Таким образом, существенной особенностью банкротства кредитной организации является неспособность кредитной организации:

- удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам;

- исполнить обязанность по уплате обязательных платежей;

- удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, признанная арбитражным судом.

Под обязанностью кредитной организации по уплате обязательных платежей понимается обязанность кредитной организации как самостоятельного налогоплательщика по уплате обязательных платежей в соответствующие бюджеты, а также ее обязанность по исполнению поручений (распоряжений) о перечислении со счетов своих клиентов обязательных платежей.

Статья 2 Закона о банкротстве определяет "денежное обязательство" как обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовой сделке и (или) иному предусмотренному ГК РФ основанию, а "обязательные платежи" - как налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня и государственные внебюджетные фонды в порядке и на условиях, которые определяются российским законодательством.

Согласно ст. 2 Закона дополнительным критерием несостоятельности кредитных организаций является недостаточность стоимости имущества (активов) кредитной организации для исполнения ее обязательств перед кредиторами после отзыва лицензии на осуществление банковских операций. Стоимость имущества (активов) и обязательств кредитной организации подлежит определению на основании методик, установленных нормативными актами Банка России.

В соответствии со ст. 2 Закона кредитная организация считается неспособной удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) уплате обязательных платежей, если соответствующие обязанности не исполнены ею в течение 14 дней с момента наступления даты их исполнения и (или) если после отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление банковских операций стоимость ее имущества (активов) недостаточна для исполнения обязательств кредитной организации перед ее кредиторами.

Состав и размер денежных обязательств и обязательных платежей кредитной организации определяются на момент подачи в арбитражный суд заявления о признании кредитной организации банкротом.

При установлении признаков банкротства кредитной организации принимается во внимание размер обязательных платежей без учета установленных законодательством штрафов (пеней) и иных финансовых санкций, а также размер денежных обязательств (ст. 4 Закона о банкротстве), в том числе размер задолженности за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги, сумма займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником, размер задолженности, возникшей вследствие неосновательного обогащения, и (или) задолженности, возникшей вследствие причинения вреда имуществу кредиторов (за исключением обязательств перед гражданами, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью), обязательств по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих по трудовому договору, обязательств по выплате вознаграждения по авторским договорам, а также обязательств перед учредителями должника, вытекающих из такого участия.

Подлежащие применению за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательства неустойки (штрафы, пени), проценты за просрочку платежа, убытки в виде упущенной выгоды,подлежащие возмещению за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательства, а также иные имущественные и (или) финансовые санкции, в том числе за неисполнение обязанности по уплате обязательных платежей, не учитываются при определении наличия признаков банкротства должника.

Отзыв лицензии на осуществление банковских операций регламентирован Федеральным законом "О банках и банковской деятельности" (в редакции от 21 июля 2005 г.). Статья 20 этого Закона устанавливает закрытый перечень оснований для отзыва лицензии на осуществление банковских операций, которые условно могут быть разделены на связанные с ее несостоятельностью и не связанные с ней. Банк России отзывает у кредитной организации лицензию на осуществление банковских операций в течение 15 дней со дня получения органами Банка России, ответственными за отзыв указанной лицензии, достоверной информации о наличии оснований для отзыва лицензии у данной кредитной организации.

Решение об отзыве лицензии на осуществление банковских операций оформляется приказом Банка России согласно Положению Банка России от 2 апреля 1996 г. N 264 "Об отзыве лицензии на осуществление банковских операций у кредитных организаций в Российской Федерации".

банкротство несостоятельность финансовый устойчивость

ГЛАВА 2. ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ПРИ РАСЧЕТЕ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ

2.1 Финансовые коэффициенты и методики расчета банкротства

В настоящее время существует несколько методик анализа финансовой отчетности на предмет выявления признаков банкротства, которые отличаются друг от друга целями и задачами анализа, информационной базой, техническим обеспечением, оперативностью решения аналитических и управленческих задач и др Зайцева О.П. Антикризисный менеджмент в российской фирме.//Аваль. (Сибирская финансовая школа). -- 2002. -- № 11-12..

Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получили работы известных западных экономистов Э. Альтмана, Р. Тафлера, Г. Тишоу, Дж. Блис-са, разработанные на базе многомерного дис-криминантного анализа.

При построении индекса банкротства Э. Альтман, профессор Нью-Йоркского университета, обследовал 66 предприятий промышленности, половина которых обанкротилась, а половина работала успешно. В 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний впервые исследовал 22 финансовых коэффициента, из которых выбрал 5, наиболее значимых для диагностики банкротства :

· Х1 - отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов;

· Х2 - рентабельность активов (перераспределительная (реинвестированная) прибыль к сумме активов);

· Х3 - уровень ДОХОДНОСТИ активов (отношение прибыли к сумме активов);

· Х4 - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала или отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу;

· Х5 -- оборачиваемость активов (или отношение выручки от реализации к сумме активов).

На основе данных коэффициентов Э. Альтман разработал Z-модель:

Z = l,2X₁ +1,4Х₂ +3,ЗХ₃ +0,6Х₄ +1,0Х₅,

где Х1, Х2, Х3, Х4, Х5- коэффициенты в виде долей единицы.

Значение Z < 1,81 свидетельствует о высокой вероятности банкротства, а значение Z > 2,7 говорит о малой его вероятности в течение двух лет. За последние 30 лет зарубежными учеными было разработано множество модификаций модели Альтмана. Так, в 1983 г. сам Альтман разработал модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z = 0,717X₁ + 0,847X₂ + 3,107X₃ + 0,42X₄ + 0,995X₅.

Предельное значение Z-счета равно 1,23. В 1972 г. Дж. Блисс в Великобритании создал собственную четырехфакторную модель оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства:

Z = 0,063X₁ + 0,092X₂ + 0,057X₃ + 0,001X₄

где Х1 - отношение оборотного капитала к сумме активов;

Х2 -- отношение прибыли от реализации к сумме активов;

Х3 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х4 -- отношение собственного капитала к заемному капиталу.

При расчетах по данной формуле предельное значение Z-счета составляет 0,037.

В 1977 г. британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов:

Z = 0,53X₁ + 0,13X₂ + 0,18Х₃ + 0,16Х₄,

где Х1 -- отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;

Х2 -- отношение оборотных активов к сумме обязательств;

Х3 - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

Х4 - отношение выручки к сумме активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у организации риск банкротства невелик, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

В американской практике помимо модели Альтмана используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации:

Х1 -- показатель текущей ликвидности;

Х2 - показатель удельного веса заемных средств в активах.

Формула двухфакторной модели записывается в следующем виде:

Z = -0,3877 - 1,0736X₁ + 0,05779X₂

Если Z2 < 0, вероятность банкротства невелика, если Z2 > 0, вероятность банкротства, высокая.

Применение зарубежных моделей к финансовому анализу отечественных предприятий требует осторожности, так как они не учитывают специфику бизнеса (например, структуру капитала в различных отраслях, экономическую ситуацию в стране и различия в законодательной и информационной базе). В связи с этим возникает необходимость в разработке отечественных моделей прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей и макроэкономической ситуации.

Известны два основных подхода к предсказанию банкротства - количественный и качественный. Первый подход базируется на финансовых данных и включает два метода, один из которых - метод коэффициентов (сюда относят Z-коэффициент Альтмана, метод расчёта цены предприятия, метод выявления неудовлетворительной структуры баланса и др.); второй - так называемый метод балльной оценки, позволяющий оценить возможность существования управленческого кризиса. Качественный подход основан на изучении отдельных характеристик, присущих бизнесу, развивающемуся по направлению к банкротству.

В составе количественных методов выделяют метод выявления неудовлетворительной структуры баланса. Анализ структуры баланса предприятия проводится с целью выявления того, является ли это предприятие платёжеспособным или нет, находится ли на грани банкротства или его можно охарактеризовать как состоятельное. Чаще всего для прогнозирования вероятности банкротства предприятия используются предложенные известным западным экономистом Э.Альтманом Z -модели. Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z -счет) имеет вид:

Z = 1,2 Х1+1,4 Х2+3, З Х3+0,6 Х4+Х5, (3.1)

где X1 - доля оборотных средств в активах (отношение текущих активов к общей сумме средств в активах);

Х2 - рентабельность активов (отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов);

Х3 - рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;

Х4 - коэффициент покрытия (отношение суммарной рыночной стоимости акций предприятия к краткосрочным обязательствам);

Х5 - отдача всех активов (отношение выручки от реализации к общей сумме активов).

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z >2,99 попадают в число финансово-устойчивых, предприятия, для которых Z <1,81 являются несостоятельными, а интервал составляет зону неопределенности.

По мнению Альтмана, используя данную модель, можно довольно точно предсказать факт банкротства. Так, при прогнозировании вероятности банкротства на 1 год точность результата составляет 95%. При этом ошибка первого типа (сохранение платёжеспособности по расчёту при фактическом банкротстве) возможна в 6% случаев; ошибка второго типа (банкротство по прогнозу при фактическом сохранении платёжеспособности) - в 3% случаев.

При увеличении горизонта прогноза вероятность банкротства возрастает.

Корректировка коэффициентов значимости отдельных факторов является наиболее существенным требованием при использовании модели Альтмана в российских условиях для объективной оценки угрозы банкротства предприятия.

Более надежным методом интегральной оценки угрозы банкротства является используемый в зарубежной практике финансового менеджмента коэффициент финансирования трудноликвидных активов. Для этого определяется, в какой мере эти активы (сумма всех внеоборотных активов и оборотных активов в форме запасов товарно-материальных ценностей) финансируется собственными и заемными средствами (заемные средства при этом подразделяются на кредиты долго- и краткосрочного привлечения).

Уровень угрозы банкротства предприятия в соответствии с этой моделью оценивается по следующей шкале.

По своей экономической сущности эта модель отражает используемую предприятием политику финансирования активов (соответственно -консервативную, умеренную, агрессивную). В последнем случае очень высокая вероятность банкротства возникает в связи с тем, что общая сумма денежных активов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности предприятия не позволяет удовлетворить его обязательства по текущей кредиторской задолженности по товарным операциям и внутренним расчетам (не учитывая необходимости возврата банковских ссуд).

Британский ученый Таффлер предложил в 1997 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой применил следующий подход: при использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний.

Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:

Z1 = 0,53Х1+0,13Х2+0,18Х3+0,16Х4, (3.2)

где X1 - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства

Х2 - оборотные активы/сумма обязательств

Х3 - краткосрочные обязательства/сумма активов

Х4 - выручка/сумма активов

Если величина счета больше 0,3, то у фирмы наблюдается устойчивое финансовое положение, в противном случае, у предприятия имеется риск банкротства.

Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z -коэффициент в РАS -коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая РАS -коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании.

РАS -коэффициент - это относительный уровень деятельности компании, выведенный на основе ее Z -коэффициента за определенный год и выраженный в процентах от 1 до 100. Например, РАS -коэффициент, равный 50, указывает на то, что деятельность компании оценивается удовлетворительно, тогда как РАS -коэффициент, равный 10, свидетельствует о том, что лишь 10% компаний находятся в худшем положении (неудовлетворительная ситуация). Итак, подсчитав Z -коэффициент для компании, можно затем трансформировать абсолютную меру финансового положения в относительную меру финансовой деятельности. Другими словами, если Z -коэффициент может свидетельствовать о том, что компания находится в рискованном положении, то РАS -коэффициент отражает историческую тенденцию и текущую деятельность на перспективу.

Сильной стороной такого подхода является его способность сочетать ключевые характеристики отчета о прибылях и убытках и баланса в единое представительное соотношение. Достоинством данной модели является учет российской специфики хозяйственной деятельности предприятий, однако, она требует дальнейшей проработки, учитывающей отраслевые аспекты.

Финансовая диагностика предприятия предполагает необходимость выявления тех направлений его финансового оздоровления, на которых следует сосредоточиться. Для этой цели может использоваться одна из модификаций анализа Дюпона. Данный анализ, именуется формулой Дюпона. Она помогает понять, из-за чего оказывается недопустимо низким главный показатель эффективности предприятия с точки зрения его сегодняшних или будущих потенциальных инвесторов (акционеров) - доходность или рентабельность собственного капитала, вложенного в предприятие инвесторами.

Финансовый смысл применения формулы Дюпона состоит в том, чтобы установить, какой из коэффициентов, отражающих воздействующие на доходность собственного капитала предприятия факторы, объясняет низкое значение коэффициента рентабельности собственного капитала. Если установить это, то можно будет увидеть, какой из факторов в хозяйственной деятельности предприятия должен быть главным объектом внимания в антикризисном управлении компанией Гранатуров В.М. Экономический риск и методы его определения. / В кн. Экономика связи. Учебник для ВУЗов. Под ред. Орлова В.Н., Потаповой - Синько Н.Е., Одесса, УГАС, 2003. С.512..

Рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержат перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом:

Таблица 2.1 Риски банкротства

Значение R	Вероятность банкротства, процентов
Меньше 0	Максимальная (90-100)
0-0,18	Высокая (60-80)
0,18-0,32	Средняя (35-50)
0,32-0,42	Низкая (15-20)
Больше 0,42	Минимальная (до 10)

Кризис управления характеризует показатель Аргенти (А-счет).

Согласно данной методике, исследование начинается с предположений, что (а) идет процесс, ведущий к банкротству, (б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет и (в) процесс может быть разделен на три стадии:

Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.

Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).

Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи "творческих" расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет.

При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 - промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель - А-счет.

Таблица 2.2 Метод А-счета для предсказания банкротства

Недостатки	Ваш балл	Балл согласно Аргенти
Директор-автократ		8
Председатель совета директоров является также директором		4
Пассивность совета директоров		2
Внутренние противоречия в совете директоров (из-за различия в знаниях и навыках)		2
Слабый финансовый директор		2
Недостаток профессиональных менеджеров среднего и нижнего звена (вне совета директоров)		1
Недостатки системы учета: Отсутствие бюджетного контроля		3
Отсутствие прогноза денежных потоков		3
Отсутствие системы управленческого учета затрат		3
Вялая реакция на изменения (появление новых продуктов, технологий, рынков, методов организации труда и т.д.)		15
Максимально возможная сумма баллов		43
“Проходной балл”		10
Если сумма больше 10, недостатки в управлении могут привести к серьезным ошибкам
Ошибки
Слишком высокая доля заемного капитала		15
Недостаток оборотных средств из-за слишком быстрого роста бизнеса		15
Наличие крупного проекта (провал такого проекта подвергает фирму серьезной опасности)		15
Максимально возможная сумма баллов		45
“Проходной балл”		15
Если сумма баллов на этой стадии больше или равна 25, компания подвергается определенному риску
Симптомы
Ухудшение финансовых показателей		4
Использование “творческого бухучета”		4
Нефинансовые признаки неблагополучия (ухудшение качества, падение “боевого духа” сотрудников, снижение доли рынка)		4
Окончательные симптомы кризиса (судебные иски, скандалы, отставки)		3
Максимально возможная сумма баллов		12
Максимально возможный А-счет		100
“Проходной балл”		25
Большинство успешных компаний		5-18
Компании, испытывающие серьезные затруднения		35-70
Если сумма баллов более 25, компания может обанкротиться в течение ближайших пяти лет. Чем больше А-счет, тем скорее это может произойти.

Ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы: гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем многокритериальной задачи. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода, независимо от числа критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений.

В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

хроническая нехватка оборотных средств;

устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

неправильная реинвестиционная политика;

превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

потенциальные потери долгосрочных контрактов;

неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

потеря ключевых сотрудников аппарата управления

вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;

недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка технического и технологического обновления предприятия;

неэффективные долгосрочные соглашения;

политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

2.2 Корректировка методик предсказания банкротства с учетом специфики отраслей

Прежде чем переходить непосредственно к описанию методик, реализующих эти подходы, необходимо четко уяснить, что именно мы собираемся предсказывать. Общепринятым является мнение, что банкротство и кризис на предприятии - понятия синонимичные; банкротство, собственно, и рассматривается как крайнее проявление кризиса. В действительности же дело обстоит иначе - предприятие подвержено различным видам кризисов (экономическим, финансовым, управленческим) и банкротство - лишь один из них. Во всем мире под банкротством принято понимать финансовый кризис, то есть неспособность фирмы выполнять свои текущие обязательства. Помимо этого, фирма может испытывать экономический кризис (ситуация, когда материальные ресурсы компании используются неэффективно) и кризис управления (неэффективное использование человеческих ресурсов, что часто означает также низкую компетентность руководства и, следовательно, неадекватность управленческих решений требованиям окружающей среды). Соответственно, различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной практике, на самом деле, предсказывают различные виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко столь сильно различаются. Видимо, все эти методики вернее было бы назвать кризис-прогнозными (К-прогнозными) Промышленность России: Антикризисные стратегии предприятий/ под ред. Сергеева Д.Н., СПб., Корвус, 2002г.с.256..

Другое дело, что любой из обозначенных видов кризисов может привести к коллапсу, смерти предприятия. В этой связи, понимая механизм банкротства как юридическое признание такого коллапса, данные методики условно можно назвать методиками предсказания банкротства. Представляется, однако, что ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине “специализации” на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому кажется целесообразным отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик, очевидно, должен диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие.

Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке с учетом специфики отраслей.

Рассчитывается показатель Н1 превышения потребности в оборотном капитале:

млн. руб.

где, N - общее число заимствований на дату, включающее заимствование по рассматриваемой кредитной заявке,

K_i - объём заимствований по i-ой операции (договору, векселю и т.д.), млн. руб.,

O - среднегодовой оборот, млн. руб./год,

t₁ - срок оборота продукции, лет,

t₂ - срок оборота запасов, лет,

t₃ - срок погашения предоставленных покупателям коммерческих кредитов, лет,

t₄ - срок предоплаты, лет.

Условие выполнения лимитов: H1<=0.

Экономический смысл. Показатель H1 носит вспомогательный характер. Он может помочь соотнести расчетную оценку потребности в заёмных средствах с заявками организаций. Если рассматривается кредитная заявка, удовлетворение которой обеспечило бы H1 значительную положительную величину, то требует особого внимания обоснование потребности в привлечении средств и цели их использования.

В соответствии с методикой предсказания банкротства с учётом специфики отраслей иногда можно указать статистически оптимальное соотношение заемных и собственных средств. Например, значения соотношения заемных и собственных средств для предприятий машиностроения, превышающие 1,5, следует при прочих равных условиях считать соответствующими низкой кредитоспособности (высокой вероятности банкротства), менее 0,8 - высокой кредитоспособности (низкой вероятности банкротства) Стрекалов О.Б., Зарипов Э.Р. Кризисы в организации и управление проектами: Учебное пособие. - Казань: Казан. гос. технол. ун-т, 1997, 160 стр., с. 36-40.

Рассчитывается показатель отношения заемных средств к собственным (коэффициент автономии) Н2:

где N - общее число заимствований на дату, включающее заимствование по рассматриваемой кредитной заявке,

K_i - объём заимствований по i-ой операции, млн. руб.,

С - собственные средства, млн. руб.

Условие выполнения лимитов: например, H2<=5.

Экономический смысл. Если рассматривается кредитная заявка, удовлетворение которой обеспечило бы H3 значительную положительную величину, то это означало бы, что организация берет на себя дополнительный риск повышенной вероятности банкротства, и чем больше эта величина, тем выше эта вероятность (согласно приведенной методике, основанной на отраслевой статистике).

2.3 Методика анализа финансового состояния предприятия и оценки вероятности банкротства.

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства юридических лиц. Первые исследования аналитических коэффициентов для предсказания возможных осложнений в финансовой деятельности компаний проводились в США еще в начале 30-х гг.

В начале 2000-х гг. в мировой практике выработаны и применяются подходы к анализу финансовой отчетности хозяйствующих субъектов и формированию рекомендаций по тем или иным результатам такого анализа. Условно данные методы можно подразделить на Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов/ Г.З. Базаров, С.Г. Беляев, Л.П. Белых и др.; Под ред. С.Г. Беляева и В.И. Кошкина. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1998. - 469 с., с. 99-2000:

-- качественные;

-- трансформационные;

-- коэффициентные;

-- интегральные.

Качественные методы включают: горизонтальный (временной); вертикальный (структурный); трендовый анализ; анализ относительных показателей; анализ ликвидности баланса; факторный анализ; формализованные анкетные схемы.

Анализ, например, относительных показателей (финансовых коэффициентов) заключается в вычислении пропорции между отдельными позициями бухгалтерского баланса, форм отчетности, которые охватывают один и тот же период времени. Указанный метод эффективен простотой расчета пропорций; имеется возможность анализа безразмерных величин, а не абсолютных показателей в стоимостном выражении; реально выявление взаимосвязей этих коэффициентов.

В процессе анализа финансовых потоков рассматриваются четыре группы показателей:

1. Поступление средств;

2. Величина расходов;

3. Сальдо поступлений и расходов;

4. Наличие средств на расчетном счете.

Если наличие средств на счете в каком-либо из периодов является отрицательным, это будет являться сигналом о возможном появлении долгов, что может в последующем привести к банкротству. Фактически это первый признак банкротства. Второй признак банкротства связан с нерациональным использованием заемных средств. Если их размер равен или меньше размера возвращенных заемных средств, то они фактически не используются в обороте для производственно-хозяйственной деятельности. При этом плата за кредит уменьшает финансовый поток, что приводит к убыткам и банкротству.

Трансформационные методики способствуют преобразованию отчетности в более приемлемый для понимания вид (агрегирование статей, приведение к зарубежным стандартам и т. д.). Результативность данных подходов ограничивается рядом факторов:

-- движение средств обычно происходит неравномерно в течение периода времени, а трансформация данных производится на отдельные отчетные даты;

-- реальные темпы инфляции обычно существенно различаются для отдельных категорий активов и даже для различных видов активов в группе, в то время как трансформация данных производится единым усредненным индексом;

-- учетные оценки историчны по своей природе, активы, используемые в течение нескольких периодов без переоценки, выражены в единицах покупательной способности, соответствующей ранним отчетным периодам, и, следовательно, будут трансформированы необоснованно;

-- трансформация данных не учитывает аспекты изменения рыночной стоимости активов под влиянием меняющихся оценок рисков, связанных с ними (например, «старение» дебиторской задолженности).

Интегральные методы оценки финансового состояния предприятия предусматривают преобразование финансовых показателей в комплексные числовые конструкции: модели оценки вероятности банкротства; кредитные рейтинги кредитных организаций; различие хозяйствующих субъектов по отраслям; сводные рейтинговые модели.

Регрессионные модели оценки вероятности банкротства характеризуются наиболее длительным практического использования среди синтетических комплексных моделей. В начале 2000-х гг. разработано от 100 до 200 таких статистических моделей за рубежом. Такой интерес к регрессионным моделям прогнозирования банкротства объясняется следующими причинами: во-первых, их результативностью (анализ модели выдает конкретный прогноз и вероятность финансовой несостоятельности), а во-вторых, их объективно обусловленным характером, поскольку в отличие от большинства других подходов регрессионный модели основаны на закономерностях, выявленных из реальной финансовой статистики хозяйствующих субъектов.

Но, несмотря на достоинства этих методов, попытки их механического использования для анализа финансового состояния российских коммерческих организаций, по мнению А.И. Гончарова и М.В. Терентьевой, обречены на неудачу. В России отсутствуют статистические модели, основанные на отечественной финансовой отчетности, а сами регрессионные модели созданы в условиях иной законодательной, экономической, финансовой среды. Разделяю точку зрения К.В. Бородина и Б.Г. Преображенского о том, что большинство существующих методик в современном виде не применимы к оценке финансового состояния российских хозяйствующих субъектовКрюков А.Ф., Егорович И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов. Менеджмент в России и за рубежом №2 / 2001.с. 21-28..

Методика комплексной сравнительной рейтинговой оценки производственно-финансового состояния и деловой активности предприятия включает в себя сбор и аналитическую обработку исходной информации за оцениваемый период времени; обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки состояния организации, их классификацию, расчет итогового показателя рейтинговой оценки; ранжирование компаний по рейтингу. Система показателей базируется на данных публичной отчетности организаций. Это позволяет контролировать изменения в финансовом состоянии хозяйствующего субъекта всем участникам экономического процесса, оценивать эффективность финансовых решений.

В первую группу для рейтинговой оценки включены наиболее обобщенные и важные показатели оценки прибыльности (рентабельности) хозяйственной деятельности. Во вторую группу входят показатели оценки эффективности управления. В третью группу включены показатели оценки деловой активности. В четвертую группу включены показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости.

Метод рейтинговой оценки финансового состояния и деловой активности базируется на комплексном, многомерном подходе к оценке такого сложного явления, как финансовое состояние организации; осуществляется на основе данных публичной отчетности предприятия; для ее получения используются важнейшие показатели финансового состояния, применяемы на практике в рыночной экономике; является сравнительным и учитывает достижения всех конкурентов; основан на использовании гибкого вычислительного алгоритма.

Некоторые ученые предлагают использовать для оценки платежеспособности рейтинговое число, представляющее собой сумму коэффициентов с эмпирически определенными множителями: коэффициент текущей ликвидности; интенсивность оборота авансируемого капитала (характеризуется объемом реализованной продукции, приходящийся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия); коэффициент менеджмента (характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации); рентабельность собственного капитала (отношение балансовой прибыли к собственному капиталу). При полном соответствии значений слагаемых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Если рейтинговое число меньше 1, то финансовое состояние предприятия является неудовлетворительным.

Еще один метод распознавания надвигающегося банкротства, распространенный в экономически развитых странах, построен на системе критериев, которые можно подразделить на две группы.

К первой группе относятся показатели реальных финансовых затруднений, влекущих будущую неплатежеспособность предприятия, например, увеличивающиеся потери и убытки в производственно-хозяйственной деятельности; значительный удельный вес физически и морально устаревшего производственного оборудования; рост просроченной кредиторской и дебиторской задолженности; постоянные нарушения договорных обязательств и платежной дисциплины; недостаток оборотных средств; затруднение в получении кредитов банка и другие.

Во вторую группу входят показатели, неудовлетворительные значения и динамика которых не всегда приводят к существенному ухудшению платежеспособности, среди них: неэффективные инвестиции; недостаточная диверсификация деятельности предприятия; нарушение ритмичности производственного процесса; недостаток научно-технических достижений в производстве, низкий уровень технической оснащенности и др.

Достоинством показанного метода является системный подход, простота и доступность для организаций любых отраслей. Недостатком -- субъективность, поскольку руководитель предприятия в основном на интуиции должен оценивать ситуацию и принимать решения. Действительно, в условиях многокритериальной задачи некоторые из показателей не имеют финансовой составляющей и не могут быть рассчитаны количественно. Кроме бухгалтерской информации необходимы сведения из других источников, которые в российских условиях бизнеса зачастую отсутствуют.

Достаточно распространенным методом анализа внутреннего состояния предприятия, с учетов негативных факторов или перспективных возможностей для него во внешней среде, является SWOT-анализ (Strength -- сила, Weakness -- слабость, Opportunities -- возможность, Threats -- угрозы). SWOT-анализ, также как и ряд других методов (модель сценариев, модель Портера, метод SPACE), обеспечивает выбор стратегии, необходимой в текущей ситуации. Преимущество использования SWOT-анализа состоит в том, что это фактически единственный способ дать начальную оценку всей ситуации, в которой ведется бизнес. Путем SWOT-анализа можно объяснить и охарактеризовать те факторы деятельности хозяйствующего субъекта, которым нем количественного учета. В отличие от методов оценки финансового состояния, где результаты носят объективный, достаточно точный характер, SWOT-анализ не претендует на высокую достоверность. При этом, поскольку платежеспособность отражает итоговую, качественную для внешней среды деятельность организации, было бы неверно и вредно игнорировать процессы мотивации, проектирования и НИОКР, взаимодействия полномочий, маркетинг только потому, что учет их более затруднителен.

Кроме SWOT-анализа существуют еще качественные методы выявления сильных и слабых сторон предприятия. Например, М. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури предлагают классификацию на три управленческие функции: маркетинг, производство, финансы и два дополнительные: человеческий фактор, имидж организации.

Французская консалтинговая компания «Еврокип» разработала модификацию SWOT-анализа, сведя «силу/слабость» и «возможность/угрозу» в перекрестную матрицу. В 4 квадрантах определяются варианты возможных стратегий, соответствующих положению фирмы.

На мой взгляд, наиболее приемлемые результаты анализа различных сфер деятельности предприятия, которые дает диагностика платежеспособности коммерческой организации. С одной стороны, формально финансы являются только одним из аспектов деятельности компании, но, с другой стороны, стабильный и мощный финансовый поток является итоговым эквивалентом оценки и прогнозирования банкротства.

Следует согласиться с мнением Я. Фомина, что финансовое состояние -- широкое понятие, итог деятельности всех функциональных подразделений предприятия в комплексе. Банкротство (несостоятельность) -- показатель финансового состояния предприятия, свидетельствующий не только о потере им платежеспособности, но и о неудовлетворительной работе всех организационных блоков компании.

Анализ финансового состояния организаций часто показывает, что какие-то показатели превышают свои стандартные значения, другие -- ниже нормы. Положение, когда все традиционные параметры показывают неплатежеспособность, довольно редкое и нежелательное, так как тогда восстановление платежеспособности данного предприятия вряд ли будет возможным. Различные группы показателей затрагивают различные финансовые процессы: ликвидность -- показатель ликвидности, финансовая эффективность -- показатель рентабельности, заемные средства -- показатель финансовой устойчивости и т. д. Здесь, на мой взгляд, и играет важную роль комплексный анализ финансового состояния предприятия по различным параметрам, характеризующим его финансовую деятельность.

А. Винакор и Р. Смит утверждают, что наиболее характерным признаком наступающего банкротства компании является снижение отношения собственных оборотных средств к сумме активов (коэффициент автономии). П. Дж. Фитцпатрик в течение 1920-1929 гг. сравнивал показатели 20 компаний банкротов с 19 компаниями, которым удалось преодолеть кризис неплатежеспособности и пришел к выводу, что лучшими индикаторами грядущего банкротства являются, отношение прибыли к собственным оборотным средствам и отношение собственных оборотных средств к сумме задолженности. К.Л. Мервин на примере 939 фирм доказал, что приближение банкротства неизбежно следует за отрицательной динамикой показателей, в числе которых коэффициент покрытия процентных выплат, коэффициент автономии и собственного оборотного капитала на сумму задолженности. Однако практика выявила несовершенство этих подходов, и в дальнейшем усилия аналитиков были направлены на критерии определения вероятности наступления банкротства.

В современной практике финансово-хозяйственной деятельности зарубежных фирм для оценки вероятности банкротства наиболее широкое применение получила модель Э. Альтманом «Z--счета», основанная на разделении предприятий на потенциальных банкротов и не банкротов. Индекс Альтмана выводится из показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Однако в России данная модель не применима, так как рассчитать отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к балансовой оценке заемного капитала (краткосрочного и долгосрочного) совершенно не возможно.

Другие факторные модели: шкала Бивера, формула Du Pont, модели Лиса, Тишоу, Таффлера дают весьма приблизительную оценку степени близости банкротства, при этом ни арифметического значения вероятности банкротства, ни ошибки неверной его диагностики модели не представляют.

Еще в западной практики для оценки платежеспособности применялся особый показатель -- леверидж (финансовый рычаг). Считается рациональным поддерживать значение указанного показателя на уровне не более 50 к 100, т. е. уровень заимствований (100) не должен превышать возможностей организации по управлению долгом (50), а значения, которые выше указанных пропорций, могут привести юридическое лицо к банкротству.

Существует еще целый ряд критериев, позволяющих прогнозировать вероятность банкротства. Например, такие как договорное сокращение сроков погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов организации; замедление оборачиваемости средств организации (чрезмерное наращивание запасов, замедление расчетов с покупателями; крупные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета.

Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также финансовые коэффициенты.: эффициент текущей ликвидности; коэффициент быстрой (срочной) ликвидности; коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности); коэффициент амортизации; коэффициент финансовой автономии; коэффициент маневренности; рентабельность активов; рентабельность продаж; общая ликвидность; быстрая ликвидность; абсолютная ликвидность; оборачиваемость дебиторской задолжности; оборачиваемость запасов; оборачиваемость кредиторской задолженности; рассчитать длительность финансового цикла. Более Подробно об этих и других показателях, на основании которых рассчитывается финансовое состояние предприятия будет рассмотрено в практической части работы.

ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ ЗАО «ВТБ24»

3.1 Характеристика предприятия

Правовая форма ВТБ 24 - ЗАО.

Основной государственный регистрационный номер кредитной организации - 1027739207462.

Дата государственной регистрации кредитной организации - 17 сентября 2002 года.

Деятельность ВТБ24 осуществляется в соответствии с генеральной лицензией Банка России, - 1623 от 17 ноября 2006 года. (№ 1623 от 13.07.2000 г.)

Председатель правления - Задорнов Михаил Михайлович. На рынке существует с 01 августа 2005 года. Адрес электронной почты: http://www.vtb24.ru

Основным акционером ВТБ24 является ОАО Банк ВТБ (98,01% акций). Уставный капитал ВТБ24 составляет 33,6 млрд рублей, размер собственных средств (капитала) -- 58,9 млрд рублей.

Сеть банка формируют более 500 филиалов и дополнительных офисов в 68 регионах страны. Мы предлагаем клиентам основные банковские продукты, принятые в международной финансовой практике.

Основным акционером ВТБ24 является ОАО Банк ВТБ (98,01% акций). Уставный капитал ВТБ24 составляет 33,6 млрд рублей, размер собственных средств (капитала) -- 58,9 млрд рублей, уставный капитал банка ВТБ 24 составляет 33 миллиарда рублей.

Категория банка - универсальный.

Банк ВТБ24 предоставляет широкий перечень услуг для физических и юридических лиц.

Банк ВТБ 24 (ВТБ24) входит в международную группу ВТБ, которая работает на рынках России, СНГ и ряда других стран. Внешторгбанк - прежнее название банка. В группу ВТБ на данный момент, помимо ВТБ24, входят корпоративный банк ВТБ и универсальный банк ВТБ Северо-Запад.

Банк ВТБ24 -- один из крупнейших участников российского рынка банковских услуг. Мы входим в международную финансовую группу ВТБ и специализируемся на обслуживании физических лиц, индивидуальных предпринимателей и предприятий малого бизнеса.

В числе предоставляемых услуг: выпуск банковских карт, ипотечное и потребительское кредитование, автокредитование, услуги дистанционного управления счетами, кредитные карты с льготным периодом, срочные вклады, аренда сейфовых ячеек, денежные переводы. Часть услуг доступна нашим клиентам в круглосуточном режиме, для чего используются современные телекоммуникационные технологии.

Банк ВТБ 24 предоставляет разнообразные виды банковских услуг частным лицам, предприятиям малого бизнеса и индивидуальным предпринимателям. Банк обладает широкой сетью филиалов, работающих в разных российских регионах.

В настоящий момент банк ВТБ 24 открыл около 450 отделений и офисов, расположенных по всей территории России.

Клиенты банка ВТБ 24 могут воспользоваться разнообразными депозитными программами, получить кредит на приобретение недвижимого имущества, автомобиля и кредит на другие цели. Частные клиенты банка могут совершить банковские переводы по территории России и в ряд других стран. Представители малого бизнеса, в том числе и индивидуальные предприниматели, могут получить в банке кредиты, специально разработанные для их нужд, а также воспользоваться другими услугами банка.

Банк ВТБ 24 предлагает воспользоваться своими услугами с помощью услуги интернет-банкинга. К услугам клиентов банка широкая сеть банкоматов. Банк ВТБ24 предоставляет услуги по выдаче автокредитов как в Москве, так и в регионах присутствия банка. С помощью автокредитов банка можно приобрести новую машину российского производства, либо новый автомобиль иностранного производства. Имеется возможность получения кредита на автомобиль с пробегом иностранного производства.

Банк ВТБ24 предлагает воспользоваться ипотечными программами по приобретению недвижимости на вторичном рынке жилой недвижимости. Ипотечные кредиты предоставляются вне зависимости от места постоянной регистрации клиента. Однако условия ипотечного кредитования могут отличаться в зависимости от региона проживания.

Банк предлагает несколько программ потребительского кредитования. Кредиты наличными. Данные кредиты предоставляются на различные цели сроком от 6 месяцев до 5 лет. Сумма кредита может составлять от 50 тысяч до 3 миллионов рублей. Процентная ставка по кредиту составляет от 19 до 25% в российских рублях и зависит от срока кредитования.

При оформлении кредита банк ВТБ24 не взимает дополнительных комиссий. Плата за досрочное погашение кредита отсутствует. Для получения суммы более 500 тысяч рублей, необходимо поручительство. Кредит в рамках данной программы предоставляется в отделениях банка наличными, либо перечисляется на кредитную карту.

Программа «Коммерсант». В рамках данной программы кредиты предоставляются представителям малого бизнеса или индивидуальным предпринимателям. Бизнесмены могут получить два вида кредитов: