. Розрахунок NPV Проект А

Грошовий потік	13%
	0 рік	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік
Чистий	-1500	700	600	500	300
Ставка дисконту	1,00	1,13	1,28	1,44	1,63
Чистий дисконтований дохід	-1500,00	619,47	469,89	346,53	184,00
Чистий накопичений дисконтований	-1500,00	-880,53	-410,64	-64,12	282,41

Таблиця 4. Розрахунок NPV Проект Б

Грошовий потік	13%
	0 рік	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік
Чистий	-1500	200	300	500	600
Ставка дисконту	1,00	1,13	1,28	1,44	1,63
Чистий дисконтований дохід	-1500,00	176,99	234,94	346,53	367,99
Чистий накопичений дисконтований	-1500,00	-1323,01	-1088,06	-741,54	-395,01

Висновки

Аналіз двох взаємовиключних проектів, методом окупності, показав, що NPV Проекту А дорівнює 119,88$, а NPV Проекту Б дорівнює -373,55$. Отже виходячи з цього слід обрати Проект А, тому що чистий дисконтований дохід позитивний, в Проекті Б - негативний.



4. Тести

1) Ефективна модель управління фінансовою стійкістю підприємства має такий вигляд:

А. ?ЧП < ?СК > ?ОА > ?ЗК;

Б. ?ЧП > ?СК < ?ОА > ?ЗК;

В. ?ЧП > ?СК > ?ОА > ?ЗК;

Г. ?ЧП < ?СК > ?ОА < ?ЗК;

Д. ?ЧП < ?СК < ?ОА< ?ЗК.

2) Тривалість фінансового циклу у днях обороту розраховується по формулі:

А. Ам = 1,2 Рк + 1,4 Ра + 3,3 Да + 0,6Кк + 1,0 Оа;

Б. Кб = (Фп - Фа) : (Пт + Пд);

Г. ТФЦ = ТОЧ - ТОК = ТОЗ + ТОД - ТОК;

Д. Р = ао + а1 х Q.

Тривалість фінансового циклу у днях обороту (ТФЦ) розраховується по формулі:

ТФЦ = ТОЧ - ТОК = ТОЗ + ТОД - ТОК, де

ТОЗ - час обігу виробничих запасів;

ТОД - час обігу дебіторської заборгованості;

ТОК - час обігу кредиторської заборгованості, у днях.

грошовий потік облік кошти



Список використаної літератури

1) Верховна Рада. Закон України «Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні» № 996-ХІV від 16.07.1999 р. (Редакція від 15.10.2014 р.) / Режим доступу в Інтернеті: zakon.rada.gov.ua/go/996-14э.

2) Міністерство фінансів України. Наказ «Про затвердження Національного положення (стандарту) бухгалтерського обліку 1 «Загальні вимоги до фінансової звітності»» № 73 від 07.02.2013 р. (Редакція від 18.03.2014 р.) / Режим доступу в Інтернеті: zakon.rada.gov.ua/go/z0336-13э.

3) Бутинець Ф. Ф. та ін. Інформаційні системи бухгалтерського обліку. - Житомир: ПП «Рута», 2002. - 410 с.

4) Лишиленко О. В. Бухгалтерський облік. - К.: ЦНЛ, 2003. - 468 с.

5) Лігоненко Л. О., Ситник Г. В. Управління грошовими потоками: Навч. посібник. - К.: Київ. Нац. Торг.-екон. унт., 2005. - 255 с.

6) Савицька Г. В. Економічний аналіз діяльності підприємства: Навч. посібник. - К.: Знання, 2007. - 668 с.

7) Фінанси підприємства: Підруч. / Керівник авт. кол. і наук. ред. проф. А.М. Поддєрьогін. - 3- тє вид., перероб. та доп. - К.: КНЕУ, 2000. - 460 с.

8) Хом'як Р. Л., Лемішовський В. І. Бухгалтерський облік та оподаткування. - Львів: Бухгалтерський центр «Ажур», 2008. - 1110 с.

9) Шевчук Л. І. Етапи аналізу грошових коштів і грошових потоків / Європейський університет, м. Рівне / Режим доступу в Інтернеті: Національна бібліотека України ім. В.І. Вернадського: http://archive.nbuv.gov.ua/portal/ Chem_Biol/Vnuvgp/ekon/2009_3_2/v47ek100.pdf.

Размещено на Allbest.ru