Оценка рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО "Вертикаль"
Теоретическое изучение основных методов оценки стоимости бизнеса и подходов компаний к оценке стоимости акций. Выявление и анализ особенностей оценки стоимости обыкновенных акций. Проведение оценки рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО "Вертикаль".
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 04.08.2012 |
| Размер файла | 322,7 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Оценщики приняли решение отказаться от использования результатов сравнительного подхода.
Доходный подход
Стоимость объекта оценки по доходному подходу составила 171 350 тыс. рублей.
Оценка доходным подходом проводилась с использованием метода дисконтирования денежных потоков.
Анализ имеющихся у оценщиков материалов не дает оснований для предположения об изменении в ближайшие годы структуры выручки или резкого увеличения ее объемов. Рост выгодных заказов со стороны потенциальных потребителей услуг Общества неминуемо приведет к ожесточенной конкуренции между организациями аналогичного профиля и как следствие - к замедлению темпов роста выручки.
Результаты рыночной стоимости 100% пакета акций Общества, полученные доходным подходом, существенно ниже результатов, полученных затратным подходом, что свидетельствует о недостаточной эффективности использования инвестиционно привлекательных активов предприятия, таких как расположенные в г. Москве объекты недвижимости и незастроенный ЗУ. В результате этого образуется избыточный актив, который в руках разумного инвестора способен приносить высокую и стабильную прибыль. Поскольку аргументировано обосновать и точно выделить в стоимостном выражении величину избыточного актива, связанного с этим весьма сложно, оценщики приняли решение при сведении результатов не учитывать результаты оценки на основе доходного подхода.
В итоге анализа имеющейся информации, принимая во внимание ее достоверность, сопоставимость, а также учитывая цели и задачи настоящей оценки, оценщики сочли необходимым основывать свои суждения об итоговой величине рыночной стоимости оцениваемого пакета акций Общества на результатах затратного подхода, результаты доходного и сравнительного подходов не использовать и придать следующие веса результатам оценки по каждому из подходов:
· Затратный подход - 1;
· Сравнительный подход - 0;
· Доходный подход - 0.
Таблица 2.16.1 Расчет взвешенного значения рыночной стоимости 100,0% пакета акций Общества
|
Подход |
Стоимость, тыс. рублей |
Вес подхода |
Взвешенное значение, тыс. рублей |
|
|
Затратный |
287 910 |
1 |
287 910 |
|
|
Сравнительный |
181 038 |
0 |
0 |
|
|
Доходный |
171 350 |
0 |
0 |
|
|
Рыночная стоимость 100% пакета акций, тыс. рублей. |
287 910 |
Источник: собственные расчеты.
Таким образом, итоговая величина рыночной стоимости 82 228 шт. акций, что составляет 100% Уставного капитала ОАО «Вертикаль», определенная для проведения приватизации по состоянию на 31 марта 2009 г. составляет: 287 910 тыс. рублей (Двести восемьдесят семь миллионов девятьсот десять тысяч рублей)
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Основной целью данной работы является определение рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО «Вертикаль», для этого были решены следующие задачи: рассмотрение теоретической основы оценки стоимости бизнеса, представленной различными методиками в рамках трех подходов к оценке стоимости компании - затратного, сравнительного и доходного, а также применение в практических расчетах соответствующих методов.
Рассмотрение инструментального аппарата, этапов процедуры оценки, подходов к оценке бизнеса и особенностей согласования результатов, полученных в рамках различных подходов, позволило осуществить адекватную оценку стоимости собственного 100% пакета акций предприятия транспортной отрасли. Основным источником терминологии процедуры оценки являются российские и международные стандарты оценки, а также законы, регулирующие оценочную деятельность.
Алгоритм процедуры оценки выделяет ряд этапов оценки. Данные этапы как подготовительные, так и основные позволяют юридически грамотно и оптимально с точки зрения расчетов осуществлять деятельность по оценке стоимости компании.
Объектом оценки в настоящей работе являются ценные бумаги в виде обыкновенных бездокументарных именных акций в количестве 82 228 штук, что составляет 100% в уставном капитале ОАО «Вертикаль».
При описании объекта оценки были проанализированы его количественные и качественные характеристики, определена нормативно-правовая база оценки. В ходе анализа эмитента представлена его краткая характеристика. В результате финансового анализа вывялено, что оцениваемое Общество является действующим предприятием с низкой рентабельностью и платежеспособностью. Предприятие финансово неустойчиво и имеет просроченную задолженность. Для выведения Предприятия из кризиса следует предпринять значительные изменения в его финансово-хозяйственной деятельности.
В результате анализа внешних факторов определены состояние и перспектива развития транспортной отрасли, в которой функционирует предприятие; макроэкономическая ситуация в стране. Использование трех подходов к оценке стоимости бизнеса позволяет разносторонне рассматривать объект оценки. Так, в рамках затратного подхода предприятие рассматривается как имущественный комплекс. Стоимость определяется как разница между стоимостью активов и обязательств. При оценке затратным походом использовался метод скорректированной стоимости чистых активов. Доходный подход, представленный методом, дисконтированный денежных потоков, позволил определить значение рыночной стоимости компании на основе прогнозирования доходов от двух видов деятельности - производственную деятельность (автотранспортные услуги) и сдачу в аренду коммерческой недвижимости. Сравнительный подход реализован с помощью метода сделок. Были рассчитаны финансовые и натуральные мультипликаторы.
Результатом проделанной работы стал расчет рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО «Вертикаль», осуществленного с использованием трех подходов к оценке, теоретические основы которых были рассмотрены в первом разделе работы. Применение ряда методик позволило получить объективную итоговую величину рыночной стоимости собственного капитала ОАО «Вертикаль».
ПЕРЕЧЕНЬ ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Гражданский кодекс РФ.
2. Таможенный Кодекс РФ.
3. Налоговый Кодекс РФ.
4. Федеральный Закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (от 29 июля 1998 года № 135-ФЗ) (ред. от 24.07.2008г.).
5. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг», №39-ФЗ от 22.04. 1996 г.(ред. от 06.12.2008г.).
6. Федеральный Закон «Об акционерных обществах», № 208-ФЗ от 26.12.1995г. (ред. от 01.12.2008г.).
7. Федеральный Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» № 46-ФЗ от 05.03. 1999г. (ред. от 01.01.2009г.).
8. Приказ Минэкономразвития России: № 254 от 20 июля 2008г. « Об утверждении федерального стандарта оценки « Требования к отчету об оценки (ФСО №3)».
9. Приказ Минэкономразвития России № 255 от 20 июля 2008г. «Об утверждении федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)».
10. Приказ Минэкономразвития России № 256 от 20 июля 2008г. «Об утверждении федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)».
11. Приказы Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 г. №№ 10н, 03-6/пз;
12. Приказ ФСФР от 16.03.2005г. № 05-5/пз-н «Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» (ред. от 10.10.2006г.).
13. Постановление ФКЦБ РФ от 17.09.1996 № 19 «Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии».(ред. от 11.11.1998г., с изм. от 04.07.2000г.).
14. Приказы Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 г. №№ 10н, 03-6/пз «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».
15. Постановление ФКЦБ РФ от 18.06.03. № 03-30/пс « О стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» (ред. от 16.03.2005г.)
16. Распоряжение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 421/р от 04.04.2002 г «О рекомендации к применению кодекса корпоративного поведения»(вместе с «Кодексом корпоративного поведения» от 05.04.2004г.)
17. Постановление ФКЦБ от 01.04.03. № 03-19/пс «О раскрытии информации об аффилированных лицах открытых акционерных обществ».
18. Международные стандарты оценки. (МСО 2005, Седьмое издание), Российское общество оценщиков, 2005 г.;
19. Косорукова И.В., Бакалов А.С. Пособие по дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - М.2005.
20. Оценка бизнеса. Под ред. А. Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 1999.
21. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес? Методы оценки. - М.: Перспектива, 1996.
22. Чиркова Е. Как оценить бизнес по аналогии. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.
23. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/
24. Российский рынок 2005. инвестиционная группа «Атон». Аналитический отдел. Алекс Кантарович, CFA, Питер Уэстин, Алексей Булгаков. Москва.
25. Козырь Ю. В. «К вопросу о стоимости контроля» http://www.appraiser.ru./info/method/index.htm#n24
26. Шуклина М.А. Оценка стоимости ценных бумаг (материалы к лекциям). - М.: 2005.
27. Яскевич Е.Е «Скидки и надбавки при продаже российских пакетов акций. Оценка влияния привилегированных пакетов акций» http://www.appraiser.ru./info/method/met63.htm
28. http://cbonds.ru
29. http://www.aup.ru
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Последовательность расчета стоимости пакета акций через стоимость действующего предприятия. Определение восстановительной стоимости объектов недвижимости. Оценка физического износа машин и оборудования. Определение стоимости с позиций доходного подхода.
курсовая работа [47,8 K], добавлен 23.03.2014Основные методы оценки стоимости обыкновенных акций: номинальный, рыночный, балансовый, ликвидационный, инвестиционный. Оценка стоимости привилегированных акций, прогнозирование денежных потоков, определение ставки дисконтирования, стоимость облигаций.
реферат [231,4 K], добавлен 03.03.2010Вложения в акции коммерческих банков. Основные методы оценки стоимости обыкновенных акций. Базовые модели дисконтирования дивидендов методом для вычисления цены акции или бизнеса. Оценка качества акций, а также их рейтинга на примере ОАО "Альфа-Банк".
контрольная работа [384,2 K], добавлен 05.07.2013Бизнес как особый объект оценки. Цели определения рыночной стоимости бизнеса, ее виды и методы оценки. Анализ объекта оценки и его макроокружения на примере ООО "Прогресс". Анализ имущества и источников его формирования. Выбор подходов к оценке стоимости.
дипломная работа [439,0 K], добавлен 18.02.2012Описание основных этапов оценки предприятия с применением доходных финансовых мультипликаторов. Качественная и количественная характеристика объекта оценки. Оценка рыночной стоимости обыкновенных именных акций ОАО "Екатеринбургский Гипроавтотранс".
дипломная работа [79,7 K], добавлен 08.12.2011Анализ финансово-хозяйственной деятельности компании. Изучение макроэкономической ситуации в России. Социально-экономический обзор Центрального федерального округа и электроэнергетической отрасли государства. Расчет рыночной стоимости предприятия.
дипломная работа [1,3 M], добавлен 27.02.2015Сведения о заказчике оценки. Основные допущения и ограничения. Последовательность определения стоимости объекта оценки. Ассортимент выпускаемой продукции. Структура акционерного капитала, регистрация акций, дивидендная история, права акционеров.
курсовая работа [2,2 M], добавлен 19.06.2011Сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки стоимости бизнеса предприятия. Проведение анализа рынка. Проведение анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Выбор и обоснование подходов и методов оценки стоимости бизнеса.
курсовая работа [194,0 K], добавлен 13.11.2008Анализ текущей экономической ситуации в Иванове и Ивановской области. Финансово-экономический анализ предприятия ОАО "Заря". Подходы к оценке рыночной стоимости акций и причины их выбора. Алгоритм применения метода дисконтирования денежных потоков.
дипломная работа [85,7 K], добавлен 14.07.2011Изучение теоретических аспектов капитализации - финансового показателя, используемого для оценки совокупной стоимости рыночных инструментов, субъектов и рынков. Регулирование курса акций, их дополнительный выпуск и увеличение их номинальной стоимости.
курсовая работа [52,2 K], добавлен 24.11.2011
