Организация, осуществляющая коммерческую деятельность, создается для получения прибыли. Таким образом, коммерческая организация -- это юридическое лицо, которое привлекает капитал для осуществления своей деятельности и обеспечивает его прирост за счет получаемой чистой прибыли.

Одним из основных индикаторов, характеризующих финансовую устойчивость, является платежеспособность. Платежеспособность в международной практике означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами. Платежеспособность предприятия определяется наличием в его распоряжении ликвидных активов -- тех активов, которые в максимально короткие сроки могут «превратиться» в деньги, т. е. быть реализованными, или сами по себе являться средством платежа.

Платежеспособностью является возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные краткосрочные обязательства и внешним проявлением финансового состояния предприятия [4, с.152].

Основными признаками платежеспособности является наличие в достаточном объеме средств на текущем счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Отсюда главный признак устойчивости -- это наличие чистых ликвидных активов, определяемых как разность между всеми ликвидными активами и всеми краткосрочными обязательствами на определенный момент времени.

Теоретики выделяют следующие понятия: платёжеспособность, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Понятия «платежеспособность» и «ликвидность» являются довольно близкими по своему экономическому смыслу, поэтому в экономической литературе встречаются две противоположные точки зрения на то, что следует ли разграничивать эти понятия.

К первой группе ученых, рассматривающих ликвидность и платежеспособность как тождественные экономические категории, можно отнести И. Бланка, Ю. Бригхема, Л. Гапенски и др., в том числе и тех, которые принимали участие в разработке методических рекомендаций по проведению оценки финансового состояния, утверждённых постановлениями Правительства РФ №498, от 20.05.1994г., № 367 от 25.06.2003г., и приказом ФСФО России №16 от 23.01.2001г.

И. Бланк в своих трудах по финансовому менеджменту определяет, что платежеспособность (ликвидность) - это возможность предприятия своевременно рассчитаться по своим текущим обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности. Ю. Бригхем и Л. Гапенски определяют ликвидность и платежеспособность предприятия как способность осуществлять денежные выплаты в объеме и в сроки, предусмотренные контрактами [18, с. 59]. Авторы утверждают, что ликвидное предприятие в состоянии осуществлять свою текущую производственную деятельность - производить необходимые выплаты работникам, поставщикам, инвесторам, платить налоги и т.п.

Такую точку зрения не разделяет вторая группа авторов. Они ститают, что говорить о тождественности этих понятий не корректно. В числе сторонников второй позиции выделяются А. Гаврилова, Г. Поляк, В. Ковалёв и др. Согласно утверждению Г. Поляка, платежеспособность предприятия - это наличие у него денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности в объёме, достаточном для покрытия краткосрочных обязательств. А ликвидность - способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы, т.е. своевременно и полностью рассчитываться по долгам имеющимися оборотными активами [Г.Б. Поляк, Финансовый менеджмент].

А. Гаврилова и А. Попов дают следующие определения. Ликвидность - это способность предприятия погашать в установленное время свои обязательства за счет оборотных активов, а платежеспособность - наличие свободных расчетных средств (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений), достаточных для немедленного погашения требований кредиторов, продлить которые невозможно.

В. Ковалев ликвидность определяет как наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, пусть и с нарушением сроков обязательств. Платежеспособность определяет как наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для немедленного погашения кредиторской задолженности [18, с. 59-61].

Ликвидность активов - это способность активов трансформироваться в денежные средства. Степень ликвидности активов определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период трансформации, тем выше ликвидность активов. Ликвидность активов характеризует способность руководства организации формировать и управлять имуществом и источниками финансирования.

Ликвидность предприятия - это способность предприятия своевременно исполнять обязательства по всем видам платежей. Чем больше степень способности исполнения обязательств по платежам, тем выше уровень ликвидности организации. Уровень ликвидности зависит от сферы деятельности, соотношения оборотных и внеоборотных активов, скорости оборота средств, состава оборотных активов, величины и срочности оплаты текущих обязательств. Для обеспечения высокого уровня ликвидности организация должна поддерживать определенное соотношение между превращением оборотных активов в денежные средства и сроками погашения краткосрочных обязательств.

Этот показатель используется для оценки имиджа организации, его инвестиционной привлекательности. Чем выше уровень инвестиционной привлекательности, тем выше уровень платежеспособности.

Ликвидность баланса предприятия - это уровень обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств за счет внутренних источников, т. е. реализации активов.

Ликвидность - это необходимое и обязательное условие платежеспособности. Ликвидность баланса является основой платежеспособности и ликвидности организации. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность.

В процессе анализа исследуется текущая и перспективная платежеспособность. В процессе анализа текущей платежеспособности сопоставляется наличие суммы платежных средств с суммой срочных обязательств. К платежным средствам относятся денежные средства (на расчетном счете, в кассе), краткосрочные ценные бумаги, которые могут быть быстро обращены в деньги.

К срочным обязательствам относятся текущие пассивы -- обязательства и долги, подлежащие погашению: краткосрочные кредиты банка, кредиторская задолженность за товары (работы, услуги), а также задолженность бюджету.

Если у предприятия сумма платежных средств (денежных средств и др.) превышает сумму краткосрочных обязательств, то оно признается платежеспособным. Если у предприятия сумма платежных средств недостаточна для погашения срочных обязательств, т. е. сумма платежных средств меньше суммы срочных обязательств, предприятие является неплатежеспособным. О неплатежеспособности предприятия может сигнализировать отсутствие денег на расчетном, текущем и иных счетах в банке, в кассе предприятия, наличие просроченной задолженности банку, финансовым органам, поставщикам, просрочка с выплатой заработной платы работникам.

Текущая платежеспособность характеризует текущее состояние расчетов на предприятии и анализируется на основании данных о финансовых потоках: приток денежных средств должен обеспечить покрытие текущих обязательств предприятия.

Перспективная платежеспособность определяет возможность предприятия в будущем рассчитываться по своим краткосрочным долгам и исследуется преимущественно с помощью показателей ликвидности.

Ликвидные активы -- мобильные платежные средства, которыми можно расплатиться с кредиторами при наступлении срока платежа или по досрочному требованию [14, с.175].

Степень ликвидности определяется продолжительностью периода, в пределах которого будет осуществлена трансформация в денежную наличность. Краткосрочным периодом условно считается срок до года, хотя иногда он также отождествляется с нормальной длительностью производственно-коммерческого цикла, т. е. промежутком времени, охватывающим закупку сырья, производство, реализацию и получение предприятием денежных средств за реализованную продукцию. Таким образом, ликвидность можно рассматривать как время, необходимое для продажи активов, и как сумму, полученную от продажи активов.

Исходя из изложенного, можно дать такие определения:

1. Ликвидность предприятия -- это мобильность предприятия, его возможность (при возникновении любых обстоятельств) за счет внутренних и внешних источников оперативно искать резервы платежных средств, необходимых для погашения долгов, и постоянно, на любой момент времени, поддерживать равновесие между объемами и сроками преобразования активов в денежные средства и объемами и сроками погашения обязательств.

2. Платежеспособность - возможность предприятия немедленно погасить требования кредиторов, по которым наступили сроки оплаты, за счет чистых активов в денежной форме.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не являются тождественными. Коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, но эта оценка может быть ошибочной, если в оборотных активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью. По мере стабилизации производственной деятельности предприятия, у него складывается определенная структура активов и источников средств. Поэтому коэффициенты ликвидности изменяются в определенных постоянных границах. А финансовое состояние в плане платежеспособности может быть изменчивым. Например, предприятие было платежеспособным, но ситуация резко изменилась. Пришло время платить очередному кредитору, а у предприятия нет денег на счете из-за невыполненного вовремя платежа за поставленную ранее продукцию, т.о. оно стало неплатежеспособным по вине дебиторов. Если задержка носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация с платежеспособностью предприятия может вскоре нормализоваться. Неплатежеспособность может быть и длительной, хронической. Её причины [11, с. 372-378]:

- недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;

- невыполнение плана реализации продукции;

- нерациональная структура оборотных средств;

- несвоевременное поступление платежей от контрагентов.

Таким образом, платежеспособность и ликвидность достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности баланса, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств. [Финансовый анализ: в вопросах и ответах: учебное пособие / Н.Н. Миллер 2006]

Для обеспечения платёжеспособности и ликвидности предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования.

1.2 Методика оценки платежеспособности и ликвидности баланса предприятия.

Один из наиболее важных аспектов анализа финансового положения организации по данным бухгалтерского баланса - оценка её платежеспособности, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Краткосрочная платежеспособность определяется системой показателей ликвидности, которые отражают способность организации своевременно выполнить расчеты по краткосрочным кредитам, займам, кредиторской задолженности поставщикам, налогам, персоналу и т.п. Для оценки долгосрочной платежеспособности (перспективной) рассчитываются показатели ликвидности, динамика которых свидетельствует о возможностях предприятия отвечать по своим долгам в будущем.

Главная цель анализа платежеспособности и ликвидности состоит в том, чтобы:

- своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности;

- находить резервы улучшения платежеспособности.

Основными источниками информации для анализа платежеспособности и кредитоспособности коммерческого предприятия служат бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет о движении капитала (форма №3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Уровень ликвидности активов характеризуется суммой денежных средств, которую можно получить от их продажи, и временем, которое для этого необходимо.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Уровень ликвидности баланса определяется сравнением статей активов, объединённых по уровню ликвидности, и пассивов, сгруппированных по срочности их оплаты (см. таблицу 1.1).

Таблица 1.1

Группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срокам оплаты

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются четыре неравенства: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4 [ПЛАСКОВА].

Выполнение первых трёх неравенств в этой системе ведёт непременное выполнение и четвертого, поэтому важно сопоставить итоги первых трёх групп по активу и пассиву. Недостаток средств по той или иной более ликвидной группе активов при сложении их итогов (А1+А2+А3) может быть компенсирован избытком в другой группе. Но в реальной ситуации менее ликвидные активы для платежеспособности не могут компенсировать недостаток более ликвидных. В таком случае ликвидность баланса отличается от абсолютной. Минимальным условием, чтобы структура баланса была признана удовлетворительной, является соблюдение четвертого неравенства.

Сопоставление групп активов и обязательств позволяет определить ликвидность на отчетную дату и спрогнозировать её на перспективу. Текущая ликвидность показывает наличие у организации избыточной величины ликвидных активов (А1+А2) для погашения краткосрочных обязательств (П1+П2) в ближайшее время. Перспективная ликвидность прогнозирует платежеспособность организации на длительный срок. Она обеспечивается тем, что поступление денежных средств с учетом имеющихся материально-производственных запасов и долгосрочной дебиторской задолженности превысит все внешние обязательства, т.е. (А1+А2+А3)>(П1+П2+П3) [14, с. 179].

Однако такой прогноз является приближенным. Для более точных выводов необходимо привлечь внутренние данные бухгалтерского учета, конкретизировать показатели, изучить динамику.

Для анализа ликвидности используется так же ряд относительных показателей - коэффициентов, которые характеризуют качество структуры бухгалтерского баланса (см. табл. 1.2).

В финансовом анализе оптимальными значениями коэффициентов ликвидности являются: абсолютная ликвидность - от 0,2 до 0,4; промежуточная - от 0,5 до 1: текущая ликвидность - от 1 до 2. Значение коэффициента текущей ликвидности на уровне 2 будет означать, что балансовая стоимость оборотных активов в два раза превышает балансовую стоимость краткосрочных обязательств. Это значит, что гарантии в части погашения долгов организации достаточны, что имеются необходимые ресурсы и условия для устойчивого функционирования и развития производственно-финансовой деятельности [15, с. 208]. Значение этого показателя может значительно изменяться по отраслям и видам деятельности, его рост в динамике рассматривается как благоприятное явление. Норматив 2 - это лишь ориентировочное значение.

Таблица 1.2

Относительные показатели, характеризующие ликвидность, структуру баланса предприятия

Обосновать общую величину данного показателя для всех предприятий практически невозможно, так как она зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д. Именно поэтому невозможно провести сравнение предприятий, что позволило бы сделать выводы об улучшении или ухудшении ситуации. Поэтому требуется уточнение в дальнейшем исследовании отдельных компонентов текущих активов и пассивов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) представляет наибольший интерес для поставщиков товаров (работ, услуг). Банки, кредитующие компанию, больше внимания уделяют коэффициенту критической ликвидности. А потенциальные и действительные акционеры компании в большей мере оценивают платежеспособность компании по коэффициенту текущей ликвидности. Он показывает, какая часть краткосрочных заёмных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.

Чем выше величина коэффициента абсолютной ликвидности, тем больше гарантия погашения долгов. Но и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать приток и отток денежных средств по объёму и срокам. Величина этого коэффициента, прежде всего, определяется значением числителя дроби. Сумма краткосрочных пассивов - относительно стабильная величина, она менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств, которая зависит от множества факторов. Изменчивость денежных средств вызвана их абсолютной ликвидностью, то есть возможностью использовать эти средства для «затыкания дыр» или участия во внезапно подвернувшихся проектах, а так же свойством многих компаний испытывать нехватку денежной наличности. Российский опыт показывает, что значение Кабс, как правило, находится в пределах от 0,05 до 0,1.

Коэффициент срочной ликвидности по своему смысловому значению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, но определяется он по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключены производственные запасы. Исключение происходит не только по тому, что запасы менее ликвидны, но и потому, что денежные средства, которые можно выручить от реализации производственных запасов, могут быть существенно меньше расходов по их приобретению.

Ориентировочно нижняя граница показателя срочной ликвидности - 1, но эта оценка также носит условный характер. Кредиторская и дебиторская задолженности представляют собой форму взаимного кредитования контрагентов. Любое предприятие должно стремиться к тому, чтобы сумма кредита, предоставленного им своим покупателям (дебиторская задолженность), не превышала величины кредита, полученного ими от поставщиков.

Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Если, например, рост показателя связан с ростом неоправданной дебиторской задолженности, то это вряд ли характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

С помощью приведённых коэффициентов можно ответить на вопрос: способна ли данная организация вовремя выполнить свои краткосрочные финансовые обязательства. Это касается наиболее ликвидной части имущества организации и ее обязательств с наименьшим сроком оплаты. Данные финансовые коэффициенты рассчитываются на основе соответствующих статей бухгалтерского баланса (форма № 1). Именно поэтому правильность формирования показателей бухгалтерского баланса, участвующих в расчетах таких коэффициентов, имеет большое значение при анализе ликвидности организации [19, с. 152].

Таким образом, каждый из коэффициентов ликвидности - это лишь отдельный показатель, характеризующий ликвидность (при разном составе ликвидных средств для погашения задолженности), совсем не всегда являющийся прямым отражением ликвидности компании, и сам по себе не дает полной информации о ее платежеспособности.

Приведенные выше допустимые нормативные ограничения коэффициентов ликвидности, встречающиеся практически в любом издании по финансовому анализу, использовать применительно к российским компаниям трудно. Ведь среднеотраслевые допустимые пределы ограничений нельзя рассчитать из-за того, что большинство отечественных компаний не являются публичными и сравнить их финансовые коэффициенты ликвидности с такими же показателями конкурентов практически невозможно. Для многих успешных российских компаний фактические значения финансовых показателей ликвидности меньше общепринятых нормативов.

Поэтому простой анализ значений рассматриваемых коэффициентов может привести к поверхностным выводам об оценке ликвидности баланса компании. Реальную же оценку ликвидности баланса можно сделать только на основе проведения комплексного финансового анализа, в ходе которого осуществляется анализ динамики финансовых показателей ликвидности в сочетании с динамикой показателей рентабельности деятельности и показателей управления оборотными активами [10, с. 112].

Проведение анализа и оценки уровня платежеспособности хозяйствующего субъекта обусловлено необходимостью:

- регулярного прогнозирования финансового положения и устойчивости развития организации;

- своевременного погашения обязательств перед государством, внебюджетными фондами, акционерами, работниками, поставщиками;

- повышения доверия партнеров и инвесторов;

- полного возврата кредитов и оценки эффективности их использования.

Реальность оценки ликвидности баланса может быть достигнута только на основе расчета всех финансовых коэффициентов ликвидности по данным аудированной бухгалтерской отчетности.

Кроме того, при анализе бухгалтерского баланса на предмет его ликвидности бухгалтеры должны делать поправки на различные единовременные или нетипичные статьи баланса, которые не носили регулярного характера в прошлой деятельности организации и вряд ли будут повторяться в будущем [8, с. 275].

В заключение анализа ликвидности следует отметить, что различными аналитиками производятся анализ методами группировки и сравнения с помощью показателей которые определяются в зависимости от того, кто проводит такой анализ. Например, поставщик продукции заинтересован в мгновенной платежеспособности, которая характеризуется коэффициентом абсолютной ликвидности, поскольку от скорости оплаты счетов покупателем зависит его (поставщика) финансовое состояние. Коммерческий банк, предоставляя предприятию кредит на условиях срочности, будет ориентироваться на текущую ликвидность или коэффициент промежуточного покрытия.

Оценка баланса предприятия с точки зрения ее ликвидности позволяет менеджменту понять, насколько компания соответствует ожиданиям кредиторов, потенциальных инвесторов и какие у неё возможности по привлечению финансирования.

1.3 Анализ вероятности несостоятельности (банкротства)