Финансово-хозяйственная деятельность ОАО "НК Роснефть-Дагнефть"

Экономическое содержание оборотных активов и источники их образования. Финансово-хозяйственная деятельность "НК Роснефть-Дагнефть". Методы использования денежных средств: инвестиционные проекты, купля и продажа акций, предоставление займов и кредитов.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 31.03.2012
Размер файла 122,5 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

К недостаткам привлечения заемного капитала относятся:

- сложность процедуры привлечения банковского кредита;

- высокая зависимость цены заемного капитала от колебания конъюнктуры на кредитном рынке;

- наличие опасных для предприятия финансовых рисков (в том числе риск потери ликвидности).

Таким образом, предприятие, привлекающее заемные средства в форме банковского кредита или облигационного займа, как правило, имеет более высокий финансовый потенциал для своего экономического роста и возможности увеличения собственного капитала. В то же время, кредитное финансирование для предприятия связано с повышенным риском, так как проценты за кредит и сумму основного долга ему придется возвращать при любых условиях в установленное время, независимо от финансовых результатов деятельности предприятия. Поэтому для кредитора вложение капитала является в данном случае менее рискованной операцией, по сравнению с владельцами акций, поскольку он, в крайнем случае, может через суд добиться выплаты ему долга за счет имущества предприятия.

Привлекая кредитные ресурсы, предприятие генерирует финансовый риск и угрозу банкротства по мере повышения доли заемных средств. Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных средств становится обеспечение эффективности привлечения заемного капитала.

Потребности предприятия в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигации удостоверяют отношения займа между держателями облигации и лицом, эмитировавшим этот документ, на основе срочности, возвратности и платности. Облигации могут быть с фиксированной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а также с нулевым купоном (беспроцентные облигации). Следует отметить, что основной недостаток состоит в том, что выпуск займа приводит к повышению финансовой зависимости предприятия, т.е. увеличению финансового риска его деятельности.

От оптимального соотношения собственных и заемных средств, построения системы управления оборотным капиталом, во многом зависит финансовое состояние предприятия, а изучение этого соотношения позволяет оценить его рыночную устойчивость, степень финансового риска и определить финансовую стратегию.

Во избежание отрицательных последствий для собственников и кредиторов, руководству предприятия необходимо принять обоснованное решение, за счет каких источников будут сформированы в достаточном объеме оборотные средства. Решение о выборе тех или иных источник привлечения заемных средств принимается на основе сравнительного анализа их цены, а также оценки влияния использования заемного капитала на финансовые показатели деятельности предприятия в целом.

2. Анализ формирования оборотных активов предприятия

2.1 Анализ состава, структуры и динамики оборотных активов

Согласно бухгалтерскому определению капиталом называют все активы (средства) предприятия. Реальный капитал делится на основной и оборотный.

К реальному оборотному капиталу следует относить только материальные оборотные средства, то есть производственные запасы, незавершенное производство, запасы готовой продукции и товары для перепродажи. Если к материальным оборотным средствам добавить средства в расчетах с поставщиками и покупателями, денежные средства в кассе предприятии, то получим оборотный капитал (оборотные средства, или оборотные активы) по бухгалтерскому определению.

Оборотные средства (краткосрочные или текущие) - это активы, включающие средства, использованные, проданные или потребленные в относительно короткий срок (менее года). Оборотные активы занимают большой удельный вес в общей стоимости имущества предприятия. Это наиболее стабильная часть капитала, от рациональности размещения и эффективности использования которого в большой мере зависит успех предприятия, результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия.

В процессе анализа изучается состояние оборотных средств, обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами, оценивается ликвидность оборотных активов и ее влияние на платежеспособность предприятия, эффективность использования оборотных средств.

Для оценки состояния оборотных средств предприятия необходимо проанализировать состав, структуру и динамику оборотных активов находящихся в составе имущества, т.е. на балансе предприятия. Для этого изучают отдельные группы оборотных активов, оказывающие наиболее существенное влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость:

1. Запасы: сырье, материалы и другие аналогичные ценности; животные на выращивании и откорме; затраты в незавершенном производстве; готовая продукция и товары для перепродажи; товары отгруженные; расходы будущих периодов; прочие запасы и затраты.

2. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

3. Дебиторская (краткосрочная и долгосрочная) задолженность.

4. Краткосрочные финансовые вложения.

5. Денежные средства.

6. Прочие оборотные активы.

Показатели структуры оборотных активов используют и для оценки имущественного положения предприятия.

1. Удельный вес оборотных активов в стоимости имущества.

В настоящее время считается, что min допустимое значение этого показателя не должно быть < 50%, т.е. доля оборотного капитала ?50%, т.к. оборотный капитал, имеющий более высокую оборачиваемость способен приносить большую массу прибыли, стремиться повышать потенциал ликвидности.

2. Удельный вес запасов в стоимости оборотных активов.

Данный показатель имеет отраслевые особенности формирования. В настоящее время не разработаны критерии уровня запасов для отраслей, но считается, что с точки зрения финансовой устойчивости и платежеспособности высокое значение удельного веса запасов является отрицательной характеристикой структуры имущества. Значительный уровень производственно-материальных запасов требует больших текущих расходов и повышает риск потери ликвидности. Величина производственных запасов должна быть оптимальной и обеспечивать бесперебойность производственных процессов. При изучении их состава следует обратить внимание на излишние запасы сырья, длительно не используемые в производстве, запасы готовой продукции, на которую нет договоров, залежалую продукцию, большие размеры незавершенного производства

3. Удельный вес денежных средств в стоимости оборотных активов. Чем выше данный показатель, тем лучше оценка структуры оборотного капитала и финансовой устойчивости, т.к. этот вид активов является главным определяющим фактором платежеспособности предприятий.

4.Удельный вес сомнительной дебиторской задолженности в стоимости оборотных активов. Увеличение данного показателя является отрицательной характеристикой структуры оборотного капитала. Размер сомнительной дебиторской задолженности определяется в зависимости от финансового состояния покупателей продукции и других дебиторов.

Состав, структура и динамика оборотных средств ОАО "НК "Роснефть - Дагнефть" за 2008-2009 годы характеризуется данными таблицы 3.

Таблица 3 Анализ состава структуры и динамики оборотных активов ОАО "НК "Роснефть - Дагнефть" за 2008-2009 годы

Показатели

2008 год

2009 год

Изменение (+,-)

Сумма, тыс.руб.

Уд. вес,%

Сумма, тыс.руб.

Уд. вес,%

Суммы, тыс.руб.

Уд.

веса,%

Запасы - всего

в том числе:

Сырье и материалы

Животные на выращивании и откорме

Готовая продукция и товары для перепродажи

Расходы будущих периодов

Прочие запасы и затраты

389682

302252

1499

85050

871

-

53,1

41,2

0,2

11,6

0,1

-

389968

296980

1635

89322

2031

-

55,1

42,0

0,2

12,6

0,3

-

296

-5272

136

4272

1160

-

2,0

0,8

-

1,0

0.-

НДС по приобретенным материальным ценностям

19346

2,6

18150

2,6

-196

-

Дебиторская краткосрочная задолженность - всего

в том числе:

покупатели и заказчики

авансы выданные

прочие дебиторы

115653

25623

13572

76458

15,8

3,5

1,9

10,4

297988

185700

41966

70322

42,1

26,3

5,9

9,9

182335

160077

28394

-6136

26,3

22.8

4,0

-0,5

Краткосрочные финансовые вложения

208800

28,5

-

-

-208800

-28,5

Денежные средства

182

0,02

99

0,01

-83

-0,01

Прочие оборотные активы

-

-

-

-

-

-

Всего оборотные активы

733663

100

707205

100

-26448

-

Данные таблицы свидетельствуют о том, что в составе оборотных средств наибольший удельный вес более 50% занимают запасы, причем за год он увеличился на 2%. Это связано со спецификой производства, требующий создания больших запасов, а также с достаточно длительным циклом производства продукции. Среди запасов высока доля сырья и материалов, которая возросла за год несмотря на снижение их суммы на 5272 тыс.руб. Величина готовой продукции увеличилась за год на 4272 тыс.руб., а удельный вес на 1%. Это свидетельствует о стабильности сбыта и спроса на продукции и её высоком качестве.

Дебиторская задолженность значительно увеличилась и по сумме и по удельному весу. Положительным является то, что вся дебиторская задолженность анализируемого предприятия была краткосрочной и в основном - это долги покупателей. Это свидетельствует, с одной стороны об увеличении числа покупателей, а с другой стороны о несоблюдении покупателями финансово-расчетной дисциплины и сроков оплаты.

На начало года просроченная дебиторская задолженность составляла 66486 тыс.руб., то есть 57,5% от общей величины. На конец года она снизилась на 38940 тыс.руб., и составляла 9,2% в общей величине. (Табл.4)

Таблица 4 Анализ дебиторской задолженности ОАО НК "Роснефть - Дагнефть" за 2009 год

Показатели

На начало года

На конец года

Изменение (+,-)

Краткосрочная дебиторская задолженность, тыс.руб

в том числе:

115653

297988

182335

покупатели и заказчики

авансы выданные

прочие дебиторы

25623

13572

76458

185700

41966

70322

160077

28394

-6136

Просроченная дебиторская задолженность тыс.руб.

66486

27546

-38940

Долгосрочная дебиторская задолженность, тыс.руб. в том числе

-

-

Просроченная дебиторская задолженность, тыс.руб.

-

-

Общая сумма дебиторской задолженности, тыс.руб.

115653

297988

182335

Удельный вес просроченной дебиторской задолженности в общей величине, %

57,5

9,2

-48,3

Наличие просроченной задолженности создает финансовые затруднения, т.к. предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и расчетов с кредиторами. Кроме того, замораживание средств, приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения платежей.

Денежные средства занимают незначительный удельный вес в структуре оборотных активов - 0,02%, причем за год их сумма и доля снизилась. Такое положение дает основание для предположения о достаточно низком уровне абсолютной ликвидности активов.

Денежные средства - это самая ликвидная часть текущих активов, поэтому аналитику необходимо иметь в виду, что использование информации о ней требует некоторой осторожности в связи с возможным воровством и фальсификацией документов. Следует знать и ограничения по использованию наличности, учитывать, что система расчета чеками дает возможность включать в наличность выписанные, но еще не оплаченные чеки.

Увеличение денег на счетах в банке свидетельствует, как правило, об улучшении финансового положения предприятия. Сумма денег должна быть такой, чтобы её хватило для погашения всех первоочередных платежей. Однако наличие больших остатков денег на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Их лучше быстро пускать в оборот с целью получения прибыли: расширять свое производство или вкладывать в акции других предприятий.

В целом оборотные активы снизились на 26448 тыс. руб., что отрицательно характеризует состояние финансовых ресурсов. За год структура оборотных средств ухудшилась, и является не достаточно рациональной с точки зрения финансового положения предприятия, поскольку наибольший удельный вес занимают низко ликвидные активы- запасы и дебиторская задолженность, которая является просроченной.

Следует иметь в виду, что для стабильного, хорошо отлаженного производства и реализации продукции и услуг характерна и стабильная структура оборотного капитала. Существенные изменения структуры нежелательны, а если и имеют место, то означают перераспределение вложенного капитала между отдельными его элементами. Одной из причин такого положения могут быть и инфляционные процессы.

Инфляция влечет, снижение реальной стоимости текущих активов, прибыли от реализации продукции, спроса на капитал. В условиях инфляции возрастают неопределенность и риск, которым подвержена деятельность любого предприятия. Это увеличивает его зависимость от внешних источников финансирования.

Причины и следствия изменения структуры по отдельным статьям текущих активов различны. Так, увеличение удельного веса производственных запасов может означать их накопление вследствие наличия неликвидов, сознательного накопления в связи с перебоями в снабжении и инфляционными процессами и по другим причинам. Следствия - потеря потребительных свойств продукции из-за некачественного сырья, снижение цены, убытки.

Значительное уменьшение удельного веса вложений средств в производственные запасы и незавершенное производство может приводить к дефициту отдельных видов сырья и перебоям в процессе производства, недогрузке производственных мощностей, падению объемов производства и реализации, убыткам.

Чтобы обеспечить бесперебойный производственный процесс и реализацию продукции, производственные запасы должны быть оптимальными. Важнейшими условиями их достижения являются обоснованные расчеты потребности, установление постоянных договорных отношений с поставщиками и выполнение ими своих обязательств. Частой причиной непредусмотренных колебаний фактических запасов является невыполнение поставщиками своих обязательств. Кроме того, такими причинами могут быть недостатки в организации производства: неритмичность выпуска продукции, невыполнение плана освоения новых ее видов, изменение ассортимента продукции, недостатки в организации ее сбыта, недостатки планирования и учета и др.

Отвлечение средств в излишние запасы - одна из основных причин неустойчивого финансового положения. Причины их образования изучаются при внутреннем анализе по производственным запасам, производственным затратам и готовой продукции. Основные причины создания излишних производственных запасов: нереальность плановых расчетов; отклонение фактического поступления и расхода материалов от запланированного.

Если в течение года выявлены значительные излишние запасы, то следует установить виновных лиц, внести необходимые изменения в договоры с поставщиками. Надо уточнить, не завозятся ли сырье и материалы необоснованно крупными партиями и преимущественно в конце месяца. На основании карточек складского учета сырье и материалы распределяются на следующие группы: материалы или сырье, длительное время находящиеся без движения; длительное время не вовлекаемые в производство, но продолжающие поступать на предприятие; материалы, поступление которых значительно превышает их расход.

По готовой продукции анализируется ее состав по данным аналитического и складского учета, инвентаризации и оперативным данным отдела сбыта. Выделяется продукция: изготовленная без договоров и не имеющая сбыта; продукция, изготовленная с нарушениями ГОСТов и ТУ; забракованная и возвращенная потребителями; своевременно не отгруженная в связи с транспортными затруднениями и др. Для изучения состава остатков, готовой продукции по указанным группам составляется перечень остатков готовой продукции на складе, в котором по каждой группе отражается количество, плановая себестоимость или цена единицы изделия, длительность хранения на складе (дней, месяцев).

Основными причинами роста остатков готовой продукции являются: неритмичный выпуск, несоответствие графика поставок готовой продукции плану перевозок и графику подачи транспортных средств под погрузку, неудовлетворительная организация упаковки и погрузки готовой продукции, задержка оформления транспортных документов и др.

Увеличение удельного веса готовой продукции может быть результатом снижения спроса из-за низкого качества, высоких цен и других причин. Следствием этого для предприятия-производителя будет отсутствие средств на расчетном счете, необходимость получения дополнительных кредитов и уплаты процентов по ним, рост кредиторской задолженности и убытки. Увеличение удельного веса незавершенного производства может быть вызвано простоями оборудования, недостатками технологического процесса.

2.2 Анализ источников образования оборотных активов

Важным направлением анализа является изучение источников финансирования текущих активов (оборотных средств, оборотного капитала). Это необходимо для получения ответа на вопрос о рациональности финансирования этих активов, так как оно оказывает прямое влияние на текущее финансовое положение.

Источники формирования оборотных средств можно разделить на:

- собственные источники (уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль);

- заемные источники (краткосрочные кредиты и займы);

- дополнительно привлеченные источники (кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства).

Информация о составе и размерах источников формирования средств представлена в пассиве "Бухгалтерского баланса" (форма №1) и в "Приложении к балансу" (форма № 5).

Потребность предприятия в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в его финансовом плане.

Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов и других причин) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности связано с привлечением заемных источников. Потребности предприятия в оборотных средствах могут покрываться и за счет выпуска в обращение ценных бумаг или облигаций.

Таким образом, для формирования оборотного капитала привлекаются: собственные источники (собственный оборотный капитал) и заемные источники: (краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, прочие краткосрочные обязательства).

Заемные средства в виде краткосрочных кредитов банка являются платными источниками, а кредиторская задолженность и другие, дополнительно привлеченные источники - бесплатными.

Использование кредиторской задолженности в качестве источника финансирования может быть полезным лишь в случае ее покрытия денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями, а также, в случае если оборачиваемость дебиторской задолженности превышает оборачиваемость кредиторской, то есть сроки погашения последней отстают от сроков погашения задолженности дебиторов. Это позволяет предприятию вовремя оплачивать свои долги и формировать текущие активы.

В большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем собственных. Заемные источники средств позволяют расширить масштабы хозяйственной деятельности, привлечь в оборот дополнительные финансовые ресурсы, повысить доходность собственного капитала предприятия. Однако их использование в качестве основного источника финансирования повышает степень финансового риска и снижает финансовую устойчивость предприятия. Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных средств является оценка использования собственных средств и обеспечение эффективности привлеченных заемных средств.

Теоретически известно, что по величине собственных оборотных средств судят, достаточно ли у предприятия постоянных ресурсов (собственных средств и долгосрочных заимствований) для финансирования постоянных активов (основных средств). Или, иными словами, покрываются ли иммобилизованные активы такими стабильными, "долгоиграющими", надежными источниками, каковыми являются собственные средства предприятия и полученные им долгосрочные кредиты. Если да, то собственные оборотные средства больше нуля, потому что постоянные пассивы больше постоянных активов. Если нет, то собственные оборотные средства меньше нуля, потому что постоянные пассивы меньше постоянных активов и предприятие испытывает недостаток собственных оборотных средств.

Если сумма собственных оборотных средств больше нуля (СОК > 0), это означает, что предприятие генерирует больше постоянных ресурсов, чем это необходимо для финансирования постоянных активов. Этот излишек может служить для покрытия других нужд предприятия.

У большинства отечественных предприятий значительные суммы средств вложены в средства производства. Здесь нужен способ финансирования долговременный и достаточно надежный, чтобы свести к минимуму риск лишиться жизненно важного для предприятия имущества. Разумнее всего финансировать постоянные активы именно постоянными пассивами.

Если масштабные инвестиции в основные средства еще не успели окупиться, то при хорошей перспективе проекта можно говорить о временном недостатке собственных оборотных средств, который со временем исчезнет: наращивание продаж покроет убытки, даст прибыль, и часть ее -- нераспределенная прибыль -- прирастит капитал предприятия. Таким образом, постоянные ресурсы увеличатся за счет нераспределенной прибыли и поглотят недостаток собственных оборотных средств.

Временной горизонт существования дефицита оборотных средств очевиден:

- если недостаток оборотных средств имеет глубинный, структурный характер (наблюдается из года в год), то ситуация более рискованная;

- если в запасы сырья и готовой продукции вложены деньги. Пока сырье не трансформировалось в готовую продукцию, а готовая продукция - в деньги на счете, запасы уже самим своим существованием порождают потребность в оборотных средствах;

- если в дебиторской задолженности воплощена потребность в оборотных средствах. Пока товар не отгружен и не оплачен покупателем, эта потребность требует соответствующего удовлетворения;

- если в кредиторской задолженности воплощено покрытие текущей потребности в оборотных средствах. Пока не пришел срок оплаты счетов по обязательствам, кредиторская задолженность представляет собой бесплатный кредит со стороны поставщиков, т. е. источник ресурсов для предприятия.

- при наличии значительных запасов сырья и готовой продукции, а также незавершенного производства;

- при иммобилизации значительных, как правило, сумм в дебиторской задолженности. Это может быть связано с трудностями сбыта, когда предприятию не удается реализовать продукцию, если не предоставлять дли тельных отсрочек платежа покупателям. Встречается и противоположная причина разбухания дебиторской задолженности -- слишком щедрая, нерасчетливая политика отсрочек, не продиктованная ни трудностями реализации, ни маркетинговой политикой предприятия.

Для формирования оборотного капитала привлекаются: собственные источники (собственный оборотный капитал), краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, прочие краткосрочные обязательства.

Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счет собственных средств. За счет собственного капитала формируются собственные оборотные средства. Величина собственного оборотного капитала (СОК) определяются как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами, сформированными за счет собственного капитала. То есть собственный капитал (СК) минус внеоборотные активы (ВА) и плюс долгосрочные обязательства (ДО).

СОК = СК - ВА + ДО

В отечественной практике зачастую собственный оборотный капитал предприятия рассчитывают как разность между общей суммой оборотных активов (ОА) и краткосрочных обязательств (КО).

СОК = ОА - КО

На ОАО НК "Роснефть - Дагнефть" величина собственного оборотного капитала за анализируемый период составила:

СОК на начало года = 1932046 -1863860 + 95346 =163532 тыс.руб.

СОК на конец года =1833081-1653531 + 58 = 179608 тыс.руб.

Как видно предприятие обладает собственными источниками для формирования оборотных средств, а их величина за год возросла на 16076 тыс.руб., положительно оценивается то, что это произошло в основном за счет увеличения собственного капитала предприятия

Проведем анализ источников формирования оборотных средств ОАО НК "Роснефть - Дагнефть" за 2009 год на основе данных таблицы 5.

Данные таблицы показывают, что на начало года собственных источников было недостаточно для образования оборотных средств, а потребность в них полностью покрывалась за счет краткосрочных заемных средств. Собственный оборотный капитал составлял 163532 тыс.руб. В основном оборотные активы покрывались за счет привлечения краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности, что отрицательно повлияло на платежеспособность предприятия. На конец года собственный оборотный капитал увеличился на 16076 тыс.руб. и составил 179608 тыс.руб., а привлечение заемных средств снизилось в результате уменьшения кредиторской задолженности на 62259 тыс.руб., поэтому потребность в оборотных с средствах была покрыта за счет краткосрочных кредитов банка.

Таблица 5 Анализ источников формирования оборотных средств ОАО НК "Роснефть - Дагнефть" за 2009 год Тыс. руб.

Оборотные средства

На начало года

На конец года

Источники покрытия оборотных средств

На начало года

На конец года

Запасы

389682

389968

Собственный оборотный капитал

163532

179608

НДС по приобретенным ценностям

19346

18150

Краткосрочные кредиты и займы

206557

230556

Дебиторская задолженность- всего

в том числе:

покупатели и заказчики

авансы выданные

прочие дебиторы

115653

25623

13572

76458

297988

185700

41966

70322

Кредиторская задолженность- всего

в том числе:

поставщикам

перед персоналом

перед государственными внебюджетными фондами

по налогам и сборам

прочие кредиторы

355994

254047

23265

10299

56950

11433

293735

207482

11435

4307

63198

7333

Краткосрочные финансовые вложения

208800

-

Задолженность перед участниками по выплате доходов

7770

3306

Прочие краткосрочные обязательства

-

.

Денежные средства

182

99

Прочие оборотные активы

-

-

Всего

733663

707205

Всего

733663

707205

Таким образом, привлечение заемных средств для текущей деятельности ОАО НК "Роснефть - Дагнефть" снизилось за год, соответственно увеличилось использование собственных средств. Это оценивается положительно, с точки зрения финансовой устойчивости и свидетельствует о снижении финансового риска.

Среди привлеченных источников финансирования преобладают долги поставщикам и подрядчикам, величина которых за год снизилась на 46565 тыс.руб. Краткосрочные кредиты банка возросли за год на 23999 тыс.руб. В составе привлеченных источников высока доля задолженности по налогам и сборам, величина который возросла за год на 6248 тыс.руб.

Далее необходимо проанализировать факторы, влияющие на наличие собственных оборотных средств и их изменение.

Положительным фактором наличия и увеличения собственных оборотных средств являются: наличие нераспределенной прибыли и её увеличение за год на 7515 тыс.руб., величина уставного капитала была незначительна - 534 тыс.руб.; величина резервного капитала составляла 134 тыс.руб. и за год не изменилась. Добавочный капитал привлекался в больших размерах: на начало года 1056808 тыс.руб., а на конец года 1049293 тыс.руб.

В целом обеспеченность ОАО НК "Роснефть - Дагнефть" собственными источниками для текущей деятельности достаточно высокая, что положительно характеризует финансовую устойчивость предприятия.

Однако малейшая заминка в платежах от дебиторов или неблагоприятное изменение в условиях расчетов с кредиторами могут поставить предприятие в критическое положение и спровоцировать неплатежеспособность.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно организовать движение оборотных средств так, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности. Грамотное и умелое управление оборотным капиталом позволяет своевременно скорректировать результаты хозяйственной деятельности.

Определение потребности в оборотных средствах является составной частью финансового планирования. Объем оборотных средств должен быть достаточным, чтобы обеспечить производство продукции в ассортименте и количестве, предусмотренных производственным планом предприятия. При этом формирование оптимального состава и структуры активов являются важным фактором финансовой устойчивости.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

- излишек (+) или недостаток собственных оборотных средств (Ci);

- излишек (+) или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (Сг);

- излишек (+) или недостаток общей величины основных источников формирования запасов (С3).

Трехкомпонентный показатель S(C), характеризующий наличие излишков или недостаток источников средств для покрытия запасов и затрат определяет тип финансовой ситуации на предприятии. При С > 0 этот показатель принимается равным 1 и равным нулю при отрицательных значениях С. Для характеристики финансовой ситуации на предприятии выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

Первый тип - абсолютная финансовая устойчивость финансового состояния задается условием:

3<СОК + К, S = {1,1,1};

где 3 - запасы;

СОК - наличие собственного оборотного капитала;

К - краткосрочные кредиты банка.

Второй тип - нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:

3 = СОК+ К, S ={0,1,1};

Третий тип - неустойчивое финансовое состояние, характеризуется утратой платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственного оборотного капитала

3 = СОК + К + ИОФН,

S ={0,0,1};

где ИОФН - источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные денежные средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и т.п.). Финансовая неустойчивость считается допустимой в том случае, если величина привлекаемых для формирования кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции. Иными словами, должно выполняться следующее условие: во-первых, сумма запасов сырья (материалов) и запасов готовой продукции должна быть больше или равна величине краткосрочных кредитов и займов для формирования запасов, во-вторых, сумма незавершенного производства и расходов будущих периодов должна быть меньше или равна величине собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат. Четвертый тип - это кризисное финансовой состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства. В данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности предприятия и просроченных ссуд.

3>СОК + К,

S= {0,0,0}

Анализ относительных показателей устойчивости представляет собой изучение состава и структуры источников оборотных средств предприятия и их использования. Чем выше доля заемных средств в общей величине источников, тем выше финансовый риск для самого предприятия и инвестиционный риск для контрагентов, работающих с ним. Определим тип финансовой устойчивости ОАО НК "Роснефть - Дагнефть" в зависимости от соотношения запасов и наличия источников их финансирования.

На начало года 3>СОК + К = 389968 >163532 +206357 =389968 >369889

На конец года 3>СОК+К = 389672 >179608 +230556 = 389672 >4201164

Таким образом, на анализируем предприятии наблюдается недостаток собственных средств для формирования запасов, который не покрывается даже при привлечении краткосрочных кредитов. Учитывая то, что средства резервного фонда не велики (134 тыс.руб.), а величина нормальной кредиторской задолженности не превышает величину дебиторской, то можно было бы говорить о кризисном финансовом состоянии ОАО НК "Роснефть - Дагнефть". Однако, поскольку для покрытия запасов собственных оборотных средств уже недостаточно, используются все нормальные источники: краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность, то это позволяет предприятию финансировать текущую деятельность, сохранять финансовую стабильность, гарантирует ему текущую платежеспособность.

Состояние оборотных средств может быть оценено коэффициентами:

-обеспеченности текущей деятельности собственным оборотным капиталом, его достаточность для формирования оборотных средств (СОК/ОА);

-обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом показывает долю собственных источников в формировании запасов (СОК/З).

- маневренности собственного капитала, который показывает, какая часть источников вложена в более маневренные оборотные средства (СОК/СК).

Таблица 6 Показатели обеспеченности собственным оборотным капиталом ОАО НК "Роснефть - Дагнефть" за 2009 год

Показатели

Критерий

(норма)

На начало года

На конец года

Изменение

(+,-)

Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом

0,1

0,22

0,25

0,03

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом

0,5-0,8

0,42

0,46

0,04

Коэффициент маневренности собственного капитала

>0,5

0,04

0,10

+0,06

Как видно исчисленные показатели подтверждают вышеприведенные выводы об обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами. На начало и на конец года собственных источников достаточно для текущей деятельности, но не хватает для формирования запасов, поэтому предприятие использовало краткосрочные кредиты и кредиторскую задолженность в качестве источников финансирования. Мобильность собственного капитала достаточно низкая. Однако динамика всех показателей положительная. Улучшения состояния оборотных средств можно добиться за счет опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом оборотных активов и материальных запасов.

3. Анализ эффективности использования оборотных средств предприятия

3.1 Показатели и методика анализа эффективности использования оборотных средств

Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только привлечение источников финансирования, но и их рациональное размещение в активах предприятия, а также эффективное использование оборотных средств в процессе хозяйственной деятельности.

Для оценки эффективности использования оборотных средств анализируют их оборачиваемость. Ускорение оборота средств означает уменьшение потребности в материальных и финансовых ресурсах, способствуют уменьшению затрат на производство, и в конечном счете позволяют увеличить отдачу средств и рентабельность производства.

Структура оборотного капитала при прочих равных условиях зависит от скорости оборота, непрерывности производства, интервалов в поставках сырья, сроков реализации готовой продукции. Именно движение оборотных средств определяет потребность в источниках их формирования.

Ускорение оборачиваемости капитала практически важно потому, что это увеличивает, при одной и той же величине авансированного капитала в основную деятельность, выпуск продукции, массу добавленной стоимости и прибавочного продукта, а при постоянном объеме продаж позволяет высвобождать авансированный оборотный капитала.

Ускорение оборачиваемости оборотных активов достигается за счет сокращения времени пребывания авансированного капитала на каждой стадии движения. Большинство промышленных предприятий могут значительно сократить длительность производственного и финансового цикла (ускорить оборачиваемость капитала) за счет сокращения времени пребывания капитала в состоянии производственных запасов, готовой товарной продукции или дебиторской задолженности.

Сокращение времени нахождения оборотного капитала в стадии производства и обращения представляет собой резерв его высвобождения.

Анализ длительности пребывания капитала на отдельных стадиях его оборота позволяет вычислить его необходимый объем для авансирования в оборотные активы.

Методика анализа оборачиваемости оборотных средств состоит из следующих пунктов:

1. Расчет обобщающих и частных показателей оборачиваемости оборотных средств, оценка их уровня и динамики;

2. Определение и количественное измерение факторов, влияющих на изменение оборачиваемости оборотных средств;

3. Расчет величины относительного высвобождения (привлечения) оборотных средств в результате ускорения (замедления) оборачиваемости;

4. Определение влияния оборачиваемости оборотных средств на изменение результативных показателей: объема продукции, прибыли, рентабельности предприятия;

5. Определение резервов ускорения оборачиваемости и основных направлений повышения эффективности использования оборотных средств предприятия, а также разработка мероприятий по их реализации.

Скорость оборота средств предприятия характеризуется показателями:

- коэффициент оборачиваемости;

- продолжительность оборотов в днях;

- коэффициент закрепления оборотных средств;

- рентабельность оборотных средств;

- частные показатели оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости характеризует число оборотов, совершаемых оборотными средствами за анализируемый период, и исчисляется как отношение объема реализации продукции к среднегодовой стоимости оборотных средств.

где Коб - коэффициент оборачиваемости;

РП - объем реализации продукции;

СО - средняя стоимость оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости показывает зависимость числа оборотов от объема реализации и средних остатков. Причем, чем больше объем реализации и меньше средние остатки, тем больше количество оборотов совершают оборотные средства предприятия за рассчитываемый период, и значит, тем эффективнее они использовались.

Продолжительность оборота в днях это длительность периода, течение которого оборотные средства совершают полный оборот стоимости и возвращаются к своей первоначальной форме. Об улучшении использовании оборотных средств свидетельствует его уменьшение.

Продолжительность оборота в днях определяется как отношение средней стоимости оборотных средств к однодневному обороту, или однодневной суммы реализации за этот период.

или ,

где По - продолжительность оборота в днях;

Д - число дней в периоде;

РП однодн - однодневный объем реализации продукции.

Длительность оборота в днях является наиболее характерным и часто применяемым показателем оборачиваемости. Чем больше будет однодневный оборот по реализации, и чем меньше будут средние остатки оборотных средств, тем меньше будет длительность одного оборота в днях, то есть тем быстрее оборачиваются оборотные средства и, следовательно, тем эффективнее они используются.

Коэффициент закрепления средств в обороте является величиной обратной коэффициенту оборачиваемости. Его экономический смысл состоит в том, что он характеризует сумму среднего остатка оборотного капитала, приходящуюся на один рубль выручки от реализации. Он показывает, сколько оборотных средств приходится на реализованную продукцию и исчисляется обратно коэффициенту оборачиваемости:

К3 = СО : РП

Чем меньше оборотных средств приходится на реализованную продукцию, тем эффективнее они используются.

При расчете данных показателей в качестве показателя объема реализации берется скорректированная выручка, то есть без налога на добавленную стоимость и других налогов и отчислений, уплачиваемых за счет выручки и вычитаемых из нее при расчете прибыли.

Средняя стоимость оборотных средств определяется по данным баланса, как сумма оборотных средств на начало и на конец периода деленная на два, или по среднехронологической формуле. Чаще всего используют среднегодовую стоимость оборотных средств.

При оценке эффективности использования оборотных средств используется также показатель рентабельность (отдача) оборотных средств, который рассчитывается как частное от деления прибыли от реализации продукции (Пр) на среднюю стоимость оборотных средств.

Рсо = Пр : СО х 100

Показатели оборачиваемости оборотных средств имеют большое значение, как для оценки финансового состояния предприятия, так и для расчета потребности плановой величины оборотных средств. Эти показатели используются для оценки "качества" и прогнозирования прибыли, деловой активности и комплексной оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Анализ показателей оборачиваемости ведется в динамике по сравнению с планом или предыдущем периодом с выявлением влияющих на нее факторов, как по общей величине, так и по отдельным видам средств.

Показатели оборачиваемости могут исчисляться по всем оборотным средствам, группам этих средств, отдельным их видам. На изменение оборачиваемости в днях оказывает воздействие ряд факторов. Факторный анализ оборачиваемости дает возможность определить, за счет каких именно элементов оборотных активов предприятие может повысить эффективность их использования.

На изменение коэффициента оборачиваемости и продолжительности оборота в днях оказывают влияние следующие факторы первого порядка:

- изменение средней стоимости оборотных средств;

- изменение объема реализации продукции, работ, услуг.

Чем больше объем реализации и меньше средняя стоимость оборотных средств, тем выше значение коэффициента оборачиваемости и меньше период оборота, а значит, тем эффективней используются оборотные средства. Расчет влияния этих факторов может быть осуществлен с помощью приема последовательного изолирования факторов, то есть способа подстановок. Условным показателем является оборачиваемость при средних остатках за базисный период и объеме реализации за отчетный период.

Влияние изменения объема реализации на оборачиваемость определяется как разница между условным и базисным показателями оборачиваемости, влияние средних остатков оборотных средств как разница между фактическим и условным показателем оборачиваемости.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы прибыли.

При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования. Замедление оборачиваемости характеризуется вовлечением в оборот дополнительных средств. Различают абсолютное и относительное высвобождение оборотных средств. Абсолютное высвобождение возникает в том случае, если фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков предшествующего периода при сокращении или превышении объема реализации за рассматриваемый период.

В том случае, когда ускорение оборачиваемости происходит одновременно с ростом объема выпуска продукции и при этом темп роста объема производства и реализации опережает темп роста остатков оборотных средств, возникает относительное высвобождение оборотных средств.

Относительное высвобождение оборотных средств имеет место и при сокращении длительности одного оборота по сравнению с прошлым периодом или плановым периодом. Увеличение длительности одного оборота свидетельствует о дополнительном привлечении в оборот оборотных средств.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости определяется умножением однодневного оборота по реализации в отчетном периоде на изменение продолжительности оборота за анализируемый период.

,

где РП - объем реализации продукции в отчетном периоде;

Д - число дней в периоде;

ДПОБ - изменение продолжительности оборота в днях.

Для определения влияния оборачиваемости оборотных средств на изменение объема продукции используют следующую зависимость:

РП = КОБ х СО

Влияние определяется методом цепных подстановок или отклонений:

Д РП(ОБ) = ДКОБ х СО1,

где Д РП(ОБ) - изменение объема продукции под влиянием оборачиваемости оборотных средств;

ДКОБ - изменение коэффициента оборачиваемости;

СО1 -- средняя стоимость оборотных средств в отчетном периоде.

Для анализа оценки влияния оборачиваемости оборотных средств на изменение прибыли от реализации можно воспользоваться следующим соотношением:

ДПр(ОБ) = ПР0 х К(КОБ) - ПР0,

где ДПр(ОБ) - изменение прибыли под влиянием оборачиваемости;

ПР0 - прибыль от реализации за базисный период;

К(КОБ)- коэффициент относительного роста числа оборота оборотных средств.

Для определения влияния оборачиваемости оборотных средств на рентабельность активов предприятия используют следующую зависимость:

ДРа(ОБ) = Р0n х ДКОБ ,

где ДРа(ОБ) - изменение рентабельности активов предприятия под влиянием оборачиваемости;

Р0n - рентабельность от продаж в базисном периоде.

Наряду с определением общего показателя оборачиваемости всей совокупности оборотных активов предприятия, большую практическую значимость имеет расчет взвешенной длительности оборота по видам оборотных активов.

Кроме способа определения потребности в оборотном капитале по взвешенной длительности оборота для расчета используются еще два способа: непосредственно по коэффициентам закрепления и по автономным расчетам отдельных элементов оборотных активов.

По вышеизложенной методике анализируют использование всех оборотных средств, так и их отдельных видов. Для этого рассчитывают частные показатели оборачиваемости:

оборачиваемость производственных запасов;

оборачиваемость дебиторской задолженности;

оборачиваемость готовой продукции;

оборачиваемость денежных средств и др.

При расчете частных показателей оборачиваемости, характеризующих интенсивность использования оборотных средств на отдельных стадиях кругооборота, в качестве оборота вместо выручки от реализации можете приниматься:

- по производственным запасам - расход их на производство;

- по готовой продукции - отгрузка продукции по себестоимости;

- по товарам отгруженным - реализация по себестоимости;

- готовой продукции - реализация по оптовым ценам;

- по дебиторской задолженности - реализация по договорным ценам.

3.2 Анализ оборачиваемости оборотных средств предприятия

Анализ оборачиваемости оборотных средств необходимо начинать с расчета обобщающих показателей оборачиваемости и анализа их динамики за отчетный период, с последующим определением влияния факторов на нее.

Основными факторами, влияющими на величину и скорость оборота оборотных средств предприятия, являются:

- масштаб деятельности предприятия, отраслевая принадлежность предприятия;

- длительность производственного цикла, количество и состав потребляемых видов ресурсов, время оборота в операционных циклах хозяйственной деятельности;

- география потребителей продукции и поставки сырья и материалов;

- система расчетов за товары, работы и услуги, своевременная отгрузка продукции и оформление документов, качество банковского обслуживания покупателей продукции;

- опережающие темпы роста производства и реализации продукции по сравнению с темпами роста запасов и затрат;

- учетная политика предприятия (в частности, при переходе к списанию по методу ЛИФО уменьшается остаточная стоимость материалов, а значит, ускоряется и оборачиваемость запасов, и оборачиваемость активов);

- уровень организации материально-технического обеспечения предприятия, производства и управления;

- эффективное использование материальных резервов, сокращение излишних и ненужных запасов;

- платежеспособность предприятия и своевременность мероприятий по взысканию дебиторской задолженности;

- уровень техники и технологии, автоматизации и механизации производства и др.

Для анализа динамики оборачиваемости оборотных средств ОАО "НК "Роснефть - Дагнефть" необходимо использовать данные таблицы 7.

Таблица 7 Динамика обобщающих показателей оборачиваемости оборотных средств ОАО "НК "Роснефть - Дагнефть" за 2008-2009 годы

Показатели

2008

год

2009

год

Изменение (+,-)

Темпы

роста,(%)

1. Выручка от продажи продукции (за минусом НДС, акцизов и пр.), тыс. руб.

1293998

1226883

-67 115

94,8

2.Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс. руб.

824942

720434

-104508

87,3

Коэффициент оборачиваемости, число оборотов (с.1 : с.2)

1,57

1,71

0,14

108,9

3.Продолжительность оборота в днях, (с.2 : с.1 х 365)

233

214

-19

93,1

4.Коэффициент закрепления оборотных средств (с.2 : с.1)

0,64

0,59

-0,05

92,2

Как показывают данные таблицы показатели оборачиваемости и их динамика характеризуют достаточно эффективное использование оборотных средств на ОАО "НК "Роснефть - Дагнефть". Значение коэффициента оборачиваемости в 2008 и 2009 годах больше 1, а период оборота меньше 365.Это говорит о том, что оборотные средства успевают совершить полный оборот своей стоимости меньше, за год. За анализируемый период оборачиваемость оборотных средств увеличилась, так число оборотов возросло на 0,14 или на 8,9%, а продолжительность оборота снизилась на 19 дней или на 6,9%. На один рубль оборотных средств в 2008 году приходилось 64 коп., в 2009 году 0,59 коп., то есть на 7,8% меньше. В целом показатели оборачиваемости и их динамика характеризуют достаточно эффективное использование оборотных средств

Основным фактором, повлиявшим на ускорение оборачиваемости в отчетном году являлось имеющее место значительное снижение среднегодовой стоимости оборотных средств на 104508 тыс.руб. или на 12,7%. Это оценивается положительно с точки зрения эффективного использования оборотных средств предприятия. Снижение выручки от реализации продукции на 67 115 тыс.руб. или на 5,2% влияло отрицательно.

Для определения влияния факторов на изменение продолжительности оборота в днях необходимо использовать способ цепных подстановок.

1. Общее изменение продолжительности оборота в днях составляет -19 дней (214 - 233);

2. Определим условный показатель оборачиваемости в днях, то есть рассчитанный исходя из выручки от реализации отчетного года и средней стоимости оборотных средств предыдущего года. Он составит 245 дней (824942 х 365 : 1226883).

3. Влияние объема реализации на изменение продолжительности оборота в днях определяется как разница между условной оборачиваемостью и оборачиваемостью предыдущего года:

ДПОБ(РП) = 245 - 233 = 12 дней.

4. Влияние средней стоимости оборотных средств на изменение продолжительность оборота в днях определяется как разница между оборачиваемостью отчетного года и условной оборачиваемостью:

ДПОБ(СО) = 214 - 245 = - 31 дня.

Баланс результата: 12+ (-31) = - 19 дней

Таким образом, на снижение продолжительности оборота на 19 дней повлияли следующие факторы:

- снижение выручки от реализации продукции на 67 115 тыс.руб. отрицательно повлияло на оборачиваемость и привело к увеличению продолжительности одного оборота на 12 дней, то есть к замедлению оборачиваемости;

- снижение средней стоимости оборотных средств на 104508 тыс.руб. положительно повлияло на оборачиваемость и привело к снижению продолжительности одного оборота на 31день, то есть к ускорению оборачиваемости.

Далее на следующем этапе анализа необходимо рассчитывать сумму высвобождения средств из хозяйственного оборота в результате ускорения оборачиваемости оборотных средств. Для этого необходимо однодневный оборот по реализации отчетного периода умножить на изменение оборачиваемости в днях.


Подобные документы

  • Содержание анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Анализ финансово-хозяйственной деятельности на примере ЗАО "Акводак". Разработка программы совершенствования финансово-хозяйственной деятельности. Прогнозирование результатов.

    курсовая работа [77,9 K], добавлен 21.12.2008

  • Организационно-правовая форма предприятия. История компании Роснефть, развитие и перспективы развития. Стратегические приоритеты компании, разведка и добыча, переработка и сбыт нефти. Анализ бухгалтерского баланса, расчет основных финансовых показателей.

    курсовая работа [199,7 K], добавлен 23.05.2010

  • Анализ деятельности строительного предприятия, исследование политики и информационного обеспечения сбыта. Общая характеристика ООО "Севкавстрой", факторы, влияющие на его финансово-хозяйственную деятельность. Пути совершенствования бухгалтерского учета.

    курсовая работа [70,5 K], добавлен 02.06.2014

  • Организационно-экономическая характеристика ИП Стародубцева А.Н. Финансово-хозяйственная деятельность предприятия. Комплексный экономический анализ эффективности деятельности ИП Стародубцева А.Н. Мероприятия для финансовой стабилизации деятельности.

    курсовая работа [41,8 K], добавлен 23.03.2010

  • Организационная форма и основные виды деятельности предприятия. Оценка уровня использования производственной мощности предприятия и оборотных средств. Реализация договорных (контрактных) работ. Прогнозирование и планирование деятельности предприятия.

    отчет по практике [436,7 K], добавлен 04.07.2012

  • Финансово-хозяйственная деятельность ООО ПГ "Фосфорит". Экономико-организационная характеристика: состав основных и оборотных средств, трудовых ресурсов; источники информации для оценки платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности.

    дипломная работа [265,2 K], добавлен 18.12.2013

  • Основные положения методики финансово-экономического анализа деятельности организации. Анализ капитала и оценка чистых активов. Показатели деловой активности финансовых рисков. Резервы экономического роста и прогнозирование возможного банкротства.

    курсовая работа [98,7 K], добавлен 25.06.2009

  • Экономическое содержание и значение объема производства и реализации продукции. Организационно-экономическая характеристика предприятия ОАО "Гомельстекло". Внедрение технологии фигурной обработки кромки и фацета с целью увеличения объемов продаж.

    дипломная работа [198,9 K], добавлен 03.11.2012

  • Анализ движения денежных средств отечественных предприятий. Основные составляющие денежного потока: доходы, материальные затраты, амортизационные отчисления, валовая прибыль. Краткая экономическая характеристика ОАО "НК "Роснефть" - Алтайнефтепродукт".

    курсовая работа [2,3 M], добавлен 22.04.2014

  • Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия "Улаган лес". Основные виды деятельности. Организационная структура и характеристика персонала. Использование фонда рабочего времени и заработной платы. Организационная структура бухгалтерии.

    отчет по практике [40,8 K], добавлен 04.07.2010

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.