Фінансова безпека підприємства

Доцільно використовувати для підприємств, які знаходяться в передкризовому стані

Оцінки вартості підприємства з використанням дохідного підходу (Міщенко С.)

Забезпечує постійний моніторинг стану безпеки з урахуванням платоспроможності і ризику діяльності

Непрямий характер зв'язку між зміною ринкової вартості підприємства та рівнем його економічної безпеки

Доцільно застосувати при здійсненні операцій купівлі-продажу підприємства, бізнесу, акцій та ін.

З метою усунення цих недоліків можна запровадити методичний підхід до оцінки рівня фінансової безпеки підприємства, при якому діапазон значень рівня безпеки поділений на окремі рівні та стан «потрапляння» підприємства на той чи інший рівень визначається перевищенням фактичних значень окремих показників його діяльності над критичними обмеженнями індикаторів, які є неоднаковими для всіх рівнів, а підібрані виключно з урахуванням того рівня безпеки, який вони характеризують.

Офіційна методика Міністерства економіки України передбачає поділ шкали безпеки на п'ять рівнів, тому доцільно аналогічно розглядати п'ять рівнів у межах діапазону фінансової безпеки суб'єкта господарювання: критичний, перед критичний, низький, задовільний, прийнятний (таблиця 1.3). Критичному рівню безпеки відповідає найнижчий стан, при якому найвищою є ймовірність припинення діяльності підприємства.

Таблиця 1.3

Характеристика станів фінансової безпеки підприємства*

Послідовність оцінки і стани безпеки	Характеристики станів безпеки підприємства	Пріоритетні функціональні складові	Показники-індикатори та їх порогові значення
1	2	3	4
1. Критичний v	Найвищою є ймовірність припинення діяльності	Силова, фінансова, інституційно-правова	Дохід фактичний (>доходу у точці беззбитковості); прибуток (?0)
2. Перед-критичний v	Обсяги доходу є меншими або відповідають точці беззбитковості	Фінансова, інформаційна, маркетингова	Коефіцієнт поточної ліквідності (<1); коефіцієнт фінансування (?1); коефіцієнт швидкої ліквідності (?0,6); коефіцієнт автономії (<0,5); коефіцієнт абсолютної ліквідності (<0,2); коефіцієнт покриття (?1); рентабельність доходу (?0); коефіцієнт маневрування, коефіцієнт забезпечення власними коштами (менше середньогалузевого)
3. Низький v	Забезпечується мінімально прийнятний рівень рентабельності власного капіталу	Фінансова, інформаційна, техніко-технологічна	Коефіцієнт рентабельності власного капіталу, фондовіддача, коефіцієнт оборотності товарних запасів, коефіцієнт оборотності оборотних активів (менше середньогалузевого); коефіцієнт зносу основних засобів, коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів (більше середньогалузевого)
4. Задовільний v	Існує суттєва невідповідність забезпечення персоналом належного професійно-кваліфікаційного рівня, недостатньою є якість товарів	Інституційно-правова, інтелектуально-кадрова, маркетингова, техніко-технологічна	Коефіцієнт відношення продуктивності праці до середньої заробітної плати (<1); рентабельність, фондоозброєність (менше середньогалузевого); плинність кадрів (більше середньогалузевого)
5.Прийнятний	Підприємство своєчасно реалізує превентивні заходи в системі ризик-менеджменту з помірними (прийнятними) втратами, розвивається і покращує ефективність фінансово-господарської діяльності	Економічна безпека	Коефіцієнт відношення відвернених втрат до суми ймовірного збитку внаслідок неправомірних дій та витрат на охорону (<1)

*Примітка: процедура оцінювання передбачає послідовне проходження її етапів за логікою: згори - донизу.

Наголосимо, що нерівномірними (з огляду на безпеку підприємства) є показники ефективності використання ресурсів та, наприклад, збиток. Крім того, наявність злочинного зазіхання на ефективно діюче підприємство може призвести до припинення його діяльності швидше, ніж помірний рівень його конкурентоспроможності. У підприємства на стадії банкрутства суттєво знижується потреба у забезпеченні високого рівня прибутковості праці, витратомісткості і т. п.

Тому, про критично низький рівень фінансової безпеки свідчитимуть передусім індикатори в межах таких функціональних складових, як силова та фінансова (наявність злочинних посягань, рейдерство, неправомірні та незаконні дії з боку органів державного управління і контролю, інших ринкових суб'єктів, збитковість діяльності, незадовільні показники фінансової стійкості, ліквідності та платоспроможності).

Передкритичним визначимо такий стан фінансової безпеки, при якому фінансово-господарська діяльність суб'єкта господарювання неспроможна забезпечити належні обсяги доходу та є збитковою. На цьому рівні найважливішими складовими фінансової безпеки виступають фінансова та інформаційна, нездатність забезпечення належного рівня яких може призвести до зниження безпеки, а отже й до ліквідації підприємства. Індикаторами на цьому рівні забезпечення фінансової безпеки, які свідчать про негативні тенденції у фінансово-господарській діяльності первинної ланки економіки, виступають коефіцієнт автономії та маневрування, а також рентабельність доходу [68, c. 126-129].

При задовільному рівні фінансової безпеки підприємство здатне вести прибуткову діяльність, проте йому бракує висококваліфікованого персоналу, високою є плинність кадрів та низькою - ефективність їх праці. На цьому рівні підприємство неспроможне забезпечити споживачів товарами високої якості, що, у свою чергу, впливає на його імідж та фінансово-господарський стан. Найвищому (прийнятному) рівню безпеки відповідає такий стан функціонування підприємства, при якому проводиться достатньо ефективна фінансово-господарська діяльність із невисокою ймовірністю настання зовнішніх та внутрішніх загроз. За такого стану безпеки підприємством сформована надійна система її забезпечення, що дозволяє управляти всіма її функціональними складовими, своєчасно виявляти та знешкоджувати загрози. Аналіз фінансової складової безпеки підприємства передбачає дослідження фінансового стану і основних результатів фінансової діяльності підприємства з метою ідентифікації рівня загроз його фінансовим інтересам, а також виявлення резервів підвищення рівня фінансової безпеки підприємства.

У теорії фінансового менеджменту залежно від методів дослідження виділяють такі системи аналізу фінансової безпеки підприємства, як горизонтальний (трендовий) аналіз, вертикальний (структурний) аналіз, порівняльний фінансовий аналіз, аналіз фінансових коефіцієнтів, а також інтегральний фінансовий аналіз.

Оцінювання поточного рівня забезпечення фінансової безпеки підприємства здійснюється на основі детального аналізу загроз негативних впливів на фінансову безпеку і можливих збитків підприємства за реалізації цих негативних впливів, а також існуючої на підприємстві системи аналізу і оцінювання всебічних результатів його фінансово-господарської діяльності.

Оцінювання поточного рівня забезпечення фінансової безпеки підприємства здійснюється за такими напрямами:

· аналіз фінансової звітності підприємства (дослідження ліквідності, рентабельності, структури прибутку та витрат тощо);

· аналіз конкурентоспроможності підприємства;

· аналіз асортименту продукції підприємства;

· аналіз кваліфікації та потенціалу персоналу, системи управління підприємством;

· аналіз теперішньої та прогнозованої вартості капіталу;

· аналіз поставок і клієнтури підприємства;

· аналіз кредитної політики суб'єкта господарювання;

· аналіз динаміки цінних паперів підприємства тощо.

Оцінювання рівня фінансової безпеки підприємства повинно базуватися на таких принципах:

· відповідність параметрів оцінювання змісту процесів у системі фінансової безпеки;

· комплексність, тобто врахування всіх чинників, що впливають на загрози фінансовій безпеці підприємства;

· виділення головних елементів наявних або потенційних небезпек і загроз;

· періодичність оцінювання рівня фінансової безпеки підприємства;

· можливість застосування необхідних запобіжних, попереджувальних, профілактичних та корегуючих заходів щодо виявлених або потенційних загроз [55, c. 180-195].

Визначення рівня фінансової безпеки у конкретний момент часу, попередження розвитку негативних тенденцій у діяльності підприємства, внесення необхідних коректив і прогнозування розвитку системи фінансової безпеки передбачає вибір обґрунтованої множини її показників-індикаторів.

Серед індикаторів фінансової безпеки виділено: індекси обсягів виробництва, динаміку прибутку, розмір заборгованості, частку на ринку, показники рентабельності, розміри капіталовкладень та довгострокових кредитів.

Більшість дослідників вважає, що оцінювання фінансової безпеки підприємства не повинно зводитися лише до аналізу фінансового стану підприємств. Враховуючи специфіку системи безпеки підприємства, для оцінювання її рівня необхідно використовувати особливі прийоми визначення стану фінансової безпеки підприємства та її загроз. Для цього застосовують індикаторний метод оцінювання рівня фінансової безпеки - використання критичних порогових значень фінансових показників.

Під пороговими значеннями розуміють граничні величини індикаторів фінансової безпеки підприємства, недотримання яких призводить до формування негативних тенденцій у фінансовій системі, викликає виникнення та розвиток загроз його фінансовій безпеці. Необхідно зауважити, що за межами порогових значень індикаторів фінансової безпеки фінансова підсистема підприємства втрачає здатність до динамічного розвитку, стає неліквідною, що, в кінцевому результаті, може призвести до банкрутства. Стан системи фінансової безпеки підприємства характеризують як окремі індикатори, так і їхнє комплексне поєднання. Відповідно, доцільно намагатися виділяти такі порогові значення індикаторів фінансової безпеки, які можуть стати критичними у сукупності з іншими показниками, і такі, перевищення (зниження) яких незалежно від інших спричинить настання кризової ситуації.

Граничні значення індикаторів - це кількісні величини, порушення яких викликає загрозливі процеси в економіці або на підприємстві.

Загалом усі індикатори фінансової безпеки підприємства можна поділити на такі групи:

· показники платоспроможності (ліквідності);

· показники фінансової стійкості;

· показники ділової активності;

· показники рентабельності [38, c. 37].

Ліквідність підприємства характеризує його здатність перетворити свої активи в гроші для покриття усіх необхідних платежів у термін їх сплати. Проте не варто ототожнювати ліквідність і платоспроможність, оскільки остання передбачає не лише здатність конвертувати активи у засоби платежу, але й характеризує фінансову стійкість підприємства.

Поширеною є думка фахівців про доцільність оцінювання рівня фінансової безпеки через категорію ризику. Так, Глущевський В. В. пропонує здійснювати таке оцінювання з використанням ризику неплатоспроможності, під яким розуміє ризик того, що суб'єкт господарювання, який залучив фінансові ресурси, виявиться неплатоспроможним вчасно погасити зобов'язання, строк сплати яких настав, і, таким чином, може виявитися банкрутом.

Для визначення рівня фінансової безпеки підприємства доцільно виділяти такі рівні ризиків підприємницької діяльності:

1. Не ризикова зона (підприємство функціонує стабільно, існують резерви для динамічного розвитку підприємства).

2. Зона припустимого ризику (підприємство ризикує втратити балансовий прибуток).

3. Зона критичного ризику (підприємство ризикує втратити виручку від реалізації продукції).

4. Зона катастрофічного ризику (підприємство ризикує втратити все своє майно) [42, c. 116-124]

На основі такої класифікації ризиків можна виділити такі рівні фінансової безпеки підприємства:

1. Нормальний рівень - для забезпечення фінансової безпеки достатньо власних фінансових засобів.

2. Нестабільний рівень - для забезпечення фінансової безпеки підприємству потрібні, крім власних фінансових засобів, ще й залучені.

3. Критичний рівень - для забезпечення фінансової безпеки недостатньо власних та залучених фінансових засобів.

4. Катастрофічний рівень - підприємство визнане банкрутом. На кожному з цих рівнів фінансової безпеки підприємства потрібно розробляти механізми покращення фінансової ситуації на підприємстві [39, c. 135].

Серед проблем, що постають перед підприємством на шляху до досягнення прийнятного рівня фінансової безпеки, виділено переважне використання реакційного підходу; необхідність підвищення якості збору інформації не лише про конкурентів, але й про стан власної діяльності, а також недостатнє аналізування витрат підприємства на економічну безпеку.

Для вирішення цих проблем доцільно використовувати превентивний підхід, який передбачає пріоритетність розроблення шляхів уникнення можливих загроз і мінімізацію негативних впливів, забезпечення прозорості та конфіденційності інформації щодо діяльності підприємства.

Розділ 2

Оцінка фінансової безпеки підприємства

2.1 Загальна характеристика підприємства та аналіз ресурсного потенціалу

Товариство з обмеженою відповідальністю «Товари народного вжитку» (на далі ТОВ «ТНВ») створено шляхом об'єднання майна та підприємницької діяльності засновників. ТОВ «ТНВ» первинно зареєстровано виконкомом Мелітопольської міської ради 29 квітня 1998 року, реєстраційний № 1705.

Місцезнаходження та юридична адреса ТОВ «ТНВ»: 72311 Україна, Запорізька область, м. Мелітополь, шосе Каховське, буд. 27.

Предметом діяльності підприємства є:

* виробництво заготовок з чавунного, сталевого литва та литва легких металів до легкових автомобілів та іншої техніки, запасних частин до них, товарі народного вжитку та іншої продукції;

* виробництво та реалізація технологічного обладнання та продукції виробничо-технічного призначення;

* виробництво та реалізація інструменту для металообробки та технологічної оснастки та обладнання;

* виробництво виробів загального машинобудівного застосування;

* виконання науково-дослідних, дослідно-конструкторських робіт на основі господарських договорів для інших організацій;

* торгівля оптова, роздрібна, комісійна, зовнішня, в тому числі продукцією власного виробництва промисловими та продовольчими товарами;

* зовнішньоекономічна діяльність, виконання експортно-імпортних операцій;

* надання консультативних, сервісних та інших послуг.

* та інше.

Для забезпечення діяльності ТОВ «ТНВ» за рахунок майнових та грошових внесків учасників, створений статутний капітал ( статутний фонд ) в розмірі 239200 ( двісті тридцять дев'ять тисяч двісті) гривень.

Прибуток ТОВ «ТНВ» утворюється з надходжень від його господарської діяльності після покриття матеріальних та прирівняних до них витрат і витрат на оплату праці. З економічного прибутку підприємства сплачуються передбачені законом податки та інші обов'язкові платежі, а також відсотки по кредитам банків та облігаціях.

Прибуток ТОВ «ТНВ», за вирахуванням сум по взаємовідносинах з державним бюджетом та сум, направлених на створення та поповнення фондів підприємства, оплату інших витрат, затверджених Зборами Учасників, розподіляється між його учасниками пропорційно їх часткам у статутному фонді.

Дивідендом є частина чистого прибутку підприємства, яка підлягає розподілу між учасниками. Розмір прибутку, який направляється на виплату дивідендів, визначається загальними зборами учасників і сплачується пропорційно їх часткам у статутному фонді. Дивіденди сплачуються за підсумками року і залежать від результатів господарської діяльності ТОВ «ТНВ».

Вищим органом ТОВ «ТНВ» є загальні збори учасників, які складаються з учасників та/або їх представників. Представників учасників можуть бути постійними або призначатися на певний строк. Учасник має право в будь-який час замінити свого представника, сповістивши про це голову товариства.

Кількість голосів кожного з учасників у загальних зборах визначається квоті 1 голос дорівнює 1% частки у статутному капіталі. Загальні збори вважаються повноважними, якщо на них присутні учасники, що володіють у сукупності більш як 60% голосів. На загальних зборах можуть приймати рішення з будь-яких питань діяльності підприємства.

Виключною компетенцією загальних зборів є:

* визначення основних напрямів діяльності підприємства, затвердження його планів та звітів про їх виконання;

* внесення змін і доповнень до статуту товариства, зміна розміру його статутного капіталу;

* створення та відкликання виконавчого органу товариства - директора;

* визначення форм контролю за фінансово-господарською діяльність товариства, обрання та визначення повноважень ревізора;

* затвердження річних звітів та бухгалтерських балансів, розподіл прибутку та збитків товариства;

* вирішення питання придбання частки учасника;

* виключення учасника із товариства;

* та інше.

В управлінні підприємством або організацією, що здійснюють будь-які види господарської діяльності в ринковому економічному середовищі, застосовуються різні показники. Їх використання має відображати особливості діяльності підприємства або організації, давати змогу вести певну аналітичну роботу, на основі якої ухвалюються управлінські рішення відповідно до обраної стратегії.

Показники - це кількісна і якісна оцінка становища і результатів господарської діяльності, виражена у певних одиницях виміру.

Розглянемо основні економічні показники діяльності ТОВ «ТНВ» (табл. 2.1).

Виходячи з даних, отриманих у таблиці 2.1, робимо наступні висновки: розмір чистого доходу від реалізації продукції зменшився на 37434,4 тис. грн. (у 2011 році розмір чистого доходу склав 37719 тис. грн., а у 2015 році - 284,6 тис. грн.); розмір собівартості реалізованої продукції збільшився на 41574,3 тис. грн., але це відбулося не через знищення собівартості на виробництво продукції, а через припинення виробництва.

Таблиця 2.1

Основні економічні та фінансові показники діяльності ТОВ «ТНВ»

за 2011-2015 рр., тис. грн.

Найменування показників	2011 р.	2012 р.	2013 р.	2014 р.	2015 р.	Відносне відхилення 2015 р. до 2011 р. (%)
Обсяг реалізованих послуг	44912	24106	932	462,5	284,6	0,63
Первісна вартість основних засобів	8022	8424	7953,3	3535,5	2607,9	32,51
Знос основних фондів	3783	4920	5501,2	2974,1	2482,6	65,63
Собівартість реалізованих послуг	41612	29832	609	159,1	37,7	0,09
Валовий прибуток (збиток)	(3893)	(9691)	323	303,4	246,9	6,30
Дебіторська заборгованість	55528	58615	55134,1	55055,6	44370,5	79,91
Кредиторська заборгованість	94797	96795	85480	51770,6	51678,5	54,51
Фінансові результати: прибуток, збиток	(6864)	(2960)	(9450)	(6480,3)	(4919,2)	71,67

* Розраховано автором на основі власних даних

Розмір чистого доходу від реалізації продукції зменшився на 37434,4 тис. грн. (у 2011 році розмір чистого доходу склав 37719 тис. грн., а у 2015 році - 284,6 тис. грн.); розмір собівартості реалізованої продукції збільшився на 41574,3 тис. грн., але це відбулося не через зменшення собівартості на виробництво продукції, а через припинення виробництва; первісна вартість основних засобів зменшилась на 67,49 % ( у 2011 році розмір показника склав 8022 тис. грн., а у 2015 році - 2607,9 тис. грн.); розмір собівартості реалізованих послуг зменшився на 99,91% (у 2011 році розмір показника склав - 41612 тис. грн., а у 2015 році склав - 37,7 тис. грн.); розмір дебіторської заборгованості зменшився на 20,09 % (на момент 2011 року розмір показника склав 55528 тис. грн., а на момент 2015 року - 44370 тис. грн.); розмір кредиторської заборгованості зменшився майже вдвічі: у 2011 році розмір заборгованості кредиторам складав 94797 тис. грн., а у 2015 році - 51678,5 тис. грн.

За даними показниками ми можемо зробити висновок, що підприємство знаходиться на стадії банкрутства, але більш детальний розгляд та аналіз балансу підприємства дасть точні данні.

Активи підприємства -- це засоби суб'єкта господарювання, які потрібні для його функціонування у різних формах діяльності з метою одержання прибутку.

Аналіз динаміки та структури активів ТОВ «ТНВ» за 2013-2015 рр. здійснімо за допомогою таблиці 2.2.

Горизонтальний аналіз, проведений у таблиці 2.2, показав, що за період з 2013 р. по 2015 р. динаміка структури активів має тенденцію до спаду: незавершені капітальні інвестиції у 2013 році розміром 342,2 тис. грн. залишилися «замороженими»; розмір основних засобів на момент 2015 року склав 125,3 тис. грн., що на 2326,8 тис. грн. менше ніж у 2011 році; первісна вартість основних засобів у 2015 році зменшилася на 67,2 %; розмір показника інших фінансових інвестицій протягом досліджуваного періоду залишився незмінним - 0,9 тис. грн.

Виробничі запаси підприємства зменшили свій розмір на момент 2015 року, порівняно з 2011 роком, на 979,5 тис. грн. і складають 183,8 тис. грн.; розмір дебіторської заборгованості за роботу, товари і послуги, протягом досліджуваного періоду, залишився на змінним - 87,3 тис. грн.; розмір іншої дебіторської заборгованості, у 2015 році, склав 44283,2 тис. грн., що на 10762 тис. грн. менше ніж у 2011 році. Розмір грошових коштів та їх еквівалентів зменшився на 0,1 тис. грн., тобто зменшився з 62,8 тис. грн., до 62,7 тис. грн.

Протягом досліджуваного періоду з 2013 - 2015 рр., найбільш вагому частину, майже всю частку, займають оборотні засоби підприємства. Розмір частини коливається з 95,3% до 99,7%. Необоротні засоби підприємства, незважаючи на досить малий розмір у 2011 році - 4,7%, зменшилися до 0,3% у 2015 році.

Таблиця 2.2

Аналіз динаміки та структури активів ТОВ «ТНВ» за 2013-2015 рр.

Види майна	2013 р.	2014 р.	2015 р.	Відхилення 2015 р. від 2013 р.
	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%
І. Необоротні активи:
Незавершені капітальні інвестиції	342,5	12,2	-	-	-	-	-	-
Основні засоби:	2452,1	87,7	561,4	99,8	125,3	99,2	-2326,8	5,1
- первісна вартість	7953,3	у 2,8 р.	3535,5	у 6,0 р.	2607,9	у 4,8 р.	-5345,4	32,8
- знос	(5501,2)	у 2,0 р.	(2974,1)	у 5,3 р.	(2482,6)	у 5,0 р	-3018,6	45,1
Інші фінансові інвестиції	0,9	0,1	0,9	0,2	0,9	0,8	0	0
Усього за І розділом	2795,5	4,7	562,3	0,9	126,3	0,3	-2669,2	4,5
ІІ. Оборотні активи:
Виробничі запаси	1163,3	2,05	255,6	0,46	183,8	0,41	-979,5	15,8
Незавершене виробництво	41,00	0,07	-	-	-	-	-	-
Готова продукція	214,00	0,42	-	-	-	-	-	-
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги	87,30	0,15	87,30	0,15	87,30	0,19	0,00	100,00
Інша поточна дебіторська заборгованість	55046,0	96,8	54968,6	98,4	44283,2	99,2	-10762,8	80,0
Грошові кошти та їх еквіваленти	62,8	0,1	70,1	0,1	62,7	0,1	- 0,1	99,8
Інші оборотні активи	478,3	0,8	477,9	0,8	-	-	-	-
Усього за ІІ розділом	56837,7	95,3	55859,2	99,1	44617	99,7	-12220,7	78,5
Баланс	59633,2	100,0	56421,5	100,0	44743,2	100,0	-14890,0	75,0

*Розраховано автором на основі власних даних

Будь-який суб'єкт господарювання покриває потребу своїх активів за рахунок власних і залучених джерел (капіталу), які визначаються як його пасиви.

В таблиці 2.3 наведена динаміка та структура пасиву ТОВ «ТНВ» за 2013-2015 рр., тис. грн.

Таблиця 2.3

Аналіз динаміки та структури пасиву ТОВ «ТНВ» за 2013-2015рр.

Види фінансових джерел формування майна	2013 р.	2014 р.	2015 р.	Відхилення 2015 р. від 2013 р.
	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%
І. Власний капітал:
Пайовий капітал	239,2	0,5	239,2	1,1	239,2	0,6	0,0	100,0
Нерозподілений прибуток (збиток)	(49728)	(100,5)	(22666,1)	(101,1)	(37188,2)	(100,6)	12539,8	74,7
Усього за І розділом	(49488,3)	(82,9)	(22426,1)	(39,7)	(36949,0)	(82,5)	12539,7	74,4
ІІ. Довгострокові зобов'язання:
Довгострокові кредити банків	23642,1	100,0	27077,8	100,0	30013,7	100,0	6371,6	127,0
Усього за ІІ розділом	23642,1	39,8	27077,8	47,9	30013,7	67,4	6371,6	127,0
ІІІ. Поточні зобов'язання:
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	42180,7	49,3	7668,2	14,8	6824,4	13,2	-35355,3	16,1
Поточні зобов'язання за розрахунками:
- з одержаних авансів	23444,0	27,4	-	-	-	-	-	-
- з бюджетом	1379,0	1,6	1528,0	2,9	1605,5	3,1	226,5	116,0
- зі страхування	3684,0	4,3	4341,4	8,4	4992,8	9,7	1308,8	135,0
- з оплати праці	3630,0	4,2	1936,0	3,7	325,9	0,63	-3304,1	8,9
Інші поточні зобов'язання	11163,0	13,0	36297,0	70,0	37930,2	73,4	26767,0	у 3,4 р.
Усього за ІІІ розділом	85480,0	143,0	51770,6	91,7	51678,0	115,0	-33801,0	60,0
Баланс	59633,0	100,0	56421,5	100,0	44743,2	100,0	-14890,0	75,0

*Розраховано автором на основі власних даних

У структурі зобов'язань ТОВ «ТНВ» відбулися наступні зміни: розмір нерозподіленого прибутку, у нашому випадку - збитку, зменшився на 25,3 п.п., розмір довгострокових кредитів банків збільшився на 27 п.п., розмір кредиторської заборгованості протягом досліджуваного періоду зменшився на 83,9 п.п.; розмір поточних зобов'язань за розрахунками: з бюджетом збільшився на 16 п.п.; зі страхування збільшився на 35 п.п.; з оплати праці зменшився на 91,1 п.п. Розмір інших поточних зобов'язань збільшився у 3,4 рази. Усього розмір поточних зобов'язань за період з 2013-2015 рр. зменшився на 40 п.п.

Фінансовими ресурсами підприємства називають грошові кошти, що перебувають у розпорядженні підприємства на постійній або тимчасовій основі.

Власні кошти - це кошти підприємств, які постійно знаходяться в обігу й кінцевий строк використання яких не встановлений.

Позичені кошти - це ті, що одержує підприємство на визначений термін, за плату й на умовах повернення. Формуються вони, переважно, за рахунок коротко- і довгострокових кредитів банків.

Залучені кошти - це кошти, які не належать підприємствам, але внаслідок діючої системи розрахунків постійно перебувають в їх обігу.

Формуються вони за рахунок усіх видів кредиторської заборгованості підприємства (табл. 2.4) [33, c. 160-162].

Таблиця 2.4

Склад та обсяг фінансових ресурсів ТОВ «ТНВ» за 2011-2015 рр.

Види фін. ресурсів	2011 р.	2012 р.	2013 р.	2014 р.	2015 р.	Відхилення 2015 до 2011
	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%
Власні	-37079	- 46	-40039	- 50	-49489	- 83	-22427	- 40	-36949	- 83	130	99,6
Позикові	94797	117	96795	121	85480	143	51770,6	92	51679	115	-43100	54,5
Залучені	23325	29	23322	29	23642	40	27077,8	48	30013,7	68	6688,7	129
Всього	81043	100	80078	100	59633	100	56421,5	100	44743,2	100	-36299	55,2

* Розраховано автором на основі власних даних

На основі даних, відображених у таблиці 2.4, будуємо діаграму для більш детального огляду складу та обсягу фінансових ресурсів (рис. 2.1).

На основі проаналізованих даних у таблиці 2.4 та рис. 2.1 робимо наступні висновки: протягом досліджуваного періоду показники власних фінансових ресурсів були від'ємними. Це свідчить про те, що підприємство не має власних ресурсів для відновлення і подальшого ведення стабільної економічної діяльності. Але не можемо не відмітити, що розмір власних ресурсів за період з 2011 р. по 2015 р. збільшився на 130 тис. грн., хоча залишався від'ємним (у 2011 році розмір показника становив (-37079) тис. грн., у 2015 році - (-36949) тис. грн.).

Рис. 2.1. Склад та обсяг фінансових ресурсів ТОВ «ТНВ»

за 2011-2015 рр.*

* Складено автором на основі власних розрахунків

Розмір позикових та залучених фінансових ресурсів свідчить про те, що підприємство існувало лише за рахунок цих ресурсів, що є вкрай негативним. На момент 2015 року, розмір позикових коштів склав - 51679 тис. грн., що на 43100 тис. грн., менше ніж у 2011 році, у якому розмір показника склав - 94797 тис. грн.. Це свідчить про те, що підприємство зменшило обсяги кредитів для погашення своїх термінових зобов'язань.

Розмір залучених фінансових ресурсів збільшився на 6688,7 тис. грн., обсяг фінансових ресурсів цього виду склав, на момент 2015 року, 30013,7 тис. грн..

2.2 Фінансові результати діяльності підприємства та фінансовий стан підприємства

Фінансовий результат - це приріст або зменшення вартості власного капіталу підприємства, що утворюється в процесі його підприємницької діяльності за звітний період.

Вертикальний і горизонтальний аналіз на основі фінансової звітності доцільно здійснювати на початковому етапі економічного аналізу діяльності підприємства. Дуже часто його можна розглядати як допоміжний етап, у ході якого виявляються ті аспекти, які в надалі вимагатимуть поглибленого і всебічного аналізу.

Горизонтальний аналіз дозволяє виявити тенденції зміни окремих статей чи їхніх груп, що входять до складу бухгалтерської звітності. В основі цього аналізу лежить обчислення базисних темпів зростання балансових статей або статей звіту про фінансові результати та виявлення найбільш суттєвих змін в структурі майна і напрямів фінансування, що мали місце у даному періоді (табл. 2.5) [34, c. 57-58].

Виходячи з табл. 2.5, робимо наступні висновки: розмір чистого доходу від реалізації продукції зменшився на 37434,4 тис. грн. (у 2011 році розмір чистого доходу склав 37719 тис. грн., а у 2015 році - 284,6 тис. грн.); розмір собівартості реалізованої продукції збільшився на 41574,3 тис. грн., але це відбулося не через знищення собівартості на виробництво продукції, а через припинення виробництва.

Інші операційні доходи зменшилися на 6748,8 тис. грн.(у 2011 році - 7923 тис. грн., а у 2015 році - 1197,6 тис. грн.); розмір інших операційних витрат збільшився на 2241,3 тис. грн., на 55,2 п.п., розмір чистого фінансового результату, у нашому випадку це збитку, збільшився на 1944,8 тис. грн., тобто на 28,4 п.п..

Таблиця 2.5

Горизонтальний аналіз фінансових результатів ТОВ «ТНВ» за 2011-2015 рр., тис. грн.

Показники	2011 р.	2012 р.	2013 р.	2014 р.	2015 р.	Відхилення 2015 р. від 2011 р.
						Тис. грн.	%
Чистий дохід від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	37719	20141	932	462,5	284,6	-37434,4	0,75
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)	41612	29832	609	159,1	37,7	41574,3	0,09
Валовий: прибуток	-	-	323	303,4	246,9	-	-
збиток	3893	9691	-	-	-	-	-
Інші операційні доходи	7923	15631	1295	1197,6	1174,2	-6748,8	14,82
Адміністративні витрати	3793	3068	935	-	-	-	-
Витрати на збут	146	105	14	-	-	-	-
Інші операційні витрати	4063	3586	6276	7020,1	6304,3	-2241,3	155,2
Фінансовий результат від операційної діяльності: прибуток	-	-	-	-	-	-	-
збиток	3969	819	5607	-	-	-	-
Дохід від участі в капіталі	-	-	-	-	-	-	-
Інші фінансові доходи	2373	3152	474	-	-	-	-
Фінансові витрати	5265	5273	4317	943,2	-	-	-
Інші витрати	3	9	-	-	-	-	-
Фінансовий результат до оподаткування: прибуток	-	-	-	-	-	-	-
збиток	6864	2949	9450	6462,3	4919,2	1944,8	71,6
Витрати (дохід) з податку на прибуток	-	-	-	(18)	-	-	-
Чистий фінансовий результат: прибуток	-	-	-	-	-	-	-
збиток	6864	2960	9450	6480,3	4919,2	1944,8	71,6

Таблиця 2.6

Вертикальний аналіз фінансових результатів ТОВ «ТНВ» за 2011-2015 рр.

Показники	2011	2012	2013	2014	2015	Відхилення 2015 від 2011 (+/-)
	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%	Тис. грн.	%
Чистий дохід від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	37719	100	20141	100	932	100	462,5	100	284,6	100	- 37434,4	0,75
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)	41612	-110	29832	-148	609	-65,3	159,1	-33,9	37,7	-13,2	41574,3	0,09
Валовий: прибуток (збиток)	(3893)	- 10	(9691)	- 48	323	34,6	-	-	-	-	-	-
Інші операційні доходи	7926	21	15631	77,6	1295	139	1197,6	у 2,6	1174,2	у 4,7	- 6751	14,8
Адміністративні витрати	(3793)	- 10	(3068)	-15,2	(935)	-100	-	-	-	-	-	-
Витрати на збут	(146)	- 0,4	(105)	0,5	(14)	-1,5	-	-	-	-	-	-
Інші операційні витрати	(4063)	-12,1	3586	17,8	(6276)	у -6,7	(7020,1)	у -15,2	(6340,3)	у -22,3	- 2277,3	156
Фінансовий результат від операційної діяльності: прибуток (збиток)	(3969)	-10,5	(819)	-4,11	(5607)	у - 6	-	-	-	-	-	-
Інші фінансові доходи	2373	6,3	3152	15,6	474	50,8	-	-	-	-	-	-
Фінансові витрати	(5265)	-14	(5273)	-26,1	(4317)	у - 4,6	(943)	у -2,05	-	-	-	-
Інші витрати	(3)	-0,01	(9)	-0,04	-	-	-	-	-	-	-	-
Фінансовий результат до оподаткування: прибуток (збиток)	(6864)	-17,1	(2949)	-14,6	(9450)	у -10	(6462,3)	у -14	(4919,2)	у -19,8	1945	71,6
Витрати (дохід) з податку на прибуток	-	-	-	-	-	-	(18)	-3,9	-	-	-	-
Прибуток (збиток) від припиненої діяльності після оподаткування	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Чистий фінансовий результат: прибуток (збиток)	(6864)	-17,1	(2960)	-14,4	(9450)	у -10	(6480,3)	у -14	(4919,2)	у -19,8	1945	71,6

*Джерело: Складено автором на основі власних даних

Вертикальний аналіз дозволяє виділити з урахуванням галузевої специфіки найбільш важливі для даного підприємства майнові компоненти і джерела фінансових коштів.

Вертикальний аналіз дає уявлення про структуру засобів підприємства і їх джерел, виражених не в абсолютних одиницях, а в частках або відсотках.

За одиницю, або 100 %, приймається валюта балансу, і кожен абсолютний показник розраховується або в частках або відсотках по відношенню до підсумкового показником балансу (табл. 2.6).

Провівши вертикальний аналіз фінансових результатів ТОВ «ТНВ», можемо зробити наступні висновки: протягом досліджуваного періоду, показник чистого доходу від реалізації продукції залишався позитивним, хоча має різку тенденцію до зниження. Проте, кінцевий результат, чистий фінансовий результат, має від'ємний показник. Це пов'язано у першу чергу з тим, що величина показника собівартості реалізованої продукції перевищує показник чистого доходу (у 2011 році величина показника чистого доходу склав 37719 тис. грн., у той час як величина показника собівартості виготовленої продукції - 41612 тис. грн.). У 2015 році величина показника собівартості є меншим за розмір чистого прибутку, але величина показника інших операційних витрат є більшою, і тому кінцевий результат у вигляді чистого фінансового результату є від'ємним.

Аналіз ліквідності балансу полягає у порівнянні статей активу зі статтями пасиву. У бухгалтерському балансі в активі засоби підприємства групуються за ступенем зростання їх ліквідності, в пасиві зобов'язання розміщені по мірі скорочення термінів (посилення, підвищення строковості) їх погашення. Якщо при такому порівнянні активів вистачає, то баланс - ліквідний і підприємство платоспроможне і навпаки [35, c. 35-40].

Ліквідність - це здатність підприємства розраховуватися зі своїми поточними зобов'язаннями перед закордонними контрагентами шляхом перетворення активів на гроші. Ліквідність підприємства свідчить про наявність грошових коштів для термінового виконання фінансових зобов'язань даного періоду.

Коефіцієнт поточної ліквідності (покриття боргу) визначається як відношення оборотних активів (запасів, дебіторської заборгованості, грошових коштів, короткострокових цінних паперів і інших високоліквідних активів) до поточних (короткострокових) зобов'язань. Показує, скільки гривень оборотних засобів припадає на кожну гривню короткострокових зобов'язань, характеризує достатність оборотних засобів (активів) підприємства для погашення своїх боргів на протязі року.

Коефіцієнт критичної (швидкої) ліквідності (розрахункова платоспроможність) визначається як відношення швидко реалізованих, легко конвертованих в гроші оборотних активів (без врахування запасів) до поточних зобов'язань. При збільшенні суми оборотних засобів (активів) по відношенню до поточних зобов'язань коефіцієнт вказує на те, що у підприємства достатньо власних оборотних засобів для подальшого продовження господарської діяльності. Зниження коефіцієнта може свідчити про погіршення господарської діяльності підприємства. Водночас, ці причини можуть бути об'єктивними (наприклад, закупівля крупної партії сировини і матеріалів для виробництва продукції або випуск в кінці року рентабельної продукції, яка буде реалізована тільки в наступному році).

Коефіцієнт абсолютної ліквідності (грошової платоспроможності) визначається як відношення суми залишків грошових коштів та їх еквівалентів до суми поточних зобов'язань. Характеризує негайну готовність підприємства ліквідувати власну короткострокову заборгованість (грошовими коштами) [35, c. 35-40](табл. 2.7).

Виходячи з даних таблиці та рисунку, ми можемо зробити вкрай негативний висновок щодо розміру показника коефіцієнта абсолютної ліквідності (грошової платоспроможності).

Таблиця 2.7

Аналіз ліквідності ТОВ «ТНВ» за 2011-2015 рр.

Показник	Норматив	Рік	2015 р. /2011 р. +/-
		2011	2012	2013	2014	2015
Коефіцієнт покриття (поточної ліквідності)	(?1,0 - 2,0)	0,81	0,79	0,66	1,07	0,86	0,05
Коефіцієнт швидкої ліквідності (розрахункова платоспроможність)	(? 0,7-0,9)	0,75	0,77	0,65	1,07	0,86	0,11
Коефіцієнт абсолютної ліквідності (грошової платоспроможності)	(? 0,2 - 0,5)	0,159	0,155	0,001	0,001	0,001	- 0,158
Чистий оборотний капітал, тис. грн.	(> 0)	-18204	-20373	-28643	4089	-7062	11143

*Розраховано автором на основі власних даних

Протягом досліджуваного періоду, розмір показника жодного разу не увійшов до нормативного значення, що свідчить про недостатність грошових засобів для погашення поточного боргу у підприємства. Розмір показника за останні три року зменшився з 0,0007 до 0,0012, що є негативним для підприємства.

Виходячи з даних розрахованих у таблиці 2.7, будуємо графік проаналізованих ліквідних показників ТОВ «ТНВ» для детальнішого розгляду (рис. 2.2).

Розмір загального коефіцієнту покриття, протягом досліджуваного періоду, за винятком 2014 року, був нижче нормованого показника (0,66 - 0,86). Це свідчить, про те, що у підприємства немає достатньої кількості оборотних засобів (активів) для погашення короткострокових зобов'язань протягом року. На кожну гривню короткострокових зобов'язань припадає лише від 0,66 грн. до 0,86 грн..



Рис. 2.2. Динаміка показників ліквідності ТОВ «ТНВ»

за 2011- 2015 рр.*

*Складено автором на основі власних розрахунків

Розмір показника коефіцієнту швидкої ліквідності свідчить про те, що у підприємства достатньо власних оборотних коштів для продовження подальшої господарської діяльності.

Платоспроможність підприємства свідчить про наявність грошових коштів упродовж достатнього періоду часу для вчасного виконання фінансових зобов'язань. Це можливість підприємства наявними грошовими ресурсами своєчасно погасити свої строкові зобов'язання. При дослідженні поточної платоспроможності порівнюються суми платіжних засобів підприємства зі строковими зобов'язаннями.

Коефіцієнт автономії характеризує частку власників підприємства у загальній сумі коштів, авансованих у його діяльність. Чим вищим є значення цього показника, тим вища фінансова стійкість підприємства, тим більш стабільним та незалежним є становище від зовнішніх джерел фінансування і кредиторів.

Коефіцієнт фінансування показує, скільки позикових коштів залучило підприємство на 1 грн. вкладених в активи власних коштів. При цьому залучені джерела фінансування не розподіляються на довгострокові та короткострокові.

Коефіцієнт забезпеченості власними оборотним коштами показує яка частина оборотних активів фінансується за рахунок власного капіталу.

Коефіцієнт маневреності власного капіталу показує, яка частина власного капіталу використовується для фінансування поточної діяльності, тобто вкладена в оборотні засоби, а яка -- капіталізована [55, c. 110-112].

Таблиця 2.8

Аналіз платоспроможності (фінансової стійкості) ТОВ «ТНВ»

за 2011-2015 рр.

Показник	Норматив	Рік	2015 р. /2011 р. +/-
		2011	2012	2013	2014	2015
Коефіцієнт платоспроможності (автономії)	(?0,5)	-0,46	-0,50	-0,83	-0,40	-0,81	-0,35
Коефіцієнт фінансування	(?1)	-0,31	-0,33	-0,45	-0,28	-0,45	-0,14
Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами	(> 0,3)	-0,24	-0,27	-0,5	0,07	-0,16	0,08
Коефіцієнт маневреності власного капіталу	(> 0)	-0,29	-0,10	-0,04	0,06	-0,02	0,27

*Розраховано автором на основі власних даних

За даними таблиці 2.8, будуємо графік динаміки показників платоспроможності ТОВ «ТНВ» за 2011-2015 рік (рис. 2.3).

Виходячи з даних розрахованих у таблиці та зображених на графіку, можемо зробити наступні висновки: розмір коефіцієнта платоспроможності свідчить дозволяє судити про те, що підприємство дуже сильно залежить від зовнішніх джерел фінансування, і з кожним роком ситуація погіршувалася.



Рис. 2.3. Динаміка показників платоспроможності ТОВ «ТНВ»

за 2011-2015 рр.*

* Складено автором на основі власних розрахунків

На момент 2015 року, розмір показника був менший за нормативне значення на 1,31 та нижчий ніж показник 2011 року на 0,35; розмір коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами, порівняно із 2011 роком, збільшився на 0,08. Це обумовлено тим, що підприємство отримує грошові кошті за реалізоване обладнання.

Коефіцієнт фінансування, як і коефіцієнт платоспроможності, має тенденцію до спаду. Це говорить про те, що кожен рік підприємство зменшувало обсяг позикових коштів які залучало для вкладення в активи власних коштів. На момент 2011 року розмір цього показника склав (- 0,31), а на момент 2015 року (-0,45).

Розмір коефіцієнта забезпеченості власними оборотними коштами показує, що підприємство не спроможне фінансувати оборотні активи за рахунок власного капіталу. Винятком став лише показник 2014 році. Саме в цьому році підприємство почало продавати своє обладнання для погашення заборгованостей.

Ділова активність підприємства у фінансовому аспекті проявляється, насамперед, у швидкості обороту його коштів. Аналіз ділової активності полягає в дослідженні рівнів і динаміки різноманітних коефіцієнтів оборотності, основними з яких є :

· коефіцієнт оборотності активів;

· коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості;

· коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості;

· коефіцієнт оборотності матеріальних запасів;

· коефіцієнт оборотності основних засобів (фондовіддача);

· фондомісткість;

· коефіцієнт оборотності власного капіталу [15, c. 76-80].

Коефіцієнт оборотності активів відображає швидкість обороту сукупного капіталу підприємства, тобто показує, скільки разів за аналізований період відбувається повний цикл виробництва й обіг, що приносить відповідний ефект у вигляді прибутку, або скільки грошових одиниць реалізованої продукції принесла кожна одиниця активів.

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості показує, скільки разів за рік обернулися кошти, вкладені в розрахунки.

Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості показує розширення або зниження комерційного кредиту, наданого підприємству.

Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів відображає число оборотів товарно-матеріальних запасів підприємства за аналізований період.

Зниження даного показника свідчить про відносне збільшення виробничих запасів і незавершеного виробництва або про зниження попиту на готову продукцію.

Коефіцієнт оборотності основних засобів (фондовіддача) показує ефективність використання основних засобів підприємства.

Фондомісткість - це показник, зворотний фондовіддачі, який показує величину вартості основних фондів, що припадає на одиницю продукції, випущену підприємством. Показник відображає ефективність використання основних фондів підприємством.

Коефіцієнт оборотності власного капіталу характеризує ефективність використання власного капіталу підприємства [20, c. 73-76].

Таблиця 2.9

Аналіз ділової активності ТОВ «ТНВ» за 2011-2015 рр.

Показник	Норматив	Рік	2015 р. /2011 р. +/-
		2011	2012	2013	2014	2015
Коефіцієнт оборотності активів	збільшення	0,58	0,25	0,01	0,01	0,01	-0,57
Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості	збільшення	0,67	0,26	0,05	0,01	0,02	-0,65
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості	збільшення	0,78	0,35	0,02	0,01	0,01	-0,77
Строк погашення дебіторської заборгованості	зменшення	461,5	1028,6	18000	36000	36000	35538,5
Строк погашення кредиторської заборгованості	зменшення	537,3	1384,6	6923,1	25714,3	18000	17462,7
Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів	збільшення	-10,1	- 8,1	- 0,2	- 0,1	- 0,2	9,9
Фондовіддача	збільшення	4,91	2,44	0,11	0,08	0,09	4,82
Фондомісткість	збільшення	0,2	0,4	8,8	12,4	10,8	10,8
Коефіцієнт оборотності власного капіталу	збільшення	-1,12	-0,52	-0,02	-0,01	-0,01	1,11

*Розраховано автором на основі власних даних

Виходячи з даних таблиці 2.9, робимо наступні висновки, щодо показників ділової активності ТОВ «ТНВ»: показник коефіцієнту оборотності активів, за досліджуваний період, зменшився з 0,58 до 0,006, що свідчить про зниження, майже зупинення, швидкості оборотності сукупного капіталу підприємства; коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості зменшився на 0,65 порівняно із 2011 роком (0,62); коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості зменшився на 0,77 і на момент 2015 року склав 0,02; коефіцієнт оборотності матеріальних запасів збільшився на 9,94 ( на момент 2011 року, розмір показника склав - 10,1, а на момент 2015 року - 0,17); показник фондовіддачі стрімко знизився протягом досліджуваного періоду, що свідчить про неефективне використання підприємством основних засобів. У 2011 році показник склав 4,91, а у 2015 році - 0,09, тобто відбулося дуже стрімке падіння на 4,82.

Аналіз рентабельності підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких показників:

· коефіцієнт рентабельності активів;

· коефіцієнт рентабельності власного капіталу;

· коефіцієнт рентабельності діяльності;

· коефіцієнт рентабельності продукції.

Коефіцієнт рентабельності активів характеризує ефективність використання активів підприємства.

Коефіцієнт рентабельності власного капіталу характеризує ефективність вкладення засобів в дане підприємство.

Коефіцієнт рентабельності діяльності характеризує ефективність господарської діяльності підприємства.

Коефіцієнт валової рентабельності - характеризує віддачу у вигляді валового прибутку на 1 грн. вкладених коштів [38, c. 35 - 38] (табл. 2.10)

На основі аналізу показників рентабельності ТОВ «ТВН», наведених у таблиці 2.10, можемо зробити наступні висновки: рентабельність активів підприємства, на момент 2011 та 2015 року залишилася незмінною, але розмір показника свідчить про неефективне використання активів підприємства (-0,11); коефіцієнт рентабельності власного капіталу, у 2015 році відповідно до 2011 року, зменшився на 0,02, що є меншим від нормативу та свідчить про неефективність вкладання засобів у підприємство.

Таблиця 2.10

Аналіз рентабельності ТОВ «ТНВ» за 2011-2015 рр.

Показник	Норматив	Рік	2015 р. /2011 р. +/-
		2011	2012	2013	2014	2015
Коефіцієнт рентабельності активів	> 0,14	-0,11	-0,04	-0,13	-0,10	-0,11	-
Коефіцієнт рентабельності власного капіталу	> 0,2	0,20	0,08	0,21	0,16	0,18	- 0,02
Коефіцієнт рентабельності діяльності	збільшення	-0,18	-0,15	-10,1	-14	-17,1	-16,9
Коефіцієнт валової рентабельності	збільшення	-0,09	-0,32	0,53	1,91	6,55	6,46

Для детального розгляду динаміки валової рентабельності та показників фінансових результатів (див. табл. 2.5) побудуємо графік рис. 2.4.

За даними наведеними у таблиці та зображеними на графіку, бачимо, що показник валової рентабельності, на протязі досліджуваного періоду зростає, але цей зріс обумовлений зупинкою виробництва, тобто підприємство припинило виробляти продукцію, тому собівартість значно зменшилася.



Рис. 2.4. Динаміка показників фінансових результатів та валової рентабельності ТОВ «ТНВ» за 2011-2015 рр.

2.3 Оцінка ймовірності банкрутства та фінансової безпеки підприємства

Банкрутство або неплатоспроможність є категоріями ринкової економіки, що характеризують фінансовий стан суб'єктів господарювання. Згідно з Законом України «Про поновлення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом» під банкрутством розуміють визнану арбітражним судом неспроможність суб'єкта господарювання виконати свої грошові зобов'язання перед кредиторами та з обов'язкових платежів протягом трьох місяців після настання визначеного терміну сплати, а також відновити свою платоспроможність не інакше як через застосування ліквідаційної процедури.

З метою запобігання банкрутству та визначення симптомів фінансової кризи треба провести економічний аналіз діяльності суб'єкта господарювання за якомога триваліший період часу його фінансування, визначити негативні та позитивні фактори ділової активності, внутрішніх і зовнішніх чинників економічної нестабільності, повноти реалізації економічного потенціалу тощо [41, c. 6 - 9].

Отже, для оцінки стану ймовірності банкрутства підприємства ТОВ «ТНВ», у якості об'єкта дослідження, нами були відібрані три дискримінантні моделей відомих зарубіжних економістів та одна модель вітчизняного вченого - економіста:

· модель Альтмана;

· модель Ліса;

· модель Таффлера і Тішоу;

· модель Терещенка [73, c. 115-123].

У США найбільш широко розповсюдженим підходом до аналізу ризику банкрутства підприємства є підхід Альтмана, який полягає в наступному:

· формується набір окремих фінансових показників підприємства, які на підставі попереднього аналізу мають найбільше відношення до властивості банкрутства. Сукупність таких показників (N) у N-вимірному просторі, утворює гіперплощину, яка щонайкраще відокремлює успішні підприємства від підприємств-банкрутів, на підставі даних дослідженої статистики. Рівняння цієї гіперплощини має вигляд:

, (2.1)

де, - фінансові показники бухгалтерської звітності;

- отримані в результаті аналізу ваги;

· здійснюючи паралельне перенесення площини, можна спостерігати, як перерозподіляється число успішних і неуспішних підприємств, що потрапляють в ту або іншу частину, відсічену даною плоскістю. В залежності від значення Z-показника по певній шкалі проводиться оцінка вірогідності банкрутства:

· якщо Z < 1,81 - вірогідність банкрутства дуже висока;

· якщо 1,81 < Z < 2,675 - вірогідність банкрутства середня;

· якщо 2,675 < Z < 2,99 - вірогідність банкрутства невелика;

· якщо Z > 2,99 - вірогідність банкрутства дуже низька.

Проведемо розрахунок ймовірності банкрутства по моделі Альтмана:

Z2011 = 1,2Ч0,90 + 1,4Ч(-0,63) + 3,3Ч0,57 + 0,6Ч(-0,38) + 1,0Ч0,94 = 2,8

Z2012 = 1,2Ч0,94 + 1,4Ч (-0,46) + 3,3Ч0,25 + 0,6Ч(-0,31) + 1,0Ч0,29 = 1,4

Z2013 = 1,2Ч0,95 + 1,4Ч (-0,5) + 3,3Ч0,01 + 0,6Ч(-0,33) + 1,0Ч0,01 = 0,3

Z2014 = 1,2Ч0,95 +1,4Ч (-0,83) +3,3Ч0,01 + 0,6Ч(-0,45) + 1,0Ч0,01 = -0,2

Z2015 = 1,2Ч0,99 +1,4Ч (-0,39) +3,3Ч0,01 + 0,6Ч(-0,28) + 1,0Ч0,01 = 0,5

Виходячи з даних розрахунків, будуємо таблицю 2.11 оцінки ймовірності банкрутства ТОВ «ТНВ».

Таблиця 2.11

Оцінка ймовірності банкрутства ТОВ «ТНВ» за 2011-2015 рр.

(модель Альтмана)

Фінансові показник	Роки
	2011	2012	2013	2014	2015
Х1 - коефіцієнт забезпечення власними обіговими коштами	0,90	0,94	0,95	0,95	0,99
Х2 - рентабельність активів за нерозподіленим прибутком	-0,63	-0,46	-0,50	-0,83	-0,39
Х3 - рентабельність активів по ЕБІТ	0,57	0,25	0,01	0,01	0,01
Х4 - коефіцієнт співвідношення власного та позикового капіталу	-0,38	-0,31	-0,33	-0,45	-0,28
Х5 - коефіцієнт обігу усіх активів	0,94	0,29	0,01	0,01	0,01
Z-Альтмана = 1,2*Х1+1,4*Х2+3,3*Х3+0,6*Х4+1,0*Х5	2,8	1,4	0,3	-0,2	0,5

*Розраховано автором на основі власних даних

Проаналізувавши результати розрахунків по моделі Альтмана, ми бачимо, що фактичне значення Z-Альтмана протягом всього досліджуваного періоду має дуже велику різницю у показниках: у 2011 році показник склав 2,8, що свідчить про невелику ймовірність банкрутства; за показником 2012 року ми робимо висновок, що ймовірність банкрутства знизилися до середньої; протягом трьох останніх років показник не перевищує теоретичне значення 1,8, що свідчить про те, що підприємство характеризується поганим фінансовим станом і відповідно ймовірність банкрутства дуже висока.

Британський економіст В. Ліс розробив чотири факторну модель оцінювання фінансового стану. При рівень фінансового стану вважається високим, а ймовірність банкрутства невеликою.

Проведемо розрахунок ймовірності банкрутства по моделі Ліса:

Z2011 = 0,063Ч0,90 + 0,092Ч (-0,06) + 0,057Ч (-0,63) + 0,001Ч (-0,38) = 0,01

Z2012 = 0,063Ч0,94 + 0,092Ч (-0,01) + 0,057Ч (-0,46) + 0,001Ч (-0,31) = 0,03

Z2013 = 0,063Ч0,95 + 0,092Ч (-0,08) + 0,057Ч(-0,5) + 0,001Ч (-0,33) =0,02

Z2014 = 0,063Ч0,95 + 0,092Ч (-0,11) + 0,057Ч (-0,83) +0,001Ч (-0,45) = 0,002

Z2015 = 0,063*0,99 +0,092*(-0,09) + 0,057*(-0,39) + 0,001*(-0,28) = 0,03

Виходячи з даних розрахунків, будуємо таблицю 2.12 оцінки ймовірності банкрутства ТОВ «ТНВ».

Таблиця 2.12

Оцінка ймовірності банкрутства ТОВ «ТНВ» за 2011-2015 рр..

(модель Ліса)