Реализация инвестиционного проекта как фактор повышения финансовой устойчивости предприятия

Но для того чтобы точно охарактеризовать состояние проекта необходимо рассчитать так же финансовые коэффициенты. Прежде чем их рассчитать составим прогнозный отчет о прибылях и убытках так необходимый для расчетов рентабельности проекта и финансово-инвестиционный бюджет для анализа финансовой реализуемости проекта.

Таблица 28

Отчет о прибылях и убытках (тыс. руб.) Таблица составлена автором работы на основании проектной документации Коммерческого предложения ЗАО «Синтур»

Показатели	Шаг расчетного периода
	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Объем продаж (шт.)	2 036,37	7 315,20	7 315,20	7 315,20	7 315,20	7 315,20
Цена единицы	1,68	1,68	1,68	1,68	1,68	1,68
Выручка	3 414,99	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12 267,59
Издержки производства и сбыта без амортизации	613,33	3 674,07	3 674,07	3 674,07	3 674,07	3 674,07
Лизинговые платежи	96,72	0,00	0,00	0,00	1 160,66	1 063,94
Амортизационные отчисления	0,00	2 563,60	2 563,60	1 388,62	0,00	0,00
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	710,05	6 237,67	6 237,67	5 062,69	4 834,74	4 738,01
Валовая прибыль	2 704,95	6 029,92	6 029,92	7 204,90	7 432,85	7 529,58
Коммерческие расходы	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Управленческие расходы	25,63	852,45	620,04	409,88	349,56	349,56
Прибыль (убыток) от продаж	2 679,32	5 177,47	5 409,88	6 795,02	7 083,29	7 180,02
Проценты к уплате	0,00	68,00	68,00	34,00	0,00	0,00
Прибыль до налогообложения	2 679,32	5 109,47	5 341,88	6 761,02	7 083,29	7 180,02
Налог на прибыль	643,04	1 226,27	1 282,05	1 622,64	1 699,99	1 723,20
Прибыль чистая	2 036,28	3 883,19	4 059,83	5 138,37	5 383,30	5 456,81
Прибыль чистая нарастающим итогом	2 036,28	5 919,47	9 979,30	15 117,67	20 500,98	25 957,79
Доход	2 036,28	6 446,79	6 623,43	6 526,99	5 383,30	5 456,81
Доход нарастающим итогом	2 036,28	8 483,07	15 106,50	21 633,49	27 016,79	32 473,60

Финансово-инвестиционный бюджет проекта (табл. 29) имеет стандартную форму состоящую из 3 разделов:

· операционная деятельность;

· инвестиционная деятельности;

· финансовая деятельность.

Таблица 29

Финансово-инвестиционный бюджет (тыс. руб.) Таблица составлена автором работы на основании проектной документации Коммерческого предложения ЗАО «Синтур»

Показатель	Шаг расчетного периода
	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Операционная деятельность
Денежные притоки	3414,99	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12267,59
Выручка от реализации продукции	3414,99	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12267,59
Прочие и внереализационные доходы	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Денежные оттоки	1378,71	9 477,06	9 300,43	8 255,88	6 884,29	6810,78
Издержки производства и сбыта продукции без амортизационных отчислений	638,96	4 526,53	4 294,11	4 083,96	4 023,63	4023,63
Налоги и сборы	643,04	1 226,27	1 282,05	1 622,64	1 699,99	1723,20
Внереализационные расходы	96,72	3 724,26	3 724,26	2 549,28	1 160,66	1063,94
расходы на содержание переданного по договору лизинга имущества (включая амортизацию)	96,72	3 724,26	3 724,26	2 549,28	1 160,66	1063,94
Сальдо денежного потока от операционной деятельности	2036,28	2790,53	2967,16	4011,71	5383,30	5456,81
Инвестиционная деятельность
Денежные притоки (ликвидационная стоимость)	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Денежные оттоки	-712,50	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Общие капиталовложения	-712,50	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Вложения средств в дополнительные фонды	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности	-712,50	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Финансовая деятельность
Денежные притоки	1000,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Собственные средства	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Привлеченные средства	1000,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Денежные оттоки	0,00	468,00	468,00	234,00	0,00	0,00
Погашение кредитов	0,00	400,00	400,00	200,00	0,00	0,00
Проценты по кредитам	0,00	68,00	68,00	34,00	0,00	0,00
Сальдо денежного потока от финансовой деятельности	1000,00	-468,00	-468,00	-234,00	0,00	0,00
Сальдо суммарного потока	2323,78	2 322,53	2 499,16	3 777,71	5 383,30	5 456,81
То же нарастающим итогом	2323,78	4 646,31	7 145,48	10923,19	16306,49	21763,30

Условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неразрывность денежного потока или не отрицательность на каждом шаге m накопленного сальдо денежного потока - в нашем случае на протяжение всего срока реализации присутствует положительное сальдо.

Финансовая устойчивость, как проекта, так и предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Она определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств (запасов и затрат) и величин собственных и заемных источников средств для их формирования. Обеспечение запасов и затрат источниками является сущностью финансовой устойчивости.

С целью оценки финансовой привлекательности инвестиционного проекта целесообразно представлять финансовую состоятельность по следующим показателям:

· коэффициенты финансовой устойчивости;

· коэффициенты ликвидности;

· показатели деловой активности;

· коэффициенты рентабельности.

Таблица 30

Оценка финансовой эффективности проекта Таблица составлена автором работы на основании таблиц 27 и 28.

Наименование	Значения
	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Коэффициенты финансовой устойчивости
Коэффициент финансовой устойчивости	0,17	0,39	0,57	0,73	0,82	0,88
Коэффициент платежеспособности	0,12	0,09	0,03	0,00	0,00	0,00
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	0,58	0,14	0,03	0,00	0,00	0,00
Коэффициент покрытия олгосрочных вложений	0,15	0,15	0,14	0,00	0,00	0,00
Коэффициенты ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности	0,44	1,04	2,09	3,72	5,51	8,39
Коэффициент быстрой ликвидности	0,44	1,04	2,08	3,71	5,50	8,37
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,03	0,50	1,36	3,32	5,38	7,99

Окончание таблица 30

Коэффициенты деловой активности
Коэффициент оборачиваемости активов	0,33	1,15	0,92	0,79	0,65	0,55
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	4,71	3,39	1,65	1,07	0,80	0,62
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	360,00	102,06	120,06	48,06	12,06	30,06
Коэффициенты рентабельности
Чистая рентабельность продаж	0,60	0,32	0,33	0,42	0,44	0,44
Чистая рентабельность активов	0,20	0,36	0,30	0,33	0,29	0,24
Чистая рентабельность собственного капитала	2,81	1,07	0,55	0,45	0,35	0,28

В связи с тем, что проект финансируется за счет лизинга доля заемного капитала не так велика и у компании остается достаточно средств для погашения своих обязательств.

Снижение коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств свидетельствует о том, что предприятия в меньшей степени зависит от внешнего финансирования.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних показателей аналитической информации.

Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами, как в нашем случае, обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которое может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Ускорение оборачиваемости оборотных средств снижает потребность в них, позволяя предприятию высвобождать часть оборотных средств либо для нужд народного хозяйства (абсолютное высвобождение) либо для дополнительного выпуска продукции (относительное высвобождение). Скорость оборота средств - комплексный показатель организационно-технического уровня предприятия. Как видно из таблицы 31 коэффициенты оборачиваемости имеют тенденцию к снижению, что говорит об ускорении оборачиваемости.

Рентабельность - эффективность, прибыльность, доходность предприятия или предпринимательской деятельности. Количественно рентабельность исчисляется как частное от деления прибыли на затраты, на расход ресурсов.

Расчет коэффициентов рентабельности, исходя из приведенного выше деления, позволяет достаточно полно оценить эффективность деятельности предприятия.

Так, рентабельность реализованной продукции показывает, что в среднем предприятие получает 23 копейки чистой прибыли с 1 рубля выручки. Но этот коэффициент не позволяет оценить эффективность использования предприятием его активов: основных и оборотных средств и его пассивов: собственных и заемных средств.

Оценить эффективность использования основных и оборотных средств позволяет расчет коэффициента рентабельности активов, который показывает, сколько рублей прибыли приносит рубль всех вложенных в предприятие средств: в нашем случае в среднем за весь жизненный срок проекта 21 копейку.

Насколько эффективно предприятие использует собственные, и привлеченные источники финансирования показывает коэффициент рентабельности собственного капитала. При реализации проекта один рубль инвестирования принесет предприятию 35 копеек чистой прибыли.

Таким образом, расчет и сопоставление между собой коэффициентов этих четырех групп позволяет нам сделать вывод, что принятие столь рентабельного проекта может, повысит рентабельность самого предприятия, на котором данный проект будет реализован.

В качестве вывода можно сказать, что с точки зрения финансовой эффективности рассматриваемый проект финансово устойчив.

3.3 Расчет проектного риска

Заключительный этап анализа инвестиций - определение уровня риска, сопутствующего реализации проекта.

Как было рассмотрено ранее, оценка проектных рисков производится в процессе планирования проекта и включает качественный и количественный анализ.

Результатом качественного анализа рисков является описание неопределенностей, присущих проекту, причин, которые их вызывают, и, как результат, рисков проекта. Для описания удобно использовать специально разработанные логические карты (рис. 7) -- список вопросов, помогающих выявить существующие риски.

2

Рис.7. Логическая карта рисков реализации инвестиционного проекта Рисунок составлен автором работы на основании анализа рынка энергетики

Количественный анализ рисков необходим для того, чтобы оценить, каким образом наиболее значимые рисковые факторы могут повлиять на показатели эффективности инвестиционного проекта.

В данной работе проектные риски будут рассчитаны с помощью следующих методов:

· анализ чувствительности;

· метод сценариев.

Анализ чувствительности - это стандартный метод количественного анализа, который заключается в изменении значений критических параметров, в нашем случае физического объема продаж за счет выработки электроэнергии, себестоимости и размера лизингового платежа, подстановке их в финансовую модель проекта и расчете показателей эффективности проекта при каждом таком изменении.

В качестве критерия для анализа рисков инвестиционного проекта взяты: чистая текущая стоимость проекта (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).

Рассчитаем NPV и IRR при различных базовых отклонений выбранных факторов риска: объема реализации, цены на сырье и условия финансирования.

Таблица 31

Анализ чувствительности инвестиционного проекта по NPV (тыс. руб.) Таблица составлена автором работы на основании анализа чувствительности

Отклонения от базового значения, %	NPV при различных отклонениях от базового значения
	Объем выработки электроэнергии	Цены на сырье	Лизинговый платеж
-30%	-3 083,60	6 914,54	6 121,97
-15%	1 073,34	6 372,41	5 676,12
0%	5 839,24	5 839,24	5 839,24
15%	9 387,20	4 088,13	4 784,42
30%	13 544,14	3 254,99	4 338,57

По данным таблицы 31 построим график чувствительности показателя NPV к изменению ключевых факторов проекта.

Рис.8. Чувствительность показателя NPV

к изменениям ключевых факторов проекта Рисунок составлен автором работы на основании таблицы 31;

Данный график позволяет сделать вывод о наиболее критических факторах инвестиционного проекта, с тем, чтобы в ходе его реализации обратить на эти факторы особое внимание с целью сократить риск реализации инвестиционного проекта. В нашем случае критическим фактором оказался физический объем вырабатываемой электроэнергии. В дальнейшем при принятии проекта необходимо провести детальный анализ чувствительности по факторам, влияющим на изменения объема реализации.

Теперь проведем анализ чувствительности показателя IRR (табл. 32).

Таблица 32

Анализ чувствительности инвестиционного проекта по IRR (%) Таблица составлена автором работы на основании анализа чувствительности

Отклонения от базового значения, %	IRR при различных отклонениях от базового значения
	Объем выработки электроэнергии	Цены на сырье	Лизинговый платеж
-30%	2,00%	41,99%	41,28%
-15%	21,68%	40,04%	39,68%
0%	41,46%	41,46%	41,46%
15%	52,56%	36,05%	36,42%
30%	65,81%	34,01%	34,75%

По данным таблицы 32 построим график чувствительности показателя IRR к изменению ключевых факторов проекта.

Рис.9. Чувствительность показателя IRR

к изменениям ключевых факторов проекта Рисунок составлен автором работы на основании финансово-инвестиционного бюджета проекта

Данный график так же показал зависимость от физического объема выработки электроэнергии. Вследствие чего в ходе реализации проекта следует уделить больше внимания совершенствованию внутреннего менеджмента предприятия и ввести специальные меры по повышению производительности. Так же можно выделить незначительную зависимость показателей IRR и NPV от фактора материальных издержек, устранение которого целесообразно путем улучшения отношения с поставщиками, заключив долгосрочные контракты, позволяющие, возможно, снизить закупочную цену сырья. Анализ чувствительности очень нагляден, однако главным его недостатком является то, что анализируется влияние только одного из факторов, а остальные считаются неизменными. На практике же обычно изменяются сразу несколько показателей. Оценить подобную ситуацию и скорректировать NPV и IRR проекта на величину риска помогает сценарный анализ.

Анализ сценариев -- методика проведения анализа проектных рисков, в соответствии с которой с базовым сценарием сравниваются значения чистой текущей стоимости лучшей и худшей ситуаций.

Рассмотрим 3 возможных сценария:

· пессимистический - -25%;

· наиболее вероятностный - 50%;

· оптимистический - 25%.

Для каждого из сценария рассчитаем NPV и IRR.

Таблица 33

Анализ сценариев (тыс. руб.) Таблица составлена автором работы на основании правил анализа сценариев

Сценарий	Вероят-ность, %	Факторы риска	NPV проекта	IRR проекта, %
		Объем выработки э/э	Цены на сырье	Лизинговый платеж
Пессимистический	-25%	5 486,40	0,16	870,50	-51,31	16,77
Наиболее вероятностный	50%	7 315,20	0,22	1 160,66	5 839,24	41,50
Оптимистический	25%	9 144,00	0,27	1 450,83	10 511,85	56,30

Проект считается устойчивым, если при всех сценариях он оказывается эффективным и финансово реализуемым, в нашем случае при реализации пессимистического сценария возможны неблагоприятные последствия, которые можно устранить мерами, предусмотренными организационно-экономическим механизмом проекта.

Рассчитаем среднее значение (математическое ожидание) NPV и IRR по формуле 2.2:

M_NPV = 0,25*(-51,31)+0,5*5 839,24+0,25*10 511,85 = 5 560,41 тыс. руб.

M_IRR = 0,25*16,77+0,5*41,5+0,25*56,30 = 30,6 %

Чтобы рассчитать стандартное отклонение подсчитаем сначала дисперсию по формуле 2.3:

D_NPV = 0,25*(-51,31 - 5560,41)²+0,5*(5839,24 - 5560,41)²+0,25*(10511,85 - - 5560,41)² = 14 040 912,84 тыс. руб.

D_IRR = 0,25*(16,77-30,6)²+0,5*(41,5-30,6)²+0,25*(56,3-30,6)² = 2,7 %

Теперь рассчитаем среднеквадратическое отклонение NPV по формуле 2.4:

G_NPV = v14 040 912,84= 3 747,12 тыс. руб.

G_IRR = v2,7 = 16,50 %

Среднеквадратическое отклонение показывает, насколько каждый сценарий в среднем будет отклоняться от ожидаемой чистой текущей стоимости и доходности проекта.

Коэффициент вариации используется для определения: сколько риска приходится на единицу дохода и рассчитываем по формуле 2.5.

CV_NPV = 3 747,12/5 560,41 *100%= 67,4%.

CV _IRR =16,50 / 30,60 = 0,54

Согласно расчетов, связанных с критерием NPV - 67,4% риска приходится на единицу дохода.

При расчете коэффициента вариации внутренней доходности проекта его значение свидетельствует о том, что на 1% ожидаемой доходности приходится 0,54 единиц риска.

Столь высокий риск компенсируется высокой доходностью проекта.

Существует ряд способов и методов непосредственного воздействия на уровень риска с целью его максимального снижения, повышения безопасности и финансовой устойчивости предприятия. Конкретные мероприятия по осуществлению указанных направлений будут рассмотрены в Главе 4.

Глава IV Влияния инвестиционного проекта на финансовую устойчивость предприятия

4.1 Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия с учетом реализации инвестиционного проекта

При разработке инвестиционных проектов или определенной совокупности таких проектов, для действующего предприятия важно определить, в какой мере с их помощью решаются задачи, направленные на достижение стратегических целей его развития.

Оценку влияния проектных решений на экономику предприятия, где они реализуются, проводят по широкому спектру показателей. В зависимости от целей анализа определяют влияние проекта на изменение производительности труда, фондоотдачи, себестоимость, прибыль, оборачиваемость оборотных средств и т.п. Ример М.И., Касатов А.Д., Митиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. С.355

Для предприятия ООО «Малая энергетика» характерен анализ следующих показателей:

· коэффициенты ликвидности;

· коэффициенты финансовой зависимости;

· коэффициенты рентабельности.

Для решения поставленной задачи необходимо располагать следующей информацией:

· балансом предприятия и проекта;

· отчетом о прибылях и убытках предприятия и проекта.

При оценке влияния проекта на показатели действующего предприятия используется широко известный метод наложения потоков реальных денежных средств, порождаемых проектом и зафиксированных в формах, как бюджет и баланс на потоки аналогичных документов действующего предприятия.

Полученные в итоге наложения потоки и показатели, рассчитанные на их базе, если их правильно оценивать и интерпретировать, являются весьма ценным аналитическим инструментом, особенно при разработке программы развития или, например, программы финансового оздоровления. Там же.

В самом общем виде такую процедуру можно представить в виде следующей схемы (рис. 10).

2

Рис. 10. Схема наложения показателей потоков, денежных средств

проекта на соответствующие потоки предприятия Там же. С.357

Прежде чем начать наложение потоков предприятия и проекта необходимо проанализировать финансовое положение предприятия на данный момент и выявить проблемные участки хозяйственного управления для того что целесообразно распределить ресурсы проекта.

На основании финансовой отчетности предприятия (См. Приложение 1,2 таблицы 1 и 2) составим агрегированный баланс и отчет о прибылях и убытках предприятия за 2006-2007гг. (табл. 34 и 35).

Таблица 34

Агрегированный баланс ООО «Малая энергетика» за 2006-2007гг. (тыс. руб.) Таблица составлена автором работы на основании финансовых отчетов предприятия

Статьи	Значение	Удельный вес (%)	Отклонение
	2006	2007	2006	2007	Абсолютное	в %
АКТИВЫ
I. Внеоборотные активы
Основные средства	62 446	442	61,22%	0,48%	-62 004	-99,29%
Доходные вложения	0	65 284	0,00%	70,24%	65 284	0,00%
Прочие активы	5 508	10 557	5,36%	11,36%	5 049	0,00%
Итого по разделу I	67 954	76 283	66,11%	82,07%	8 329	12,26%
II. Оборотные активы
Запасы	501	1 005	0,49%	1,08%	504	100,60%
Дебиторская задолженность	19 163	3 770	18,64%	4,06%	-15 393	-80,33%
Денежные средства	24	40	0,02%	0,04%	16	66,67%
Прочие оборотные активы	14 355	11 852	13,96%	12,75%	-2 503	-17,44%
Итого по разделу II	34 043	16 667	33,12%	17,93%	-17 376	-51,04%
ИТОГО АКТИВОВ	101 997	92 950	99,22%	100,00%	-9 047	-8,87%
ПАССИВЫ
III. Капитал и резервы
Уставный капитал	120	120	0,12%	0,13%	0	0,00%
Нераспределенная прибыль	-31	69	-0,03%	0,07%	100	-322,58%
Итого по разделу III	89	189	0,09%	0,20%	100	112,36%
V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	1 959	0	1,92%	0,00%	-1 959	-100,00%
Кредиторская задолженность:	99 949	92 761	97,99%	99,80%	-7 188	-7,19%
поставщики и подрядчики	25 951	20 065	25,44%	21,59%	-5 886	-22,68%
задолженность перед персоналом организации	44	114	0,04%	0,12%	70	159,09%
задолженность по налогам и сборам	434	499	0,43%	0,54%	65	14,98%
прочие кредиторы	73 505	72 083	72,07%	77,55%	-1 422	-1,93%
Итого по разделу V	101 908	92 761	99,91%	99,80%	-9 147	-8,98%
ИТОГО ПАССИВОВ	101 997	92 950	100,00%	100,00%	-9 047	-8,87%

Анализируя активы баланса можно сказать, что удельный вес составляют внеоборотные активы в основном за счет статьи «Доходные вложения в материальные ценности», которая составляет 70%. Данная статья предназначена для отражения операций по предоставлению во временное пользования имущества предприятия (зданий, помещений, оборудования и другие ценности, имеющие материально-вещественную форму) с целью получения дохода.

Увеличение этой статьи может быть объяснено за счет того, что предприятию в 2007г. стало выгоднее сдавать имущество в аренду, нежели оказывать услуги по предоставлению тепловой и электрической энергии потребителям, так как это отрасль менее затратная и убыточна.

Во втором разделе баланса «Оборотные активы» произошло заметное снижение дебиторской задолженности на 80%, в связи с этим статья денежные средства увеличилась на 67%. Изменения во втором разделе объясняются заключением договоров цессий: уступая свое требование к дебитору своим кредиторам, погашая свои долги по отношению к ним руководство предприятия увеличило статью денежные средства и снизила дебиторскую задолженность.

Анализируя пассивы баланса можно увидеть значительное изменение в V разделе баланса «Краткосрочные обязательства». Данный раздел составляет 99,8% всех пассивов, из них 77,6 % статья «прочие кредиторы». Это говорит о том, что предприятие берет займ у третьих лиц. Погашение данного займа происходит очень медленно (за год данная статья снизилась лишь на 1,93%), что свидетельствует о том, что предприятие либо кому-то из кредиторов не платит (не погашает свою задолженность), либо эти кредиторы должны быть отнесены в другую группу пассивов - долгосрочные обязательства.

Общую характеристику по финансовой отчетности можно сделать на основании следующих экономически значимых показателях:

· соотношение дебиторской и кредиторской задолженности;

· дебиторская задолженности и выручка от реализации;

· выручка от реализации, себестоимость продаж и прибыль от продаж;

· запасы и кредиторская задолженность;

· долгосрочные и краткосрочные обязательства к активам.

Для этого составим агрегированный отчет о прибылях и убытках.

Таблица 35

Агрегированный отчет о прибылях и убытках ООО «Малая энергетика» за 2006-2007гг. (тыс. руб.) Таблица составлена автором работы на основании финансовых отчетов предприятия

Статья	Значение	Удельный вес (%)	Отклонение
	2006	2007	2006	2007	Абсолютное	в %
Выручка от продаж	56 026	43 327	100,00%	100,00%	-12 699	-22,67%
Себестоимость	52 579	38 483	93,85%	88,82%	-14 096	-26,81%
Валовая прибыль	3 447	4 844	6,15%	11,18%	1 397	40,53%
Коммерческие расходы	693	24	1,24%	0,06%	-669	-96,54%
Управленческие расходы	1 625	4 794	2,90%	11,06%	3 169	195,02%
Прибыль от продаж	1 129	26	2,02%	0,06%	-1 103	-97,70%
Проценты к уплате	273	356	0,49%	0,82%	83	30,40%
Прочие доходы	7 050	8 599	12,58%	19,85%	1 549	21,97%
Прочие расходы	7 896	8 080	14,09%	18,65%	184	2,33%
Прибыль до налогообложения	10	189	0,02%	0,44%	179	1790,00%
Налог на прибыль	57	8	0,00%	0,02%	-49	-85,96%
Чистая прибыль	-47	99	-0,08%	0,23%	146	-310,64%

Снижение выручки от реализации, произошедшее в 2007г. на 23% объясняется снижением доли покупателей.

Валовая прибыль за анализируемый период увеличилась на 41% за счет снижения себестоимости на 27%. Резкое снижение прибыли от продаж на 98% произошло за счет увеличения управленческих расходов в текущем периоде на 195%.

Предприятие закупает материалы за счет отсрочки платежа поставщикам, что говорит о том, что запасы финансируются за счет кредиторской задолженности.

Как упоминалось выше активы полностью профинансированы за счет

краткосрочных обязательств предприятия. Такая зависимость от заемных средств свидетельствует о том, что финансовое состояние предприятия все больше становится неустойчивым.

Исходя из данных в агрегированном балансе и отчете о прибылях и убытках можно произвести расчеты финансовых коэффициентов.

Таблица 36

Расчет коэффициентов, характеризующих финансовое состояние

предприятия ООО «Малая энергетика» Таблица составлена автором работы на основании таблиц 34 и 35.

Коэффициенты	Алгоритм расчета	Значение
		2006	2007
Коэффициенты ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности	ТА/ТО	0,19	0,05
Коэффициент быстрой ликвидности	ТА - запасы / ТО	0,19	0,04
Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства /ТО	0,00	0,00
Коэффициенты финансовой зависимости
Коэффициент финансовой зависимости	Обязательства / Активы	1,00	1,00
Коэффициент финансовой независимости	Собственный капитал / Активы	0,0009	0,0020
Коэффициенты рентабельности
Чистая рентабельность активов	Чистая прибыль / Активы	0,000	0,001
Чистая рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль / Собственный капитал	-0,528	0,524
Чистая рентабельность продаж	Чистая прибыль / Продажи	-0,001	0,002

Проанализировав финансовые показатели можно сделать вывод:

· коэффициенты ликвидности по отношению к 2007г. снизились на 75%, за

счет снижения дебиторской задолженности на 80%. В связи с этим данное предприятие характеризуется как не платежеспособное;

· финансировании активов предприятия происходит на 100% за счет заемных средств;

· за счет увеличения чистой прибыли все показатели рентабельности увеличились.

На основании произведенного анализа выявим проблемные области управления предприятием, которые можно устранить за счет реализации инвестиционного проекта:

· увеличение рентабельности предприятия возможно с увеличением

прибыли. Так как на данный момент у предприятия за счет производственных издержек тариф на электроэнергию высок и количество потребителей все меньше с каждым годом, то с помощью реализации проекта предприятие сможет снизить себестоимость продукции, что повлечет за собой увеличение количества потребителей и чистой прибыли;

· для увеличения ликвидности предприятия необходимо снизить краткосрочную задолженность, путем отнесения части статьи «Прочие кредиторы» в раздел «Долгосрочные обязательства» а часть погасить с помощью полученной прибыли проекта;

· увеличение нераспределенной прибыли за счет реализации проекта поможет снизить показатель финансовой зависимости.

Исходя из выше сказанного, следуя схеме наложения потоков реальных денежных средств, составим консолидированный баланс (табл. 37) и отчет о прибылях и убытках (табл. 38).

В процессе выполнения процедуры наложения следует обратить внимание на возможность совершенствования стратегии финансирования проекта. Первоначально принятая схема финансирования проекта - привлечение средств и их возврат - может быть скорректирована по объему и срокам за счет использования на определенных шагах свободные денежные средства.

При построении консолидированных финансовых отчетов следует помнить о их тесной связи. Потоки денежных средств баланса должны быть синхронизированы с соответствующими потоками отчета о прибылях и убытках.

Для того чтобы определить как влияет реализация проекта на финансовую устойчивость предприятия рассчитаем денежные потоки на 3 года и произведем

анализ с помощью финансовых коэффициентов.

По материалам консолидированного баланса рассчитывают показатели финансовой устойчивости предприятия в развитии.

Таблица 37

Консолидированный баланс (тыс. руб.) Таблица составлена автором работы на основании наложения реальных денежных потоков предприятия и проекта

Наименование	Шаг расчетного периода
	2008	2009	2010
АКТИВЫ
I. Внеоборотные активы
Основные средства	6 957,81	4 433,99	1 913,76
Доходные вложения в материальные ценности	65 284,00	64 835,99	64 372,02
Прочие внеоборотные активы	8 973,45	11 507,13	12 542,77
Итого по разделу I	81 215,26	80 777,11	78 828,55
II. Оборотные активы
Запасы	1 005,00	1 117,24	1 282,30
Дебиторская задолженность	5 148,72	4 619,89	4 744,38
Денежные средства	3 220,28	3 699,57	5 780,99
Прочие оборотные активы	11 852,00	13 505,95	14 181,24
Итого по разделу II	21 226,00	22 355,38	24 870,88
Итого активов	102 441,25	103 132,50	103 699,43
III. Капитал и резервы
Собственный капитал	120,00	120,00	120,00
Нераспределенная прибыль (убыток)	1 087,14	5 151,25	9 432,63
Итого по разделу III	1 207,14	5 271,25	9 552,63
IV. Долгосрочные обязательства
Долгосрочный кредит	44 249,80	43 849,80	43 449,80
Итого по разделу IV	44 249,80	43 849,80	43 449,80
V. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	56 984,32	54 011,45	50 697,00
поставщики и подрядчики	20 683,80	22 421,81	24 011,52
задолженность перед персоналом организации	192,06	202,32	213,50
задолженность по налогам и сборам	1 457,02	543,91	592,86
прочие кредиторы	34 651,44	30 843,42	25 879,12
Итого по разделу V	56 984,32	54 011,45	50 697,00
Итого пассивов	102 441,26	103 132,50	103 699,43

На основании структурного анализа консолидированного баланса можно подчеркнуть следующие изменения:

· доля собственных источников средств увеличилась, причем нераспределенную прибыль можно рассматривать как источник пополнения активов;

· преобладание долгосрочных источников в структуре заемных средств является позитивным фактом, который характеризует улучшение структуры баланса и уменьшение риска утраты финансовой устойчивости.

Таблица 38

Консолидированный отчет о прибылях и убытках (тыс. руб.) Таблица составлена автором работы на основании наложения реальных денежных потоков предприятия и проекта

Наименование	Шаг расчетного периода
	2008	2009	2010
Выручка	46 741,99	59 494,02	63 744,40
Себестоимость	39 193,05	48 184,14	51 959,32
Валовая прибыль	7 548,95	11 309,88	11 785,07
Операционные расходы	4 843,63	6 104,07	6 344,31
Прибыль от продаж	2 705,32	5 205,81	5 440,77
Проценты к уплате	356,00	424,00	424,00
Прочие доходы	10 182,55	9 372,91	10 216,47
Прочие расходы	8 460,05	8 807,20	9 599,85
Прибыль до налогообложения	4 071,81	5 347,52	5 633,39
Налог на прибыль	733,04	1 283,40	1 352,01
Чистая прибыль	3 338,78	4 064,11	4 281,38

С помощью таблиц 37 и 38 рассчитаем финансовые коэффициенты.

Таблица 39

Расчет коэффициентов рентабельности и финансовой устойчивости

Коэффициенты	Алгоритм расчета	Значение
		2008	2009	2010
Коэффициенты ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности	ТА/ТО	0,16	0,17	0,23
Коэффициент быстрой ликвидности	ТА - запасы / ТО	0,15	0,15	0,21
Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства/ТО	0,06	0,07	0,11
Коэффициенты финансовой зависимости
Коэффициент финансовой зависимости	Обязательства / Активы	0,99	0,95	0,91
Коэффициент финансовой независимости	Собственный капитал / Активы	0,01	0,05	0,09
Коэффициенты рентабельности
Чистая рентабельность активов	Чистая прибыль / Активы	0,03	0,04	0,04
Чистая рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль / Собственный капитал	2,77	0,77	0,45
Чистая рентабельность продаж	Чистая прибыль / Продажи	0,07	0,07	0,07

В качестве выводов по таблице 38 можно сказать следующее:

· показатели ликвидности предприятия увеличились в среднем на 280% по сравнению с началом года, за счет снижения статьи «Краткосрочные обязательства» и увеличения «Оборотных активов»;

· зависимость предприятия от внешних источников не значительно, но имеет тенденцию к снижению, за счет снижения доли заемного капитала и увеличения активов;

· коэффициенты рентабельности увеличились за счет увеличения объема продаж.

Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия.

В нашем случае к финансовому и производственному плану относится реализация инвестиционного проекта. При выполнении данного плана предприятие ООО «Малая энергетика» сможет улучшить не только свое финансовое положение, но и снизит затратную часть производства.

С помощью реализации проекта предприятие сможет достичь улучшений в области качества и объема предоставлений услуг, снижая риск остановки производства и увеличивая производительность. Экономия на расходе топлива снизит себестоимость производства, что позволит инвестировать свободные денежные средства в проблемную область хозяйственной деятельности предприятия, улучшая тем самым его финансовое состояние.

4.2 Основные рекомендации по улучшению финансовой устойчивости проекта и предприятия

Как уже упоминалось ранее для того чтобы снизить влияние рисков, есть два взаимодополняющих пути:

· меры, обеспечивающие выполнение контрактных обязательств на стадии заключения контрактов;

· контроль управленческих решений в процессе реализации проекта.

Первый путь в мировой практике осуществляется выбором следующих вариантов действий:

· страхование;

· обеспечение (в случае кредитного договора) в форме залога, гарантий, поручительств, неустойки или удержания имущества должника;

· постадийное разделение процесса удержания ассигнований проекта;

· диверсификация инвестиций.

Варианты управленческих решений в целях снижения риска могут осуществляться следующими приемами:

· резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

· реструктурирование кредитов.

В связи с тем, что рынок страхования проектных рисков еще плохо развит в России, снижение риска на данном предприятии возможно с помощью создания резервного фонда на покрытие непредвиденных расходов. Это один из наиболее распространенных способов снижения риска инвестиционного проекта. Оно предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками, изменяющими стоимость проекта, и размером расходов, связанных с преодолением нарушений в ходе его реализации. Зарубежный опыт допускает увеличение стоимости проекта от 7 до 12% за счет резервирования на форс-мажор. Российские эксперты рекомендуют следующие нормы непредвиденных расходов (табл. 39)

Таблица 40

Рекомендуемые нормативы резервов на непредвиденные расходы Грачева М.В. Анализ проектных рисков. М.: ЗАО «Финстатинформ», 1999.

Вид затрат	Изменение непредвиденных расходов, %
Затраты/продолжительность работ российских исполнителей	+ 20
Затраты/продолжительность работ иностранных исполнителей	+ 10
Увеличение прямых производственных затрат	+ 20
Снижение производства	- 20
Увеличение процента за кредит	+ 20

Кроме резервирования на форс-мажорные обстоятельства необходимо создание системы резервов на предприятии для оптимального управления денежными потоками. Речь идет о формировании резервного фонда, фонда погашения безнадежной дебиторской задолженности, поддержание оптимального уровня материальных запасов и нормативного остатка денежных средств и их эквивалентов.

Резервирование средств является, по сути, самострахованием предприятия. При этом следует иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах хотя и позволяют быстро возместить понесенные потери, однако «замораживают» использование достаточно ощутимой суммы инвестиционных ресурсов. В результате этого снижения эффективности использования собственного капитала предприятия, увеличивается его зависимость от внешних источников финансирования.

Так же необходимо при принятии проекта провести анализ чувствительности по факторам влияющие на объем реализации, тем самым снизить проектный риск.

Повысить финансовую надежность проекта и финансовую устойчивость предприятия можно, предусмотрев реализацию следующим мероприятий - оптимизацию структуры источников финансирования, а именно:

· величины производственных запасов;

· незавершенного производства;

· запасов готовой продукции;

· уменьшение дебиторской задолженности;

· превышение кредиторской задолженности над дебиторской с целью

покрытия недостатка оборотных средств;

· формирование финансовых резервов, позволяющих временно ослаблять финансовую напряженность;

· привлечение дополнительных кредитов на временное пополнение оборотных средств;

· увеличение прибыльности деятельности (снижение затрат);

· ускорение оборачиваемости средств.

Планирование указанных мероприятий потребует корректировки исходной информации, необходимой для расчетов эффективности проекта, и приведет к изменению не только финансовой надежности проекта, но и показателей экономической эффективности.

Заключение

Таким образом, при написании дипломной работы «Реализация инвестиционного проекта как фактор повышения финансовой устойчивости предприятия (на примере предприятия ООО «Малая энергетика»)» можно сделать выводы, что устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы.

Предметом исследования дипломной работы являются капитальные вложения, то есть инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятия, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты, увеличивающие стоимость основных средств.

Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.

Инвестиционная деятельность направлена на решение стратегических задач развития промышленного предприятия, создание необходимых для этого материально-технических предпосылок. Она тесно связана с операционной деятельностью, то есть с процессами производства и реализации продукции. Именно поэтому в период резких изменений в экономике, технологии, экологии и политике выживание и успех в мире бизнеса в большей степени зависит от правильности принимаемых инвестиционных решений. Инвестиционное решение - одна из наиболее важных деловых инициатив, которая должна осуществляться предпринимателями или менеджерами, поскольку инвестиции связывают финансовые ресурсы на относительно большой период времени.

Нельзя не отметить еще тот факт, что реализация инвестиционного проекта оказывает непосредственное влияние на финансовую устойчивость предприятия. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным.

Стремление преуспеть, избежать банкротства - главный побудительный мотив предпринимательской деятельности, который направлен на рост ценности фирмы. Для повышения ценности фирма должна осуществить заметные нововведения, с тем, чтобы повысить качество продукции, обновить ассортимент, создать условия для поддержания уровня своих ценностей.

В современной экономике для каждой фирмы такого рода нововведения являются необходимым условием сохранения и упрочнения позиций на рынке.

В данной работе был изучен инвестиционный проект, направленный на повышение эффективности энергетической системы предприятия и снижение тарифов на электрическую энергию.

Суть инвестиционного проекта заключается в покупке оборудования с помощью которого руководство предприятия намерено снизить свои затраты, а именно перевод котельных на местные, более дешевые виды топлива такого, как древесные отходы. В связи с тем, что себестоимость электроэнергии на 55-65% составляют расходы на топливо, руководство принимает решение о реализации данного проекта. Но для этого необходимо обосновать принятое решение с точки зрения эффективности реализации проекта.

Для обоснования принятия проекта была проведена оценка экономической и финансовой эффективности проекта.

На основании расчетов показателей экономической эффективности инвестиционного проекта (табл. 26) с помощью следующих показателей:

· чистая приведенная, или текущая, стоимость - NPV;

· индекс доходности или прибыльности - PI;

· дисконтированный срок окупаемости - DPP;

· внутренняя норма дохода (прибыли) - IRR;

· модифицированная внутренняя норма доходности - MIRR

проект необходимо принять: он не только окупается в течение 3,5 года, но и приносит достаточно высокую доходность в размере 30,2%.

Финансовое обоснование эффективности проекта было произведено с помощью коэффициентов платежеспособности, ликвидности, оборачиваемости активов и показателей рентабельности. Расчет данных коэффициентов (табл. 30) показал, что проект финансово устойчив. За счет финансирования по лизинговой схеме доля заемного капитала не так велика и у проекта остается достаточно средств для погашения своих обязательств.

Выбор источника финансирования играет значительную роль при формировании обоснования эффективности проекта. Проект может финансироваться как за счет собственных средств, так и за счет привлеченных. Зачастую выбирают внешнее финансирование: кредитование или оформление договора лизинга. При получении кредита на приобретение оборудования расходы представляют собой выплату основной суммы долга, процентов по кредиту, уплату налога на имущество. При лизинге расходы состоят из лизинговых платежей, уплаты налога на имущество (при постановке приобретаемого оборудования на баланс лизингополучателя) и страховки оборудования, если она не входит в состав лизинговых платежей.

Важнейшим преимуществом приобретения оборудования в лизинг является право сторон лизингового договора применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3 как при линейном, так и при нелинейном методе начисления амортизации для целей налогообложения. Вследствие того что лизинговое имущество может учитываться на балансе как лизингодателя, так и лизингополучателя, амортизационные отчисления производит сторона договора лизинга, на балансе которой находится предмет лизинга. Однако применение механизма ускоренной амортизации позволяет лизингополучателю существенно уменьшить выплаты по налогу на прибыль впервые годы после приобретения основных средств независимо от того, учитывается имущество на балансе лизингополучателя или лизингодателя.

При приобретении имущества в собственность за счет получения кредита законодательством не предусмотрены какие-либо особенности применения ускоренной амортизации, поэтому при приобретении оборудования в собственность за счет привлеченных кредитных ресурсов расходами, уменьшающими налогооблагаемую прибыль, являются амортизационные отчисления и проценты по кредиту в размере, не превышающем более чем на 20% среднюю ставку по аналогичным долговым обязательствам.

В нашем случае руководство предприятия избрала лизинг как способ финансирования капитальных вложений.

Помимо этого был произведен так же анализ проектных рисков. Согласно логической карте было выделено для анализа следующие три риска:

· изменения объема выработки электроэнергии;

· изменения себестоимости за счет цен на сырье;

· влияние лизинговых платежей на денежные потоки проекта.

Анализ проводился с помощью метода чувствительности и анализа сценариев. В качестве критериев для проведения анализа рисков были выбраны NPV и IRR.

Основное влияние на чувствительность данных критериев оказал объем реализации, то есть правильность инвестиционного решения будет зависеть от точности и аккуратности определения значения этой переменной. В случае принятия проекта необходимо будет уделить пристальное внимание данному фактору, проанализировав чувствительность параметров, от которых он в свою очередь зависит.

Расчет коэффициента вариации при анализе сценариев показал, что на 1% ожидаемой доходности приходится 0,54 единиц риска. Столь высокой доходностью проекта можно объяснить данный уровень риска - между риском и доходностью прямая связь: увеличивая доходность нельзя не увеличить риск получения в будущем эту доходность.

В связи с тем, что рынок страхования проектных рисков еще плохо развит в России, снижение риска возможно с помощью создания резервного фонда на

покрытие непредвиденных расходов.

Для того чтобы окончательно принять управленческое решение о принятие проекта необходимо оценить как данный проект повлияет на финансовую устойчивость предприятия, на котором он реализуется.

С помощью метода наложения денежных потоков финансовых отчетностей проекта и предприятия проведен анализ финансового положения предприятия с учетом реализации проекта. Данный анализ показал, что с помощью реализации проекта предприятие сможет достичь улучшений в области качества и объема предоставлений услуг, снижая риск остановки производства и увеличивая производительность. Экономия на расходе топлива снизит себестоимость производства, что позволит инвестировать свободные денежные средства в проблемную область хозяйственной деятельности предприятия, улучшая тем самым его финансовое состояние. Прибыльность проекта сможет увеличить долю собственного капитала предприятия тем самым, повышая его финансовую устойчивость.

Список используемой литературы:

1. Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999г.

2. Налоговый Кодекс Российской Федерации.

3. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 780 с.

4. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: учеб пособие - М.: Дело, 2002. - 280 с.

5. Владимирова Т.А., Соколов В.Г. Анализ финансовой отчетности предприятия. - Новосибирск: СИФБД, 2005. - 50 с.

6. Инвестиционное проектирование / Комаров А.Г, Рогова Е.М., Ткаченко Е.А., Чесноков В.Я. - СПб.: СПбГУЭФ, 2006. - 180 с.

7. Киселева Н.В., Боровикова Т.В. Инвестиционная деятельность. - М.: КНОРУС, 2005.- 432 с.

8. Кривов В. Проблема рисков при принятии управленческих решений // Управление риском. - 2000. - апрель.

9. Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. - СПб.: Питер, 2006 - 160 с.

10. Косов В.В., Лившиц В.Н. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. - М.: Экономика, 2000. 120 с.

11. Маренков Н.Л. Основы управления инвестициями: Учебник. - М.: Едиториал УРСС, 2003. - С. 178.

12. Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование. Учебное пособие. Таганрог: ТРТУ, 2003. - 220 с.

13. Новая энергетика «Сильвинита» // «ТехСовет». - 2006. - август.

14. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. - М.: «Финансы», «ЮНИТИ», 1997. - С. 300.

15. Проекты и объекты реформы электроэнергетики // «ТехСовет». - 2006. - август.

16. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.И. Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд. - СПб.: Питер, 2007. - 480 с.

17. Руководство для инвестора // «Консультант». - 2006, - март.

18. Самохвалова Ю.Н. Лизинг в России: правовые основы, бухгалтерский учет, налогооблажение. М.: Современная экономика и право, 2000. - 175 с.

19. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия. СПб.: СПбГУЭФ, 2001

20. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / под ред. Г.Б. Поляка. - М.: «Финансы», «ЮНИТИ», 1997. - 300 с.

21. Управление предприятием и анализ его деятельности / Под ред. В.Н. Титаева. М.: Финансы и статистика, 1998. - 420 с.

22. www. advis.ru

23. www. economy.gov.ru

24. www. energosber.ru

Приложение 1

Таблица 1

Баланс предприятия ООО «Малая энергетика» (тыс. руб.)

за 2006 - 2007гг.

АКТИВ	Код показателя	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	0	0
Основные средства	120	62446	442
Незавершенное строительство	130	0	0
Доходные вложения в материальные ценности	135	0	65284
Долгосрочные финансовые вложения	140	0	0
Отложенные налоговые активы	145	0	0
Прочие внеоборотные активы	150	5508	10557
ИТОГО по разделу I	190	67954	76283
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы в том числе:	210	501	1005
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	242	881
животные на выращивании и откорме	212	0	0
затраты в незавершенном производстве

Подобные документы

• Оценка финансовой устойчивости инвестиционного проекта

  Теоретические аспекты определения эффективности инвестиционного проекта. Показатели оценки финансовой надежности проекта и методика их определения. Краткая характеристика инвестиционного проекта. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [161,2 K], добавлен 23.01.2009
  

• Направления повышения финансовой устойчивости предприятия

  Сущность и задачи анализа финансовой устойчивости предприятия. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия. Анализ и оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости. Пути оптимизации структуры баланса на примере ООО "Таткомнефтехим".
  
  дипломная работа [300,4 K], добавлен 02.09.2012
  

• Пути повышения финансовой устойчивости

  Факторы, влияющие на финансовую устойчивость. Акты, используемые для проведения анализа финансовой устойчивости предприятия. Характеристика деятельности предприятия ИП "Самси". Мероприятия, направленные на повышение финансовой устойчивости предприятия.
  
  курсовая работа [64,3 K], добавлен 04.09.2012
  

• Анализ финансовой устойчивости

  Задачи анализа финансовой устойчивости предприятия. Методики оценки финансовой устойчивости предприятия. Положение на товарном и финансовом рынках. Эффективность коммерческих и финансовых операций. Пути повышения финансовой устойчивости предприятия.
  
  курсовая работа [53,5 K], добавлен 11.03.2012
  

• Разработка инвестиционного проекта и его обоснование

  Сущность инвестиций и инвестиционного плана. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта. Текущее финансовое и экономическое состояние предприятия, целесообразность внедрения инвестиционного проекта ООО "Аптека "Фарма-Плюс", оценка эффективности.
  
  курсовая работа [58,7 K], добавлен 24.08.2011
  

• Методы оценки и анализа финансовой устойчивости предприятия на примере ООО "Интеркат"

  Понятие, виды финансовой устойчивости предприятия и факторы, влияющие на нее. Оценка основных показателей финансовой устойчивости на примере ООО "Интеркат". Пути повышения финансовой устойчивости предприятия в условиях нестабильности экономической среды.
  
  дипломная работа [1,2 M], добавлен 14.06.2011
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта (на примере ОАО "Ижевская птицефабрика")

  Инвестиционный проект и его экономическое значение. Методики оценки эффективности инвестиционного проекта. Современное состояние предприятия. Динамика основных экономических показателей деятельности. Оценка эффективности инвестиционного проекта.
  
  дипломная работа [96,7 K], добавлен 01.08.2008
  

• Анализ финансовой устойчивости субъекта хозяйствования ОАО "Азоврыба"

  Последовательность проведения анализа финансовой устойчивости предприятия. Характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия. Повышение финансовой устойчивости предприятия.
  
  курсовая работа [134,1 K], добавлен 07.01.2017
  

• Составление инвестиционного проекта и оценка его эффективности на примере ЗАО "Хлеб"

  Понятие и классификация, виды инвестиций предприятия, сущность его инвестиционной политики. Разработка методики оценки финансовой состоятельности инвестиционного проекта и эффективности реальных инвестиций. Правила минимизации инвестиционного риска.
  
  дипломная работа [66,8 K], добавлен 05.11.2009
  

• Анализ финансовой устойчивости предприятия

  Понятие понятия финансовой устойчивости, экономическая природа и условия обеспечения. Содержание, значение и задачи анализа. Оценка финансовой устойчивости предприятия ГУП Амурской области "Аэропорт Благовещенск", пути и перспективы ее повышения.
  
  курсовая работа [185,1 K], добавлен 12.12.2013
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам