Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

Исходные данные

• Введение
• 1. Расчет налога на имущество
• 2. Структура погашения кредита
• 3. Инвестиционная деятельность
• 4. Операционная деятельность
• 5. Финансовая деятельность
• 6. Сводные показатели по движению денежных потоков
• 7. Диаграмма денежного потока
• 8. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта
• 9. Финансовый профиль проекта
• 10. Оценка чувствительности проекта
• Заключение
• Литература
• Введение
• Любой инвестор предпочитает совершать прибыльные инвестиции, которые ведут к приумножению его капитала, а не к его потере. Именно поэтому актуальной является экономическая оценка инвестиций. Грамотная экономическая оценка инвестиций позволяет не только предупредить утерю инвестиционного капитала, но и выбрать наиболее оптимальные для капиталовложения пути, обеспечивающие получение максимальной прибыли.
• Принятие инвестиционного проекта предшествует серьёзный процесс выбора наиболее отвечающих пожеланиям инвестора инвестиционных проектов, их детальное изучение с присчитыванием возможных рисков и приблизительных размеров прибыли, а также с поиском путей преодоления различных проблем, мешающих обеспечить максимальную доходность данной инвестиции.
• Экономическая оценка инвестиций предполагает под собой расчёт основных показателей эффективности инвестиций, которые позволяют не только произвести оценку каждого конкретного проекта, но и сравнить различные проекты по нескольким параметрам.
• Наиболее часто экономическая оценка инвестиций осуществляется по нескольким показателям.
• Именно этот предварительный этап считается самым ответственным, и от качественного его проведения зависит судьба инвестиций.
• Исходные данные
• Вариант 3.7
• В данной курсовой работе предлагается оценить целесообразность организации производства по выпуску деталей двух наименований (№753-08 и №753-58) на основании данных представленных в таблице 1.
• Таблица 1 - Исходные данные

№	Наименование показателей	Деталь №753-08	Деталь №75358
1	Программа выпуска, шт/год	8500	10000
2	Стоимость оборудования, руб.	1354000
3	Стоимость зданий и сооружений, руб.	2896522
4	Капитальные затраты, руб.	4250522
5	Оборотный капитал, руб.	199778
6	Объем инвестиций, руб.	4450300
7	Переменные затраты, руб/шт	50	75
8	Постоянные затраты, руб/шт	3527500	3800000
9	Себестоимость, руб/шт	465	455
10	Цена без учета НДС, руб/шт	582	568
11	Ставка дисконтирования, %	15
12	Период реализации проекта, лет	10
13	Период возвращения кредита, лет	5
14	Величина собственного капитала, %	50

• Предлагается осуществить инвестиции в 1 год реализации проекта в объеме 60%, а во 2 год в объеме 40%. Начиная со 2 года выполнить программу выполнить программу выпуска на 80%. В последующие года поставлена цель выйти на заданную мощность, и лишь в последний год выпуск продукции составить 90%. По истечении срока реализации проекта все имущество реализуется по ликвидационной стоимости.
• 1. Расчет налога на имущество
• Налог на имущество начисляется со следующего года реализации проекта и рассчитывается на основании стоимости имущества по годам. Для этого вычисляется стоимость всех зданий и сооружений, а также оборудования на начало и конец отчётного года.
• Расчет показателей за 2016 год:
• 1.Показатель стоимости зданий на начало 2016 года берется из исходных данных:

- второй год - из варианта задания 2 896522 т. руб.;

- третий год - последний год - стоимость зданий на конец предыдущего года.

2.Расчет амортизации зданий рассчитывается как 2,4% от стоимости зданий на начало года:2 896522*0,024=69516,53 т. руб

3.Стоимость зданий на конец года = Стоимость зданий на начало года - Амортизация зданий = 2 896 522-69 516,53=2827005,48 руб.;

4.Стоимость оборудования в начале года берется из исходных данных

- второй год - из варианта задания 1354000 т. руб.;

- третий год - последний год - стоимость оборудования на конец предыдущего года.

5.Амортизация оборудования рассчитывается как 9,8% от стоимости оборудования в начале года:1 354000*0,098=132692 т.руб.

6. Стоимость оборудования на конец года = Стоимость оборудования в начале года - амортизация оборудования = 1 354 000 - 132 692 =1 221 308 руб.

7.1Итого стоимость имущества на начало года = стоимость зданий на начало года + стоимость оборудования на начало года = 2 896 522 + 1 354 000=4 250 522 руб.;

7.2Итого стоимость имущества на конец года = стоимость зданий на конец года + оборудования на конец года = 2 827 005,48 + 1 221 308 =4 048 313,48 руб.;

8.Среднегодовая стоимость имущества = (итого стоимость имущества на начало года + итого стоимость имущества на конец года)/2 =(4 250 522+4 048 313,48)/2=4 149 417 ,74 руб;

9. Налог на имущество рассчитывается как 2,2% от среднегодовой стоимости имущества:4 149417,74*0,022=91287,19

По остальным годам расчет такой же.

Расчет налога на имущество представлен в таблице 2.

Таблица 2-Расчёт налога на имущество предприятий по годам

Показатели тыс.руб	Года
	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
1.Стоимость здания на начало года	2896522	2827005,48	2759157,35	2692937,58	2628307,08	2565227,72	2503662,26	2443574,37	2384928,58
2.Амортизация зданий и сооружений	69516,53	67848,13	66219,77	64630,5	63079,36	61565,46	60087,89	58645,78	57238,28
3.Стоимость зданий и сооружений на конец года	2827005,48	2759157,35	2692937,58	2628307,08	2565227,72	2503662,26	2443574,37	238492859	2327690,31
4.Стоимость оборудования на начало года	13540000	1221308	1101619,82	993661,08	896282,3	808446,64	729218,87	657755,43	593295,4
5.Амортизация оборудования	132692	119688,18	107958,74	97378,78	87835,66	79227,77	71463,44	64460,03	58142,94
6.Стоимость оборудования на конец года	1221308	1101619,82	993661,08	896282,3	808446,64	729218,87	657755,43	593295,4	535152,46
7.Итого стоимость имущества
7.1На начало года	4250522	4048313,48	3860777,17	3686598,6	3524589,38	3373674,36	3232881,13	3101329,8	2978223,9
7.2На конец года	4048313,48	3860777,17	3686598,6	3524589,38	3373674,36	3232881,13	3101329,8	2978223,9	2862842,77
8.Средня стоимость имущества	4149417,74	3954545,33	3773687,92	3605593,9	3449131,87	33003277,74	3167105,46	3039776,85	2920533,33
9.Налог на имущество	91287,19	86999,9	83021,13	79323,06	75880,90	72672,11	69676,32	66875,09	64251,73

2. Структура погашения кредита

Инвестиции в проект представляют собой капиталовложения в здания, сооружения и оборудование, а также в оборотный капитал. Средства на инвестиции образуются путем сложения вклада в уставной капитал учредителей (собственные средства - исходные данные) и банковского кредита (необходимо определить). Его погашение осуществляется в течение определенного количества лет (исходные данные) под % годовых (исходные данные).

Погашение кредита осуществляется не равными платежами, начиная со второго года.

Расчет показателей за 2016 год:

1 .Сумма кредита на начало второго года

- сумма денег, взятых в кредит, определяется путем вычитания от суммы инвестиций процента на собственные средства Так как по заданию процент собственных средств равен 50%, то 4450300*0,5=2 225 150 руб. - величина собственных средств. Из этого следует, что распределять будем 2 225 150 руб..

- поступление кредита в первый год: 60% от суммы кредита(1 135 090 руб.)

- поступление кредита во второй год: 40% от суммы кредита(890 060руб.)

- сумма кредита на начало второго года: Кредит _{в первый год} •* (1+r) + Кредит _{второй год}= 1 335 090*1,5+990 060=2 425 413,5руб.

- сумма кредита на начало третьего-последнего годов равна сумме кредита на конец предыдущего года.

2. Сумма задолженности выплат (будет одинакова каждый год)

,

где - ставка процента по кредиту;

,

где - период возвращения кредита

;

;

Сумма процентов по кредиту рассчитывается как произведение ставки дисконтирования на сумму кредита на начало года:

сумма % за пользование кредитом составляет 15% от суммы кредита на начало года;2 425 413,5*0,15=723 538,56 руб. (для второго года)

Погашение суммы долга = Сумма задолженности выплат - Сумма процентов по кредиту = 723538,56 - 363812,02=359726,54 руб.;

Остаток кредита на конец года = Сумма кредита на начало года - погашение суммы долга = 2425413,5 - 359726,54 = 2065686,96 руб.;

Остаток кредита на конец 2016 года будет являться суммой кредита на начало 2017 года.

По остальным годам расчет такой же.

График погашения кредита представлен в таблице 3. Таблица3 составляется на период возвращения кредита

Таблица 3 - Структура погашения кредита

Показатель тыс .руб	Года
	2016	2017	2018	2019	2020
1.Сумма кредита на начало года	2425413,5	2065686,96	1652001,44	1176263,09	629163,99
2.Сумма задолженности выплаты в т.ч	723538,56	723538,56	723538,56	723538,56	723538,56
2.1 % по кредиту	363812,02	309853,04	247800,21	176439,46	94374,59
2.2 Погашение суммы долга	359726,54	413685,52	475738,35	547099,1	629163,99
3. Остаток задолженности на конец года	2065686,96	1652001,44	1176263,09	629163,99	0

Процентная ставка	15%
Коэффициент дисконтирования	0,4971
Коэффициент задолженности	0,2983

Диаграмма погашения кредита

Диаграмма погашения кредита представлена на рисунке 1

Рисунок 1-Диаграмма погашения кредита

Отчет о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств - документ, который содержит в себе информацию относительно движения денежных средств, а именно - их поступление и дальнейшее направление по каждой из видов деятельности (текущей, финансовой и инвестиционной). Текущая (операционная) деятельность - извлечение прибыли предприятия посредством производства или продажи каких-либо товаров, а так же за счет оказания определенных услуг.

Инвестиционная деятельность - деятельность организации, связанная с вложением капитала в недвижимое имущество, нематериальные и внеоборотные активы, а так же их возможная последующая продажа.

Финансовая деятельность - деятельность предприятия, целью которой является выпуск ценных бумаг (акции, облигации), а так же осуществление каких-либо краткосрочных финансовых вложений

3. Инвестиционная деятельность

Инвестиции в тех.линию рассчитываются:

В 2015 году: -60% от объема инвестиций = 4 450 300*(-0,6) = -2 670 180 руб.;

В 2016 году: -40% от объема инвестиций = 4 450 300*(-0,4) = - 1 780 120 руб.;

Ликвидационная стоимость линии = стоимости имущества на конец года=2 862842,77 руб.;

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности = инвестиции в тех.линию + ликвидационная стоимость линии :

В 2015 году: - 2 670 180+ 0= - 2 670 180 руб.;

В 2016 году: - 1 780 120 + 0= - 1 780 120 руб.;

В 2024 (последнем) году: 0 + 2 862842,77= 2 862842,77 руб.;

4. Операционная деятельность

Объем продаж. В первом году выпуска продукции не будет. Во втором году реализации проекта выпуск продукции составит 80%( 6800 шт. по первой детали и 8000 шт. по второй детали) от планового. В последующие годы поставлена цель выйти на заданную мощность, и лишь в последний год выпуск продукции составит 90%.

Цена единицы продукции увеличивается каждый год на 5%, начиная с 2017 года.

Выручка от реализации = выпуск по 1 детали * цена по 1 детали + выпуск по 2 детали * цена по 2 детали;

Себестоимость производства = объем продаж по 1 детали * себестоимость по 1 детали + объем продаж по 2 детали * себестоимость по 2 детали;

Сумма процента по кредиту берется из Таблицы 3, пункт 2.1;

Налог на имущество берется из Таблицы 2, пункт 9;

Налогооблагаемая прибыль = выручка от реализации - себестоимость производства - сумма процента по кредиту - налог на имущество;

Налог на прибыль = ставка налога на прибыль (20%) * налогооблагаемая прибыль;

Прогнозируемая чистая прибыль = налогооблагаемая прибыль - налог на прибыль;

Амортизация зданий, сооружений и оборудования (берется из Таблицы 2) = амортизация зданий + амортизация оборудования;

Денежный поток от операционной деятельности = прогнозируемая чистая прибыль + амортизация зданий, сооружений и оборудования;

5. Финансовая деятельность

Собственные средства рассчитываются как произведение объема инвестиций на величину собственного капитала: Значение только за первый год по условию задания 50% от объема инвестиций: 2 225 150 руб.

2015 году: 60% от объема инвестиций=0,6*2225150=1335090 руб;

В 2016 году: 40% от объема инвестиций=0,4*2225150=890060 руб;

Погашение суммы долга берется из Таблицы 3, пункт 2.2 со знаком минус;

Поток реальных денег от финансовой деятельности = собственные средства + долгосрочный кредит + погашение суммы долга;

Денежный поток инвестиционного проекта = поток реальных денег от инвестиционной деятельности + денежный поток от операционной деятельности + поток реальных денег от финансовой деятельности.

Таблица 4 - Денежные потоки инвестиционного проекта, руб.

Показатели	Годы реализации проекта
	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021
		Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58
1. Инвестиционная деятельность
1.1 Инвестиции в технологическую линию	-2670180	-1780120,0
1.2 Ликвидационная стоимость линии
Денежный поток от инвестиционной деятельности	-2670180	-1780120,0
2. Операционная деятельность
2.1 Объем продаж, шт.		6800	8000	8500	10000	8500	10000	8500	10000	8500	10000	8500	10000
2.2 Цена за единицу продукции, руб.		582	568	611,1	596,4	641,66	626,22	673,74	657,53	707,42	690,41	742,80	724,93
2.3 Выручка от реализации		8501600	11158350	11716225	12302005	12916985	13562830
2.4 Себестоимость за единицу продукции, руб.		465	455	483,6	473,2	502,9	492,1	523,01	511,78	543,03	532,25	565,68	553,54
2.5 Себестоимость производства		6802000	8842600	9195650	9563385	9945905	10343680
2.6 Проценты по кредиту		363812,02	309853,04	247800,21	176439,46	94374,59
2.7 Налог на имущество		91287,19	86999,9	83021,13	79323,06	75880,90	72672,11
2.8 Налогооблагаемая прибыль		1244500,79	1918897,06	2189753,66	2482857,48	2800824,51	3146477,89
2.9 Налог на прибыль		248900,16	383779,41	437950,73	496571,49	560164,9	629295,57
2.10 Прогнозируемая чистая прибыль		995600,63	1535117,65	1751802,93	1986285,99	2240359,61	2517182,35
2.11 Амортизация		202208,53	187536,31	174178,51	162009,29	150915,02	140793,23
Денежный поток от операционной деятельности		1197809,16	1722653,9	1925981,4	2148295,27	2391274,63	2657975.58
3. Финансовая деятельность
3.1 Собственный капитал	2225150
3.2 Долгосрочный кредит	1335090	890060
3.3 Погашение суммы долга		-359726,54	-413685,52	-475738,35	-547099,1	-629163,99
Денежный поток от финансовой деятельности	3560240	530333,46	-413685,52	-475738,35	-547099,1	-629163,99
Денежный поток инвестиционного проекта (сальдо реальных денег)	890060	-51977,38	1308968,38	1450243,05	1601197,17	1762110.64	2657975,58

6. Сводные показатели по движению денежных потоков

На основании рассчитанных показателей в таблице 3 составляется сводная таблица для более наглядного представления информации о движении денежных потоков. Сводные показатели по движению денежных потоков представлены в таблице 4. Расчет показателей :

1. Показатель денежные потоки инвестиционного проекта берется из Таблицы 3, последний пункт;

2. Денежные потоки нарастающим итогом за 2016 год рассчитываются как денежные потоки нарастающим итогом за 2015 год + денежные потоки инвестиционного проекта за 2016 год.

И так далее по остальным годам.

3. Коэффициент дисконтирования при ставке 15% определяется по формуле:

4. Дисконтированный денежный поток рассчитывается как произведение денежных потоков на коэффициент дисконтирования;

5. Дисконтированные денежные потоки нарастающим итогом за 2016 год рассчитываются как дисконтированные денежные потоки нарастающим итогом за 2015 + Дисконтированный денежный поток за 2016 год.

И так далее по остальным годам.

6. Притоки = ликвидационная стоимость линии + выручка от реализации + собственные средства + долгосрочный кредит;

7. Дисконтированные притоки = притоки * коэффициент дисконтирования;

8. Сумма дисконтированных притоков рассчитывается как сумма дисконтированных притоков по годам;

9. Оттоки = инвестиции в тех.линию + себестоимость производства + сумма % по кредиту + налог на имущество + налог на прибыль + погашение суммы долга;

10. Дисконтированные оттоки = оттоки * коэффициент дисконтирования;

11. Дисконтированные инвестиции = инвестиции в тех.линию * коэффициент дисконтирования.

Таблица 5 - Сводные показатели по движению денежного потока

Года реализации	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Показатели
1.Денежный поток инвестиционного проекта	890060	-51977,38	1308968,38	1450243,05	1601197,17	1762110,64	2657975,58	2862598,28
2.Денежный поток накопленный по годам	890060	838082,6	2147050,9	3597293,95	5198491,12	6960601,76	9618577,34	12481175,62
3.Коэф.дисконтирования	0,87	0,76	0,66	0,57	0,5	0,43	0,37	0,33
4.Дисконтированный денежный поток	774352,2	-39502,8	863919,13	826633,4	800598,6	757707,57	983450,9	944657,43
5.Дисконтированный денежный поток накопленным итогом
6.Притоки	3560240	9593868,5	11345886,3	11890403,5	12464014,2	13067900	13703623,23	14372386,3
7.Дисконтированные притоки	3097408,8	7291340,08	7488284,9	6777553	6232007,1	5619196	5070340,6	4742887,48
8.Сумма дисконтир.итогов	54 810 942,36
9.Оттоки	-2670180	5366152,83	9209546,83	9488683,72	9768619,88	10047161,4	11045647,6	11509787,7
10.Дисконтированные потоки	-2323056,6	4078276,15	6078300,9	540854,9	4884309,94	40320279,4	4086889,6	3798229,9
11.Сумма дисконтированных оттоков	36 502 492,09

7. Диаграмма денежного потока

Диаграмма денежного потока представлена на рисунке 2. В данном случае 2015 год - первый.

Рисунок 2 - Диаграмма денежного потока

8. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Статические (без дисконтирования)

Рентабельность инвестиций- отношение прироста частной прибыли в результате инвестирования к величине инвестиций в соответствующее производство. Позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Рассчитывается по формуле :

P_инв. = П_ср./ И₀,

Пср.год2015до2023=17 988 259,96+(2970424,48+((2862842,77*0,8))=2 324 895,9

Ринв.=( 2 324 895,9 / 4 450 300)*100% = 52,2%

Бухгалтерская рентабельность инвестиций - показатель оценки рентабельности инвестиционного проекта.

Бухгалтерская рентабельность рассчитывается по формуле:

R_бухг.= П_ср./ С ср.год. имущества

Rбухг=(2 324 895,9/3 136 307)*100%=74,1%

Срок окупаемости(2 варианта)

Срок окупаемости инвестиций - время, которое требуется, чтобы инвестиции обеспечили достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов.

В курсовом проекте рассчитывается срок окупаемости с учетом дисконтирования и без учета дисконтирования. По каждому методу расчет производится по двум вариантам - упрощенному и точному.

- упрощенный

Расчет осуществляется по формуле :

Ток = И/П_ср,

Ток = 4 450 300/2 324 895,9=1,9 года

- точный

Для расчета точного срока окупаемости необходимо учитывать фактическое поступление денежных средств от реализации проекта по годам с учетом равномерного поступления в течение года.

Объем инвестиций равен 4 450 300 руб.

Прибыль за 3 года:1 197 809,16+1 722 653,9+1 925 981,4= 4 846 444,46

Прибыль за 2 года:1 197 809,16+1 722 653,9= 2 920 463,06

Разница между объемом инвестиций и прибылью за два года равна 1 529 836,90руб.

1 925 981,4-100%

1 529 836,90-х%, х=79%, в долях 0,79

Ток(точный)=2 года +0,79=2,79 года

Динамические показатели

Чистая текущая стоимость (NPV).

Чистая текущая стоимость - сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом ставки дисконтирования, денежных потоков.

Он характеризует общий абсолютный результат инвестиционного проекта в текущих ценах. Это величина, на которую может измениться «ценность фирмы» в результате реализации данного инвестиционного проекта.

Правило принятия решения:

NPV > 0, то проект эффективный;

NPV < 0, проект не эффективный;

NPV = 0, доходы равны вложенным средствам, проект может быть реализован.

Расчет NPV производится по формуле:

, где

n - количество лет, в течение которых получаем доход,

Дi - суммарный доход,

Кдi - коэффициент дисконтирования,

m - количество лет, в течении которых получаем инвестиции,

Иi - суммарные инвестиции.

Коэффициент дисконтирования на начало 2015 г.:

,

при r = 15 % (исх. дан):

NPV=(1197809,16\1,15^2+1722653,\1,15^3+1925981,4\1,15^4+2148295,27\1.15^5+2391274,63\1,15^6+2657975,58\1.15^7+2862598,28\1,15^8+3081761,74\1.15^9+5260689,7\1,15^10)-(2670180\1,15^0+1780120\1,15^1)=9352888,2-4 218 110 =5 134 778,2

NPV=5 134 778,2, > 0, проект эффективный .

Индекс рентабельности

PI (ProfitabilityIndex) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций. В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле :

PI= 9 352 888,2\4 218 110=2,21

PI > 1 - инвестиционный проект считается эффективным

Срок окупаемости (2 варианта)

Дисконтированный срок окупаемости - продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций.

Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:

- упрощенный

Расчет осуществляется по формуле :

Токд = И/Д,

Д=9 352 888,2/10=935 288,8

Токд=4 218 110/935 288,8= 4,5 лет

- точный

Для расчета точного срока окупаемости используется формула :

Причем обязательным условием является Д_m И Д_m+1

Д3=1197809,16*1/1,2^2+1722653,9*1/1,2^3=2 038 388,7 руб.<Ио

Д4=1197809,16*1/1,2^2+1722653,9*1/1,2^3+1925981,4*1/1,2^4=3 139 574,8руб.<Ио

Д5=1197809,16*1/1,2^2+1722653,9*1/1,2^3+1925981,4*1/1,2^4+2148295,27*1/1,2^5=4 207 657,2 руб.<Ио

Д6=1197809,16*1/1,2^2+1722653,9*1/1,2^3+1925981,4*1/1,2^4+2148295,27*1/1,2^5+ 2657975,58*1/1,2^6=5 241 470 ,2 руб.<Ио

m=5, m+1=6

=6,01 лет

Внутренняя норма рентабельности (2 этапа)

Под IRR (Internal rate ofreturn) понимают значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV равно нулю. Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.

На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора (Таблица 6), и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле :

IRR(1)=15%+(5134778,2/(5134778,2-(-253842,3)))*(36%-15%)=35,11%

IRR(2)=32%+(312298,5/(312298,5-(-124109,3)))*(35%-32%)=34,147%

Выбираем IRR(2)=34,147%

Так как r=15%, а IRR=34,147%, то можно сделать вывод:

IRR>r - инвестиционный проект считается эффективным

инвестиционный экономический денежный налог

Размещено на http://www.allbest.ru/

Таблица 8- Внутренняя норма рентабельности

год	Денежный поток	Расчет 1	Расчет 2	Расчет 3	Расчет 4
		r=15%	Ден.поток с дисконтированием	r=36%	Ден.поток с дисконт	r=32%	Ден.поток с дисконт	r=35%	Ден.поток с дисконт
2015(н)	-2670180	1	-2670180	1	-2670180	1	-2670180	1	-2670180
2016(н)	-1780120	0,87	-1547930,4	0,73	-1308911,8	0,76	-1348575,7	0,74	-1318667,4
2016(к)	1197809,16	0,76	905715,8	0,54	647604,4	0,57	687447,9	0,55	657234,1
2017(к)	1722653,9	0,66	1132672,9	0,4	684827,7	0,43	748990,4	0,41	700159,08
2018	1925981,4	0,57	1101186,1	0,29	562984,5	0,33	634390,05	0,3	579851,8
2019	2148295,27	0,5	1068082,4	0,21	461742,05	0,25	536073,5	0,22	479098,8
2020	2391274,63	0,43	1033813	0,16	377916,6	0,19	452049,4	0,16	395027,05
2021	2657975,58	0,37	999231,4	0,12	308872,06	0,14	380656,7	0,12	325248
2022	2862598,28	0,33	935788,4	0,08	244595,9	0,11	310576,8	0,09	259471,8
2023	3081761,74	0,28	876029,02	0,06	193619,4	0,08	253299,1	0,07	206916,5
2024	5260698,7	0,25	1300364,2	0,05	243026,9	0,06	327570	0,05	261641
NPV			5 134 778,2		-253 842,3		312 298,5

9. Финансовый профиль проекта

Графическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при принятой норме дисконта, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта. Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию.

Рисунок 3-Финансовый профиль проекта

Таблица 7- Финансовый профиль проекта

Год	Денежный поток по годам	Кумулятивный поток без дисконтирование	Kg при 15%	Дисконт. денежный поток по годам	Кумулятивный денежный поток диск.(наращ.итогом)
2015(н)	-2670180	-2670180	1	-2670180	-2670180
2016(н)	-1780120	-4450300	0,87	-1547930,4	-4218110,4
2016(к)	1197809,16	-3252490,84	0,76	905715,8	-3312394,6
2017(к)	1722653,9	-1529836,94	0,66	1132672,9	-2179721,7
2018	1925981,4	396144,46	0,57	1101186,1	-107855,6
2019	2148295,27	2544439,73	0,5	1068082,4	-10453,2
2020	2391274,63	4935714,36	0,43	1033813	1023359,8
2021	2757975,58	7593689,94	0,37	999231,4	2022591,2
2022	2862598,28	10456288,22	0,33	935788,4	2958379,6
2023	3081761,74	13538049,96	0,28	876029,02	3834408,62
2024	5260698,7	18798748,66	0,25	1300364,2	5134772,82

10. Оценка чувствительности проекта

Анализ чувствительности проекта относится к методам повышения надежности результатов проводимых расчетов. Анализ чувствительности проекта позволяет оценить потенциальное воздействие риска на эффективность проекта. Не измеряя риска как такового, анализ чувствительности отвечает на вопрос, насколько сильно каждый конкретный параметр инвестиционного проекта может измениться в неблагоприятную сторону (при неизменности других параметров), прежде чем это повлияет на решение о выгодности проекта.

Цель анализа чувствительности состоит в оценке того, насколько сильно изменится эффективность проекта при определенном изменении одного из исходных параметров проекта..

Алгоритм анализа чувствительности:

а) определение наиболее вероятных базовых значений основных параметров инвестиционного проекта (объема продаж, цены реализации, издержек производства и т.п.);

б) расчет показателей эффективности проекта при базовых значениях исходных параметров;

в) выбор показателя эффективности инвестиций (основного ключевого показателя), относительно которого производится оценка чувствительности. Чаще всего в качестве ключевых показателей принимается чистый дисконтированный доход NPV или внутренняя норма доходности ВНД. В данной курсовой работе будем оценивать чувствительность проекта по трем показателям:

· Снижение цены на 1%

· Увеличение объема инвестиций на 10%

· Сокращение периода реализации проекта на 10%

1)Снижение цены на 1%

Ежегодное снижение цены отразится на таких показателях, как выручка и прибыль. Расчеты представлены в таблице 8.

На основании расчетов находим значение показателя NPV:

NPV=(1129796,3*1/1,15^2+1633387,15*1/1,15^3+1832285,3*1/1,15^4+2049939,33*1/1,15^5+2288387,08*1/1,15^6+2549642,5*1/1,15^7+2748957,8*1/1,15^8+2962540,6*1/1,15^9+2878430,9*1/1,15^10)-(2670180*1/1,15^0+1780120*1/1,15^1)=8 381 461,97-4 218 110=4 163 351,97 руб

По сравнению с предыдущем NPV, NPV после снижения цены уменьшился.

Таблица

Показатели	Годы реализации проекта
	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
		Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58
1. Инвестиционная деятельность
1.1 Инвестиции в технологическую линию	-2670180	-1780120,0
1.2 Ликвидационная стоимость линии
Денежный поток от инвестиционной деятельности	-2670180	-1780120,0
2. Операционная деятельность
2.1 Объем продаж, шт.		6800	8000	8500	10000	8500	10000	8500	10000	8500	10000	8500	10000	8500	10000
2.2 Цена за единицу продукции, руб.		576,2	562,3	604,9	590,4	635,2	619,9	667,0	650,9	700,3	683,5	735,3	717,6	772,1	753,5
2.3 Выручка от реализации		8416584	11046766,5	11599104,83	12179060,07	12788013,07	13427413,72	14098784,41
2.4 Себестоимость за единицу продукции, руб.		465	455	483,6	473,2	502,9	492,1	523,01	511,78	543,03	532,25	565,68	553,54	588,30	575,68
2.5 Себестоимость производства		6802000	8842600	9195650	9563385	9945905	10343680	10757350
2.6 Проценты по кредиту		363812,02	309853,04	247800,21	176439,46	94374,59
2.7 Налог на имущество		91287,19	86999,9	83021,13	79323,06	75880,90	72672,11	69676,32
2.8 Налогооблагаемая прибыль		1159484,79	1807313,56	2072633,49	2359912,55	2671852,58	3011061,6	3271758,09
2.9 Налог на прибыль		231896,9	361462,7	414526,69	471982,51	534370,5	602212,32	654351,6
2.10 Прогнозируемая чистая прибыль		927587,8	1445850,8	1658106,79	1887930,04	2137482,06	2408849,27	2617406,49
2.11 Амортизация		202208,53	187536,31	174178,51	162009,29	150915,02	140793,23	131551,33
Денежный поток от операционной деятельности		1129796,3	1633387,15	1832285,3	2049939,33	2288387,08	2549642,5	2748957,8

2)Увеличение объема инвестиций на 10%

С увеличением объема инвестиций дисконтированный доход не изменится, поэтому пересчитаем только дисконтированные инвестиции. В первый год инвестиции 60%, что уже составит 2937198 руб., а во второй год 40%,что составит 1958132 руб.

NPV=(1197809,16\1,15^2+1722653,\1,15^3+1925981,4\1,15^4+2148295,27\1.15^5+2391274,63\1,15^6+2657975,58\1.15^7+2862598,28\1,15^8+3081761,74\1.15^9+5260689,7\1,15^10)-(2937198*1/1,15^0+1958132*1/1,15^1)=9 352 888,2-4 639 921,47=4 712 966,72руб.

3)Сокращение периода реализации проекта на 10% (на 1 год).

Если период реализации проекта сократится на 1 год многие показателя изменятся, что показано в таблице 9 и 10. После рассчитываем NPV уже с новыми значениями:

NPV==(1197809,16\1,15^2+1722653,\1,15^3+1925981,4\1,15^4+2148295,27\1.15^5+2391274,63\1,15^6+2657975,58\1.15^7+2862598,28\1,15^8+5162658,06\1.15^9)-(2670180*1/1,15^0+1780120*1/1,15^1)=8 644 034,15-4218110=4 425 924,15 руб

Таблица 9

Показатели, тыс.руб	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
1. Стоимость зданий и сооружений на начало года	2896522,00	2827005,47	2759157,34	2692937,56	2628307,06	2565227,69	2503662,23
2. Амортизация зданий и сооружений	69516,53	67848,13	66219,78	64630,50	63079,37	61565,46	60087,89
3. Стоимость зданий и сооружений на конец года	2827005,47	2759157,34	2692937,56	2628307,06	2565227,69	2503662,23	2443574,34
4. Стоимость оборудования на начало года	1354000,00	1221308,00	1101619,82	993661,07	896282,29	808446,62	729218,86
5. Амортизация оборудования	132692,00	119688,18	107958,74	97378,79	87835,66	79227,77	71463,45
6. Стоимость оборудования на конец года	1221308,00	1101619,82	993661,07	896282,29	808446,62	729218,86	657755,41
7. Итого стоимость имущества: в т.ч.
7.1 на начало года	4250522,00	4048313,47	3860777,16	3686598,64	3524589,35	3373674,32	3232881,08
7.2 на конец года	4048313,47	3860777,16	3686598,64	3524589,35	3373674,32	3232881,08	3101329,74
8. Среднегодовая стоимость имущества	4149417,74	3954545,31	3773687,90	3605594,00	3449131,83	3303277,70	3167105,41
9. Налог на имущество	91287,19	87000,00	83021,13	79323,07	75880,90	72672,11	69676,32

Ликвидная стоимость изменится, она составит 2978223,93 руб

Таблица 10.

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021
		Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58	Д №753-08	Д №753-58
1. Инвестиционная деятельность
1.1 Инвестиции в технологическую линию	-2670180	-1780120,0
1.2 Ликвидационная стоимость линии
Денежный поток от инвестиционной деятельности	-2670180	-1780120,0
2. Операционная деятельность
2.1 Объем продаж, шт.		6800	8000	8500	10000	8500	10000	8500	10000	8500	10000	8500	10000
2.2 Цена за единицу продукции, руб.		582	568	611,1	596,4	641,66	626,22	673,74	657,53	707,42	690,41	742,80	724,93
2.3 Выручка от реализации		8501600	11158350	11716225	12302005	12916985	13562830
2.4 Себестоимость за единицу продукции, руб.		465	455	483,6	473,2	502,9	492,1	523,01	511,78	543,03	532,25	565,68	553,54
2.6 Проценты по кредиту		363812,02	309853,04	247800,21	176439,46	94374,59
2.7 Налог на имущество		91287,19	86999,9	83021,13	79323,06	75880,90	72672,11
	1244500,79	1918897,06	2189753,66	2482857,48	2800824,51	3146477,89	3413808,68
2.9 Налог на прибыль		248900,16	383779,41	437950,73	496571,49	560164,9	629295,57
2.10 Прогнозируемая чистая прибыль		995600,63	1535117,65	1751802,93	1986285,99	2240359,61	2517182,35
2.11 Амортизация		202208,53	187536,31	174178,51	162009,29	150915,02	140793,23
Денежный поток от операционной деятельности		1197809,16	1722653,9	1925981,4	2148295,27	2391274,63	2657975.58

Подведем итог по трем показателям NPV и сравним их с базовым

Таблица 11 - Чувствительность инвестиционного проекта к изменению исходных показателей

Базовый NPV	При снижении цены на 1%	При увеличении объема инвестиций на 10%	При сокращении периода реализации на 10 %
	Абсолютная величина д.е.	Изменение относительно базы, %	Абсолютная величина д.е.	Изменение относительно базы, %	Абсолютная величина д.е.	Изменение относительно базы, %
5134778,2	4 163 351,97	18,92%	4 712 966,72	9,2%	4 425 924,15	16,73%

Рисунок 4-«Лучевая диаграмма» чувствительность инвестиционного проекта к изменению исходных показателей

Вывод: Все изменения показателей оказывают отрицательное влияние на эффективность проекта. Наибольшее влияние оказывает снижение цены на 1%, потому что NPV проекта снизится на 18,92%.

Заключение

В результате проделанной работы можно сделать вывод, что проект является эффективным, его реализация будет успешна для инвестора. Об этом свидетельствуют такие показатели, как:

Показатель	Обозначение	Значение
Бухгалтерская рентабельность, %	Рбух.	74,1%
Рентабельность инвестиций, %	Ринв.	52,2%
Срок окупаемости без дисконтирования, года	Ток.
- упрощенный вариант		1,9 лет
- точный вариант		2,79 года
Срок окупаемости с дисконтированием, года	Тдок
- упрощенный вариант		4,5 лет
- точный вариант		6,01 лет
Чистый дисконтируемый доход, руб.	NPV	5134778,2
Индекс рентабельности	PI	2,21
Внутренняя норма рентабельности, %	IRR	34.147%

Литература

1. ЗАКОН РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ. с изменениями 2007 г.

2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / М-во экономики РФ, М-во финансов РФ, ГК по строительству,архит. и жилищной политике; Рук. авт. кол.: В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г.Шахназаров. -- М.: Экономика, 2000. -- 421 с.

3. Балдин К.В. Управление рисками в инновационно-инвестиционной деятельности предприятия: учебное пособие / К.В Балдин, И.И. Передеряев, Р.С. Голов.- М.: Дашков и К, 2010. - 265 с.

4. Гуськова Н.Д. Инвестиционный менеджмент. учебник / Н.Д.Гуськова, И.Н.Краковская, Ю.Ю.Слушина, В.И.Макосов. - М.: НКОРУС, 2010. - 456с.

5. Инвестиционный менеджмент. учебник / Н.Д.Гуськова, И.Н.Краковская, Ю.Ю. Слушина, В.И. Маколов. - М.: КНОРУС, 2010. - 456с.

6. Ковалев В. В. Курс финансового менеджмента: учебник / В. В. Ковалев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2010. - 478 с.: ил.

7. Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент. Теория и практика / В. В. Ковалев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2010. - 1024 с.: ил.

Размещено на Allbest.ru