Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

• Введение
• Глава 1. Теоретические основы оценки финансового состояния
• 1.1 Сущность финансового состояния и его основные характеристики
• 1.2 Показатели информации о финансовом состоянии предприятия
• 1.3 Показатели ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости
• Глава 2. Оценка финансового состояния ЗАО "ЭРС - Эксклюзив"
• 2.1 Организационно-экономическая характеристика ЗАО "Эрс - Эксклюзив"
• 2.2 Оценка ликвидности и платежеспособности ЗАО "Эрс - Эксклюзив"
• 2.3 Диагностика финансовой устойчивости ЗАО "Эрс - Эксклюзив"
• Глава 3 Рекомендации по улучшению финансового состояния ЗАО "ЭРС - Эксклюзив"
• 3.1 Содержание рекомендаций и пути их реализации
• 3.2 Экономическая целесообразность внедрения рекомендаций
• Заключение
• Список использованной литературы
• Приложения

Введение

Актуальность темы исследования. В условиях рыночной экономики, к которой трудно адаптируются отечественные предприятия, особенно мелкие, залогом выживаемости и основой устойчивости предприятия является управление финансовыми ресурсами, направленное не только на максимизацию прибыли в краткосрочном периоде, но и на поддержание состояния финансового состояния. Проблема финансового состояния предприятий относится к числу наиболее важных не только финансовых, но и общеэкономических проблем, поскольку неустойчивое финансовое положение сдерживает развитие, снижает платежеспособность отечественных предприятий и может привести к их банкротству. Низкая финансовая устойчивость предприятий является одной из причин их невысокой инвестиционной привлекательности.

Обеспечение устойчивого финансового положения предприятия позволяет привлекать дополнительные инвестиции, повышать качество обслуживания покупателей, ассортимент реализуемой продукции, увеличивать объемы продаж и, в конечном итоге, повышать рентабельность предприятия. Если финансовая устойчивость предприятия считается надежной, то это позволяет не только привлекать инвестиции, но и получать отсрочку платежа у поставщиков, привлекать денежные средства под более низкий процент, а это снижает издержки и увеличивает его конкурентоспособность.

Степень разработанности проблемы. В настоящее время существует несколько отечественных и зарубежных методик оценки финансового состояния предприятия.

Вопросы теории и практики управления финансовым состоянием мало изучены, а имеющиеся разработки в современной экономической литературе посвящены в основном совершенствованию методологии и методики проведения анализа финансового состояния на основе подходов зарубежного финансового менеджмента и мало учитывают особенности переходного этапа российской экономики.

Существующие методики анализа финансового состояния не дают ответ на вопрос, как управлять финансами предприятия, а лишь позволяют оценить существующее положение. По нашему мнению, методика должна давать ответ на вопрос, как повысить финансовую устойчивость предприятия, выявить неиспользованные резервы. Для этих целей и проводится анализ финансового состояния. Методика должна показывать возможные пути выхода предприятий из финансового кризиса.

В связи с чем, особо актуальными становятся вопросы разработки научно обоснованных систем управления финансовым состоянием направленных на финансовое оздоровление предприятий на основе комплексного и системного подхода.

Теоретической и методологической основой работы явились труды ведущих отечественных и зарубежных ученых по проблемам управления финансами предприятий и оценке финансового состояния: И.Т. Балабанова, Т.Б. Бердникова, О.В. Ефимовой, В.В. Ковалева, Б. Колас, М.Н. Крейниной, Н.П. Любушина, Е.В. Негашева, Г.В. Савицкой, Р.С. Сайфулина, Е.С. Стояновой, А.Д. Шеремета, Ю. Бригхема, Дж.К. Ван Хорна.

Актуальность темы и недостаточная научная и практическая разработанность вопросов диагностики и управления финансовым состоянием предприятий определили выбор темы, цели и задачи исследования.

Целью исследования является разработка путей улучшения финансового состояния предприятия.

Задачи исследования. Поставленная цель исследования предопределила постановку и решение ряда взаимосвязанных задач:

- сформулировать сущность финансового состояния предприятия;

- рассмотреть показатели финансового состояния предприятия;

- дать краткую характеристику ЗАО "Эрс - Эксклюзив";

- провести оценку ликвидности и платежеспособности предприятия;

- оценить финансовое состояние ЗАО "Эрс-Эксклюзив";

- разработать рекомендации по улучшению финансового состояния ЗАО "Эрс-Эксклюзив";

- оценить экономическую эффективность предложенных рекомендаций.

Предметом исследования работы стала система управления финансовым состоянием предприятия.

Объектом исследования выступило ЗАО "Эрс - Эксклюзив".

Методологическая основа исследования. В процессе исследования использовались методы статистики, группировки и сравнения, управления финансовыми ресурсами.

Теоретическую базу исследования составили исследования, выводы, положения, содержащиеся в трудах отечественных и зарубежных авторов по проблемам оценки и управления финансовым состоянием предприятия.

Информационной базой послужили действующие законодательные акты и нормативные документы, материалы Федеральной государственной статистической отчетности, Федеральной налоговой службы, бухгалтерские данные и данные управленческого учета предприятий, данные информационных агентств, публикации отечественных специалистов, данные сети "Интернет".

Научная новизна и практическая значимость работы заключается в разработке рекомендаций и предложений по улучшению анализа.

финансовое состояние устойчивость ликвидность

Глава 1. Теоретические основы оценки финансового состояния

1.1 Сущность финансового состояния и его основные характеристики

В условиях рынка успешное функционирование предприятия в большей мере зависит от уровня устойчивости его финансового состояния. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе контрагентов и в подборе квалифицированного персонала. Чем выше финансовая устойчивость предприятия, тем более оно независимо от изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на грани банкротства. В связи с этим стратегической целью деятельности любого предприятия является обеспечение финансового состояния.

Для повышения уровня системности анализа автором в результате анализа литературы по данной проблеме были выделены подходы к определению сущности понятия "финансовая устойчивость предприятия" (табл. 1.1).

Таблица 1.1

Подходы к определению сущности понятия "финансовая устойчивость предприятия"

Сущность понятия финансовой устойчивости	Представители
Сущность понятия "финансовая устойчивость предприятия" связывается в основном с состоянием и структурой активов и пассивов, которые вытекают из традиционной трактовки финансов предприятия как системы экономических отношений, которые возникают в процессе формирования, распределения и использования денежных средств (ресурсов) предприятия	Н.Н. Селезнева и А.Ф. Ионова, В.И. Макарьева, О.С. Филимоненков, Ю.С. Цал-Цалко,
Важность показателей финансового состояния предприятия для оценки, прежде всего, деловой активности и надежности предприятия, которые определяют его конкурентоспособность, тем самым выступая гарантом эффективной реализации экономических интересов, причём как самого предприятия, так и его партнеров	Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин
Связывают финансовую устойчивость предприятия с эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. При этом её внешним проявлением они считают платежеспособность	М.С. Абрютина и А.В. Грачёв, В.В. Бочаров, В.Г. Артеменко и М.В. Беллендир, М.И. Баканов и А.Д. Шеремет, Ю.Б. Рубин и В.И. Солдаткин
Сущность понятия "финансовая устойчивость предприятия" определяется как результат взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия	М.Я. Коробов, М.А. Федотова и В.М. Родионова, Н.А. Мамонтова
Исследуют проблемы взаимосвязи экономической и финансовой безопасности с точки зрения влияния на их уровень финансового состояния предприятия	И.А. Бланк, В.Ф. Приснякова
Рассматривают финансовую устойчивость в контексте финансового равновесия предприятия	Н.А. Кизим, В.А. Забродский, В.А. Зинченко и Ю.С. Копчак

Согласно первому подходу, сторонниками которого являются Н.Н. Селезнева и А.Ф. Ионова, В.И. Макарьева, О.С. Филимоненков, Ю.С. Цал-Цалко, понятие "финансовая устойчивость предприятия" рассматривается в узком смысле, как один из показателей финансового состояния хозяйствующего субъекта. Так, Н.Н. Селезнева и А.Ф. Ионова, Ю.С. Цал-Цалко считают, что финансовая устойчивость - это состояние активов (пассивов) предприятия, которое гарантирует ему постоянную платежеспособность. По мнению В.И. Макарьева финансовая устойчивость предприятия - это состояние структуры активов организации, обеспеченность источниками. О.С. Филимоненков определяет финансовую устойчивость, как состояние предприятия, при котором размер его имущества (активов) достаточный для погашения обязательств, то есть предприятие является платежеспособным Елецких С.Я. Анализ теоретических подходов к трактовке сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия»//Финансы и кредит, 2010, №1.

Таким образом, в приведенных выше определениях сущность понятия "финансовая устойчивость предприятия" связывается в основном с состоянием и структурой активов и пассивов, которые вытекают из традиционной трактовки финансов предприятия как системы экономических отношений, которые возникают в процессе формирования, распределения и использования денежных средств (ресурсов) предприятия.

Несколько иной точки зрения придерживаются сторонники второго подхода - Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин. Ими подчеркивается важность показателей финансового состояния предприятия для оценки, прежде всего, деловой активности и надежности предприятия, которые определяют его конкурентоспособность, тем самым выступая гарантом эффективной реализации экономических интересов, причём как самого предприятия, так и его партнеров.

Так, А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин отмечают, что". финансовое состояние характеризует размещение и использование средств предприятия. Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников, а также скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств" Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 343 с. . По мнению этих авторов, финансовое состояние проявляется". в платежеспособности предприятий, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет" 35. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 343 с. .

Г.В. Савицкая, с одной стороны, рассматривает финансовую устойчивость предприятия как оценку его финансового состояния, которое определяет как экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. В процессе хозяйственной деятельности происходит непрерывный кругооборот капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и, как следствие, изменяется финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность. При этом она утверждает, что финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным, что зависит от результатов его производственной и коммерческой деятельности. Следовательно, "устойчивое финансовое состояние не является случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия" Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск: Перспектива, 2009. - 498 с. .

С другой стороны, Г.В. Савицкая разграничивает такие понятия, как "финансовое состояние" и "финансовая устойчивость". При этом она определяет финансовую устойчивость предприятия как "способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска" Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск: Перспектива, 2009. - 498 с. . Тем самым ею подчеркивается, что понятие "финансовая устойчивость" шире, чем понятие "финансовое состояние предприятия".

В отличие от вышеназванных авторов, сторонники третьего подхода (М.С. Абрютина и А.В. Грачёв, В.В. Бочаров, В.Г. Артеменко и М.В. Беллендир, М.И. Баканов и А.Д. Шеремет, Ю.Б. Рубин и В.И. Солдаткин) связывают финансовую устойчивость предприятия с эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. При этом её внешним проявлением они считают платежеспособность.

Так, например, М.С. Абрютина и А.В. Грачёв, сводят сущность финансового состояния к платежеспособности предприятия и не исследуют взаимосвязь между его финансовым состоянием и финансовым состоянием. По их мнению, "финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнёров" Абрютина М.С., Грачёв А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. - практ. пособие. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во «Дело и Сервис». - 2010. - 172 с. .

В.В. Бочаров сужает круг рассматриваемых вопросов и считает, что финансовая устойчивость предприятия и его финансовое состояние являются двумя независимыми и самостоятельными направлениями исследования финансовой деятельности предприятия. Анализ финансового состояния он сводит к экспресс-анализу на основе чтения, изучения структуры и динамики статей бухгалтерской отчетности и анализа стоимости имущества и средств, вложенных в него. По его мнению, оценка финансового состояния включает анализ платежеспособности, ликвидности и обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

Еще уже трактуют понятие "финансовая устойчивость предприятия" В.Г. Артеменко и М.В. Беллендир. Они считают, что финансовая устойчивость предприятия является характеристикой, свидетельствующей о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. При этом ими подчеркивается, что финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Действительно, финансовая устойчивость как элемент общей устойчивости предприятия показывает обеспеченность предприятия финансовыми ресурсами. Любое предприятие, осуществляющее производственную и коммерческую деятельности, вступает в отношения с налоговыми органами, органами управления целевыми фондами, другими предприятиями (поставщиками и потребителями).

В процессе этих отношений возникают обязательства: предприятие на некоторый срок совершает в пользу другого лица определенные действия, а именно осуществляет платежи, поставляет товары, оказывает услуги и т.д. Правомерность такой трактовки сущности "финансового состояния предприятия" доказывается ими следующим образом: анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Поэтому важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств, необходимых для развития, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

В рамках данного подхода М.И. Баканов и А.Д. Шеремет определяют основные показатели устойчивости финансового состояния предприятия:

- обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами;

- соответствие фактических запасов нормируемых оборотных средств установленному нормативу;

- обеспеченность запасов предназначенными для них источниками средств;

- иммобилизация оборотных средств; платежеспособность предприятия.

Таким образом, финансовая устойчивость предприятия оценивается по его платежеспособности и обеспеченности собственными оборотными средствами. Однако данные показатели имеют ряд недостатков. Они не характеризуют динамику финансового состояния предприятия, так как рассчитываются по балансу на определенную дату, поэтому могут претерпевать значительные изменения в течение анализируемого периода. Такой взгляд на финансовую устойчивость предприятия объясним: в долгосрочном периоде банкротство социалистическим предприятиям не грозило.

Несмотря на недостатки, данное представление финансового состояния предприятия сохранилось и в работах современных экономистов. Например, Ю.Б. Рубин и В.И. Солдаткин утверждают, что". соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансового состояния, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением" Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И. Инвестиционно-финансовый портфель. - М: «СОМИНТЭК», 2011. - 397 с. .

Сущность устойчивости финансового состояния, по мнению этих авторов, отражают абсолютные показатели финансового состояния предприятия, а наиболее обобщающим является "излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат" Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И. Инвестиционно-финансовый портфель. - М: «СОМИНТЭК», 2011. - 397 с. . При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Современные предприятия вступают в финансовые отношения с инвесторами; с поставщиками и покупателями по поводу форм, способов и сроков расчетов, а также способов обеспечения исполнения обязательств; с финансовыми (кредитными) институтами и другими предприятиями по поводу привлечения и размещения свободных денежных средств; с государством - при платежах налогов и сборов в бюджетную систему и отчислений во внебюджетные фонды и др. Всё разнообразие перечисленных отношений возникает в процессе формирования, распределения, перераспределения и использования капитала, доходов, фондов, резервов и других денежных источников предприятия, то есть финансовых ресурсов.

В этой связи, в рамках четвертого подхода, сторонниками которого являются М.Я. Коробов, М.А. Федотова и В.М. Родионова, Н.А. Мамонтова и др., сущность понятия "финансовая устойчивость предприятия" определяется как результат взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия.

Так, М.Я. Коробов утверждает, что финансовая устойчивость предприятия - это соответствие параметров деятельности предприятия и размещения его финансовых ресурсов критериям позитивной характеристики финансового состояния. Согласно мнению М.А. Федотовой и В.М. Родионовой, финансовая устойчивость - это такое состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределения и использования, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сбережении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска Федотова М.А., Родионова В.М. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. - М.: Перспектива, 2010. - 98 с. .

Н.А. Мамонтова определяет финансовую устойчивость как состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильная, финансовая деятельность, постоянное превышение доходов над расходами, свободный оборот денежных средств, эффективное управление финансовыми ресурсами, беспрерывный процесс производства и реализации продукции, расширения и обновления производства.

Не противореча данной точки зрения, В.В. Ковалёв, рассматривая систему регулирования процесса перераспределения финансовых ресурсов на уровне предприятия, обращает внимание на две стороны: "нормативную (законодательно регулируются различные аспекты ведения бизнеса, например, последовательность удовлетворения требованиям кредиторов) и поощрительную (предоставление ресурса во временное пользование путём установления некоторого вознаграждения: заработная плата, арендная плата, проценты, дивиденды и т.п., причём размер поощрения определяется многими факторами, в том числе фактором риска утери предоставленного ресурса. За получение во временное, хотя и долгосрочное пользование денежных средств нужно делать обязательные регулярные платежи; кроме того, привлечённые средства необходимо вернуть. Поэтому возникает проблема оценки способности предприятия отвечать по своим долгосрочным обязательствам - в этом суть оценки финансового состояния предприятия" Ковалёв В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 560 с. .

Тем самым им подчёркивается связь финансового состояния и долгосрочной платежеспособности предприятия, а также её "поощрительный" характер: от качества управления финансовыми ресурсами предприятия зависит её устойчивость - способность выдерживать негативные воздействия извне и при этом стабильно функционировать и развиваться.

Сторонники пятого подхода (И.А. Бланк, В.Ф. Приснякова) в своих работах исследуют проблемы взаимосвязи экономической и финансовой безопасности с точки зрения влияния на их уровень финансового состояния предприятия.

Так, В.Ф. Приснякова считает, что уровень финансовой безопасности предприятий в условиях и рыночной, и плановой экономики, прежде всего, определяется состоянием и структурой активов предприятия и источниками их покрытия.

И.А. Бланк трактует "финансовую устойчивость предприятия" как понятие близкое к "финансовому равновесию", определяя содержание этих категорий частью собственных источников при формировании финансовых ресурсов предприятия.

Представители следующего подхода рассматривают финансовую устойчивость в контексте финансового равновесия предприятия. Так, Н.А. Кизим, В.А. Забродский, В.А. Зинченко и Ю.С. Копчак определяют сущность понятия "равновесие" предприятия относительно процесса кругооборота его капитала.

Далее ими подчёркивается, что для поддержания финансового состояния кругооборота капитала на предприятии необходимо придерживаться четырёх принципов:

- принцип рациональной политики привлечения заёмного капитала (независимости) базируется на эффекте финансового рычага и необходимости обеспечения независимости хозяйствующего субъекта от внешних кредиторов с целью предотвращения его банкротства;

- принцип необходимой и достаточной прибыльности функционирования капитала (прибыльности) предусматривает, что уровень экономической рентабельности должен обеспечивать увеличение собственного капитала предприятия в размере, необходимом для его устойчивого функционирования. В свою очередь, условиями устойчивого функционирования предприятия являются:

1) обновление основных фондов и долгосрочные финансовые вложения;

2) пополнение собственных оборотных средств, достаточных для поддержания текущей ликвидности и обеспечения независимости предприятия;

3) выплата дивидендов на уровне, удовлетворяющем интересы акционеров (собственников);

4) материальное стимулирование наёмных работников предприятия;

- принцип поддержания ликвидности функционирующего капитала на оптимально необходимом уровне (ликвидности) предусматривает поддержание определённого соотношения между группами привлечённых и собственных оборотных средств и их размещение;

- принцип необходимого уровня динамизма функционирования капитала (оборачиваемости) предусматривает достаточную скорость оборота функционирующего капитала во всех его фазах. В противном случае предприятие начинает терять ликвидность, а значит - независимость и устойчивость Кизим М.О., Забродський В.А., Зинченко В.А., Копчак Ю.С. Оценка и диагностика финансовой устойчивоси предприятия: Монография. - Х.: Изд. дом «ИНЖЕК», 2010. - 144 с. .

По мнению Л.А. Костырко, экономическая категория "финансовое равновесие" шире по своему содержанию, чем категория "финансовая устойчивость" (точнее, "финансово-экономическая устойчивость"). Она утверждает, что "природа финансово-экономической устойчивости определена законами воспроизводства, то есть генерацией прибыли в новую стоимость предприятия. Как экономическая категория она зависит от условий и перспектив роста или снижения эффективности финансово-экономической деятельности, то есть отображает не только состояние действительного потенциала на данный момент времени, но и неиспользованные возможности" Костирко Л.А. Диагностика финансово-экономической устойчивости предприятия: Монография. - 2-е изд., исправл. И доп. - Х.: Фактор, 2012. - 336 с. . При этом она подчёркивает, что". для каждого предприятия существует своя точка финансового равновесия, определяемая равновесием характеристик ликвидности, рентабельности, финансового состояния и риска" Костирко Л.А. Диагностика финансово-экономической устойчивости предприятия: Монография. - 2-е изд., исправл. И доп. - Х.: Фактор, 2012. - 336 с. .

Таким образом, экономическая категория "финансовое равновесие" используется Л.А. Костырко в качестве интегральной характеристики соотношения между: ликвидностью - платежеспособностью, ликвидностью - рентабельностью, эффективностью - устойчивостью.

Обобщая результаты проведенного анализа, можно сделать следующие выводы:

Финансовая устойчивость является главным компонентом общей (экономической) устойчивости предприятия, поскольку является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия, формируется в процессе его операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Финансовая устойчивость предприятия представляет собой качественную характеристику финансового состояния предприятия, поскольку отображает тенденции изменения финансовых отношений на предприятии под влиянием факторов внутренней и внешней среды, а также эффективное (или неэффективное) формирование, распределение и использование финансовых ресурсов. В этой связи понятие "финансовое состояние" шире, чем понятие "финансовая устойчивость".

Финансовая устойчивость предприятия определяет его финансовую независимость от внешних источников финансирования (кредиторов и инвесторов) и финансовую безопасность (оптимальную структуру активов и источников их покрытия).

Если на предприятии в кратко- и долгосрочном периоде достигается непрерывность и пропорциональность воспроизводственного процесса, то его состояние может быть охарактеризовано как "финансово устойчивое" или "финансово равновесное". Однако понятие "финансовое равновесие" является шире, чем понятие "финансовая устойчивость". Рентабельность, ликвидность и финансовая устойчивость являются ключевыми индикаторами финансового равновесия предприятия.

Основными характеристиками финансового состояния предприятия выступают ликвидность и платежеспособность.

Платежеспособность и обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами (прежде всего денежными) являются внешним проявлением фактической финансового состояния предприятия, а ликвидность - потенциальной.

В целом взаимосвязь между рассмотренными экономическими категориями можно представить в виде следующей логической цепочки: нарушение рациональной структуры активов (значительное увеличение в их составе нефинансовых оборотных активов) и пассивов (уменьшение доли собственных и приравненных к ним финансовых ресурсов) диспропорциональность воспроизводственного процесса нарушение финансового равновесия финансовая неустойчивость усиление финансовой зависимости угроза финансовой безопасности финансовый кризис банкротство предприятия. Чтобы не допустить развития данного сценария, требуется разработка и обоснование комплекса мер антикризисного управления, однако это является следующим этапом исследования.

1.2 Показатели информации о финансовом состоянии предприятия

Содержание анализа финансового состояния во многом определяется целью, задачами и интересами пользователей информацией, которые являются различными. Государство заинтересовано в информации, необходимой для разработки экономической политики, включая налоговые меры, а также для сбора статистических данных. В отечественной литературе, посвящённой вопросам анализа финансового состояния, не прослеживается единообразие в предоставлении границ и перечня задач, решаемых в процессе анализа. Обзор литературы по методике анализа финансового состояния проводился в двух направлениях: установление цели и формулировка задач анализа; рассмотрение методических рекомендаций по решению поставленных задач.

Следует отметить, что многие авторы не выделяют цель и не определяют задачи анализа. В тоже время некоторые авторы отмечают, что одной из целей анализа является определение резервов ускорения оборачиваемости капитала предприятия. При анализе финансового состояния требуется решение ряда задач, состав которых авторы определяют по-разному. Многие не отмечают, что при анализе необходимо выявить конкретные причины изменения результативных показателей, измерить степень влияния каждого фактора, выявить наиболее существенных из них, имеющие в каждом конкретном случае большее или меньшее значение. В современной экономической литературе решение задач факторного анализа финансового состояния уделяется явно недостаточное внимание.

Оценка финансового состояния - это совокупность методов, позволяющих определить состояние предприятия в ходе изучения результатов его деятельности. Большинство авторов предлагают следующие направления анализа финансового состояния: "чтение" бухгалтерского баланса; оценка динамики состава и структуры актива и пассива баланса; анализ финансовых коэффициентов; анализ ликвидности и платежеспособности; анализ деловой активности. Другие авторы предлагают анализ финансового состояния проводить на основе: рейтинговой оценки; финансовых коэффициентов; оценки платежеспособности; расчётов потребности оборотных активов и источников их формирования.

Анализ финансового состояния может быть выполнен с различной степенью детализации в зависимости от целей анализа, имеющейся информации, технического и кадрового обеспечения.

В.В. Ковалёв указывает, что наиболее целесообразным является выделение предварительного анализа (экспресс-анализа) и углубленного (внутреннего) анализа финансового состояния. В общем виде методика экспресс-анализа отчётности предусматривает оценку состава ресурсов, их структуры, финансовых результатов хозяйствования, эффективности использования собственных и заёмных средств. Смысл экспресс - анализа - отбор небольшого количества наиболее существенных и сравнительно несложных в исчислении показателей и постоянное отслеживание их динамики. Однако авторам не предлагается прогнозирование финансовых показателей на перспективу, нет рейтинговой оценки.

А.И. Ковалёв предлагает методику углубленного анализа с целью диагностики банкротства, основанную на коэффициентах ликвидности (платежеспособности) и финансовой устойчивости, которые представлены как две взаимодополняющие группы показателей. Предложена методика анализа деловой активности, где рассмотрены показатели эффективности (отдачи) ресурсов, показатели оборачиваемости, рентабельности и оценки рыночной активности. Завершается анализ прогнозированием вероятности банкротства на основе модели Э. Альтмана Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Анализ финансовой отчетности. - Москва, Проспект, 2011, 430 с. .

От методики В.В. Ковалева эта методика отличается меньшей степенью дифференциации групп коэффициентов, отсутствием блока оценки имущественного положения в ходе углубленного анализа, а также суженым кругом методов прогнозирования вероятного банкротства.

В зарубежной методике достаточно распространена система экономических рейтингов промышленных, торговых, финансовых корпораций, содержащая набор ключевых финансовых показателей, характеризующих их устойчивость, платежеспособность, деловую активность, рентабельность. Методика, предложенная А.Д. Шереметом, рекомендует проводить оценку финансового положения и его изменения за отчётный период комплексно, то есть с помощью анализа абсолютных, а также относительных показателей. Сравнительный аналитический баланс и расчёт абсолютных показателей финансовой устойчивости служат отправным пунктом анализа. Исследование абсолютных характеристик ликвидности, а также ряда относительных величин - финансовых коэффициентов дополняют оценку, полученную с помощью вышеуказанных величин.

Углублению факторного анализа способствует построение и исследование различных моделей взаимосвязи различных финансовых коэффициентов, где изменение результативного показателя происходит при определённом изменении показателей-факторов. Следует отметить, что анализ финансового состояния предприятий должен проводиться не только на основе финансовых коэффициентов, представляющих собой относительные показатели, но и для характеристики различных аспектов финансового состояния должны применяться абсолютные показатели, например: чистые активы, чистый оборотный капитал, баланс ликвидности, используемые при анализе платежеспособности Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. - Москва, Инфра-М, 2011, 236 с. .

Проблемой ряда имеющихся методик является унифицированность устанавливаемых нормативов "качества" финансового положения предприятий без учёта региональных особенностей экономической среды, в которой они работают. Последнее особенно актуально для пространственно протяжённых экономических систем, обладающих региональной спецификой, к которым относится российская экономика.

Производственный обзор экономической литературы по анализу финансового состояния позволяет отметить, что, во-первых, в большинстве случаев цель и задачи анализа вообще отсутствуют и не формируются, что в дальнейшем приводит к весьма неполным и бессистемным рекомендациям по методике анализа; во-вторых, имеющаяся постановка задач и методическое их решение не отличается достаточной чёткостью и не носит исчерпывающего характера.

На основе обзора экономической литературы по финансовому анализу, финансовому менеджменту выявлено, что предметом анализа финансового состояния являются финансовые ресурсы и их потоки.

Целью анализа финансового состояния является экономия финансовых ресурсов и повышение финансовой значимости предприятий, направленные на повышение эффективности их вложения и использования, выявления возможностей улучшения функционирования предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

1. Определить изменение в динамике или выполнение плана показателей финансового состояния.

2. Установить взаимосвязь обобщающих и частных показателей финансового состояния.

3. Рассчитать качественные и количественные факторы изменения показателей финансового состояния.

4. Выявить резервы и указать пути улучшения финансового состояния, ускорения оборачиваемости оборотного капитала, укрепления платежеспособности Сибгатулин Р.Р. Анализ существующих методов оценки финансовой устойчивости предприятий// Горный информационно-аналитический бюллетень (научно-технический журнал) Mining informational and analytical bulletin (scientific and technical journal). 2012. № 12.С. 233-237. .

Информационная база - бухгалтерская и статистическая отчётность предприятия, аналитические данные по учёту финансовых ресурсов.

Субъектами (пользователями) анализа являются органы хозяйственного управления, банки, финансовые органы, акционеры, инвесторы, аудиторы.

Приёмы и методы, используемые при анализе финансового состояния можно классифицировать:

по степени формализации - формализованные (в их основе лежат строгие аналитические зависимости) и неформализованные методы (экспертных оценок, сравнения);

по применяемому инструментарию - экономические методы (построение сравнительного аналитического баланса, простых и сложных процентов, дисконтирование); статистические (цепных подставок, абсолютных и процентных разниц, выделение изолированного влияния факторов, средних и относительных величин, индексный);

по используемым моделям - дескриптивные (модели описательного характера, базирующиеся на бухгалтерской отчётности, построение балансов в различных разрезах, включая горизонтальный, вертикальный, трендовый анализ, финансовых коэффициентов), предикативных моделей (модели - прогноза балансов, финансовых результатов), нормативные модели, позволяющие сравнивать фактические результаты с законодательно установленными, средними по отрасли или внутренними нормами (нормативами) Брежнева Т.К. Вопросы методики анализа финансового состояния предприятия//Материалы XXXVIII научно-технической конференции по итогам работы профессорско-преподавательского состава СевКавГТУ за 2012 год. Том третий. Экономика. Ставрополь: СевКавГТУ, 2009. 113 с. .

При расчёте и оценке показателей, характеризующих финансовое состояние необходимо учитывать, что балансы предприятий содержат самый различный перечень статей активов и пассивов, всевозможных типов и уровней цен, относящихся к различным периодам. Указанная в балансе стоимость активов отличается от рыночной стоимости в настоящий момент, причём искажения растут с изменением уровня инфляции и с различной переоценкой основных и оборотных средств. Кроме того, предприятие, как правило, осуществляет несколько видов деятельности, где производственная сфера обычно имеет тенденцию к наиболее интенсивному использованию активов, а для других видов деятельности (такие как торговля) требуется меньше активов, чтобы поддержать достигнутый уровень объёма продаж.

1.3 Показатели ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости

Финансовое состояние организации можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы.

В первом случае критерий оценки - ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Примеры подобных операций - расчеты с работниками по оплате труда, с поставщиками за полученные товарно-материальные ценности и оказанные услуги, с банком по ссудам и т.п.

Оценка стабильности деятельности предприятия в долгосрочной перспективе связана с общей финансовой структурой организации, степенью ее зависимости от внешних кредиторов и инвесторов, условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств.

Существуют различные методики анализа финансового состояния. В нашей стране по опыту экономически развитых стран все большее распространение получает методика, основанная на расчете и использовании в пространственно-временном анализе системы коэффициентов. Показатели могут быть рассчитаны непосредственно по данным бухгалтерской отчетности.

Под ликвидностью какого-либо актива следует понимать способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов Баранов, К.С. Аналитические показатели финансовой устойчивости предприятий в условиях МСФО /К.С. Баранов // Финансы, кредит и международные экономические отношения в XXI веке. Материалы 2-й международной научной конференции. 29-30 марта 2012 года.: Сборник докладов. Т II / Под ред. д. э. н., проф.В.Е. Леонтьева, д. э. н., проф. Н.П. Радковской. - СПб.: СПбГУЭФ, 2012. - С. 65-69. .

Говоря о ликвидности коммерческой организации, имеют в виду наличие у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Количественно ликвидность характеризуется специальными относительными показателями - коэффициентами ликвидности.

Платежеспособность означает наличие у коммерческой организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного положения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

- отсутствие просроченной кредиторской задолженности Финансово-кредитный энциклопедический словарь. /Под. ред. Грязновой А.Г. - М.: Финансы и статистика, 2011. 1165 с. .

Ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы подразделяются на следующие группы:

Наиболее ликвидные активы А1 - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, т.е.

А1 = ДС+ КФВ, (1.1)

Где:

ДС - денежные средства;

УФВ - краткосрочные финансовые вложения.

Быстрореализуемые активы А2 - краткосрочная дебиторская задолженность, т.е. платежи по ней ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты.

А2 = КДЗ, (1.2)

Где:

КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность.

Медленно-реализуемые активы А3 - все остальные оборотные активы.

А3 = МЗ+НДС+ДДЗ+ПОА, (1.3)

Где:

МЗ - материальные запасы;

НДС - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

ДДЗ - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев;

ПОА - прочие оборотные активы.

Труднореализуемые активы А4 - внеоборотные активы.

А4 =ВА, (1.4)

Где:

ВА - внеоборотные активы.

В свою очередь, пассивы группируются по степени срочности их оплаты следующим образом:

Наиболее срочные обязательства П1 - кредиторская задолженность

П1 =КЗ, (1.5)

Где:

КЗ - краткосрочная кредиторская задолженность.

Краткосрочные обязательства П2 - краткосрочные заёмные средства и резервы предстоящих расходов и платежей.

П2 = ЗК+РПР, (1.6)

Где:

ЗК - кредиты и займы;

РПР - резервы предстоящих расходов и платежей.

Долгосрочные пассивы П3 - все остальные статьи баланса, формирующие заёмный капитал.

П3 = ДО+ЗУ+ДБП+ПКП, (1.7)

Где:

ДО - долгосрочные обязательства;

ЗУ - задолженность участникам;

ДБП - доходы будущих периодов;

ПКП - прочие краткосрочные пассивы.

Постоянные пассивы П4 - собственный капитал предприятия

П4 =КР, (1.8)

Где:

КР - капитал и резервы.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 >= П1

А2 >= П2

А3 >= П3

А4 <= П4

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке.

Анализируя финансово-экономическое состояние организации на основании показателей финансовой (бухгалтерской), мы выделяем четыре основных блока:

- анализ ликвидности в краткосрочном плане;

- анализ денежных потоков;

- анализ структуры капитала и долгосрочной платежеспособности;

- анализ эффективности управления активами;

В зависимости от цели анализа, выделенные блоки будут являться приоритетными в большей или меньшей степени. Такой подход, на наш взгляд позволяет сосредоточиться на решении поставленной задачи, и использовать имеющуюся информационную базу по мере необходимости.

Алгоритм анализа нам представляется следующим Гуияр Ф.Ж., Келли Дж.Н. Преобразование организации. - М.: Дело, 2012. :

- выяснение целей анализа, как обязательного элемента полезного и рационального анализа; полезного в том смысле, что, зная подробности, аналитик сосредоточивается на наиболее важных и в наибольшей степени относящихся к делу элементах финансовых отчетов; рационального в том смысле, что анализ проводится с максимальной экономией времени и сил;

- определив цели, следует обличить их в форму конкретных вопросов и критериев;

- после этого осуществляется выбор инструментов и методики анализа наиболее подходящей, для осуществления анализа;

- интерпретация данных и показателей, собранных в качестве основы для принятия решений.

Показатели, характеризующие финансовое состояние можно условно разделить на группы, отражающие различные стороны финансового состояния предприятия. К ним относятся коэффициенты ликвидности; показатели структуры капитала (коэффициенты устойчивости); коэффициенты рентабельности; коэффициенты деловой активности.

Для погашения текущих обязательств могут использоваться разнообразные виды активов, различающихся оборачиваемостью, т.е. временем, необходимым для превращения их в денежную наличность. Поэтому в зависимости о того, какие виды оборотных активов принимаются во внимание, ликвидность оценивается при помощи различных коэффициентов. Общая идея такой оценки заключается в сопоставлении текущих обязательств и активов, используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства) со временем обращения (сроком погашения) до одного года Внутрифирменное планирование и стратегическое управление на предприятии (теоретические и методические аспекты) / Под общ. ред. проф.А.И. Фисенко: Монография. - Владивосток: Изд-во Дальневост. ун-та, 2011. .

Для детального анализа ликвидности баланса существуют специальные показатели (коэффициенты). Исходя из описанной классификации текущих активов, можно рассчитать следующие коэффициенты ликвидности:

коэффициент текущей ликвидности:

Клт = ТА/КП, (1.9)

Где:

ТА - текущие активы;

КП - краткосрочные пассивы

Коэффициент быстрой ликвидности:

К лб = (ДС+КДЗ+КФВ) /КП, (1.10)

Где:

ДС - денежные средства;

КДЗ - дебиторская задолженность до 12 мес.;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

КП - краткосрочные пассивы;

Коэффициент абсолютной ликвидности:

Кла = (ДС+ КФВ) /КП, (1.11)

Где:

ДС - Денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

КП - краткосрочные пассивы

Финансовую устойчивость и автономность отражает структура баланса (соотношение между отдельными разделами актива и пассива), которая характеризуется несколькими показателями.

1. Коэффициент автономии характеризует зависимость предприятия от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств:

Ка=СК/ВБ, (1.12)

Где: Ка - коэффициент автономии; СК - собственный капитал; ВБ - валюта баланса. Считается нормальным, если значение показателя коэффициента автономии больше 0,5, то есть финансирование деятельности предприятия осуществляется не менее, чем на 50% из собственных источников.

2. Долю заемных средств определяют по формуле:

ДЗС = ЗС/ВБ (1.13)

Где:

ДЗС - доля заемных средств;

ЗС - суммарные заемные средства;

ВБ - валюта баланса.

Данное отношение показывает, сколько заемных средств привлекало предприятие на 1 руб. собственных средств, вложенных в активы.

3. Коэффициент инвестирования - соотношение заемных и собственных средств - является еще одной формой представления коэффициента финансовой независимости:

Ки=ЗС/СК (1.14)

Где:

Ки - коэффициент инвестирования;

ЗС - суммарные заемные средства;

СК - собственный капитал.

Рекомендуемые значения: 0,25 - 1.

Коэффициенты рентабельности. Кроме уже рассмотренных коэффициентов рентабельности, при анализе финансового состояния рассчитывают и другие модификации, характеризующие различные стороны деятельности предприятия.

1. Коэффициент рентабельности продаж. Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия:

Рп=ЧП/ОП, (1.15)

Где:

РП - рентабельность продаж;

ЧП - чистая прибыль;

ОП - объем продаж.

2. Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании:

Рск=ЧП/СК, (1.16)

Где:

Рск - рентабельность собственного капитала;

ЧП - чистая прибыль;

СК - собственный капитал.

3. Коэффициент рентабельности оборотных активов. Демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства:

Роа=ЧП/ОА, (1.17)

Где:

Роа - рентабельность оборотных активов;

ЧП - чистая прибыль;

ОА - оборотные активы.

4. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства:

Рва=ЧП/ВА, (1.18)

Где:

Рва - рентабельность внеоборотных активов;

Чп - чистая прибыль;

ВА - внеоборотные активы

5. Коэффициент рентабельности инвестиций показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности: