Банковское дело

Показатели третьей группы:

Коэффициент покрытия процентных выплат по облигациям определяется как отношение чистого дохода предприятия к сумме процентных выплат по облигациям. Сумма процентных выплат по облигациям равна купонной ставке, умноженной на сумму облигационного займа и деленной на 100%. Чем выше величина данного коэффициента, тем выше вероятность полной и своевременной выплаты процентов по облигациям эмитента.

Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям показывает, во сколько раз чистая прибыль (за вычетом процентных выплат по облигациям) превышает (или не превосходит) общую сумму дивидендных выплат по привилегированным акциям, которую гарантирует эмитент. Сумма дивидендных выплат по привилегированным акциям равна соответствующей фиксированной ставке дивиденда, умноженной на сумму номиналов привилегированных акций и деленной на 100%. Увеличение данного коэффициента повышает вероятность своевременной выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Коэффициент покрытия дивидендов по простым акциям трактуется аналогично коэффициенту покрытия дивидендов по привилегированным акциям и вычисляется как отношение суммы чистого дохода предприятия (за вычетом процентных выплат по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям) к количеству простых акций. С увеличением данного коэффициента также увеличивается вероятность своевременной и полной выплаты дивидендов владельцам простых акций .

Анализ надежности ценных бумаг, базирующийся на вычислении вышеназванных показателей, рекомендуется осуществлять с использованием табличной формы, где удобно оценивать абсолютные значения показателей в совокупности, сравнивать их с данными альтернативных вариантов и в конечном счете оценивать их инвестиционную привлекательность.

8. Агентские услуги

учетный банк депозитный кредитоспособность

Согласно ст. 3 Закона "О рынке ценных бумаг" под брокерской деятельностью понимается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. Брокер -- профессиональный посредник на рынке ценных бумаг. В отличие от дилера, совершающего сделки купли-продажи от своего имени и за свой счет, брокер осуществляет эти операции в интересах клиента. Покупка ценных бумаг для собственных целей для него имеет второстепенное значение. С юридической точки зрения сделка с ценными бумагами имеет свою специфику в зависимости от того, как действует брокер: как поверенный (по договору поручения) или как комиссионер (по договору комиссии). Согласно договору поручения одна сторона (поверенный) обязуется совершить от имени и за счет другой стороны (доверителя) определенные юридические действия, прежде всего сделки; поверенный (брокер) имеет право заключать сделки для доверителя (клиента). Стороной этих сделок становится клиент, и именно у него, а не у брокера возникают соответствующие права и обязанности. Расчеты по сделке, в которой брокер выступает поверенным, осуществляются его клиентом со счета собственника в реестре или депозитарии (при продаже ценных бумаг) или с расчетного счета в банке (при покупке ценных бумаг).

Для брокера наименее предпочтительна работа поручителя, так как в этом случае вопросы поставки и оплаты он решает не самостоятельно. Хотя согласно ГК РФ поверенный (брокер) не отвечает за исполнение обязательств по заключенной им сделке ни перед своим клиентом за действия третьего лица, ни перед этим лицом за действия своего клиента, на практике брокер вынужден брать на себя дополнительную ответственность за надлежащее исполнение сделки (выступая не только поверенным, но и поручителем своего клиента).

Брокер может быть поверенным в системах двойного посредничества. Так, система торговли государственными ценными бумагами предусматривает обязательное заключение сделок только через дилера, с которым клиент -- индивидуальный инвестор может связаться не напрямую, а через инвестиционную компанию брокера, которая будет выступать в качестве поверенного.

По договору комиссии одна сторона (комиссионер) обязуется по поручению другой стороны (комитента) за вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени, но за счет комитента. Договор комиссии, как и договор поручения, представляет собой юридическое оформление посреднических услуг: одно лицо (брокер) действует за счет и в интересах другого лица (клиента) по его поручению. Однако брокер комиссионер заключает сделку с третьим лицом от своего имени, следовательно, именно он приобретает права и обязанности по сделке (даже если клиент комитент и назван в сделке). При этом права собственности на вещи, купленные брокером для его клиента, возникают у клиента; если же клиент дал брокеру поручение продать ценные бумаги, то он остается их собственником до момента продажи, а затем право собственности на них возникает непосредственно у покупателя. Деньги, полученные от продажи ценных бумаг, опять-таки признаются принадлежащими клиенту; брокер может лишь удерживать из них причитающееся ему вознаграждение.

Брокеру-комиссионеру не нужна доверенность: он не выполняет функции представителя своего клиента, а действует от своего имени. Его полномочия определяются договором комиссии, но третьим лицам о них знать необязательно. Договор комиссии всегда предполагается возмездным. Сверх того, дополнительное вознаграждение возникает, если комиссионер отвечает за действия третьих лиц, с которыми он заключил сделку в интересах комитента.

Если брокер-комиссионер заключил сделку на более выгодных Условиях, чем предусмотрено договором, то дополнительная выгода по умолчанию делится поровну с клиентом-комитентом. В договоре может быть предусмотрена и любая другая схема распределения этой выгоды. Когда сделка заключена на худших условиях, чем предусмотрено договором, ситуация сложнее. В случае продажи ценных бумаг по более низкой цене брокер должен возместить клиенту разницу, если не докажет, что у него не было возможности продать ценные бумаги по согласованной цене и что своими действиями он предотвратил большие убытки. В случае покупки брокером-комиссионером ценных бумаг по более высокой цене, чем оговаривалось, комитент обязан "в разумный срок" заявить о несогласии принять такую сделку. Если он этого не сделал, сделка будет считаться принятой. Поскольку деньги, вырученные от продажи ценных бумаг, обычно проходят через счет брокера-комиссионера, то он может самостоятельно исчислить и удержать вознаграждение.

Кроме того, договор комиссии может предусматривать обязательство хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, на забалансовых счетах брокера и право их использования брокером до момента возврата клиенту в соответствии с условиями договора. Часть прибыли, полученной от использования указанных средств и остающейся в распоряжении брокера, в соответствии с договором перечисляются клиенту. При этом брокер не вправе гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств. Особенность российского фондового рынка до осени 1997 г. состояла в фактическом запрете брокерам открывать и вести клиентские денежные счета. В настоящее время брокеры могут обеспечить раздельное хранение собственных денежных средств и средств своих клиентов. Ведение брокером счетов денежных средств клиента может осуществляться на основании договора:

- комиссии, предусматривающего обязательство брокера хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг; - доверительного управления (в случае совмещения брокерской деятельности и деятельности по доверительному управлению). Для ведения счетов денежных средств клиентов кредитные организации открывают брокерам отдельные расчетные счета с пометкой "денежные средства клиентов, переданные в доверительное управление". Отдельные расчетные счета открываются в порядке, установленном Центральным банком РФ для открытия счетов в кредитных организациях. Данная схема учета денежных средств клиента брокером предусмотрена ст. 3 Закона "О рынке ценных бумаг"; она не предполагает открытия и ведения отдельных денежных счетов клиентов. В этом случае клиент несет повышенный риск, связанный с тем, что его имущество не обособлено от имущества брокера. Помимо учета и хранения денежных средств клиентов брокер комиссионер должен обеспечить клиентам надлежащий учет их прав на ценные бумаги. Для этих целей он открывает и ведет счета депо клиентов. Если брокер не совмещает брокерскую деятельность с депозитарной, то он прибегает к сотрудничеству со сторонним депозитарием, где открывает своему клиенту счет депо, на котором учитываются все купленные по поручению клиента ценные бумаги или ценные бумаги, переведенные клиентом для дальнейшей продажи. Клиент назначает брокера попечителем своего счета депо. Попечитель счета депо -- лицо, которому депонент (клиент) передает право распоряжения ценными бумагами. При наличии попечителя счета клиент (депонент) не имеет права самостоятельно передавать депозитарию поручения в отношении ценных бумаг, которые хранятся и (или) права на которые учитываются в депозитарии, за исключением случаев, предусмотренных депозитарным договором. У счета депо не может быть более одного попечителя. Таким образом, брокер-комиссионер полностью контролирует ценные бумаги своего клиента, не имея при этом права собственности на них.

Как показывает практика, взаимоотношения брокера с клиентом строятся обычно на основании договора о брокерском обслуживании, который является агентским договором: одна сторона (агент) обязуется за вознаграждение совершать по поручению другой стороны (принципала) юридические и иные действия от своего имени, но за счет принципала либо от имени и за счет принципала. Это новый вид договора в российском гражданском законодательстве, позволяющий охватить более широкий круг посреднических действий. Кроме совершения сделок это может быть ведение переговоров, и проведение рекламной кампании, и осуществление маркетинговых исследований, так называемые фактические действия, которые сами по себе еще не создают юридических последствий для принципала. Однако самостоятельного правового содержания у агентирования немного: к отношениям между агентом и принципалом применяются либо правила о поручении, либо правила о комиссии в зависимости от того, как действует агент. Сфера действия агентского договора шире, чем у договоров поручения и комиссии. Он всегда имеет долгосрочный характер. Действуя по договору брокерского об (агентскому профессиональный участник рынка ценных бумаг:

- следит за рынком и исполняет заявки своих клиентов путем заключения гражданско-правовых сделок с ценными бумагами, выступая при этом в качестве поручителя или комиссионера;

- решает все вопросы с контрагентами по правильному оформлению сделки, предоставлению (доставке) необходимых документов;

- переоформляет права собственности в реестрах и депозитариях, для чего оформляет необходимые документы, открывает счета депо, поддерживает связь с реестрами и депозитариями с помощью курьеров;

- решает вопросы, связанные с получением дивидендов и процентов по ценным бумагам своих клиентов, доводит до сведения своих клиентов информацию, полученную от эмитентов;

- предоставляет документы для бухгалтерского учета, а также ведет учет активов раздельно по каждому клиенту;

- обеспечивает юридическую базу работы;

- осуществляет разнообразные вспомогательные схемы работы (сделки репо, заем, залог и т.д.);

- предоставляет консультации и аналитические обзоры. Все рассмотренные ранее схемы осуществления брокерами своих функций на фондовом рынке предполагают совершение разовых сделок на неорганизованном рынке ценных бумаг. На практике брокер совершает покупку или продажу для клиента через организованные системы торговли (биржевые и внебиржевые). Брокер находится в постоянном взаимодействии с клиринговыми организациями, расчетными депозитариями, расчетными банками и прочими элементами инфраструктуры рынка ценных бумаг. Главное в этом взаимодействии для брокера -- организовать работу так, чтобы свести к минимуму временные и денежные издержки, возникающие при переходе прав собственности на ценные бумаги, и обеспечить своим клиентам оптимально быстрый и удобный доступ к различным биржевым и внебиржевым рынкам ценных бумаг. Банки, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционной компании, могут объединять эту деятельность с деятельностью финансового брокера при условии, что деятельность банка в качестве финансового брокера осуществляется только через биржу. Если банк, будучи финансовым брокером, при осуществлении купли-продажи ценных бумаг по поручению своего клиента будет заинтересован в этой сделке со своим участием, он должен совершить данную операцию через биржу. Право собственного участия означает, что, совершая комиссионную сделку, банк может купить у клиента ценные бумаги за счет собственных средств или продать клиенту ценные бумаги из собственного портфеля. Осуществляя указанные сделки на бирже, банк их совершает от своего имени и за свой счет.

9. Организация и учет валютных операций

9.1 Ведение валютных счетов клиентов

В соответствии с Указаниями Банка России клиенту - юридическому лицу на основании договора банковского счета в иностранной валюте параллельно открываются: текущий валютный счет, транзитный валютный счет и специальный транзитный валютный счет. Индивидуальному предпринимателю - текущий валютный счет. Ведение текущих валютных счетов. Текущий валютный счет открывается для учета средств, остающихся в распоряжении юридического лица после обязательной продажи экспортной выручки, и совершения иных операций по счету в соответствии с валютным законодательством РФ.

Для открытия текущего валютного счета в банк представляются соответствующие документы.

В соответствии с Положением Банка России № 62 с текущего валютного счета может быть выдана наличная иностранная валюта на командировочные расходы.

По остаткам на текущих валютных счетах могут начисляться проценты в соответствии с условиями договора. Предварительно, до зачисления на текущий валютный счет подлежат обязательному зачислению на транзитный валютный счет клиента проценты по текущему валютному счету, начисляемые клиенту Банком, сумма депозитного вклада, с причисленными процентами, а также средства от продажи клиентом векселей в иностранной валюте, так как Инструкцией Банка России № 7 не предусмотрены случаи, при которых поступления в иностранной валюте могут быть зачислены на текущий валютный счет, минуя транзитный валютный счет (письмо Банка России № 12-1-3/1677).

Индивидуальный предприниматель вправе переводить иностранную валюту со своего текущего валютного счета на свой валютный счет (вклад). Ведение транзитных валютных счетов. Транзитный валютный счет открывается для зачисления в полном объеме поступлений в иностранной валюте (в том числе и не подлежащих обязательной продаже) и проведения других операций в соответствии с требованиями Инструкции Банка России № 7.

Поступления в иностранной валюте в пользу юридических лиц, включая выручку от реализации за иностранную валюту на территории РФ товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности), подлежат обязательному зачислению на транзитный валютный счет в Банке, если иное не разрешено Банком России.

Клиент осуществляет обязательную продажу части валютной выручки от экспорта товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности). Указанием Банка России № 1304-У установлен размер обязательной продажи - 25% от суммы валютной выручки.

Индивидуальный предприниматель освобождается от обязательной продажи части валютной выручки.

При зачислении валютной выручки на транзитный валютный счет клиента Банк не позднее следующего рабочего дня извещает об этом клиента.

По получении указанного извещения клиент дает поручение Банку на обязательную продажу валюты и одновременное перечисление оставшейся части валютной выручки на свой текущий валютный счет.

При непредставлении клиентом поручения на обязательную продажу, по истечении 7 (семи) календарных дней от даты зачисления поступлений в иностранной валюте на транзитный валютный счет клиента, банк самостоятельно осуществляет продажу указанных средств.

В соответствии с нормами, установленными ст. 191 ГК РФ семидневный срок начинается на следующий, день, после дня зачисления средств на транзитный валютный счет клиента. Согласно ст. 193 ГК РФ, если последний день срока приходится на нерабочий день, днем окончания срока считается следующий за ним рабочий день.

На основании поручения клиента с его транзитного валютного счета могут быть проданы за валюту РФ средства в иностранной валюте в сумме, превышающей сумму обязательной продажи.

Денежные средства в валюте РФ, полученные от продажи иностранной валюты с транзитного валютного счета, зачисляются в полном объеме на расчетный счет клиента, указанный в его поручении (заявке на продажу), и в дальнейшем используются на любые цели в соответствии с действующим законодательством РФ.

Перечень поступлений в иностранной валюте, не подлежащих обязательной продаже содержится в Инструкции Банка России № 7.

Клиент может оплачивать со своего транзитного валютного счета расходы в иностранной валюте (за исключением расходов и потерь, относимых на счет прибылей и убытков). Перечень указанных расходов приведен в Инструкции Банка России № 7.

Вышеуказанные расходы в иностранной валюте, а также начисленное в пользу посреднических организаций комиссионное вознаграждение по экспортным контрактам оплачиваются до осуществления обязательной продажи части валютной выручки, то есть учитываются в уменьшение базы при расчете сумм экспортной выручки, подлежащих обязательной продаже.

В случае если клиентом, произведены вышеуказанные расходы со своего текущего валютного счета, то на сумму фактически произведенных платежей средства в иностранной валюте с транзитных валютных счетов переводятся по поручению клиента на текущий валютный счет клиента.

Выдача наличной иностранной валюты с транзитного валютного счета не производится. Проценты по остаткам на транзитном валютном счете банком не начисляются.

Физическим лицам уполномоченные банки открывают в иностранной валюте вклады, которые различаются в зависимости от сроков на вклады до востребования и срочные вклады. Банки устанавливают разные процентные ставки в зависимости от вида вклада, вида валюты, в которой открывается и ведётся счёт по вкладу, от остатка средств на счёте или от величины неснижаемого остатка.

Операции по счетам физических лиц в иностранной валюте могут совершать сами вкладчики или их представители на основании предъявляемых доверенностей, удостоверенных в установленном порядке. По вкладам могут быть составлены завещания. В случае смерти вкладчика средства с валютного счёта выдаются наследникам вкладчика, которые определяются нотариусом по месту открытия наследства или в судебном порядке.

9.2 Операции по привлечению валютных средств

Операции по привлечению валютных средств - депозитные операции в иностранной валюте, осуществляемые уполномоченными банками.

Важнейшей задачей уполномоченных банков является привлечение денежных средств в иностранной валюте. Эта задача может решаться следующими способами:

1) Привлечение валютных средств юридических лиц;

2) Операции на межбанковском валютном рынке;

3) Привлечение валютных средств физических лиц;

4) Эмиссия валютных сертификатов.

Уполномоченные банки открывают юридическим лицам-резидентам следующие виды валютных счетов: текущий счёт; транзитный счёт; специальный счёт. Текущий валютный счёт используется для осуществления расчётов в иностранной валюте по внешнеэкономической деятельности.

Депозиты в иностранной валюте можно подразделить на: депозиты до востребования, срочные и с предварительным уведомлением.

Начисление процентов по срочным вкладам зависит от срока и суммы вклада, процентная ставка устанавливается в процессе переговоров между банками. Если депозит изымается досрочно, то процентная ставка может снижаться, либо проценты не выплачиваются совсем.

По депозитам, принимаемым от иностранных банков в банке, на каждый из них открывается отдельный лицевой счёт и ведётся специальный документ. В нём указывается: наименование банка- корреспондента; сумма каждого депозита; уровень процентной ставки; порядок начисления процентов и изменения условий депозита, если они возникнут.

Для физического лица составление депозитного договора не обязательно, в этом случае депозитного вклада делается надпись "ознакомлен" и ставится подпись клиента. Физическое лицо вносит наличные деньги, при этом заполняет бланк (объявление на взнос наличными иностранных валют и чеков) или безналичным способом на присвоенный ему депозитный счет. Шифр валюты определен в открываемом депозитном счете кодом валюты. В настоящее время банк предлагает своим клиентам несколько видов вкладов в различных видах валют и с разными условиями:

1) "до востребования"

2) "накопительный"

3) "пенсионный накопительный"

4) "инвестиционный"

5) "долгосрочный"

6) "VIP- инвестиционный"

7) "универсальный кошелек" и т.д.

Банковские карты, счета по которым открываются в иностранной валюте, также позволяют привлекать валютные средства физических лиц. При этом счета банковских карт действуют в режиме депозита до востребования, а резервные счета могут служить депозитами на определённый срок.

9.3 Международные расчеты по коммерческим операциям

Международные расчёты, расчёты по международным торговым операциям -- форма международных валютно-кредитных отношений. Представляет собой совокупность различных форм и методов расчёта по торгово-экономическим операциям между контрагентами из разных стран.

Мировая практика международной торговли выработала и применяет следующие основные формы международных расчётов:

Банковский перевод. Представляет собой платную услугу банка, предоставляемую на основе договора, заключённого банком с клиентом. Основным документом по данной форме расчёта выступает платёжное поручение клиента. В платежном поручении клиент указывают сумму в соответствующей валюте, которую он поручает банку перевести на счёт своего торгового партнёра.

Инкассо. Представляет собой операцию банка по взысканию с должника клиента на основании предоставленных клиентом финансовых и/или торговых документов определённой денежной суммы в соответствующей валюте. Сумма долга, наименование должника, его местонахождение, платёжные реквизиты содержатся в предоставляемых банку клиентом документов. Выполняя поручение по взысканию с должника в пользу клиента соответствующих денежных средств, банк направляет для оплаты соответствующие документы, на основании которых производится оплата долга. Основным документом по операции в форме инкассо является инкассовое поручение, которое подписывает клиент банка, прикладывая необходимые документы. Расчёты в форме инкассо осуществляются в соответствии с Унифицированными правилами по инкассо.

Документарный аккредитив. Представляет собой обязательство банка произвести платёж противнадлежащим образом оформленных документов в пользу бенефициара. Банк, который производит платёж по аккредитиву, сверяет комплектность и содержание представленных документов условиям аккредитива. В международных расчётах применяется большое разнообразие видов аккредитивов: отзывные и безотзывные; подтверждённые и неподтверждённые; покрытые; делимые; револьверные (возобновляемые); резервные (stand-by; трансферабельные (переводные). Основным документом является заявление на открытие аккредитива, которое по определённым правилам заполняет и подписывает приказодатель по аккредитиву - клиент банка (импортёр), по приказу и на основании инструкций которого действует банк. Расчёты по документарному аккредитиву осуществляются в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов.

Открытый счёт. Представляет форму расчётов между партнёрами, когда экспортёр отгружает товар импортёру и открывает счёт на покупателя, занося сумму задолженности в дебет счёта. При поступлении платежа за поставленный товар задолженность закрывается. Данная форма расчётов применяется в расчётах между постоянными партнёрами, имеющими высокий уровень доверия друг другу.

Кредитные формы расчёта, предполагающие использование кредитных средств обращения и платежа. К ним относятся векселя и чеки. Кроме того, применяются форфейтинг и факторинг.

9.4 Операции по кредитованию в иностранной валюте

В соответствии с валютным законодательством кредитные операции подразделяются на текущие, когда получение и предоставление финансовых кредитов ограничено сроком 180 дней, и связанные с движением капитала, когда предоставление и получение финансовых кредитов производится на срок более 180 дней. Резидентам предоставлено право на осуществление операций, связанных с получением и предоставлением финансовых кредитов на срок не более 180 дней.

Существует ряд ограничений на осуществление операций по выдаче займов в иностранной валюте. Так, предприятия и учреждения, организации (резиденты, нерезиденты) не могут начислять и выплачивать в иностранной валюте физическим лицам (резидентам, нерезидентам) заработную плату, премии, любые иные вознаграждения и выплаты, связанные с выполнением этими физическими лицами своих трудовых обязанностей, а также оплачивать в иностранной валюте работу (услуги) физических лиц по гражданско-правовым договорам.

Кроме того, предоставление в кредит наличной иностранной валюты, а также погашение наличной иностранной валютой полученных кредитов допускается только по договорам, заключённым банками РФ. Это означает, что юридические лица не вправе выдавать кредиты и предоставлять займы в наличной иностранной валюте другим юридическим лицам, а также физическим лицам.

Методы страхования валютных рисков - это финансовые операции, позволяющие либо полностью или частично уклониться от риска убытков, возникающего в связи с ожидаемым изменением валютного курса, либо получить спекулятивную прибыль, основанную на подобном изменении.

В связи с тем, что курсы абсолютно всех валют подвержены периодическим колебаниям вследствие различных объективных и субъективных причин, практика международных экономических отношений выработала подходы к выбору стратегии защиты от валютных рисков.

Сущность этих подходов заключается в том, что:

1) принимаются решения о необходимости специальных мер по страхованию валютных рисков; 2) выделяется часть внешнеторгового контракта или кредитного соглашения - открытая валютная позиция - которая будет страховаться; 3) выбирается конкретный способ и метод страхования риска.

В международной практике применяются три основных способа страхования рисков:

1. Односторонние действия одного из партнеров. 2. Операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии. 3. Взаимная договоренность участников сделки.

На выбор конкретного метода страхования риска влияют такие факторы, как:

- особенности экономических и политических отношений со страной-контрагентом сделки; - конкурентоспособность товара; - платежеспособность контрагента сделки; - действующие валютные и кредитно-финансовые ограничения в данной стране;

- срок покрытия риска; -наличие дополнительных условий осуществления сделки;

-перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке.

С целью достижения оптимального страхования валютных рисков контрагенты допускают уступки по одним статьям соглашения, добиваясь преимуществ по другим.

Защитные оговорки - договорные условия, включаемые в соглашения и контракты, предусматривающие возможность их пересмотра в процессе исполнения в целях страхования валютных, кредитных и других рисков, т.е. ограничения потерь контрагентов МЭО. Составной частью первых защитных мер от валютного риска является прогнозирование валютного курса и процентных ставок. При этом практикуются метод экспертных оценок, базирующийся на знаниях, интуиции субъектов рынка, и формализованные методы. В их числе рыночно ориентированные методы, многофакторные эконометрические, а также методы, основанные на ретроспективном анализе динамики валютного курса.

Мировая практика страхования валютных и кредитных рисков отражает эволюцию этих рисков и методов защиты от них, связанную с изменениями в экономике и мировой валютной системе.

После второй мировой войны для страхования валютного риска стали применяться золотые и валютные оговорки.

Золотая оговорка - разновидность защитной оговорки, основанная на фиксации золотого содержания валюты платежа на дату заключения контракта и пересчете суммы платежа пропорционально изменению этого золотого содержания на дату исполнения. При прямой золотой оговорке сумма обязательства приравнивалась к весовому количеству золота. При косвенной золотой оговорке сумма обязательства, выраженная в валюте, пересчитывалась: сумма платежа повышалась пропорционально уменьшению золотого содержания этой валюты (обычно доллара) или снижалась при его повышении. Применение золотой оговорки базировалось на предпосылке, что существуют официальные золотые паритеты - соотношения валют по их золотому содержанию, которые с 1934 по 1976 г. устанавливались на базе официальной цены золота, выраженной в долларах. В результате резких колебаний рыночной цены золота, частых девальваций в условиях кризиса Бреттонвудской системы золотая оговорка утратила защитные свойства против валютного риска. В связи с Ямайской валютной реформой, отменившей золотые паритеты стран - членов МВФ и официальную цену золота, золотая оговорка перестала применяться.

Валютная оговорка - условие в международном торговом, кредитном или другом соглашении, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью страхования экспортера или кредитора от рисков обесценения валюты.

При этом валюта платежа может совпадать с валютой цены (это прямая валютная оговорка), а может и не совпадать (это косвенная валютная оговорка).

В условиях нестабильности плавающих валютных курсов получили распространение многовалютные (мультивалютные) оговорки, в соответствии с которыми сумма денежного обязательства пересчитывается в зависимости от изменения курсового соотношения между валютой платежа и корзиной валют, заранее выбираемых по соглашению сторон. Количество валют в наборе валютной корзины колеблется от двух и более.

Существует несколько видов валютных корзин. Они различаются составом валют:

1)Симметричная корзина - в ней валюты наделены одинаковыми удельными весами.

2)Асимметричная корзина - в ней валюты наделены разными удельными весами.

3)Стандартная корзина - валюты зафиксированы на определенный период применения валютной единицы в качестве валюты оговорки.

4)Регулируемая корзина - валюты меняются в зависимости от рыночных факторов.

Многовалютные оговорки имеют некоторые преимущества по сравнению с одновалютными: во-первых, валютная корзина как метод измерения средневзвешенного курса валюты платежа снижает вероятность резкого изменения суммы платежа; во-вторых, она в наибольшей степени обеспечивает интересы обоих контрагентов сделки с точки зрения валютного риска, так как включает валюты, имеющие разную степень стабильности.

Существует несколько формулировок многовалютной оговорки в зависимости от способа расчета курсовых потерь. Неточность ее формулировки в контракте приводит к применению каждой из сторон своего способа расчетов, затрудняя регулирование международных платежей. Защитные свойства многовалютной оговорки зависят не от количества, а от качества набора валют. Оговорка, основанная на случайном выборе валют, может оказаться столь же неэффективной, как и обычная одновалютная оговорка. При использовании многовалютной оговорки для защиты от валютных рисков применяется принцип сравнения курса валюты цены по отношению к валютной корзине на момент платежа и курса на день подписания контракта. Подобная оговорка формулируется примерно следующим образом: "Цена контракта установлена исходя из того, что стоимость валютной корзины на день подписания соглашения составляет столько-то единиц валюты цены. В случае если на день платежа стоимость валютной корзины изменится, то очередной платеж будет изменен в той же пропорции".

Составными элементами механизма действия многовалютной оговорки являются:

-начало ее действия, которое зависит от установленного в контракте предела колебаний курса (например, ± 2%);

- дата базисной стоимости валютной корзины, которой является день подписания контракта или предшествующая ему дата. Иногда применяется скользящая дата базисной стоимости, что создает дополнительную неопределенность;

- дата (или период) определения условной стоимости валютной корзины на момент платежа: обычно рабочий день непосредственно перед днем платежа или за несколько дней до него;

- ограничение действия валютной оговорки при повышении и понижении курса валюты платежа против валюты оговорки путем установления нижнего и верхнего пределов действия оговорки (обычно в процентах к сумме платежа);

- преимущество применения СДР и ЭКЮ, замененных с 1999 г. на евро как базы валютной оговорки, заключается в том, что регулярные и общепризнанные их котировки исключают периодические коллизии при пересчете сумм платежа. Многовалютная оговорка служит в основном средством защиты от валютного риска в той мере, в какой рост товарных цен отражается на динамике курсов валют.

Комбинированная валютно-товарная оговорка используется для регулирования суммы платежа в зависимости от изменений как товарных цен, так и валютных курсов. Если цены и курсы изменяются в одном направлении, то сумма обязательства пересчитывается на наибольший процент отклонения; если направление их динамики не совпадает, то сумма платежа меняется на разницу между отклонениями цен и курсов.

Вопрос о том, включать или не включать в контракт валютную оговорку, решается самими участниками сделки в зависимости от конкретных условий. Если валюта платежа устойчива и платеж будет производиться через небольшой срок от даты заключения контракта, такой необходимости нет. При рассрочке платежа на большой срок оговорку следует включать, так как предсказать движение курса валют на длительный период невозможно. И необходимо включать, если валюта платежа неустойчива, даже при небольшом разрыве между сроком платежа и сроком заключения контракта.

9.5 Операции по торговле валютой на межбанковском рынке

Валютный рынок - это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала.

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют. С институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. С организационно- технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности.

По сфере распространения, т. е. по широте охвата, можно выделить международный и внутренний валютные рынки. В свою очередь, как международный, так и внутренний рвынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или данной страны.

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Внутренний валютный рынок - это валютный рынок одного государства, т. е. рынок, функционирующий внутри данной страны.

Вступление Российской Федерации в апреле 1992 г. в Международный валютный фонд (МВФ) свидетельствует о том, что Россия вышла на международный валютный рынок.

Внутренний валютный рынок России состоит из внутренних региональных рынков. К ним относятся валютные рынки с центрами в межбанковских валютных биржах.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки.

Валютные ограничения - это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка поведения операций с валютными ценностями. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу.

Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их - свободным валютным рынком.

По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом.

Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, т. е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. В Российской Федерации официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга.

Фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курсадоллара США к рублю.

Курс фиксинга является единым курсом Центрального банкаРоссии. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства "Рейтер", он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит дв раза в неделю - во вторник и в Четверг. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы ведущих свободно конвертируемых валют к рублю через публикацию в Российской газете, в Российских вестях и др.

Валютный рынок с двойным режимом - это рынок с одновременным прменением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства. Например, в настоящее время Внешэкономбанк Российской Федерации для иностранных инвестиций по блокированным счетам, по которым еще не полностью завершены расчеты, применяет фиксированный валютный курс рубля, а именно: коммерческий валютный курс, установленный Центральным банком России по состоянию на 25 декабря 1991 г.

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через проджу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т. е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли.

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Банки осуществляют следующие посреднические операции на комиссионной основе (иначе - обменные операции) на внутреннем валютном рынке :

а) покупка-продажа средств на текущих валютных счетах клиентов банка за рубли на валютной бирже;

б) обмен валютных средств клиентов по различным группам валют;

в) обмен наличной валюты (СКВ).

При банках создаются специальные отделы обменных операций на российском валютном рынке. На эти отделы возложена функция координации и управления обменными операциями и операциями по купле-продаже валюты за рубли. Отдел валютных операций формирует обменный оборотный фонд, используемый для наиболее полного удовлетворения потребностей клиентов банка в валюте и для достижения баланса по всем сделкам купли-продажи. Размеры и структура обменного фонда определяются руководством отдела по согласованию с правлением банка, исходя из эффективности (размеров комиссии) обменных операций и информации о спросе, предложении и рыночных курсах валют на российском валютном рынке, а также учитывая текущие возможности банка по выделению собственных валютных средств в данный фонд.

На современной стадии формирования внутреннего валютного российского рынка при слабой его интеграции в международный валютный рынок особое значение приобретают соглашения о межбанковских взаимоотношениях. Они позволяют банку в том случае, если он не в состоянии удовлетворить потребности своего клиента, обратиться с запросами к другим банкам и удовлетворить эти запросы через биржу.

Получение банком письменной заявки клиента - основание для проведения обменных операций. В этой заявке клиент указывает сумму валютных средств и цену валюты в рублях или коэффициент перевода его валюты в требуемую валюту (в случае продажи валюты), либо указывает сумму рублей, предназначенных для обмена на валюту, и приемлемую цену валюты (в случае покупки валюты).

Существуют различные формы проведения обменных валютных операций на российском валютном рынке. Они зависят от используемых средств и привлекаемых субъектов обмена. Выделим следующие формы:

а) с использованием валютных средств на текущих валютных счетах клиентов банка;

б) на ММВБ и других валютных биржах , действующих в порядке и на условиях, устанавливаемых Банком России;

в) с выходом на межбанковский внутренний валютный рынок России.

9.6 Операции по безналичным расчетам с населением

Дорожные чеки -- это проверенный несколькими поколениями потребителей способ защиты денег от потери или кражи. Дорожные чеки - бумаги, которые сами по себе редко являются средством платежа, но их можно обменять в банке на денежные купюры. Сделать это имеет право только тот, чья подпись стоит на чеке. Процедура проставления двух подписей на дорожных чеках -- при их приобретении и при предъявлении -- не позволяет воспользоваться ими лицу, которому не принадлежит соответствующий счет.

Наибольшее распространение в мире получили чеки Thomas Cook (Томас Кук), Visa (ВИЗА) и American Express (Американ Экспресс). Чтобы получить чек достаточно прийти в отделение банка с деньгами и паспортом. Все банки продают дорожные чеки, как правило, за небольшой процент. Лучше всего покупать чеки в валюте той страны, где вы собираетесь их обналичить. Чтобы поменять чеки на наличные, нужно обратиться в работающий с ними банк. При обмене чека на деньги с вас тоже возьмут комиссионные проценты, причем чуть выше, чем при продаже чека. В некоторых странах вместо определенного процента берут фиксированную сумму с каждого чека, независимо от его номинала. В США, к примеру, во многих отелях и крупных магазинах чеками можно даже расплатиться. При утрате дорожные чеки, в отличие от наличных денег, можно восстановить. Деньги возмещаются не банком, в котором был приобретен дорожный чек, а компанией -- эмитентом дорожных чеков. Дорожные чеки - это не столько средство платежа, сколько одна из разновидностей перевозки и хранения денег. Компании -- эмитенты дорожных чеков -- это ведущие международные корпорации с многолетним опытом работы и безупречной репутацией. Приобретение дорожных чеков, в отличие от банковской карточки, не связано с банковским счетом, и оформление чека занимает несколько минут. Срок действия чеков не ограничен. Дорожные чеки принимаются в финансовых учреждениях, в миллионах торговых и сервисных точек по всему миру. Магазины, рестораны, гостиницы при оплате товаров и услуг дорожными чеками дают сдачу в валюте страны пребывания.

Еврочеки (Eurocheque) -- это стандартизированные чеки, которые выпускаются банками -- членами международной организации еврочеков и сопровождаются специальной гарантийной карточкой. Этот вид платежных документов возник 60-в конце х лет, когда ряд больших европейских банков предоставили своим клиентам право выписывать чеки во время поездок за границу и получать за ними деньги в отделениях зарубежных банков-корреспондентов предъявлением гарантийной карточки. Позднее была введена единая форма чека, которая достала название еврочека. Его начали выдавать клиентам финансовые учреждения (коммерческие банки, сберегательные банки, почтовые учреждения) многих европейских стран, которые присоединились к системе еврочеков. Функции еврочековой карточки расширились: она не только гарантировала оплату чека в пределах установленного лимита, а и могла использоваться как дебетная карточка для снятия наличных денег в сети банковских автоматов. Особенность еврочека заключается в том, что его можно выписывать в валюте страны пребывания: в Франции - в франках, в Испании - в песетах и т.п.. Чек принимается для оплаты за товары тысячами розничных торговых учреждений в 40 странах Европы и Северной Америки.

Еврочек(чек в евровалюте) выписывается банком без предыдущего взноса клиентом наличных денег и на большие суммы в счет банковского кредита сроком к месяцу; оплачивается в любой стране -- участнице соглашения (с 1968 г.). По состоянию на начало 1991 г. банки 21 страны выписывали еврочеки. Единая форма еврочеков, оплата их только при условии предъявления владельцами гарантийных карточек, контроль за обработкой еврочеков с помощью ЭВМ оказывают содействие усовершенствованию расчетов из международного туризма. С 60-х лет XX ст. в международных расчетах активно используются кредитные карточки.

В рыночных условиях особую актуальность приобретают вопросы четкой организации денежных расчетов, поскольку денежная стадия кругооборота капитала играет огромную роль в деятельности экономических субъектов.

Переход от административно-командной системы управления экономикой к рыночным отношениям вызвал необходимость создания новой платежной системы, базирующейся на двухуровневой системе банков. Потребовались разделение и обособление денежных капиталов различных экономических субъектов, формирование самостоятельных коммерческих банков.

Перестройка платежной системы потребовала изменения принципов организации безналичных расчетов, использования новых форм и способов осуществления платежей.

Значение четко организованной системы безналичных расчетов многократно возрастает в условиях необходимости преодоления серьезного кризиса неплатежей, когда огромная взаимная задолженность, задержка платежей на каком-либо одном звене влияет на важнейшие показатели их производственной и коммерческой деятельности.

Любая организация совершает денежные расчеты и как покупатель, и как продавец. Организация осуществляет также денежные расчеты с персоналом и рассчитывается с бюджетом и банком. Совокупность всех денежных платежей составляет платежный оборот. Значительная часть платежного оборота осуществляется безналичным путем, т.е. совершением записей (проводок) по счетам в банках. Наличные деньги применяются главным образом в платежном обороте, в котором участвует население, а также при расчетах на незначительные суммы.

Безналичные расчеты нашли широкое применение в процессе развития банковской системы и имеют ряд преимуществ перед расчетами с использованием наличных денег.

Пока расчеты происходят безналичным путем, в банках оседают денежные средства, становящиеся кредитными ресурсами.

Безналичные расчеты способствуют уменьшению издержек обращения в виде дополнительных затрат на печать, хранение, перевозку, пересчет огромного количества денежных знаков, которые потребовались бы при расчетах наличными деньгами.

9.7 Организация работы обменных пунктов

В помещении обменного пункта на стенде или в ином оформленном виде, доступном для обозрения физическими лицами, должны находиться следующие информация и документы:

1. Наименование, местонахождение (почтовый адрес) и телефон уполномоченного банка (филиала уполномоченного банка), открывшего обменный пункт.

2. Режим работы обменного пункта (время начала и окончания рабочего дня обменного пункта, время начала и окончания обслуживания физических лиц в обменном пункте, время начала и окончания перерывов в работе обменного пункта) (далее - рабочий день обменного пункта).

Рабочий день обменного пункта может совпадать с продолжительностью операционного дня уполномоченного банка (филиала уполномоченного банка), не совпадать с операционным днем уполномоченного банка (филиала уполномоченного банка) (превышать, быть меньше, быть круглосуточным). В случае круглосуточного режима работы обменного пункта его операционный день заканчивается в 15.00 часов по местному времени.

В случае расположения обменного пункта в помещении иной организации и невозможности доступа в помещение обменного пункта во внерабочее время указанной организации рабочий день такого обменного пункта не может превышать рабочий день организации.

3. Перечень отдельных видов банковских операций и иных сделок с наличной иностранной валютой и валютой Российской Федерации, чеками (далее - операции с наличной валютой и чеками), осуществляемых данным обменным пунктом.

4. Курсы иностранных валют к валюте Российской Федерации и кросс-курсы иностранных валют, используемые при совершении операций с наличной валютой и чеками (далее - курсы иностранных валют и кросс-курсы).

В случае, если обменный пункт не осуществляет операции с наличной валютой и чеками с использованием кросс-курсов, информация о кросс-курсе на стенде не размещается.