Оптимизация финансовой структуры капитала

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

Высшего профессионального образования

Финансовый Университет при Правительстве Российской федерации

Уфимский филиал

Контрольная работа

По дисциплине: «Финансовый менеджмент»

Вариант №3

Студентка: Музафарова К.И.

Курс 4 группа 14БМФ

Факультет: МиМ

Специальность: бакалавр менеджмента

Направление: финансовый менеджмент

Личное дело: 100.28/120384

Преподаватель: Кашипова И.Р.

УФА 2015г.



Введение

В современных условиях эффективность деятельности предприятия во многом зависит от правильного определения потребности в оборотных средствах. Оптимальная обеспеченность оборотными средствами ведет к улучшению финансовых показателей, к минимизации затрат, к ритмичности и слаженности работы предприятия. Таким образом, важной проблемой является формирование эффективной политики управления оборотным капиталом.

Основной целью контрольной работы определить финансовые возможности ОАО «Башинформсвязь» для наращивания объема производства и, соответственно, экономического потенциала за счет собственных финансовых возможностей и привлечения дополнительных финансовых ресурсов; построить прогнозную финансовую отчетность.

Целью исследования является изучение оптимизации финансовой структуры капитала.

Для достижения указанной цели были поставлены и решены следующие задачи:

1. Составить уплотненный аналитический баланс и отчет о финансовых результатах.

2. Рассчитать аналитические показатели для определения темпа экономического роста ОАО «Башинформсвязь.

3. Составить предварительную прогнозную отчетность и определить необходимую сумму дополнительных финансовых ресурсов.

4. Определить возможные источники финансирования в соответствии с заданными ограничениями. Составить уточненную прогнозную отчетность; определить достаточность предлагаемого финансирования.



«Финансовое прогнозирование и выбор источников финансирования»

Вы являетесь финансовым менеджером ОАО «Башинформсвязь», которое функционирует в сфере производства современных средств связи. Вам потребуется проанализировать финансовую отчетность данного АО и определить темп роста объемов производства, исходя из сложившихся в организации экономических тенденций. Согласно расчетам отдела перспективного развития ОАО «Башинформсвязь» для поддержания конкурентоспособности целесообразно увеличить объем как минимум в 1,5 раза.

Требуется определить финансовые возможности ОАО «Башинформсвязь» для наращивания объема производства и, соответственно, экономического потенциала за счет собственных финансовых возможностей и привлечения дополнительных финансовых ресурсов; построить прогнозную финансовую отчетность, при следующих условиях:

- максимально возможный в данных условиях темп роста объемов производства;

- рост стоимости закупок материала на 15%;

Для этого необходимо рассчитать прогнозные значения показателей финансовой отчетности, определить потребность в источниках финансирования с использованием соответствующей балансовой модели и выбрать варианты финансирования из возможных:

- краткосрочный банковский кредит;

- долгосрочный банковский кредит;

- увеличение уставного капитала за счет дополнительного выпуска акций.

Ставка процента за кредит составляет 10% по краткосрочным кредитам, 20% - по долгосрочным кредитам.

Условиями предоставления кредитов являются:

- кредитоспособность и финансовая устойчивость данной организации (необходимо дать заключение о возможности кредитования);

- общий уровень финансовой зависимости не выше 50% источников средств;

- общая (текущая) ликвидность организации (не ниже 1,05)

На момент расчета в обращении находятся 10 тыс. шт. обыкновенных акций. Курсовая стоимость соответствует номинальной. Снижение уровня дивидендов на акцию нецелесообразно, так как это отрицательно скажется на уровне их ликвидности и инвестиционной привлекательности АО.

Предполагается, что организацией задействованы все производственные мощности и структура активов оптимально соответствует объему производства.

Необходимо ответить на следующие вопросы:

Сумеет ли организация при существующих ограничениях обеспечить необходимое финансирование для расширения производственно-коммерческой деятельности?

Какой темп экономического роста ОАО «Башинформсвязь» возможен при заданных ограничениях?

Целесообразно ли такое расширение деятельности с точки зрения влияния на уровень самофинансирования организации в дальнейшем, ее финансовой устойчивости и рентабельности?

Изменится ли темп экономического роста ОАО «Башинформсвязь» в дальнейшем?

Исходные данные для анализа и финансовых расчетов представлены в финансовой отчетности ОАО «Башинформсвязь» за отчетный год (табл. 1 и табл. 2)

Указания к решению задачи:

1) Ознакомиться с п. 2 - 6 данных указаний, выполнить задание.

2) Целесообразно составить уплотненный аналитический баланс и отчет о финансовых результатах для агрегирования отдельных показателей.

3) Рассчитать аналитические показатели для определения темпа экономического роста ОАО «Башинформсвязь»: долю реинвестированной прибыли в чистой, рентабельность собственного капитала, темп экономического роста при существующих пропорциях, который сравнивается с требуемым, и определяется необходимость привлечения дополнительных ресурсов.

4) Составить предварительную прогнозную отчетность и определить необходимую сумму дополнительных финансовых ресурсов.

5) Определить возможные источники финансирования в соответствии с заданными ограничениями. Составить уточненную прогнозную отчетность; определить достаточность предлагаемого финансирования.

Дополнить нижеследующие выводы необходимой информацией.

При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет %.

Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке, руб.

При существующих ограничениях эта потребность полностью не может быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и сбыта составит % с использованием всех возможных источников.

Темп экономического роста за счет собственных источников (самофинансирования) увеличится и составит %. Рентабельность собственного капитала не изменится и составит %.

Таблица 1

Сведения по балансу ОАО «Башинформсвязь» на 31.12.12г., тыс. руб.

АКТИВ	Начало периода	Конец периода
1	2	3
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	20 883	21 070
Незавершенное строительство	4 009	1 700
Основные средства:
остаточная стоимость	94 765	93 819
Долгосрочные финансовые вложения	1 821	1 753
Прочие внеоборотные активы	0	0
Итого по разделу I	121 478	118 342
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы	15 037	7 465
незавершенное производство	4 218	5 898
готовая продукция	6 917	5 112
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги	42 282	37 465
Дебиторская задолженность по расчетам:
по выданным авансам	412	0
Прочая текущая дебиторская задолженность	295	9 016
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	41 323	11 730
в иностранной валюте	6 745	5 218
Прочие оборотные активы	0	0
Итого по разделу II	117 229	81 904
БАЛАНС	238 707	200 246
ПАССИВ	Начало периода	Конец периода
I. Собственный капитал
Уставный капитал	60 000	60 000
Добавочный капитал	31 382	34 527
Резервный капитал	15 000	15 000
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	10 223	14 879
Итого по разделу I	116 605	124 406
II. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	7 410	0
Прочие долгосрочные обязательства	0	0
Итого по разделу II	7 410	0
III. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	0	0
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	73 898	30 857
Краткосрочные обязательства по расчетам:
с бюджетом	17 276	21 789
по внебюджетным платежам	7 986	719
по страхованию	6 590	3 506
по оплате труда	8 942	6 120
с участниками	0	412
Прочие краткосрочные обязательства	0	12 437
Итого по разделу III	114 692	75 840
БАЛАНС	238 707	200 246

Выписка из отчета о финансовых результатах ОАО «Башинформсвязь» за 2012 г., руб.

Статьи отчета	Сумма
1	2
Доход (выручка) от продаж продукции (товаров, работ, услуг)	67 224
Налог на добавленную стоимость	11 204
Чистый доход (выручка) от продаж (товаров, работ, услуг)	56 020
Себестоимость продукции (товаров, работ, услуг)	26 413
Валовая прибыль	29 607
Прочие операционные доходы	1 827,6
Административные расходы	9 231,3
Расходы на сбыт	1 250,7
Прочие операционные расходы	1 345,6
Финансовые результаты от операционной деятельности
Прибыль	19 607
Финансовые результаты от обычной деятельности до налогообложения
Прибыль	19 607
Налог на прибыль от обычной деятельности	6 305,4
Финансовые результаты от обычной деятельности
Чистая прибыль	13 301,6
Элементы операционных расходов
Материальные затраты	6 025
Расходы на оплату труда	7 899
Страховые взносы во внебюджетные фонды	3 357
Амортизация	4 955
Прочие операционные расходы	1 000
Итого	23 236
Расчет показателей прибыльности акций
Среднегодовое количество простых акций	10 000
Скорректированное среднегодовое количество простых акций	10 000
Чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1,33016
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1,33016



Решение

1) Составим уплотненный аналитический баланс и отчет о финансовых результатах для агрегирования отдельных показателей.

Для начала посчитаем данные, характеризующие актив баланса.

Иммобилизованные средства представляют собой итоговую величину по разделу внеоборотные активы данного баланса.

Запасы и затраты определим, сложив производственные запасы, незавершенное производство и готовую продукцию:

15 037,00 + 4 218,00 + 6 917,00 = 26 172,00 - на начало периода.

Агрегированный показатель, характеризующий денежные средства получим, сложив денежные средства и их эквиваленты в национальной и иностранной валюте:

41 323,00 + 6 745,00 = 48 068,00 (руб.) - денежные средства на начало периода.

Расходы будущих периодов останутся неизменными, возьмем их из третьего раздела баланса.

Дебиторскую задолженность рассчитаем как разницу между итоговой суммой по оборотным активам и всеми рассчитанными ранее показателями:

117 229,00 - 26 172,00 - 48 068,00 = 42 989,00 - на начало периода.

Теперь рассчитаем пассив агрегированного баланса.

Собственный капитал и долгосрочные обязательства есть итого по первому и второму разделах баланса соответственно.

Прочие текущие обязательства вычислим, сложив текущие обязательства по расчетам с бюджетом, по внебюджетным платежам, по страхованию, по оплате труда и по расчетам с участниками:

17 276,00 + 7 986,00 + 6 590,00 + 8 942,00 = 40 794,00 - на начало периода.

Доходы будущих периодов останутся неизменными, возьмем их из четвертого раздела баланса.

На основе полученных показателей заполним уплотненный аналитический баланс для агрегирования отдельных показателей (табл. 3).

аналитический баланс финансовый показатель

Уплотненный аналитический баланс ОАО «Башинформсвязь», руб.

Показатели	На начало года	На конец года
1	2	3
АКТИВ
I. Внеоборотные активы	121 478,00	118 342,00
II. Оборотные активы, в т.ч.:	117 229,00	81 904,00
Запасы(ПЗ+НП+ГП)	26 172,00	18 475,00
дебиторская задолженность(за товары+по расчетам+прочая)	42 989,00	46 481,00
денежные средства (в нац.+в инос. валютах)	48 068,00	16 948,00
Баланс	238 707,00	200 246,00
ПАССИВ
I. Собственный капитал(УК+ДК+РК+НП)	116 605,00	124 406,00
II. Долгосрочные обязательства	7 410,00	0.00
III. Краткосрочные обязательства, в т.ч.:	114 692,00	75 840,00
Кредиторская задолженность	73 898,00	30 857,00
Краткосрочные обязательства	40 794,00	44 983,00
Баланс	238 707,00	200 246,00

Уплотненный отчет о финансовых результатах ОАО «Башинформсвязь», руб.

Показатели	Сумма
1	2
Доходы (Доход+Прочие опер.доходы)	69 051,60
Расходы (НДС+с/с+АР+на сбыт+прочие)	49 444,60
Прибыль	19 607,00
Налог на прибыль	6 305,40
Чистая прибыль	13 301,60
Операционные расходы (МЗ+ОТ+Стр.Взносы+Ам+Прочие)	23 236,00
Скорректированное среднегодовое количество простых акций	10 000,00
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1,33016
Дивиденды на одну простую акцию	0,8646

На основании агрегированного баланса, для того, чтобы лучше понять и проанализировать структуру и изменение финансовых показателей предприятия составим структурный баланс (табл. 5).

Расчет

Внеоборотные активы на начало года:

121478 / 238707 = 0,509 * 100% = 50,9%

Внеоборотные активы на конец года:

118342 / 200246 = 0,591 * 100% = 59,1%

Оборотные активы на начало года:

117229 / 238707 = 0,491 * 100% = 49,1%

Оборотные активы на конец года:

81904 / 200246 = 0,409 * 100% =40,9%

Капиталы и резервы на начало года:

116605 / 238707 = 0,488*100% = 48,85%

Капиталы и резервы на конец года:

124406 / 200246 = 0,621 * 100% = 62,1%

Долгосрочные обязательства на начало года:

7410 / 238707 = 0,031 * 100% = 3,1%

Долгосрочные обязательства на конец года:

0 / 200246 = 0 * 100% = 0%

Краткосрочные обязательства на начало года:

114692 / 238707 = 0,480 * 100% = 48%

Краткосрочные обязательства на конец года:

75840 / 200246 = 0,378 * 100% = 37,8%

Изменения внеоборотных активов:

50,9% - 59,1% = 8,2 %

Изменения оборотных активов:

49,1% - 40,9% = -8,2%

Изменения капиталов и резервов:

48,8% - 62,1% = 13,3%

Изменения долгосрочных обязательств:

3,1-% - 0% = -3,1%

Изменения краткосрочных обязательств:

48% - 37,8% = - 10,2%

После проведения общего анализа финансового состояния предприятия за год, можно сделать следующие выводы:

- валюта баланса в динамике сократилась к концу года по сравнением с началом;

- понизилась стоимость наиболее ликвидных активов, таких как денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, оборотные активы;

Всё это свидетельствует о том, то в конце года, по сравнению с началом, происходит сокращение деятельности предприятия по активам и источникам их формирования (сокращение валюты баланса).

В структуре активов сократилась доля оборотных активов, а часть внеоборотных в общей величине активов увеличилась. Зато увеличилась доля собственных источников капитала в пассиве баланса, что свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости к концу года.

2) Теперь произведем оценку финансовой устойчивости предприятия, сопоставив источники формирования капитала - собственный и заемный - со стоимостью активов предприятия. На основе этого определим излишек или недостаток основных источников финансирования предприятия для формирования его оборотных активов.

Оценка финансовой устойчивости предприятия осуществляется на основе следующих показателей:

СОС = СК - ВОА,

где СОС - собственные оборотные средства;

ПОС = СК + ДО - ВОА,



где ПОС - перманентные оборотные средства;

ОИФ = СК + ДО + КО - ВОА,

где ОИФ - общие источники финансирования.

Соответственно данным показателям определяется 3 показателя, отражающие излишек или недостаток по каждому источнику финансирования:

?СОС = СОС - Запасы с НДС;

?ПОС = ПОС - Оборотные активы;

?ОИФ = ОИФ - Оборотные активы.

Теперь рассчитаем эти показатели на начало и конец периода:

СОСн.г. = 116 605 - 121 478 = - 4 873 - собственные оборотные средства на начало года;

СОСк.г. = 124 406 - 118 342 = 6 064 - собственные оборотные средства на конец года;

ПОСн.г. = 116 605 + 3 200 - 121 478 = - 1 673 - перманентные оборотные средства на начало года;

ПОСк.г. = 124 406 + 0 - 118 342 = 6 064 - перманентные оборотные средства на конец года;

ОИФн.г. = 116 605 + 3 200 + 114 692 - 121 478 = 113 019 - общие источники финансирования на начало года;

ОИФк.г. = 124 406 + 0 + 78 104 - 118 342 = 84 168 - общие источники финансирования на конец года;

?СОСн.г. = - 4 873 - 26 172 = - 31 045;

?СОСк.г. = 6 064 - 18 475 = - 12 411;

?ПОСн.г. = - 1 673 - 117 229 = - 118 902;

?ПОСк.г. = 6 064 - 81 904 = - 75 840;

?ОИФн.г. = 113 019 - 117 229 = - 4 210;

?ОИФк.г. = 84 168 - 81 904 = 2 264.

Из расчетов следует, что в начале года все показатели отрицательные, а концу года показатель общих источников финансирования положительный. Это свидетельствует о том, что за рассматриваемый период финансовое состояние предприятия улучшилось с кризисного на начало периода до неустойчивого на конец периода.

Обоснование выбора источника финансирования предприятия осуществляется на основе использования балансового уравнения:

А = Е + L,

где А - активы предприятия;

Е - собственный капитал предприятия;

L - заемные источники финансирования.

При увеличении объемов производства продукции на предприятии требуется соответствующее обеспечение финансовыми ресурсами. При этом происходит увеличение источников средств - собственных или заёмных - и возможное изменение в их соотношении. При финансировании увеличения объемов могут использоваться 3 источника: уставный капитал (акции) А, реинвестированная прибыль Е и заемные источники L.

Обоснование источников финансирования деятельности предприятия осуществляется на основе темпа прироста реализованной продукции (ожидаемого исходя из наличия у предприятия собственных источников финансирования):

Q = ,

где r - коэффициент реинвестирования прибыли

r = Реинв. прибыль/Чистая прибыль - (Чистая прибыль - Дивид. платежи)/Чистая прибыль

ROE - рентабельность собственного капитала

ROE = Чистая прибыль/Собственный капитал

На предприятии прогнозируется увеличение объемов производства в 1,5 раза, то есть на 50%. Оценим, за счет каких источников и в каких суммах будет финансироваться расширение объемов производства продукции.

Среднегодовое количество акций составляет 10 000 штук, а дивиденды на одну простую акцию составляют 0,8646, согласно выписке из отчета о прибылях и убытках. Значит, величина выплачиваемых дивидендов составит:

10 000*0,8646 = 8 646 (руб.)

Так как чистая прибыль составляет 13 301,60 рублей, рассчитаем коэффициент реинвестирования прибыли:

r = 8 646/13 301,60 - (13 301,60 - 8 646)/13 301,60 = 0,65 - 0,35 = 0,3;

ROE = 13 301,60/124 406*100 % = 10,6 %;

q = 0,3*10,6 % /(1 - 0,3*10,6 %) = 0,3*10,6%/(1 - 0,3*0,106) = 3,18 %/ 0,9682 = 3,28 %.

Полученное значение показателя q означает, что, используя только собственные источники финансирования, предприятие может увеличить объемы производства только на 3,28 % в год.

Сравнение показателя q с прогнозируемым увеличением объема производства - 50 % - означает, что собственных источников финансирования предприятию будет недостаточно и необходимо привлекать дополнительные ресурсы.

Составим прогнозную бухгалтерскую отчетность предприятия с учетом изменения объемов производства на 50 %.



Прогноз раздела «Актив» баланса ОАО «Башинформсвязь», руб.

АКТИВ	Сумма на Конец периода	План	Изменение
Внеоборотные активы	118 342,00	118 342,00	Без изменений
Оборотные активы (CA)	81 904,00	81 904,00	Без изменений
в том числе:
запасы	18 475,00	18 475,00	Без изменений
дебиторская задолженность:	46 481,00	46 481,00	Без изменений
денежные средства:	16 948,00	16987,00	39,00
Баланс	200 246,00	200285,00	39,00

Прогноз отчета о финансовых результатах ОАО «Башинформсвязь»

(с учетом планируемого увеличения объема производства в 1,5 раза)

Статьи отчета	Сумма	План
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	67 224,00	100 836,00
Налог на добавленную стоимость	11 204,00	15381,76
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	56 020,00	85454,24
Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	26 413,00	27316,75
Валовая прибыль	29 607,00	58137,49
Прочие операционные доходы	1 827,60	1827 ,60
Совокупные затраты(АР+на сбыт+прочие)	11 827,60	11827,60
Прибыль до налогообложения	19 607,00	58137,49
Налог на прибыль	6 305,40	9627,50
Чистая прибыль (NP)	13 301,60	38509,99
Скорректированное среднегодовое количество простых акций	10 000,00	10000,00
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1,33016	3,851
Дивиденды на одну простую акцию	0,8646	2,50315
Дивиденды	8 646,00	25031,50

Решение:

Налог на добавленную стоимость:

100836,00 = 118%

Х = 18%

(100836,00 * 18%) / 118 = 15381,76

Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг):

ЧД = Дох - НДС

100836,00 - 15381,76 = 85454,24

Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг):

Себестоимость + мат. Затраты

Материальные затраты: 6025 * 0,15 = 903,75

26413,00 + 903,75 = 27316,75

Валовая прибыль:

ВП = ЧД-Себестоимость

854544,2 4 - 27316,75 = 58137,49

Прибыль до налогообложения:

ВП + ПрОперДох - СовЗатр

58137,49 + 1827,60 - 11827,60 = 48137,49

Налог на прибыль:

Пр * 20%

48137,49 * 0,2 = 9627,50

Чистая прибыль:

48137,49 - 9627,50 = 38509,99

Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию: ЧП / Кол-во акций

38509,99 / 10000,00 = 3,851

Краткосрочные источники финансирования, зависящие от объема продаж, вырастут на 50%. Однако объем долгосрочных источников является результатом прошлых решений и не связаны непосредственно с темпами роста выручки, поэтому их величина останется без изменения.

Нерасп.прибыль= 14 879,00+19 952,40*(1-(8 646/13 301,60))=21 862,34

КО=75 840,00*1,5=113 760,00

КЗ=30 857,00*1,5=46 285,50

Предварительный прогноз раздела «Пассив» баланса ОАО «Башинформсвязь»,тыс руб.

ПАССИВ	Сумма на конец периода	План	Изменение
Собственный капитал	109 527,00	109 527,00	Без изменения
Нераспределенная прибыль	14 879,00	14 918,00	39,00
Долгосрочные займы	0.00	0.00	Без изменения
Краткосрочные обязательства:	75 840,00	75 840,00	Без изменения
в том числе:
Кредиторская задолженность	30 857,00	30 857,00	Без изменения
краткосрочные займы	0.00	0.00	Без изменения
Баланс	200 246,00	200285,00	-

5)Определим потребность в дополнительном финансировании.

а) Прирост чистых активов представляют собой разность активов компании, находящихся у нее на балансе и всех долговых обязательств. Расчет чистых активов осуществляют на основе балансовых данных о пассивах и активах. При этом в сумме активов не участвует задолженность по взносам учредителей в уставной капитал, а также стоимость выкупленных у акционеров собственных ценных бумаг компании. Из состава пассивов исключают доходы будущих периодов, резервы и капитал.

Прирост ЧА= Плановый рост общих активов - Плановый рост текущих пассивов, (обязательств)=100 123,00 - 37 920,00 = 62 203,00 руб.

б) Величина внутреннего финансирования предполагает использование тех финансовых ресурсов, источники которых образуются в процессе финансово-хозяйственной деятельности организации. Примером таких источников могут служить чистая прибыль, амортизация, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей, доходы будущих периодов.

ВВФ = ЧП - Дивиденды = 19 952,40 - 8 646,00 = 11 306,40 руб.

в) Потребность в дополнительном внешнем финансировании - это разность между требуемым ростом чистых активов и предполагаемым внутренним финансировании.

Расчет величины необходимого внешнего финансирования производится в тех случаях, когда мощности предприятия (его основной капитал) оказываются недостаточными для увеличения объема продаж и нужны дополнительные вложения в основной капитал. Во многих случаях мощностей фирмы вполне хватает для увеличения выпуска и продаж продукции.

Доп.вн.фин.= 62 203,00 - 11 306,40 = 50 896,60 руб.

Следует, что суммарная потребность в дополнительном финансировании для обеспечения требуемого роста объема производства (50%) составляет 62 203,00 руб., из которых 50 896.60 руб.( 81,82%), должны быть привлечены из внешних источников.

Вычислив необходимые показатели:

а) Коэффициент абсолютной ликвидности. Он показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на данный момент. Рассчитывается как отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам (не включая доходы будущих периодов). Норма ? 0,1 - 0,3.

К. ликв. на начало=48 068,00/114 692,00=0,41

К. ликв. на конец=16 948,00/75 840,00=0,22

Коэффициент абсолютной ликвидности за отчетный период уменьшился с 0,41 до 0,22, что сказывается отрицательно на предприятие.

Данное предприятие может погасить около 50% краткосрочных обязательств за счет денежных средств.

б) Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчётов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение - не менее 2.

К.покрытия на конец=81 904,00/75 840,00=1,07

Текущие активы полностью покрывают краткосрочные обязательства.

Данное ОАО обладает минимальный риском и имеет возможность привлечь дополнительные финансы со стороны.

в) Коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового рычага). Показывает, сколько денежных единиц заемных средств приходиться на 1 руб. собственных средств. Чем ниже значение показателя, тем выше степень защиты кредиторов в случае неблагоприятных условий и результатов хозяйственной деятельности. Нормативное значение для данного показателя находится в диапазоне: 0,5 - 0,8.

К/левериджа =75 840/ 124 406=0,61

Соответствует норме.

г) Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность работы финансовых менеджеров компании и специалистов в области управленческого учета. Рассчитывается по формуле:

К/рент.активов=(чистая прибыль / активы предприятия) * 100%= (13301,60/200 246,00)*100%=6,64%

д) Коэффициент автономии показывает степень независимости предприятия от заемный средств.. Это значит, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициент свидетельствует о повышении независимости предприятия. Нормальная величина должна составлять не менее 0.5 (50 %)

К.автономии = Итог по разделу «Капитал и резервы»/Баланс = 124 406,00/200 246,00=0,71*100%=71% (Норма)

е) Коэффициент финансовой зависимости характеризует, в какой степени организация зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекла организация на 1 руб. собственного капитала. Показывает также меру способности организации, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность. Нормативным общепринятым значением показателя считается значение коэффициента автономии больше 0,5 но не более 0,7.

К.фин.завис. = Всего обязательства/Всего активы = 75 840,00/200 246,00 = 0,38*100%=38%- доля заемного финансирования в активах предприятия, предприятие мало зависит от внешних источников.

ж) Собственные оборотные средства - это сумма, на которую оборотные активы организации превышают ее краткосрочные обязательства. Данный показатель используется для оценки возможности предприятия рассчитаться по краткосрочным обязательствам, реализовав все свои оборотные активы.

СОС = Собственный капитал - внеоборотные активы = 124 406,00 -118 342,00 = 6 064,00 руб.

Нормальным считается положительное значение показателя СОС, т.е. ситуация, когда оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. По сути, показатель СОС схож с коэффициентом текущей ликвидности с той лишь разницей, что последний считается как отношение двух составляющих формулу факторов.

Норм.ист.покрытия запасов = СОС + расчеты с кредиторами + краткосрочные кредиты = 6 064,00 + 30 857,00 = 36 921,00 руб. - нормальная финансовая устойчивость, т.к. СОС < запасы и затраты < НИПЗ,

т.е. 6 064,00 < 18 475,00 < 36 922,00.

Вывод: по результатам анализа финансовой устойчивости и кредитоспособности ОАО «Башинформсвязь» следует взять долгосрочную ссуду в размере 50 896,60руб, т.к. является ограниченно кредитоспособным, банк будет следить за его деятельностью и возвратностью кредита.

6)Одна из главных задач финансового менеджмента - максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый леверидж» («финансовый рычаг»). Он характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Он рассчитывается по следующей формуле

Фин.рычаг = (1- Ставка налога на прибыль)*((ЧП/Средние активы) - средний размер % за кредит))*(Всего обязательства/СК)

Ставка налога на прибыль =20%=0,20

а)Если ставка % за кредит составляет 10%, то:

Фин.рычаг = (1-0,20)*((13301,60/200246,00)-0,10)*(75840,00/109527,00)= 0,8*(-0,03)*0,69=-0,01656

б)Если ставка % за кредит составляет 20%, то:

Фин.рычаг = (1-0,20)*((13301,60/200246,00)-0,20)*(75840,00/109527,00)= 0,8*(-0,13)*0,69=-0,07176

Формирование отрицательного значения дифференциала финансового рычага всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

Рассчитаем темп экономического роста для полученного прогноза

1) коэффициент реинвестирования:

Согласно прогноза отчета о прибылях и убытках, ЧП=19 952,40 руб.

Реинв.П.= ЧП-Дивиденды=19 952,40 - 15 980,40 = 3 972,00 руб.

Тогда доля реинвестированной прибыли в чистой прибыли = 3 972,00/19 952,40=0,199*100%=19,9%

К/рент. СК = 19 952,40/186 608,40=0,107*100%=10,7%

Темп экономического роста при заданных условиях = (0, 107*0,199)/(1-(0,107*0,199))= 0,02/0,98=0,020*100%=2%

Отсюда следует, темп экономического роста и уровень самофинансирования снизится, а рентабельность собственного капитала останется неизменной.

Выводы: при существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет 3,84 %.

Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке, 50 896.60руб.

При существующих ограничениях эта потребность полностью не может быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и сбыта составит 19,9 % с использованием всех возможных источников.

Темп экономического роста за счет собственных источников (самофинансирования) увеличится и составит 19,9 %. Рентабельность собственного капитала не изменится и составит 10,7 %.



Заключение

Для увеличения объема производства 1,5 раз ОАО «Башинформсвязь» необходимо привлечь 100 123,00 руб. средств.

Краткосрочные источники финансирования, зависящие от объема продаж, вырастут на 50%. Однако объем долгосрочных источников является результатом прошлых решений и не связаны непосредственно с темпами роста выручки, поэтому их величина останется без изменения.

Суммарная потребность в дополнительном финансировании для обеспечения требуемого роста объема производства (50%) составляет 62 203,00 руб., из которых 50 896.60 руб.( 81,82%), должны быть привлечены из внешних источников.

Коэффициент абсолютной ликвидности за отчетный период уменьшился с 0,41 до 0,22, и в конце отчетного периода соответствует норме. Данное предприятие может погасить около 50% краткосрочных обязательств за счет денежных средств.

Текущие активы полностью покрывают краткосрочные обязательства.

Данное ОАО обладает минимальным риском и имеет возможность привлечь дополнительные финансы со стороны.

По результатам анализа финансовой устойчивости и кредитоспособности ОАО «Башинформсвязь» следует взять долгосрочную ссуду в размере 50 896,60руб, т.к. является ограниченно кредитоспособным, банк будет следить за его деятельностью и возвратностью кредита.



Список литературы

1. Большаков С.В. Основы управления финансами. -- М.: ФБК-Пресс, 2012г..

2. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент.- М.: Консалтбанкир, 2011г.

3. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика. - М.: Финансы и статистика, 2013г.

4. Колчина Н.В Финансовый менеджмент. - М.: Юнити, 2011г.

Размещено на Allbest.ru