Финансовое обеспечение деятельности предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки российской федерации

Образовательная автономная некоммерческая организация

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«Волжский университет имени В.Н. Татищева (институт)»

Факультет - экономический

Специальность - 080105.65 «Финансы и кредит»

Кафедра «Финансы и кредит»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему: Финансовое обеспечение деятельности предприятия

Выполнил студент группы ЭФ-502

Мурдускин М.В.

Научный руководитель

к.э.н., доцент Журова Л.И.

Тольятти 2011

План:

Введение

1. Теоретические аспекты финансового обеспечения деятельности предприятия

1.1 Сущность и задачи финансового обеспечения деятельности предприятия

1.2 Источники финансового обеспечения деятельности предприятия

1.3 Преимущества и недостатки собственных и заемных источников финансирования

2. Анализ финансового обеспечения деятельности предприятия

2.1 Общая характеристика предприятия

2.2 Анализ источников финансирования предприятия

2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия

3. Проблемы финансового обеспечения деятельности предприятия и пути их решения

3.1 Проблемы кредитования предприятия

3.2 Пути решения проблем кредитования предприятия

Заключение

Список литературы

Приложения

Введение

Основным звеном экономики в рыночных условиях хозяйствования являются предприятия, которые выступают в роли хозяйствующих субъектов. Они для осуществления хозяйственной деятельности, получения продукции, доходов и накоплений используют определенные виды ресурсов: материальные, трудовые, финансовые, а также денежные средства.

Актуальность выбранной темы работы заключается в том, что наличие в достаточном объеме финансового обеспечения деятельности предприятия, эффективное использование финансовых ресурсов, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность.

Цель работы - исследование финансового обеспечения деятельности предприятия , анализ проблем и разработка путей их решения.

Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи:

- рассмотреть теоретические аспекты финансового обеспечения предприятия; его экономическую сущность, состав и особенности формирования;

- провести анализ финансового обеспечения ООО «Транс-Тур»;

- разработать рекомендации, направленные на повышение эффективности использования финансовых ресурсов предприятия.

Предметом исследования служит финансовое обеспечение деятельности предприятия.

Объектом исследования работы выступает ООО «Транс-Тур».

Теоретической и методической основой послужили кодексами и законами Российской Федерации, труды ученых по проблемам организации управления финансовыми ресурсами предприятия.

При проведении исследования использовались отчетные материалы ООО «Транс-Тур». В работе применялись общие методы исследования - системный подход, сопоставительный, экономический анализ, статистические группировки, а также выборочные статистические обследования.

Разработанные в работе предложения позволят применительно к конкретным организационно-техническим условиям ООО «Транс-Тур» осуществить систему мер, направленных на совершенствование управления финансовым обеспечением предприятия.

1. Теоретические аспекты финансового обеспечения деятельности предприятия

1.1 Сущность и задачи финансового обеспечения деятельности предприятия

Основным звеном экономики в рыночных условиях хозяйствования являются предприятия, которые выступают в роли хозяйствующих субъектов. Они для осуществления хозяйственной деятельности, получения продукции, доходов и накоплений используют определенные виды ресурсов: материальные, трудовые, финансовые, а также денежные средства [23].

В экономической литературе представлены различные варианты определения финансового обеспечения предприятия. В частности, Л.Н. Павлова дает следующее определение: «финансовое обеспечение предпринимательства - это управление капиталом, деятельность по его привлечению, размещению и использованию».

Финансовое обеспечение предпринимательства основано на реализации принципов самоокупаемости и самофинансирования.

Самоокупаемость как метод финансирования означает возмещение текущих затрат за счет полученных доходов. Самоокупаемость в условиях рыночной экономики должна обеспечиваться в первую очередь за счет собственных ресурсов (выручки от реализации) или за счет заемных, если собственных не хватает. В отдельных случаях возможна поддержка государства, однако в современных условиях роль бюджетных средств как источника финансирования предпринимательской деятельности резко сократилась в связи с дефицитом государственного бюджета. Для контроля за соблюдением принципа самоокупаемости составляются сметы издержек производства и обращения, рассчитываются нормы расходования сырья и основных материалов, устанавливаются конкретные задания по росту повышения производительности труда и снижению себестоимости продукции

Для реализации принципа самоокупаемости большое значение имеет управление затратами. Процесс управления затратами предполагает стремление не просто к уменьшению затрат, а к определению оптимальной величины себестоимости. Определение оптимальной величины затрат подразумевает: планирование затрат; планирование капитальных вложений; фиксацию уровня затрат; улучшение стоимостных показателей. Важным моментом для реализации самоокупаемости является включение в состав окупаемых затрат денежных накоплений.[20]

Самофинансирование - это финансовая стратегия управления фондами денежных средств предприятий в целях накопления капитала, достаточного для финансирования расширенного воспроизводства. Понятие самофинансирования используется при разработке стратегии развития фирмы. Зарубежный опыт показывает, что основной стратегической линией для большинства крупных компаний является достижение самофинансирования, причем свободных финансовых ресурсов, как правило, предприятие не имеет, так как вложение их в дело дает все большую прибыль[17].

Для разработки стратегии развития предприятия пользуются стратегическим финансовым менеджментом. Важнейшими его элементами являются гибкость и оперативность.

Использование этих методов в практике позволяет быстро реагировать на происходящие перемены, вносить коррективы в стратегию предприятия, избавляться от неэффективных методов финансирования.

Наличие в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В этой связи важнейшей задачей предприятий является изыскание резервов увеличения собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное их использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом. Эффективность работы каждого предприятия во многом зависит от полной и своевременной мобилизации финансовых ресурсов и правильного их использования для обеспечения нормального процесса производства и расширения производственных фондов. В этой связи для каждого предприятия важное значение имеет правильная организация финансовой работы[13].

Управление финансовым обеспечением на предприятии представляет собой систему экономических мероприятий по определению финансовых ресурсов в объемах, необходимых для обеспечения выполнения планов экономического и социального развития предприятий, осуществления контроля за их целевым и эффективным использованием. Успешная деятельность предприятия не возможна без разумного управления финансовым обеспечением. Цели, для достижения которых необходимо рациональное управление финансовым обеспечением:

выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;

избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

лидерство в борьбе с конкурентами;

максимизация рыночной стоимости фирмы;

приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы;

рост объемов производства и реализации;

максимизация прибыли;

минимизация расходов;

обеспечение рентабельной деятельности

Приоритетность той или иной цели может выбираться предприятием в зависимости от отрасли, положения на данном сегменте рынка и от многого другого, но удачное продвижение к выбранной цели во многом зависит от совершенства управления финансовыми ресурсами предприятия.

Основными задачами управления финансовым обеспечением являются:

- мобилизация финансовых ресурсов в размере, необходимом для обеспечения нормального процесса производства и расширения производственных фондов в объемах, установленных планами,

- изыскание путей увеличения прибыли и повышения рентабельности производства,

- своевременное выполнение обязательств перед различными звеньями финансово кредитной системы перед бюджетом по внесению установленных налогов и платежей, перед централизованными внебюджетными фондами - по оплате установленных платежей, перед банками - по возврату кредитов и уплаты процентов за них,

- своевременное выполнение обязательств перед поставщиками по оплате товарно-материальных ценностей, перед работниками -- по оплате их труда,

- контроль за сохранностью, использованием оборотных активов и ускорением их оборачиваемости,

- контроль за рациональным и целевым использованием финансовых ресурсов[7].

1.2 Источники финансового обеспечения деятельности предприятия

финансовый обеспечение заемный кредитование

Для правильной организации финансирования предпринимательской деятельности следует классифицировать источники финансирования. Отметим, что классификация источников финансирования в российской практике отличается от зарубежной. В России все источники финансирования предпринимательской деятельности делятся на четыре группы:

1) собственные средства предприятий и организаций;

2) заемные средства;

3) привлеченные средства;

4) средства государственного бюджета.

В зарубежной практике отдельно классифицируют средства предприятия и источники финансирования его деятельности. Поскольку эти вопросы тесно взаимосвязаны, рассмотрим их более подробно. Одна из наиболее общих группировок средств предприятия в зарубежной практике представлена на рис. 1.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1 - Классификация средств предприятия

В данной классификации средств предприятия основным элементом является собственный капитал. Структура собственного капитала предприятия представлена на рис 2 [25].

Существует еще один вариант классификации средств предприятия, где все средства делятся на собственные и привлеченные. К собственным средствам предприятия в этом случае относятся: уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников или учредителей); выручка от реализации; амортизационные отчисления; чистая прибыль предприятия; резервы, накопленные предприятием; прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы).

К привлеченным средствам относятся: ссуды банков; заемные средства, полученные от выпуска облигаций; средства, полученные от выпуска акций и других ценных бумаг; кредиторская задолженность.

В зарубежной практике существуют различные подходы к классификации источников финансирования деятельности предприятия. Согласно одному варианту все источники финансирования делятся на внутренние и внешние. К внутренним источникам финансирования относятся собственные средства предприятия. К внешним источникам относятся: ссуды банков; заемные средства; средства от продажи облигаций и других ценных бумаг; кредиторская задолженность [19].

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2 - Структура собственного капитала предприятия

Существует вариант деления источников финансирования на:

1) внутренние источники - это расходы, которые предприятие финансирует за счет чистой прибыли;

2) краткосрочные финансовые средства - это средства, используемые для выплаты заработной платы, оплаты сырья и материалов, различных текущих расходов. Формы реализации источников финансирования в этом случае могут быть следующими:

- банковский овердрафт - сумма, получаемая в банке сверх остатка на текущем счете. Овердрафт подлежит оплате по требованию банка. Обычно это наиболее дешевая форма займа, величина процентов по нему не превышает 1-2% базисной учетной ставки банка;

- переводный вексель (тратта) - денежный документ, согласно которому покупатель обязуется уплатить продавцу определенную сумму в установленный сторонами срок. Банк учитывает векселя, предоставляя их владельцам заем на период до их погашения. В качестве платы за выданный заем по векселю банк взимает дисконт (процент), величина которого ежедневно меняется. Переводные векселя наиболее часто применяются во внешнеторговых платежах;

- акцептный кредит применяется, когда банк принимает к оплате вексель, выписанный на имя его клиентов (перепродажа права на взыскание долгов - факторинг). В этом случае банк выплачивает кредитору стоимость векселя за вычетом дисконта, а по истечении срока его погашения взыскивает эту сумму с должника;

- коммерческий кредит - приобретение товаров или услуг с отсрочкой платежа на один - два месяца, а иногда и больше. Использование коммерческого кредита определяется конкретным видом хозяйственной деятельности. Обращение к нему зависит от скорости реализации товара и возможностей отсрочки платежей самого предприятия;

3) среднесрочные финансовые средства (от 2 до 5 лет) используются для оплаты машин, оборудования и научно-исследовательских работ.

Покупка предприятием в кредит машин, оборудования и транспортных средств происходит на фиксированных условиях под залог приобретаемых товаров с регулярным погашением кредита частями. К группе среднесрочных финансовых средств относится аренда машин и оборудования. Плата за пользование арендованными средствами ведется регулярными взносами, при этом право собственности никогда не переходит к должнику;

4) долгосрочные финансовые средства (сроком свыше 5 лет) используются для приобретения земли, недвижимости и долгосрочных инвестиций. Выделение средств этим путем осуществляется, как: долгосрочные (ипотечные) ссуды - предоставление страховыми компаниями или пенсионными фондами денежных средств под залог земельных участков, зданий сроком на 25 лет; облигации - долговые обязательства с установленным процентом и сроком погашения. Значительная часть облигаций имеет нарицательную стоимость; выпуск акций - получение денежных средств путем продажи различных видов акций в форме закрытой или открытой подписки.

Появление такой классификации источников связано с особенностями внутрифирменного планирования за рубежом, которое включает долгосрочное, среднесрочное и краткосрочное планирование[9].

1.3 Преимущества и недостатки собственных и заемных источников финансирования

В зависимости от способа формирования собственные источники финансирования предприятия делятся на внутренние и внешние (привлеченные).

Внутренние источники собственных средств формируются в процессе хозяйственной деятельности и играют значительную роль в жизни любого предприятия, поскольку определяют его способность к самофинансированию. Очевидно, что предприятие, способное полностью или в значительной степени покрывать свои финансовые потребности за счет внутренних источников, получает значительные конкурентные преимущества и благоприятные возможности для роста за счет уменьшения издержек по привлечению дополнительного капитала и снижения рисков.

Основными внутренними источниками финансирования любого коммерческого предприятия являются чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов.

В современных условиях предприятия самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как планы дальнейшего развития предприятия, а также соблюдение интересов собственников, инвесторов и работников. В общем случае чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а также от принятой на предприятии политики в отношении выплат собственникам (дивидендная политика).

К достоинствам реинвестирования прибыли следует отнести: отсутствие расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников; сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственников; повышение финансовой устойчивости и более благоприятные возможности для привлечения средств из внешних источников.

В свою очередь, недостатками использования данного источника являются его ограниченная и изменяющаяся величина, сложность прогнозирования, а также зависимость от внешних, не поддающихся контролю со стороны менеджмента факторов (например, конъюнктура рынка, фаза экономического цикла, изменение спроса и цен)[8].

Еще одним важнейшим источником самофинансирования предприятий служат амортизационные отчисления. Они относятся на затраты предприятия, отражая износ основных и нематериальных активов, и поступают в составе денежных средств за реализованные продукты и услуги. Их основное назначение -- обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство.

Преимущество амортизационных отчислений как источника средств заключается в том, что он существует при любом финансовом положении предприятия и всегда остается в его распоряжении. Величина амортизации как источника финансирования инвестиций во многом зависит от способа ее начисления, как правило, определяемого и регулируемого государством. Выбранный способ начисления амортизации фиксируется в учетной политике предприятия и применяется в течение всего срока эксплуатации объекта основных средств.

Применение ускоренных способов (уменьшаемого остатка, суммы чисел лет) позволяет увеличить амортизационные отчисления в начальные периоды эксплуатации объектов инвестиций, что при прочих равных условиях приводит к росту объемов самофинансирования.

В целом адекватная амортизационная политика при определенных условиях может способствовать высвобождению средств, превышающих расходы по осуществленным инвестициям. Данный факт известен как эффект Логмана-Рухти (Lohmann-Ruchti), которые показали, что в условиях постоянных темпов роста инвестиций при использовании линейной амортизации соотношение между ними будет иметь вид

DAi / ICi = ((1 - (1 + g)- n ) / g) * n (1)

где g -- постоянный темп роста;

n -- срок полезной службы амортизируемых активов;

DAi -- амортизационные отчисления в период I;

ICi -- инвестиции в период i.

Множитель в квадратных скобках представляет собой приведенную стоимость одной денежной единицы аннуитета.

Для более эффективного использования амортизационных отчислений в качестве финансовых ресурсов предприятию необходимо проводить адекватную амортизационную политику. Она включает в себя политику воспроизводства основных активов, политику в области применения тех или иных методов расчета амортизационных отчислений, выбор приоритетных направлений их использования и другие элементы.

В ряде случаев привлечь дополнительные финансовые ресурсы в хозяйственный оборот из внутренних источников можно за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных и оборотных активов. Вместе с тем такие операции носят разовый характер и не могут рассматриваться в качестве регулярного источника денежных средств.

Для оценки способности предприятия к самофинансированию (self financing -- SF) и прогнозирования его объемов в соответствующем периоде может быть использовано соотношение:

SF = ( EBIT - I) ( 1 - T) + DA * T - DIV (2)

где EBIT -- прибыль до выплаты процентов и налогов;

I -- расходы на обслуживание займов (процентные выплаты);

DA -- амортизация;

Т -- ставка налога на прибыль;

DIV -- выплаты собственникам.

Как следует из этой формулы, на способность предприятия к самофинансированию непосредственное влияние оказывает, помимо эффективности хозяйственной деятельности, осуществляемая заемная, амортизационная и дивидендная политика.[11]

В общем случае подготовка и проведение IPO предполагает осуществление четырех этапов.

На первом (подготовительном) этапе предприятие должно выработать стратегию размещения, выбрать финансового консультанта, перейти на международные стандарты финансовой отчетности, провести аудит финансовой отчетности и систем внутреннего контроля за 3-4 года, предшествующих IPO, осуществить необходимые структурные преобразования, создать публичную кредитную историю, например, путем эмиссии облигаций.

На втором этапе определяются основные параметры предстоящего IPO, проводятся процедуры юридической и финансовой комплексной проверки, а также независимой оценки бизнеса (due diligence).

На третьем этапе осуществляется подготовка и регистрация проспекта эмиссии, принимается решение о выпуске, доводится информация об IPO до потенциальных инвесторов, определяется окончательная цена размещения.

На заключительном этапе происходит собственно проведение размещения, то есть допуск компании на биржу и подписка на акции.

Финансирование за счет эмиссии обыкновенных акций имеет следующие преимущества: 1) этот источник не предполагает обязательных выплат, решение о дивидендах принимается советом директоров и утверждается общим собранием акционеров; 2) акции не имеют фиксированной даты погашения -- это постоянный капитал, который не подлежит «возврату» или погашению; 3) проведение IPO существенно повышает статус предприятия как заемщика (повышается кредитный рейтинг, по оценкам экспертов, стоимость привлечения кредитов и обслуживания долга снижается на 2--3 % годовых), акции могут также служить в качестве залога по обеспечению долга; 4) обращение акций предприятия на биржах предоставляет собственникам более гибкие возможности для выхода из бизнеса; 5) повышается капитализация предприятия, формируется рыночная оценка его стоимости, обеспечиваются более благоприятные условия для привлечения стратегических инвесторов; 6) эмиссия акций создает положительный имидж предприятия в деловом сообществе, в том числе -- международном.

К общим недостаткам финансирования путем эмиссии обыкновенных акций следует отнести: 1) предоставление права участия в прибылях и управлении фирмой большему числу владельцев; 2) возможность потери контроля над предприятием; 3) более высокая стоимость привлеченного капитала по сравнению с другими источниками; 4) сложность организации и проведения эмиссии, значительные расходы на ее подготовку; 5) дополнительная эмиссия может рассматриваться инвесторами как негативный сигнал и приводить к падению цен в краткосрочной перспективе.

В целом в настоящее время российским предприятиям выгоднее привлекать займы, которые в сложившихся условиях представляют собой более дешевый, простой и эффективный способ привлечения капитала.

Наиболее дешевым и быстрым способом привлечь средства для компаний, конечно же, являются собственные ресурсы, то есть финансирование за счет прибыли и амортизационных отчислений. Однако многие проекты требуют значительных материальных вложений, и в этом случае собственных средств компании может не хватить. В этом случае и используются заемные источники финансирования бизнеса.

Недостатками заемных средств являются:

- предоставление их под проценты, то есть платность использования;

- необходимость вернуть в установленный срок независимо от успеха модернизации компании и показателей ее хозяйственной деятельности;

- необходимость предоставить определенное обеспечение для получения займа.

Однако заемные источники финансирования имеют и преимущества:

- они позволяют расширять бизнес независимо от того, располагает ли компания необходимым объемом временной свободных собственных средств;

- платность и возвратность займов становится для предприятий стимулом эффективно и рационально их использовать;

- наконец, использование заемных средств позволяет не выводить из оборота собственные средства компании и обеспечить непрерывное производство и развитие бизнеса[7].

Проведенное в первой главе работы исследование позволяет сделать следующие выводы. Финансовое обеспечение предприятия - это управление капиталом, деятельность по его привлечению, размещению и использованию. Финансовое обеспечение разделяют на внутреннее (собственное) и внешнее (привлеченное). Наличие в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. Управление финансовыми ресурсами на предприятии представляет собой систему экономических мероприятий по определению финансовых ресурсов в объемах, необходимых для обеспечения выполнения планов экономического и социального развития предприятий, осуществления контроля за их целевым и эффективным использованием.

2. Анализ финансового обеспечения деятельности предприятия

2.1 Общая характеристика предприятия

ООО «Транс-Тур» организовано 11 ноября 2003 г. Общество имеет организационно-правовую форму - общество с ограниченной ответственностью.

Общество образовано тремя учредителями - физическими лицами. Уставный капитал общества составляет 83 тыс.руб.; его величина не изменялась с момента образования предприятия. Доли в уставном капитале распределены между учредителями следующим образом: первый учредитель - 33 тыс.руб.; второй учредитель - 25 тыс.руб., третий учредитель - 25 тыс.руб.

Основной вид деятельности предприятия - грузоперевозки.

Организационная структура предприятия представлена на рис. 3.

Рисунок 3 - Организационная структура предприятия

Руководит предприятием директор, в подчинении которого находятся заместитель директора, начальник ремонтной службы, заведующий складом и главный бухгалтер. Заместитель директора руководит основной деятельностью предприятия, организует заключение договоров на грузоперевозки, контролирует процесс осуществления транспортных услуг.

Финансовая деятельность предприятия осуществляется под руководством главного бухгалтера, в подчинении которого находятся работники бухгалтерии (4 работника)[15].

Основные показатели деятельности предприятия в 2007-2009 гг. представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Основные показатели деятельности предприятия в 2007-2009 гг.

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Темп роста 2009/ 2007, %	Темп роста 2009/ 2008, %
Выручка от оказания услуг, тыс.руб.	123584	295976	245675	198,79	83,01
Себестоимость услуг, тыс.руб.	100853	252924	233646	231,67	92,38
Прибыль от оказания услуг, тыс.руб.	22731	43052	12029	52,92	27,94
Прочие доходы, тыс.руб.	7408	13549	9860	133,10	72,77
Прочие расходы, тыс.руб.	2427	5249	254	10,47	4,84
Прибыль до налогообложения, тыс.руб.	27712	51352	21635	78,07	42,13
Чистая прибыль, тыс.руб.	21061	39028	17308	82,18	44,35
Численность работающих, чел.	47	46	46	97,87	97,87
Среднегодовая выработка одного работника, тыс.руб.	2629,45	6434,26	5340,76	203,11	83,01

По данным таблицы 1 видно, что в 2009 г. выручка от оказания услуг на 98,79 % выше показателя 2007 г., однако ниже уровня 2008 г. на 16,99 %. Следует отметить, что изменения себестоимости услуг в исследуемом периоде оказывали негативное влияние на прибыль от продаж. Так, по сравнению с 2007 г. темп роста себестоимости услуг превысил темпы роста выручки от их продаж. В результате прибыль от оказания услуг в 2009 г. на 47,08 процентного пункта ниже, чем в 2007 г. В то же время по сравнению с 2008 г. темпы снижения выручки от оказания услуг были выше, чем темпы снижения себестоимости услуг. В результате прибыль от оказания услуг в 2009 г. на 72,06 процентного пункта ниже, чем в 2008 г. Прочие доходы в 2009 г. по сравнению с 2007 г. возросли на 33,10 %, в то же время прочие расходы сократились по сравнению с рассматриваемым периодом на 89,53 %. Положительное влияние двух указанных факторов позволило снизить негативное воздействие на чистую прибыль снижения прибыли от основной деятельности. В результате чистая прибыль в 2009 г. на 17,82 % ниже, чем в 2007 г. Если сравнивать с 2008 г., то прочие доходы в 2009 г. сократились на 27,23 %, а прочие расходы - на 95,16 %. Однако, даже при столь существенном снижении прочих расходов, чистая прибыль предприятия в 2009 г. на 55,65 % ниже, чем в 2008 г. Положительным в деятельности предприятия является рост производительности труда в 2009 г. относительно уровня 2007 г. (на 103,11 %). Это обусловлено тем, что при сокращении численности работников (на 2,13 %) на предприятии наблюдалось увеличение выручки от оказания услуг. Однако, если сравнивать производительность труда работников в 2009 г. с показателем 2008 г., то следует отметить ее снижение на 16,99 %.

Таким образом, проведенный анализ позволяет сделать вывод о негативных тенденциях в развитии предприятия, наблюдаемых в 2009 г.

2.2 Анализ источников финансирования предприятия

В структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. В 2008 г. резко увеличилась доля заемного капитала в совокупном капитале организации (с 18,76% до 40,48% или на 21,72 процентного пункта). Соответственно, на столько же снизилась доля собственного капитала. Это произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств на 50502 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности. Все вышесказанное характеризует отрицательную тенденцию 2008 г. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение собственного капитала на 33850 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года, и соответствующее увеличение ее доли в собственном капитале на 30,61%.

За 2009 г. доля собственного капитала увеличилась на 8,11%. Соответственно, на столько же снизилась доля заемного капитала. Это снижение произошло за счет уменьшения краткосрочных обязательств на 27726 тыс. руб., а они снизились за счет суммы кредиторской задолженности на 70,95% (38448 тыс. руб.). В составе заемных средств обозначились прочие обязательства, но они не повлияли на увеличение заемного капитала. Величина собственного капитала уменьшилась на 17936 тыс. руб. Это произошло в результате снижения нераспределенной прибыли в 2009 г. Темпы роста источников финансирования в 2008 г. превышают темпы роста источников финансирования в 2009 г. В анализируемом периоде произошло изменение в соотношении собственного и заемного капитала в пользу собственного (81,12%). Положительно для организации то, что в среднем собственный капитал увеличился, а отрицательно - самый высокий темп роста наблюдается по кредиторской задолженности (457,4%).

Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период составлена таблица 3. Как видно из таблицы 3 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала. Если в 2007 г. он состоял на 94,50% из добавочного капитала и на 0,14% из уставного, то к концу 2009 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли. Размер уставного капитала за анализируемый период не изменился и остался равным 83 тыс. руб., однако его удельный вес в составе источников собственного капитала снизился с 0,14% до 0,11%. Сумма добавочного капитала также осталась неизменной и равна 57802 тыс. руб. Произошло снижение удельного веса добавочного капитала на 19,51%, за счет образования дополнительных источников формирования собственного капитала: нераспределенной прибыли года в размере 19197 тыс.руб. Рост прибыли значительно повлиял на увеличение собственного капитала предприятия; удельный вес нераспределенной прибыли в его структуре составил в 2009 г. 24,91 %.

Таблица 2 - Динамика структуры собственного капитала

Источники капитала	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Абсолютные отклонения 2009 г к 2007 г.	Темп прироста, % 2009 г. к 2007 г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	Уд. вес, п.п.
Уставный капитал	83	0,14	83	0,09	83	0,11	-	-0,03	-
Добавочный капитал	57802	94,50	57802	60,83	57802	74,99	-	-19,51	-
Резервный капитал	3284	5,37	8049	8,47	-	-	-3284	-5,37	-100,00
Нераспределенная прибыль	-	-	29084	30,61	19197	24,91	-9887	24,91	100,00
Итого собственный капитал	61169	100,00	95018	100,00	77082	100,00	+15913	-	26,01

Структура капитала анализируемого предприятия не несет в себе большого риска для инвесторов, так как предприятие работает преимущественно на собственном капитале.

Динамика заемного капитала предприятия представлена в таблице 4. Как видно из данных, приведенных в табл. 2.8, за 2009 г. заемный капитал предприятия сократился на 27726 тыс. руб., или на 42,90 % по сравнению с уровнем 2008 г. Сокращение заемного капитала в 2009 г. обусловлен снижением задолженности поставщикам и подрядчикам (на 61,29 % относительно уровня 2008 г.). Следует отметить, что в течение исследуемого периода предприятие не привлекало долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов; весь заемный капитал образован за счет кредиторской задолженности.

Таблица 4 - Динамика заемного капитала

Показатель	2007 г. Тыс. руб.	2008 г. Тыс. руб.	Изменение за год	2009 г. Тыс. Руб.	Изменение за год
			Абсолютное , тыс.руб.	%		Абсолютное , тыс.руб.	%
Кредиторская задолженность	14129	64631	50502	357,44	26183	-38448	-59,49
В том числе
Поставщикам и подрядчикам	13030	62780	49750	381,81	24303	-38477	-61,29
Перед персоналом предприятия	324	617	293	90,43	702	85	13,78
Перед государственными внебюджетными фондами	177	243	66	37,29	265	22	9,05
По налогам и сборам	183	275	92	50,27	298	23	8,36
Прочие кредиторы	415	716	301	72,53	615	-101	-14,11
Прочие краткосрочные обязательства	-	-	-	-	10722	10722	100,00
Итого	14129	64631	50502	357,44	36905	-27726	-42,90

Кредиторская задолженность в 2009 г. сократилась относительно уровня 2008 г. на 59,49 % и составила на 01.01.2009 г. 26183 тыс.руб. В 2009 г. в составе кредиторской задолженности отмечается сокращение задолженности перед поставщиками и подрядчиками (на 61,29 % относительно 2008 г.) и перед прочим кредиторами (на 14,11 % за год). В то же время возросла задолженность перед персоналом организации (на 13,78 %); перед внебюджетными фондами (на 9,05 %); по налогам и сборам (на 8,36 %).

Проанализируем структуру заемного капитала предприятия (табл. 5).

Таблица 5 - Структура заемного капитала, %

Показатель	2007 г.	2008 г.	Изменение	2009 г.	Изменение
Кредиторская задолженность	100,00	100,00	-	70,95	-29,05
В том числе
Поставщикам и подрядчикам	92,22	97,14	4,92	65,85	-31,13
Перед персоналом предприятия	2,29	0,95	-1,34	1,90	0,95
Перед государственными внебюджетными фондами	1,25	0,38	-0,87	0,72	0,34
По налогам и сборам	1,30	0,43	-0,87	0,81	0.38
Прочие кредиторы	2,94	1,11	-1,83	1,67	0.56
Прочая краткосрочная задолженность	-	-	-	29,05	29,05

Из данных таблицы 5 видно, что в 2008 г. заемный капитал образован полностью кредиторской задолженностью. В структуре кредиторской задолженности наибольший удельный вес отмечается по задолженности поставщикам и подрядчикам - 97,14 %, что на 4,92 пункта выше, чем в 2007 г. по остальным статьям кредиторской задолженности в 2008 г. произошло некоторое снижение удельных весов. В 2009 г. в составе заемного капитала образована прочая краткосрочная задолженность; удельный вес которой составил 29,05 %. Соответственно, в 2009 г. отмечается снижение удельного веса кредиторской задолженности - на 29,05 пункта относительно показателя 2008 г. В 2009 г. отмечается существенное снижение удельного веса задолженности поставщикам и подрядчикам - на 31,13 %. По остальным видам кредиторской задолженности отмечается некоторое увеличение удельных весов.

В целях оценки влияния величины заемных средств на финансовую устойчивость предприятия сопоставим также кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Таблица 6 - Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности предприятия

Показатель	2007 г.	2008 г.	Изменение за год	2009 г.	Изменение за год
			Абсолютное	%		Абсолютное	%
Кредиторская задолженность, тыс.руб.	14129	64631	50502	357,44	26183	-38448	-59,49
Дебиторская задолженность, тыс.руб.	9176	42117	32941	358,99	17091	-25026	-59,42
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг тыс.руб.	123584	295977	172393	139,50	245676	-50301	-29,18
Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности	1,54	1,54	-	-	1,53	-0,01	-0,65
Оборачиваемость дебиторской задолженности, оборот	13,47	7,03	-6,44	-47,81	14,38	7,35	104,55
Оборачиваемость кредиторской задолженности, оборот	8,75	4,58	-4,17	-47,66	9,38	4,80	104,80

Как видно из данных таблицы 6, в 2007-2009 гг. кредиторская задолженность превышала дебиторскую и, следовательно, иммобилизации собственного капитала на покрытие дебиторской задолженности не было. В 2007-2009 гг. дебиторская задолженность оборачивалась быстрее, чем кредиторская. Если в 2009 г. дебиторская задолженность совершила 14,38 оборотов, то кредиторская - только 9,38.

2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Одним из важных факторов устойчивости финансового состояния предприятия является соотношение запасов и величин собственных и заемных источников их формирования. Анализ обеспеченности запасов источниками проводится на основе таблицы 7.

Таблица 7 - Расчет обеспеченности запасов источниками их формирования

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Абсолютные отклонения 2009 г. к 2007 г.
Собственный капитал	61169	95018	77082	+15913
Внеоборотные активы	60355	77270	85162	+24807
Наличие собственных оборотных средств	-817	-17750	+8079	+7262
Наличие долгосрочных источников формирования запасов	-817	-17750	+8079	+7262
Общая величина основных источников формирования запасов	13312	46881	34262	+20950
Общая величина запасов	3414	39938	11628	+ 8214
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	-4231	-57688	-3549	-682
Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов	-4231	-57688	-3549	-682
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов	9898	6943	22634	+ 12736
Тип финансовой устойчивости	(0, 0, 1)	(0, 0, 1)	(0, 0, 1)	-

Как показывают данные таблицы 7 на анализируемом предприятии существует недостаток собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов, и в начал и в конце анализируемого периода. В 2009 г. недостаток собственных оборотных средств составил 3549 тыс.руб. Вместе с тем, следует отметить положительную тенденцию снижения дефицита собственных оборотных средств в течение 2007 - 2009 гг. (недостаток собственных оборотных средств в 2009 г. на 682 тыс.руб. меньше, чем в 2007 г. и более, чем в 16 раз меньше, чем в 2008 г.).

С учетом того, что в 2007-2009 гг. предприятие не привлекало долгосрочных кредитов и займов, финансирование запасов и затрат осуществлялось за счет кредиторской задолженности. С ее учетом недостаток общей величины основных источников формирования запасов в размере 3549 тыс.руб. на конец 2009 г. позволяет сделать вывод, что предприятия находится в неустойчивом финансовом состоянии и в большой степени зависит от заемных источников финансирования.

Традиционные методы оценки финансовой устойчивости состоят в расчете коэффициентов, которые определяются на основе структуры баланса предприятия. Исходя из данных баланса ООО «Транс-Тур» за период с 2007 г. по 2009 г. коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, имеют значения, представленные в таблице 8.

Таблица 8 - Значение коэффициентов финансовой устойчивости предприятия

Показатели	Нормальное ограничение	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Абсол. отклонения 2009 г. к 2007 г.
Коэффициент финансовой независимости		0,828	0,595	0,676	-0,152
Коэффициент финансирования		4,82	1,47	2,09	-2,73
Коэффициент капитализации	Не выше 1,5	0,21	0,68	0,48	+0,27
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	Нижняя граница: 0,1; оптимальное значение:	-0,01	-0,23	0,09	0,10
Коэффициент финансовой устойчивости		0,83	0,59	0,68	-0,15

Как показывают данные таблицы 8, коэффициент финансовой независимости на анализируемом предприятии упал на 0,152 пункта, но выше критической точки, что свидетельствует о высоком уровне собственного капитала организации. Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования. Хотя по сравнению с 2007 г. он упал на 2,73 пункта. Динамика коэффициента капитализации положительная, рост коэффициента капитализации составил 0,27. На величину данного показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. У ООО «Транс-Тур» этот коэффициент очень низок: собственными оборотными средствами покрывалось в конце 2009 г. лишь 9 % оборотных активов. Хотя это значительно выше показателя за 2007 г. (-0,01). Это говорит о том, что в 2009 г. предприятие нуждалось в собственных оборотных средствах и зависит от заемных средств. Исследуя структуру баланса предприятия можно сделать вывод, что недостаток собственных оборотных средств предприятия обусловлен высоким уровнем вложений во внеоборотные активы.

Проведенное исследование позволяет сделать вывод, что предприятие не обладает достаточной финансовой устойчивостью, так как собственных оборотных средств не достаточно для финансирования его текущей деятельности. Проведенный анализ собственного капитала ООО «Транс-Тур» показал, что деятельность предприятия финансируется преимущественно за счет собственного капитала. В 2009 г. удельный вес собственного капитала составил более 80 % от источников средств предприятия. В то же время на предприятии практически отсутствует движение капитала. Это говорит о том, что на предприятии заморожен процесс наращивания капитала.

3. Проблемы финансового обеспечения деятельности предприятия и пути их решения

3.1 Проблемы кредитования предприятия

Привлечение заемных ресурсов сопряжено с определенными проблемами. Рассмотрим основные из них.

Инвестиционные банковские кредиты. К основным особенностям данного инструмента следует отнести то, что они предоставляются заемщику одним банком-кредитором. Получение такого кредита требует от заемщика значительной подготовительной работы по формированию бизнес-плана проекта, технико-экономического обоснования (ТЭО), проектно-сметной документации, а также заключенных договоров на финансирование обязательств, по которым будет предоставлен инвестиционный кредита. Кредитные менеджеры банка обращают пристальное внимание на величину и обоснованность чистого операционного денежного потока, который будет сгенерирован объектом инвестиционных затрат. Инвестиционные банковские кредиты обычно выдаются на срок, не превышающий срока окупаемости самого проекта, как правило, не менее одного года, имеют целевой характер, который необходимо документально подтвердить платежами по заключенным договорам в рамках утвержденной проектно-сметной документации. Инвестиционные проекты финансируются за счет собственных источников заемщика.

Одним из наиболее тонких моментов при подготовке заявки на инвестиционный кредит является расчет и состыковка времени подготовки бизнес-плана и ТЭО, с одной стороны, а также договорная работа и планирование оттока денежных средств - с другой. Зачастую получается, что обязательства по заключенным договорам наступают раньше, чем готова документация для банка. В этом случае многие российские банки идут по пути предоставления краткосрочных (до 1 года) кредитов на пополнение оборотного капитала, которые впоследствии могут быть рефинансированы более «длинными» инвестиционными кредитами этого же банка. Условие целевого характера использования денежных средств при этом сохраняется.

Другой особенностью привлечения инвестиционных кредитов является то, что по рекомендации МЭРТ России в рамках программ развития промышленных производств часть процентов по инвестиционным кредитам промышленных предприятий может быть возмещена плательщику бюджетом субъекта Федерации, на территории которого находится данный плательщик. Для этого последнему необходимо представить подтверждающие документы в течение следующего за отчетным года. Если кредит получен на деятельность в области сельского хозяйства, то можно рассчитывать на возмещение в размере Ѕ ставки рефинансирования ЦБ РФ. Здесь основная проблема заключается в том, что лимит возмещения на одно предприятие ограничен определенной суммой, и предприятия, реализующие масштабные инвестиционные программы за счет заемных средств, не могут в полной мере возместить затраты. Кроме того, при ограниченной доходной части бюджета данная программа будет распространяться на более крупные и финансово устойчивые предприятия, поскольку государство заинтересовано удержать их в перечне крупных налогоплательщиков.

К недостаткам инвестиционного кредитования следует отнести необходимость передачи в залог внеоборотных активов заемщика до момента введения в эксплуатацию инвестиционного объекта, что само по себе может на довольно продолжительный срок «заморозить» активы компании, которая в противном случае могла бы использовать их, к примеру, на пополнение оборотного капитала за счет привлечения краткосрочного финансирования.

Бридж-кредиты под будущее IPO. Данный тип финансирования является хорошей альтернативой для инвестиционных кредитов в случае, если компания объявила о намерении выйти на публичный рынок, но дата планируемого размещения запланирована на более поздний период, чем период реализации текущей инвестиционной программы. Как правило, если эмитент и банк - организатор выпуска подписали мандатное письмо на проведение IPO, организатор с высокой степенью вероятности предоставит бридж-кредит сроком не более двух лет на время подготовки к IPO. Ввиду того что минимальный целесообразный объем ликвидного IPO на российском рынке составляет 100 млн долл. США, эмитент, являющийся финансово устойчивым предприятием с рыночной капитализацией от 200 млн долл. США, вправе рассчитывать на бридж-кредитование в размере до 1/3 от суммы запланированного размещения[22].

Синдицированные банковские кредиты. Этот инструмент финансирования, по сути, схож с инвестиционным банковским кредитом, в котором контрагентом (инвестором) компании-заемщика выступают несколько банков, организованных в пул во главе с организатором займа. Данный инструмент применяется в следующих случаях: 1) открытый доступный кредитный лимит заемщика в основном обслуживающем банке недостаточен для финансирования инвестиционного проекта заемщика; 2) процентная ставка, предложенная по инвестиционному кредиту заемщику банком, выше ожидаемой со стороны заемщика; 3) управление риск-менеджмента обслуживающего банка оценивает инвестиционный проект как слишком рисковый для инвестиционной политики банка и рекомендует распределить риск между несколькими банками.

Данный тип финансирования может быть исключительно интересен российским предприятиям, осуществляющим масштабную закупку машин и оборудования в Европы в рамках собственных инвестиционных программ. При соблюдении всех требований экспортных агентств на этапе подготовки заявки, во-первых, возможна существенная экономия на стоимости привлечения (до 2-3% по инвестиционным кредитам на сопоставимые периоды в российских банках), во-вторых, предоставляется существенный (до 10 лет) срок амортизации основного долга. В-третьих, экспортное агентство может предоставить отсрочку выплаты основной суммы долга и начисленных процентов как минимум до момента введения инвестиционного объекта в эксплуатацию (1-2 года в среднем). При этом начисление процентов осуществляется в обычном режиме.

Вексельные и облигационные займы. Выпуск корпоративных векселей, облигаций - это перспективный, эффективный и достаточно простой инструмент привлечения финансовых средств без залога имущества. Оба инструмента представляют собой секьюритизированные долговые ценные бумаги, которые эмитируются российскими компаниями в соответствии с правилами ФСФР России и котируются на вторичном рынке долговых инструментов, в частности на ММВБ. Оба инструмента схожи по процедуре подготовки к размещению. Основное отличие в том, что вексельные займы характеризуются меньшим объемом (до 500 млн руб.), большей доходностью и локальным характером обращения (имеется в виду, что инвесторами выступают в основном региональные банки); средний размер облигационного займа составляет 1,5-2 млрд руб., а покупателями являются как портфельные инвесторы, так и крупные банки федерального значения. Таким образом, облигационный заем де-факто представляет собой следующую эволюционную ступень внешнего беззалогового привлечения финансирования для развивающейся российской компании.

Данный инструмент находится на вершине эволюции средне- и долгосрочных инструментов долгового финансирования. Он представляет собой облигации, номинированные в иностранной валюте (долларах США или евро) и обращаемые за пределами страны эмитента, то есть на международном фондовом рынке. Эмитент, который принимает решение о размещении еврооблигаций, должен как минимум иметь отличную репутацию публичного заемщика внутри страны, отчетность по МСФО за три года, прозрачную корпоративную структуру управления, включая наличие независимых директоров и комитета по аудиту. Ввиду того что заем предоставляется в иностранной валюте, эмитент должен быть способен генерировать существенный объем валютных поступлений в течение срока обращения облигационного займа либо, как в случае с CLN, иметь четкую политику по минимизации валютного риска на период обращения долга.

Дадим оценку эффективности привлечения заемных средств в ООО «Транс-Тур». Отметим, что если источником финансирования выступает заемный капитал, то у организации возникает эффект финансового рычага или финансового левереджа. Эффект финансового рычага - это возможное изменение чистой рентабельности собственного капитала посредством привлечения заемного капитала. Сведения, необходимые для расчета эффекта финансового рычага, представлены в таблице 9.

Таблица 9 - Данные для расчета эффекта финансового рычага

Показатели	2007 год	2008 год	2009 год	Темп роста, 2009/2007, %	Темп роста, 2009/2008, %
Сумма собственного капитала, тыс.руб.	61169	95019	77083	155,34	81,12
Сумма заемного капитала, тыс.руб.	14129	64631	36905	457,44	57,10
Операционная прибыль, тыс.руб.	22731	43052	12029	52,92	27,94
Ставка процента по заемному капиталу, %	16	17	16	-	-
Сумма процентов по заемному капиталу, тыс.руб.	242	249	254	104,96	102,01
Ставка налога на прибыль, %	24	24	20	-	-
Прибыль до налогообложения, тыс.руб.	27712	51352	21635	78,07	42,13
Сумма налога на прибыль, тыс.руб.	6651	12324	4327	65,06	35,11
Чистая прибыль, тыс.руб.	21061	39028	17308	82,18	44,35
Чистая рентабельность собственного капитала, %	34,43	41,07	22,45	-	-
Эффект финансового рычага, %	2,69	7,84	1,14	-	-

По данным таблицы 9 проведем расчет эффекта финансового рычага.

2007 год: