Финансовая устойчивость предприятия ОАО "Агрокомплекс"

Устойчивость организации, функционирующей в рыночной экономике, является одним из важнейших факторов оценки ее конкурентоспособности.

Существует множество взглядов относительно содержания поня-тия устойчивости организации. Можно сказать, что в настоящее вре-мя не определено место финансовой устойчивости в системе различ-ных показателей устойчивости организации (финансовая устойчивость, маркетинговая, производственная, социальная и т.д.). Поэто-му, прежде чем дать четкое определение финансовой устойчивости, необходимо найти ее место среди других показателей устойчивости организации. Рассмотрим классификацию устойчивости:

Классификация устойчивости

Таблица 2.1.

Виды устойчивости	Факторы воздействующие на устойчивость	Краткая характеристика
1	2	3
1. Финансовая устойчивость	Инфляция	Рост инфляции в стране отрицательно сказывается на финансовой устойчивости организации
	Требования кредиторов	При одновременном требовании кредиторами возмещения долгов организация, даже самая устойчивая в финансовом отношении, может иметь для себя самые неожиданные последствия, вплоть до банкротства
	Банкротство должников	В этом случае организация не сможет получить свои долги
	Изменения налоговой системы	Если в стране наблюдается повышение налоговых платежей, а предприятия не в силах платить, то это в конечном итоге может понизить финансовую устойчивость предприятия
	Экономическая политика государства	В зависимости от того, какую экономическую политику ведет государство: уменьшает ли оно налоги, поощряет ли отечественных производителей, какие принимает меры по повышению качества выпускаемой продукции, зависит финансовая устойчивость
	Качество выпускаемой продукции	Если продукция производится высокого качества, следовательно, ее покупательная способность будет расти, что положительно скажется на финансовом состоянии организации
	Колебание валютных курсов	Касается, в основном предприятий, у которых есть в наличии иностранная валюта, совершаются валютные операции и т.д.
	Сезонность поступления денежных потоков	На некоторых предприятиях основные денежные потоки приходятся на какое - либо время года, например в АПК основная масса денежных потоков поступает после реализации урожая
2. Маркетинговая устойчивость	Реклама	Чем больше рекламируется та или иная продукция, тем выше на нее спрос, и тем это лучше для предприятия
	Уровень доходов потребителей	Данный фактор оказывает влияние на устойчивость, если уровень доходов велик, а значит уровень жизни высок, что является положительным фактором и позитивно сказывается на социальной устойчивости
	Наличие спроса и предложения	Спрос - это показатель качества продукции, чем он выше, тем это лучше для предприятия, а спрос товара на рынке диктует его предложение
3. Производственная устойчивость	Запасы сырья	Если у предприятия имеются большие запасы сырья и материалов, то оно устойчиво в производственном плане
	Объем производства и выпуска продукции	В том случае, если у данного предприятия большой объем выпуска продукции, которая пользуется спросом на рынке и приносит предприятию прибыль, то это предприятие может считаться производственно - устойчивым
	Использование новых технологий	Если предприятие при производстве продукции использует новые технологии, значит продукция - высокого качества и предприятие устойчиво
	Реализация продукции	Готовая продукция должна как можно быстрее найти своего покупателя, иначе предприятие тратит свои средства на ее хранение, модернизацию и т.д.
4. Социальная устойчивость	Уровень образования	При высоком уровне образованности коллектива можно быстро и с наименьшими затратами добиться поставленной цели
	Рынок рабочей силы	Чем больше предложения рабочей силы, тем рабочие лучше работают
	Оплата и условия труда	От того, в каких условиях работают люди и как им оплачивают их труд, зависит благосостояние этих людей и соответственно социальная устойчивость
	Демографические проблемы	Чем выше рождаемость в стране и ниже смертность, тем лучше демографическая ситуация в стране
5. Экологическая устойчивость	Природоохранная деятельность	Осуществляя деятельность по охране природы, отдельные предприятия будут способствовать улучшению экологической ситуации в целом
	Техногенные катастрофы	Наносят непоправимый вред не только окружающей среде, но и требуют очень больших средств на ликвидацию их последствий

Помимо определения финансовой устойчивости в рамках сис-темы ее частных и обобщающих показателей необходимо разо-браться в самом понятии «финансовая устойчивость». Прежде чем дать определение финансовой устойчивости, необходимо обратить-ся к терминологической стороне этого вопроса.

Рассмотрим мнения различных авторов о сущности и содержа-нии финансовой устойчивости.

В.В. Ковалев и О.Н. Волкова утверждают, что одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия -- стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степе-нью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Следовательно, финансовая устойчивость характеризуется соотношением собствен-ных и заемных средств. Хотя, рассматривая анализ имущественного положения, В.В. Ковалев считает, что устойчивость фи-нансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресур-сов в активы. С точки зрения М.В. Мельник -- финансовое состояние считается устойчивым, если организация располагает достаточным объемом капитала для того, чтобы обес-печивать непрерывность своей деятельности, связанную с произ-водством и реализацией продукции в заданном объеме, а также полностью и своевременно погашать свои обязательства перед персоналом по выплате заработной платы, бюджетом по уплате нало-гов и поставщиками за полученные от них поставки и услуги, фор-мировать средства для обновления и роста внеоборотных средств.

Л.И. Кравченко также не дает прямого определения финансо-вой устойчивости предприятия, а указывает на то, что устойчивое финансовое положение предприятия характеризуется прежде всего постоянным наличием в необходимых размерах денежных средств на счетах в банках, отсутствием просроченной задолженности, оп-тимальным объемом и структурой оборотных активов, их оборачи-ваемостью, ритмичным развитием выпуска продукции, товарообо-рота, ростом прибыли и т.д.

А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин представляют фи-нансовую устойчивость предприятия как определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспо-собность. С ними соглашаются М.С. Абрютина и А.В. Грачев -- финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, незави-симость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров. Они же выделяют и главный признак устойчивости -- это наличие чистых ликвидных активов, определяемых как раз-ность между всеми ликвидными активами и всеми краткосроч-ными обязательствами на тот или иной момент времени.

В.М. Родионова и М.А. Федотова считают, что финансовая ус-тойчивость -- это состояние ее финансовых ресурсов, их распределе-ние и использование, позволяющее обеспечивать развитие организа-ции на основе роста прибыли и капитала при сохранении платеже-способности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Многие зарубежные авторы подчеркивают, что финансовая ус-тойчивость организации определяется правилами, направленными одновременно на поддержание равновесия финансовых структур и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов. По их мнению, финансовую устойчивость целесообразно измерять показателями, характеризующими различные виды соотношения между собствен-ными и заемными источниками средств, используемыми для фор-мирования имущества, отраженного в активе баланса.

Наиболее подробно, на наш взгляд, раскрывает проблему фи-нансовой устойчивости предприятия Г.В. Савицкая: «Финансовая устойчивость предприятия -- это способность субъекта хозяйство-вания функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестици-онную привлекательность в границах допустимого уровня риска».

Анализ различных точек зрения о содержании понятия «финансовая устойчивость» показывает, что по исследуемой проблеме нет единого взгляда различных авторов. Не все авторы излагают свою формулировку понятия «финансовая устойчивость». Большинство из них представляют финансовую устойчивость более узко, чем следовало бы, выражая финансовую устойчивость одним или двумя показателями. Однако, очевидно, что финансовая устойчивость - многомерное экономическое явление, следовательно, выражается системой показателей.

Исследовав точки зрения различных авторов и уточнив основные характеристики понятия финансовой устойчивости организации, можно предложить следующее ее определение: Финансовая устойчивость любого хозяйствующего субъекта - это способность осуществлять основные и прочие виды деятельности в условиях предпринимательского риска и изменяющейся среды бизнеса с целью максимизации благосостояния собственников, укрепления конкурентных преимуществ организации с учетом интересов общества и государства.

2.2. Система показателей анализа финансовой устойчивости организации и совершенствование методики их расчета

Преобразование исходной финансово-экономической информа-ции в законченные выводы и рекомендации, направленные на обоснование управленческих решений, осуществляется с помощью разнообразных аналитических операций и процедур. Ключевую роль в данном контексте играет система показателей, позволяющая с определенной степенью достоверности и объективности оценить степень финансовой устойчивости коммерческой организации в ретроспективном и перспективном аспектах.

Формирование конкретных аналитических показателей и их групп является важнейшим этапом организации как внутреннего, так и внешнего анализа финансовой устойчивости. Оно зависит от множества факторов, среди которых целевые установки анализа; потребности пользователей информации; доступность и достовер-ность информационных источников; отраслевая специфика анали-зируемой организации; состояние внешней и внутренней бизнес-среды и другие.

Учитывая комплексность и многогранность категории финансо-вой устойчивости, стоит отметить, что в ходе ее анализа применя-ются как абсолютные, так и относительные показатели (так назы-ваемые финансовые коэффициенты). Последние более предпочти-тельны при проведении анализа, поскольку позволяют упростить процесс сравнения данных за разные периоды или по разным орга-низациям. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости опи-рается на сравнение их значений с какими-либо базовыми величи-нами, в роли которых могут выступать среднеотраслевые и средне-районные данные, нормативные значения, информация за прошлые периоды. ТА. Дуброва и Н.П. Осипова ориентируются на следую-щие базовые величины:

* усредненные по временному ряду значения показателей по данному предприятию;

* среднеотраслевые значения показателей;

* значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента;

* теоретически обоснованные или полученные в результате экс-пертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические, с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения относительных показателей.

Анализ финансовой устойчивости, нацеленный на выявление способности организации стабильно выполнять свои основные функции в динамично изменяющихся условиях внешней и внутренней бизнес - среды, базируется на комплексном исследовании факторов, оказывающих влияние на эту способность. В качестве указанных факторов справедливо рассматривать предметно - логические блоки финансового анализа, отражающие ту или иную сторону финансово - производственной деятельности хозяйствующего субъекта (ликвидность, платежеспособность, структура капитала, рентабельность, деловая активность и т.д.).

Коммерческая организация на протя-жении своего функционирования проходит несколько жизненных циклов, серьезно различающихся по степени финансовой устой-чивости.

Соответственно и структура капитала будет динамично изме-няться, что, естественно, скажется на рассчитанных коэффициен-тах. Наибольший интерес здесь представляют этапы начала основной (текущей) деятельности, активного роста объемов продаж и стабилизации.

На первом из данных этапов структура баланса будет иметь совершенно непривлекательный вид, а коэффициент финансовой независимости и производные от него показатели будут крайне неудовлетворительными, что дает очевидные основания говорить о финансовой неустойчивости и вероятности банкротства. А именно такие выводы могут сделать потенциальные инвесторы, кредитные учреждения и иные пользователи, не искушенные в особенностях жизненного цикла и динамике развития организации, не-смотря на то, что в ближайшем будущем, вероятно, хозяйствую-щий субъект будет иметь высокую доходность и финансовую привлекательность.

Стоит отметить, что в аграрной сфере жизненные циклы не так очевидны, как в промышленности, поскольку:

а) спрос на сельхоз-продукцию не эластичен (ожидать крупного роста продаж за счет растущего предпочтения потребителей, например, на хлеб не при-ходится);

б) в условиях системного аграрного кризиса наращивание производственного потенциала и совершенствование технологиче-ских параметров становится труднодостижимой задачей;

в) измене-ния выручки, являющиеся внешним проявлением чередования жизненных циклов, в аграрном секторе обусловлено зачастую по-годными условиями и факторами краткосрочного конъюнктурного характера. Кроме того, структура капитала в сельскохозяйственных организациях подвержена значительным колебаниям в течение календарного года ввиду сезонности производства, поэтому качественный анализ, воз-можно, провести на основании квартальной или даже месячной бух-галтерской отчетности.

Диагностика финансовой устойчивости на основе коэффициен-тов структуры активов и пассивов не может быть полной, посколь-ку сами коэффициенты отражают следствие происходящих эконо-мических процессов, являются внешними индикаторами устойчи-вости. Так, в частности, увеличение удельного веса собственных источников средств может быть вызвано как рентабельной деятель-ностью, так и, например, безвозмездными поступлениями. В последнем случае есть основания полагать, что без эффективного ме-неджмента и рациональной организации основной деятельности, хозяйствующий субъект может потерять финансовую устойчивость в ближайшее время.

Результаты анализа коэффициентов финансовой устойчивости зачастую являются малоинформативными, поскольку:

а) не окон-чательно сформирована система нормативных и достоверно обос-нованных (безопасных) значений искомых коэффициентов;

б) зна-чения показателей, удовлетворительных для одной организации или отрасли, могут быть совершенно недопустимы для другого хозяйствующего субъекта или сферы деятельности в силу ряда специфических причин. Кроме того, разные аналитики предпочи-тают видеть различные значения коэффициентов структуры капи-тала: собственников (акционеров, пайщиков) устраивает разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпоч-тение организациям, где велика доля собственного капитала, т.е. уровень финансовой независимости. Таким образом, разные поль-зователи аналитической информации, преследующие различные цели, неодинаково интерпретируют то или иное значение какого-либо коэффициента.

Учитывая вышесказанное, следует рассмотреть усовершенство-ванную (частично исключающую отмеченные недостатки) систему показателей финансовой устойчивости.

Ключевым моментом предлагаемой системы показателей фи-нансовой устойчивости является их разделение на причинные, т.е. развивающиеся в динамике и обусловливающие следственные по-казатели, представленные коэффициентами структуры капитала и ликвидности. В свою очередь динамические показатели есть не что иное, как показатели рентабельности и оборачиваемости, а также коэффициенты реинвестирования и соотношения рента-бельности активов и процентной ставки по кредитам. Исходя из того, что финансовая устойчивость организации -- это ее способ-ность выполнять свои основные функции, динамические показа-тели отражают способность продолжать текущую операционную (в аграрной сфере -- производство и реализация сельскохозяйствен-ной продукции) деятельность. В то время как статические показа-тели, отражая структуру бухгалтерского баланса, статичного по своему характеру, являются индикаторами способности организа-ции выполнять свои обязательства перед различными контраген-тами (государством, кредитными учреждениями, деловыми парт-нерами и др.).

2.3. Показатели и виды финансовой устойчивости предприятия

Показатели финансовой устойчивости делятся:

1) По характеру причинно-следственной связи - сюда относятся показатели причин динамические и показатели следствия статические. К показателям динамическим относят: рентабельность активов; рентабельность продаж; К реинвестирования; оборачиваемость активов (в днях и оборотах); продолжительность операционного и финансового циклов; К соотношения рентабельности активов и процентной ставки по кредитам.

К показателям следствия (статическим) относятся - коэффициенты структуры капитала - К финансовой устойчивости, финансовой независимости, маневренности, структуры заемного и собственного капитала и т.п., показатели ликвидности и платежеспособности.

2) По степени реальности и объективности - показатели денежного потока; доля денежного притока в выручке организации; доля денежного оттока в материальных затратах; К погашения дебиторской задолженности; К соотношения оттока денежных средств и краткосрочных обязательств и др.

3) По субъектам анализа для внешних пользователей и для внутренних пользователей.

Для внешних пользователей это показатели структуры капитала, ликвидности и платежеспособности, позволяющие оценить риск невыполнения обязательств перед кредиторами.

Для внутренних пользователей это вся система финансовой устойчивости, включая динамическую и статическую составляющие, а также эффективность менеджмента и денежных потоков.

4) Эффективность менеджмента - к текучести кадров; доля управляющего персонала, прошедшего специальные курсы подготовки в их общем числе;

Прирост (снижение) коммерческих сделок с крупной (в зависимости от размеров организации) экономической выгодой; количество освоенных (внедренных) программных продуктов.

Логично предположить, что поддержание высоких производст-венных темпов роста - (высокие показатели рентабельности, обора-чиваемости активов, превышения рентабельности активов над процентной ставкой по получаемым кредитам и займам), при ус-ловии направления большей части чистой прибыли на накопле-ние, а не на потребление и дивидендные выплаты (К реинвести-рования = Чистая прибыль, направленная на расширение опера-ционной деятельности фактически это большая часть нераспре-деленной прибыли / Чистая прибыль -> 1), является определяю-щим фактором наращивания собственного капитала, что оказыва-ет непосредственное влияние на оптимизацию показателей струк-туры капитала, ликвидности и платежеспособности, представляю-щих собой внешнее, поверхностное выражение финансовой ус-тойчивости. Кроме того, тенденции и значения за отчетный пери-од показателей, характеризующих причины финансовой устойчи-вости, позволяют с определенной степенью точности спрогнози-ровать статические показатели, рассчитанные на основании струк-туры капитала, а также возможную платежеспособность. Для ди-намических показателей, в отличие от статических, пока не суще-ствует обоснованных нормативных значений, поэтому их анализ необходимо проводить в динамике за ряд лет или в сравнении с организациями - конкурентами.

Оба элемента указанного классификационного признака зако-номерно вписываются в общую концепцию наращивания собствен-ного капитала, во многом отражающую сущность финансовой ус-тойчивости коммерческой организации.

В отдельную группу следует выделить показатели эффективно-сти менеджмента анализируемого хозяйствующего субъекта. Это не случайно, поскольку качество и обоснованность принимаемых управленческих решений в значительной степени определяют ход финансово-хозяйственного процесса и, в конечном итоге, устой-чивость финансового состояния организации. К тому же квали-фицированный (высокопрофессиональный) персонал способен сохранить и приумножить достигнутые успехи, не допустить серь-езных промахов в управлении предприятием. Кадровая проблема в отношении квалифицированного персонала приобретает особую остроту в агроорганизациях. Это продиктовано низкой закрепляемостью работников на селе по причинам неконкурентоспособной заработной платой, ограниченностью бытовых условий, слабой развитостью социальной инфраструктуры. В этой ситуации при-влечение молодых, перспективных работников в сельскую эконо-мику с созданием для них комфортных условий труда и отдыха должно стать важнейшей задачей руководства аграрных коммерче-ских организаций.

Как отмечалось ранее, важнейшим показателем диагностики финансовой устойчивости является обеспеченность материальных оборотных активов устойчивыми (плановыми) источниками финан-сирования, к которым относятся собственный оборотный капитал и краткосрочные кредиты банка. Большинством авторов выделяются четыре возможные ситуации:

1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость, если запасы (3) меньше суммы собственного оборотного капитала (СОК):

3 < СОК.

2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, при ко-торой запасы больше собственного оборотного капитала, но мень-ше плановых источников их покрытия (И_п = СОК + краткосроч-ные кредиты и займы):

СОК < 3 < И_п.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при ко-тором нарушается платежный баланс, но сохраняется возмож-ность восстановления равновесия платежных средств и платеж-ных обязательств за счет привлечения временно свободных ис-точников средств (И_вр = непросроченная кредиторская задол-женность):

3 = И_п + И_вр.

4. Кризисное финансовое состояние. Равновесие платежного ба-ланса обеспечивается преимущественно за счет просроченной кре-диторской задолженности:

3 > И_п + И_вр.

Однако, применяя указанные неравенства для оценки степени финансовой устойчивости аграрных коммерческих организаций, получится, что более 80% от их общего числа оказываются в кри-зисном финансовом состоянии, т.е. фактически банкротами. В этой связи есть основания полагать, что выше обозначенные балансовые неравенства, разработанные для всей экономики в целом, не учи-тывают специфические особенности функционирования аграрного сектора, как постоянные, так и сложившиеся в современных усло-виях хозяйствования. Эти особенности в рамках диагностики фи-нансовой устойчивости заключаются в следующем:

1. Аграрные хозяйствующие субъекты вынуждены поддерживать большое количество производственных запасов. Это объясняется:

а) сезонным характером производства;

б) стремлением руководства заранее приобрести необходимые ТМЦ, частично оградив себя от влияния инфляции и недоб-росовестных посредников;

в) направлением значительного количества готовой продукции на внутреннее потребление (по зерновым до 50%);

г) в специализированных животноводческих хозяйствах статья запасов «Животные на выращивании и откорме» (сч. 11) мо-жет превалировать не только в структуре оборотных активов, но и активов в целом.

2. В большинстве хозяйствующих субъектов наблюдается дефи-цит собственного оборотного капитала, что вызвано как многолет-ней убыточной работой, так и крупными суммами кредиторской задолженности.

3. На балансах большинства агроорганизаций числятся крупные суммы просроченной кредиторской задолженности, особенно перед внебюджетными фондами. Большую часть этой задолженности составляют штрафы и пени за несвоевременную уплату. История возникновения этих долгов относится к 1993 г., когда против сельского хозяйства в полную силу заработали механизмы штраф-ных санкций, однако хозяйства, оказавшись в условиях гиперин-фляции и острейшего дефицита средств, были не в состоянии по-гашать обязательные платежи по многократно возросшим про-центным ставкам.

4. Ограниченность применения законодательства о банкрот-стве против сельскохозяйственных организаций. Это происхо-дит при помощи административного заслона во избежание со-циальных конфликтов, поскольку хозяйствующий субъект на селе часто является градообразующим, т.е. полностью или час-тично поддерживающим всю социальную инфраструктуру (ЖКХ, школы, больницы, детские дошкольные учреждения, столовые, бани и т.п.).

5. Участие многих хозяйств в агропромышленной интеграции как способ адаптации к неблагоприятному влиянию внешней бизнес-среды (диспаритет цен, слабая финансовая и протекцио-нистская поддержка со стороны государства, ограниченность рынков сбыта и др.). В результате происходит снижение части издержек, приток средств на финансирование сельхозработ и обеспечиваются условия простого воспроизводства, что в целом повышает финансовую устойчивость, однако, при этом зачастую теряется юридическая самостоятельность (происходит передел собственности).

Учитывая отмеченные особенности, следует модернизировать балансовые неравенства, характеризующие типы финансовой ус-тойчивости в сторону смягчения условий финансовой несостоя-тельности.

Говоря о показателях финансовой устойчивости, стоит отметить, что среди всего их множества можно выделить обобщающие, т.е. наиболее концентрировано выражающие сущность исследуемой категории. К этим показателям можно отнести: Коэффициент финансовой независимости (Собственный капитал / Всего активов), коэффициент финансовой устойчивости (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Всего активов), Чистые активы (Активы, принимаемые к расчету - Пассивы, принимаемые к расчету), Рентабельность активов (Чистая прибыль / Активы), эффект финансового рычага, ряд показателей эффективности менеджмента. Все они находятся под воздействием факторов как внутренней, так и внешней бизнес - среды, определяющих устойчивость финансового состояния субъекта.

Одним из важнейших индикаторов оценки финансовой устой-чивости организации является коэффициент маневренности собст-венного капитала (Собственный оборотный капитал / Собственный капитал), отражающий долю собственного капитала, направленную на финансирование мобильных активов. Предлагается мультипли-кативная детерминированная модель зависимости коэффициента маневренности собственного капитала от четырех показателей-факторов:

где СОК -- собственный оборотный капитал;

СК -- собственный капитал;

ОА -- оборотные активы;

КО -- краткосрочные обязательства;

ЗК -- заемный капитал.

Таким образом, маневренность собственного капитала (К_м) находится под влиянием коэффициента обеспеченности собст-венными оборотными средствами (К_сок), коэффициента текущей ликвидности (К_тл), доли краткосрочной задолженности в общей сумме заемного капитала (коэффициент структуры заемного ка-питала -- К_ко) и финансового рычага или коэффициента соот-ношения заемных и собственных средств (К₃/_с).

2.4. Пути повышения финансовой устойчивости предприятия

Одним из самых распространенных средств, стимулирования спроса является реклама. Во все времена она выполняла функцию информации покупателей о существовании того или иного товара. С помощью рекламы можно убедить потребителя в достоинствах товара и тем самым протолкнуть свою продукцию на рынок. Объектами рекламы могут выступать различные товары и услуги, но основное место принадлежит изделиям потребительского назначения. Массовый характер предложений этих товаров, многочисленность покупателей диктуют необходимость широкой рекламы через средства массовой информации. Кроме того, на рынке потребительских товаров существуют наиболее благоприятные возможности эмоционального воздействия на покупателя с целью убедить его сделать покупку. К тому же покупатель пользуется относительно большей (по сравнению с покупателем продукции производственного назначения) свободой в расходовании своих денег и зачастую недостаточно осведомлен о достоинствах и недостатках предлагаемых ему изделий. Для сбыта потребительских товаров, как неоднократно отмечают ученые и представители бизнеса, реклама стала основной движущей силой.

Концепция маркетинга отводит рекламе одно из центральных мест во всем комплексе сбытовых мероприятий. Не случайно отдельные бизнесмены, как в России, так и за рубежом, даже смешивают понятия рекламы и маркетинга. Однако теоретики маркетинга дают четкую формулировку специфики рекламы по сравнению с другими инструментами стимулирования спроса. Реклама, по их мнению, должна воздействуя прежде всего на эмоции покупателя, возбуждать у него желание приобрести товар, вырабатывать психологическую привязанность к определенным маркам изделий. Согласно рекомендациям основоположника рекламы как прикладной отрасли маркетинга Вильяма Скотта, реклама должна представлять в выгодном свете продукт не сам по себе, а как средство удовлетворения какой-либо одной или нескольких потребностей. Поэтому она призвана создать у потребителей некий мысленный «образ» товара (имидж), который в их сознании будет ассоциироваться с данным изделием. Образом товара, преподносимым рекламой, может быть, например здоровье (для лекарственных препаратов), красота (для косметических средств), комфорт и семейное счастье (для предметов домашнего обихода), скорость и принадлежность как минимум к «среднему классу» (для спортивных автомобилей) и т.д.

Реклама может быть классифицирована самым различным образом:

- в соответствии с позицией предприятия в каналах распределения. Это может быть производственная, оптовая или розничная реклама. Когда затраты на рекламу поделены между двумя фирмами - например, оптовиком и розничным торговцем - она рассматривается как совместная реклама;

- согласно планируемому географическому охвату. Это может быть национальная, региональная и местная реклама;

- по тому, что рекламируется. Это может быть реклама продукции, торговой марки или самого учреждения (предприятия, отрасли);

- по используемым средствам массовой информации. Реклама может быть телевизионной, печатной (газеты, журналы), визуально - передвижной (автобусы, метро), рекламой прямой почтой или почтовым заказом, радиорекламой, рекламой через компьютерные сети (Интернет).

Лизинг - один из способов ускоренного обновления основных средств, позволяющий предприятию получить средства производства, не покупая их и не становясь их собственником. Преимущества лизинга для арендатора:

- предприятие-пользователь освобождается от необходимости инвестирования единовременной крупной суммы, а временно высвобожденные суммы денежных средств могут использоваться на пополнение собственного оборотного капитала, что повышает его финансовую устойчивость;

- деньги, заплаченные за аренду, учитываются как текущие расходы, включаемые в себестоимость продукции, в результате чего на данную сумму уменьшается налогооблагаемая прибыль;

- предприятие - арендатор вместо обычного гарантийного срока получает гарантийное обслуживание оборудования на весь срок аренды;

- появляется возможность быстрого наращивания производственной мощности, внедрения достижений научно - технического прогресса, что способствует повышению конкурентоспособности предприятия.

Кроме того, лизинг дает предприятию - арендатору определенные нефинансовые преимущества: предприятию, использующему быстро устаревающее оборудование (например, вычислительную технику), лизинг позволяет застраховаться от обесценения этого оборудования.

3. Анализ финансовой устойчивости предприятия

3.1. Расчет показателей финансовой устойчивости

Финансово устойчивым является предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заёмных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

- коэффициент финансовой автономии (или независимости) - соотношение собственного капитала на всего активов;

- коэффициент финансирования (или коэффициент платежеспособности) - отношение собственного к заёмному капиталу.

- коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска - отношение заемного капитала к собственному.

По предприятию ОАО «Агрокомплекс»:

- Коэффициент финансовой автономии или (независимости) - данные взяты на конец отчетного периода:

На 1 января 2005 года: 115539 / 245174 = 0,4

На 1 января 2006 года: 123683 / 241495 = 0,5

На 1 января 2007 года: 121542 / 304121= 0,4

Оптимальное значение этого коэффициента больше или равно 0,5. Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше эта доля, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

- Коэффициент финансовой зависимости - доля заемного капитала в общей валюте баланса.

На 1 января 2005г: 129635 / 245174 = 0,5

На 1 января 2006г: 117812 / 241495 = 0,5

На 1 января 2007г: 182579 / 304121= 0,6

- Коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса.

На 1 января 2005г: 110635 / 245174 = 0,4

На 1 января 2006г: 98859 / 241495 = 0,4

На 1 января 2007г: 113723 / 304121 = 0,3

- Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости)- отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса.

На 1 января 2005г: 115539 + 19000 / 245174 = 0,5

На 1 января 2006г: 123683 + 18953 / 241495 = 0,6

На 1 января 2007г: 121542 + 68856 / 304121 = 0,6

- Коэффициент финансирования (или коэффициент платежеспособности) - отношение собственного капитала к заёмному капиталу:

На 1 января 2005 года: 115539 / 129635 = 0,8

На 1 января 2006 года: 123683 / 117812 = 1,0

На 1 января 2007 года: 121542 / 182579 = 0,6

Нормальное ограничение коэффициента финансирования больше или равно 1. Деятельность предприятия ОАО «Агрокомплекс» осуществляется больше за счет собственных средств только в 2005 году, в 2006 году деятельность осуществляется за счет заемных средств, т.е. привлечения средств со стороны.

- Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска - отношение заемного капитала к собственному.

На 1 января 2005г: 129635 / 115539 = 1,1

На 1 января 2006г: 117812 / 241495 = 0,5

На 1 января 2007г: 182579 / 304121 = 0,5

Показатели, характеризующие финансовую устойчивость

Таблица 3.1.

Показатель	Уровень показателя
	2004	2005	2006
Коэффициент финансовой автономии (независимости)	0,4	0,5	0,4
Коэффициент финансовой зависимости	0,5	0,5	0,6
Коэффициент текущей задолженности	0,4	0,4	0,3
Коэффициент финансирования (платежеспособности)	0,5	1,0	0,6
Коэффициент финансовой устойчивости	0,8	0,6	0,6
Коэффициент финансового левериджа (финансового риска)	1,1	0,5	0,5

Исходя из данных таблицы видно, что в 2005г финансовая независимость (автономия) предприятия характеризует независимость от источников заемных средств и показывает долю собственного капитала во всем капитале. В 2006 году у предприятия имеются финансовые затруднения.

Деятельность предприятия 2006 году осуществляется за счет собственных и заемных средств.

Чем выше коэффициенты финансовой независимости, финансовой устойчивости, платежеспособности, и ниже коэффициенты финансовой зависимости, текущей задолженности, финансового левериджа тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Заслуживает внимания концепция оценки финансовой устойчивости, в основе которой лежит деление активов предприятия на финансовые и нефинансовые. Финансовые активы в свою очередь делятся на немобильные и мобильные. Мобильные финансовые активы - это высоколиквидные активы. Немобильные финансовые активы включают долгосрочные финансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, срочные депозиты.

Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные нефинансовые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство; и оборотные нефинансовые активы, включающие запасы и затраты. Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы вместе составляют немобильные активы. Сумма всех финансовых активов и нефинансовых оборотных активов составляют ликвидные активы.

Согласно этой концепции, финансовое равновесие и устойчивость финансового положения достигаются, если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые - заемным. Запас устойчивости увеличивается по мере превышения финансовых активов над заемным капиталом. Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталом свидетельствует о потере устойчивости.

Варианты финансово - экономического состояния предприятия

Таблица 3.2.

№ п/п	Признак варианта	Наименование варианта
1.	Мобильные финансовые активы больше всех обязательств	Суперустойчивость (абсолютная платежеспособность)
2.	Мобильные финансовые активы меньше всех обязательств, но сумма всех финансовых активов больше их	Достаточная устойчивость (гарантированная платежеспособность)
3.	Собственный капитал равен нефинансовым активам, а финансовые активы равны всем обязательствам	Финансовое равновесие (гарантированная платежеспособность)
4.	Собственный капитал больше долгосрочных финансовых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов	Допустимая финансовая напряженность (потенциальная платежеспособность)
5.	Собственный капитал меньше долгосрочных нефинансовых активов	Зона риска (потеря платежеспособности)

Используя данную методику можно определить, к какому варианту финансовой устойчивости относится анализируемое предприятие.

Таблица 3.3.

Актив	На нач. года	На кон. года	Пассив	На нач. года	На кон. Года
Нефинансовые активы: долгосрочные оборотные	217842 100249 117593	271323 128506 142817	Собственный капитал	123683	121542
Финансовые активы: Немобильные Мобильные	23653 21085 2568	32798 29558 3240	Заемный капитал	117812	182579
Баланс	241495	304121	Баланс	241495	304121

На конец года собственный капитал меньше долгосрочных нефинансовых активов, и меньше всей суммы нефинансовых активов. Следовательно, его финансовое состояние оценивается как неустойчивое, В области напряженности разность между собственным капиталом и долгосрочными нефинансовыми активами отрицательна, т.е. находится в зоне риска, что свидетельствует о неустойчивости финансового положения на предприятии.

Вывод: В общем, рассмотрев все экономические показатели, определяющие финансовую устойчивость на анализируемом предприятии преобладает неустойчивое финансовое состояние, когда запасы превышают краткосрочные кредиты и займы, и кредиторскую задолженность.

Запасы и затраты финансируются с привлечением экстренных источников, однако отсутствие просроченной задолженности перед бюджетом сохраняет возможность включения организации в федеральную программу финансового оздоровления. Важным ограничением является присутствие экстренных источников не более чем в 50% запасов, а остальные 50% должны формироваться за счет нормальных и срочных источников. Данный тип представляет собой крайний тип финансовой неустойчивости, серьезно осложняющий платежный баланс.

3.2. Динамика и состав оборотных активов

Необходимо также проанализировать изменения состава и динамики оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовая устойчивость предприятия.

Анализ динамики и состава текущих активов

2004 - 2006 гг.

Таблица 3.4.

Вид средств	Наличие средств, тыс. руб.	Изменения
	2004 год	2005 год	2006г	2004 год	2005 год	2006 год
Денежные средства	1282	1055	769	- 1127	614	- 513
Краткосрочные финанс. вложения	-	1860	1927	-	67	-
Дебиторская задолженность	57704	21085	29558	- 36619	8473	- 28146
НДС по приобретён-ным ценностям	4105	3365	2553	- 740	- 812	1552
Запасы и затраты, в т.ч.:	84242	114228	140264	29986	26036	56022
Сырье и материалы	33319	45313	37410	11994	7903	4091
Животные на откорме и выращивании	33153	53201	67442	20048	14241	34289
Затраты в незавершен-ном производстве	5980	6668	8718	688	2050	2738
готовая продукция и товары для перепродажи	11783	8514	25905	- 3269	17391	14122
расходы будущих периодов	7	532	789	525	257	782
ИТОГО:	231575	254921	315335	104996	77844	142255

Как видно из таблицы наибольший удельный вес в оборотных активах занимают запасы. В 2005 году запасы стали выше по сравнению с 2004 годом на 29986 тыс. руб., в 2006 году они увеличились на 26036 тыс. руб.

Денежные средства уменьшились в 2005 году на 614 руб., и 2006 году на 513 тыс. руб. Дебиторская задолженность также уменьшилась, если в 2004 году она составляла 57704 тыс. руб., в 2005 и 2006 годах она снизилась.

В целях углублённого анализа целесообразно сгруппировать все оборотные активы по категориям риска. При этом следует учитывать область применения того или иного вида оборотных средств. Те активы, которые могут быть использованы только с определённой целью (специфические активы), имеют больший риск (меньшую вероятность реализации), чем многоцелевые активы. Чем больше средств, вложены в активы, попавшие в категорию высокого риска, тем ниже финансовая устойчивость предприятия.

3.3. Анализ состояния дебиторской и кредиторской задолженности

Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные активы, а следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности. Искусство управления дебиторской задолженностью заключается в оптимизации общего ее размера и обеспечение своевременной ее инкассации.

Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо о неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно, если оно происходит за счет сокращения периода ее погашения. Если же дебиторская задолженность уменьшается в связи с сокращением отгрузки продукции, то это свидетельствует о снижении деловой активности предприятия. Рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно, а снижение - положительно. Необходимо различать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как предприятие будет ощущать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др. Кроме того, замораживание средств, в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Просроченная дебиторская задолженность означает также рост риска непогашения долгов и уменьшение прибыли. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения причитающихся ему платежей. Ускорить платежи можно только путем совершенствования расчетов, своевременного оформления расчетных документов, предварительной оплаты, применения вексельной формы расчетов и т.д.

Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

Таблица 3.5.

Вид средств	Наличие средств, тыс. руб.	Изменения
	2004 год	2005 год	2006г	2004 год	2005 год	2006 год
Дебиторская задолженность	57704	21085	29558	- 36619	8473	- 28146
Кредиторская задолженность	94435	68334	65871	- 26101	- 2463	- 28564

Анализируя дебиторскую и кредиторскую задолженность из таблицы видно, дебиторская задолженность уменьшилась в 2005 году и увеличилась в 2006 году на 8473 тысячи рублей. Кредиторская задолженность по предприятию снизилась в 2005 году на 26101 тысячу рублей, а в 2006 году снизилась еще на 2463 тысячи рублей. Но кредиторская задолженность по предприятию все равно превышает дебиторскую задолженность. Это значит, что предприятие расплачивается по своим обязательствам за счет заемных средств.

Контроль за состоянием дебиторской задолженности

Как видно из таблицы 3.3. на предприятии на конец 2006 года образовалась невысокая дебиторская задолженность, она составляет 29558 тыс. рублей.

В первую очередь необходимо взыскивать дебиторскую задолженность, причем часть суммы дебиторской задолженности может оказаться просроченной. В худшем случае по истечении трех лет просроченная дебиторская задолженность будет списана нами на убытки.

Необходимо при заключении договоров ввести обязательное требование предварительной оплаты за выполнение работ и оказание услуг не менее 50 %; бухгалтерия должна следить за выполнением этого пункта.

Вырабатывая политику кредитования покупателей своей продукции, предприятие должно определиться по следующим ключевым вопросам: 1) срок предоставления кредита (на предприятии должно существовать несколько типовых договоров, предусматривающих предельный срок оплаты продукции и услуг); 2) стандарты кредитоспособности (критерии по которым предприятие определяет финансовую состоятельность покупателя или заказчика и вытекающие отсюда возможные варианты оплаты); 3) система создания резервов по сомнительным долгам (предполагается, что, как бы ни была отлажена система работы с дебиторами, всегда существует риск неполучения платежа, хотя бы по форс - мажорным обстоятельствам; поэтому исходя из принципа осторожности необходимо заранее создавать резерв на потери в связи с несостоятельностью покупателя); 4) система сбора платежей (сюда входят процедуры взаимодействия с покупателями в случае нарушения условий оплаты, совокупность критериальных значений показателей, свидетельствующих о существенности нарушений в оплате, система наказания недобросовестных контрагентов и др.);

5) система предоставляемых скидок (в рыночной экономике является обычной практика предоставления скидок в случае оговоренного и достаточно короткого периода оплаты поставленной продукции).

Контроль за состоянием кредиторской задолженности

Из таблицы 3.3. видно, что на предприятии 2004 год кредиторская задолженность составляла 68334 тысячи рублей, в 2005 году 94435 тысячи рублей, т.е. увеличилась на 26101 тысячу рублей. В 2006 году она составляет 65871 тысячу рублей, по сравнению с 2005 годом она значительно уменьшилась на 28564 тысячи рублей. При более подробном анализе видно, что на конец отчетного года основная задолженность у нас перед поставщиками и подрядчиками, персоналом организации, государственными внебюджетными фондами, прочими кредиторами.

При уплате кредиторской задолженности необходимо в первую очередь погашать те долги, на которые могут быть наложены штрафные санкции, пени, неустойки, а именно долги по налогам в бюджет и государственные внебюджетные фонды. С поставщиками и подрядчиками необходимо договориться об отсрочке платежа.

Снижению кредиторской задолженности способствует эффективное управление, ею посредством анализа давности сроков. Такой анализ выявляет, кто из кредиторов долго ждет оплаты и, скорее всего, начнет проявлять нетерпение. Руководству предприятия в будущем следует свободные денежные средства направлять на погашение кредиторской задолженности, иначе существует вероятность уменьшения уровня платежеспособности.

Вывод: Необходимо систематически контролировать соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, так как значительное превышение дебиторской задолженности делает необходимым дополнительное привлечение средств, а значительное превышение кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью может привести к неплатежеспособности предприятия. Это и наблюдается в ОАО «Агрокомплекс».

3.4. Проведение мероприятий по сокращению общехозяйственных затрат

Для анализируемого предприятия с неустойчивым финансовым состоянием необходима мобилизация всех внутренних резервов повышения эффективности производственно финансовой деятельности и недопущение перехода в кризисное финансовое состояние. Среди первоочередных мер можно выделить продажу непрофильных активов, отказ от нерентабельных отраслей и по возможности, финансирование ЖКХ, поиск более выгодных каналов поступления материальных ресурсов и каналов реализации готовой продукции, налаживание системы внутрихозяйственного контроля и анализа хозяйственной деятельности, участие в государственных программах финансового оздоровления и реструктуризации долгов.

К постоянным расходам относятся административные и управленческие расходы, амортизационные отчисления, расходу по сбыту и реализации продукции, расходы по исследованию рынка, другие общие управленческие, коммерческие и общехозяйственные расходы. В первую очередь необходимо пересмотреть тарифы на реализуемую продукцию и расценки на работы и предоставляемые услуги. Также необходимо сократить «Расходы на содержание аппарата управления». С помощью существующих нормативов определить численность административного и подсобного персонала. При наличии большего числа сотрудников в сравнении с расчетным, предложить работу на прямом производстве, если есть такая необходимость или произвести сокращение численности персонала.

Таким образом, будет уменьшен фонд оплаты труда, следовательно - отчисления в бюджет и внебюджетные фонды. Необходимо периодически повышать квалификацию специалистов предприятия, проводить аттестацию всего персонала. Неквалифицированных сотрудников надо сокращать в первую очередь.

Пересмотреть надобность в арендованном имуществе и имуществе предприятия. Часть имущества может быть использована как натуральная плата кредиторской задолженности перед поставщиками. Следует с помощью сметы расходов подвергнуть экономическому режиму, статьи на содержание аппарата предприятия. Оптимальным считается тот план, который позволяет снизить долю постоянных затрат на единицу продукции, уменьшить безубыточный объем продаж и увеличить зону безопасности.