Совершенствование управления денежными активами предприятия (на примере ОАО "Мозырский машиностроительный завод")

Таблица 2.15 - Анализ штатного расписания финансового отдела

Должность	2009	2010	2011	Темп прироста з./п.
	Заработная плата	Кол-во	Заработная плата	Кол-во	Заработная плата	Кол-во	10/09	11/10
Начальник ФО	1250 000	1	2471 000	1	4300 000	1	97,68%	74,01%
Зам. начальника ФО	1215 000	1	2424 000	1	4173 000	2	99,05%	72,15%
Ведущий экономист по финансовой работе	995 000	3	2382 000	3	4060 000	3	140,0%	70,4%
Экономист ФО 1 категории	947 000	1	2345 000	1	3920 000	1	152,69%	67,16%
Экономист по финансовой работе	927 800	1	2317 000	1	3602 000	1	149,94%	55,46%
Специалист по ценным бумагам	889 200	-	2250 000	1	3369 000	1	150,93%	49,73%
ИТОГО	5008 000	7	14189 000	8	23424 000	9	-	-

Как видно из таблицы 2.15, численность работников финансового отдела постоянно возрастает. Также возрастает и оклад работников финансового отдела. Темпы роста заработной платы напрямую связаны с социальной политикой государства и инфляционными процессами в экономике страны.

При существующей па ММЗ организации работы по управлению денежными потоками и активами нет единого центра, концентрирующего всю информацию по управлению финансовыми ресурсами. По сути, таким центром вынужден являться финансовый директор, являющийся «последней инстанцией» в финансовых вопросах. С увеличением денежных потоков объем аналитической работы, связанной с принятием управленческих финансовых решений, катастрофически возрастает, что ведет к снижению эффективности работы.

2.3 Анализ эффективности управления денежными активами предприятия

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования, а также оценка суммы и уровня среднего остатка денежных средств с позиций обеспечения платежеспособности предприятия, определение эффективности их использования.

Определим степень участия денежных средств в оборотном капитале, рассчитав коэффициент участия денежных средств в оборотном капитале (таблица 2.16).

Таблица 2.16 - Степень участия денежных средств в оборотном капитале

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Изменение 2011г. к 2009г. (+ -)	2011г. к 2009 г., %
1. Средний остаток совокупных денежных активов, тыс.руб.	3678	3055	2119	-1559	-57,6
2. Средняя сумма оборотных активов, тыс.руб.	37878	49070	60617	+22739	162,5
3. Коэф. участия денежных активов в оборотном капитале	0,09	0,06	0,03	-0,03	-0,03

Доля денежных средств в оборотном капитале ММЗ невелика - 9 % в 2009 году, а к 2011 году этот показатель снизился на 62,5 % и составил лишь 3 % от суммы оборотного капитала.

Одним из условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств. Однако чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с обесценением денег, а также с упущенной возможностью их выгодного размещения. Это говорит о том, что необходимо управлять движением денежных потоков, а для этого на первом этапе анализируется доля денежных средств в составе текущих обязательств, то есть определяется коэффициент абсолютной ликвидности по формуле [7,с.576]:

К = (2.4)

Этот коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса. Если фактическое значение коэффициента будет меньше 0,2, то это свидетельствует о дефиците денежных средств на предприятии. В этих условиях текущая платежеспособность будет полностью зависеть от надежности дебиторов. Нормативное ограничение К > 0.2 означает, что каждый день подлежат погашению не менее 20% краткосрочных обязательств компании. Указанное нормативное ограничение применяется в зарубежной практике финансового анализа. При этом точного обоснования, почему для поддержания нормального уровня ликвидности компаний величина денежных средств должна покрывать 20% текущих пассивов не существует.

Учитывая имеющую место в отечественной практике неоднородность структуры краткосрочной задолженности и сроков ее погашения, указанное нормативное значение следует считать явно недостаточным. Поэтому для многих отечественных компаний нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно находиться в пределах К > 0.2-0.5.

Таблица 2.17 Расчёт коэффициента абсолютной ликвидности за 2009-2011 г.г.

Период	на начало	на конец	изменение, %
2009 г.	0,09	0,11	22,2
2010 г.	0,11	0,02	- 550 %
2011 г.	0,02	0,07	350 %

Итак, коэффициент абсолютной ликвидности за весь анализируемый период в разы ниже оптимального, т.е. предприятие за счёт денежных средств и краткосрочных финансовых вложений могло погасить в 2009 г. не более 50 % своих краткосрочных обязательств, в конце 2011 г. не более 1/3, т.е. ММЗ испытывает явный недостаток денежных активов.

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на ММЗ, оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ произведен прямым и косвенным методами. Такой подход обеспечит оперативное управление и контроль за денежными потоками в организации.

Таблица 2.18 Движение денежных средств на ММЗ (прямой метод) (млн. руб.) в 2009 году

Наименование показателей	Код стр	Сумма - всего	Из нее по деятельности
			текущей	инвестиционной	финансовой
Остаток денежных средств на начало года	010	2 100
Поступило денежных средств - всего	020	55 431	55 313	111	7
В том числе:
выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг	030	44 861	44 861
доходы от реализации внеоборотных активов	040	111		111
доходы от операций с иностранной валютой	070	6 297	6 297
государственная помощь, целевое финансирование	080	62	62
суммы полученных кредитов	100	3 918	3 918
полученные проценты от банка, включая проценты по депозитам	130	7			7
прочие поступления	140	175	175
Направлено денежных средств - всего	150	52 406	50 740	1 513	153
В том числе:
на оплату приобретаемых активов, работ, услуг	160	24 700	24 700
расходы от операций с иностранной валютой	200	6 313	6 313
использовано средств государственной помощи и целевого финансирования	210	62	62
использовано поступлений на строительство, включая долевое строительство	220	1 513		1 513
погащены полученные кредиты и займы, проценты по ним	230	8 034	8 034
уплачены девиденды, доходы	240	153			153
расходы по отлате труда	270	5 012	5 012
расчеты с персоналом	280	178	178
расчеты по налогам и сборам	290	4 235	4 235
прочие выплаты	300	2 206	2 206
Остаток денежных средств на конец года - всего	310	5 125
Справочно:
поступило в кассу из банка	320	215
сдано в банк из кассы	330	56

Таблица 2.19 Движение денежных средств на ММЗ (прямой метод) (млн. руб.) в 2010 году

Наименование показателей	Код стр	Сумма - всего	Из нее по деятельности
			текущей	инвестиционной	финансовой
Остаток денежных средств на начало года	010	5 125
Поступило денежных средств - всего	020	114 168	114 060	60	48
В том числе:
выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг	030	87 319	87 319
доходы от реализации внеоборотных активов	040	60		60
доходы от сдачи активов в аренду, лизинг	050	15	15
доходы от операций с иностранной валютой	070	17 507	17 507
государственная помощь, целевое финансирование	080	98	98
суммы полученных кредитов	100	7 854	7 854
полученные проценты от банка, включая проценты по депозитам	130	48			48
прочие поступления	140	1 267	1 267
Направлено денежных средств - всего	150	118 308	118 305		3
В том числе:
на оплату приобретаемых активов, работ, услуг	160	80 278	80 278
расходы от операций с иностранной валютой	200	17 589	17 589
погашены полученные кредиты и займы, проценты по ним	230	6 886	6 886
уплачены дивиденды, доходы	240	3			3
расходы по отлате труда	270	8 492	8 492
расчеты с персоналом	280	312	312
расчеты по налогам и сборам	290	1 656	1 656
прочие выплаты	300	3 092	3 092
Остаток денежных средств на конец года - всего	310	985
Справочно:
поступило в кассу из банка	320	312
сдано в банк из кассы	330	246

Таблица 2.20 Движение денежных средств на ММЗ (прямой метод) (млн. руб.) в 2011 году

Наименование показателей	Код стр	Сумма - всего	Из нее по деятельности
			текущей	инвестиционной	финансовой
Остаток денежных средств на начало года	010	985
Поступило денежных средств - всего	020	257 037	253 744	3 288	5
В том числе:
выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг	030	149 231	149 231
доходы от реализации внеоборотных активов	040	70		70
доходы от сдачи активов в аренду, лизинг	050	79	79
доходы от операций с иностранной валютой	070	74 337	74 337
суммы полученных кредитов	100	29 751	26 533	3 218
полученные проценты от банка, включая проценты по депозитам	130	5			5
прочие поступления	140	3 564	3 564
Направлено денежных средств - всего	150	254 769	254 316	452	1
В том числе:
на оплату приобретаемых активов, работ, услуг	160	138 492	138 492
расходы от операций с иностранной валютой	200	69 632	69 632
погашены полученные кредиты и займы, проценты по ним	230	17 609	17 157	452
уплачены дивиденды, доходы	240	1			1
зачислено на депозитные счета	260	1 870			1 870
расходы по отлате труда	270	15 890	15 890
расчеты с персоналом	280	1 001	1 001
расчеты по налогам и сборам	290	2 303	2 303
прочие выплаты	300	9 841	9 841
Остаток денежных средств на конец года - всего	310	3 253
Справочно:
поступило в кассу из банка	320	1 150
сдано в банк из кассы	330	448

Таким образом, из таблиц 2.18-2.20 видно, что приток превышает отток денежных средств во всех годах. Приток денежных средств в основном был обеспечен за счет роста выручки от реализации продукции. Приток денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности незначителен, хотя и имеет явную тенденция к увеличению 3 288 млн. руб. в 2011 г. против 118 млн. руб. в 2009 г. (в 28 раз).

Недостатком данного метода является то, что он не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия.

Косвенный метод позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия, чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Кроме того, он позволяет рассчитать данные, характеризующие чистый денежный поток организации в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств организации с помощью этого метода являются отчетный баланс и отчет о прибылях и убытках. Расчет чистого денежного потока организации косвенным методом осуществляется в основном по операционной деятельности организации.

Базовым элементом расчета чистого денежного потока организации косвенным методом выступает ее нераспределенная прибыль.

В отличие от прямого косвенный метод составления отчета о движении денежных средств рассматривает не только статьи денежных средств, но и все остальные статьи активов и пассивов, изменение которых влияет на финансовые потоки предприятия.

Совокупный результат, характеризующий состояние денежных средств на предприятии, складывается из суммы результатов их движения по каждому виду деятельности.

При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировочных процедур в величину изменения денежных средств от текущей деятельности за период (разность сумм на начало и конец периода).

На первом этапе устанавливают соответствие между финансовым результатом и собственным оборотным капиталом. Для этого устраняют влияние на финансовый результат: операций начисления амортизации (как расходов, не сопровождающихся оттоком денежных средств) и операций, связанных с выбытием объектов долгосрочных активов.

Бухгалтерские операции начисления амортизации заключаются, как известно, в отнесении на себестоимость продукции доли амортизационных отчислений. Поскольку уменьшение прибыли вследствие этих операций не ведет к сокращению денежных средств, для получения реальной величины денежных средств суммы начисленной амортизации (оборот по кредиту счетов 02 "Износ основных средств", 05 "Амортизация нематериальных активов") должны быть добавлены к чистой прибыли.

Выбытие объектов основных средств и прочих внеоборотных активов вызывает убыток в размере их остаточной стоимости, который фиксируется на счетах 47 "Реализация и прочее выбытие основных средств" и 48 "Реализация прочих активов" и затем списывается на уменьшение финансового результата в дебет счета 80 "Прибыли и убытки" (за исключением случая безвозмездной передачи объектов). Вполне понятно, что никакого воздействия на величину денежных средств операции списания с баланса остаточной стоимости имущества не оказывают, поскольку связанный с ними отток средств произошел значительно раньше - в момент его приобретения. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена к величине чистой прибыли.

На втором этапе корректировки устанавливают соответствие изменений собственного оборотного капитала и денежных средств. Конкретный расчет предполагает оценку изменений по каждой статье оборотных активов и текущих пассивов [14,с.276].

Говоря об изменении статей оборотных активов, имеют в виду статьи не денежного характера. Изменение статей денежных средств является результирующей величиной. Цель составления отчета - показать, за счет каких статей произошло изменение денежных средств.

Далее следует определить, как изменение по каждой статье оборотного капитала отразилось на состоянии денежных средств предприятия.

Таблица 2.21. Движение денежных средств на ММЗ (косвенный метод) (млн.руб.)

Показатели	2009 год	2010 год	2011 год
ТЕКУЩАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Чистая прибыль	4676	873	17514
ОПЕРАЦИИ ПО КОРРЕКТИРОВКЕ
Износ	+896	+3641	+26194
Изменение запасов	+4361	+7018	+20273
Изменение дебиторской задолженности	+20126	-1458	- 281
Изменение задолженности перед бюджетом	-127	-9	+1353
Изменение задолженности поставщикам	+33946	+645	-8797
Изменение задолженности по заработной плате	+62	+234	+904
Изменение задолженности по социальному страхованию	-15	+141	+365
Изменение задолженности прочим кредиторам	+140	+132	+52
ИТОГО	+59389	+10344	+40063
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступления от реализации основных средств	0	0	0
Приобретение основных средств	-1059	-389	-4257
ИТОГО	-1059	-389	-4257
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступления от займов и кредитов	0	0	0
Погашение займов и кредитов	-8034	-6886	-17609
Погашение обязательств по финансовой аренде	0	0	0
ИТОГО	-8034	-6886	-17609
ОБЩИЙ ИТОГ	+54972	+3942	+35711

Величины чистой прибыли и денежных средств приведены в таблице 2.22.

Таблица 12.22 Чистая прибыль и размер денежных средств по текущей деятельности

Показатель	2009г.	2010 г.	2011 г.
Чистая прибыль, руб.	4676	873	17514
Денежные средства, руб.	5125	985	3253
ЧП от ДС	0,91	0,89	5,38

Хотя по данным финансовой отчетности (форма №2) ОАО «ММЗ» получило чистую прибыль в размерах, представленных в стр. 2 таблицы 12.22, однако, реально она располагала денежными средствами в размерах, приведенных в стр. 3 той же таблицы. Именно косвенный метод позволяет сделать такое сравнение.

В рамках факторного анализа денежных потоков анализируется динамика различных коэффициентов посредством исследования их отклонений от плановых или базовых значений. Предполагается, что это позволит выявить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками, а также разработать необходимые мероприятия для оптимизации управления денежными активами.

В этой связи используются следующие коэффициенты: достаточности чистого денежного потока; эффективности денежных потоков; реинвестирования денежных потоков; рентабельности положительного денежного потока, среднего остатка денежных средств и чистого денежного потока в анализируемом периоде.

Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств может исчисляться по деятельности организации в целом:

К1 = Р / ЧДП

где ЧДП - сумма совокупного чистого денежного потока предприятия за анализируемый период, Р - сумма чистой прибыли предприятия.

Коэффициенты рентабельности положительных денежных потоков по текущей (К2), инвестиционной (К3) и финансовой (К4) деятельности исчисляются по приведенным ниже формулам [3,с.96]:

К2 = Рп / ТД

К3 = Ри / ИД

К4 = Рф / ФД

Где Рп - валовая прибыль (прибыль от обычной деятельности) за период, тыс. руб.;

ТД - положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период, тыс. руб.;

Ри - прибыль от инвестиционной деятельности за период, тыс. руб.;

ИД - положительный денежный поток по инвестиционной деятельности за анализируемый период, тыс. руб.;

Рф - прибыль от финансовой деятельности за период, тыс. руб.;

ФД - положительный денежный поток по финансовой деятельности, тыс. руб.

Максимальное среди указанных коэффициентов рентабельности положительных денежных потоков значение соответствует тому виду деятельности, который для компании наиболее эффективен, т.е. генерирует большую сумму прибыли по отношению к величине положительного денежного потока.

Таблица 2.23. Факторный анализ формирования чистого денежного потока

Наименование фактора	Условное обозначение; Сумма, млн. руб.	Методика расчета	Влияние фактора, млн. руб.
	2010 год	2011 год
1.Выручка от реализации	В0 87 319	В1 149 231	В1 - В0	61 912,0
2.Доход от реализации необоротных активов	Пва0 60	Пва1 70	Пва1 - Пва0	10,0
3.Прочие поступления	П0 1 267	П1 3 564	П1 - П0	2 297,0
4.Платежи за приобретенные активы	Ра0 80 278	Ра1 138 492	-(Ра1 - Ра0)	-58 214,0
5.Расходы по оплате труда	Рт0 8 492	Рт1 15 890	-(Рт1 - Рт0)	-7 398,0
6.Расчеты по налогам и сборам	Рн0 1 656	Рн1 2 303	-(Рн1 - Рн0)	-647
7.Расходы по выбытию внеоборотных активов	Рва0 -	Рва1 -	-(Рва1 - Рва0)	-
Всего	-2 040,0

Таким образом, величина чистого денежного потока в 2010-2011 гг. носит отрицательный характер (-1 780 и -3 220 млн. руб. соответственно); увеличение поступлений в 2011 году по сравнению с предыдущим оказалось меньше, чем увеличение платежей на 2 040,0 млн.руб.

По результатам факторного анализа динамики денежных потоков аналитик получает следующую информацию:

- в состоянии ли организация расплатиться по своим текущим обязательствам;

- в каком объеме и из каких источников были получены денежные средства, каковы направления их использования;

- причины изменения чистого денежного потока.

Попробуем ответить на эти вопросы применительно к ММЗ.

На первый вопрос ответ уже дан: величина чистого денежного потока в 2010-2011 гг. носит отрицательный характер (-1 780 и -3 220 млн. руб. соответственно), т.е коэффициент ЧДП < 1, следовательно, у ММЗ недостаточное количество денежных средств и необходимо обратить внимание на сокращение оттока денежных средств. При этом коэффициент дефицита оттока денежных средств (ДОДС) составляет [3,с.97]:

ДОДС = (2.5)

Коэффициент ДОДС показывает, на сколько процентов необходимо уменьшить ММЗ отток денежных средств для обеспечения достаточности денежных активов.

Основной источник (фактор ПДС) пополнения денежных активов - выручка от реализации продукции. Другие источники незначительны.

Основные направления (факторы ОДС) их использования - платежи за приобретенные активы и расходы по оплате труда.

Что касается изменений чистого денежного потока (денежных активов), то с учетом инфляции существенных изменений не наблюдается.

Составим многофакторную модель дефицитного денежного потока ММЗ [11,с.207].



ДДП = (2.6)

Где ДДП - дефицитный денежный поток;

ЧП - чистая прибыль;

В - выручка;

С - себестоимость.

() - коэффициент генерирования притоком денежных средств чистого денежного потока по текущей деятельности;

() - доля чистого денежного потока в чистой прибыли предприятия;

() - рентабельность продаж;

() - коэффициент оборачиваемости себестоимости предприятия;

() - коэффициент генерирования себестоимостью отрицательного денежного потока.

ДДП = 47,47 0,18 0,13 1,16 0,77 = 0, 98

Данная пятифакторная модель позволяет установить зависимости между показателями отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств. С точки зрения темы данной дипломной работы следует обратить внимание прежде всего на (), а именно, оптимизировать платежи за приобретенные активы и расходы по оплате труда.

Данные по остаткам денежных средств и динамике из изменения приведены в таблице 2.24.

Таблица 2.24. Динамика изменения остатка денежных средств на ММЗ

Остаток денежных средств на конец года	2009	2010	2011	Изменение 2010 к 2009, %	Изменение 2011 к 2010, %
	5 125	985	3 253	-520,3	330,3

Денежные средства занимают небольшую долю в структуре оборотных средств исследуемого предприятия (3%). Несмотря на небольшую долю денежных средств в структуре оборотных активов, очень важно управлять (планировать и контролировать) движение денежных средств, ведь по сути именно ими начинается и заканчивается кругооборот оборотных средств.

Управляя ими, понимая необходимость иметь кассовые остатки денежных средств, нужно стремиться к их уменьшению. Наличие больших денежных остатков на текущих счетах означает их омертвление и снижение эффективности финансовой деятельности общества.

Резкое уменьшение остатков денежных средств является, безусловно, положительным моментом с точки зрения эффективности управления денежными активами. Увеличение в 2011 году номинала остатков денежных средств в 3 с лишним раза объясняется инфляцией, так что в целом можно говорить о положительной (в смысле сокращения) динамике остатков денежных средств на ММЗ.



ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЕМ ДЕНЕЖНЫМИ АКТИВАМИ НА ОАО «ММЗ»

3.1 Обоснование необходимости совершенствования системы управления денежными активами ОАО «ММЗ». Функции казначейства

Итак, при существующей па ММЗ организации работы по управлению денежными потоками нет единого центра, концентрирующего всю информацию по управлению финансовыми ресурсами. По сути, таким центром вынужден являться финансовый директор, являющийся «последней инстанцией» в финансовых вопросах. С увеличением денежных потоков объем аналитической работы, связанной с принятием управленческих финансовых решений, катастрофически возрастает, что ведет к снижению эффективности работы и сопровождается следующими проблемами:

· Отсутствие единой политики и процедур управления финансовыми потоками. Например, финансово-экономическая служба на основании утверждённой заявки на платёж перечислила средства поставщику, в то время как бухгалтерия осуществила с тем же контрагентом взаимозачёт, закрыв задолженность по этому же платежу, в результате чего поставщику дважды оплатили по одному счёту. Если бы все финансовые потоки осуществлялись из одного центра, такая ситуация была бы исключена.

· Трудности при формировании платёжного календаря. Поскольку информация, необходимая для формирования платёжного календаря, рассредоточена по нескольким службам компании, то спрогнозировать её достаточно надёжно на срок более недели во многих компаниях становится ощутимой проблемой.

· Недостаточная оперативность поступления информации, необходимой для принятия решений в сфере управления денежными средствами, вследствие «бюрократизации» системы: информация должна пройти несколько инстанций, прежде чем попадёт к ответственному лицу, принимающему решение.

· Вероятность финансовых рисков. Управление финансовыми рисками сложная и ответственная работа, требующая всей полноты информации о движении финансовых потоков компании, тесной работы с банками и другими финансовыми институтами. А поскольку единый центр, в котором бы концентрировалась вся информация по управлению финансовыми потоками, отсутствует, то, как правило, управление рисками вообще не осуществляется, либо какие-то операции проводятся, но гарантировать их эффективность при такой организации процесса вряд ли можно.

Поэтому целесообразно объединить выполнение задач комплексного управления денежными средствами в рамках одного выделенного подразделения - (условно назовем его казначейством), которое осуществляет всю техническую и аналитическую работу, а финансовый директор по её результатам принимает управленческие решения.

Главной задачей казначейства является оперативное управление финансовыми потоками компании, основанное на организации взаимоотношений с банками и другими финансовыми институтами, с целью минимизации финансовых рисков и операционных расходов и максимизации доходности от инвестирования свободных финансовых ресурсов.

Основными функциями казначейства, исполнение которых необходимо для решения главной задачи, являются:

- организация системы взаимоотношений с банками;

- оперативное планирование и оптимизация денежных потоков;

- контроллинг;

- управление финансовыми рисками.

Остановимся на каждой из функций подробнее.

Организация системы взаимоотношений с банками.

Практически все казначейские операции предприятия осуществляют с помощью банков:

- открытие и ведение счетов

- осуществление всех типов расчётов (казначейство - расчётный центр)

- банковское кредитование

- инвестирование свободных денежных средств (например, размещение на депозитах).

Поэтому организация системы взаимоотношений с банками является одной из основных задач казначейства. Главное, что требуется от казначейства в этой сфере, - минимизация затрат на операционные расходы банков и проценты по кредитам с максимальной выгодой для предприятия.

Планирование и оптимизация денежных потоков.

Само по себе прогнозирование движения денежных потоков на определенный период (год, квартал, месяц) является задачей планово-экономической службы компании. На основании плановых данных (прогноз выручки, оплата дебиторской или кредиторской задолженности, и т. д.) формируется бюджет движения денежных средств, который регулирует остаток денежных средств на конец планового периода.

Поступления и платежи осуществляются компанией ежедневно, и если в целом за месяц в БДДС имеется положительное сальдо, то в течение месяца могут быть кассовые разрывы, когда платежи осуществить необходимо, а средств на счетах нет. Для выявления таких «узких мест» и своевременного принятия мер для их предотвращения предприятию необходимо оперативное планирование. Эта задача ложится на казначейство.

Система оперативного планирования заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по финансовому обеспечению деятельности предприятия.

Для реализации задачи оперативного финансового планирования казначейство формирует платёжный календарь (Рис. 3.1). С позиции бюджетного управления платёжный календарь является инструментом резервирования денежных средств из бюджета.

Период, на который составляется платёжный календарь и периодичность его формирования, корректировки и обновления у разных компаний различаются. Чаще всего периодом является месяц или неделя, а периодичностью соответственно - неделя или день [10,с.57].

Наименование операции	1	2	…..	30	31	Итого
А	1	2	3		4	5
Сальдо денежных средств на начало дня
Поступление денежных средств
Основная деятельность
поступления от продаж
предоплата
Инвестиционная деятельность
продажа основных средств
Финансовая деятельность
продажа акций
Итого поступление денежных средств
Выплаты денежных средств
Основная деятельность
заработная плата
платежи в бюджет
Инвестиционная деятельность
приобретение основных средств
Финансовая деятельность
покупка акций
Итого выплаты денежных средств
Поступление нарастающим итогом
Выплаты нарастающим итогом

Рис.3.1 Пример классического платежного календаря

В платёжном календаре притоки и оттоки денежных средств должны быть сбалансированы. Отрицательное сальдо поступлений и выплат означает дефицит денежных средств в соответствующем периоде времени. В этом случае необходимо определить источники покрытия плановых денежных дефицитов. При положительном сальдо поступлений и выплат образуется профицит (излишек) денежных средств. В этом случае возникает необходимость определить объекты краткосрочного инвестирования и соответствующую доходность операции.

Информационной базой платёжного календаря служат:

бюджет движения денежных средств

договоры

графики выплаты заработной платы

налоговый календарь

установленные сроки платежей для финансовых обязательств

заявки на осуществление платежей

внутренние приказы

выписки по счетам предприятия

Целесообразно формировать платёжные календари по каждому банковскому счёту и кассе предприятия с тем, чтобы распределить объёмы денежных средств между счетами так, чтобы выполнить обязательства по поддержанию определённого уровня оборотов денежных средств на счетах в «стратегических» банках и обеспечить минимальные операционные расходы.

Формирование платежного календаря проводится в несколько этапов:

занесение заявок на осуществление платежей и планируемых поступлений по операционной деятельности;

занесение плановых поступлений и выплат по инвестиционной деятельности;

занесение плановых поступлений и выплат по финансовой деятельности;

формирование промежуточного сальдо движения денежных средств;

определение необходимости дополнительного финансирования в случае дефицита или возможности краткосрочного инвестирования в случае профицита денежных средств;

формирование итогового сальдо денежных средств.

Правильно составленный платёжный календарь позволяет своевременно выявить финансовые ошибки, недостаток средств, вскрыть причину такого положения и спланировать соответствующие мероприятия и таким образом избежать финансовых затруднений.

Контроллинг.

Функции финансового контроллинга распределяются между финансовыми службами и казначейством. На казначейство ложится часть контроля, касающаяся финансовых потоков: контроль исполнения бюджета движения денежных средств и установленных лимитов, контроль корректности исполнения платежей и своевременности поступлений, постоянный мониторинг и контроль дебиторской и кредиторской задолженностей.

При формировании политики управления денежными потоками необходимо особое внимание уделить взаимодействию казначейства с контуром бюджетного управления. Это не только формирование платёжного календаря, но и контроль его исполнения, а также контроль соблюдения лимитов расхода денежных средств, установленных в БДДС. Поэтому важно четко регламентировать зоны ответственности каждого подразделения в организации контроля финансовых потоков, отслеживании фактического исполнения БДДС.

Например, как правило, БДДС формируется плановыми отделами, и казначейство не обладает информацией о соответствии конкретного платежа статье бюджета. Поэтому при предоставлении заявок на осуществление платежа в них необходимо указывать код или наименование статьи БДДС с тем, чтобы при формировании платёжного календаря казначейство осуществило бюджетный контроль соответствия данных заявок на платёж статьям БДДС. Если на момент платежа лимит оплаты по статье исчерпан, заявка на платеж либо отклоняется, либо отправляется на дополнительное согласование в соответствии с установленными процедурами. При этом функцию контроля исполнения бюджета казначейством можно назвать «последним оплотом» на пути движения денежных средств, перед тем как они покидают компанию.

Качественная оперативная проверка задержек в планируемых поступлениях денежных средств на счета компании позволяет располагать информацией для последующего выяснения причин несвоевременной оплаты дебиторской задолженности контрагентами.

Функции казначейства по контролю сроков дебиторской и кредиторской задолженности связаны с принятием соответствующих мер: с одной стороны - не допускающих или минимизирующих просрочку по платежам дебиторов, выданных авансов, а с другой - реализующими возможность реструктуризации долгов кредиторам. Фактически, эти меры заключаются в постоянном мониторинге состояния задолженностей, тесном сотрудничестве с ключевыми контрагентами по вопросам сумм и сроков поступлений и выплат, своевременности погашения долгов кредиторам и решении вопросов возможности реструктуризации задолженностей, в том числе и в «неденежной» форме, например, путём проведения взаимозачётов и вексельных схем.

Помимо оптимизации структуры задолженности, источником дополнительного финансирования оборотного капитала может быть краткосрочное финансирование за счёт неоплаты кредиторской задолженности поставщикам. Но здесь нужно действовать осторожно, поскольку такие действия могут привести к штрафным санкциям. Поэтому отсрочку кредиторской задолженности лучше согласовывать с поставщиками.

Управление рисками.

К функциям казначейства относится управление финансовыми рисками. Как правило, это валютные, кредитные риски, риски изменения процентных ставок и риски ликвидности [28].

Управление финансовыми рисками заключается в выявлении «узких мест», в которых возможно возникновение рисков, в оценке этих рисков - значительны они для предприятия или могут не учитываться как маловероятные, и в разработке мероприятий по минимизации финансовых рисков. Такими мероприятиями могут быть хеджирование (страхование) рисков, разработка и контроль лимитов по различным статьям расходов, в частности, формирование платёжного календаря и ежедневный контроль исполнения БДДС.

В условиях финансового кризиса управление рисками приобретает особое значение. Например, для минимизации риска ликвидности необходима организация ежедневного отслеживания финансовых потоков, детальный жёсткий контроль выполнения финансовых обязательств, соблюдение лимитов, установленных на расход денежных средств и остаток дебиторской задолженности. Под особый контроль необходимо взять операции с контрагентами, вызывающими подозрение относительно возможной неплатежеспособности.

3.2 Организация системы комплексного управления денежными активами и предполагаемые эффекты от данного мероприятия

Организация системы комплексного управления денежными активами требует серьёзной методологической работы по регламентации основных процессов функционирования казначейства, внедрению разработанной методологии и инструментов, с помощью которых созданное подразделение сможет осуществлять свои функции.

В целом, процесс создания казначейства условно можно разделить на 2 основных этапа:

Построение модели функционирования казначейства: подготовительный этап, на котором в теории «проигрываются» все основные моменты работы новой для предприятия структуры;

Внедрение и автоматизация службы казначейства в практику работы предприятия.

Если предприятие располагает достаточно квалифицированным персоналом, готовым взяться за организацию работы новой структуры, то, как правило, команда проекта формируется из ключевых менеджеров, ответственных сотрудников компании, непосредственно связанных с управлением финансовыми ресурсами. Это могут быть, например, сотрудники финансово-экономических служб, бухгалтерии. Руководитель проекта должен обладать достаточными полномочиями, для того, чтобы оказывать влияние на участников команды проекта, и суметь грамотно организовать сотрудников для выполнения работ по проекту. Как правило, руководителем таких проектов является финансовый директор либо начальник ФЭО или их заместители.

Если предприятие испытывает кадровый дефицит или квалификации специалистов предприятия недостаточно, в качестве экспертов к реализации проекта могут быть подключены внешние консультанты. Плюсами такого подхода можно считать наличие у консультантов опыта реализации подобных проектов, независимый статус по отношению к внутренним «политическим играм» штатных специалистов, ориентированность на достижение результата проекта.

Как в первом, так и во втором случае основным фактором успеха работы команды будет являться поддержка проекта первыми лицами предприятия, заинтересованность в успехе проекта со стороны «генералитета» компании.

Построение модели функционирования казначейства.

Когда ресурсы для выполнения проекта определены, можно приступать к методологической части проекта, а именно - проработке методологической базы функционирования будущей службы: моделированию процессов управления финансовыми потоками; определению функций, прав и обязанностей специалистов будущей службы казначейства, места новой структурной единицы в системе управления предприятием, схем коммуникаций с другими подразделениями и т.д.

1. Определение параметров функционирования казначейства

При моделировании работы казначейства, как правило, в границы модели включают:

порядок формирования заявок на платёж, прохождение ими процедуры согласования и контроля на соответствие бюджету, планирования поступлений, формирования платёжного календаря,

систему организации расчётов с контрагентами и мониторинга задолженностей

порядок работы с банками и другими финансовыми институтами по расчётно-кассовому обслуживанию, финансированию, инвестированию и пр.

организацию взаимодействия с другими подразделениями компании,

процедуры минимизации финансовых рисков

разработку должностных инструкций и системы мотивации специалистов казначейства, при необходимости - внесение изменений в соответствующие документы других подразделений и т.д.

Построение модели функционирования казначейства - первый этап процесса создания казначейства на предприятии. От тщательной проработки модели зависит успешность всего проекта. Наибольший риск на этом этапе - отсутствие общего видения и/или устойчивости видения модели функционирования казначейства у топ-менеджмента компании [28].

При моделировании работы казначейства необходимо тщательно проанализировать их «непротиворечивость» процессам других подразделений. Если найдены разночтения - откорректировать либо эти процессы, либо процесс функционирования казначейства.

Определение вертикали подчинения казначейства.

При определении вертикали подчинения казначейства фиксируется его место в организационной структуре компании, анализируется необходимость изменения штатного расписания. В частности, на этом этапе принимается решение: осуществлять ли набор персонала во вновь созданное подразделение со стороны, или штат казначейства будет сформирован переводом имеющихся сотрудников, обладающих соответствующей квалификацией, из других отделов компании.

Вопрос о подчиненности казначейства каждое предприятие определяет это для себя индивидуально, но можно выделить 3 наиболее распространённые схемы:

казначейство подчиняется финансовому директору (заместителю директора по экономике и финансам, директору департамента по экономике и финансам и т.п.)

казначейство выделено в составе финансово-экономического отдела и является одной из групп, составляющих его

казначейство подчиняется напрямую генеральному директору

Выбор варианта подчинения казначейства может быть обусловлен разными причинами: это и количество операций, совершаемых казначейством, и степень централизации функций, и компетенции персонала.

На ОАО «МЗМ» мы предлагаем вариант, когда казначейство выделено как структурная единица в составе финансово-экономической службы (рис.3.1).

Рис.3.1Схема подчиненности казначейства

Как правило, такая иерархия подчинения встречается в небольших компаниях, когда казначейские функции выполняет 1 или 2 человека и нет смысла в создании выделенного отдела. Казначейство может быть организовано как группа или выделен человек с должностью казначея, который и будет выполнять соответствующие функции. По нашему мнению, на ОАО ММЗ будет достаточно 1-ой штатной единицы (экономиста).

При этом может уменьшиться состав обязанностей и полномочий у бухгалтерии, планово-экономических отделов. Так, от бухгалтерии могут быть перенесены на казначейство такие функции, как расчётно-кассовые операции, выбор банка обслуживания; с планово-экономического отдела - функция контроля выполнения БДДС и т.д.

На казначейство (экономиста по управлению денежными потоками) целесообразно возложить функции, которые представлены на рисунке 3.2.

1. Отслеживание остатков денежных средств на расчетном счету обслуживающего банка, которым является ОАО «Белагропромбанк», и их оптимизация. Осуществляется путем ежемесячного требования у банка выписки из расчетного счета и их сверки со своими расчетами, а также заполнение на их основе журнала-ордера №2. Ранее этим занимались главный бухгалтер и начальник планово-экономического отдела, что привело к дублированию функций. Мы разработали следующие пути оптимизации:

- расчет оптимального остатка денежных средств и отклонений фактических остатков денежных средств от оптимального;

- исключение излишков денежных средств.

2. Анализ кредиторской и дебиторской задолженности предприятия. Производится на основе ведомостей №15 и 16. Необходимо рассчитывать следующие показатели:

- коэффициенты превышения кредиторской задолженности над дебиторской за каждый месяц отчетного года и сравниваются с нормативным значением (норматив 2);

- продолжительность финансового цикла;

- оценивается влияние дебиторской и кредиторской задолженности на продолжительность финансового цикла.



Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 3.2 Должностные обязанности экономиста по управлению денежными потоками (казначейства)

3. Анализ притока и оттока денежных средств, а также их сличение с оптимальными размерами. Рассчитываются следующие коэффициенты:

- динамики денежного потока;

- качества денежного потока;

- сбалансированности денежного потока;

- показатели рентабельности, рассчитанные на основе чистого денежного потока;

- показатель эффективности использования денежных средств.

4. Планирование поступления и расходования денежных средств, а также их остатков на расчетном счету. Главная задача плана денежных поступлений и выплат -- спланировать синхронность поступления и расходования денежных средств и таким образом поддержать текущую платежеспособность предприятия. Но для эффективного управления денежными потоками на предприятии нужно ввести разработку автоматизированного платежного календаря. Ценность платежного календаря как инструмента управления денежными потоками компании заключается в установлении связи между денежными потоками, конкретными моментами или периодами времени и назначением или происхождением денежным сумм.

Планирование доходов и расходов. Процесс планирования осуществляется в подразделениях путём подачи заявок на плановый доход/расход денежных средств. В них, на выбранный месяц для конкретной организации и по конкретному отделу на каждую неделю, указываются суммы планируемого расхода/дохода с детализацией по статьям, проекту, форме оплаты и признаку обязательности (обязателен платеж к исполнению или нет).

Формирование, корректировка и утверждение лимитов. На этом этапе данные по всем заявкам попадают в «Инструмент утверждения лимитов на месяц». Этот интерфейс позволяет сформировать данные таким образом, чтобы максимально облегчить пользователю возможность принятие верных решений на основании информации, предоставляемой системой. В результате будут сформированы утвержденные суммы лимитов на каждую неделю планируемого месяца. В зависимости от параметров политики учета затрат, лимиты могут утверждаться по статьям, отделам и проектам.

Корректировка и утверждение платежей. Формирование доходной части бюджета происходит путем внесения ожидаемых сумм на начало периода. Расходная часть формируется суммами, указанными в заявках на расходование средств. «Платежный календарь» предназначен для рассмотрения поступающих заявок на расходование средств, их анализа и принятия решения об их утверждении, переносе или отклонении на основании сформированных ранее утвержденных лимитов по соответствующим параметрам учета. Кроме того, учитываются остатки денежных средств на начало и на конец дня. Все суммы формируются в валюте управленческого учета.

Распределение платежей по кассам и расчётным счетам. На основании утверждённых заявок производится распределение платежей по кассам и расчётным счетам. На этом этапе система контролирует наличие необходимого количества средств (в кассах и на расчетных счетах) на дату проведения платежей. Если сумма платежа превышает объём наличности, система выдаёт соответствующее предупреждение. В этом случае следует либо перенести платёж на другой период, либо «разбить» его на этапы.

Контроль за исполнением платежей. Контроль исполнения платежей осуществляется с помощью отчёта «Оплата заявок». Отчет строится за недельный период в разрезе дней и предоставляет пользователю информацию о том, какие заявки были утверждены (колонка «Утверждено») и какие выплаты по ним были сделаны (колонка «Оплачено»). При этом выводится информация об остатках денежных средств на начало дня (в управленческой валюте) и динамически пересчитываемые суммы на конец дня с учетом произведенных выплат.

Казначейство необходимо обеспечить техническими средствами, установить программное обеспечение "АС: Управление денежными потоками".

Далее проанализируем эффективность деятельности новой функциональной единицы. Количество работников ФО в 2011 году увеличилось на 1 человек. Это связано с увеличением объема работы, связанной с составлением планов на предприятии. Мы предлагаем создание казначейства провести за счет перевода специалиста (зам. начальника ФО) из ФО в новую структуру с сохранением оклада. Расходы на заработную плату при этом составят 0 руб. При этом экономический эффект только от снижения штрафов за несвоевременные расчеты с поставщиками, бюджетом и кредиторами может составить до 30 млн. руб. (такую сумму выплатило предприятие в 2011 году).

Проведем анализ времени, затрачиваемого на оформление и обработку документации касательно денежных потоков, до и после найма экономиста (таблица 3.2).

Таблица 3.2. Время, затрачиваемое на оформление и обработку документации до и после создания казначейства

Вид работы	Время, затраченное на выполнение работы, мин.
	Финансовый отдел	Бухгалтерия	Казначейство
Сбор данных из подразделений	480	480	560
Ввод данных, представленных другими подразделениями	560	590	810
Обработка данных по поступлению и расходованию денежных средств	480	510	790
Анализ ранее составленных планов	560	-	560
Корректировка планов за предыдущий период	2200	-	2200
Составление планов на последующий период	260	-	260
Утверждение платежного календаря	-	-	210
Выполнение других обязательств	6010	8490	4000
Итого	10070	10070	10070

Данные таблицы 3.2 показывают, что управлением на денежными потоками ФО тратит всего лишь 40% рабочего времени в месяц, а бухгалтерия - 15 %. Казначейство же будет заниматься только управлением денежными потоками, что повысит эффективность их использования. По экспертным оценкам, использование автоматизированных систем для обработки данных приносит с собой сокращение трудоемкости работы в среднем в 3-4 раза.

Месячный фонд рабочего времени работника ФО составляет 168 часов (10080 минут). На составление планов и их анализ у одного работника ФО уходит около 6070 минут рабочего времени, что составляет 60,2%. После автоматизации составления платежного календаря работа, связанная непосредственно с анализом и составлением платежного календаря сокращается на 3060 минут и составляет 29,8% рабочего времени. Экономия рабочего времени объясняется тем, что полученные данные работник ФО отдела вводит частично, т.к. программный продукт "АС: Управление денежными потоками" формирует данные на основе переданных из других подразделений цифровых носителей, а именно таблиц, оформленных в MS Excel.

Представим расчет занятости работника финансового отдела до и после внедрения автоматизированного платежного календаря в таблице 3.3.

Таблица 3.3 Занятость специалиста до и после внедрения автоматизированного платежного календаря, мин.

Наименование показателя	Загруженность работников
	до автоматизации	после автоматизации
Продолжительность рабочего дня	480	480
Время разработки планов	267	126
Время оформления и подписания планов	22	17
Выполнение прочих обязанностей	190	336
Коэффициент занятости работников финансового отдела	1,00	1,00

Проанализировав таблицу 3.3, мы видим, что коэффициент занятости работника отдела не изменяется, т.к. в сэкономленное время он будет выполнять свои другие функциональные обязанности, которые описаны выше. Таким образом, необходимо рассмотреть изменения в системе управления денежными потоками после введения должности экономиста, выполняющего функции по управлению денежными потоками (казначейства), которые приведены в таблице 3.4.



Таблица 3.4. Выполнение функций по управлению денежными потоками до и после внедрения казначейства

Функции	До внедрения мероприятия	После внедрения мероприятия
1.Отслеживание остатков денежных средств на расчетном счету обслуживающего банка и их оптимизация	отслеживание осуществлялось главным бухгалтером и начальником финансового отдела, оптимизация не производилась	будет осуществляться казначейством
2.Анализ кредиторской и дебиторской задолженности предприятия	реализовался начальником ФО	будет осуществляться казначейством
3.Анализ притока и оттока денежных средств, а также их сличение с оптимальными размерами	реализовался начальником ФО	будет осуществляться казначейством
4.Планирование поступления и расходования денежных средств, а также их остатков на расчетном счету	реализовалось начальником ФО	будет осуществляться казначейством
5.Разработка основных направлений кредитной политики	не осуществлялась	будет осуществляться казначейством
6.Разработка путей сбалансирования поступления и расходования денежных средств	не осуществлялась	будет осуществляться казначейством

Предполагаемые эффекты от данного мероприятия:

1. Увеличение коэффициента промежуточной ликвидности. В связи с этим предприятие сможет своевременно рассчитываться по своим обязательствам. За несвоевременные расчеты предприятие в 2011 году получила убыток в размере 3 000 000 рублей.

2. Ликвидация или снижение дефицита чистого денежного потока (-3 220 млн. руб. в 2011 году) за счет оптимизации управления им.



Заключение

Таким образом, в результате проведенного анализа управления денежными активами предприятия, можно сделать следующие выводы:

1. Обобщая подходы к определению сущности денежных потоков, можно определить данную экономическую категорию как остаток денежных средств, постоянно находящимся в распоряжении предприятия. Понятие «денежные активы предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав различные виды этих активов, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными активами они требуют определенной классификации.

2. Cистема управления денежными активами на предприятии - это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных активов для достижения поставленной цели. Главной целью управления денежными активами потоками предприятия является обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия. Основные задачи управления денежными активами: формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его хозяйственной деятельности; оптимизация распределения сформированного объема денежных активами предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования; обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития; поддержание постоянной платежеспособности предприятия; максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.

3. Факторы, влияющие на движение денежных активов на предприятиях, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения предприятий, сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции (правила делового оборота), система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования). Среди внутренних факторов следует выделить стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие, продолжительность операционного и производственного циклов, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.