Экономические основы деятельности инвестиционной компании на рынке финансовых услуг

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Экономические основы деятельности инвестиционной компании на рынке финансовых услуг

1.1 Понятие и структура рынка финансовых услуг, его характеристика

1.2 Профессиональная и непрофессиональная деятельность инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг

1.3 Универсальный сервис как фактор конкурентоспособности инвестиционных компаний на фондовом рынке

2. Анализ финансовых услуг инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг

2.1 Анализ операций инвестиционных компаний как профессиональных участников рынка ценных бумаг

2.2 Дополнительные услуги инвестиционных компаний на фондовом рынке, их количественная и качественная характеристика

3 Перспективы универсального сервиса инвестиционных компаний в условиях глобализации мировых финансовых рынков

Заключение

Список использованных источников

Приложения

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг всегда привлекал прогрессивную часть человечества своей романтикой и большими возможностями приумножения собственного капитала. При правильной организации своей деятельности на этом рынке даже начинающий инвестор может делать успешные шаги. По мере накопления знаний и опыта эти шаги становятся все больше и ощутимее, и вот наступает момент, когда работа на рынке ценных бумаг становится не только основой финансового благополучия, но позволяет наиболее целеустремленным и трудолюбивым реализовать себя как личность, состояться в жизни.

С первых лет появления фондового рынка в стране режим регулирования брокерской деятельности в России был и остается одним из самых либеральных в мире. Он отличается относительно низкими требованиями к стартовым условиям выхода новых компаний на рынок, полным отсутствием ограничений по участию нерезидентов в капитале брокеров, относительным либерализмом в части оффшорного бизнеса, а также отсутствием каких-либо требований и стандартов к брокерам и их персоналу при оказании услуг по инвестиционному консультированию.

Российский рынок уверенно развивается, и уже сейчас многие инвестиционные компании пытаются работать на нем, в сущности, именно в качестве инвестиционных банков. Ряд профессиональных участников занимается чисто брокерской деятельностью и это, им вполне хватает: выбор зависит даже не от масштаба брокерской компании, а от бизнес-целей, которые она себе ставит.

Самая массовая услуга - предоставление клиенту доступа на биржу. Многие компании ею и ограничиваются. Но у компаний, работающих с крупными клиентами, возникает необходимость оказывать инвестиционно-банковские (в том числе) услуги: размещение облигаций, акций, привлечение инвестиций. Не каждая компания способна оказывать подобные услуги. Компания должна обладать мощной профессиональной аналитической командой, способной правильно оценить возможности эмитента и справедливую цену его бумаг. В компании должны быть профессионалы, способные помочь клиенту правильно структурировать его бизнес, сделав понятным для будущих инвесторов. Компания должна иметь среди своих клиентов крупных портфельных инвесторов, готовых инвестировать серьезные капиталы.

На сегодня в России такие компании де-факто существуют: они оказывают ряду своих клиентов услуги инвестиционного банка. Всё большее и большее количество россиян в последнее время обращают внимание на потенциальные возможности приумножения своих капиталов, которые таит в себе российский фондовый рынок. С одной стороны, это обусловлено общим ростом благосостояния населения, с другой - растущей неудовлетворённостью таким "классическим" средством сбережения, как банковский депозит: ставки, предлагаемые банками, в большинстве случаев уже не покрывают потери стоимости капитала от инфляции, не говоря уже о получении сколько-нибудь значимого реального дохода.

Рынок финансовых услуг - это совокупность отношений продавец-покупатель, осуществляемых через финансовую услугу как сферу хозяйственной деятельности, где финансовые услуги изначально производятся для обмена или купли-продажи. В повседневной хозяйственной практике важен не сам по себе финансовый рынок, а конкретные формы проявления финансовых отношений через оказание финансовых услуг, многообразные виды которых устанавливаются государством.

Развитие и устойчивое функционирование рынка ценных бумаг, а значит и финансовой системы в целом, невозможно без профессиональных участников рынка ценных бумаг, среди которых основную для рынка группу представляют брокерско-дилерские компании, именуемые профессиональными посредниками в силу выполняемых ими функций. Появление посредничества на фондовом рынке дает возможность привлекать для выполнения работ (оказания услуг) организации, обладающие наибольшим опытом и компетентностью в необходимой области, знающие специфику отраслевых и региональных рынков, располагающие региональной сетью, специально подготовленными кадрами, лицензиями на выполнение определенных видов деятельности.

На сегодняшний день из всех способов вложения собственных средств фондовый рынок кажется наиболее привлекательным. Значительно превышая ставки банковских депозитов, рынок ценных бумаг представляет большой интерес для широкого круга инвесторов.

В инвестиционной сфере отношений количество и качество услуг, предоставляемых российскими компаниями, пока заметно отстает от Запада. В основном это происходит в силу неразвитости инфраструктуры и небольшого опыта работы на фондовом рынке.

Инвестиционные компании предлагают широкий спектр услуг как для институциональных инвесторов, так и для частных лиц, выходящих на рынок. От их профессионализма, оперативности зависит способность к выполнению рынком ценных бумаг своих функций и перспективы его развития.

Цель работы - изучить теоретические основы, практические аспекты и специфику осуществления универсального сервиса инвестиционных компаний на фондовом рынке, обосновать возможности его расширения и повышения эффективности предоставляемых услуг.

Поставленная в работе цель потребовала решения следующих задач исследования: изучение понятия и структуры рынка финансовых услуг, рассмотрение профессиональной и непрофессиональной деятельности инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг, раскрытие универсального сервиса как фактор конкурентоспособности инвестиционных компаний на фондовом рынке, проанализированы операции инвестиционных компаний как профессиональных участников рынка ценных бумаг, рассмотрены основные дополнительные услуги инвестиционных компаний на фондовом рынке, выявить основные перспективы универсального сервиса инвестиционных компаний на фондовом рынке.

Объект исследования - предоставление универсального сервиса инвестиционных компаний федерального и регионального уровня на примере ИФК «Брокеркредитсервис».

Предмет исследования - универсальный сервис как основа конкурентной работы инвестиционных компаний на финансовом рынке.

Информационная база исследования состоит из федеральных законов и нормативно-законодательных актов Российской Федерации.

Теоретической и методологической основой исследования выступают труды российских и зарубежных ученых - экономистов и специалистов в области рынка ценных бумаг. В процессе написания дипломной работы были использованы труды, раскрывающие теоретические аспекты, перспективы универсального сервиса инвестиционных компаний на фондовом рынке: В.А. Галанова, Т.Б. Бердниковой, Б.И. Алехина, К.В. Криничанского, В.А. Татьянникова и многих других.

Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Во введении отражена актуальность темы исследования, предоставлена его теоретическая и информационная база.

Первой глава дипломной работы посвящена теоретическому исследованию экономических основ деятельности инвестиционных компаний на рынке финансовых услуг, где более подробно рассматривается понятие и структура рынка финансовых услуг, профессиональная и непрофессиональная деятельность инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг, а также универсальный сервис как фактор конкурентоспособности инвестиционных компаний на фондовом рынке.

Во второй (аналитической) главе автором проанализированы основные услуги инвестиционных компаний как профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также дополнительные услуги на фондовом рынке.

В третьей главе на основе проведенного анализа формулируются основные проблемы и перспективы универсального сервиса инвестиционных компаний на фондовом рынке, показана роль предоставления комплексных финансовых услуг в условиях возрастания.

В заключении приводятся итоги проведенного исследования, делаются основные выводы.

1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ КОМПАНИИ НА РЫНКЕ ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ

1.1 ПОНЯТИЕ И СТРУКТУРА РЫНКА ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ, ЕГО ХАРАКТЕРИСТИКА

Рынок финансовых услуг играет значительную роль в движении денежного капитала, обеспечивающего экономический рост. Однако важнейшие аспекты формирования и развития рынка финансовых услуг как целостной системы не получили должного освещения в научной литературе и сам рынок рассматривается фрагментарно с точки зрения банковского, страхового и инвестиционного сегментов. В то же время высокая динамичность процессов, протекающих на рынке, обусловливает необходимость комплексного рассмотрения рынка финансовых услуг с использованием системного подхода и разработкой необходимого понятийного аппарата и методологического инструментария. С начала реформ и по настоящее время процессы преобразований на финансовом рынке не являются однонаправленными и однозначными, что делает тему актуальной и вызывает необходимость исследования и выявления сущности и тенденций развития рынка финансовых услуг в структуре финансового рынка. Общественные и экономические преобразования в России предполагают ускоренное и многогранное развитие системы услуг: личных, социально - культурных, бытовых, интеллектуальных, деловых, и т.д. Пока Россия отстает от индустриально развитых стран практически по всем показателям состояния и развития сферы услуг. Тогда как дальнейшее динамичное развитие страны, ее интеграция в мировую экономику требуют многократного увеличения сети сферы услуг и, самое главное, особенно тех секторов и подсекторов, которые определяют функционирование рыночной экономики. Особую роль в формировании конкурентоспособности российской экономики и повышении результативности производства играет способность рынка мобилизовать значительные объемы свободного капитала и оперировать ими. Речь идет о разнообразии механизмов финансирования и инвестирования, а также предоставления финансовых услуг инвесторам профессиональными участниками рынка финансовых услуг.

В экономической литературе часто используются, но не получили какого-либо определения категории, «финансовая услуга» и «рынок финансовых услуг», что следует рассматривать как пробел и требует уточнения.

Как известно, финансы - это совокупность экономических отношений в процессе создания и использования фондов денежных средств. Эти отношения распадаются на типовые действия, связанные с финансовым оборотом - финансовые операции. Соответственно, финансовая услуга - это содействие населению и юридическим лицам в операциях, связанных с формированием и обращением денежных фондов. К ним относится, например, банковский депозит, страхование имущества, содействие в обороте ценных бумаг. Если говорить о финансовых отношениях с точки зрения исследования потребительского поведения, то они складываются из совокупности финансовых операций или финансовых услуг, в которых потребитель принимает участие.

Продолжительное время в экономической литературе существовало только понятие финансового рынка, что ограничивало понимание происходящих процессов, связанных с движением денежного капитала. Стоит согласиться, что финансовый рынок играет уникальную роль в трансформации денежных средств в денежный капитал. Но усложнение форм и способов размещения денежного капитала привело к появлению новых специальных видов профессиональной деятельности, направленных на обслуживание владельцев этого капитала и появлению новой категории «финансовая услуга». Исследуемое понятие является одним из элементов множества правовых явлений, и законодатель предпринял попытку регламентировать деятельность на рынке финансовых услуг одним нормативным актом. Под финансовой услугой в толковании федерального закона «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» понимают деятельность, связанную с привлечением и использованием денежных средств юридических и физических лиц [4]. В качестве финансовых услуг рассматриваются осуществление банковских операций и сделок, предоставление страховых услуг и услуг на рынке ценных бумаг, заключение договоров финансовой аренды (лизинга) и договоров по доверительному управлению денежными средствами или ценными бумагами, а также иные услуги финансового характера.

Исходя из определения услуги необходимо дать более емкое и научно обоснованное толкование категории «финансовая услуга», учитывающее как ее внутреннюю сущность, так и социально - экономическую роль, заключающуюся в многофункциональном предназначении, а также раскрыть структуру этого понятия.

Финансовая услуга - это социально - экономическая категория, связанная с трансформацией денежных средств в денежный капитал юридических и физических лиц на банковском, страховом и инвестиционном рынках, а также иные услуги финансового характера [67].

Объект финансовых услуг - это то, по поводу чего возникает услуга как отношение т. е. ценная бумага, страховой полис, безналичные расчеты, банковские кредиты и т. д.

Субъекты финансовых услуг - это участники финансового рынка, с одной стороны, заказчики, т. е. потребители финансовых услуг, а с другой стороны, финансовые организации (юридические и физические лица), предоставляющие финансовые услуги. Логично предположить, что купля - продажа финансовых услуг должна осуществляться на рынке финансовых услуг. Однако необходимо отметить, что в истории экономической теории само понятие «рынок финансовых услуг», как таковое, не выделялось, а входило в понятие финансового рынка.

Для определения рынка финансовых услуг, необходимо сначала дать определение и уточнение границ финансового рынка. В учебном пособии «Финансы» под ред. Ковалевой А.М. финансовый рынок рассматривается как рынок, где обращаются капиталы [35, С. 15]. Несколько иной подход предложен в работе А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфуллина, которые рассматривают финансовый рынок как рынок финансовых активов, при этом элементами финансового рынка являются: золото и драгоценные металлы, национальная валюта, иностранная валюта, ссудный капитал (кредиты), ценные бумаги. Составными частями финансового рынка авторы считают: валютный рынок, рынок национальных денежных средств и фондовый рынок. Структура финансового рынка в целом представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 - Структура финансового рынка [38, С. 28]

Таким образом, финансовый рынок предназначен для совершения сделок между покупателями и продавцами финансовых ресурсов и представляет собой совокупность рынков: фондового, кредитного, валютного и рынка драгоценных металлов. Сущность же рынка финансовых услуг состоит в том, что он отражает конкретные формы организации движения финансовых ресурсов посредством финансово - кредитного механизма (в части его институтов) между субъектами хозяйствования и не имеет вещественной формы, поскольку его субстанцией на рынке финансовых услуг являются право - имущественные отношения [42, С. 4-5].

Под рынком финансовых услуг федеральный закон «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» понимает сферу деятельности финансовых организаций на территории РФ или ее части, определяемую исходя из места предоставления финансовой услуги потребителям. [4, Ст. 3]. Это определение имеет некоторую ограниченность, в первую очередь, законодательного и правового понимания рынка как территориальной привязанности к определенной части РФ, а главное не раскрывает экономического содержания рынка финансовых услуг в целом.

В авторском понимании рынок финансовых услуг это совокупность отношений между продавецом-покупателем, осуществляемых через финансовую услугу как сферу хозяйственной деятельности, где финансовые услуги изначально производятся для обмена или купли-продажи.

В свою очередь, в подтверждение вышесказанного Кравченко П. П., определил финансовый рынок как рынок, где объектом купли-продажи выступают разнообразные финансовые инструменты и финансовые услуги. Следовательно, взаимосвязь финансового рынка и рынка финансовых услуг, возможно, описать схемой (рисунок 2).



Рисунок 2 - Схема финансового рынка [23, С. 87]

Для уточнения категории «финансовый инструмент» возможно, привести определение, данное в словаре финансово - экономических терминов и понятий [18, С 1169]. Согласно словарю финансовые инструменты представляют собой:

1) любой тип финансового обязательства;

2) любой вид контракта, в результате которого появляются определенная статья в активах одной стороны контракта и адекватная статья в пассивах другой стороны участницы контракта.

При рассмотрении второго варианта определения категории «финансовый инструмент» следует признать, что в целом определение описывает экономическое содержание процесса обращения финансовых инструментов. Если рассматривать финансовый инструмент в качестве финансового обязательства, то это обязательство, представляющее собой:

а) договорное обязательство передать денежные средства или иной финансовый актив;

б) договорное обязательство совершить обмен финансовыми инструментами на потенциально выгодных условиях. К ним можно отнести: ценные бумаги, денежные средства, фьючерсы, опционы и т. д.

Следовательно, возможно сделать вывод, что в повседневной хозяйственной практике важен не сам по себе финансовый рынок, а конкретные формы проявления финансовых отношений через оказание финансовых услуг с помощью финансовых инструментов (ценных бумаг, фьючерсов, опционов и т.д.), многообразные виды которых устанавливаются государством. Благодаря оказанию разнообразных финансовых услуг становится возможным использовать финансовый рынок в качестве экономического рычага, активного инструмента управления экономикой. Этот инструмент несет два начала: с одной стороны, он детерминирован объективно существующими финансовыми отношениями, а с другой - выступает орудием реализации целенаправленной финансовой политики государства. Действия, которые сегодня, согласно классификации, относятся к классу услуг, довольно разнообразны. Выделение финансовых услуг из числа услуг вообще не является аксиомой и понимание содержания финансовых услуг в зарубежных и отечественных классификаторах разное. Они направлены на различные объекты, имеют различную целевую аудиторию, чувствительность к продвижению, эластичность спроса по цене, различаются по степени осязаемости, возможности транспортировки и хранения. Исполнение одних услуг зависит в большей степени от использования технологических разработок и изобретений, других - от таланта и мастерства того, кто оказывает услугу и т.п. Под классификацией принято понимать упорядочение взаимосвязанных и взаимообусловленных элементов системы и установление между ними связей и зависимостей. С экономической точки зрения, классификация является способом системного упорядочения элементов финансовых услуг как единого комплекса соответствующих отношений.

С целью четкого отделения услуг от производства с 1 января 1994 года введен в действие «Общероссийский классификатор услуг населению» (ОКУН) взамен «Общесоюзного классификатора бытовых услуг населению» и «Общесоюзного классификатора платных услуг населению» на территории Российской Федерации. ОКУН включает в классификацию услуг на финансовом рынке две основные позиции «Услуги банков» и «Прочие услуги населению». Услуги банков - это услуги, которые успешно развиваются на данный момент в России и состоят из 3 больших групп:

1) услуги банков по вкладам населения, прием различных платежей;

2) услуги банков по выдаче аккредитивов, чеков, сберегательных книжек и ссуд, услуги банков по операциям с ценными бумагами;

3) услуги банков по размещению лотереи, услуги банков по операциям со свободно конвертируемой валютой, прочие услуги банков.

В перечень прочих услуг населению входит две группы приоритетных направлений:

1) услуги по финансовому посредничеству;

2) услуги по страхованию.

С учетом стремительно идущих процессов глобализации и в преддверии вступления России в ВТО, для целей многостороннего регулирования торговли финансовыми услугами, этот сектор «финансовые услуги» делится на два подсектора - «страховые и связанные с ним услуги» и «банковские и прочие финансовые услуги». Классификация четко показывает сферы интересов и четкость целей для применения национального режима. Условия стабильного функционирования и предсказуемости развития отдельных видов финансовых услуг, доступа на российский рынок иностранного капитала требует учета классификации финансовых услуг Всемирной торговой организацией.

Таким образом, можно сделать вывод, о том, что исчерпывающего перечня и одинакового подхода к классификации финансовых услуг нет. Рассматривая финансовые услуги как специфическую систему экономических отношений, считаем наиболее важной и существенной для теории и практики, представить классификацию на базе экономических критериев. Эти критерии можно разделить на две группы, первая из которых основывается на содержательной стороне финансовых услуг как экономического явления, вторая -- на функциональной стороне. Классификация финансовых услуг по их экономическому содержанию может использовать критерий трансформации денежных средств в денежный капитал. Под классификацией финансовых услуг в общем виде можно представить и предложить с точки зрения финансового права и экономического содержания три группы услуг:

а) страховые услуги;

б) банковские и другие финансовые операции, за исключением страхования;

в) инвестиционные услуги, т. е. услуги на рынке ценных бумаг.

Представляется, что при рассмотрении рынка финансовых услуг следует применить институциональный подход, позволяющий учесть не только системные связи, но и институциональную структуру рынка. Структура рынка финансовых услуг представлена на рисунке 3, составленная автором.

Рисунок 3 - Структура рынка финансовых услуг

Рассмотренная схема не показывает различие между структурой финансового рынка и рынка финансовых услуг, а дает возможность в каждом звене структуры финансового рынка увидеть наличие и финансовых инструментов, и финансовых услуг. В представленной структуре рынка финансовых услуг рынок банковских услуг соответствует кредитному рынку, валютному рынку, рынку драгметаллов. Банковские услуги, как правило, во всех странах особым образом регулируют ряд финансовых услуг право совершения, которых принадлежит только банкам. К этим услугам относятся: привлечение денежных средств во вклады; расчётно-кассовое обслуживание; инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов; купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной формах; выдача банковских гарантий. Инвестиционно-банковские услуги: управление активами, доверительное управление финансовыми ресурсами, депозитарные услуг, брокерские услуги, финансовое консультирование, оценка собственности. Наиболее успешными в мире инвестиционными компаниями являются те компании, которые смогли физически и психологически отделиться от банков и страховых компаний. Лучшие результаты и наиболее успешные бизнес-стратегии, в этой области обычно принадлежат именно независимым инвестиционным компаниям. Рынку инвестиционных услуг соответствует фондовый рынок. Отдельно на рынке финансовых услуг выделяется рынок страховых услуг, который в разной мере представлен на всех взаимосвязанных рынках в структуре финансового рынка. Страховые услуги: страховые брокерские услуги, страхование, перестрахование.

Рынок финансовых услуг в самом общем подходе - это экономический механизм, соединяющий интересы носителей спроса (потребителей финансовых услуг) и предложения (финансовых и нефинансовых организаций) на финансовые услуги. Рынок финансовых услуг выполняет следующие функции:

- мобилизует временно свободный капитал из многообразных источников;

- распределяет аккумулированный свободный капитал между многочисленными конечными его потребителями;

- определяет наиболее эффективные направления использования капитала в инвестиционной сфере;

- формирует рыночные цены на отдельные финансовые инструменты и услуги, объективно отражающие складывающееся соотношение между предложением и спросом;

- осуществляет квалифицированное посредничество между продавцом и покупателем финансовых услуг;

- формирует условия для минимизации финансового и коммерческого риска;

- ускоряет оборот капитала, т.е. способствует активизации экономических процессов [59].

Главная функция финансового рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал. А представленные функции рынка финансовых услуг отражают конкретные формы организации движения финансовых ресурсов посредством финансово-кредитного механизма между субъектами хозяйствования. Обобщая сказанное, следует отметить, что движущей силой этого механизма является оказание финансовых услуг, с помощью различных финансовых институтов.

Рынок финансовых услуг играет важную роль в структуре финансового рынка. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставления кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые инструменты и финансовые услуги, направляющие денежные потоки от собственников к заемщикам.

Анализ места и роли рынка финансовых услуг в структуре финансового рынка позволяет сформировать следующие теоретические выводы:

1) Рассмотрение сущности рынка финансовых услуг в структуре финансового рынка нуждается в учете информационного и институционального аспектов. Такой подход является следствием осознания функционального назначения рынка финансовых услуг, заключающийся в преодолении асимметрии информации между экономическими агентами и формировании новых инновационных возможностей.

2) Финансовый рынок предназначен для совершения сделок между покупателями и продавцами финансовых ресурсов, а сущность рынка финансовых услуг в том, что он отражает конкретные формы организации движения финансовых ресурсов посредством финансово - кредитного механизма.

3) Рынок финансовых услуг - это совокупность отношений продавец-покупатель, осуществляемых через финансовую услугу как сферу хозяйственной деятельности, где финансовые услуги изначально производятся для обмена или купли-продажи. В повседневной хозяйственной практике важен не сам по себе финансовый рынок, а конкретные формы проявления финансовых отношений через оказание финансовых услуг, многообразные виды которых устанавливаются государством.

1.2 ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ И НЕПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КОМПАНИЙ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Деятельностью на фондовом рынке могут заниматься только профессиональные участники рынка ценных бумаг, их деятельность связана с обращением и размещением купли-продажи ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг:

- устанавливают связь между эмитентами и инвесторами;

- формируют рынок ценных бумаг, обеспечивая предложение со стороны эмитентов и спрос со стороны инвесторов, а также распределяют и смягчают финансовые риски;

- обеспечивают устойчивость рынка ценных бумаг и экономики в целом, снижая ценовые колебания;

- участвуют в формировании и улучшении инвестиционного климата в стране [25]. Более того, недостаточная их развитость может стать тормозом экономики. Реформа в обеспечении инфраструктурных услуг - важный элемент содействия инвестициям и повышению возможностей экономического роста России.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, которые осуществляют виды деятельности:

1) брокерскую деятельность;

2) дилерскую деятельность;

3) деятельность по управлению ценными бумагами;

4) деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

5) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

6) депозитарную деятельность;

7) деятельность по организации торговли ценными бумагами [2].

Этот перечень может быть изменен только законом. Профессиональным участникам рынка ценных бумаг нельзя совмещать свою деятельность с другими видами деятельности, не связанными с рынком ценных бумаг. Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой Федеральной службой по финансовым рынкам. В соответствии с частью четвертой статьи 39 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий:

1) лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг;

2) лицензией фондовой биржи;

3) лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра [2, Гл. 11].

Порядком лицензирования установлено, что лицензия на осуществление профессиональной деятельности выдается без ограничения срока действия. Однако соискателю, ранее не имевшему лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, лицензия выдается сроком на 3 года.

Профессиональный участник в случае, если он намеривается продолжать осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, обязан подать заявление на продление лицензии не позднее 60 дней до истечения срока ее действия.

Инвестиционная компания - юридическое лицо, постоянной деятельностью которого является предоставление одной или нескольких инвестиционных услуг третьим сторонам и/или осуществление одного или нескольких видов инвестиционной деятельности на профессиональной основе. Коротко охарактеризуем виды профессиональной деятельности, которые могут осуществлять инвестиционные компании.

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером [2, Ст. 3].

Дилерская деятельность - совершение банком сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки-продажи ценных бумаг с обязательством совершения указанных сделок по объявленным им ценам [2, Ст. 4].

При осуществлении брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональные участники обязаны:

1) добросовестно исполнять обязательства по договорам купли-продажи ценных бумаг и иным договорам, непосредственно связанным с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

2) доводить до сведения клиентов и контрагентов всю необходимую, связанную с исполнением обязательств по договору купли-продажи ценных бумаг;

3) не осуществлять манипулирования ценами на рынке ценных бумаг.

Под манипулированием ценами признаются действия брокера или дилера, являющегося участником торгов, т.е. имеющего право в соответствии с правилами организатора торговли объявлять заявки и совершать сделки с ценными бумагами и финансовыми инструментами, в том числе объявление заявок на совершение сделок с ценными бумагами и/ или финансовыми инструментами, сторонами по которым является одно и то же лицо, которые привели или могли привести к дестабилизации рынков ценных бумаг и/ или финансовых инструментов, в том числе к не обусловленному объективными событиями, влияющими на рынок ценных бумаг, изменению цен спроса и предложения, либо числа заявок [58];

4) раскрывать информацию о своих операциях с ценными бумагами в случаях и в порядке, предусмотренных законодательством Российской Федерации по рынку ценных бумаг;

5) совершать сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиентов в первоочередном порядке по отношению к собственным средствам;

6) утвердить правила ведения внутреннего учета операций с ценными бумагами, в том числе ведения учетных регистров и составления внутренней отчетности [8].

Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг являются управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

- ценными бумагами;

- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим [2, Ст. 5].

В операциях по доверительному управлению участвуют: учредители доверительного управления (физические или юридические лица, заключившие с управляющей компанией о доверительном управлении), доверительный управляющий и выгодоприобретатель (лицо, получающее доход по результатам управления).

Экономический смысл функционирования управляющих компаний и их деятельности на рынке ценных бумаг состоит в том, что они обеспечивают:

– лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью последних за счет своего профессионализма;

– более низкие затраты на обслуживание операций на фондовых рынках за счет масштабов своей деятельности;

– эффективность операций за счет работы одновременно на многих рынках, в разных странах.

Доверительный управляющий может поручить другому лицу совершать действия по управлению от имени доверительного управляющего. Доверительный управляющий несет ответственность перед учредителем управления и выгодоприобретателем. При возникновении убытков он возмещает учредителю управления убытки, а выгодоприобретателю - упущенную выгоду [17, С. 67].

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо [2, Ст. 7].

Необходимым и обязательным условием осуществления операций с ценными бумагами на правах профессионального участника является лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. С этой целью выработан и применяется порядок лицензирования (включающий вопросы о составе документов, предоставляемых для получения лицензии; лицензионных требованиях и условиях; процедуре рассмотрения, выдаче и отказе в выдаче лицензий; приостановлении действия лицензии и аннулировании лицензии), регламентированный постановлением ФКЦБ от 23.11.1998г. № 50 и приказом ФСФР от 16.03.2005г. № 05-3/пз-н.

Требования Положения о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации распространяются на условиях и порядок выдачи, приостановления действия и аннулирования лицензий на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, включая профессиональную деятельность с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований.

Вхождение на рынки профессиональных участников рынка ценных бумаг ограничено высокими требованиями к соискателям лицензий и в последующем - к самим участникам. Согласно Положению о лицензировании и другим регламентирующим документам, все участники рынка ценных бумаг должны отвечать таким требованиям, как соответствие определенной организационно-правовой форме, размеру собственных средств (капитала). Регулятором устанавливаются требования к уровню квалификации специалистов данных организаций, требования предоставления регистрационной формы, требования, касающиеся отчетности организаций - профессиональных участников, накладываются ограничения на совмещение профессиональной деятельности участника рынка с другими видами деятельности. На 01.07.2006, по данным ФСФР России, было выдано 1402 лицензии на осуществлении брокерской деятельности, 1410 лицензий на осуществление дилерской деятельности, 1058 лицензий на осуществление деятельности по доверительному управлению ценными бумагами. Кроме того, по данным Банка России, профессиональными участниками рынка ценных бумаг являлось также более половины (51,8%) всех российских действующих кредитных организаций [58].

Также инвестиционные компании могут заниматься непрофессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг. Существуют следующие виды непрофессиональной деятельности инвестиционных компаний:

1) Информационная.

Вся информация, включая рекламные проспекты, адресованные существующим или потенциальным клиентам, должна быть понятной, подлинной и не вводить в заблуждение. Рекламная информация должна без затруднения распознаваться как таковая. Существующим или потенциальным клиентам должна предоставляться в понятной форме следующая информация:

- описание инвестиционной компании и ее услуг;

- описание финансовых инструментов и предполагаемых инвестиционных стратегий, включая характеристики рисков, связанных с инвестированием в такие инструменты и/или с определенными инвестиционными стратегиями;

- описание мест исполнения сделок;

- описание расходов и взимаемых комиссий.

Таким образом, клиенты должны иметь возможность понять природу и риски предлагаемых инвестиционных услуг и конкретного финансового инструмента и впоследствии принять взвешенное инвестиционное решение. Такая информация может предоставляться в стандартном формате.

Например, создание управляющей компании БКС стало логичным шагом расширения бизнеса группы компаний Брокеркредитсервис, позволившим расширить спектр финансовых услуг и привлечь клиентов, заинтересованных в профессиональном управлении денежными средствами. Тесная интеграция УК БКС в группу компаний Брокеркредитсервис позволяет в полной мере воспользоваться преимуществами группы, такими как передовые информационные технологии, качественные брокерские услуги, а также широкая филиальная сеть. Высокая гибкость и технологичность, а также внедрение передовых информационных технологий и системный подход к построению бизнеса позволили компании развиваться высокими темпами и достичь высших позиций в рейтингах профессиональных участников. При принятии инвестиционных решений клиенты компании «Брокеркредитсервис" могут пользоваться услугами персонального финансового советника и аналитической службы компании [56]. "Финансовый советник" - это продукт, сочетающий в себе он-лайн контакт с постоянно находящимся в рынке специалистом компании, широкий спектр аналитических продуктов и оперативного информационного обеспечения инвестиций. Можно получить точные рекомендации в любой ситуации рынка, в любой момент времени - как действовать, какие бумаги купить/ какие продать. Еще одна важная задача "Финансового советника" - представление инвестиционных идей, в "голубых фишках" и во втором эшелоне, генерируемых аналитиками компании. Услуга предназначена как для тех инвесторов, которые ведут самостоятельный мониторинг ситуации на рынке, так и тех инвесторов, у которых нет такой возможности [54].

2) Консультационная.

Инвестиционная консультация - предоставление персональной рекомендации клиенту по его запросу или по инициативе инвестиционной компании в отношении одной или нескольких сделок с финансовыми инструментами.

При предоставлении инвестиционных консультаций или услуг по управлению портфелем инвестиционная компания получает необходимую информацию о знаниях и опыте существующего или потенциального клиента в области инвестиций, а также об определенном продукте или услуге, о финансовом положении клиента и его инвестиционных целях, чтобы иметь возможность рекомендовать инвестиционные услуги или финансовые инструменты, отвечающие требованиям клиентов.

1.3 УНИВЕРСАЛЬНЫЙ СЕРВИС КАК ФАКТОР КОНКУРЕНТНОСПОСОБНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КОМПАНИЙ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ

финансовый рынок ценный бумага

Сегодня финансовый сектор в России характеризуется чрезвычайно большим качеством работающих в нем компаний. Стремясь укрепить свои позиции на этом стремительно меняющемся конкурентном рынке, многие финансовые учреждения ведут агрессивную политику слияний и поглощений. Процесс консолидаций, в который вступили, в ближайшее время еще более ускорится и произойдет сокращение числа игроков на рынке. Также российские финансовые компании в будущем столкнутся все с более жесткими и серьезными нормативными требованиями на федеральном уровне. В центре современной мировой конкуренции находится борьба за инвестиционные ресурсы. В современных условиях обеспечить рост конкурентоспособности без привлечения крупных капиталов, финансируя проекты развития только за счет собственных средств предприятий, невозможно. Многие российские предприятия уже сегодня поставлены перед необходимостью поиска замещающих источников финансирования инвестиций и реализуют программы привлечения необходимых финансовых ресурсов на рынке капиталов.

На сегодняшний день клиенты финансовых компаний более требовательны, менее лояльны и лучше информированы, чем раньше. Разнообразие пакетов услуг и их цены являются существенными факторами, определяющими выбор банка, инвестиционной или страховой компании. Поскольку конкуренция все ужесточается, а предложения становятся все более взаимозаменяемыми, для того чтобы удерживать свои позиции, финансовые организации должны делать ставку на новые идеи [39, С.56]. В рамках данного дипломного исследования представляется целесообразным изучить подходы российских ученых на сущность также дефиниций, как «конкурентоспособность» и «конкуренция». Рассмотрим наиболее часто встречающиеся определения термина конкуренция (Приложение А). Наличие конкуренции на рынке товаров или услуг, на котором действует предприятие, требует от него обеспечения определенной конкурентоспособности или, в противном случае, грозит вытеснением его с данных рынков.

Ожегов С.И. в “Толковом словаре русского языка” термин конкурентоспособность трактует, как способность выдерживать конкуренцию, противостоять конкурентам [26, С. 498]. Данное определение конкурентоспособности не дает полного представления и не применимо для оценки конкретного товара или услуги.

Кныш М.И. характеризует конкурентоспособность как степень притягательности данного продукта для совершающего реальную покупку потребителя. Конкурентоспособность связана не с отличительными характеристиками товара как таковыми, а с его привлекательностью для клиентов делающих покупку [22, С. 76].

Фатхутдинов Р.А. дает следующее определение конкурентоспособности - это способность объекта выдерживать конкуренцию в сравнении с аналогичными объектами на данном рынке. Автор подчеркивает, что товар или услуга являются конкурентоспособными или неконкурентоспособными на конкретном рынке. Забелин П.В., Моисеева Н.К. дают определение конкурентоспособности как способности приносить прибыль на вложенный капитал в краткосрочном периоде не ниже заданной, или как превышение над среднестатистической прибылью в соответствующей сфере бизнеса [34, С. 34].

Кредисов А.И. пишет: “конкурентоспособность - это характеристика товара, отражающая его отличие от аналогичного конкурентного товара как по степени соответствия конкретной потребности, так и по затратам на ее удовлетворение”. Отличие от аналога конкурентного товара, по мнению автора, главное условие конкурентоспособности [24, С. 115].

Андреева О.Д. дает оценку конкурентоспособности следующим образом: “конкурентоспособность - это характеристика товара-конкурента по степени соответствия конкурентной общественной потребности и по затратам на ее удовлетворение”. Следует отметить, что степень соответствия товара общественной потребности для различных рынков будет различной. Данная особенность в определении конкурентоспособности не учитывается [14, С. 138].

Перечисленные недостатки устранены в определении Швеца В.Е., которое дается в кратком словаре менеджера: “конкурентоспособность продукции есть не что иное, как проявление качества продукции в условиях рыночных отношений и определяется способностью продукции быть проданной на конкретном рынке, в максимально возможном объеме и без убытков для изготовителя”. Автор показал, что товар или услуга являются конкурентоспособными на конкретном рынке, их продается больше чем аналогов и при этом продавец работает с прибылью, которая в свою очередь является одним из показателей эффективности работы любого субъекта рыночной экономики [24, С. 114].

Конкурентоспособность организации - это превосходство организации своими товарами и услугами аналогов в конкретных сегментах рынка в определенный период времени и по потенциалу разработать, производить и продавать конкурентоспособные товары (услуги) в будущем, достигнутое без ущерба финансовому состоянию организации.

Существуют различные методики определения конкурентоспособности организации. Рассмотрим наиболее известные из них. Профессор Гарвардской школы бизнеса М.Портер определяет конкурентоспособность компании как способность успешно оперировать на конкретном рынке (регионе сбыта) в данный период времени путем выпуска и реализации конкурентоспособных услуг. М.Портер показывает четыре фактора, которые, по его мнению, в наибольшей степени влияют на конкурентоспособность компании:

1) борьба с существующими конкурентами;

2) угрозы со стороны новых конкурентов;

3) возможности потребителей сделать свой выбор и осуществить торги с ними;

4) угрозы со стороны альтернативных услуг (продуктов-аналогов) [27, С. 389].

Финансовый рынок стремительно развивается, также стремительно растет и число компаний - участников финансового рынка. Такая ситуация часто вынуждает принимать быстрые шаги - срочное подписание различных договоров, осуществление сделок и проведение расчетов. Фирмы, оказывающие финансовые услуги, имеют много общего с фирмами, которые такие услуги не предоставляют. Они пытаются быть прибыльными настолько, насколько для них это возможно, должны беспокоиться о конкуренции и хотят быстро расти с течением времени. Если их акции публично торгуются, то о них, как и о прочих фирмах, судят в зависимости от общего дохода, обеспечивающего ими для акционеров.

Сегодня клиенты с осторожностью и со знанием дела выбирают различные финансовые компании. Они с легкостью готовы сменить поставщика услуг, если у другой компании имеется более интересное и выгодное предложение. Помимо усиливающейся конкуренции еще одним фактором, влияющим на частную смену поставщика, является введение новых нормативных требований, благодаря которым удалось преодолеть такие сложности, как, например, длительные сроки контрактов и неблагоприятные условия их прекращения, которые всегда существовали, в частности, в страховом бизнесе.

Финансовые организации крайне заинтересованы в поддержании и укреплении отношений с клиентами, и делают это путем приведения коммуникационных услуг в соответствие с потребностями клиентов. В этом большую роль играет развитие маркетинговых инструментов для творческого диалога, а также эффективное управление рабочей нагрузкой и документооборотом.

Особенно важным является два момента: предложение соответствующих продуктов для различных категорий клиентов, а также выявление и привлечение потенциальных клиентов при помощи выгодных предложений разных видов товаров и услуг одновременно. Для того и другого необходимо четко понимать потребности и поведение клиента.

Страховые компании инвестируют в инновационные продукты, в том числе частные и корпоративные пенсии и частные медицинские страховки. Банки также экспериментируют с новыми продуктами. Например, в США банки предлагают специальные услуги для футбольных болельщиков: чем лучше сыграла команда, за которую болел вкладчик, тем больший процент по вкладу выплачивают банки. Такие вклады часто предлагают несколько различных вариантов выплаты процентов: кроме основного выплачивается еще дополнительные процент в зависимости от количества забитых голов или положения в турнирной таблице, предусматриваются также бонусы для лидеров.

Инвестиционные компании предоставляют широкий спектр услуг на российском и зарубежном финансовом рынке на всех стадиях обслуживания.

При выборе инвестиционной компании, необходимо обратить внимание на следующие факторы:

1) Лицензия. Управлять может только управляющая компания, имеющая лицензию ФСФР на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.

2) История успеха:

- Срок деятельности. Длительный срок существования фонда (более 3-5 лет) позволяет оценить его доходность и стабильность.

- Доходность за прошедший период. Хорошие результаты на длительном периоде времени говорят о качестве управления и перспективах в будущем.

- Рейтинги - это оценка независимых экспертов, профессионалов. Признание профессионализма компании.

3) Стоимость чистых активов (сумма средств под управлением инвестиционной компании). Чем больше фонд, тем меньше издержки. Чем больше фонд, тем больше его устойчивость.

4) Количество пайщиков. Свидетельствуют о доверии пайщиков к Управляющей компании.

5) Сопровождение и сервис. Начинающие инвесторы, как правило, нуждаются в дополнительной информации о фондовом рынке.

6) Выбор различных фондов. Возможность реализовать любую стратегию инвестирования - с любым соотношением риска и доходности, и сформировать портфель из паев различных фондов.

Основные инвестиционные услуги и их деятельность:

- Получение и передача заявок в отношении одного или нескольких финансовых инструментов.

- Выполнение заявок от имени клиентов.

- Проведение дилерских операций за собственные средства.

- Управление портфелем.

- Инвестиционные консультации.

- Гарантирование (андеррайтинг) финансовых инструментов и/или размещение финансовых инструментов в рамках компании.

- Размещение финансовых инструментов без финансовых обязательств компании.

- Управление многосторонней торговой платформы (МТП) [67].

Порядок заключения сделок на фондовой бирже и характер взаимоотношений брокера и клиента можно проследить по типовой схеме бизнес-процесса, происходящего в брокерско-дилерской компании. Поскольку объемы внебиржевого рынка в Росси значительно выше, чем биржевого, поэтому можно рассмотреть организацию по традиционной схеме работы в рамках Некоммерческого партнерства «Фондовая биржа «РТС», систематизирована и составлена автором с помощью дополнительной литературы [2; 7; 10; 20, С. 47-110; 23; 25].