Анализ финансово-экономического состояния предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его деятельности в прошлом с целью оценки будущих условий и результатов деятельности. Таким образом, главной задачей финансового анализа является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных на будущее.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых, наиболее информативных параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Основным источником информации для анализа финансового состояния служит бухгалтерский баланс ОАО «Внешнеэкономическое объединение «Технопромэкспорт» (форма №1). Источником данных для анализа финансовых результатов является «Отчет о прибылях и убытках» (форма №2). Источниками дополнительной информации служат «Отчет о движении капитала» (форма №3), «Отчет о движении денежных средств» (форма №4) и приложение к балансу (форма №5).

Данные собраны из отчетности за три года с 2007 по 2011 гг.

Финансовый анализ осуществляется в следующей последовательности:

1. Общая характеристика и направление деятельности ОАО «ВО «Технопромэкспорт»;

2. Анализ имущественного положения компании;

3. Анализ финансового состояния компании;

4. Анализ деловой активности;

5. Анализ финансовых результатов;

6. Анализ возможного банкротства.

Цель курсового проекта заключается в получении небольшого числа наиболее информативных параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния ОАО «ВО «Технопромэкспорт».

1. Организационно-экономическая характеристика ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

1.1 Организационно-правовая характеристика

банкротство финансовый имущественный

Технопромэкспорт - инжиниринговая компания, сконцентрировавшая свои компетенции в области строительства энергетических объектов.

Основным видом деятельности ОАО «ВО «Технопромэкспорт» является строительство и реконструкция энергетических объектов «под ключ» - строительство гидро- и теплоэлектростанций, работающих на различных видах топлива, от традиционных угля и газа до геотермального тепла Земли, электрических сетей и подстанций.

Компания предлагает полный комплекс услуг по созданию энергообъектов - от проектных и изыскательских работ до управления сооруженными объектами.

С реализацией в 2008 году проекта строительства ТЭС «Международная» на условиях ВОО (Build Own Operate) новым видом деятельности компании стало производство электрической и тепловой энергии.

Технопромэкспорт был создан Правительством бывшего СССР в 1955 году, ориентирован только на зарубежные рынки и изначально специализировался на строительстве энергетических объектов в рамках программ межгосударственного двустороннего сотрудничества. С 1969 года Технопромэкспорт реализует энергетические проекты «под ключ». С 1972 года работает на рынках Азии, Африки, Ближнего Востока на конкурентной основе. Осуществил более 400 проектов в энергетике.

С середины 90-х годов Технопромэкспорт активно работает на российском рынке. Обладает статусом наблюдателя в Электроэнергетическом Совете стран СНГ. Специалисты Технопромэкспорта строили энергетические объекты в 50 странах мира. Разные языки и религии, разные политические системы, разные климатические зоны и временные пояса, сложнейшие природные условия - вот что стоит за словами: «Технопромэкспорт уже 55 лет представляет интересы российской энергетики по всему миру».

Компания была создана для продвижения на внешние рынки технологий и оборудования российской электроэнергетической отрасли.

Одновременно с передачей технологий происходила передача знаний, культурный обмен, межгосударственные связи становились межличностными, позволяя и сегодня поддерживать дружеские и бизнес контакты. В настоящее время маркетинговая политика компании реализуется через институт региональных директоров и сеть собственных зарубежных представительств. Их основными задачами являются сбор маркетинговой информации, поддержание и установление деловых контактов, поиск новых и сопровождение текущих проектов.

Количество региональных представительств компании: 12, из них 11 за рубежом. Количество сотрудников: 600. Количество сотрудников центрального офиса в Москве: 255.

Рис. 1.1 Филиалы, дочерние компании и представительства ОАО «ВО «Технопромэкспорт»



Рис. 1.2 Организационная структура ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

Генеральный директор - формирование стратегии развития и организация деятельности компании.

Заместитель генерального директора по России - организация исполнения контрактов и координация

деятельности Дирекций по строительству.

Заместитель генерального директора по зарубежным странам - организация исполнения контрактов и

координация деятельности Дирекций по строительству.

Заместитель генерального директора по развитию бизнеса в зарубежных странах - реализация маркетинговой политики компании через институт региональных дирекций по зарубежным странам и представительств.

Заместитель генерального директора по финансам и экономике - разработка экономической, финансовой, инвестиционной политики компании.

Директор по поставкам и логистике - обеспечение поставок / закупок оборудования и материалов.

Директор по внешним коммуникациям - реализация коммуникативной политики компании.

Региональный директор по России и странам СНГ - маркетинг, продажи, координация деятельности в курируемом регионе.

Направления деятельности:

* Строительство энергетических объектов:

* тепловые электростанции, включая парогазовые комбинированного цикла, газотурбинные, геотермальные, дизельные;

* гидроэлектростанции;

* линии электропередачи и подстанции.

* Модернизация и реконструкция тепловых и гидроэлектростанций, в том числе с повышением единичной мощности энергоблоков.

* Комплексное постгарантийное обслуживание энергообъектов, поставка оборудования.

* Строительство промышленных и инфраструктурных объектов.

* Производство тепло- и электроэнергии.

Технопромэкспорт специализируется на реализации проектов «под ключ» и / или осуществляет полный перечень работ, входящих в структуру ЕРС/ЕРСМ контрактов:

* Проведение экспертиз проектов, подготовка ТЭО или Обоснований Инвестиций Строительства, которые включают технические решения, варианты комплектации основным оборудованием, первоначальную оценку

стоимости строительства и окупаемости проекта.

* Исполнение функций инженера со стороны Заказчика, осуществление технического надзора за ходом строительства и финансового

мониторинга.

* Исполнение функций шеф-надзора по различным видам работ.

* Полный комплекс проектных работ с учетом геологических, природных и климатических особенностей местности.

* Строительные работы.

* Поставка оборудования и материалов.

* Монтажные работы.

* Пуско-наладочные работы.

* Ввод в эксплуатацию и передача объекта заказчику.

Современный рынок энергетического строительства - это конкуренция технологий и опыта. В настоящее время почти две трети вводимых во всем мире электростанций работают по технологии парогазового комбинированного цикла. Это объясняется их высокой экономической эффективностью, а также экологическими характеристиками - низким уровнем вредных выбросов. Основные преимущества парогазовых установок перед традиционными паротурбинными установками:

* Высокая экономичность

* Экологическая чистота

* Высокая маневренность

* Более короткий срок строительства и меньшие капитальные затраты, обусловленные особенностями тепловой схемы ПГУ: более простая паровая турбина, отсутствие регенерации, отсутствие сложного энергетического котла, более простая дымовая труба и др.

По состоянию на 31.12.2011 года уставный капитал ОАО «ВО «Технопромэкспорт» составлял 15 705 732 000 (Пятнадцать миллиардов семьсот пять миллионов семьсот тридцать две тысячи) рублей, разделен на 15 705 732 (пятнадцать миллионов семьсот пять тысяч семьсот тридцать две) обыкновенных именных акций, номинальной стоимостью 1 000 (Одна тысяча) рублей каждая.

В 2011 году продолжение реализации реформы электроэнергетической отрасли российским Правительством, задачами которой изначально являлись либерализация рынка электроэнергетики, повышение конкуренции, а также привлечение большего числа инвесторов в отрасль, стало подвергаться заметной критике. Конечные тарифы для потребителей в отдельных регионах выросли более чем на 30%, притом, что целевая планка регулирующими органами была установлена на уровне 15%. Правительство обратило внимание энергокомпаний на то, что энергетика является регулируемой отраслью, и цена должна учитывать не только спрос и предложение, но и социальные условия жизни населения.

Принудительное сдерживание роста тарифов на электроэнергию регулирующими органами постепенно начало тормозить развитие отрасли в целом и повлияло на снижение инвестиционной привлекательности электроэнергетического сегмента.

До сих пор электроэнергетические компании, находясь в жестких тарифных условиях, стоят перед острой необходимостью повышения своей операционной эффективности, а также в ликвидации последствий отклонения от первоначального курса реформы.

В перспективе инвестиционный климат в российской электроэнергетической отрасли по-прежнему будет формироваться в условиях давления регуляторов рынка.

1.2 Анализ основных качественных и количественных показателей деятельности

банкротство финансовый имущественный

В 2011 году производство электроэнергии в Российской Федерации превысило докризисный уровень и достигло исторического максимума. Объем производства составил, согласно данным Росстата, 1052 млрд кВт ч, что превысило уровень 2010 года на 1.4%. Темп роста в 2011 году был самым низким за последние десять лет (если не считать кризисного снижения производства). Это было обусловлено сравнительно небольшим ростом спроса со стороны реального сектора.

В структуре производства электроэнергии среди трех основных видов генерации второй год подряд наблюдается увеличение доли тепловых электростанций (ТЭС) в общем объеме производства, а также снижение доли гидроэлектростанций (ГЭС) из-за маловодности рек. Доля атомных электростанций (АЭС) сохраняет относительную стабильность. Соответственно, наивысший темп роста производства электроэнергии по итогам 2011 года продемонстрировали ТЭС - 2.2%, ГЭС снизили за этот период выработку на 2.0%, а рост производства на АЭС составил 1.4%.

Потребление электроэнергии в России, как и ее производство, достигло рекордного уровня 1021.1 млрд. кВтч, увеличившись по сравнению с 2010 годом на 1.2%. В 2011 году возобновилась тенденция снижения электроемкости ВВП. По сравнению с 2010 годом электроемкость ВВП снизилась на 3%. В предыдущие два года этот показатель повышался. Тем не менее, минимум 2008 пока не достигнут.

Согласно данным «СО ЕЭС», установленная мощность электростанций ЕЭС России по состоянию на 01.01.2012 г. составила 218.149 тыс. МВт, что на 1.5% больше, чем годом ранее. В 2011 году был ликвидирован провал по мощности, который образовался в 2009 году в связи с аварией на Саяно-Шушенской ГЭС.

Ввод новых мощностей по итогам 2011 года составил 4.6 ГВт, что практически на 60% больше в сравнении с 2010 годом. Данная интенсификация показателей ввода новых мощностей, наблюдаемая в последние два года, обусловлена практикой реализации договоров на поставку мощности (ДПМ), выполнение которых является обязательным для генерирующих компаний. Но, несмотря на вышеуказанный рост показателей, они не соответствуют первоначальным прогнозам «СО ЕЭС» на 2011 год, которые соответствовали объему 8.4 ГВт. Отставание в выполнении плана было отмечено еще в I квартале 2011 года. В последующие периоды строительство активизировалось, и отставание от плана удалось сократить. В 2012 году, по плану «СО ЕСЭ» ввод новой мощности должен будет составить 9.5 ГВт.

По состоянию на 31.12.2011 выручка Общества составила 23 815 107 тыс. руб.

Таблица 1.1. Выручка по ключевым контрактам по РСБУ (млн. руб.) в 2011 году

В отчетном году Общество принимало участие в зарубежных тендерах на строительство энергообъектов «под ключ» (Польша, Индия), поставку энергетического оборудования (Сербия, Алжир), а также в тендерах на территории России. По результатам тендера на строительство нового парогазового энергоблока 3.1 мощностью 400 МВт на Нижневартовской ГРЭС для филиала «ОГК-1» Нижневартовской ГРЭС Общество признано победителем и уже разворачивает работы по строительству станции.

Общество имеет значительные перспективы по расширению своего присутствия на энергетических рынках России и зарубежных развивающихся стран, что обусловлено следующими объективными факторами:

- Общество имеет значительный референтный список законченных проектов по всему миру;

- Общество обладает опытной командой проектных менеджеров и инжиниринговых специалистов;

- Общество обладает наличием опыта ведения бизнеса в развивающихся странах;

- Общество имеет устойчивый положительный «сash-flow» от текущих проектов (за исключением проекта ТЭС «Бар» (Индия));

- Общество обладает финансовыми ресурсами по предоставлению гарантий исполнения контрактов.

На сегодня сформирована компромиссная позиция государства и частных инвесторов в электроэнергетике, которая определена в Генеральной схеме размещения объектов электроэнергетики (утверждена в 2010 году) и Программе развития единой энергетической системы России (имеется ввиду на 2010-2016 гг.).

В соответствии с данным документом до 2016 года планируется ввод следующих объемов мощностей (по официальной информации Министерства энергетики Российской Федерации):

Средний срок строительства энергообъектов средней мощности составляет 2-3 года, а крупных объектов - 3-4 года, следовательно, общий объем проектов, в которых Общество может принять участие (и по которым будет проводиться в среднесрочной перспективе тендеры по выбору EPC / EPCМ подрядчиков), составит не менее 15 ГВт электрической мощности (без учета АЭС) в горизонте 2012-2013 гг. Общая стоимость проектов составит эквивалент не менее 20-22 млрд. долларов США.

Целевым ориентиром Общества является получение портфеля новых заказов в 2012 году в размере 45,9 млрд. руб. с перспективой роста портфеля новых заказов на 10% в последующие периоды. Вместе с тем, точное прогнозирование в оценке количества тендеров / конкурсов, в которых Общество может быть признано победителем, является невозможным. Поэтому прогноз выручки по планируемым проектам представлен с учетом оценочной вероятности получения тех или иных заказов.

Кроме проектов в области строительства новых энергетических объектов Общество нацелено на развитие направлений инжиниринговых услуг в таких сегментах, как:

- строительство «под ключ» крупных промышленных и инфраструктурных объектов;

- модернизация и реконструкция тепловых и гидроэлектростанций;

- электросетевое строительство.

Также в перспективе может быть использован имеющийся у ОАО «ВО «Технопромэкспорт» опыт строительства электростанций с использованием возобновляемых источников энергии. До сих пор Общество является единственной в России организацией, имеющей практический опыт строительства геотермальной станции - Мутновской ГеоЭС. Общество может осуществить строительство «под ключ» электростанций, использующих возобновляемые виды энергии, и возглавить организацию работ, связанных с промышленным строительством генерирующих объектов с использованием возобновляемых или нетрадиционных источников энергии.

Таким образом, приоритетным направлениям деятельности Общества по-прежнему остается строительство энергетических объектов в России и за рубежом, в том числе:

- электростанций на базе парогазовых установок;

- электростанций на базе угольных блоков со сверхкритическими параметрами пара;

- объектов гидроэнергетики;

- генерирующих объектов с использованием возобновляемых и нетрадиционных источников энергии;

- линий электропередач и подстанций.

Общество принимает и планирует продолжать участие в конкурсах и тендерах генерирующих компаний, а также активизирует свое присутствие и деятельность в странах СНГ, в первую очередь в Республике Беларусь, Узбекистане, в Украине и в Туркменистане.

ОАО «ВО «Технопромэкспорт» активно взаимодействует с рядом крупнейших российских и международных банков (ГК «Внешэкономбанк», ОАО «Сбербанк России», Евразийский Банк Развития), которые уже подтвердили свои намерения и условия кредитования заказчиков Общества из стран СНГ, планирующих реализацию проектов в сфере электроэнергетики (например, Полоцкая ГЭС и другие проекты в Республике Беларусь, а также ряд проектов в Казахстане).

Стабильный коллектив профессионалов с богатейшим опытом осуществления энергетических проектов за рубежом является залогом многолетнего успеха ОАО «ВО «Технопромэкспорт» на международном и российском рынках энергетического строительства.

Инженерный и коммерческий состав Общества прошел важную школу внешнеэкономической деятельности, включающую работу на строительных площадках крупных объектов, в представительствах ОАО «ВО «Технопромэкспорт» во многих странах мира. Более трети сотрудников компании имеют опыт работы в представительствах и на объектах строительства, что предполагается существующей практикой карьерного роста в Обществе.

Кадровая политика Общества сегодня направлена на сохранение основного ядра специалистов-энергетиков с уникальными знаниями и на передачу их опыта молодым специалистам. С целью передачи опыта, разъяснения сложных вопросов, внедрения в практику работы новых процедур и технологий в Обществе ведется ежегодная внутрикорпоративная учеба с привлечением опытных экспертов компании. Для привлечения молодых специалистов ОАО «ВО «Технопромэкспорт» поддерживает постоянные связи с Московским энергетическим институтом, участвует в ярмарке вакансий МЭИ. За 3 последних года приняты на работу в Общество и успешно строят свою карьеру 15 выпускников МЭИ.

В последние годы был взят курс на оптимизацию структуры и внутренних бизнес-процессов с целью выявления и максимального использования как компетенций самой компании, так и её кадрового состава. По вопросам подготовки специалистов для внешнеэкономической деятельности ОАО «ВО «Технопромэкспорт» тесно сотрудничает с Всероссийской академией внешней торговли и с Московским институтом международного бизнеса, где сотрудники Общества проходят повышение квалификации, а также получают второе высшее образование. В 2009 г. второе высшее образование в ВАВТ получали 2 человека, по программе MBA («Мастер делового администрирования») обучались 2 человека, на семинарах и краткосрочных курсах повышения квалификации прошли обучение 99 человек (34%). Продолжили обучение сотрудники, получающие второе высшее образование, специалисты, для которых обязательно ежегодное подтверждение знаний - сертифицированные бухгалтеры, специалисты системы менеджмента качества, а также оперативные сотрудники кадрового резерва. Кроме традиционных форм обучения компанией организованы курсы, разработанные специально для Общества коллективом профессорско-преподавательского состава Московского энергетического института и Международным институтом менеджмента по следующей тематике: «Оборудование и компоновки гидроэлектростанций», «Теплоэлектростанции: принципы проектирования, строительства и эксплуатации», «Финансирование импорта / экспорта для российских компаний».

С учетом того обстоятельства, что ОАО «ВО «Технопромэкспорт» ведет свой бизнес во многих странах мира в компании организовано обучение сотрудников иностранным языкам на основе многолетнего сотрудничества с Высшими курсами иностранных языков Минэкономразвития РФ. В настоящее время в компании 50% сотрудников свободно владеют английским, арабским или французскими языками.

Рис. 1.3 Соотношение численности работников Центрального аппарата на 01.01.2010

Рис. 1.4 Соотношение численности работников ОАО «ВО «Технопромэкспорт» на 01.01.2010

Рис. 1.5 Соотношение возрастных групп работников ОАО «ВО «Технопромэкспорт» на конец 2009 года

Руководство компании уделяет особое внимание обеспечению достойного уровня социальной поддержки сотрудников Общества. Все сотрудники, а также пенсионеры компании охвачены программой добровольного медицинского страхования. Реализуется программа страхования от несчастных случаев и болезней, страхование при выездах в командировки. Для выходящих на заслуженный отдых сотрудников в соответствии с Коллективным договором предусмотрена выплата выходного пособия.

За добросовестную и многолетнюю работу в сфере энергетики, достижение высоких показателей в труде отдельные сотрудники Общества представляются к государственным наградам и ведомственным знакам отличия. В последнее время трем сотрудникам присвоены почетные звания

«Заслуженный энергетик РФ», одному - почетное звание «Заслуженный экономист РФ», одному - «Заслуженный строитель РФ». В 2009 году двум сотрудникам Общества была объявлена благодарность Министерства энергетики РФ.

1.3 Анализ положения компании на рынке

Технопромэкспорт - инжиниринговая компания, в течение нескольких десятилетий специализировавшаяся на реализации энергетических проектов за рубежом. Появление в середине 90-х российских контрактов в портфеле компании связано в первую очередь с востребованностью Технопромэкспорта на отечественном рынке. Задача осуществления проекта по внедрению парогазовых технологий на российском рынке, строительство Северо-Западной ТЭЦ, была доверена специалистам Технопромэкспорта. Уникальный проект сооружения геотермальной станции, Мутновской ГеоЭС, компания выиграла на международном тендере с финансированием ЕБРР. Бурный рост внутреннего спроса на инжиниринг в связи с реализацией инвестиционной программы бывшего РАО ЕЭС сместил соотношение зарубежных и отечественных проектов в портфеле заказов компании в сторону российских. Этому способствовал и ряд факторов, обусловленных общерыночными тенденциями. Укрепление курса рубля, рост цен на металл и увеличение стоимости российского энергооборудования в ожидании ажиотажного внутреннего спроса привели к падению его конкурентоспособности за рубежом по сравнению с современными мировыми аналогами.

Стратегия компании по увеличению доли российских контрактов в портфеле заказов Технопромэкспорта кардинально отличалась от точечной работы на внешнем рынке. Компания сконцентрировалась на задаче получения доминирующей доли российского рынка генподрядного строительства энергетических объектов, и все последние годы находилась в лидерах российского энергоинжиниринга. На начало 2011 года стоимостной объем исполняемых заказов компании в России составлял 63 миллиарда рублей.

Возможность возобновления в ближайшее время отложенных и перенесенных проектов, а также реализация программ развития собственной генерации, например, металлургов, сохраняет привлекательность российского рынка для компании. Технопромэкспорт, в то же время, не намерен терять завоеванные 55-летней историей позиции на зарубежных рынках. Наличие у компании признанного на международных рынках бренда предполагает паритетное соотношение зарубежных и отечественных проектов. Такой подход позволяет снизить риск неопределенностей развития российского рынка. По некоторым позициям оборудование российского энергетического машиностроения остается конкурентоспособным на зарубежных рынках. Это касается, в том числе, и оборудования для угольных станций, по которым Технопромэкспорт имеет хорошую референцию.

Технопромэкспорт сохранил свои традиционные и очень сложные рынки Ирака и Афганистана. В 2009 году был подписан контракт на восстановление ТЭС Харта в Ираке, продолжилось исполнение контрактов по восстановлению ГЭС Наглу в Афганистане.

Технопромэкспорт - одна из немногих российских компаний, обладающая опытом реализации проектов, как на российском, так и на международном рынках. Это преимущество компания планирует развивать и в дальнейшем, оставаясь компанией, работающей на мировом энергетическом рынке в интересах России.

Особое внимание в своей деятельности ОАО «ВО «Технопромэкспорт» уделяет выполнению текущих проектов в России и за рубежом, находящих на разных стадиях реализации. Наиболее крупными проектами Общества являются: в России - строительство новых энергоблоков на Уренгойской ГРЭС, Черепетской ГРЭС, Нижневартовской ГРЭС, за рубежом - ТЭС «Сисак» (Хорватия), ТЭС «Харта» (Ирак), ТЭС «Бар» (Индия) и потенциальные проекты (Алжир, Бангладеш, Иран).

В рамках дальнейшего развития деятельности на зарубежных рынках Общество активно изучает возможности реализации проектов на основе перспективных бизнес-моделей, таких как ВОО и ВОТ. В настоящее время рассматривается возможность установления стратегических взаимоотношений с крупными зарубежными инвестиционными фондами в странах Азии и Ближнего Востока, а также прорабатываются варианты сотрудничества на внешних рынках с российскими генерирующими компаниями.

Во взаимодействии с вышеуказанными партнерами заказчикам предлагается модель, при которой Общество берет на себя выполнение технической части проекта в роли ЕРС-контрактора, а партнерская компания предоставляет заказчику долевое участие иликредитную линию.

В настоящий момент Общество прорабатывает варианты установления долгосрочных отношений с производителями западного оборудования, в том числе на эксклюзивной основе, а также с применением форм проектного и экспортного финансирования.

Одновременно Общество активно готовится к участию в проектах по строительству энергообъектов на основе возобновляемых и альтернативных источников энергии. В частности, заручившись поддержкой западных компаний, производящих комплект оборудования для геотермальных электростанций, Общество проводит переговоры с рядом ключевых заказчиков в Индонезии, где геотермальная энергетика получила приоритет в развитии энергетической отрасли. Также рассматривается участие Общества в перспективных проектах строительства ТЭС на биомассе и с применением технологии утилизации ТБО «waste-to-power». С этой целью установлены партнерские отношения с разработчиками указанных технологий и ведутся переговоры с потенциальными заказчиками в странах Юго-Восточной Азии.

Общество ставит перед собой следующие цели: максимизация эффективности деятельности и улучшение ключевых финансовых показателей. Для достижения указанных целей Общество планирует в 2012-2013 годах продолжить укреплять свои позиции в качестве крупной инжиниринговой компании «полного цикла» (т.е. от разработки проекта, поставки оборудования и его монтажа до запуска энергообъекта в эксплуатацию) на рынках России, стран СНГ, а также Европы, Азии, Африки, Латинской Америки путем заключения новых контрактов и завершения текущих проектов в установленные сроки, с надлежащим качеством.

2. Анализ имущественного положения компании

2.1 Анализ изменения активов и пассивов баланса

Наибольшую роль в качестве информационного источника финансового анализа играет форма №1 «Баланс предприятия», поэтому финансовый анализ иногда называют анализом баланса. Бухгалтерский баланс представляет собой определенную форму отражения направлений использования авансированного капитала компании (активы) и источников его финансирования (пассивы). Анализ баланса будет осуществляться в следующей последовательности:

- формирование агрегированного баланса;

- горизонтальный анализ баланса;

- вертикальный анализ баланса.

Чтобы использовать баланс для проведения анализа финансового состояния предприятия, рекомендуется преобразовать исходную его форму в агрегированный вид.

Агрегирование баланса - это объединение однородных по экономическому содержанию статей баланса. Форма агрегированного баланса более удобна для чтения и проведения анализа, она позволяет выделить ключевые элементы, характеризующие состояние предприятия. Кроме того, подобная форма представления информации близка к используемым в мировой практике формам Балансовых отчетов. Корректное агрегирование статей бухгалтерского баланса является основой проведения качественного анализа. На основании статей агрегированного баланса рассчитываются большинство показателей, использующихся для характеристики финансового положения организации - коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости.

Рекомендуемый подход к агрегированию баланса имеет следующие особенности:

1) при составлении агрегированного баланса сохраняется структура исходного баланса - выделение постоянных и текущих активов, собственного и заемного капитала, сохраняется равенство общих величин (сальдо) актива и пассива баланса. Однако внутри разделов осуществляется ряд преобразований.

2) агрегированный баланс представляет собой более компактную и поэтому более аналитичную форму баланса, которая получается в результате объединения аналогичных статей активов и пассивов отчетного баланса.

3) активы агрегированного баланса включают два раздела «Постоянные активы» и «Текущие активы».

Представим агрегированный баланс ОАО «ВО «Технопромэкспорт» (табл. 2.1).

Таблица 2.1. Агрегированный баланс активов ОАО «ВО «Технопромэкспорт» с 2007 по 2011 гг., тыс. руб.

Статьи активов и пассивов баланса	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
АКТИВ
Постоянные активы
Основные средства	4519258	4565844	5485907	5367638	5057960
Нематериальные активы	177	153	129	105	99
Долгосрочные финансовые вложения	4418736	6304654	4495702	6020810	6079935
Отложенные налоговые активы	213285	42721	86439	19905	32014
Дебиторская задолженность (более 12 мес.)	344202	863321	2412837	2560696	2056110
Прочие постоянные активы	18400	0	0	722005	639605
Итого постоянные активы	9514058	11776693	12481014	14691159	13865723
Текущие активы
Денежные средства	5908969	5054860	7066556	5967584	5178767
Дебиторская задолженность (менее 12 мес.)	9951977	18107136	15273338	19498613	17381840
Запасы	10708804	6127071	1579637	2771122	1731786
Прочие текущие активы	296432	164299	1668732	2174561	5424290
Итого текущие активы	26866182	29453366	25588263	30411880	29716683
ИТОГО АКТИВ	36380240	41230059	38069277	45103039	43582406
ПАССИВ
Собственный капитал
Уставный капитал	15705732	15705732	15705732	15705732	15663211
Накопленный капитал	1532841	382137	817173	1082264	1186934
Доходы будущих периодов	0	0	0	57976	35087
Итого собственный капитал	17238573	16087869	16522905	16845972	16885232
Заемный капитал
Долгосрочные обязательства	140672	187590	240430	3845857	3237160
Текущие пассивы
Заемные средства	160000	0	0	0	0
Кредиторская задолженность	18840995	24954600	20846841	24001730	22050462
Прочие текущие пассивы	0	0	459101	409480	1409552
Итого текущие пассивы	19000995	24954600	21305942	24411210	23460014
Итого заемный капитал	19141667	25142190	21546372	28257067	26697174
ИТОГО ПАССИВ	36380240	41230059	38069277	45103039	43582406
ЧОК	7865187	4498766	4282321	6000670	6256669
СОС	7724515	4311176	4041891	2154813	3019509

Рис. 2.1. Динамика валюты баланса ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

Анализируя валюту баланса отметим, что в анализируемом периоде она изменялась скачкообразно, но можно также отметить, что в целом за 2007-2011 гг. валюта баланса увеличилась с 36 до 44 млрд. руб.



Рис. 2.2. Динамика величины чистого оборотного капитала ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

Из приведенных данных можно сделать вывод о том, что абсолютный показатель, характеризующий ликвидность компании, чистый оборотный капитал имеет положитеьное значение на протяжении всего анализируемого периода. Причем с 2007 по 2009 гг. наблюдается тенденция снижения величины ЧОК, так как в 2007-2008 гг. стоимость текущих пассивов прирастает, а в 2009 году снизилась стоимость текущих активов. В 2010-2011 гг. чистый оборотный капитал имеет тенденцию к увеличению, что связано с уменьшением величины текущих пассивов. В целом можем отметить, что у компании достаточно текущих активов для покрытия своих краткосрочных обязательств.

Рис. 2.3. Динамика величины собственных оборотных средств ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

Величина собственных оборотных средств в анализируемом периоде имеет четкую тенденцию к уменьшению, и только в 2011 году наблюдается ее прирост. В 2007-2010 гг. уменьшение СОС объясняется стабильным ежегодным приростом стоимости постоянных активов, а в 2011 г. стоимость постоянных активов уменьшилась, при этом величина собственного капитала на протяжении всего периода исследования колебалась у отметки в 16,7 млрд. руб.

2.2 Анализ динамики и структуры баланса

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых приводятся величины изменений статей отчетности в абсолютном выражении.

Горизонтальный анализ проводится для получения общего представления о развитии предприятия, он позволяет оценить и проследить динамику относительного изменения различных групп активов и пассивов по сравнению с предшествующим периодом: произошло ли изменение удельного веса какого-либо из разделов баланса или группы статей. Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям.

Таблица 2.3. Анализ изменения статей активов баланса ОАО «ВО «Технопромэкспорт» на 31.12.07-31.12.11 гг.

Статьи активов и пассивов баланса	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
	абсолютное отклонение, тыс. руб.	темп прироста, %	абсолютное отклонение, тыс. руб.	темп прироста, %	абсолютное отклонение, тыс. руб.	темп прироста, %	абсолютное отклонение, тыс. руб.	темп прироста, %
АКТИВ
Постоянные активы
Основные средства	46586	1,03	920063	20,15	-118269	-2,16	-309678	-5,77
Нематериальные активы	-24	-13,56	-24	-15,69	-24	-18,60	-6	-5,71
Долгосрочные финансовые вложения	1885918	42,68	-1808952	-28,69	1525108	33,92	59125	0,98
Отложенные налоговые активы	-170564	-79,97	43718	102,33	-66534	-76,97	12109	60,83
Дебиторская задолженность (более 12 мес.)	519119	150,82	1549516	179,48	147859	6,13	-504586	-19,71
Прочие постоянные активы	-18400	-100,00	0	-	722005	-	-82400	-11,41
Итого постоянные активы	2262635	23,78	704321	5,98	2210145	17,71	-825436	-5,62
Текущие активы
Денежные средства	-854109	-14,45	2011696	39,80	-1098972	-15,55	-788817	-13,22
Дебиторская задолженность (менее 12 мес.)	8155159	81,95	-2833798	-15,65	4225275	27,66	-2116773	-10,86
Запасы	-4581733	-42,78	-4547434	-74,22	1191485	75,43	-1039336	-37,51
Прочие текущие активы	-132133	-44,57	1504433	915,67	505829	30,31	3249729	149,44
Итого текущие активы	2587184	9,63	-3865103	-13,12	4823617	18,85	-695197	-2,29
ИТОГО АКТИВ	4849819	13,33	-3160782	-7,67	7033762	18,48	-1520633	-3,37
ПАССИВ
Собственный капитал
Уставный капитал	0	0,00	0	0,00	0	0,00	-42521	-0,27
Накопленный капитал	-1150704	-75,07	435036	113,84	265091	32,44	104670	9,67
Доходы будущих периодов	0	-	0	-	57976	-	-22889	-39,48
Итого собственный капитал	-1150704	-6,68	435036	2,70	323067	1,96	39260	0,23
Заемный капитал
Долгосрочные обязательства	46918	33,35	52840	28,17	3605427	1499,57	-608697	-15,83
Текущие пассивы
Заемные средства	-160000	-100,00	0	-	0	-	0	-
Кредиторская задолженность	6113605	32,45	-4107759	-16,46	3154889	15,13	-1951268	-8,13
Прочие текущие пассивы	0	-	459101	-	-49621	-10,81	1000072	244,23
Итого текущие пассивы	5953605	31,33	-3648658	-14,62	3105268	14,57	-951196	-3,90
Итого заемный капитал	6000523	31,35	-3595818	-14,30	6710695	31,15	-1559893	-5,52

Рис. 2.4. Динамика изменений валюты баланса ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

За период с 2007 по 2011 гг. валюта баланса изменялась скачкообразно, так в 2008 и 2010 гг. наблюдается рост валюты баланса на 13 и 18,5%, соответственно, а в 2009 и 2011 гг. - наблюдается ее сокращение на 7,7 и 3,4%, соответственно.

Рассмотрим изменения в активе баланса (рис. 2.5.).

Рис. 2.5. Изменение активов баланса ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

Очевидно, что величина всего активов за исследуемый период изменялась аналогично изменениям текущих активов. Так в 2008 и 2010 гг. текущие активы увеличились на 9,6 и 18,9%, соответственно, в основном за счет увеличения дебиторской задолженности на 82 и 28% или на 8,2 и 4,2 млрд. руб., соответственно. В 2009 и 2011 гг. текущие активы уменьшались на 13 и 2%, что связано с уменьшением стоимости запасов (на 4,5 и 1 млрд. руб., соответственно) и дебиторской задолженности (на 2,8 и 2,1 млрд. руб., соответственно). Постоянные активы в 2008-2010 гг. увеличивали свою стоимость на 24, 6 и 18%, соответственно. Причем в 2008 и 2010 гг. увеличение в основном вязано с приростом стоимости долгосрочных финансовых вложений на 1,9 и 1,5 млрд. руб., соответственно, а в 2009 г. - с приростом дебиторской задолженности на 1,5 млрд. руб. Уменьшение постоянных активов в 2011 г. на 5,6% в основном связано с сокращением величины дебиторской задолженности на 505 млн. руб. и стоимости основных средств на 310 млн. руб.

Рассмотрим изменение в пассиве баланса (рис. 2.6.).

Рис. 2.6. Изменение пассивов баланса ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

Из рисунка видно, что заемный капитал в исследуемом периоде изменялся неравномерно и определял изменение пассивов. В 2008 и 2010 гг. заемный капитал увеличивался на 31,4 и 31,2%, соответственно, так в 2008 г. за счет прироста текущих пассивов, а именно кредиторской задолженности на 5,95 млрд. руб., а в 2010 г. за счет прироста долгосрочных обязательств на 3,6 млрд. руб. и кредиторской задолженности на 3,1 млрд. руб. В 2009-2011 гг. заемный капитал уменьшался на 14 и 5,5%, соответственно, в частности из-за снижения стоимости текущих пассивов, а именно кредиторской задолженности на 16,5 и 8%, соответственно. При этом собственный капитал изменялся только за счет изменений накопленного капитала, и в 2009-2011 гг. ежегодно увеличивался, хотя темпы прироста снижались с 2,7% в 2009 г. до 0,23% в 2011 г., только в 2007 г. собственный капитал уменьшился на 6,7% (в частности из-за уменьшения нераспределенной прибыли почти в 5 раз).

2.3 Анализ состава активов и пассивов на основе вертикального баланса

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников, а также динамику изменения структуры как следствие абсолютного изменения отдельных статей баланса, которые описываются горизонтальным анализом. Можно выделить две основные черты, обусловливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

- переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;

- относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике. Для обеспечения сопоставимости исследуемых данных по статьям и разделам баланса на начало и конец исследуемого периода либо за ряд лет анализ проводится на основе удельных показателей, рассчитываемых к валюте баланса, которая принимается за 100%. При этом рекомендуется определять как изменения данных показателей в структуре баланса, так и направленность изменений.

Таблица 2.4. Вертикальный анализ баланса ОАО «ВО «Технопромэкспорт» на 31.12.07-31.12.11 гг.

Статьи активов и пассивов баланса	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
	тыс. р.	Доля, %	тыс. р.	Доля, %	тыс. р.	Доля, %	тыс. р.	Доля, %	тыс. р.	Доля, %
АКТИВ
Постоянные активы
Основные средства	4519258	47,50	4565844	38,77	5485907	43,95	5367638	36,54	5057960	36,48
Нематериальные активы	177	0,00	153	0,00	129	0,00	105	0,00	99	0,00
Долгосрочные финансовые вложения	4418736	46,44	6304654	53,54	4495702	36,02	6020810	40,98	6079935	43,85
Отложенные налоговые активы	213285	2,24	42721	0,36	86439	0,69	19905	0,14	32014	0,23
Дебиторская задолженность (более 12 мес.)	344202	3,62	863321	7,33	2412837	19,33	2560696	17,43	2056110	14,83
Прочие постоянные активы	18400	0,19	0	0,00	0	0,00	722005	4,91	639605	4,61
Итого постоянные активы	9514058	100	11776693	100	12481014	100	14691159	100	13865723	100
Доля постоянных активов в итого активов		26,15		28,56		32,79		32,57		31,81
Текущие активы
Денежные средства	5908969	21,99	5054860	17,16	7066556	27,62	5967584	19,62	5178767	17,43
Дебиторская задолженность (менее 12 мес.)	9951977	37,04	18107136	61,48	15273338	59,69	19498613	64,12	17381840	58,49
Запасы	10708804	39,86	6127071	20,80	1579637	6,17	2771122	9,11	1731786	5,83
Прочие текущие активы	296432	1,10	164299	0,56	1668732	6,52	2174561	7,15	5424290	18,25
Итого текущие активы	26866182	100	29453366	100	25588263	100	30411880	100	29716683	100
Доля текущих активов в итого активов		73,85		71,44		67,21		67,43		68,19
ИТОГО АКТИВ	36380240	100	41230059	100	38069277	100	45103039	100	43582406	100
ПАССИВ
Собственный капитал
Уставный капитал	15705732	91,11	15705732	97,62	15705732	95,05	15705732	93,23	15663211	92,76
Накопленный капитал	1532841	8,89	382137	2,38	817173	4,95	1082264	6,42	1186934	7,03
Доходы будущих периодов	0	0,00	0	0,00	0	0,00	57976	0,34	35087	0,21
Итого собственный капитал	17238573	100	16087869	100	16522905	100	16845972	100	16885232	100
Доля собственного капитала в итого пассивов		47,38		39,02		43,40		37,35		38,74
Заемный капитал
Долгосрочные обязательства	140672		187590		240430		3845857		3237160
Доля долгосрочных обязательств в заемном капитале		0,73		0,75		1,12		13,61		12,13
Текущие пассивы
Заемные средства	160000	0,84	0	0,00	0	0,00	0	0,00	0	0,00
Кредиторская задолженность	18840995	99,16	24954600	100,00	20846841	97,85	24001730	98,32	22050462	93,99
Прочие текущие пассивы	0	0,00	0	0,00	459101	2,15	409480	1,68	1409552	6,01
Итого текущие пассивы	19000995	100	24954600	100	21305942	100	24411210	100	23460014	100
Доля краткосрочных обязательств в заемном капитале		99,27		99,25		98,88		86,39		87,87
Итого заемный капитал	19141667	100	25142190	100	21546372	100	28257067	100	26697174	100
Доля заемного капитала в итого пассивов		52,62		60,98		56,60		62,65		61,26
ИТОГО ПАССИВ	36380240	100	41230059	100	38069277	100	45103039	100	43582406	100

На основе данных таблицы построим рисунки структур активов и пассивов.

Рассмотрим структуру активов ОАО «ВО «Технопромэкспорт» (рис. 2.7.).

Рис. 2.7. Структура активов баланса

Анализ структуры активов баланса показывает, что большую долю занимают текущие активы, при этом доля их уменьшается с 73,9 до 68,2%, при этом их стоимость, как отмечалось выше, изменялась скачкообразно.

Рис. 2.8. Структура постоянных активов

Большую долю в постоянных активах занимают долгосрочные финансовые вложения от 36 до 54%, кроме 2007 и 2009 гг., когда большую долю составляли основные средства 47,5 и 44%, соответственно. На протяжении исследуемого периода доля дебиторской задолженности растет с 3,6 до 14,8%, что связано с ежегодным приростом ее абсолютного значения. Доля прочих постоянных активов увеличивалась в 2010 и 2011 гг. до 4,9 и 4,6%, а доля нематериальных активов меньше 0,01% на протяжении всего анализируемого периода.

Рис. 2.9. Структура текущих активов

Большую долю в текущих активах занимает дебиторская задолженность (кроме 2007 г., когда доля запасов составила 40%), более того за период она выросла с 37,04 до 58,5%. В 2007 г. большую долю занимали запасы (39,9%), затем доля ежегодно уменьшалась до 5,8%, причем это связано со снижением стоимости запасов с 10,7 до 1,7 млрд. руб. Доля денежных средств изменялась неравномерно: в 2007-2008 гг. она уменьшалась с 21,99 до 17,16%, в 2008-2009 гг. увеличилась до 27,6%, после чего до 2011 г. ежегодно уменьшалась при том, что величина денежных средств ежегодно уменьшалась с 5,9 до 5,1 млрд. руб., кроме 2009 г. Прочие текущие активы в 2007-2008 гг. занимали долю в 1,1 и 0,56%, соответственно, а, начиная с 2009 г. доля росла и в 2011 г. составила 18%, что связано с ростом их стоимости.

Рассмотрим структуру пассивов ОАО «ВО «Технопромэкспорт».

Рис. 2.10. Структура пассивов

Большую долю в пассивах занимает заемный капитал, в целом за период она растет.

Рис. 2.11. Структура собственного капитала

Структура собственного капитала изменялась в основном за счет накопленного капитала, так как уставный капитал не изменялся (кроме 2011 г.), но он составляет большую долю от 91 до 97%. Как видно из рис. 2.11 доля накопленного капитала изменялась неравномерно: в 2008 г. уменьшилась в 4 раза, что связано со значительным сокращением нераспределенной прибыли на 1,2 млрд. руб., а с 2009 по 2011 гг. увеличивалась с 4,95 до 7%, так как увеличивалась величина нераспределенной прибыли.

Рис. 2.12. Структура заемного капитала

Из рис. 2.12 видно, что доля долгосрочных обязательств в 2007-2009 гг. ничтожна мала, но в 2010-2011 гг. растет до 13,6 до 12%, соответственно, при этом их стоимость тоже растет с 140,8 до 3237 млн. руб. Краткосрочные обязательства составляют большую долю в заемном капитале, и ее снижение объясняется отсутствием в 2008-2011 гг. сумм кредитов и займов.



Рис. 2.13. Структура текущих пассивов

Доля кредиторской задолженности в 2008 г. составила 100%, а в 2009 г. 97,85%, так как у компании появились прочие краткосрочные обязательства (2,15%). В 2010 г. величина кредиторской задолженности выросла на 15%, соответственно, доля также выросла, но в 2011 г. прочие текущие пассивы увеличились почти в 3,5 раза, поэтому их доля выросла до6%.

3. Анализ финансового состояния фирмы

3.1 Анализ ликвидности и платежеспособности

Способность предприятия вовремя и без задержки платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Цель анализа ликвидности - это способность предприятия своевременно и в полном объеме отвечать по текущим обязательствам за счет текущих активов. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Основные средства (если только они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи), как правило, не являются источниками погашения текущей задолженности предприятия в силу своей специфической роли в процессе производства и, как правило, из-за затруднительных условий их срочной реализации.

Предприятие может быть ликвидным в той или иной степени, поскольку в состав текущих активов входят самые разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легко реализуемые, так и труднореализуемые. Ликвидность активов - это способность активов трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период трансформации, тем выше ликвидность активов.

Платежеспособность - это способность предприятия своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.

Основными признаками платежеспособности являются:

- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете

- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

В ходе анализа ликвидности решаются следующие задачи:

ь оценка достаточности средств, для покрытия обязательств, сроки которых истекают в соответствующие периоды;

ь определение суммы ликвидных средств и проверка их достаточности для выполнения срочных обязательств;

В то же время в составе краткосрочных пассивов обычно выделяются обязательства различной степени срочности. Отсюда одним из способов оценки ликвидности на стадии предварительного анализа является сопоставление определенных элементов актива и пассива между собой. С этой целью обязательства предприятия группируются по степени их срочности, а его активы - по степени ликвидности (скорости возможной реализации). Так, наиболее срочные обязательства предприятия (срок оплаты которых наступает в текущем месяце) сопоставляются с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства, легко реализуемые ценные бумаги). При этом часть срочных обязательств, остающихся необеспеченными, должна уравновешиваться менее ликвидными активами - дебиторской задолженностью предприятий с устойчивым финансовым положением, легко реализуемыми запасами товарно-материальных ценностей. Прочие краткосрочные обязательства соотносятся с такими активами, как дебиторы, готовая продукция, производственные запасы.

Для оценки ликвидности баланса предлагается рассчитать следующие коэффициенты:

1. Коэффициент общей ликвидности, как отношение текущих активов к текущим пассивам компании. Нормативное значение показателя: больше 2. Данный показатель является наиболее общим. Совпадение его значения с нормативным является необходимым, но не достаточным условием для оценки финансового состояния предприятия как удовлетворительного.

2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности, как отношение текущих активов за вычетом запасов к текущим пассивам. Нормативное значение показателя: более 1.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности, как отношение суммы денежных средств компании к общей сумме текущих пассивов. Нормативное значение показателя: от 0,05 до 0,2.

4. Коэффициент покрытия, как отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к процентам к уплате. Характеризует способность предприятия рассчитаться по% за кредит. Нормальным считается значение показателя от 3 до 4. Если значение коэффициента становится меньше 1, это означает, что фирма не создаёт достаточного денежного потока из операционной прибыли для обслуживания процентных платежей.

Таблица 3.1. Показатели ликвидности 31.12.07-31.12.11 г. (в долях)

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Коэффициент текущей ликвидности	1,41	1,18	1,20	1,25	1,27
Коэффициент быстрой ликвидности	0,83	0,93	1,05	1,04	0,96
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,31	0,20	0,33	0,24	0,22
Коэффициент покрытия	344,12	-	-	-	-

Рис. 3.1. Показатели ликвидности (в долях), кроме коэффициента покрытия

В 2007-2008 гг. коэффициент текущей ликвидности снизился с 1,41 до 1,2, начиная с 2009 г. он увеличивался и в 2011 г. составил 1,3%, но все эти значения ниже нормы. Это значит, что возникает задержка своевременного погашения обязательств предприятия.

Коэффициенты быстрой ликвидности увеличивается в 2007-2009 гг., но только в 2009 г. он имеет значение выше нормативного, из чего можно сделать вывод, что компания справилась с затруднениями, возникающими в виду несвоевременного проведения расчетов с дебиторами. В 2010 г. коэффициент незначительно уменьшился, а в 2011 г. опят опустился ниже нормы.

Значение коэффициентов абсолютной ликвидности выше верхней отметки нормы, что говорит об «омертвлении» денежных средств (их доля в текущих активах составляла порядка 20%).

Коэффициент покрытия в 2007 гг. имел зашкаливающие значение, так как величина процентов к уплате очень мала, в 2008 г. до того, как выплатить налоги и проценты компания получила убыток, поэтому коэффициент рассчитывать нецелесообразно, а в 2009-2011 гг. у компании не было данного вида обязательств.

3.2 Анализ финансовой устойчивости компании