Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

МЦЕНСКИЙ ФИЛИАЛ ФГБОУ ВПО «ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ -

УЧЕБНО-НАУЧНО-ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ КОМПЛЕКС»

Кафедра «Экономика и менеджмент»

КОМПЛЕКСНАЯ КУРСОВАЯ РАБОТА

Тема: Формирование эффективной системы управления инвестиционной деятельностью предприятия

на материалах Закрытое акционерное общество «Металлургическая компания Сталькрон»

Галкин С.И.

(фамилия, имя, отчество)

2012

Содержание

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ НА МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИХ ПРЕДПРИЯТИЯХ

1.1 Современное состояние и тенденции развития инвестиционной деятельности на предприятиях металлургической промышленности России

1.2 Анализ состояния и тенденции развития инвестиционной деятельности на металлургических предприятиях Орловской области

1.3 Основные принципы и этапы управления инвестиционной деятельностью на металлургических предприятиях в системе менеджмента

2. КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ И ОЦЕНКА финансово-хозяйственной и ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗАО «сталькрон» ЗА 2009 - 2011 ГОДЫ

2.1 Общая характеристика деятельности ЗАО «Сталькрон»

2.2 Анализ внешней среды предприятия

2.3 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Сталькрон»

2.4 Оценка системы управления ЗАО «Сталькрон»

2.5 Анализ организационной структуры предприятия

2.6 Анализ инвестиционной деятельности ЗАО «Сталькрон»

• 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗАО «СТАЛЬКРОН»
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
• ПРИЛОЖЕНИЕ А - Бухгалтерские балансы ЗАО «Сталькрон» за 2009 - 2011 годы
• ПРИЛОЖЕНИЕ Б - Отчеты о прибылях и убытках ЗАО «Сталькрон» за 2010 - 2011 годы
• ПРИЛОЖЕНИЕ В - Организационная структура ЗАО «Сталькрон»
• ПРИЛОЖЕНИЕ Г - Структурная матрица смежности и матрица расстояний
• ВЕДЕНИЕ
• Одним из факторов экономического и инновационного развития государства является высокая инвестиционная активность, способствующая обеспечению экономического роста и, как следствие, повышению благосостояния общества. Она находит свое выражение в инвестиционной деятельности предприятий. [1]
• Актуальность настоящего исследования определяется насущной потребностью в научно-методических материалах и практических рекомендациях по построению инвестиционной деятельности предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов. [1]
• Инвестиционная деятельность, в той или иной степени, присуща любому предприятию, поскольку она представляет собой один из наиболее важных аспектов его функционирования. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием обширен, так как инвестиционные решения неразрывно связаны со всеми остальными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, формируют его перспективную организационную структуру и инвестиционную культуру.
• Российский рынок относится к числу развивающихся рынков, для которых, как правило, характерны повышенные инвестиционные риски. По мере того, как такого рода рынки структурируются и на них стабилизируются правила игры, приток инвестиционных капиталов увеличивается. Во многом этому способствуют мероприятия по улучшению инвестиционного климата на макроуровне, с одной стороны, а с другой - постепенно нарабатываются новые методы современной инвестиционной деятельности на микроуровне. [1]
• Зарубежными и отечественными учеными проведена значительная работа в области создания фундаментальных основ и практического решения задач стратегического управления инвестиционной деятельностью. Среди зарубежных ученых следует выделить работы Г. Александера, В. Беренса, Г. Бирмана, Г. Бэйли, Л. Гитмана, М. Джонка, А. Зеля, Д. Норкотта, Н. Ордуэй, К. Рэдхэда, Д. Фридмана, П. Хавранека, Р. Холта, Дж. К. ван Хорна, С. Хьюиса, У. Шарпа, С. Шмидта. Из отечественных авторов ведущее место занимают исследования СИ. Абрамова, Ю.П. Анисимова, И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, Л.Т. Гиляровской, Ю.В. Журавлева, Д.А. Ендовицкого, А.Б. Идрисова, В.В. Ковалева, М.А. Лимитовского, И.В. Липсица, Я.С. Мелкумова, А.И. Хорева, Е.М. Четыркина.
• Несмотря на большой вклад ученых в формирование теории стратегического управления инвестиционной деятельностью в выполненных исследованиях не нашли достаточного отражения вопросы, связанные со спецификой управления инвестиционной деятельностью предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов, отсутствует четкость в определении последовательности действий по разработке инвестиционной стратегии и программ реализации данной стратегии.
• Цель курсовой работы заключается в исследовании особенностей инвестиционной деятельности предприятия и ключевых направлений повышения ее эффективности на современном этапе развития.
• Для достижения сформулированной цели были поставлены и решены следующие задачи:
• - определить содержание и место инвестиционной стратегии в системе стратегий предприятия;
• - выявить факторы, определяющие инвестиционную привлекательность предприятия при ограниченности финансовых ресурсов, и оценить их приоритетность;
• - выделить ключевые принципы и этапы управления инвестициями предприятия;
• - проанализировать инвестиционную деятельность предприятия, функционирующего на металлургическом рынке;
• - проанализировать основные финансово-экономические показатели деятельности предприятия за 2009-2011 гг.;
• - разработать направления и пути совершенствования инвестиционной деятельности предприятия.
• Объектом настоящего исследования является металлургическое предприятие г. Мценска, Орловской области - ЗАО МК «Сталькрон», осуществляющие активную инвестиционную деятельность на региональном металлургическом рынке.
• В качестве предмета исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе разработки инвестиционной деятельности предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов.
• Теоретической и методологической базой курсовой работы явились труды отечественных и зарубежных ученых, работающих в области управления инвестиционной деятельностью предприятий, а также материалы и рекомендации научно-практических конференций и семинаров. В процессе работы применялись приемы системного исследования, абстрактно-логического, сравнительного, экономического и инвестиционного анализа. В качестве инструментов исследования использованы методы сравнения, экспертных оценок, статистического анализа.
• ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ НА МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИХ ПРЕДПРИЯТИЯХ
• 1.1 Современное состояние и тенденции развития инвестиционной деятельности на предприятиях металлургической промышленности России
• Металлургическая промышленность является одной из отраслей специализации России в современном международном разделении труда. На сегодняшний день по производству стали Россия занимает 4-е место в мире (уступая Китаю, Японии и США), по производству стальных труб - 3 место в мире, по экспорту металлопродукции - 3 место в мире (экспорт стального проката в 2007 году составил около 27,6 млн. т; из Китая - 52,1 млн. т, из Японии - 35,6 млн. т). По производству алюминия Россия занимает 2-ое место в мире (после Китая), его экспорту - 1-ое место; по производству и экспорту никеля - первое место в мире; по производству (отгрузкам) титанового проката - второе место. [1]
• Тем не менее, несмотря на адаптацию металлургической промышленности к рыночным условиям, его технико-технологический уровень и конкурентоспособность ряда видов металлопродукции нельзя считать удовлетворительными. [1]

Основной продукцией черной металлургии является сталь. За последние десятилетия объемы производства стали в мире росли из года в год. При этом в 2008-2009 гг. под влиянием сложившейся экономической ситуации произошло сокращение выпуска. В 2009 году в мире было выпущено 1 231 млн. тонн стали, относительно 2008 года данный показатель сократился на 7,3%. В 2010 году производство стали не только увеличилось, но и превысило показатели предыдущих лет.

На рисунке 1 представлена динамика производства стали в мире в 2001-2011 гг., млн. тонн.



Рисунок 1 - Динамика производства стали в мире в 2001-2011 гг., млн. тонн

Оживления инвестиционной активности в металлургической отрасли ожидает в 2010 году Минпромторг РФ. По его прогнозам, инвестиции основной капитал в черной металлургии по сравнению 2009 годом вырастут на 19% -- до 95 млрд. рублей, в цветную -- на 11%, до 50 млрд. рублей. Данные расчеты содержатся в скорректированной с учетом кризиса программе развития металлургической отрасли РФ до 2020 года. [2]

В целом по металлургии объем инвестиций в 2010 году вырастет на 16% -- до 145 млрд. рублей. По данным министерства, в 2009 году, по сравнению с прошлым годом падение инвестиций в черной металлургии составит 43% (до 80 млрд. рублей), в цветной -- 22,5% (45 млрд. рублей). Падение в отрасли составит 37% -- до 125 млрд. рублей. Инвестиционный уровень 2006 года, по прогнозам министерства, будет достигнут отраслью только в 2011 году: инвестиции в черную металлургию составят 115 млрд. рублей, в цветную -- 65 млрд. рублей. [2]

По мнению авторов программы, в условиях финансово-экономического кризиса компании отрасли будут вынуждены ограничивать привлечение кредитных средств в период 2009-2011 гг. Прогнозируется, что доля кредитных средств в общем объеме финансирования снизится примерно с 35% в 2005-2006 гг. до 20% в 2009-2011 гг. с увеличением в последующие периоды: 2012-2015 гг. -- до 22% и 2016-2020 гг. -- до 23%.

В таблице 1 представлен анализ инвестиций на 1 тонну стали ср. в 2006-2011гг.,$/тн.

Таблица 1 - Инвестиции на 1 тонну стали ср. в 2006-2011гг.,$/тн

Показатели	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.	2010г.	2011г.
НЛМК	120	130	145	152	167	180
ММК	125	136	147	155	170	198
Евраз	134	149	168	173	184	195
Северсталь	140	157	177	183	193	200

На рисунке 2 представлен анализ инвестиций на 1 тонну стали ср. в 2006-2011гг.,$/тн.

Рисунок 2 - Инвестиции на 1 тонну стали ср. в 2006-2011гг.,$/тн.

В таблице 2 представлен анализ затрат на приобретение и строительство основных средств в 2006-2011гг. в расчете на 1 т произведенной стали, $/тн.

Таблица 2 - Затраты на приобретение и строительство основных средств среднее в 2006-2011гг. в расчете на 1 т произведенной стали, $/тн

Показатели	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.	2010г.	2011г.
НЛМК	120	130	145	152	167	180
ММК	125	136	147	155	170	198
Евраз	134	149	168	173	184	195
Северсталь	140	157	177	183	193	200

Рисунок 3 - Затраты на приобретение и строительство основных средств среднее в 2006-2011гг. в расчете на 1 т произведенной стали, $/тн

Годовой объем инвестиций в российскую металлургическую промышленность к 2020 году вырастет на 12% по сравнению с 2007 годом - до 220 миллиардов рублей, отмечается в стратегии развития металлургической промышленности до 2020 года, разработанной Минпромторгом.

"В 2009 году прогнозируется дальнейшее сокращение инвестиций на 36,2% - до 125 миллиардов рублей - по сравнению с 2007 годом", - отмечается в документе, опубликованном на сайте министерства.

В частности, министерство поясняет, что предполагаемый объем инвестиций, необходимых для развития предприятий металлургической промышленности в перспективе до 2020 года, базируется на прогнозном спросе на металлопродукцию на внутреннем и внешнем рынках при ускоренном техническом перевооружении предприятий, необходимости повышения конкурентоспособности продукции и производств в условиях открытости экономики России, а также инвестиционных возможностях металлургических компаний. [2]

Как отмечается в документе, среднегодовые инвестиции в целом металлургической промышленности, учитывающие инвестиции в металлургическое сырье, кокс, огнеупоры и подготовку лома с разделением также на производство черных и цветных металлов, прогнозируются в следующем объеме: среднегодовые в 2009-2011 годах - 150 миллиардов рублей (в том числе в черной металлургической промышленности - 96 миллиардов рублей и в цветной металлургической промышленности - 53 миллиарда рублей - ред.), в 2012-2015 годах - 190 миллиардов рублей (в т.ч. 117 миллиардов рублей и 75 миллиардов рублей соответственно - ред.), в 2016-2020 годах - 210 миллиардов рублей (в т.ч. 125 миллиардов рублей и 90 миллиардов рублей соответственно). [3]

При этом инвестиции будут формироваться, в основном, за счет собственных средств компаний: амортизационных отчислений и прибыли, а также привлекаемых средств - кредитов отечественных и иностранных банков, облигационных займов, лизинга оборудования и продажи акций.

Минпромторг прогнозирует, что доля кредитных средств в общем объеме финансирования снизится примерно с 35% в 2005-2006 годах до 20% в 2009-2011 годах с увеличением в последующие периоды: 2012-2015 годах - до 22% и 2016-2020 годах - до 23%.

Кроме того министерство отмечает, что за счет собственных источников финансирования - амортизационных отчислений и прибыли - инвестиции будут составлять в период 2009-2011 годов в среднем примерно 120 миллиардов рублей в год, в 2012-2015 годов - 150 миллиардов рублей и в 2016-2020 годов - 162 миллиарда рублей. [4]

Минпромторг отмечает, что увеличение инвестиций в металлургическую отрасль к 2020 году обусловлено тем, что в перспективе черная и цветная металлургия останутся доминирующим поставщиком конструкционных материалов для экономики России, поскольку более 90% всей массы конструкционных материалов, используемых предприятиями различных отраслей промышленности и строительства, будут изделия из металлов. [3]

В таблице 3 проведен анализ инвестиций в модернизацию предприятий черной металлургии, млрд. руб.

Таблица 3 - Инвестиции в модернизацию предприятий черной металлургии, млрд. руб.

Показатель	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.	2010г.	2011г.	2015г. Оценочно
Объем инвестиционных вложений	122,3	128,0	199,0	159,0	135,0	160,0	200,0

Рисунок 4 - Инвестиции в модернизацию предприятий черной металлургии, млрд. руб.

Кроме того, в стратегии предусмотрено бюджетное финансирование за счет средств Инвестфонда в рамках инфраструктурных инвестиционных проектов, а финансирование НИОКР осуществляется исходя из финансовых возможностей федеральных органов исполнительной власти - главных распорядителей средств федерального бюджета. При этом дополнительных средств бюджета на указанные цели стратегией не предусматривается.

Цветная металлургия является одной из наиболее конкурентоспособных отраслей промышленности России, причем, российские компании в ряде подотраслей (алюминиевой, никелевой, титановой) входят в группу мировых лидеров. Достижения участников рынка в мировом масштабе стало возможным, благодаря активной инвестиционной политики предприятий отрасли. [4]

Так, например, объем инвестиций в 2006 году по сравнению с показателями 2000 года увеличился в 2,5 раза, и составляет 80 млрд. руб., а объем иностранных инвестиций вырос почти в 10 раз, достигнув 4,5 млрд. долл. При этом суммарный объем инвестиций в строительство и реконструкцию металлургических мощностей, по оценкам экспертов ИА "ИНФОЛайн", только по заявленным в настоящее время проектам составит в 2007-2010 гг. более 220 млрд. руб. [5]

Специалисты ИА "ИНФОЛайн" в исследовании "Цветная металлургия РФ. 2006-2011гг." проанализировали текущее состояние российских предприятий, перспективы развития металлургических мощностей и разработки месторождений. А также выявили ряд факторов, оказывающих наиболее существенное влияние на перспективы инвестиционной деятельности предприятий цветной металлургии.

Эксперты ИА "ИНФОЛайн" выделили ряд негативных фактора, первым из которых является: рост цен на электроэнергию в России, доля которой в структуре себестоимости продукции ряда подотраслей значительна (алюминиевая - 31%, цинковая - 25%, медная - 10%), и перспективы его ускорения. Второй негативный фактор заключается в отсутствии свободных генерирующих мощностей, необходимых для обеспечения деятельности новых и модернизированных металлургических мощностей. Усиление роли государства в металлургическом секторе, ограничивающее инвестиционную активность крупных холдингов, способствующей наращиванию выплат в форме дивидендов и выкупа акций мажоритарным частным акционерам - является третьим негативным фактором. Приобретение крупнейшими российскими металлургическими холдингами активов за рубежом приводит к перераспределению инвестиций и снижению доли финансовых вложений в развитие российских предприятий, что, соответственно, также негативно влияет на развитие инвестиционной деятельности российских компаний. [5]

Несмотря на наличие факторов, тормозящих развитие отрасли, аналитики ИА "ИНФОЛайн" прогнозируют значительный рост производственных мощностей в течение 2007-2011 годах. Эта станет возможным благодаря ряду показателей: сохранение мировых цен на высоком уровне способствует аккумулированию средств для строительства и модернизации производственных мощностей. Развитие собственной сырьевой базы позволяет российским предприятиям не только снизить уровень зависимости от импорта. Снизить капиталоемкость и, соответственно, срок окупаемости проектов возможно за счет привлечения средств Инвестиционного фонда. Отсутствие значимых таможенных барьеров существенно снижают эффективность экспорта российских цветных металлов, и перспектив их появления в странах-импортерах. Консолидации российской металлургической отрасли позволяет мобилизовать дополнительные финансовые ресурсы для реализации инвестиционных проектов на территории РФ. [5]

В целом перспективы российской цветной металлургии представляются достаточно благоприятными, что подтверждается планами российских производителей по наращиванию мощностей и повышению уровня их загрузки, а также перспективами привлечения прямых иностранных инвестиций в сферу добычи руд цветных металлов и, возможно, металлургический сектор (в первую очередь, в алюминиевой промышленности). [5]

1.2 Анализ состояния и тенденции развития инвестиционной деятельности на металлургических предприятиях Орловской области

Инвестиционная политика в Орловской области строится в нескольких направлениях, главными из которых являются:

- формирование благоприятного инвестиционного климата, обеспечивающего привлекательность региона для инвесторов всех категорий,

- выработка приоритетов и стратегических зон инвестиционной деятельности.

На протяжении ряда лет в Орловской области осуществляется широкомасштабная работа по привлечению отечественных и иностранных инвестиций в экономику региона. Объём инвестиций в основной капитал ежегодно увеличивается. По итогам 2009 года их объём составил 19,9 млрд. рублей. [6]

Сегодня задача региональной власти - максимально использовать возможности благоприятного инвестиционного климата для увеличения деловой активности хозяйствующих субъектов. Для дальнейшей активизации инвестиционной деятельности внимание Правительства Орловской области будет сконцентрировано на развитии следующих направлений:

- формирование земельных участков для последующей реализации инвестиционных проектов;

- инженерное обустройство инвестиционных площадок для размещения новых производств;

- организация частно-государственного партнёрства путём бюджетного финансирования строительства инфраструктурных объектов, необходимых для реализации инвестиционных проектов, которые в последующем будут находиться в областной собственности;

- осуществление оперативного взаимодействия с собственниками неэффективно работающих предприятий для вовлечения их в инвестиционный процесс в рамках антикризисных мероприятий;

- взаимодействие с предприятиями по повышению их инвестиционной привлекательности и разработке краткосрочной стратегии развития производства, рассчитанной на немедленную реализацию проектов с демонстрацией результатов, которые будут исследоваться инвестором в режиме реального времени;

- модернизация законодательства Орловской области с целью расширения перечня финансово-правовых инструментов стимулирования инвестиционной деятельности.

Инвестиционное законодательство

Для плодотворной инвестиционной деятельности создана законодательная база. Предусмотренные в Законе «Об инвестиционной деятельности в Орловской области» условия одинаково выгодны как для отечественных, так и для иностранных инвесторов, позволяют активизировать деятельность предприятий малого и среднего бизнеса, рост промышленного и сельскохозяйственного производства. В реализации приоритетных инвестиционных проектов участвуют как крупные российские, так и зарубежные компании. [7]

Осенью 2009 года был принят Закон «О государственной поддержке инвестиционной деятельности в Орловской области», который направлен на стимулирование и развитие инвестиционной деятельности, а также устанавливает формы и методы государственной поддержки инвестиционной деятельности на территории Орловской области. [7]

Общие принципы государственной поддержки инвестиционной деятельности в Орловской области:

- равноправие инвесторов, унифицированность и гласность публичных процедур;

-доступность и открытость информации, необходимой для осуществления инвестиционной деятельности;

- сбалансированность государственных и частных интересов;

-законность, объективность, экономическая обоснованность, неизменность и обязательность исполнения принимаемых решений;

- срочность, возвратность, платность и доходность. [7]

Главным инструментом презентации инвестиционных возможностей Орловской области на протяжении многих лет оставалась ежегодная Ярмарка инвестиций. Только за последние 5 лет соглашения, подписанные на ярмарках инвестиций, позволили привлечь в экономику области более 80 млрд. рублей. Руководство региона активно использует возможности благоприятного инвестиционного климата для увеличения деловой активности хозяйствующих субъектов. [7]

На сегодняшний день уже создана единая информационная база данных инвестиционных проектов и инвестиционных паспортов муниципальных образований Орловской области, формируется банк информации о земельных участках и свободных производственных площадях, использование которых возможно при реализации инвестиционных проектов. [8]

Рассмотрим инвестиционную привлекательность региона по сравнению с другими регионами. [8]

Таблица 4 - Инвестиционная привлекательность российских регионов

№ п/п	Регионы в соответствии с сеткой экономического районирования России	Характер инвестиционного климата (шифр на 2011 год
1	Республика Карелия	3В2
2	Республика Коми	3В1
3	Архангельская область	3В1
4	Ненецкий автономный округ	3В2
5	Вологодская область	3В1
6	Мурманская область	3В1
7	Санкт-Петербург	1В
8	Ленинградская область	3В1
9	Новгородская область	3А
10	Псковская область	3В2
11	Брянская область	3С1
12	Владимирская область	3В1
13	Ивановская область	3В2
18	Орловская область	3В2

Как видно из таблицы 4, Орловская область занимает устойчивое место в рейтинге инвестиционной привлекательности российских регионов. По данным рейтингового агентства «Эксперт» за 2011 год, область расположилась на 62-й позиции из 83-х по уровню рисков. Инвестиционный рейтинг региона - 3B2, умеренный риск - незначительный потенциал. Регион имеет повышенный инфраструктурный потенциал. В регионе высоки экономический, финансовый, криминальный и управленческий риски. При этом в области хорошая экологическая ситуация (13-е место) и удовлетворительная социальная обстановка (31-е место). [9]

Рост инвестиций в основной капитал в первом полугодии 2008 года составил в Орловской области, по данным Орелстата, 15 процентов против пяти за аналогичный период прошлого года.

За период с 2005 по 2011 год значительно изменился и объем инвестиций в металлургическую отрасль области.

Главной целью развития металлургической промышленности области является создание условий, обеспечивающих ускоренное инновационное обновление отрасли, благоприятное и планомерное развитие конкурентоспособной продукции, обеспечение экологической безопасности, ресурсо- и энергосбережения, импортозамещения и сырьевого обеспечения. Как известно, металлургическая промышленность отличается высокой материалоемкостью, топливо- и энергоемкостью, капиталоемкостью и трудоемкостью производства. [10]

Эффективная инвестиционная деятельность невозможна без продуманной инвестиционной политики. Инвестиционная политика предприятия имеет решающее значение для его функционирования независимо от размеров, отраслевой принадлежности, правовой формы и других особенностей.

Предполагаемый объем инвестиций, необходимый для развития предприятий металлургического комплекса, базируется на:

- прогнозном спросе на металлургическую продукцию на внутреннем и внешнем рынках при ускоренном техническом перевооружении предприятий;

- необходимости повышения конкурентоспособности продукции и производств в условиях открытости экономики России;

- инвестиционных возможностях предприятий [11].

На предприятиях металлургической промышленности основными источниками финансирования инвестиционной деятельности являются амортизационные отчисления, прибыль, акционерный капитал (при продаже акций) и привлекаемые кредиты отечественных и иностранных банков, облигационные займы, лизинг оборудования. Соотношение этих источников определяется каждым предприятием металлургической промышленности самостоятельно, с учетом конкретных условий.

По данным Стратегии развития металлургической промышленности России на период до 2020 г. финансирование инвестиций металлургического комплекса должно осуществляться в основном (более 95%) за счет собственных и привлекаемых (около 50% от общего объема инвестиций) средств акционерных обществ. [12]

Среди всех возможных источников финансирования инвестиций (собственных и заемных) амортизационные отчисления по своему экономическому содержанию являются наиболее выгодным источником. Однако в условиях сохраняющейся инфляции, которая обесценивает инвестиционные ресурсы, а также из-за тяжелого положения отечественных предприятий, амортизационный фонд зачастую стал использоваться на пополнение оборотных средств и потребление, несмотря на усиление тенденции старения основных фондов.

Кроме собственных средств, предприятия привлекают и внешние источники инвестиций. Действующее законодательство предоставляет необходимые возможности для продажи пакетов акций и дополнительных эмиссий. Возможность получать значительные инвестиции, за счет этого источника достаточно реальны. [12]

Перспективы развития фондового рынка в металлургии неразрывно связаны с состоянием фондового рынка в России в целом.

Перспективным источником привлечения заемных средств является выпуск облигационных займов. При этом не требуется залоговое обеспечение, а выплаты по облигациям на 8-10% (пунктов) ниже, чем проценты по кредитам российских банков.

Кроме того, источником инвестиционной деятельности являются финансово-кредитные средства банков. Однако они недостаточно используются в процессе инвестирования из-за высоких процентных ставок кредитования, отсутствия льгот кредитования проектов, направленных на развитие инвестиционной сферы металлургического комплекса. [13]

Для снижения влияния риска увеличения процентных ставок предприятиям необходимо формировать сбалансированный кредитный портфель, привлекая заемные средства в нескольких кредитных учреждениях, а также проводить периодический анализ текущих процентных ставок. Предприятия металлургической промышленности Орловской области могут проводить следующие действия для снижения отрицательного влияния изменения процентных ставок:

- сокращать сроки оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности;

- сокращать оборотный капитал в виде запасов сырья и готовой продукции на складе.

В целом изменение процентных ставок оказывает среднее влияние на финансово-хозяйственную деятельность предприятий.

Валютным рискам подвержена деятельность предприятий при привлечении заемных средств в евро или долларах.

Курсовые разницы оказывают влияние на финансовую устойчивость и платежеспособность предприятий. С конца 3 квартала 2011 г. имел место значительный рост курсов валют по отношению к рублю. В результате, отрицательные курсовые разницы отрицательно сказались на финансовом состоянии компаний. [14]

В таблице 5 представлен проведенный анализ инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности в Орловской области, млрд. руб.

Таблица 5 - Инвестиции в основной капитал по видам экономической деятельности, млрд. руб.

Показатель	2005 г.	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.	2010г.	2011г.
Инвестиции в металлургическое производство и производство готовых металлических изделий	7	35,9	137,2	174,4	205,6	290,1	246,8

Рисунок 5 - Инвестиции в основной капитал по видам экономической деятельности, млрд. руб.

Влияние инфляции заключается в возможном снижении реальных доходов предприятий в связи с инфляционными процессами в экономике в целом, так как инфляция приводит к повышению затрат на производство и реализацию продукции. Данный риск подразумевает и риск повышения тарифов естественных монополий и рост стоимости энергоресурсов. [15]

Возможные проводимые действия по снижению инфляционного риска:

- оптимизация затрат на производство и реализацию продукции, исключение непроизводительных затрат;

- осуществление политики по реализации непрофильных активов;

- постепенное индексирование цены реализации на продукцию в соответствии с уровнем инфляции в России.

По результатам статистических исследований имеются следующие данные по использованию среднегодовой производственной мощности организаций Орловской области по выпуску отдельных видов продукции. Данные представлены в таблице 6 и на рисунке 6.

Таблица 6 - Уровень использования среднегодовой производственной мощности организаций Орловской области по выпуску отдельных видов продукции, %

Металлургическое производство и производство готовых металлических изделий	2005 г.	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.	2010г.	2011г.
Чугун	70	86	89	93	92	86	85
Сталь	67	77	86	90	91	83	73
Прокат черных металлов готовый	66	72	86	85	88	83	74
Стальные трубы	36	47	66	74	76	67	54

Рисунок 6 - Уровень использования среднегодовой производственной мощности организаций Орловской области по выпуску отдельных видов продукции, %

По результатам статистических исследований была получена информация о числе промышленных предприятий Орловской области по отдельным видам экономической деятельности, в том числе металлургических предприятий.

Данные представлены в таблице 7 и на рисунке 7.

Таблица 7 - Число промышленных предприятий Орловской области по отдельным видам экономической деятельности

Показатель	2007г.	2008г.	2009г.	2010г.	2011г.
металлургическое производство и производство готовых металлических изделий	32783	31091	34229	36179	38211

Для снижения отрицательного влияния инфляции предприятиям необходимо периодически проводить индексацию отпускных цен на продукцию. Вместе с тем возможности повышения цен на продукцию на текущий момент ограничены уровнем цен российских и зарубежных конкурентов на рынке производства и реализации металлопродукции. [16]

1.3 Основные принципы и этапы управления инвестиционной деятельностью на металлургических предприятиях в системе менеджмента

Процесс разработки системы управления инвестиционной деятельностью предприятия должен базироваться на принципах стратегического менеджмента. Стратегическое управление инвестициями предприятия охватывает следующие основные этапы, представленные на рисунке 8. [7].



Рисунок 8 - Этапы стратегического управления инвестициями

1 Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде. Основной целью такого анализа является всесторонняя оценка внутреннего инвестиционного потенциала предприятия и эффективности его инвестиционной деятельности.

На первой стадии анализа изучаются общий объем инвестиционной деятельности предприятия по отдельным этапам рассматриваемого периода, темпы динамики этого показателя в сопоставлении с темпами развития совокупной суммой операционных активов, собственного капитала и объема реализации продукции.

На второй стадии анализа исследуются соотношение отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия -- объемов его реального и финансового инвестирования. Темпы динамики этих объемов инвестирования сопоставляются между собой, определяется удельный вес каждого из направлений инвестирования, исследуются их роль в развитии предприятия. [17]

На третьей стадии анализа рассматривается уровень диверсификации инвестиционной деятельности предприятия в отраслевом и региональном разрезах, определяется степень соответствия этого уровня отраслевой и региональной политике развития операционной его деятельности.

На четвертой стадии анализа определяется эффективность инвестиционной деятельности предприятия в рассматриваемом периоде. С этой целью используется система показателей рентабельности инвестиционной деятельности в целом, в том числе по направлениям инвестирования; производится сравнение этих показателей с рентабельностью активов и собственного капитала; рассматриваются показатели оборачиваемости инвестиционных ресурсов; методами факторного анализа устанавливается степень влияния отдельных показателей эффективности инвестиционной деятельности на рост рыночной стоимости предприятия. [18]

2 Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. В процессе такого исследования изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования ("инвестиционный климат"); анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия. В процессе исследования конъюнктуры инвестиционного рынка следует учесть, что он состоит не только из отдельных видов финансового рынка, но также из отдельных видов рынка объектов реального инвестирования. Исследование внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка осуществляется методами стратегического, технического и фундаментального анализа.

3 Учет стратегических целей развития предприятия, обеспечиваемых его предстоящей инвестиционной деятельностью. Характер целей корпоративной и финансовой стратегий предприятия, требующих инвестиционной поддержки, следует рассматривать как систему стратегических целей инвестиционной деятельности, которая должна быть отражена в его инвестиционной политике. При этом следует иметь в виду, что объективным фактором, определяющим направленность инвестиционной политики предприятия, выступает стадия жизненного цикла, в которой находится предприятие. Характер дифференциации целей инвестиционной стратегии предприятия в зависимости от конкретных стадий его жизненного цикла может быть проиллюстрирован данными таблицы 8.

4 Обоснование определяющего типа инвестиционной политики по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений. На этом этапе формирования инвестиционной стратегии предприятия определяется целевая функция его инвестиционной деятельности по критерию соотношения уровня ее доходности и риска.

Такой критерий базируется на общей философии финансового управления предприятием, входящей в состав его стратегического набора. В теории стратегического финансового менеджмента выделяют обычно три типа инвестиционной политики предприятия по критерию рисковых предпочтений инвестора -- консервативную, умеренную и агрессивную.

Консервативная инвестиционная политика направлена на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели. При осуществлении этой политики инвестор не стремится ни к максимизации размера текущего дохода от инвестиций, ни к максимизации прироста капитала (и соответственно к максимизации рыночной стоимости предприятия), а заботится лишь о безопасности вложений капитала. Формой реализации такой политики является формирование консервативной инвестиционной программы (консервативного инвестиционного портфеля). [19]

Таблица 8 - Дифференциация стратегических целей инвестиционной стратегии в зависимости от стадий жизненного цикла предприятия

Стадии жизненного цикла предприятия	Основные стратегические цели
1. "Детство"	обеспечение высоких темпов реального инвестирования;
	обеспечение безубыточности инвестиционной деятельности;
2. "Юность"	расширение объемов реального инвестирования;
	диверсификация направлений реального инвестирования;
	обеспечение минимальной нормы текущей инвестиционной прибыли.
3. "Ранняя зрелость"	обеспечение выхода на "критическую массу инвестиций";
	диверсификация форм реального инвестирования;
	формирование портфеля финансовых инвестиций;
	обеспечение необходимых темпов прироста инвестируемого капитала.
4. "Окончательная зрелость"	поддержание "критической массы инвестиций";
	обширная диверсификация форм реального и финансового инвестирования;
	обеспечение средней нормы инвестиционного дохода
	развитие реальных инвестиций, преследующих внеэкономические цели.
5. "Старение"	обеспечение своевременной реновации амортизируемых активов;
	"сжатие" портфеля финансовых инвестиций с целью повышения уровня его доходности;
	дезинвестирование капитала из низкорентабельных инвестиционных объектов с обеспечением минимальных его потерь.
	реинвестирование капитала с целью поддержания необходимого объема операционной деятельности.

На рисунке 9 представлены стадии жизненного цикла предприятия с возможным уровнем продаж.



Рисунок 9 - Фазы жизненного цикла предприятия и соответствующий им объем продаж

Умеренная (компромиссная) инвестиционная политика направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

При реализации этой политики предприятие не стремится к максимизации своего инвестиционного дохода и избегает вложений капитала в высоко рисковые объекты инвестирования, одновременно отвергая низкодоходные инвестиционные проекты и финансовые инструменты инвестирования. Формой реализации такой политики является создание умеренной инвестиционной программы (умеренного инвестиционного портфеля). [20]

Агрессивная инвестиционная политика направлена на максимизацию текущего дохода от вложений капитала в ближайшем периоде. При осуществлении этой политики оценке и учету уровня инвестиционного риска и возможностям роста рыночной стоимости предприятия в отдаленной перспективе отводится вспомогательная роль. Соответственно, при такой инвестиционной политике предприятие избегает вложений капитала в реальные проекты с большим инвестиционным циклом, в акции с низким уровнем дивидендов, в облигации с отдаленным периодом погашения и т. п.

Такая политика реализуется путем формирования агрессивной инвестиционной программы (агрессивного инвестиционного портфеля).

5 Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования. На этом этапе формирования инвестиционной стратегии предприятия определяется соотношение объемов реального и финансового инвестирования в процессе предстоящей его инвестиционной деятельности.

6 Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом и региональном разрезе служит основой распределения инвестиционных ресурсов в разрезе его стратегических центров хозяйствования. В основе этого формирования лежит оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей и регионов страны.

7 Достижение взаимосвязи основных направлений инвестиционной стратегии предприятия. В процессе этого этапа обеспечивается согласованность отдельных направлений инвестиционной стратегии предприятия по объемам, срокам реализации и другим параметрам.

Таким образом, процесс разработки инвестиционной стратегии предприятия включает в себя определение общего периода формирования инвестиционной стратегии; формирование стратегических целей инвестиционной деятельности; обоснование стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности; определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов; формирование инвестиционной политики по основным направлениям инвестиционной деятельности и оценку результативности разработанной инвестиционной стратегии.

При больших объемах инвестиционной деятельности предприятия его инвестиционная стратегия дифференцируется в разрезе реального и финансового инвестирования. [21]

2. КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ И ОЦЕНКА финансово-хозяйственной и ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗАО «сталькрон» ЗА 2009 - 2011 ГОДЫ

2.1 Общая характеристика деятельности ЗАО «Сталькрон»

Закрытое акционерное общество «Сталькрон» является структурным подразделение ПК «Втормет» и образовано в 2008 году на базе ЗАО «ЭКО-МАЛ».

Вторичная металлургия алюминия в нашей стране характерна тем, что образующиеся при плавке алюминиевого лома шлаки вывозились в открытые отвалы. Так, за 30 лет работы Мценского завода «Вторцветмет», в таком отвале скопилось 3,5 млн. тонн шлаков на площади 10 га. Проникновение с отвала в почву солей натрия и калия привело к массовой гибели деревьев в заповедном урочище «Горелый лес». Кроме того, проведенные в 1988 году Орловским комитетом по охране природы исследования показали существование угрозы проникновения солей в горизонт подземных грунтовых вод.

Изучая мировой опыт переработки и захоронения шлаков, было обращено внимание на технологию, существующую в ряде западноевропейских стран (Австрия, Италия). Результатом этого стало создание в 1990 году совместного российско-австрийского предприятия «ЭКО-МАЛ», учредителями которого стали Мценский завод «Вторцветмет» и австрийская фирма «Алфер Холдинг ГМБХ». Целью создания предприятия стала переработка алюминий содержащих шлаков; строительство и эксплуатация специализированного полигона захоронения отходов, образующихся после переработки шлаков; переработка шлакового отвала «Думчинский».

Для этой цели в 1990-1992 годах были построены две линии переработки шлаков: «Реметалл» и «Студимпианти». Одновременно строился полигон захоронения отходов переработки шлаков.

В настоящее время в своей структуре предприятие имеет три основных подразделения: шлаковый отвал «Думчинский», цех переработки шлаков, полигон захоронения отходов после переработки шлаков «Воинский». Таким образом, предприятие внутри себя замыкает весь технологический цикл - поставка сырья, его переработка и захоронение отходов после переработки.

Закрытое акционерное общество «Сталькрон» специализируется на переработке алюминий содержащих шлаков и захоронении отходов после переработки на специально построенном полигоне. Технология переработки шлаков, принятая на предприятии, позволяет перерабатывать как солевые, так и отвальные шлаки.

Солевые шлаки поступают на переработку со следующих промышленных предприятий: ОАО «Мценский литейный завод», ЗАО «Межгосметиз-Мценск», ОАО «Коммаш» и перерабатываются на импортных установках (с получением алюминиевого концентрата идущего на продажу) и отсевов шлака (идущих на захоронение).

Отвальные шлаки Думчинского шлакового отвала перерабатываются на индивидуальной отечественной установке и установке «РЕМЕТАЛЛ» с получением алюминиевого концентрата (идущего на реализацию) и глиноземсодержащего продукта, ранее используемого на захоронении.

На полигоне были построены две карты и, с этого времени, началось захоронение отходов. Полигон был построен по австрийскому проекту фирмы Б. Дресслера по технологии, существующей на захоронениях в Западной Европе, и рассчитан на строительство 32 карт захоронения, общей емкостью 10 млн. тонн.

С 1998 года предприятие нашло применение шлакам Думчинского отвала в цементной промышленности, в качестве добавок продукта переработки при производстве цемента. Кроме того, ЗАО «Сталькрон» перерабатывает и привозные шлаки, аналогичные по своему химическому составу шлакам Думчинского отвала, что позволяет перерабатывать их по безотходной технологии.

Все поступающие на предприятие шлаки проходят дозиметрический и пиротехнический контроль. Предприятие имеет лицензию Донского межрегионального территориального округа Госатомнадзора России на право обращения с радиоактивными веществами. Объем переработки шлаков 130000 тонн в год, в том числе: шлаки Думчинского отвала - 60000 тонн в год; привозные шлаки - 50000 тонн в год. Выпуск продукции 100000 тонн в год. В том числе:

- лом черных металлов - 6000 тонн в год;

- алюминиевый концентрат - 12000 тонн в год;

- продукт глиноземсодержащий - 82000 тонн в год.

В связи с увеличением объемов переработки шлаков ЗАО «ЭКО-МАЛ» в 2001 году разработало проект совершенствования технологии переработки шлаков с увеличением объемов переработки до 130000 тонн в год. В 2007 году данный проект был реализован. Были введены в эксплуатацию еще две линии: «Алтек» и «Тамблер».

С этого периода предприятие поставило перед собой цель: поиск и внедрение безотходной технологии переработки шлаков, исключающей процесс захоронения отходов переработки. Для этого в 2003 году был выполнен проект опытно-экспериментального участка по безотходной переработке обедненных шлаковых отсевов, который был реализован в 2004 году путем ввода в эксплуатацию прессового участка. С этого момента предприятие практически перешло на безотходную переработку шлаков.

Постоянно занимаясь проблемами переработки шлаков ЗАО «Сталькрон» подошло к идее внедрения на предприятии полного цикла переработки и утилизации шлаков. С этой целью в 2009 году был выполнен и реализован проект участка плавки алюминий содержащего сырья, для чего был реконструирован бывший главный литейный цех АМО «ЗИЛ». В 2010 году данный участок был расширен путем ввода в эксплуатацию еще одного плавильного комплекса и прессового участка. Таким образом, на предприятии работает полностью замкнутый цикл переработки и утилизации шлаков.

В настоящее время предприятие ведет реконструкцию производства с мощностей переработки шлаков по безотходной технологии.

Захоронение отсевов солевых шлаков производится на специально построенном полигоне. Проект строительства полигона выполнен австрийской фирмой «Техническое бюро экологии водного хозяйства и техники защиты окружающей среды» инженера Дресслера и рассчитан на строительство 32 карт захоронения емкостью 10 тонн. Проект выполнен на уровне мировых стандартов в области защиты окружающей среды и не имеет аналогов в России, строительство полигона ведется в тайной части известнякового карьера и не изымает из оборота сельхозугодья. После заполнения отходами производится рекультивация земель с вводом их в сельскохозяйственный оборот.

В 2010 году ЗАО «Сталькрон» запустило производственный комплекс по выпуску арматуры (500 тыс. тонн в год), катаной проволоки (200 тыс. тонн), ферротитана (10 тыс. тонн) и пластика (15 тыс. тонн). В строительство новых линий было вложено 4,4 млрд. рублей, которые предприятие планирует окупить в течение 3 лет.

2.2 Анализ внешней среды предприятия

Сущность анализа состояния внешней среды и деятельности предприятия - в систематическом изучении и оценке контролируемых и неконтролируемых факторов (объектов и событий), относящихся к предприятию. Главной целью такого анализа является получение необходимой планово-прогнозной информации, а дополнительная цель - выявить сильные и слабые стороны самого предприятия, а также и возможностей и рисков, связанных с его внешней средой. [22]

Предприятие должно ограничивать негативные воздействия внешних факторов, наиболее существенно влияющих на результаты его деятельности или, наоборот более полно использовать благоприятные возможности. Под факторами внешней среды понимается сила, с которой изменения одного фактора воздействуют на другие факторы.

В научной литературе существует достаточно много точек зрения по поводу структуры внешней среды, но наиболее широко распространен подход, согласно которому во внешней среде любых организаций выделяют два уровня: микро- и макросреду. В состав компонентов макроокружения входят: экономическая, политическая, правовая, социальная, технологическая, природно-географическая компонента.

Изучив экономические показатели за 2009 - 2011г. в Орловской области и стране в целом, которые характеризуют экономическую компоненту макроокружения ЗАО «Сталькрон» можно сделать вывод, что на данном этапе времени существующие тенденции оказывают неблагоприятное влияние на организацию в целом. [23]

Внешняя среда - окружение, охватывающее большое количество различных факторов, которые могут, так или иначе, воздействовать на функционирование, как в текущем периоде, так и в перспективном.

При рассмотрении влияния на организацию внешнего окружения важно понимать, что характеристики среды отличны, но в то же время связаны с ее факторами. Характеристики взаимосвязанности, сложности, подвижности и неопределенности внешней среды описывают факторы как прямого, так и косвенного воздействия.

Внешняя среда организации включает такие элементы как потребители. Целью анализа внешней среды является получение необходимой планово-прогнозной информации, а также выявление сильных и слабых сторон самого предприятия, возможностей и рисков, связанных с его внешней средой.

Внешние факторы делятся на две основные группы: микросреду и макросреду.

Микросреду еще называют непосредственным деловым окружением организации. Это окружение формирует такие субъекты среды, которые непосредственно влияют на деятельность организации. К ним относят следующие субъекты: поставщики, потребители, конкурентыпосредники, рынок рабочей силы, инфраструктура, законы и государственные органы.

Элементы микросреды ЗАО «Сталькрон» представлены на рисунке 10.

Рисунок 10 - Элементы микросреды ЗАО «Сталькрон»

Основными потребителями выпускаемой продукции являются производители различных отраслей народного хозяйства: ООО НПП «Трост», г. Калуга; «Дорожная компания», г. Щёково; ООО «Технический союз», г. Санкт-Петербург; ЗАО «ПродмашОрел», г. Орел; ОАО «АОМЗ», г.Азов и др.

Фирмы посредники ЗАО «Сталькрон» представлены: ООО «Дормашкомплект», г. Брянск; ООО «Белдоркомплект», г. Белгород; ЗАО «Кординвест», г. Орел; ООО «ЛИС», г. Москва и др.

К поставщикам ЗАО «Сталькрон» можно отнести: МТС «Резерв», «КРАФТ», ООО «Завод Уралпрокат», ООО «МЕТСНАБТРЕЙД», ВИТА ТД. В 2008 году предприятие имело партнерские отношения приблизительно со 100 предприятиями и организациями. На текущий год завод заключил более 60 договоров на поставку продукции.

Конкурентами ЗАО «Сталькрон» являются: ОАО «Кировский завод по обработке цветных металлов», ОАО «Кольчугцветмет», ОАО «Каменск-Уральский завод по обработке цветных металлов» и др.

Следующей компонентой микроокружения является рынок рабочей силы. В связи с кризисом 2008-2009 гг. был оптимизирован кадровый состав ЗАО «Сталькрон». Рынок рабочей силы в Орловской области достаточно насыщен кадрами и при необходимости набор кадров производится без особых затруднений. Каждая организация имеет определенный правовой статус, являясь единоличным владением, компанией, корпорацией или некоммерческой корпорацией, и именно это определяет, как организаций может осуществлять свою хозяйственную деятельность и какие налоги должна платить. Как бы ни относилось руководство к законам страны, ему приходится придерживаться их или пожинать плоды отказа от законопослушания в форме штрафов или даже полного прекращении бизнеса.