Управление оборотным капиталом на предприятии

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты анализа и управления оборотным капиталом предприятия

1.1 Понятие и виды оборотного капитала предприятия

1.2 Методика оценки оборотного капитала предприятия

1.3 Политика управления оборотным капиталом предприятия

2. Анализ оборотного капитала ООО «Краснодарторгтехника» за 2007-2009 гг.

1.4 Организационно-экономическая характеристика предприятия

1.5 Анализ имущественного и финансового потенциала предприятия

1.6 Анализ эффективности использования оборотного капитала предприятия

3. Основные направления повышения эффективности управления оборотным капиталом ООО «Краснодарторгтехника»

3.1 Разработка политики управления оборотным капиталом как части общей финансовой стратегии предприятия

3.2 Предложения и рекомендации по результатам проведенного исследовании

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

Введение

Успешная работа любого предприятия зависит от ряда условий, одним из важнейших среди которых является разработка эффективной политики управления оборотным капиталом. В условиях конкурентной среды эффективность производства является основополагающим фактором, позволяющим предприятию занимать ведущие позиции в своей нише рыночной инфраструктуры. Таким образом, проблемы рациональной организации оборотных средств и повышения эффективности их использования, остро встают перед предприятиями, поскольку решение этих вопросов являются залогом обеспечения непрерывности производственного процесса и одним из слагаемых рентабельного производства.

Потребность в оборотных активах для сферы производства и для сферы обращения неодинакова для разных видов хозяйственной деятельности и даже для отдельных предприятий одной отрасли. Эта потребность определяется вещественным содержанием и скоростью оборота оборотных средств, объемом производства, технологией и организацией производства, порядком реализации продукции и закупок сырья и материалов и другими факторами.

Оборотный капитал представляет собой экономическую категорию, в которой переплетается множество теоретических и практических аспектов. Среди них весьма важным является вопрос о сущности, значении и основах организации оборотного капитала, поскольку он находится в неразрывной связи со многими сторонами хозяйственной жизни предприятий. В сфере производства он необходим для обеспечения бесперебойности питания производственного процесса.

Необходимость обобщения теоретических исследований по вопросам управления оборотным капиталом, углубленного исследования его организации, направлений повышения эффективности использования и определили выбор темы дипломной работы.

Целью дипломного исследования является проведение анализа использования оборотного капитала предприятия, направленного на повышение эффективности всех его составных элементов и на данной основе в обеспечении оптимальной политики управления оборотным капиталом.

Предметом исследования послужили внешние и внутренние финансовые отношения, складывающиеся на предприятии по поводу формирования и использования оборотного капитала. Объектом исследования является Общество с ограниченной ответственностью «Краснодарторгтехника».

Для достижения поставленной цели в курсовой работе будут решены следующие задачи:

- раскрыть экономическую сущность оборотного капитала предприятия;

- рассмотреть основные показатели использования оборотного капитала предприятия;

- определить методы повышения эффективности использования оборотного капитала предприятия;

- охарактеризовать организационно-правовую структуру и основные экономические показатели деятельности анализируемого объекта;

- проанализировать методы управления оборотным капиталом предприятия;

- разработать предложения по повышению эффективности использования оборотного капитала предприятия.

В качестве источников информации в ходе выполнения выпускной квалификационной работы были использованы: учебные пособия по финансовому менеджменту; комплексному экономическому анализу хозяйственной деятельности и финансовому анализу бухгалтерской отчетности; периодические издания в области финансового менеджмента; ресурсы справочно-правовых систем «Консультант Плюс» и «Гарант»; фактические данные предприятия, бухгалтерская и статистическая отчетность, сводная и первичная документация.

Методологической основой исследования явились методы финансового анализа: горизонтальный, вертикальный, коэффициентный и факторный. Теоретической основой дипломного исследования послужили фундаментальные концепции, представленные в классических и современных трудах зарубежных и отечественных экономистов в области финансового менеджмента.

Дипломная работа состоит из введения, трех глав и заключения.

Первый раздел носит теоретический характер, в нем исследуется сущность, виды и методику анализа оборотного капитала предприятия, основные этапы разработки политики управления оборотным капиталом предприятия.

Во втором разделе рассматривается организационно-экономическая структура ООО «Краснодарторгтехника», анализ его имущественного и финансового потенциала, также проводится анализ структуры, качества и основных показателей оборотных средств.

В третьем разделе разрабатывается политика управления оборотным капиталом ООО «Краснодарторгтехника» и формулируются предложения по результатам разработанной политики.

Дипломная работа изложена на 93 страницах основного текста, содержит 3 рисунка, 24 таблицы, 10 приложений, 40 источникоф использованной литературы.

1 Теоретические аспекты анализа и управления оборотным капиталом предприятия

управление оборотный капитал

1.1 Понятие и виды оборотного капитала предприятия

В условиях рыночных отношений оборотный капитал приобретает особо важное значение. Ведь он представляют собой часть производительного капитала, которая переносит свою стоимость на вновь созданный продукт полностью и возвращается к предпринимателю в денежной форме в конце каждого кругооборота капитала. Таким образом, оборотный капитал являются важным критерием в определении прибыли предприятия. [9, 243]

Оборотный капитал - это средства, обслуживающие процесс деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотного капитала предприятия. [34, 120]

Овеществленные средства производства называют капиталом предприятия. Капитал, как средство производства делится на средства и предметы труда, которые участвуют в создании продукции и услуг, но различаются по их функциям в процессе производства. Средства труда составляют вещественное содержание основных производственных фондов, т.е. основного капитала, предметы труда - оборотных производственных фондов, т.е. оборотного капитала. Независимо от того, разделяется ли капитал предприятия на собственный, заемный, основной или оборотный, постоянный или переменный, он находится в процессе непрерывного движения, принимая лишь различные формы в зависимости от конкретной стадии кругооборота.[31, 126]

Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходуется, не потребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта. Целью авансирования является создание необходимых материальных запасов, заделов незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации.

Авансирование означает, что использованные денежные средства возвращаются предприятию после завершения каждого производственного цикла или кругооборота, включающего: производство продукции - ее реализацию - получение выручки от реализации продукции. Именно из выручки от реализации происходит возмещение авансированного капитала и его возвращение к исходной величине.

Таким образом, оборотный капитал, предназначенный для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции, может быть охарактеризован как совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения. [12, 182]

Цель анализа оборотного капитала - выявление возможных улучшений его использования, сокращение длительности финансового цикла, обеспечение непрерывности процесса производства и реализации продукции с меньшими затратами финансовых ресурсов. При анализе изменения структуры оборотных средств и источников формирования оборотных средств используют их взаимосвязь с уровнем абсолютной, критической и текущей ликвидности. Основными показателями для анализа оборотных средств предприятия выступают: коэффициент общей оборачиваемости, коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов, коэффициент текущей оборачиваемости оборотных средств, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости собственного капитала и коэффициент оборачиваемости денежных средств. Эффективность использования оборотных активов характеризуется показателем рентабельности. При разработке политики управления оборотным капиталом определяют принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия, формируют принципы финансирования отдельных видов оборотных активов. оптимизируют объемы оборотных активов на предстоящий период. [37, 101]

По функциональному назначению, или роли в процессе производства и обращения, оборотный капитал предприятия подразделяется на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Исходя из этого деления оборотный капитал можно охарактеризовать как средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения и совершающие непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности. [15, 107]

Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трех частей:

производственные запасы - это предметы труда, необходимые для начала производственного процесса, состоящие из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, запасных частей и комплектующих изделий;

незавершенное производство (предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия) и полуфабрикаты собственного изготовления;

расходы будущих периодов - это невещественные элементы оборотных производственных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции.

Наряду с перечисленными вещественными элементами, задействованными в производственных запасах или в незавершенной продукции, оборотные производственные фонды представлены также расходами будущих периодов, необходимыми для создания заделов, установки нового оборудования и т.п.

Таким образом, оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства, полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт, при этом изменяют свою первоначальную форму. И всеэто - в течение одного производственного цикла или кругооборота.[41, 277]

Другой элемент оборотных средств - фонды обращения. Они непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения включают: готовую продукцию на складах, товары в пути, денежные средства и средства в расчетах с потребителями продукции, в частности, дебиторскую задолженность.

Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию - оборотные средства обусловлено тем, что, во-первых, процесс воспроизводства - это единство процесса производства и процесса реализации продукции. Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Во-вторых, элементы оборотных фондов и фондов обращения имеют одинаковый характер движения, кругооборота, составляющего непрерывный процесс.[42, 148]

Экономическая сущность оборотных средств определяется их ролью в обеспечении непрерывности процесса воспроизводства, в ходе которого оборотные фонды и фонды обращения проходят как сферу производства, так и сферу обращения. Находясь в постоянном движении, оборотные средства совершают непрерывный кругооборот, который отражается в постоянном возобновлении процесса производства. [11, 421]

Как всякий капитал, вкладываемый в производство, оборотный капитал предприятия начинает свое движение с авансированного определенной суммы денежных средств на приобретение производственных запасов : сырья, материалов, топлива и прочих предметов труда, которые используются с целью производства определенных товаров.

На первой стадии, денежной или подготовительной, оборотный капитал из формы денежных средств переходит в форму производственных запасов. На этой стадии совершается переход из сферы обращении в сферу производства, и авансированная стоимость из денежной переходит в производственную. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение, но процесс кругооборота оборотного капитала продолжается.

Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства. Она состоит в передаче ценностей, производственных запасов, купленных материальных ценностей в соединении средств и предметов труда с рабочей силой и в создании нового продукта, вобравшего в себя перенесенную и вновь созданную стоимость.

На этой стадии кругооборота авансированная стоимость снова меняет свою форму. Из производительной формы она переходит в товарную, а по вещественному составу из материальных производственных запасов вначале превращается в незаконченную продукцию, а затем - готовые изделия.

Третья стадия кругооборота состоит в реализации изготовленной продукции и получении денежных средств. На этой стадии оборотный капитал переходит из стадии производства в стадию обращения и снова принимает форму денежных средств. Прерванное товарное обращение возобновляется, и авансированная стоимость из товарной формы переходит в денежную. Авансированные средства восстанавливаются за счет поступившей выручки от реализации продукции. Разница между Д' и Д составляет величину денежных доходов и накоплений или финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия. Денежная форма, которую принимает оборотный капитал не завершающей стадии кругооборота, является одновременно и начальной стадией оборота капитала.

Кругооборот - процесс, совершающийся постоянно и представляющий собой оборот капитала. Завершив один кругооборот, оборотный капитал вступает в новый, т.е. кругооборот совершается непрерывно и происходит постоянная смена форм авансированной стоимости. Вместе с тем на каждый данный момент кругооборота оборотный капитал функционирует одновременно во всех стадиях, обеспечивая непрерывность процесса производства. Авансированная стоимость различными частями одновременно находится во многих функциональных формах - денежной, производительной, товарной. [13, 120]

На этом основании можно сделать вывод, что оборотные средства выполняют две функции: производственную и платежно-расчетную. Выполняя производственную функцию, оборотные средства, авансируясь в оборотные производственные фонды, обеспечивают непрерывность производственного процесса и переносят свою стоимость на произведенный продукт. После завершения производственного процесса оборотные средства переходят в сферу обращения в виде фондов обращения, где выполняют платежно-расчетную функцию, состоящую в завершении кругооборота и превращении оборотных средств из товарной формы в денежную.[4]

Для формирования оборотных средств предприятие использует собственные, заемные и привлеченные ресурсы. Собственные средства играют главную роль, так как предприятие должно обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью. В месте с тем, привлеченные и заемные средства стимулируют стремление к более эффективному использованию оборотных средств. [24, 132]

Первоначально оборотные средства формируются при создании предприятия как часть его уставного фонда. Источники формирования здесь почти те же что и у основных средств: акционерный капитал, паевые взносы, бюджетные средства. Они направляются на приобретение производственных запасов, поступающих в производство для изготовления товарной продукции. До момента оплаты готовой продукции потребителем предприятие испытывает потребность в денежных средствах. Поэтому предприятие может использовать и другие источники пополнения оборотных средств - заемные. К ним относятся: кредиторская задолженность, кредиты банков, устойчивые пассивы и других кредитов.

Устойчивые пассивы приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К устойчивым пассивам относятся: минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд и фонд обязательного медицинского страхования; минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; задолженность поставщикам по поставкам; задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции; задолженность бюджету по налогам.

В качестве заемных источников формирования оборотных средств используются краткосрочные кредиты банка, других кредиторов, коммерческий кредит, целевой государственный кредит на пополнение оборотных средств. Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов.

Планирование кредитов и займов для текущего оборота средств зависит от множества внешних факторов, прежде всего от состояния рынка ссудных капиталов, темпов инфляции, ставок процента за кредит и др.

В данной ситуации возникает вопрос границ применения кредита в качестве источника оборотных средств. Этот вопрос связан с двойственным влиянием, которое оказывает применение кредита на финансовое положение предприятия в целом и на состояние оборотных средств в частности.

С одной стороны, без привлечения в оборот кредитных ресурсов в условиях дефицита собственных средств предприятию необходимо сокращать или полностью приостанавливать производство, что грозит серьезными финансовыми затруднениями вплоть до банкротства. С другой стороны - решение возникших проблем только с помощью кредитов вызывает повышение зависимости предприятия от кредитных ресурсов вследствие увеличения ссудной задолженности. Это приводит к увеличению нестабильности финансового состояния, теряются собственные оборотные средства, переходя в собственность банка, поскольку предприятия не обеспечивают норму прибыли на вложенный капитал, заданную в виде банковского процента.

В числе прочих источников формирования оборотных средств можно назвать временно неиспользуемые остатки децентрализованных фондов специального назначения, образованных за счет прибыли.

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия. Прирост собственных оборотных средств, их излишек или недостаток. [16, 218]

Собственные оборотные средства - это разность между текущими активами и текущими обязательствами предприятия. [34, 160]

Превышение текущих активов над текущими обязательствами означает наличие финансовых ресурсов для расширения деятельности предприятия. Однако значительное превышение свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов.

В практике планирования, учета и анализа оборотные активы группируются по следующим признакам:

- в зависимости от функциональной роли в процессе производства - оборотные производственные фонды (активы) и фонды обращения;

- в зависимости от практики контроля, планирования и управления - нормируемые оборотные активы и ненормируемые оборотные активы;

- в зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) абсолютно ликвидные активы, быстро реализуемые оборотные активы, медленно реализуемые оборотные активы;

- в зависимости от степени риска вложения - оборотные активы с минимальным риском вложений, оборотные активы с малым риском вложений, оборотные активы со средним риском вложений, оборотные активы с высоким риском вложений;

- в зависимости от стандартов учета и отражения в балансе предприятия - оборотные средства в запасах. Денежные средства, расчеты и прочие активы;

- в зависимости от материально-вещественного содержания - предметы труда (сырье, материалы, топливо, незавершенное производство и др.), готовая продукция и товары. Денежные средства и средства в расчетах.

В таблице 1.1 приводится группировка оборотных активов в зависимости от их ликвидности.

Деление оборотных активов на быстро реализуемые и медленно реализуемые не является абсолютным и зависит от конкретной реальной ситуации, складывающейся в каждый отчетный период деятельности предприятия.

Ликвидность текущих активов является главным фактором, определяющим степень риска вложений капитала в оборотные активы. Накопленные оценки реализуемости тех или иных видов оборотных активов за длительный период времени позволяют определить вероятность риска вложений в эти активы. [44, 149]

Таблица 1.1 - Состав и структура оборотных активов по степени ликвидности

Группа оборотных активов	Состав включаемых активов
Наиболее ликвидные активы	- Денежные средства; - Краткосрочные финансовые вложения.
Быстрореализуемые активы	- Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты); - Прочие оборотные активы.
Медленно реализуемые активы	- Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты); - Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

Для решения вопросов по рациональной организации оборотных средств и повышения эффективности их использования, остростоящими перед предприятиями, необходима правильная организация бухгалтерского учета в соответствии с действующим законодательством.

1.2 Методика оценки оборотного капитала предприятия

Необходимым условием выполнения планов по производству продукции, снижению ее себестоимости, росту прибыли, рентабельности является полное и своевременное обеспечение организации сырьем и материалами необходимого ассортимента и качества. Таким образом, целью анализа обеспеченности предприятия оборотными средствами является выбор оптимального уровня запасов на предприятии, обеспечение своевременного снабжения производства необходимыми средствами, а также определение обеспеченности производства собственным капиталом.

Цель анализа - выявление возможных улучшений использования оборотных средств, сокращение длительности финансового цикла, обеспечение непрерывности процесса производства и реализации продукции с меньшими затратами финансовых ресурсов. Анализу оборотных активов должны быть присущи системность, целенаправленность и действенность, объективность оценок, обоснованность выводов и предложений. [20, 286]

Задачами анализа состояния и эффективности использования оборотных средств организации являются [20, 287]:

- определение объема оборотных средств, необходимых дли обеспечения непрерывности хозяйственной деятельности организации;

- проверка соответствия запасов материальных ценностей установленным нормативам и выявление в составе производственных запасов излишних и ненужных организации материалов;

- обеспечение сохранности оборотных средств, т. е. выявление и сведение к минимуму потерь оборотных средств;

- обеспечение использования оборотных средств по целевому назначению;

- обоснование эффективности использования оборотных средств за счет ускорения их оборачиваемости и условного высвобождения из оборота;

- обоснование оптимальной потребности в материальных ресурсах;

Источниками информации проведения анализа обеспеченности оборотными средствами являются: бухгалтерская отчетность организации формы № 1, 2, 4, 5), заявки, контракты на поставку сырья и материалов, формы статистической отчетности о наличии и использовании материальных ресурсов форма № 5-3 о затратах на производство, оперативные данные отчетов материально-технического снабжения, сведения аналитического бухгалтерского учета о поступлении, расходе и остатках материальных ресурсов и др.

Среди показателей структуры источников оборотных средств необходимо выделить следующие.

1. Структуру отдельных источников и их динамику за период, в том числе:

- величину собственных источников;

- величину долгосрочных заемных источников;

- величину краткосрочных заемных источников.

2. Стоимость, средневзвешенная стоимость и структура стоимости источников капитала.

3. Совокупный показатель стоимости источников капитала.

4. Показатель эффекта финансового рычага рассматривается как инструмент управления капиталом, а не просто как показатель структуры источников капитала.

При разработке методики анализа оборотных средств применен системный подход, заключающийся в использовании системы показателей. Для этого определен круг пользователей, источники информации и показатели, подлежащие отражению. [28, 240]

Эффективность использования оборотного капитала характеризуется следующими показателями:

величина текущих активов и собственных средств;

структура оборотных средств;

оборачиваемость отдельных элементов оборотных средств;

рентабельность текущих активов;

Прибыль и объем реализованной продукции находятся в прямо пропорциональной зависимости от скорости оборачиваемости оборотных активов.

Увеличение периода оборота текущих активов сопровождается отвлечением средств из хозяйственного оборота и их «омертвлением» в запасах, незавершенном производстве, готовой продукции. Вследствие этого, коммерческая организация вынуждена дополнительно привлекать в оборот средства. Расчет дополнительно привлеченных в оборот средств:

С_доп = (О_отч - О_баз)*В / 365, (1)

где: С_доп - дополнительное привлечение средств в оборот,

О_отч- оборачиваемость текущих активов в днях в отчетном периоде,

О_баз - оборачиваемость текущих активов в днях в базисном периоде,

В - выручка - нетто от реализации продукции, 365 - продолжительность анализируемого периода.

Оборачиваемость можно определить по всем оборотным средствам или по отдельным их элементам. Для этого необходимо сопоставить показатели объема реализации и величины активов.

1. Наиболее обобщающим показателем оборачиваемости является коэффициент оборота активов:

К_о.а. = Объем реализации / Среднее значение активов (2)

Коэффициент оборота активов (деловой активности) показывает величину отдачи реализации на каждый рубль вложенных средств и характеризует эффективность их использования. Этот показатель во многом зависит от специфики деятельности коммерческой организации, т.е. профиля, структуры активов и уровня амортизационных отчислений.

Так, например, высокая оборачиваемость характерна для предприятий с относительно небольшими активами (торгово-закупочные фирмы, консалтинговые и рекламные агентства) или с сильно амортизированными активами. Организации с высокой долей основных активов и низким уровнем амортизации будут иметь низкий коэффициент оборота активов (новые фондоемкие предприятия).

Для промышленных организаций наиболее приемлемым уровнем является 2,5

2. Более широкое применение имеет коэффициент оборачиваемости текущих активов:

К_о.т.а = Объем реализации / Среднее значение текущих активов (3)

Средняя продолжительность оборота определяется как частное от деления продолжительности оборота на число оборотов (коэффициент).

3. Оборачиваемость товарных запасов может быть определена двумя способами:

К_о.з. = Себестоимость / Среднее значение запасов (4)

Или К_о.з = Объем реализации продукции / Среднее значение запасов; (5)

Кризисные явления в экономике могут привести к образованию сверхнормативных запасов по следующим причинам:

завоз избыточных (ненужных) товарно-материальных ценностей;

наличие аннулированных заказов со стороны обанкротившихся

покупателей;

рост остатков готовой продукции в результате снижения покупательной способности денег и населения.

Все отмеченные причины ведут к сокращению числа оборотов и замедлению оборачиваемости запасов. Однако в условиях экономического кризиса иногда и ускорение оборачиваемости запасов может скрывать ряд негативных явлений:

недопоставка товарно-материальных ценностей из-за нарушения хозяйственных связей;

использование готовой продукции (работ, услуг) как средства платежа (бартерные расчеты);

увеличение объема реализации вследствие инфляционных процессов.

В странах с развитой инфраструктурой нормативом оборачиваемости запасов является 3 оборота, что составляет приблизительно 122 дня в год.

4. Скорость превращения дебиторской задолженности в денежные средства определяется через коэффициент оборота счетов к получению:

К_д.з. = Объем реализации / Дебиторская задолженность (средняя) (6)

Необходимо отметить, что для дебиторской задолженности оборотом (объемом реализации) при оценке и анализе оборачиваемости является реализация продукции (работ, услуг) по безналичному расчету. Сравнительно чаще практическое применение находит показатель общего объема реализации, т.к. его можно получить из данных обязательной отчетности. В определенной степени это снижает достоверность и объективность указанного показателя.

Нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности является 4,9 оборота или, приблизительно пять, что соответствует 73 дням. Для экономически развитых стран продолжительность оборота может достигать 20 дней, что, безусловно, является недосягаемым в условиях нестабильности экономики РФ. И это связано не только с дефицитом денежных средств и неплатежеспособностью участников рыночных отношений, но и нарушением расчетной дисциплины в банковской системе и непоследовательностью экономических реформ в РФ. [14, 391]

5. Оборачиваемость собственного капитала характеризует объем реализации продукции (работ, услуг), приходящийся на 1 рубль собственного капитала. При этом из величины собственных средств должны быть исключены статьи: убытки; собственные акции, выкупленные у акционеров и задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал:

К_о.с.к. = Объем реализации / Среднее значение собственного капитала(7)

Экономическая интерпретация показателя оборачиваемости собственного капитала свидетельствует об отдаче вложенных средств собственников коммерческой организации.

Например К_о.с.к. = 0,90, т.е. на каждый рубль капитала (средств, вложенных собственником) приходится 90 коп. выручки от реализации или средства, вложенные собственниками, сделали в отчетном периоде менее одного оборота.

Повышение эффективности использования оборотного капитала состоит, в первую очередь, в ускорении его оборачиваемости, и проявляется в увеличении капиталоотдачи при сохранении объема оборотного капитала, что создает реальную возможность для расширения бизнеса.

Период одного оборота запасов часто называют периодом хранения запасов. Запасы представляют собой: запасы товарно-материальных ценностей, запасы в незавершенном производстве, готовую продукцию на складах. Если период хранения производственных запасов сырья и материалов увеличивается при неизменном объеме производства, это говорит о перенакоплении запасов, т.е. о создании сверхнормативных запасов.

Если увеличивается период хранения готовой продукции при неизменном объеме производства, это говорит о затоваривании предприятия собственной продукцией и является сигналом службе маркетинга о необходимости повышения эффективности работы.

Период оборота (погашения) дебиторской задолженности - это средний период времени, необходимый для превращения дебиторской задолженности в наличность, т.е. для получения денег от продажи.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств зависит от времени их нахождения на всех стадиях производственного цикла. Значительные резервы ускорения оборачиваемости сосредоточены на стадии хранения производственных запасов, комплектующих на складах. [7, 182]

Также необходимо изучать коэффициенты использования капитала. Представим данные показатели в таблице 1.2

Таблица 1.2 - Коэффициенты использования капитала

Показатели	Методика расчета показателей
Коэффициент автономии	Кав =	Собственные источники капитала
		Всего капитал предприятия
Коэффициент иммобилизации капитала	Ким =	Постоянный Капитал
		Всего собственных источников напитала
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом	Коz =	Собственные источники оборотного капитала
		Общая величина капитала
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками	Коi =	Собственные источники оборотного капитала
		Величина оборотного капитала
Коэффициент общей ликвидности	Кол =	Оборотный капитал
		Текущие обязательств
Коэффициент критической ликвидности	Ккл =	Денежные средства и эквиваленты
		Текущие обязательств
Коэффициент абсолютной ликвидности	Кал =	Денежные средства и их эквиваленты + краткосрочные финансовые вложения
		Текущие обязательства
Чистый оборотный капитал	NWC	Оборотный капитал -- Текущие обязательства

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. [22, 201]

1.3 Политика управления оборотным капиталом предприятия

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования. [8, 308]

Политика управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным этапам, представленным на рисунке 1.1.



Рисунок 1.1 - Основные этапы формирования политики управления оборотными активами предприятия

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.

На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием -- темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия. [8, 310]

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов -- запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов. В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.[8, 310]

На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их сумме. Этот анализ проводится с использованием показателей -- коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов. [8, 311]

На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также Модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:

Р_ОА = Р_рп ^х О_оа, (8)

где Р_оа -- рентабельность оборотных активов;

Р_рп--рентабельность реализации продукции;

О_оа-оборачиваемость оборотных активов.

На пятом этапе анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов -- динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов. [8, 312]

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия. Такие принципы отражают общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности. Применительно к оборотным активам они определяют выбор определенного типа политики их формирования.

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия -- консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т. п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов -- их оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации' всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Таким образом, избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия (или тип политики их формирования), отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.

3. Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов на этой стадии формирования политики управления ими состоит из трех основных этапов. [8, 313]

На первом этапе с учетом результатов анализа оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках -- производственного и финансового циклов предприятия. При этом сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.

На втором этапе на основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.

На третьем этапе определяется общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период:

ОА_п = ЗС_П + ЗГ_П + ДЗ_П + ДА_П + П_п , (9)

где ОА_п -- общий объем оборотных активов предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗС_П -- сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГ_П -- сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);

ДЗ_П -- сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДА_П -- сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

П_п -- сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных особенностей осуществления операционной деятельности. Так, на предприятиях ряда отраслей агропромышленного комплекса закупки сырья осуществляются в течение лишь определенных сезонов, что определяет повышенную потребность в оборотных активах в этот период в форме запасов этого сырья. На предприятиях отдельных отраслей имеется возможность переработки сырья лишь в течение "сезона переработки" с последующей равномерной реализацией продукции, что определяет в такие периоды повышенную потребность в оборотных активах в форме запасов готовой продукции. Колебания в размерах потребности в отдельных видах оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года. [8, 314]

Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется по следующим этапам:

На первом этапе по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней "сезонной волны" , представленный на рисунке 1.2

Рисунок 1.2 - График «сезонной волны» уровня оборотных активов предприятия на протяжении года.

На втором этапе по результатам графика "сезонной волны" рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.

На третьем этапе определяется сумма постоянной части оборотных активов по следующей формуле:

ОА_пост = ОА_п х К_мин , (10)

где ОА_пост -- сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОА_п --средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом предстоящем периоде

К_мин -- коэффициент минимального уровня оборотных активов.

На четвертом этапе определяется максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде. Эти расчеты осуществляются по следующим формулам:

ОА_{п макс} = ОА_п х (К_макс -- К_мин); (11)

ОА_{п сред} = (ОА_{п макс} - ОА_пост)/2, (12)

где ОА_{п макс}-- максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОА_{п сред} -- средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОА_поет-- сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

К_макс-- коэффициент максимального уровня оборотных активов;

К_мин-- коэффициент минимального уровня оборотных активов.

Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Хотя все виды оборотных активов в той или иной степени являются ликвидными (кроме расходов будущих периодов и безнадежной дебиторской задолженности) общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательством. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов. Как и любой вид активов, оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в производственно-сбытовой деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения). Поэтому составной частью разрабатываемой политики является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. [8, 316]

Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования. Все виды оборотных активов в той или иной степени подвержены риску потерь. Так, денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь; краткосрочные финансовые вложения -- риску потери части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность -- риску невозврата или несвоевременного возврата, а также риску инфляционному; запасы товарно-материальных ценностей -- потерям от естественной убыли и т.п. Поэтому политика управления оборотными активами должна быть направлена на минимизацию риска их потерь, особенно в условиях действия инфляционных факторов.

Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов. Исходя из общих принципов финансирования активов, определяющих формирование структуры и стоимости капитала, должны быть конкретизированы принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотных активов. В зависимости от финансового менталитета менеджеров, сформированные принципы могут определять широкий диапазон подходов к финансированию оборотных активов -- от крайне консервативного до крайне агрессивного.

9. Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов. В соответствии с ранее определенными принципами финансирования в процессе разработки политики управления оборотными активами формируются подходы к выбору конкретной структуры источников финансирования их прироста с учетом продолжительности отдельных стадий финансового цикла и оценки стоимости привлечения отдельных видов капитала. [8, 318]

Политика управления оборотными активами получает свое отражение в системе разработанных на предприятии финансовых нормативов. Основными из таких нормативов являются:

- норматив собственных оборотных активов предприятия;

- система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;

- система коэффициентов ликвидности оборотных активов;

- нормативное соотношение отдельных источников финансирования оборотных активов и другие.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными их видами:

запасами товарно-материальных ценностей (они включают запасы сырья, материалов и готовой продукции);

дебиторской задолженностью;

денежными активами (к ним приравниваются и краткосрочные финансовые вложения, которые рассматриваются как форма временного использования свободного остатка денежных активов).

В разрезе этих групп оборотных активов конкретизируется политика управления ими, которая подчинена общей политике управления оборотными активами предприятия.

Подводя итоги вышесказанного, можно выделить следующие моменты. Оборотный капитал - это средства, обслуживающие процесс деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотного капитала предприятия. Цель анализа - выявление возможных улучшений использования оборотных средств, сокращение длительности финансового цикла, обеспечение непрерывности процесса производства и реализации продукции с меньшими затратами финансовых ресурсов. При анализе изменения структуры оборотных средств и источников формирования оборотных средств используют их взаимосвязь с уровнем абсолютной, критической и текущей ликвидности. Основными показателями для анализа оборотных средств предприятия выступают: коэффициент общей оборачиваемости, коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов, коэффициент оборачиваемости текущих оборотных активов, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости собственного капитала и коэффициент оборачиваемости денежных средств. Эффективность использования оборотных активов характеризуется показателем рентабельности. При разработке политики управления Оборотным капиталом предприятия определяют принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия, формируют принципы финансирования отдельных видов оборотных активов, определяют объем необходимого объема оборотных активов на предстоящий период.

2 Анализ оборотного капитала ООО «Краснодарторгтехника» за 2007 - 2009 гг.

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

ООО «Краснодарторгтехника» - общество с ограниченной ответственностью. Основными видами деятельности являются: приобретение, продажа, наладка, монтаж, ремонт и техническое обслуживание холодильного и торгово-технологического оборудования, кондиционеров, промышленных и бытовых, холодильных машин холодо-производительностью 12 кВт и выше; торговля запасными частями и комплектующими изделиями для ремонта торговой техники. Предприятие организовано в 2005 году, действует на основании Устава, является частной фирмой, учредителями предприятия являются физические лица, уставной капитал составляет 10 000 руб. (Десять тысяч рублей). По решению общего собрания учредителей, обязанности директора возложены на одного из учредителей предприятия.

Предприятие ООО «Краснодарторгтехника» находится по адресу 350040 Россия, Краснодарский край, город Краснодар, улица Ким, 178. Имеются два структурных подразделения, которые находятся по адресу: 350059, Россия, Краснодарский край, г Краснодар, ул. Тихорецкая, 61 и 352380, Россия, Краснодарский край, г Кропоткин, ул. Красноармейская, 12.