Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

• ВВЕДЕНИЕ
• 1. ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ
• 1.1 Общая характеристика
• 1.2 Соответствие признакам проекта
• 1.3 Жизненный цикл проекта
• 2. СТРУКТУРА РАЗБИЕНИЯ РАБОТ
• 2.1 WBS с ориентацией на функции
• 2.2 WBS с ориентацией на результат
• 3. ПЛАНИРОВАНИЕ ПРОЕКТА
• 3.1 Календарный план
• 3.2 Сетевая модель
• 3.2.1 Параметры работы и критический путь
• 3.2.2 Учёт неопределенности длительности работ
• 3.2.3 Вероятностные оценки продолжительности проекта
• 4. Управление проектом предприятия
• 4.1 Выбор типа организационной структуры
• 4.2. Матрица ответственности проекта
• 4.3 Стратегия управления командой проекта и заинтересованными лицами
• 4.3.1 Управление командой
• 4.3.2 Управление заинтересованными лицами
• 5. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ АЛЬТЕРНАТИВНЫХ ПРОЕКТОВ
• 5.1 Ставка дисконтирования
• 5.1.1 Методы расчёта ставки дисконтирования
• 5.1.2 Расчёт ставки дисконтирования
• 5.2 Оценка денежных потоков
• 5.2.1 Затраты
• 5.2.1.1 Начальные затраты
• 5.2.1.2 Эксплуатационные расходы
• 5.2.1.2.1 Коммунальные платежи
• 5.2.1.2.2 Расходы на содержание и техническое обслуживание (текущий ремонт)
• 5.2.1.2.3 Затраты на сырьё
• 5.2.1.2.4 Затраты на телефон и интернет
• 5.2.1.2.5 Выплаты заработной платы
• 5.2.1.3 Авансовые платежи
• 5.2.1.3.1 Реклама
• 5.2.1.3.2 Страховые платежи
• 5.2.1.4 Выплаты по кредитам
• 5.2.1.5 Затраты на капитальный ремонт
• 5.2.2 Поступления
• 5.2.2.1 Кредит
• 5.2.2.2 Операционные доходы
• 5.2.2.3 Остаточная стоимость
• 5.2.3 Диаграмма денежных потоков
• 5.3 Сравнение и выбор альтернатив
• 5.3.1 Постоянные и варьируемые параметры проектов
• 5.3.1.1 Постоянные параметры
• 5.3.1.2 Варьируемые параметры
• 5.3.2 Распределение вероятностей варьируемых параметров3
• 5.3.3 Дерево экономических решений
• 5.3.4 Соотношение «доходность/риск»
• 5.4 Оценка экономической эффективности проекта
• 5.4.1 Статические показатели
• 5.4.1.1 Прибыль
• 5.4.1.2 Рентабельность
• 5.4.1.3 Срок окупаемости
• 5.4.2 Динамические показатели
• 5.4.2.1 Текущая стоимость
• 5.4.2.2 Эквивалентная годовая стоимость
• 5.4.2.3 Индекс доходности (индекс текущей стоимости)
• 5.4.2.4 Внутренняя норма доходности
• 5.4.2.5 Дисконтированный срок окупаемости
• 5.5 Сенситивный анализ
• 5.5.1 Ключевые параметры проекта
• 5.5.2 График чувствительности
• 5.5.3 Уровни безубыточности
• 5.5.4 Финансовая устойчивость
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

На протяжении последних столетий кирпич пользуется огромной популярностью и повышенным спросом на рынке строительных материалов. Любое сооружение, построенное из кирпича, в течение многих десятилетий сохраняет свой стильный внешний вид. Кирпич используют как в частных застройках, так и строительные организации. Из него строят дома, здания и сооружения различных конструкций и назначений, ограждения, камины и любые другие постройки.

Высокие темпы развития строительства в городе Хабаровске в последние годы заставляют производителей стройматериалов увеличивать объемы производства. Это относится и к заводам по производству кирпича. В Хабаровске существует один крупный Хабаровский кирпичный завод №3 и несколько частных мини заводов. Много кирпича поставляется из других городов, таких, как Красноярск, Челябинск, Новосибирск и прочие. В пик сезона кирпич является почти дефицитом. Именно по этому выгодно открыть собственное производство.

При создании мини кирпичного завода обращают внимание на традиционные технологии изготовления кирпича методом пластического формования. Эта технология экономически обоснована при производстве более 30 млн. штук изделий в год. При таких условиях стоимость проекта будет превышать 1 млрд. рублей. Но существует технология изготовления этого строительного материала методом гиперпрессования. Кирпич производят, используя пресс-формы под давлением в 300 атмосфер. Кирпич, сделанный по такой технологии, имеет такое же широкое применение. Он имеет отличные качественные характеристики, по морозостойкости и прочности такой кирпич превосходит «своих собратьев» в 2-3 раза. Добавление различных красителей позволяет получить самую разнообразную цветовую гамму.

1. ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ

1.1 Общая характеристика

Цель проекта: создание мини завода производства кирпича для обеспечения им строительные площадки.

Задача проекта: приобретение производственного помещения, покупка и монтаж оборудования.

Мощность предприятия может быть от 3,5 до 42 млн. штук в год. Стоимость оборудования для мини-завода по производству кирпича производительностью 5,25 млн. штук в год составляет около 10 млн. рублей.

Оборудование размещается на площади 500-600 м², включая склад готовой продукции. Высота потолков должна составлять не менее 6 м. Оборудование для кирпичного мини-завода включает в себя: установку формования, течку двухрукавную, бетоносмеситель, дозатор цемента, питатель-дозатор, винтовой и ленточные конвейеры, расходные и приёмные бункеры, скиповые подъёмники, передвижную компрессорную установку, грохот, дробилку, склад цемента (ёмкостью 24 или 60 тонн). Сырьём для производства кирпича служат цемент, щебень, песок и разнообразные добавки.

Начальные затраты около 17 500 тыс. рублей. Ежемесячный доход: 500-700 тыс. рублей.

Немаловажную роль для прибыльности кирпичного бизнеса играет существенная особенность российского рынка -- отсутствие сезонности. Сейчас стройки не останавливаются даже зимой, поэтому стройматериалы остаются востребованными в любое время года.

Строительство кирпичных мини заводов не относится к числу рискованных бизнес-инвестиций. Себестоимость производства керамического полнотелого кирпича в среднем составляет 2,5-4,5 руб./шт. При этом рыночная стоимость в зависимости от марки выпускаемого кирпича сейчас определяется 6-10 руб./шт.

1.2 Соответствие признакам проекта

Проект мини-завода соответствует следующим параметрам:

· Наличие конкретной цели, задач и конечного результата (см. п. 1.1);

· Уникальность и неповторимость. В Хабаровске существует крупный кирпичный завод. Аналоги мини-завода отсутствуют.

· Временность, однократность. Проект является временным, так как имеет жесткие временные рамки.

· Неопределённость, риск. Риски связаны с неопределённостью спроса на продукцию.

· Взаимодействие с окружением. Бурные темпы роста строительства в последнее время заставляют производителей стройматериалов наращивать объемы производства. Это касается и заводов по производству кирпича. В пик сезона он является почти дефицитом. Проект кирпичного мини-завода сможет обеспечить строительные площадки необходимым количеством кирпича, благодаря проекту будут созданы рабочие места. Производство не будет оказывать негативного влияния на окружающую среду.

· Значимость результата. Обеспечение строительных площадок главным строительным материалом.

· Процесс, жизненный цикл. Любой проект имеет жизненный цикл, так как развивается во времени. Жизненный цикл подразделяется на 4 фазы, которые представлены в п. 1.3.

1.3 Жизненный цикл проекта

Любой проект проходит через определенные фазы в своем развитии. Для данного проекта предусмотрены четыре фазы.

· Концептуальная фаза.

Здесь рассматривается необходимость проекта, формулируются основная цель. Данный проект предназначен для удовлетворения потребностей населения (покупателей) - приобретение кирпича для строительства и для принесения прибыли заказчику.

· Фаза планирования проекта.

На данном этапе разрабатывается проект мини-завода, составляются сметы (бюджет) и идут переговоры с инвесторами, подрядчиками и поставщиками строительных материалов, а так же ведутся переговоры с поставщиками оборудования, сырья, заключаются контракты с ними, идет набор работников и инженеров-специалистов в этой области. Также очень важно получить разрешение на строительство мини-завода по производству кирпича. При всём этом учитываются риски - страновой риск (0-5%), риск невозврата инвестиций из-за невыхода на проектную мощность (0-5%), и т.д.

· Фаза выполнения проекта.

После утверждения плана необходимо решить задачу по его реализации. Реализация проекта осуществляется под строгим контролем руководителя проекта на каждом этапе. Руководитель сравнивает фактический ход работы и плановый.

На данном этапе происходит изготовление, закупка и доставка всех конструкций, строительство мини-завода.

· Фаза завершения проекта.

После завершения строительства мини-завод сдаётся в эксплуатацию, происходят испытания оборудования и обучение персонала. Все документы передаются заказчику.

2. СТРУКТУРА РАЗБИЕНИЯ РАБОТ

Структура декомпозиции WBS (Work Breakdown Structure) работ есть результат детализации содержания проекта. Она позволяет определить, какие работы необходимо выполнить для реализации проекта, и установить единую структуру управления этими работами. WBS позволяет участникам проекта и всем заинтересованным лицам получить ясное представление о конечной продукции проекта и всех работах, необходимых для ее создания. Структурная модель проекта WBS, которая является композицией двух типов моделей: WBS с ориентацией на результаты и с ориентацией на функции.

2.1 WBS с ориентацией на функции

WBS - процедура, при которой проект разбивается на составляющие, которые разбиваются до тех пор, пока такое разбиение не станет невозможным

1. Регистрация фирмы

2. Оформление кредита

3. Покупка здания

4. Оценка технического состояния здания

4.1. Оценка состояния фундамента

4.2. Оценка состояния несущих и ограждающих конструкций

4.3. Оценка состояния кровли

4.4. Оценка состояния полов

5. Реконструкция здания

5.1. Усиление фундаментов

5.2. Усиление несущих конструкций

5.3. Перепланировка

5.4. Ремонт кровли

5.5. Отделочные работы

5.5.1. Отделка фасада

5.5.2. Внутренние штукатурно-малярные работы

5.5.3. Отделка потолков

5.5.4. Устройство полов

6. Закупка и монтаж оборудования

7. Подбор персонала

7.1 Собеседование и найм

7.2 Обучение

8. Рекламная компания

9.Ввод в эксплуатацию

2.2 WBS с ориентацией на результат

Эта структура ориентирована на результат работ, выполняемых командой проекта для достижения целей проекта и необходимых результатов. С ее помощью структурируется и определяется все содержание проекта. Каждый следующий уровень иерархии отражает более детальное определение элементов проекта. Иерархическая структура разбивается на пакеты работ. WBS с ориентацией на результат представлена на рис. 1.

Рис. 1 - WBS с ориентацией на результат

3. ПЛАНИРОВАНИЕ ПРОЕКТА

3.1 Календарный план

Для определения полного перечня работ и установления четких сроков их реализации, составляется календарный план. Календарный план представляет собой документ, отражающий сроки начала и окончания каждого вида работ, необходимых для воплощения проекта в жизнь.

Календарный план помогает добиться согласованности действий всех исполнителей работ на основе составленного расписания. Такой подход позволяет свести к минимуму сроки исполнения отдельного вида работ и добиться максимальной эффективности в осуществлении задачи в целом.

При составлении календарного плана приходится решать три основные задачи. Основное место отводится определению необходимых работ (полная детализация предстоящей деятельности). Следующим этапом можно считать установление четкой взаимосвязи всех действий (последовательность работ) и, наконец, продолжительность каждой работы (временные затраты на работу с учетом всех имеющихся ресурсов).

3.2 Сетевая модель

Сетевое планирование - метод управления, который основывается на использовании математического аппарата теории графов и системного подхода для отображения и алгоритмизации комплексов взаимосвязанных работ, действий или мероприятий для достижения четко поставленной цели.

Сетевое планирование позволяет определить, во-первых, какие работы или операции из числа многих, составляющих проект, являются "критическими" по своему влиянию на общую календарную продолжительность проекта и, во-вторых, каким образом построить наилучший план проведения всех работ по данному проекту с тем, чтобы выдержать заданные сроки при минимальных затратах.

Основным инструментом сетевого планирования является сетевой график. Сетевой график отражает операции проекта, которые необходимо выполнить, логическую последовательность и взаимозависимость этих операций и время начала и окончания самой продолжительной цепочки операций - критический путь. Он дает возможность оценить периоды времени, в течение которых выполнение операций может начинаться и заканчиваться, а также время допустимой задержки их выполнения.

3.2.1 Параметры работы и критический путь

Временные параметры (или временные характеристики) сетевой модели являются главными элементами проектного управления. Именно для их определения и последующего улучшения выполняется вся подготовительная, вспомогательная работа по составлению сетевой модели проекта и ее последующей оптимизации.

Временными параметрами являются:

· Ранний старт (РС) - наиболее ранний из возможных сроков начала выполнения работы;

· Ранний финиш (РФ) - раннее время начала работы плюс ее продолжительность.

· Поздний старт (ПС) - позднее время окончания работы минус ее продолжительность.

· Поздний финиш (ПФ) - наиболее поздний из допустимых сроков окончания работы.

Алгоритм расчета параметров сети:

- Прямой ход:

РС первой работы = 0.

РС i-ой работы = РФ предшествующих работ

РФ i-ой работы = РС+Длительность

- Обратный ход:

ПФ последней работы = РФ

ПС i-ой работы = ПФ - Длительность

ПФ i-ой работы = РФ последующих работ.

Путь - это последовательность работ в сетевом графике (в частном случае это одна работа), в которой конечное событие одной работы совпадает с начальным событием следующей за ней работы. Путь характеризуется двумя показателями. Продолжительность пути определяется суммой продолжительностей составляющих его работ. Резерв определяется как разность между длинами критического и рассматриваемого путей.

Критический путь - максимальный по продолжительности полный путь. Работы, лежащие на критическом пути, называют критическими. Критические работы имеют нулевой резерв времени. Именно длительность кpитического пути опpеделяет наименьшую общую пpодолжительность pабот по пpоекту в целом.

Расчет параметров пути представлен в табл. 3.1.

Таблица 3.1 - Расчет параметров пути

Путь	Длительность, дни	Запас, дни
1-2-3-4,1-4,2-4,3-4,4-9	51	99
1-2-3-4,1-5,1-9	44	106
1-2-3-4,1-4,2-5,2-5,3-5,4-5,5-8-9	129	21
1-2-3-4,1-4,2-5,2-5,3-5,4-5,5-6-7-9	150	0

Критическим является путь 1-2-3-4,1-4,2-5,2-5,3-5,4-5,5-6-7-9, его продолжительность составляет t_кр=150 дней.

3.2.2 Учёт неопределенности длительности работ

Каждая работа имеет свою продолжительность. Но в ходе реализации проекта могут возникнуть непредвиденные обстоятельства, в результате которых продолжительность работы может либо уменьшиться, либо увеличиться. В разработке проекта необходимо учесть это. Для всех работ назначаются оптимистичное время (минимальная вероятностная длительность работы) и пессимистичное время (максимальная вероятностная длительность работы).

Производим вероятностную оценку времени работ:

, (1)

где о - оптимистичное время;

m - реалистичное время;

р - пессимистичное время.

Определяем дисперсию времени:

. (2)

Проводим оценку пути:

. (3)

Среднеквадратичное отклонение определяем как:

. (4)

3.2.3 Вероятностные оценки продолжительности проекта

Кроме обычных характеристик при вероятностном задании продолжительности работ можно решить следующие задачи:

- определить вероятность того, что продолжительность максимального времени на выполнение проекта не превысит заданного срока по календарному плану (диаграмме Ганта);

- определить максимальное время выполнения проекта при заданном уровне вероятности.

Алгоритм расчета вероятностей:

1. Рассчитываются оценки времени и дисперсии всех работ

2. Рассчитываются оценки времени и СКО всех путей

3. Рассчитываются вероятности завершения к указанному сроку для всех путей

4. Вероятность завершения для проекта равна произведению всех вероятностей для всех путей

Расчёт представлен в приложении В. На основе этого расчёта сделаны следующие выводы

Ожидаемая длительность выполнения проекта по календарному плану 116 дней.

С учётом пессимистических и оптимистических длительностей работ вероятность завершения проекта за 152,5 дней составляет 50%. Но если продолжительность увеличить на 3,5 (154 дня), то вероятность возрастает до 70%.

Обратная задача - сроки, к которым проект будет завершён с заданной вероятностью. Срок завершения проекта с вероятностью 95% составляет 157 дней.

Отличие срока по календарному плану от вероятностных объясняется тем, что в календарном плане мы не принимаем во внимание возможности отклонения от графика. Завершение проекта в 116 дней произойдёт. Если следовать 100% календарному плану. Вероятностная оценка продолжительности учитывает возможные отклонения продолжительности каждой работы и более приближена к реальности. И как показала оценка, наибольшая вероятность завершения проекта (95%) в 157 дней.

4. Управление проектом предприятия

4.1 Выбор типа организационной структуры

Организационная структура - совокупность устойчивых связей между элементами системы, обеспечивающих её целостность.

Существует три основных вида организационной структуры:

- Функциональная;

- Проектная;

- Матричная.

Функциональная структура характеризуется передачей управленческого воздействия в виде набора конкретных функций, не включающего административные функции. При функциональной организации управления производством создается структура в результате объединения аналогичных производственных и хозяйственных функций. Такая структура имеет определенные преимущества: позволяет осуществлять эффективный централизованный контроль за достижением результатов стратегии, обеспечивает эффективное достижение эффектов масштаба производства, является эффективной формой организации труда для выполнения простых операций, которые не требуют частых контактов между разными службами для принятия решений или постоянного изменения в работе.

Под проектной структурой понимается временная организация, создаваемая для решения конкретной комплексной задачи (разработки проекта и его реализации), В одну команду собираются квалифицированные работники разных профессий, специалисты, исследователи для осуществления определенного проекта с заданным уровнем качества и в рамках выделенных для этой цели материальных, финансовых и трудовых ресурсов. После завершения проекта и решения всех связанных с этим задач привлеченные в команду работники возвращаются в свои подразделения к постоянной работе или переходят к работе по выполнению другого проекта. Руководителю проекта полностью подчинены все члены команды и все ресурсы, выделенные для данной цели.

Матричная организационная структура является вариантом проектной и образуется путем наложения проектной на постоянную для данной организации функциональную структуру. В матричной организации члены проектной группы подчиняются руководителю проекта и руководителям функциональных отделов, где работают постоянно.

Предполагается, что после окончания проекта по реконструкции здания ля проекта мини-завода по производству кирпича последует эксплуатация. в силу этого следует рассматривать совместную организационную структуру проекта - и для проектной, и для эксплуатационной стадии. Наиболее подходящей структурой для проекта мини-завода по производству кирпича является матричная, совмещающая в себе функциональную структуру, характерную для эксплуатации, и проектную, характерную для проектного периода.

Организационная структура мини-завода по производству кирпича представлена на рисунке 4.1.

Рис. 2 - Организационная структура мини-завода по производству кирпича

4.2 Матрица ответственности проекта

Матрица ответственности - система структурированных элементов, показывающих распределения ответственности между сотрудниками, занимающимися одним проектом. Наличие такой матрицы помогает установить ясные ожидания и обеспечивает понимание участниками проекта, что от них потребуется.

В этой матрице различные роли или люди представлены колонками таблицы. Результаты поставки представлены строками. На пересечении каждой колонки со строкой указывается ответственность соответствующей роли по отношению к соответствующему результату поставки.

4.3 Стратегия управления командой проекта и заинтересованными лицами

4.3.1 Управление командой

Команда проекта - группа специалистов, работающих над осуществлением проекта и подчиненных менеджеру проекта. Создается на период реализации проекта.

Перед формированием команды руководителю необходимо определить

- количество работников, их уровень квалификации, когда и где они будут необходимы (планирование потребности в персонале);

каким образом можно привлечь необходимый и сократить излишний персонал, учитывая социальные аспекты (планирование привлечения или сокращения штатов);

каким образом можно использовать работников в соответствии с их способностями (планирование использования кадров);

каким образом можно целенаправленно содействовать повышению квалификации кадров и приспосабливать их знания к меняющимся требованиям (планирование кадрового развития);

каких затрат потребуют планируемые кадровые мероприятия (расходы по содержанию персонала).

При осуществлении кадрового планирования организация преследует следующие цели:

получить и удержать людей нужного качества и в нужном количестве;

наилучшим образом использовать потенциал своего персонала;

быть способной предвидеть проблемы, возникающие из-за возможного избытка или нехватки персонала.

Этапы формирования команды:

a) Знакомство.

b) Формирование группового самосознания.

c) Стадия конфликтности.

d) Групповая сбалансированность.

e) Нормальное функционирование.

f) Реорганизация.

g) Расформирование.

На первом этапе осуществляется знакомство всех членов команды друг с другом, распределяются обязанности. Первым шагом к тому, чтобы сделать труд работника как можно более производительным, является профессиональная ориентация и социальная адаптация в коллективе. Если руководство заинтересовано в успехе работника на новом рабочем месте, оно должно всегда помнить, что организация - это общественная система, а каждый работник это личность.

Когда новый человек приходит в организацию, он приносит с собой ранее приобретенные опыт и взгляды, которые могут вписаться или не вписаться в новые рамки. Поэтому на 2 стадии руководителю необходимо выработать групповые нормы и ценности, наиболее приемлемые для каждого из членов команды, и в то же время, подходящие данному виду деятельности.

Различия в целях, различия в представлениях и ценностях, различия в манере поведения, в уровне образования, а также плохие коммуникации между членами группы могут привести к наступлению стадии конфликтности. В некоторых случаях конфликт может мешать удовлетворению потребностей отдельной личности и достижению целей организации в целом. Но во многих ситуациях он помогает выявить разнообразие точек зрения, дает дополнительную информацию, помогает выявить большее число альтернатив или проблем и т.д. Это делает процесс принятия решений группой более эффективным, а также дает людям возможность выразить свои мысли и тем самым удовлетворить личные потребности в уважении и власти. Это также может привести к более эффективному выполнению планов, стратегий и проектов, поскольку обсуждение различных точек зрения на эти документы проходит до их фактического исполнения.

Нормальное функционирование команды должно характеризоваться следующим:

a) Работа должна быть интересной.

b) Рабочие должны получать справедливое вознаграждение и признание своего труда.

c) Рабочая среда должна быть чистой, с низким уровнем шума и хорошей освещенностью.

d) Надзор со стороны руководства должен быть минимальным, но осуществляться всегда, когда в нем возникает необходимость.

e) Рабочие должны принимать участие в принятии решений, затрагивающих их и работу.

f) Должны быть обеспечены гарантия работы и развитие дружеских взаимоотношений с коллегами.

g) Должны быть обеспечены средства бытового и медицинского обслуживания.

Стадия реорганизации проекта возникнет после ввода в эксплуатацию мини-завода.

Управление проектом должно осуществляться с учетом желаний заинтересованных лиц, которые разделяются на первичных и вторичных.

4.3.2 Управление заинтересованными лицами

Первичные заинтересованные лица имеют законодательные или контрактные обязательства по отношению к команде проекта. Они обладают полномочиями и несут ответственность относительно ресурсов, расписания, расходов и эксплуатационных качеств проекта. К первичным заинтересованным лицам относятся:

- руководитель - его интересует эффективная работа проекта и высокая прибыльность;

- рабочий персонал - заинтересован в эффективной работе проекта и высокой прибыльности с целью увеличения заработной платы.

Вторичные заинтересованные лица не имеют формального отношения к проекту, но имеют интерес к нему. К ним относят:

- потребителей - они заинтересованы в получении качественных услуг за относительно невысокую плату;

- администрацию, государство - заинтересованы в налоговых отчислениях в бюджет, в предоставлении организацией рабочих мест и в расширении сферы оказания услуг;

- конкурентов - заинтересованы в наименьшей численности организаций данной сферы оказания услуг.

5. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ АЛЬТЕРНАТИВНЫХ ПРОЕКТОВ

Экономический анализ - это функция управления, предусматривающая изучение хозяйственной деятельности с помощью методических приемов познания в целях более эффективного ведения хозяйства. Цель анализа деятельности предприятий сводится к изысканию и реализации резервов увеличения прибыли. Финансово - экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения денежных средств в операции с реальными активами.

5.1 Ставка дисконтирования

Дисконтирование -- это определение стоимости денежных потоков, относящихся к будущим периодам (будущих доходов на настоящий момент). Для правильной оценки будущих доходов нужно знать прогнозные значения выручки, расходов, инвестиций, структуру капитала, остаточную стоимость имущества, а также ставку дисконтирования.

Ставка дисконтирования используется для оценки эффективности вложений. С экономической точки зрения ставка дисконтирования -- это норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором.

Иначе говоря, при помощи ставки дисконтирования можно определить сумму, которую инвестору придется заплатить сегодня за право получить предполагаемый доход в будущем. Поэтому от значения ставки дисконтирования зависит принятие ключевых решений, в том числе при выборе инвестиционного проекта.

5.1.1 Методы расчёта ставки дисконтирования

Существуют различные методы определения ставки дисконтирования:

Определение средневзвешенной стоимости капитала (weighted average cost of capital -- WACC). Это наиболее объективный метод определения ставки дисконтирования. При этом для определения стоимости собственного капитала применяется модель оценки долгосрочных активов (capital assets pricing model -- CAPM);

Определение ставки дисконтирования экспертным путем. Самый простой путь определения ставки дисконтирования, который используется на практике, -- это установление ее экспертным путем или исходя из требований инвестора. Здесь также следует отметить, что ставка дисконтирования, используемая в расчетах, почти всегда согласовывается с инвестиционным банком, который привлекает средства для проекта или с инвестором. При этом в расчетах, как правило, ориентируются на риски инвестиций в аналогичные компании и рынки.

Метод реальных опционов (МРО) - метод оценки инвестиционных проектов, который учитывает возможности изменения условий и выбора. Он становится все более актуальным для оценки проектов в связи с динамичной, быстро меняющейся внешней средой и расширением гибкости в принятии управленческих решений. Кроме того, анализ с помощью реальных опционов применяется в случае рассмотрения инвестиций в недвижимость и принятия решений по вопросам развития компаний. Основной элемент использования оценки стоимости опционов здесь - риски и неопределенность вариантов будущего развития. Если бы это было не так, не возникло бы и необходимости в создании опционов, поскольку мы в каждый данный момент знали бы, что собираемся делать дальше. При наличии изменяющихся факторов внешнего окружения предприятия методика определения направлений деятельности при наступлении того или иного варианта развития событий имеет существенную ценность.

Кумулятивный метод построения.

В данном проекте мы будем использовать для расчёта ставки дисконтирования кумулятивный метод построения.

В основе этого метода лежат предположения о том, что:

- если бы инвестиции были безрисковыми, то инвесторы требовали бы безрисковую доходность на свой капитал (то есть норму доходности, соответствующую норме доходности вложений в безрисковые активы);

- чем выше инвестор оценивает риск проекта, тем более высокие требования он предъявляет к его доходности.

Исходя из этих предположений при расчете ставки дисконтирования необходимо учесть так называемую «премию за риск».

Соответственно формула расчета ставки дисконтирования выглядит следующим образом:

i = i_f + ?R_i, (5.1)

где i-- ставка дисконтирования;

i_f -- безрисковая ставка дохода;

?R_i -- сумма всех выявленных рисков; является показателем риска инвестирования средств в проект.

Обычно в числе факторов несистематического риска инвестирования, на наличие которых проверяют оцениваемый бизнес в рамках метода кумулятивного построения ставки дисконта, выделяют риски:

· недостаточной финансовой устойчивости фирмы (риски недостаточного обеспечения оборота собственными оборотными средствами, недостаточного покрытия краткосрочной задолженности ликвидными текущими активами и всей суммой ликвидных активов и пр.);

· повышенной доли долгосрочной задолженности в структуре капитала предприятия;

· повышенной доли постоянных расходов в операционных издержках фирмы;

· ключевой фигуры в составе менеджеров предприятия (или контролирующих его инвесторов), т.е. наличия ее как таковой (что создает предпосылки для обострения на предприятии так называемой «агентской проблемы» в отношениях между акционерами и менеджментом, способным нанести ущерб интересам акционеров, вплоть до проведения запрещенных законом инсайдерских операций или ее непредсказуемости, недобросовестности, некомпетентности и т.п.;

· недостаточной диверсифицированности продукции (хозяйственной деятельности) предприятия;

· недостаточной диверсифицированности рынков сбыта предприятия;

· недостаточной диверсифицированности источников приобретения покупных ресурсов (включая труд);

· контрактов, заключаемых предприятием для реализации своих продуктовых линий (в части приобретения покупных ресурсов, услуг и продажи своей продукции), включая риски недобросовестности, неплатежеспособности, в том числе проявляющейся в течении действия контракта, а также юридической недееспособности контрагентов по контрактам;

· узости набора источников финансирования (особенно в случаях неформирования надлежащего амортизационного фонда и его недоиспользования как важнейшего источника самофинансирования, недооценки важности привлеченных средств, неиспользования финансового лизинга и других прогрессивных схем финансирования).

5.1.2 Расчёт ставки дисконтирования

В качестве безрисковой ставки дохода i_f в мировой практике используется обычно ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам (облигациям и векселям), так как считается, что государство является самым надежным гарантом по своим обязательствам (вероятность его банкротства практически исключается). В нашем проекте за безрисковую ставку возьмём ставку рефинансирования Центрального Банка РФ. Ставка рефинансирования - процентная ставка, используемая Центральным банком при предоставлении кредитов коммерческим банкам (применяется в качестве ориентира стоимости привлечения и размещения средств). На данный момент ставка рефинансирования ЦБ РФ i_f = 7,75%.

Для определения дополнительных премии за риск инвестирования в определенную компанию учитываются следующие наиболее важные факторы:

· Риск инвестирования - это риск обесценивания капиталовложений из-за действий государственных органов власти и управления.

· Размер компании - наиболее очевидное преимущество, которое имеет крупное предприятие, заключается в относительно более легком доступе к финансовым рынкам при необходимости привлечения дополнительных ресурсов, а также большая стабильность бизнеса, по сравнению с малыми конкурентами

· Финансовая структура состоит из собственных и заемных средств в определенном соотношении, что определяется анализом следующих финансовых коэффициентов: коэффициент автономии, доля долгосрочной задолженности в пассиве баланса, доля кредиторской задолженности, коэффициенты ликвидности

· Производственная и территориальная диверсификация - производство товаров и оказание услуг предприятием, относящимся к различным отраслям и подотраслям.

· Диверсификация клиентуры - согласно теории маркетинга, цель предприятия - удовлетворение потребностей клиентов. Чем больше у предприятия потребителей, тем при прочих равных условиях более устойчив бизнес. Однако уровень диверсификации определяется не только количеством клиентов, но и долей сбыта, приходящейся на каждого из них. Чем меньше неравенство долей выручки, приходящихся на конкретных клиентов, тем при прочих равных условиях в меньшей степени предприятие зависит от конкретного потребителя.

· Качество управления отражается на всех сторонах существования предприятия, т.е. текущее состояние предприятия и перспективы его развития во многом предопределены качеством управления

Расчёт этих рисков представлен в таблице 5.1. При этом премия за каждый вид риска определяется в интервале от 0% до 5%.

Таблица 5.1 - Расчет показателя риска инвестирования средств

Вид риска	Уровень риска	Определение максимального риска
	0	1	2	3	4	5	(уровень риска 5)
Риск инвестирования
Государственная гарантия возврата инвестиций				1			Отсутствует правовое поле
Объём инвестиций					1		Значительные финансовые вложения
Кредитная политика банков		1					Отсутствие долгосрочных кредитов
Количество наблюдений	0	1	0	1	1	0
Взвешенная сумма	0	1	0	3	4	0
Средневзвешенная величина	2,7
Размер компании
Монополии		1					Сильная конкуренция
Доли рынка				1			Малая доля рынка
Количество наблюдений	0	1	0	1	0	0
Взвешенная сумма	0	1	0	3	0
Средневзвешенная величина	2
Производственная и территориальная диверсификация
Филиалы, представительства						1	Отсутствие
Гибкие технологически линии		1					Отсутствие
Работа на разных сегментах рынка					1		Единственный сегмент
Ассортимент продукции, услуг					1		Единственный продукт
Количество наблюдений	0	1	0	0	2	1
Взвешенная сумма	0	1	0	0	8	5
Средневзвешенная величина	3,5
Диверсификация клиентуры
Число потребителей продукции			1				Единственный потребитель
География поставок					1		Работа в пределах одного региона
Удельные веса продаж различным потребителям				1			Значительное различие в весах
Количество наблюдений	0	0	1	1	1	0
Взвешенная сумма	0	0	2	3	4	0
Средневзвешенная величина	3
Качество управления
Ключевая фигура			1				Зависимость от ключевой фигуры
Стратегия маркетинга		1					Отсутствие плана маркетинга
Финансовая структура			1				Неудовлетворительная
Мотивация			1				Низкая
Количество наблюдений	0	1	3	0	0	0
Взвешенная сумма	0	1	6	0	0	0
Средневзвешенная величина	1,75
ИТОГО РИСК	12,9

Таким образом, ставка дисконтирования в соответствии с формулой 5.1 равна:

i = 7,75 + 12,9 = 20,65%

5.2 Оценка денежных потоков

5.2.1 Затраты

Затраты делятся на: начальные затраты и эксплуатационные расходы.

Начальные затраты - денежные средства, необходимые для реализации проекта мини-завода по производству кирпича.

Эксплуатационные расходы - это ежегодные денежные затраты, которые идут на содержание и эксплуатацию мини-завода по производству кирпича, чтобы он мог действовать в нормальном режиме и приносить стабильный доход.

5.2.1.1 Начальные затраты

Начальные затраты определяются с помощью составления сметы. Смета может составляться различными методами:

· Ресурсный - калькулирование в текущих ценах и тарифах ресурсов, которые необходимы для реализации проектного решения;

· Базисно-индексный; основан на использовании системы текущих и прогнозных индексов по отношению к стоимости, определённой в базисном уровне;

· Ресурсно-индексный - сочетание ресурсного метода с ситемой индексов на ресурсы.

Расчёт затрат на реконструкцию здания произведён базисно-индексным методом в локальной смете, которая представлена в Приложении Д. Остальные расчёты начальных затрат представлены укрупнённой сметой с помощью ресурсного метода в таблице 5.2.

Начальные затраты составляют примерно 17 400 000 рублей.

Таблица 5.2 - Начальные затраты на реализацию проекта мини-завода по производству кирпича

№	Наименование работ	Ед. изм.	Стоимость единицы, руб.	Объём работ	Стоимость работ	Материально-технические ресурсы	Ед. изм.	Стоимость единицы, руб.	Кол-во	Стоимость ,руб.	Общая стоимость, руб.
1	Регистрация фирмы		3 000	1	3 000						3000
2	Разработка бизнес-плана	шт.	60 000	1	60 000						60000
3	Покупка здания						шт.	6 000 000	1	6 000 000	6000000
4	Составление ПСД	комп.	15 000	1	15 000						15 000
5	Оценка тех. состоянии здания	шт.	25 000	1	25 000						25 000
4	Реконструкция		901 676 Стоимость затрат на реконструкцию здания рассчитаны в Приложении Д								901676
5	Закупка, доставка, монтаж оборудования		10% от стоимости оборудования		910000	Сушильная камера ёмкостью 17700 шт. кирпичей	шт.	2 000 000	1	2000000	10010000
						Бункера инертных материалов	шт.	100 000	5	500000
						Бункера цемента	шт.	50 000	3	150000
						Гидравлический виброформовочный станок	шт.	3 700 000	1	3700000
						Узел-автомат доставки изготовленных кирпичей на поддоне в сушильную камеру	шт .	500 000	1	500000
						Узел-автомат доставки готовых кирпичей из сушильной камеры на возвратный ярус	шт.	500 000	1	500000
						Укладчик-автомат готовых кирпичей для отправки на холодный склад	шт.	500 000	1	500000
						Транспортёры 400-500мм	шт.	180 000	5	900000
						Бетоносмеситель 0,5 м3	шт.	350 000	1	350000
6	Закупка, доставка, монтаж компьютеров					Компьютер	комп.	20 000	5	100000	100000
7	Закупка, доставка мебели					Стол	шт.	3 384	7	23688	188826
						Кресла для персонала	шт.	1 150	5	5750
						Стулья	шт.	500	15	7500
						Шкафы	шт	3 484	7	24388
						Шкаф гардеробный	шт.	5 000	21	105000
						Скамейки	шт.	7 500	3	22500
8	Подбор персонала	мес.	15000	1	15000						15000
9	Маркетинговые исследования	мес.	25000	1	25000						25000
10	Размещение рекламы в печатных изданиях	мес.	3 000	1	3000	Баннеры	шт.	10 000	5	50000	53000
Итого	17396502

5.2.1.2 Эксплуатационные расходы

Эксплуатационные расходы - это ежегодные денежные затраты, которые идут на содержание и эксплуатацию объекта собственности, чтоб он продолжал функционировать в рабочем режиме.

5.2.1.2.1 Коммунальные платежи

Коммунальные услуги - это доводимые до потребителя в объект недвижимости услуги по электроснабжению, водоснабжению и водоотведению, газоснабжению, теплоснабжению. В нашем проекте в газоснабжении не нуждаемся.

Для оплаты каждой коммунальной услуги устанавливается тариф. Зная объём потребления и тариф коммунальной услуги, можем рассчитать стоимость. Далее приведены расчёты каждой коммунальной услуги.

а) затраты на электроэнергию

ОМ_эл = V_эл/мес * Т_эл*М = 3000 *4,69*12 = 168 840 руб./год,

где V_эл/мес - объём потребляемой электроэнергии в месяц, кВт/мес.;

Т_эл - тариф на электроэнергию для данного производства, руб./кВтч;

М - количество месяцев потребления электроэнергии.

б) расходы на водоснабжение

ОМ_вод = ОМ_хол + ОМ_гор = 25,94*70*12 + 79,21*230*12 = 50 574 руб./год,

где ОМ_хол - затраты на холодную воду,

ОМ_гор - затраты на горячую воду.

ОМ_хол = V_хол* Т_хол*М;

ОМ_гор = V_гор* Т_гор*М,

где Т_хол = 25,94 руб. за 1 м³ ; Т_гор = 79,21 руб. за 1 м³ - тарифы на холодную и горячую воду;

V_хол = 70 м³, V_гор =30 м³ - расход холодной и горячей воды в месяц.

М - количество месяцев потребления водя

в) затраты на водоотведение

ОМ_отв = V_{отв/мес} * Т_отв * М = 30*23,94*12 = 8 618,4 руб./год,

где V_{отв/мес} - объём водоотведения в месяц, м³;

Т_отв - тарифы на водоотведение, руб./ м³

М - количество месяцев использования водоотведения

г) затраты на отопление

ОМ_отоп = V_отоп* Т_отоп * М = 30 *1008,92*7 = 211 873 руб./год,

где V_отоп = объём потребления отопления, Гкал;

Т_отоп = тариф на отопление, руб./Гкал

М - количество месяцев использования отопления

д) затраты на вывоз мусора

ОМ_мус = Т_мус * М = 3 500*12 = 42 000 руб./год,

где Т_мус - затраты на вывоз мусора в месяц;

М - количество месяцев использования услуги вывоза мусора.

Общие затраты на коммунальные услуги составляют 312 797 рублей.

5.2.1.2.2 Расходы на содержание и техническое обслуживание (текущий ремонт)

Текущий ремонт в себя включает в себя

· устранение неисправностей кровли, замена водосточных труб, ремонт гидроизоляции, утепления и вентиляции,

· замена отдельных участков полов,

· восстановление работоспособности отдельных элементов и частей элементов внутренних частей центрального отопления,

· замена и восстановление работоспособности отдельных элементов и частей элементов внутренних систем водопроводов и канализации, горячего водоснабжения,

· замена и восстановление работоспособности электроснабжения здания,

· замена и восстановление работоспособности внутренних систем вентиляции,

· ремонт и восстановление разрушенных участков тротуаров, проездов

Затраты на текущий ремонт здания в год составляют 150 000 руб. Затраты на содержание оборудования составляют 15 000 руб. в месяц.

ОМ_сод = 150 000 + 15 000*12 = 330 000 руб./год.

5.2.1.2.3 Затраты на сырьё

Для изготовления кирпича необходимы такие материалы как цемент, щебень, песок.

Расход цемента в год 780 т. Расход щебня и песка 8 000 м³ в год.

Стоимость мешка цемента (50 кг) - 220 руб. (220*20 = 4400 руб. 1 т). Стоимость 1 м³ песка - 420 руб. Стоимость 1 м³ щебня - 968 руб.

ОМ_сырья= 780*4400 + 4 000*420 + 4 000*968 = 3 432 000 + 1 680 000 + 3 872 000 = 8 984 000 руб,

где - объём расхода i-го материала, т, м³;

- стоимость единицы объёма материала, руб./кг, руб./м³

5.2.1.2.4 Затраты на телефон и интернет

ОМ_{телеком} = ОМ_инт + ОМ_тел = 400*12 + 390*12 = 4800 + 4680 = 9480 руб./год.

где ОМ_инт - затраты на интернет, руб.;

ОМ_тел - затраты на телефон, руб.

ОМ_инт = Т_инт*М;

ОМ_тел = Т_тел*М,

где Т_инт - тариф интернета, руб./мес.;

Т_тел - тариф телефонных услуг, руб./мес.;

М - количество месяцев потребления услуг.

5.2.1.2.5 Выплаты заработной платы

Заработная плата -- денежная компенсация, которую работник получает в обмен за свой труд.

Форма оплаты труда повременная, то есть зарплата будет начисляться ежемесячно, не зависимо от объемов работ, для начисления которой используются тарифные ставки, определяемые руководством организации. Совокупность зарплат персонала составляют фонд оплаты труда.

В таблице 5.3 представлены все работники завода и затраты на их оплату труда.

Таблица 5.3 - Затраты на заработную плату

№ п/п	Должность	Кол-во чел.	Оклад	Фонд оплаты труда
				месяц, руб.	год, руб.
1	Генеральный директор	1	50 000	50 000	600 000
2	Гл. бухгалтер	1	35 000	35 000	420 000
3	Юрист	1	20 000	20 000	240 000
4	Маркетолог	1	20 000	20 000	240 000
5	Кадровик	1	20 000	20 000	240 000
6	Начальник цеха	1	25 000	25 000	300 000
7	Операторы оборудования	5	16 000	80 000	960 000
8	Менеджер по качеству	1	15 000	15 000	180 000
9	Логистик	1	22 000	22 000	264 000
10	Кладовщики	2	15 000	30 000	360 000
11	Водители погрузчиков	2	23 000	46 000	552 000
12	Грузчики	2	15 000	30 000	360 000
13	Главный механик	1	35 000	35 000	420 000
14	Помощник механика	1	20 000	20 000	240 000
15	Уборщица	2	10 000	20 000	240 000
16	Начальник охраны	1	30 000	30 000	360 000
17	Охранники	3	12 000	36 000	432 000
Итого	27		534 000	6 408 000

Процент отчислений из фонда оплаты труда состоит из процентов отчисления в пенсионный фонд (26%), в фонд медицинского страхования (3,1%) оплаты труда, в фонд социального страхования (2,9%). В сумме процент составляет 32%. Отчисления из ФОТ равны:

ОМ_отчисл = 6 408 000* 32% = 2 050 560 руб.

Все эксплуатационные затраты вынесены в таблицу 5.5

Таблица 5.4 - Эксплуатационные затраты

Показатель	Сумма, руб./год
Платежи за коммунальные услуги	312 797
Затраты на техническое обслуживание здания и содержание оборудование	330 000
Затраты на сырьё	8 984 000
Затраты на телефон и интернет	9480
Выплата зарплаты персоналу	6 408 000
Отчисления с зарплаты	2 050 560
Итого	18 094 837

Эксплуатационные расходы с каждым годом буду возрастать в связи с увеличением тарифов на коммунальные услуги, рост цен на сырьё. Это связано с инфляцией - обесцениванием денег. Принимаем градиент роста эксплуатационных затрат в размере текущей инфляции 8,5 %.

5.2.1.3 Авансовые платежи

5.2.1.3.1 Реклама

Реклама будет проводиться посредством рекламных щитов. Они будут изготовлены ещё в период строительства мини-завода. Аренда начинается уже с эксплуатации. Рекламные щиты будут установлены в центре города и других районах города (4 шт.). Аренда 1 рекламного щита- 13000 руб. Итого 4 щита - 52000 руб.

Так же будет ежемесячно даваться реклама в газеты «Презент» и «Из рук в руки». Затраты на рекламу в газетах составляет 7 000 руб. в месяц.

Итого затраты на рекламу в год:

ОМ_рекл = (52 000 + 7 000)*12 = 708 000 руб.

5.2.1.3.2 Страховые платежи

Страхование представляет собой отношения (между страхователем и страховщиком) по защите имущественных интересов физических и юридических лиц (страхователей) при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов (страховых фондов), формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховой премии). Расчёт страховых взносов производится по формуле:

А_стр = С_осн.ф.*i_стр = 15 798 826 * 0,014 = 221 183 руб.,

где С_осн - стоимость основных фондов

i_стр - годовой процент страхового взноса (1,4%).

Затраты на рекламу будут расти для привлечения большего количества клиентов. А страховые платежи будут при этом уменьшаться в связи с уменьшением стоимости основных фондов из-за износа. В связи с этим в общем рост авансовых платежей не ожидается.

В сумме авансовые платежи равны 708 000+221 183=929 183 руб.

5.2.1.4 Выплаты по кредитам

Начальные затраты составляют 17 400 000 руб. Фирма на начальном этапе не располагает этой суммой, и появляется необходимость взять кредит на эту сумму. Кредит берём под 18% на 5 лет. Годовые выплаты по кредиту составляют 5 564 134 руб. Расчёт приведён в Приложении Е.

5.2.1.5 Затраты на капитальный ремонт

Капитальный ремонт здания мини-завода будет проведён через 6 лет. Работы по капитальному ремонту и их стоимость указаны в таблице 5.6

Таблица 5.5 - Работы по капитальному ремонту и их стоимость

Наименование работ	Стоимость, руб.
Ремонт кровли	50 000
Ремонт и замена водостока	30 000
Ремонт фасада	100 000
Оштукатуривание стен	70 000
Замена сантехники	160 000
Замена плитки (в полах)	20 000
Замена плитки (на стенах)	35 000
Ремонт и замена оборудования	500 000
Ремонт и замена окон	150 000
Ремонт и замена дверей	300 000
Итого	1 415 000

Планируется потратить 1 415 000 рублей. С учётом инфляции (8,5%) эта сумма равна:

ОН₇ = ОН*(1+f)^t = 1 415 000*(1+0,085)⁷ = 2 504 751 руб.

5.2.2 Поступления

5.2.2.1 Кредит

В кредит взята сумма в размере 17 400 000. Она необходима для реализации проекта. Это денежный поток проходит в периоде t=0.

5.2.2.2 Операционные доходы

Приобретённое оборудование по производству кирпича рассчитано на выпуск кирпича 5 250 000 шт. в год. Строительство недвижимости в наше время уже не зависит от времени года, и строительство происходит круглый год. Поэтому спрос на кирпич не зависит от сезона. Следует учесть, что в первые года нет стопроцентной гарантии, что продастся весь произведённый кирпич, т.к. фирма только появилась на рынке и нет постоянных покупателей. Коэффициент загрузки производственных мощностей в первый год составляет 75 %. Цена одного кирпича 5,5 рубля. Доход за первый год:

АR = 5 250 000*0,75* 5,5 = 21 656 250 руб.

В дальнейшем прогнозируется рост спроса на кирпич и как следствие увеличение сбыта и появление постоянных клиентов, что увеличивает доход. При недозагрузке мощностей на складе оставалась нереализованный кирпич. Рост сбыта обеспечит увеличение загрузки мощностей, а также уменьшит количество кирпича, который остаётся на складе нереализованным.

На увеличение ежегодного дохода влияют 2 фактора: рост сбыта и рост цен. Ожидается, что сбыт кирпича будет увеличиваться на 7 %, а цены на него будут расти на 2%.

5.2.2.3 Остаточная стоимость

Остаточная стоимость состоит из первоначальной стоимости основных фондов за вычетом начисленного износа и стоимости бизнеса.

Остаточная стоимость рассчитывается по формуле:

SV = C_ОФ *(1-И) + С_Б,

где C_ОФ - стоимость основных фондов;

И - износ;

С_Б - стоимость бизнеса.

Стоимость основных активов состоит из стоимости здания, стоимости оборудования, стоимости компьютеров, стоимости мебели. Итого стоимость основных активов составляет 16 298 826 руб.

Износ здания и оборудования за 10 лет с учётом, что производится капитальный ремонт через 7 лет эксплуатации, составит 30%.

Стоимость бизнеса рассчитывается исходя из прибыли за последний год

С_Б = Пр_N/i,

где Пр_N - прибыль за последний год;

i - ставка дисконтирования.

Тогда остаточная стоимость равна:

SV = 16 298 826*(1-0,3)+ 47 587 574/0,2065= 241 828 421 руб.

5.2.3 Диаграмма денежных потоков

Диаграмма денежных потоков отражает распределение денежных средств по годам, начиная с 0-го периода, кончая 10-м, и представлена на рисунке 3.