Финансовый анализ субъекта хозяйствования

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Методологические аспекты финансового анализа

1.1 Значение, сущность и методы финансового анализа

1.2 Финансовый анализ как форма эффективного контроля предприятия

1.3 Сравнение анализа российских и зарубежных предприятий

Глава 2. Диагностика исследуемого предприятия ООО «Фора»

2.1 Организационно-правовые аспекты

2.2 Оценка финансового состояния

2.3 Оценка уровня финансовой устойчивости

Глава 3. Мероприятия по улучшению финансового состояния ООО «Фора»

3.1 Основные стратегические направления предприятия

3.2 Оптимизация структуры капитала и расчет вариантов финансовой устойчивости

3.3 Пути повышения финансового оздоровления

Заключение

Список использованных источников

Введение

Процессы перехода российской экономики к рыночным отношениям, коренным образом изменили статус каждого предприятия, по-новому определили цели его работы. В настоящий момент предприятие является главным звеном экономической системы, оно самостоятельно организует свою финансово-хозяйственную деятельность и определяет ее цели.

Экономические реформы, проводимые в стране, предъявляют повышенные требования к системе управления финансами предприятия.

С развитием рыночных отношений появилось множество новых способов для финансирования (например, эмиссия акций, ускоренная амортизация и т.д.) и теоретически расширились возможности по привлечению средств. Однако российские предприятия лишились прежних источников финансирования; так, например, государственная поддержка предприятий в настоящее время сведена к минимуму.

Базой для принятия различных управленческих финансовых решений являются данные финансового анализа. Правильный выбор методики и приемов анализа позволяет с большой степенью точности определить финансовые перспективы собственного предприятия и финансовые возможности деловых партнеров и конкурентов.

Поэтому повышение эффективности работы предприятия является актуальной темой современного предприятия. Значит, выбранная тема дипломной работы актуальна.

Цель - исследовать способы повышения эффективности деятельности предприятия. Для раскрытия поставленной цели решаются следующие задачи:

- определить значение, сущность и методы финансового анализа;

- рассмотреть финансовый анализ как форму эффективного контроля предприятия;

- сопоставить анализ зарубежных и российских предприятий;

- оценить финансовое состояние реально действующего предприятия;

- проанализировать уровень финансовой устойчивости, использовать модель Альтмана;

- рассмотреть основные стратегические направления деятельности предприятия;

- оптимизировать структуру капитала;

- определить запас финансовой прочности предприятия через порог рентабельности;

- дать пути повышения финансового оздоровления.

Для практического раскрытия цели дипломной работы выбрано реально действующее предприятие, которое является объектом исследования. Это предприятие ООО «Фора».

Предметом исследования является финансовая деятельность предприятия ООО «Фора»

Методологической и теоретической базой исследования является современная теория управления финансами предприятия, финансового менеджмента и анализа финансовой деятельности.

Практической основой исследования является внутренняя бухгалтерская отчетность предприятия: бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, приложение к бухгалтерскому балансу.

При раскрытии задач были использованы следующие методы из арсенала средств управления:

- метод сравнения,

- метод группировки,

- метод детализации,

- коэффициентный метод,

- графический метод.

Глава 1. Методологические аспекты финансового анализа предприятия

1.1 Значение, сущность и методы финансового анализа

Управление финансами стало важнейшей сферой деятельности любого субъекта социально-рыночного хозяйства, ведущего производственно-коммерческую деятельность. Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов.

В то же время многие источники, широко используемые компаниями в странах с развитой рыночной экономикой, продолжают оставаться недоступными для наших предприятий вследствие высокой стоимости привлечения данных источников либо наличия инвестиционных ограничений. Так, например, банковский кредит является дорогостоящим и чаще всего краткосрочным источником привлечения средств, и, кроме того, одновременно имеющим сложную процедуру его получения.

В связи с такими тенденциями предприятия сталкиваются с необходимостью анализа целого ряда источников, прежде чем будет принято решение о приемлемости одного из них или их комбинации при финансировании инвестиционного проекта. При этом важным моментом является анализ особенностей каждого источника, ограничений, которые имеют место при использовании того или иного способа финансирования, а также стоимости инвестиционных ресурсов.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Финансовая устойчивость включает в себя оценку различных сторон деятельности предприятия: оценку собственного капитала, платежеспособности и ликвидности, кредитоспособности и финансовой зависимости.

Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Финансовая устойчивость отражает уровень риска деятельности предприятия и зависимости от заемного капитала.

Любое хозяйственное действие ослабляет или укрепляет финансовую устойчивость. Из этого следует, что при наличии информации о том, в каких пределах можно варьировать определенные источники или имущество предприятия, можно осуществлять такую финансовую политику, которая будет способствовать всестороннему закреплению финансовой устойчивости предприятия.

Центральным показателем, характеризующим финансовое состояние предприятия, является платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия.

Платежеспособность - это готовность предприятия погасить долги в случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех кредиторов предприятия [45, с.20].

Средства для погашения долгов - это, прежде всего, деньги на счетах предприятия. Потенциальным средством для погашения долгов является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться в денежную наличность. Средством для погашения долгов могут служить также имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их реализации предприятие получит денежные средства.

Следует отметить, что сами понятия ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость довольно условны и не имеют строгих границ. Ликвидность означает способность ценностей легко превращаться в деньги, т.е. абсолютно ликвидные средства. Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от продажи актива. Обе эти стороны сильно взаимосвязаны: зачастую можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене [34, с.378].

На финансовое состояние предприятия оказывают влияние множество факторов:

- положение предприятия на товарном рынке;

- производство и выпуск пользующейся спросом продукции;

- потенциал предприятия в деловом сотрудничестве;

- степень зависимости от кредиторов и инвесторов;

- наличие неплатежеспособных дебиторов;

- эффективность хозяйственных и финансовых операций.

В. Родионова и М. Федотова приводят следующую классификацию этих факторов:

- по месту возникновения - внешние и внутренние;

- по важности результата - основные и второстепенные;

- по структуре - простые и сложные;

- по времени действия - постоянные и временные.

Внутренними факторами являются:

- отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

- структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе;

- размер оплаченного уставного капитала;

- величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

- состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

Профессор Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова Камышанов П.И. Приводит более расширенную классификацию факторов.

К внешним макроэкономическим факторам он относит:

- международную торговлю и тарифные барьеры;

- изменения в налогообложении;

- зависимость от иностранных рынков;

- колебания курсов валют;

- изменения государственной политики;

- динамику процентных ставок.

К отраслевым макроэкономическим факторам относятся:

- среда регулирования (новые и ожидаемые законодательные акты, например по контролю за ценами или загрязнением окружающей среды);

- экономические условия (сокращение и расширение отрасли, возникновение отраслей с высоким риском, ценовая конкуренция, насыщенность рынка);

- трудовые проблемы (отраслевая безработица, уровень отраслевой зарплаты, нехватка работников определенной профессии и квалификации) [11, с.198].

Из внутренних факторов особо выделены:

- история организации;

- структура бизнеса;

- мнение руководства по поводу результатов и тенденций развития;

- главные заботы руководства.

Кроме того, влияние этих факторов во многом зависит от компетенции и профессионализма менеджеров, их умения учитывать изменения внутренней и внешней среды.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия [23, с.208].

Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами [27, с.116].

Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов) [28, с.79].

Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое.

От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризую как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

Взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий без первого и второго. Если рухнет первый, то и все остальные развалятся. Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса представлена на рисунке 1 [34, с.134].

Рисунок 1 - Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности

капитал финансовый экономический кредиторский

На финансовое состояние предприятия особое влияние оказывает порядок денежных потоков и система управления ими.

Рассмотрим задачи управления денежными потоками.

1. Анализ формирования денежных потоков по сферам деятельности предприятия (основной, инвестиционной, финансовой).

2. Определение возможности увеличения притока денежных средств по каждой сфере деятельности.

3. Определение возможности сокращения, оттока денежных средств по каждой сфере деятельности.

4. Составление гибкого бюджета движения денежных средств, с учётом приоритетных платежей.

5. Управление разрывом между притоками и оттоками денежных средств.

6. Разработка системы мер, направленных на поддержание ликвидности.

Особенности управления денежными потоками в условиях кризиса, низкого уровня финансовой устойчивости и недостатка денежных средств могут быть представлены следующим образом:

- сокращение возможного горизонта планирования;

- высокая дискретность состояния кассового бюджета;

- рост рисков недополучения запланированных денежных потоков;

- замедление движения средств в расчётах;

- ужесточение внешнего контроля за ликвидностью предприятия;

- усиление неблагоприятного воздействия производственного левериджа и финансового левериджа на денежные потоки;

- снижение достоверности финансового планирования и прогнозирования;

- увеличение роли человеческого фактора;

- увеличение ответственности и нагрузок финансовых служб предприятия [28, с.134].

Денежный поток значительно отличается от прибыли (приложение А) [28, с.178].

С целью улучшения финансового состояния предприятия необходимо тщательное планирование притоков и оттоков денежных средств по всем направлениям его деятельности.

Основная (текущая деятельность) - это деятельность предприятия, приносящая ему основные доходы, а также прочие виды деятельности, не связанные с инвестициями и финансами.

Инвестиционная деятельность заключается в приобретении и продаже внеоборотных активов и других объектов инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия [40, с.123].

Схема формирования денежных потоков предприятия по всем видам деятельности рассмотрена в приложении Б.

Задачей финансового анализа является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это позволяет выяснить, насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, повышается или понижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов целям его финансово-хозяйственной деятельности. Для реализации этого блока необходимо определить какие абсолютные показатели отражают сущность финансового состояния. Это можно сделать исходя из балансовой модели, которая выглядит так [38,с.28]:

F + Z + R^a = S + C^T + C^t + C^o + R^p = В, (1)

где F - основные средства и вложения (стр.190);

Z - запасы и затраты (стр. 210 + 220);

R^a - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие активы (стр.230 + 240 + 250 +260 +270);

S - источники собственных средств (стр.490 + 630 + 640 + 650 + 660);

C^T - долгосрочные кредиты и заемные средства (стр.590);

C^t - краткосрочные кредиты и займы (стр.610);

C^o - ссуды непогашенные в срок;

R^p - расчеты и прочие пассивы (стр.620 + 670);

B - валюта баланса (стр.399, 700).

Так как долгосрочные заемные средства и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие иммобилизованные активы, то исходную модель можно преобразовать следующим образом [38,с.31]:

Z + R^a =(( S + C^T ) - F) + (C^t + C^o + R^p ) = В

А при Z <= ( S + C^T ) - F, то есть при условии ограничения запасов и затрат той частью перманентного капитала или теми солидными источниками, которые не вложены в иммобилизованные активы, выполняется условие платежеспособности предприятия, то есть денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность покроют краткосрочные обязательства предприятия (C^t + C^o + R^p). Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Таким образом, самым общим показателем финансового состояния выступает излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Для характеристики этих источников используется несколько показателей, различающихся по степени охвата источников [15, с.6]:

Наличие собственных средств в обороте:

СО = S - F

СО = стр. 490 - 190 [- 390]

Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат или рабочий капитал:

РК = (S + C^T ) - F

РК = стр.490 + 590 - 190 [- 390]

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат:

ОИ = (S + C^T ) - F + C^t

ОИ = стр. 490 + 590 +610 - 190 -390

Этим показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют следующие показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования [15, с.7]:

Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

Ec = CO - ЗЗ

или Ес = стр.490 - 190 - 390 - (210 + 220)

Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников:

Еt = РК - ЗЗ

или Et = стр.490 +590 - 190 -390 - (210 + 220)

Излишек или недостаток общей величины основных источников (или финансово-эксплуатационные потребности):

Ее = ОИ - 33

Ее = стр.490 + 590 + 610 - 190 - 390 - (210 + 220)

На основе полученных показателей можно построить трехкомпонентный вектор финансового состояния S(E) = {Ec, Et, Ee}, где значения его координат это 0 и 1 соответственно отрицательным или положительным значениям показателей, и выделить четыре типа финансовой устойчивости:

- Абсолютная финансовая устойчивость встречается крайне редко, но может быть ориентиром финансовой деятельности предприятия: S = {1,1,1}.

- Нормальная устойчивость финансового состояния, при которой гарантируется платежеспособность предприятия: S = {0,1,1}.

- Неустойчивое финансовое состояние имеет место при нарушении платежеспособности, но, тем не менее, при определенных мерах оно может быть улучшено: S = {0,0,1}.

- Кризисное финансовое состояние представляет собой тип состояния, когда предприятия практически банкрот: S = {0,0,0}.

Традиционный подход к методике анализа финансового состояния предприятия предполагает сначала анализ структуры баланса. Один из создателей балансоведения Н.А. Блатов рекомендовал исследовать структуру и динамику финансового состояния предприятия при помощи сравнительного аналитического баланса.

Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структурной динамики.

Аналитический баланс полезен тем, что он сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом.

Схемой аналитического баланса охвачено много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа.

Из аналитического баланса можно получить следующие важнейшие характеристики финансового состояния организации:

- общая стоимость имущества организации, равная итогу баланса минус убытки (строка 399 - строка 390);

- стоимость иммобилизованных (т.е. вне оборотных) средств (активов) или недвижимого имущества, равная итогу раздела 1 баланса (строка 190);

- стоимость мобильных (оборотных) средств, равная итогу раздела 2 баланса (строка 290);

- стоимость материальных оборотных средств (строка 210);

- величина собственных средств организации, равная итогу раздела 4 баланса (строка 490);

- величина заемных средств, равная сумме итогов разделов 5 и 6 баланса (строка 590 + 690) [16, с.119].

Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание не изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости имущества, на соотношение темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности. При стабильной финансовой устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.

Вертикальный анализ - иное представление финансового отчета в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и их источников покрытия.

Таким образом, можно выделить две основные черты вертикального анализа:

- переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ предприятий с учетом отраслевой специфики и других характеристик;

- относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затрудняют их сопоставление в динамике.

В общих чертах признаками «хорошего» баланса являются следующие характеристики:

- валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом;

- темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста вне оборотных активов;

- собственный капитал организации превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала;

- темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.

Как уже было отмечено выше, существуют 4 типа финансовой устойчивости предприятия. Каждый из 4-х типов финансовой устойчивости характеризуется набором однотипных показателей, дающих полную картину финансового состояния предприятия. К этим показателям относятся: коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств; излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат; запас устойчивости финансового состояния (в днях); излишек (или недостаток) средств на 1 руб. запасов.

Чтобы снять финансовое напряжение предприятию необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств: производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров. Это уже задачи внутреннего финансового анализа.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансового состояния предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей:

Общая величина неплатежей:

- просроченная задолженность по ссудам банка;

- просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;

- недоимки бюджета;

- прочие неплатежи, в том числе по оплате труда;

Причины неплатежей:

- недостаток собственных оборотных средств;

- сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;

- товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;

- товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;

- иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

Источники, ослабляющие финансовую напряженность:

- временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.);

- привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

- кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства [19, с. 234].

Наряду с источниками формирования запасов и затрат важное значение для финансового состояния имеет оборачиваемость как всего оборотного капитала (активов), так и особенно оборотных товарно-материальных ценностей, что выражается в относительном (против оборота) снижении запасов и затрат.

Углубленный анализ состояния запасов и затрат выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах и затратах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и в известной мере относящейся к области коммерческой тайны.

Неотъемлемой частью анализа финансового состояния является оценка ликвидности баланса. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы:

- наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) - (А1).

- быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы.

Итог группы получается вычитанием из итога раздела III актива и величины наиболее ликвидных активов. Ликвидность этих активов различна и зависит от многих факторов: квалификации финансовых работников, взаимоотношений с плательщиками и их платежеспособности, условий предоставления кредитов покупателям, вексельного обращения - (А2).

- медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива «Запасы и затраты» (за исключением «Расходов будущих периодов»), а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий) и «Расчеты с учредителями» - (А3).

- труднореализуемые активы - статьи из раздела I актива баланса Основные средства и иные внеоборотные активы, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу - (А4).

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относиться к текущим активам предприятия. Текущие активы более ликвидны, чем все остальные.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

- наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолженность (статьи раздела II пассива баланса Расчеты и прочие пассивы), а также ссуды, не погашенные в срок из справки 2 ф. № 5 - (П1).

В составе наиболее срочных обязательств ссуды для рабочих и служащих учитываются лишь в размере превышения над величиной расчетов с работниками по полученным им ссудам - это превышение означает использование целевых ссуд банка не по назначению и поэтому должно быть обеспечено наиболее ликвидными активами для срочного погашения.

- краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства - (П2).

- долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства - (П3).

- постоянные пассивы - статьи раздела I пассива баланса Источники собственных средств - (П4).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

А1 > П1

А2 >П2

А3 > П3

А4 < П4

Выполнение четвертого неравенства обязательно при выполнении первых трех, т.к. А1 + А2 + А3 + А4 = П1 + П2 + П3 + П4. Теоретически это означает, что у предприятия соблюдается минимальный уровень финансовой устойчивости - имеются собственные оборотные средства.

Баланс абсолютно неликвиден, предприятие не платежеспособно, если имеет место соотношение, противоположное абсолютной ликвидности [11, с. 205].

А1 < П1

А2< П2

А3< П3

А4> П4

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

1. Текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2);

2. Перспективная ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А3-П3

Для анализа ликвидности баланса составляется таблица. В графы этой таблицы записываются данные на начало и конец отчетного периода из сравнительного аналитического баланса по группам актива и пассива. Сопоставляя итоги этих групп, определяют абсолютные величины платежных излишков на начало и конец отчетного периода.

Более точно оценить ликвидность баланса можно на основе проведенного внутреннего анализа финансового состояния. В этом случае сумма по каждой балансовой статье, входящей в какую либо из первых трех групп актива и пассива, разбивается на части соответствующие различным срокам превращения в денежные средства для активных статей и различным срокам погашения обязательств для пассивных статей:

- до 3-х месяцев;

- от 3-х до 6-ти месяцев;

- от 6-ти месяцев до года;

- свыше года.

Так разбиваются, в первую очередь, суммы по статьям, отражающим дебиторскую задолженность и прочие активы, кредиторскую задолженность и прочие пассивы, а также краткосрочные кредиты и заемные средства.

Для распределения по срокам превращения в денежные средства сумм по статьям раздела 2 актива используются величины запасов в днях оборота. Далее суммируются величины по активу с одинаковыми интервалами изменения ликвидности и величины по пассиву с одинаковыми интервалами изменения строка погашения задолженности. В результате получаем итоги по 4 группам по активу (не считая трудно реализуемых активов и постоянных пассивов).

Коэффициентный метод в анализе финансового состояния предприятия ключевую роль. На современном этапе, когда происходит агрегирование богатого зарубежного и отечественного опыта по данной тематике, выделяют основные группы коэффициентного анализа, применяемого при оценке уровня финансовой устойчивости предприятия:

показатели оборачиваемости;

показатели платежеспособности;

показатели ликвидности.

Поскольку и уровень платежеспособности выражается в основном через показатели ликвидности, рассмотрим данные показатели.

Общий коэффициент ликвидности (Ло) (коэффициент покрытия). Представляет собой соотношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам. Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства [19, с.156].

Обосновать допустимое значение данного показателя довольно сложно. Понятно, что его величина будет изменяться в зависимости от сферы деятельности предприятия. Так, в силу объективных причин - значительный удельный вес труднореализуемых активов, например незавершенного производства в составе оборотных средств, длительность производственно-коммерческого цикла промышленных и строительных предприятий - необходимо более высокое значение коэффициента покрытия, чем для предприятий сферы торговли, снабжения и сбыта.

Текущий коэффициент ликвидности (Лт) (коэффициент общего покрытия). Определяется на начало и на конец отчетного периода как отношение величины оборотного капитала (мобильных средств) к величине краткосрочных обязательств, т.е. к краткосрочным кредитам и займам (краткосрочным пассивам) и кредиторской задолженности [19, с.159].

Согласно с международной (и российской) практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов.

Критический коэффициент ликвидности (Кл.кр) (коэффициент промежуточного покрытия). Определяется на начало и на конец отчетного периода как отношение суммы величины дебиторской задолженности и денежных средств, в том числе краткосрочных ценных бумаг к величине краткосрочных обязательств, т.е. к краткосрочным кредитам и займам (краткосрочным пассивам) и кредиторской задолженности [19, с.163].

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кл.а) (коэффициент абсолютного покрытия). Определяется на начало и на конец отчетного периода как отношение величины денежных средств, в том числе краткосрочных ценных бумаг к величине краткосрочных обязательств, т.е. к краткосрочным кредитам и займам (краткосрочным пассивам) и кредиторской задолженности [19, с.160].

Приведенные показатели ликвидности не только разносторонне характеризуют финансовое состояние организации при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных пользователей аналитической информации. Например, поставщикам сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности; банк, кредитующий данную организацию, большее внимание уделяет коэффициенту критической ликвидности; покупатели и держатели акций и облигаций организации оценивают ее финансовую устойчивость по коэффициенту текущей ликвидности.

Большое количество коэффициентов служащие для оценки финансового состояния создает значительные трудности в проведения анализа. Из перечня коэффициентов необходимо выбрать такие, которые имеют самостоятельное значение. Чтобы сделать это необходимо подробно рассмотреть формирование каждого коэффициента и их возможной взаимозависимости.

Коэффициент концентрации собственного капитала. Он характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала. Суммарное значение названных коэффициентов, как правило, равно 1. По поводу степени привлечения заемных средств существуют разные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Нижний предел показателя оценивают в 60 % всех источников средств. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более) охотно, поскольку оно с большой вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.

Коэффициент финансовой зависимости. Это показатель, обратный коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в общей сумме источников. Если его значение снижается до единицы, это означает, что все финансирование осуществляется за счет собственных источников.

Коэффициент маневренности собственного капитала. Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в т. ч. оборотных активов.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других долгосрочных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Это доля долгосрочных заемных источников в общей величине собственного и заемного капитала предприятия с одной стороны, наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии к предприятию со стороны кредиторов, об уверенности кредиторов в устойчивом развитии предприятия на перспективу. Но с другой стороны, рост этого показателя в динамике может означать и негативную тенденцию, означающую, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, т.е., в определенном смысле, о снижении его финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования. Он показывает, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счет собственного капитала. Уровень этого коэффициента, независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к 1. Однако надо при оценке его учитывать состав запасов (достаточны ли запасы для бесперебойной деятельности предприятия, нет ли излишних запасов). Если фактическое наличие материальных оборотных активов ниже действительной потребности предприятия, то коэффициент должен превышать единицы, и наоборот, в случаях, когда запасы предприятия выше необходимой потребности, коэффициент может быть меньше единицы. Однако в случаях, когда он значительно ниже единицы, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, т. к. именно эти элементы материальных оборотных активов в первую очередь обеспечивают возможности бесперебойной деятельности предприятия.

Коэффициент устойчивого финансирования. Это соотношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников средств с суммарной стоимостью внеоборотных и оборотных активов. Он показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, он отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.

Индекс постоянного актива. Это отношение стоимости внеоборотных активов к собственному капиталу и резервам. Показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов, т. е. основной части производственного потенциала предприятия (если в составе внеоборотных активов невелика доля нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений и др.).

Коэффициент реальной стоимости имущества. Он рассчитывается как частное от деления суммарной стоимости основ средств, запасов сырья и материалов малоценных и быстроизнашивающихся предметов и незавершенного производства на стоимость имущества предприятия (валюту баланса). Коэффициент отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия. Понятно, что коэффициент имеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь на предприятиях производственных отраслей, причем в разных отраслях он будет существенно различаться.

Коэффициент автономии. Это отношение величины капитала и резервов к валюте баланса. Коэффициент показывает степень независимости предприятия от заемных источников средств.

Приведенный перечень финансовых коэффициентов показывает, что таких коэффициентов очень много, отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансового состояния предприятия. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей.

Их нормальный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т. д.

Схема формирования финансовых коэффициентов представлена в приложении В [24, с.295].

1.2 Финансовый анализ как форма эффективного контроля предприятия

Для принятия объективного управленческого решения в области финансов предприятия необходимо иметь качественные данные о возможных альтернативах развития ситуации, что может быть достигнуто с помощью проводимого финансового анализа.

Финансовый анализ является составной частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности, который состоит из двух взаимосвязанных разделов:

1) Финансовый анализ.

2) Производственный управленческий анализ.

Финансовый анализ изучает финансовые ресурсы и их потоки. Содержание и основная задача финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности работы предприятия.

Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности.

Финансовый анализ является важнейшим инструментом управления финансовой деятельностью предприятия, главной стратегической задачей которой является увеличение активов предприятия. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса, а успех данных мероприятий прежде всего во многом зависит от правильной и точной оценки (анализа).

Целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную оценку финансового состояния предприятия, его финансовых возможностей, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с кредиторами и дебиторами.

Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором в конечном счете является объем и качество исходной информации.

Основными функциями финансового анализа являются:

- объективная оценка финансового состояния объекта анализа;

- выявление факторов и причин достигнутого состояния;

- подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;

- выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и повышения эффективности всей хозяйственной деятельности [28, с.79].

С помощью финансового анализа:

- вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия;

- обосновываются планы и управленческие решения;

- осуществляется контроль за их выполнением;

- выявляются резервы повышения эффективности производства;

- оцениваются результаты деятельности предприятия его подразделений и работников.

Анализ финансового состояния необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа. Проверенные первичные документы, данные текущего учета, показатели, нашедшие отражение в бизнес-плане, балансе, отчете о финансовых результатах, в другой отчетности внутреннего характера, служат информационной базой анализа.

В зависимости от конкретных задач финансовый анализ может осуществляться в следующих видах:

- экспресс-анализ;

- комплексный финансовый анализ;

- финансовый анализ как часть общего исследования бизнес-процессов компании;

- ориентированный финансовый анализ;

- регулярный финансовый анализ.

В зависимости от заданных направлений финансовый анализ может проводиться в следующих формах:

- ретроспективный анализ (предназначен для анализа сложившихся тенденций и проблем финансового состояния компании; при этом мы считаем, что, как правило, бывает достаточно квартальной отчетности за последний отчетный год и отчетный период текущего года);

- план - факторный анализ (требуется для оценки и выявления причин отклонений отчетных показателей от плановых);

- перспективный анализ (необходим для экспертизы финансовых планов, их обоснованности и достоверности с позиций текущего состояния и имеющегося потенциала) [38, с.44].

На первом этапе следует определить подход или направление анализа - следует ли сравнивать показатели предприятия со средними показателями народного хозяйства или отрасли, или показатели с показателями данного предприятия за прошлые периоды времени, или показатели с показателями предприятий - конкурентов.

На втором этапе финансового анализа оценивается качество информации, качество доходов, т.е. влияние способов и методов учета на формирование прибыли и других финансовых результатов.

На третьем этапе проводится сам анализ с использованием методов:

- горизонтального - сравнение каждой позиции баланса или другой отчетности с данными предшествующего периода;

- вертикального - определение структуры слагаемых каждого показателя, влияния каждой позиции на результат в целом;

- трендового - анализ показателя за ряд лет и определение тренда с помощью математической обработки ряда динамики [15, с.5].

Основными задачами финансового анализа на предприятии являются:

1) Своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, повышения уровня его платежеспособности в долгосрочной перспективе.

2) Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования финансовых ресурсов.

3) Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия (разработка прогнозов, составление финансовых планов развития) [16, с.38].

Показатели финансовой устойчивости, рентабельности, платежеспособности являются неотъемлемой частью общей системы показателей оценки финансового состояния. В рамках комплексного анализа данные показатели могут быть представлены схематично с помощью рисунка 3 [49, с.38].

1.3 Сравнение анализа российских и зарубежных предприятий

На протяжении 90-х годов в России происходит формирование финансовой системы, основанной на принципах рыночной экономики. Несмотря на трудности и искажения, которые имели место в ходе этого процесса, главным его результатом стало принципиальное изменение финансовой среды, в которой происходит хозяйственная деятельность предприятия. В стране идет формирование финансового рынка, становление его институтов, совершенствование применяемых инструментов. Меняются базовые правила финансовой отчетности и управления финансами предприятий в связи с освоением международной системы финансовой отчетности и современных методов финансового менеджмента.

Методы эффективного управления предприятием в рыночной экономике принципиально отличаются от управления предприятием в плановой экономике социалистического типа, прежде всего из-за того, что необходимые финансовые ресурсы достаются предприятию не через каналы централизованного, планового распределения, а главным образом - с помощью рыночных механизмов распределения. Несмотря на отрицательное влияние финансового кризиса в России 1998 г., многое свидетельствует о том, что в нашей стране постепенно происходит переход к практике финансового управления предприятиями, которая типична для стран с рыночной экономикой.

Небольшой срок действия российских предприятий в условиях рынка финансов создал некоторый массив статистики, позволяющий провести эмпирическую проверку применимости к ним методики оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятий (корпораций, фирм), которая используется западными финансовыми аналитиками. При этом следует делать поправки на доступность и особенности формирования исходной эмпирической информации, отражающей финансово-хозяйственную деятельность российских предприятий, т.е. на российскую информационную «специфику» и несовершенства формирующейся рыночной среды.

В распоряжении западных аналитиков имеются обширные базы данных, в которых в течение многих лет накапливаются массивы так называемых «бухгалтерских» показателей, характеризующих финансовое положение конкретных фирм, корпораций, банков и т.п., а также разнообразные показатели движения финансов предприятия. Наличие подобных информационных массивов дает возможность предлагать и проверять на основе эмпирических данных различные теоретические подходы и методики практического финансового анализа. В России же пока не существует баз данных, аналогичных по объему и детальности информации.

Как известно, для целей финансового корпоративного анализа могут быть использованы финансовые коэффициенты, формируемые по данным бухгалтерского учета и финансовой отчетности предприятий и фирм. В западной практике этот подход не является основным, так как те же оценки могут быть сделаны на значительно более обширном круге показателей фондовых бирж. При этом нужно учитывать отличие принятой в России системы бухгалтерского учета от международных стандартов и неполнота финансово-экономической информации, сообщаемой в официальной отчетности предприятий.

Однако российские и зарубежные специалисты довольно часто высказывают сомнения в правильности публикуемых оценок финансовых коэффициентов российских предприятий, а также в верности соответствующих выводов относительно уровня финансовой устойчивости, величины инвестиционного риска, доходности этих предприятий. Отмечается также, что для применимости стандартных западных методов к оценкам финансово-хозяйственных показателей деятельности российских предприятий необходимо вводить поправки на специфические «российские» условия, а именно: на особенности налогообложения, на отличия действующей в России системы бухгалтерского учета по сравнению с международными стандартами, на неполноту и неопределенность значительной части финансовой информации о деятельности предприятий и т.п.

Если в балансовой отчетности предприятия финансовая информация отражается в искаженном или неполном виде, то рассчитываемые значения финансовых коэффициентов становятся непригодными для целей финансового анализа. Финансовому аналитику, как правило, приходится иметь дело только с той ограниченной информацией, которую можно извлечь из реальных балансовых отчетов предприятий. На уровне отдельных предприятий, пользуясь только этими данными, трудно или вообще невозможно определить, какова достоверность этой информации, насколько оправдано использование тех или иных расчетных финансовых коэффициентов.