Размещено на http://www.allbest.ru/

79

Оглавление

Введение

Глава 1. Теоретико-методологические основы финансовой устойчивости предприятий

1.1 Сущность и подходы к диагностике финансовой устойчивости: стратегический аспект

1.2 Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятий

1.3 Подходы к управлению финансовой устойчивостью при формировании стратегии предприятий

Выводы к Главе 1

Глава 2. Анализ финансовой устойчивости предприятия ООО «Навигатор - Т»

2.1 Финансовый анализ как инструмент управления финансовой устойчивостью предприятий

2.2 Анализ современных технологий управления финансовой устойчивостью предприятий: российская практика

2.3 Анализ финансовой устойчивости ООО «Навигатор - Т»

Выводы к Главе 2

Глава 3. Совершенствование методической базы управления финансовой устойчивостью предприятий

3.1 Модель диагностики и управления финансовой устойчивостью предприятий и ее апробация

3.2 Организация процесса управления финансовой устойчивостью предприятия ООО «Навигатор - Т»

Выводы к Главе 3

Заключение

Литературные источники

Введение

Становление рыночной экономики в России актуализировало ряд принципиально новых проблем, одной из которых является проблема несостоятельности предприятий и обеспечения их финансовой устойчивости. В условиях административно-командной системы, такая проблема не могла стоять в принципе, однако рыночные условия хозяйствования сменили жестко регулируемую систему экономики и вопрос выживаемости обрел свою актуальность.

Необходимость обеспечения устойчивого развития усложняется еще непростыми условиями, в которых функционируют предприятия Российской Федерации. Однако, даже при относительной стабильности развития экономических отношений в современных условиях хозяйствования - изучение кризисных явлений, стратегии и тактики управления ими не потеряло своей актуальности.

Не вызывает сомнения тот факт, что эффективность деятельности предприятия обусловлена во многом состоянием его финансовых возможностей и эффективностью управления финансовыми ресурсами. Низкий уровень управления финансовыми ресурсами приводит к возникновению кризисных явлений, ухудшению финансового состояния, т.е. к потере предприятием своей финансовой устойчивости.

С целью повышения качества управления финансами и обеспечения устойчивого роста экономики предприятия, объективной необходимостью является разработка самостоятельной стратегии управления финансовой устойчивостью.

При этом необходимо учитывать следующий факт, даже при высокой эффективности и доходности предпринимательской деятельности недостаточное внимание вопросам обеспечения финансовой устойчивости и экономической безопасности предприятия может привести к возникновению финансовых затруднений.

Учитывая изложенное выше, актуальность исследования, во-первых, обусловлена необходимостью всестороннего научного анализа существующих подходов к управлению финансовой устойчивостью в стратегическом аспекте, выявлению факторов (возможных угроз и опасностей), приводящих к потери финансовой устойчивости, и, во-вторых, необходимостью разработки методики управления финансовой устойчивостью предприятия с целью определения финансовой стратегии, которая бы обеспечивала устойчивое положение предприятия как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде.

Особое значение приобретает анализ финансовой устойчивостью в условиях кризиса.

Финансовый кризис, разразившийся в 2008 году в России, быстрыми темпами перерастает в масштабный спад производства, которому всегда сопутствует сокращение рабочих мест. Кризис не мог не отразиться на финансовом состоянии предприятий, относящихся к промышленному сектору. Для предотвращения развития кризисных явлений компании предпочитают сокращать не персонал, а рабочее время и зарплаты или отправлять сотрудников в неоплачиваемые отпуска. Однако данных мер может оказаться недостаточно и сокращение рабочего времени закономерно отразиться на объемах и эффективности производства. По мнению ведущих специалистов, 2009 год станет самым трудным для российской и мировой экономики со времени окончания Второй мировой войны.

Финансовый кризис, развивающийся в настоящее время в России, называют кризисом ликвидности, в этом случае банки преследуют две цели - увеличить приток высоколиквидных активов и снизить их отток. Как правило, в это время сворачиваются кредитные программы, повышаются процентные ставки (в том числе и по ранее выданным кредитам) и усиливается давление на неплательщиков.

В условиях кризиса ликвидности получить кредит становиться очень сложно - банкам практически нечего выдавать. Итог - общее снижение спроса на товары и услуги, спад производства, массовые увольнения - в общем, переход от кризиса ликвидности к общеэкономическому. Именно такая тенденция развития и наблюдается на современном этапе развития экономики РФ.

Таким образом, можно отметить тот факт, что в современных условиях финансового кризиса, актуальность стратегического управления финансовой устойчивостью предприятия только возрастает.

Степень изученности проблемы.

Значительный вклад в теорию и практику оценки, прогнозирования и управления финансовой устойчивостью внесли следующие отечественные ученные:

Абрютина М.С., Бандурин А.В., Басовский Е.Л., Бланк И.А., Бочаров В.В., Буряковский В.В., Вехорева А.А., Выборова Е.Н., Галимов М.А., Гиляровская Л.Т., Грачев А.В., Дворецкая А.Е., Кедров Б.И., Киперман Я.Г., Ковалев В.В., Козленко М.А., Колбачев Е.Б., Коротков Э.М., Крамин Т.В., Крейнина М.Н., Кульбака Н.А., Масленко Ю.В., Рощупкина И.В., Савицкая Г.В., Стоянова Е.С., Туников В.А., Чуб Б.А., Шеремет А.Д. и др.

Среди зарубежных специалистов в области теории и практики финансового менеджмента можно отметить: Е. Альтман, У. Бивер, Ю. Бригхем, Ш. Бургер, А. Винакор, Ж. Депалян, К.Л. Мервин, Р.Ф. Смит, А. Таффлер, Р.Дж. Фицпатрик, Д. Фридман, Дж. Фулмер, Б. Хикман, Г. Шельберг и др.

Несмотря на большое количество фундаментальных и прикладных трудов в области финансов, многие стороны такого сложного и многоуровневого раздела экономической науки как стратегическое управление финансовой устойчивости предприятия остаются недостаточно разработанными. Отсутствие методик оценки финансовой устойчивости адаптированных к российским условиям экономического развития, недостаточная проработка методических основ, обусловили необходимость дальнейшего исследования вопросов управления финансовой устойчивостью.

Цели и задачи исследования. Целью исследования является формирование теоретических и методологических подходов к стратегическому управлению финансовой устойчивостью, а также совершенствование методической базы управления финансовыми ресурсами предприятия в рамках обеспечения финансовой устойчивости.

Для достижения цели в диссертационной работе поставлены и решены следующие задачи:

1. Проанализирована сущность и подходы к диагностике финансовой устойчивости с учетом стратегии развития предприятия.

2.Изучены факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятий.

3.Уточнено место финансового анализа предприятия в рамках управления финансовой устойчивостью предприятия.

4.Проведен анализ современных технологий стратегического управления финансовой устойчивостью предприятий в российской практике.

5.Разработана модель и методика диагностики и стратегического управления финансовой устойчивостью предприятий.

6.Проведена апробация авторской методики диагностики и стратегического управления финансовой устойчивостью предприятий.

7.Сформированы подходы к организации процесса стратегического управления финансовой устойчивостью предприятий.

Объектом исследования является механизм оценки и прогнозирования финансовой устойчивости торгового предприятия «Навигатор - Т» в рамках ее стратегического управления, с учетом современных условий хозяйствования в Российской Федерации.

Предметом исследования - являются организационные и финансово-экономические отношения, возникающие в процессе формирования и развития системы управления финансовой устойчивостью предприятия, а также совокупность теоретических, методологических и практических вопросов управления финансовыми ресурсами предприятия на современном этапе развития экономической науки.

Теоретической и методологической базой исследования послужили методология системного подхода, диалектический метод познания, экономические законы, теоретические обобщения и выводы, содержащиеся в трудах отечественных и зарубежных ученых в области стратегического управления финансовыми ресурсами предприятия.

Статистическую и информационную основу исследования составили: научные труды зарубежных и российских авторов; статистические сборники Госкомстата РФ по Российской Федерации; аналитические материалы научных учреждений; нормативно-справочные материалы, а также материалы российских и международных конференций, периодической печати и интернет-страниц по вопросам управления финансовыми ресурсами.

Глава 1. Теоретико-методологические основы финансовой устойчивости предприятий

1.1 Сущность и подходы к диагностике финансовой устойчивости: стратегический аспект

Обеспечение финансовой устойчивости предприятия является одной из центральных задач, и планируя дальнейшее развитие предприятия нельзя забывать об угрозе банкротства и необходимости отслеживать негативные тенденции.

Вопрос устойчивости экономических систем, а также их устойчивого развития активно исследуется многими отечественными авторами (Стрельников А.И., Фомин Я.А., Колобов А.А., Славин М.Б., Колбачев Е.Б., Туников В.А. и др.), что объясняется, по мнению автора, современным состоянием экономики, главными вопросами, которой остается выживаемость и повышение конкурентоспособности российских предприятий.

В наиболее общем виде устойчивость характеризует состояние объекта по отношению к внешним на него воздействиям. Более устойчивым является такое состояние объекта, которое при равных по силе внешних воздействиях и внутренних сдвигах подвержено меньшим изменениям, отклонениям от прежнего положения.

Экономическая устойчивость - понятие сложное, комплексное, как и сама хозяйственная деятельность. Экономическая устойчивость может быть применена для характеристики субъектов, осуществляющих хозяйственную деятельность, результатов этой деятельности и ее последствий для самого субъекта. Вергилес Э.В. Стратегическое управление организацией. - М.: МФПА, 2003. - 17с. В целом категория «экономическая устойчивость», являющаяся сложным комплексным понятием, характеризуется самыми различными подходами, имеет множество дефиниций, что наглядно иллюстрируется таблицей 1.1. Обобщая подходы к определению понятия «экономическая устойчивость» можно выделить следующий ключевой момент: экономически устойчивое предприятия - это предприятие, которое при равных по силе внешних воздействиях и внутренних сдвигах подвержено меньшим изменениям, отклонениям от прежнего состояния. Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: Инфра-М, 2007.

Таблица 1.1 Дефиниции понятия «экономическая устойчивость»

№	Автор	Экономическое содержание понятия «экономическая устойчивость»
1.	Ф. Сафин	Термин «экономический» предполагает созидательный процесс, результатом которого должно быть какое-либо благо, удовлетворяющее определенные потребности людей или хозяйствующих субъектов. Поэтому «экономическая устойчивость» может быть применена для характеристики субъектов, осуществляющих хозяйственную деятельность, результатов этой деятельности и ее последствий для самого субъекта.
2.	А.И. Стрельников	Устойчивость функционирования организации подразумевает способность сохранять свое финансовое, производственное, технологическое и иное состояние после воздействия какого-либо возмущения.
3.	А.А. Колобов	Экономическая устойчивость предприятия представляет собой состояние оптимального упорядочения взаимосвязей и формирования пространственно-временной последовательности взаимодействия материальных, информационных и финансовых элементов предприятия.
4.	М.Б. Славин	Чем больше прибыль, тем устойчивее, жизнеспособнее предприятие, тем меньше вероятность его банкротства при возникновении в окружающей среде неблагоприятных факторов
5.	Е.Б. Колбачев, В.А. Туников	Устойчивость функционирования производственных систем - способность противостоять энтропийным тенденциям, обусловленная тем, что в системах с активными элементами, стимулирующими обмен энергетическими, материальными и информационными продуктами со средой, не выполняется закономерность возрастания энтропии и даже наблюдаются негэнтропийные тенденции, то есть самоорганизация.

Понятие финансовой устойчивости тесным образом связано с понятием экономической устойчивости.

Несомненная значимость обеспечения финансовой устойчивости предприятия подтверждается следующими высказываниями:

Я.Г. Киперман так определяет главную задачу органов управления предприятия: «…обеспечение его устойчивости, выживаемости, в условиях острой конкуренции, а также достаточно уровня эффективности, рентабельности» Киперман Я.Г Теория финансового анализа // Аудит и финансовый анализ. - 1997. - №1.

Ю.В. Масленко и Н.А. Кульбака рассматривают устойчивое развитие предприятия как один из факторов экономической безопасности.

Согласно определению, данному Ю.В. Масленко: «Под устойчивым развитием предприятия понимается такое развитие, которое обеспечивает определенный тип равновесия и зависит от выбранной предприятием стратегии. Отправным моментом стратегии является оценка угрозы банкротства» Масленко Ю.В., Кульбака Н.А. Устойчивое развитие предприятия - фактор экономической безопасности / Материалы международной научно-практической конференции: «Проблемы обеспечения экономической безопасности» 23-24 ноября 2001, г. Донецк.-c.42

В наиболее общем виде финансовую устойчивость можно охарактеризовать следующим образом:

- состояние процесса формирования и использования финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, которое обеспечивает его развитие на основе увеличения стоимости капитала при сохранении соответствующего уровня платежеспособности и кредитоспособности Быкова Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы. - 2000. - №2. - С. 56-59;

- состояние, при котором предприятие в основном за счет собственных источников покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам Астринский Д., Наноян В.Экономический анализ финансового положения предприятия // Экономист - 2000. - № 12. - С. 55-59.

- обеспеченность запасов источниками их формирования. Степень обеспеченности запасов и затрат является причиной уровня платежеспособности Крамин Т.В. Оценка финансовой устойчивости фирмы (предприятия) // Проблемы современной экономики. - 2003. - №3 (7). - С. 8-13.

- состояние предприятия, сложившееся под воздействием системы факторов внешней и внутренней среды, характеризующееся экономическими индикаторами устойчивости и определяющее в динамике перспективы ее развития Старовойтов М. К.Современная российская корпорация (организация, опыт, проблемы). - М.: Наука, 2001. - 312с.;

- стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. - 2001. - № 2. - С. 3.

Таким образом, авторами выделяются следующие моменты при определении финансовой устойчивости:

- платежеспособность предприятия, как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде;

- оптимальная структура источников образования;

- обеспечение поступательного развития предприятия.

Обобщая приведенные выше характеристики финансовой устойчивости, дадим авторское определение: «Финансовая устойчивость - это состояние предприятия, характеризующееся оптимальной структурой источников образования имущества, при котором обеспечивается необходимый уровень платежеспособности и его поступательное развитие».

С понятие финансовой устойчивости тесно связаны понятия «финансовое состояние», «платежеспособность», «финансовая несостоятельность», «банкротство» и «финансовый кризис».

Отмечая актуальность проведения комплекса исследовательских работ в области разработки теории, методологии и практики финансового анализа предприятий, автор обращает внимание на недостаточную степень раскрытия проблемы финансовой устойчивости отечественных предприятий в современных условиях. Как следствие, до сих пор не выработан единый подход к определению сущности понятия «финансовое состояние» и установлению ее взаимосвязей с понятием «финансовая устойчивость». Отсутствие конкретности и однозначности трактовки понятийного аппарата на практике усложняет и искажает оценку финансовой устойчивости.

Так, например, М.И. Баканов и А.Д. Шеремет полагают, что «финансовое состояние характеризирует размещение и использование средств предприятия. Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников…, скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств» Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2008. -c.183..

Последовательную позицию, по мнению автора, занимает В.В. Ковалев, в представлении которого «финансовое состояние» характеризуется имущественным и финансовым положением предприятия, результатами его хозяйственной деятельности, возможностями дальнейшего развития, оценка «финансовой устойчивости» составляет часть оценки финансового состояния предприятия . Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2005. -c.99.

Однако этой точки зрения придерживаются не все, так, например, Г.В. Савицкая считает понятия «финансовая устойчивость» и «финансовое состояние» практически идентичными: «финансовая устойчивость предприятия - способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска… устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия» . Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск: ООО «Новое знание», 2000. - 688с.

По нашему мнению, финансовая устойчивость выступает, прежде всего, индикатором финансового состояния предприятия, т.е. оценка финансовой устойчивости, позволяет в свою очередь (наряду с другими факторами) дать оценку финансовому состоянию предприятия в целом.

Характеризуя взаимосвязь понятий «финансовая устойчивость» и «платежеспособность» можно выделить следующие подходы.

М. С. Абрютина и А.В. Грачев сводят сущность финансовой устойчивости к платежеспособности предприятия и не исследуют взаимосвязь между финансовым состоянием и финансовой устойчивости: «финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров» Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: Дело и Сервис, 2000. -c.202..

Л.Т. Гиляровская, А.А. Вехорева высказываются по поводу взаимосвязи понятий «платежеспособность» и «финансовая устойчивость» следующим образом: «Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики.

Понятие «финансовая устойчивость» организации многогранно, оно более широкое в отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», так как включает в себя оценку различных сторон деятельности организации… финансовая устойчивость - это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность предприятия в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то же время - это обеспеченность запасов собственными источниками их формирования, а также соотношение собственных и заемных средств - источников покрытия активов предприятия» . Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПб.: Питер, 2003 - 14 с

По нашему мнению с этим следует согласиться, следовательно, если финансовая устойчивость выступает индикатором и показателем, отражающим финансовое состояние, то платежеспособность (наряду с другими факторами), в свою очередь позволяет судить о финансовой устойчивости предприятия.

Характеризуя содержание таких понятий как «банкротство» и «финансовый кризис предприятия» можно отметить следующее.

Понятие «банкротство» носит больше юридический характер и рассматривается, как неспособность лица удовлетворить требования кредиторов. Несостоятельность (банкротство) предприятия считается имеющей место после признания данного факта арбитражным судом или после официального объявления о ней должником при его добровольной ликвидации.

Оценка финансовой устойчивости предприятия позволяет сделать вывод о наличии на предприятии кризисных явлений.

Однако финансовый кризис необязательно приводит к банкротству предприятия. В случае принятия решительных мер, основываясь на данных диагностики финансового состояния предприятия, представляется возможным вывести предприятие из финансового кризиса и избежать при этом его ликвидации.

И.А. Бланк определяет финансовый кризис как объективный экономический процесс: «Кризисы неизбежны в деятельности любого предприятия и получают повсеместное проявление. Более того, финансовый кризис рассматривается не только как объективно неизбежный, но и как объективно необходимый процесс, несущий импульс интенсификации развития предприятия. Объективная природа финансового кризиса предприятия отражает не только закономерность его наступления, но и возможность его разрешения».

Таблица 1.2. Система индикаторов оценки угрозы возникновения финансового кризиса предприятия в разрезе отдельных объектов наблюдения «кризисного поля» Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. - Киев: Эльга, 2006. - С. 118.

Объекты наблюдения «кризисного поля»	Показатели-индикаторы
	Объемные	Структурные
1. Чистый денежный поток предприятия	1. Сумма чистого денежного потока по предприятию в целом 2. Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия	1. Коэффициент достаточности чистого денежного потока 2. Коэффициент ликвидности денежного потока 3. Коэффициент эффективности денежного потока 4. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока
2. Рыночная стоимость предприятия	1. Сумма чистых активов предприятия по рыночной стоимости	1. Рыночная стоимость предприятия 2. Стоимость предприятия по коэффициенту капитализации прибыли
3. Структура капитала предприятия	1. Сумма собственного капитала предприятия 2. Сумма заемного капитала предприятия	1. Коэффициент автономии 2. Коэффициент финансирования (коэффициент финансового левериджа) 3. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости
4. Состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения	1. Сумма долгосрочных финансовых обязательств 2. Сумма краткосрочных финансовых обязательств 3. Сумма финансового кредита 4. Сумма товарного (коммерческого) кредита	1. Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств 2. Коэффициент соотношения привлеченного финансового и товарного кредита 3. Период обращения кредиторской задолженности
5. Состав активов предприятия	1. Сумма внеоборотных активов 2. Сумма оборотных активов 3. Сумма текущей дебиторской задолженности - всего, в т.ч. просроченной 4. Сумма денежных активов	1. Коэффициент маневренности активов 2. Коэффициент обеспеченности высоколиквидными активами 3. Коэффициент обеспеченности готовыми средствами платежа 4. Коэффициент текущей платежеспособности 5. Коэффициент абсолютной платежеспособности
6. Состав текущих затрат предприятия	1. Общая сумма текущих затрат 2. Сумма постоянных текущих затрат	1. Уровень текущих затрат к объему реализации продукции 2. Уровень переменных текущих затрат 3. Коэффициент операционного левериджа
7. Уровень концентрации финансовых операций в зоне повышенного риска		1. Коэффициент критического риска 2. Коэффициент катастрофического риска

Приведенная система индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия может быть скорректирована с учетом особенностей финансовой деятельности предприятия и целей его диагностики.

Основу анализа отдельных сторон кризисного финансового развития, составляет сравнение фактических показателей-индикаторов с плановыми (нормативными) и выявление размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу возникновения его финансового кризиса.

Исследование вопросов диагностики финансовой устойчивости позволяет разработать следующую схему процесса принятия управленческого решения по стратегическому управлению финансовой устойчивости:

Размещено на http://www.allbest.ru/

79

Рис.1.1. Процесс (этапы) принятия управленческих решений в области анализа финансовой устойчивостью

Как видно из рис. 1.1. анализ финансовой устойчивости присутствует на всех этапах принятия решений по ее управлению в стратегическом аспекте.

При этом главную цель анализа финансового состояния автор предполагает в оценке и идентификации внутренних проблем предприятия для подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений, в том числе в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки-продажи бизнеса или пакета акций, привлечения инвестиций.

1.2 Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятий

Деятельность предприятий представляет собой комплекс взаимосвязанных хозяйственных процессов, зависящих от многочисленных факторов. В процессе оценки влияния на деятельность предприятия различных факторов актуальным является принимать во внимание весь их комплекс. Наиболее часто специалистами в области финансового управления выделяются внешние и внутренние факторы, оказывающие непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия.

В частности А.А. Володин, рассматривая вопросы прогнозирования финансового состояния предприятия, высказывается следующим образом: «Успех деятельности предприятий определяется двумя группами факторов:

1) внешними - часть из них связана с эффективностью создаваемых государством условий и стимулов деятельности предприятий и устранением кризисных явлений в экономике; другая часть опять же связана с создаваемыми государством условиями, перед непредсказуемостью которых предприятие бессильно;

2) внутренними - степенью профессионализма руководителей и работников; эффективностью принимаемых предприятиями мер по внедрению и использованию рыночных механизмов и инструментов; внешними условиями» Петров А.Н. Стратегический менеджмент. - СПб.: Питер, 2005.-c.265

И.А. Бланк также выделяет две основные группы факторов:

1) не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные факторы);

2) зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные факторы).

Внешние факторы в свою очередь подразделяются при анализе на три подгруппы:

а) социально-экономические факторы общего развития страны. В составе этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют угрозу его финансового кризиса.

б) рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по сырью и материалам, так и по выпускаемой продукции) и финансового рынков;

в) прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей деятельности.

Внутренние факторы финансового развития также подразделяются при анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков предприятия:

а) факторы, связанные с операционной деятельностью;

б) факторы, связанные с инвестиционной деятельностью;

в) факторы, связанные с финансовой деятельностью Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. - Киев: Эльга, 2006. - 26с.

В данном случае изложена классификация факторов по месту их возникновения.

Однако можно встретить и следующую классификацию факторов, оказывающих влияние на финансовое состояние предприятия:

- по важности результата - основные и второстепенные;

- по структуре - простые и сложные;

- по времени действия - постоянные и временные Баранов В.В., Иванов И.В. Финансовый менеджмент. - М.: Альпина Бизнем Букс, 2008 . - 54с

Помимо этого можно выделить еще один фактор, который оказывает влияние на финансовую устойчивость предприятия, так как и самым непосредственным образом связан с управлением денежных потоков - это фактор времени

Несомненным является тот факт, что любая классификация служит определенным управленческим целям. В нашем случае интерес представляет возможность предприятия влиять на развитие различных факторов, следовательно, наиболее приемлемым является их деление на внутренние и внешние, т.е. зависящие от организации системы управления финансовой устойчивостью и неподвластных управленческим действиям. Этим делением и следует руководствоваться при разработке системы управления финансовой устойчивостью предприятия в стратегическом аспекте.

О влиянии внутренних факторов на финансовую устойчивость предприятия можно судить по данным таблицы 1.4.

Таблица 1.3. Тип финансовой устойчивости предприятия и факторы ее обуславливающие Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Под ред. Э.И.Крылов, В.М.Власова, М.Г.Егорова и др. - М.: Финансы и статистика, 2003. - С.76-77; Трифилова А. Оценка инвестиционного потенциала предприятия с учетом его финансовой устойчивости // Инвестиции в России. - 2004. - № 7. - С.40-43.

Тип финансовой устойчивости	Факторы финансовой устойчивости
1. Абсолютная устойчивость	Характеризуется излишком источников формирования собственных средств над фактической величиной запасов. Встречается редко (крайний тип финансовой устойчивости)
2. Нормальная устойчивость	Запасы обеспечиваются суммой собственных оборотных средств. Такой тип финансовой устойчивости гарантирует платежеспособность предприятия.
3. Неустойчивое финансовое состояние (финансовая неустойчивость)	Нарушение платежеспособности предприятия, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств. При таком типе финансовой ситуации запасы формируются за счет собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов, а также источников, ослабляющих финансовую напряженность.
4. Кризисное состояние	Запасы не обеспечиваются источниками формирования. Предприятие находится на грани банкротства

Показательно влияние внутренних факторов представлено в методике оценки финансовой устойчивости Шеремета А.Д. Обобщая изложенное выше, можно выделить следующие основные факторы внутренней среды предприятия, определяющие тип финансовой устойчивости:

- структура источников образования имущества предприятия в соотношении со структурой имущества предприятия;

- доля собственных средств в финансировании оборотных активов (запасов и затрат);

- наличие ликвидных активов для обеспечения платежеспособности предприятия в краткосрочном и долгосрочном периоде.

Перечень основных факторов, оказывающих влияние на финансовую устойчивость предприятия на наш взгляд необходимо дополнить следующими:

- отраслевая принадлежность предприятия;

- структура выпускаемой продукции;

- состояние производственных фондов;

- уровень квалификации управленческого персонала.

Большинство преуспевающих фирм знают, как управлять внутренними процессами. Основные производственные риски связаны с такими сферами производственной деятельности, как выбор технологии производства, способ поставки товаров и услуг клиентам, выбор направления научно-исследовательских работ и т.д. Однако с внешним окружением проблема иная - имеется в виду, что эти риски определяются событиями, происходящими вне фирмы. Проявления таких рисков могут привести к краху даже очень эффективного производителя с прекрасным менеджментом. По этой причине совершенно недостаточно управлять только основными производственными процессами - следует обращать внимание и на влияние внешней среды, на финансовое состояние фирмы . Балдин К.В., Воробьев С.Н. Риск-менеджмент: Учебное пособие. - М.: Гардарики, 2005. - 285с

В наиболее общем виде к внешним факторам относят влияние экономических условий хозяйствования, господствующую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую и кредитную политику Правительства РФ, законодательные акты по контролю за деятельностью организации, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и др.

При изучении внешних факторов, формирующих финансовую устойчивость организации, Л. Гиляровская выделяет следующие основные характеристики:

- тесную взаимосвязь внешних факторов с внутренними факторами и между собой;

- сложность внешних факторов, затрудненность или отсутствие их количественного выражения;

- неопределенность, являющуюся функцией количества и уверенности в информации, которой располагает предприятие по поводу воздействия конкретного фактора; поэтому, чем выше неопределенность внешнего окружения, тем сложнее выявить, в какой степени и к каким последствиям приведет тот или иной внешний фактор . Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПб.: Питер, 2003 - 256 с.

Таким образом, в условиях нестабильной экономики практически невозможно использовать количественный метод оценки, позволяющий упорядочить изучаемые внешние факторы и приводить их в сопоставимый вид.

Отсюда сделать какие-либо точные прогнозы по поводу формирования финансовой устойчивости предприятия (с учетом изучения внешних факторов) практически невозможно. Их следует отнести к разряду неуправляемых.

В то же время следует подчеркнуть, что внешние факторы влияют на внутренние, как бы проявляют себя через них, изменяя количественное выражение последних. Например, распространение неплатежей в экономике приводит к увеличению дебиторской и кредиторской задолженности, а в их структуре - к увеличению объемов просроченной и сомнительной задолженности. Следует отметить прямое (банкротство должников) и косвенное (социальное) воздействие внешних факторов на финансовую устойчивость. Такое разделение позволяет более корректно оценивать характер и степень влияния их на устойчивость организации. Конечно, бороться со многими внешними факторами отдельным предприятиям не по силам, но в создавшихся условиях им остается проводить собственную стратегию, которая позволяет смягчить негативные последствия общего спада производства.

Непосредственно внешнюю среду можно рассмотреть как двухуровневую систему, состоящая из микро- (среды непосредственного окружения) и макросреды (среды косвенного окружения), каждая из которых включает определенные факторы, или субсреды. Однако следует помнить, что косвенное влияние не менее реально.

Факторы среды прямого воздействия это: поставщики, потребители, конкуренты, трудовые ресурсы организации законодательное регулирование, т.е. факторы которые самым непосредственным образом влияют на функционирование предприятия.

Факторы среды косвенного воздействия, соответственно не оказывают прямого немедленного воздействия, но, тем не менее, степень их влияния на функционирование предприятия может быть весьма существенна. К таким факторам следует отнести научно-технический прогресс, состояние экономики, политическую ситуацию, социокультурное развития и т.д.

С.В. Трохина, Т.В. Фиактистова, В.А. Ильина в своем исследовании факторов внешней среды также выделяют следующие составляющие макросреды: социальная составляющая, экономическая составляющая, политическая составляющая, правовая и технологическая составляющая.

Обобщая проведенное исследование литературных источников (Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. , Трохина С.В., Фиактистова Т.В., Ильина В.А.), обозначим степень влияния факторов внешней среды, которые оказывают прямое, непосредственное воздействие на финансовое состояние предприятия.

1. Поставщики. Влияние поставщиков на финансовую устойчивость предприятия значительно, в частности от стоимости материалов, топлива, электроэнергии, от организации системы снабжения, самым непосредственным образом зависят финансовые результаты предприятия, что в свою очередь влияет на финансовое состояние последнего.

В ряде случаев предприятие работает лишь с одним поставщиком - например, при обеспечении энергией, в этом случае повышение цен на электроэнергию воздействует на предприятие в той степени насколько является энергоемким производство последнего.Но даже в том случае, когда поставки материалов зависят от нескольких поставщиков, влияние на финансовое состояние предприятия существенно.

2. Капитал. Для обеспечения функционирования и поступательного развития предприятия необходим капитал. Выбор потенциальных инвесторов самым непосредственным образом оказывает влияние на финансовую устойчивость предприятия. В тоже время и само состояние финансовых ресурсов предприятия расширяет или сужает возможности компании получить нужный объем средств.

3. Трудовые ресурсы. В данном случае имеется в виду не квалификация управленческих и производственных кадров предприятия, а состояние рынка труда страны в целом. В частности в последние годы развитие некоторых отраслей сдерживается нехваткой нужных специалистов.

4. Потребители. Потребители являются решающим ориентиром для организации, так как именно они решаю какие товары купить и каким услугами пользоваться. Можно сказать, что само выживание и существование предприятия зависит от способности удовлетворять потребности и запросы потребителей.

Не зависимо от текущего финансового состояния предприятия, если его продукция не пользуется спросом - банкротства ему не избежать, только принятие мер направленных на стимулирование спроса и удовлетворение запросов потребителей способно обеспечить возможность притока финансовых ресурсов за счет поступления выручки от реализации.

Таким образом, воздействие потребителей на внутренние переменные структуры может быть довольно значительным.

5. Конкуренты. Конкуренты - еще одни важный фактор, влияние которого очевидно и не подлежит сомнению. Если потребности населения не удовлетворять так же полно как это делаю конкуренты, то выжить в конкурентной борьбе не представляется возможным.

В данном случае необходимо выделить следующий момент, конкурентная борьба ведется не только за потребителей, но и за трудовые и материальные ресурсы, капитал или, например, право использовать инновации. Законодательство и государственные органы. Влияние законодательства и государственных органов на финансовое состояние предприятия неоспоримо. Каждая организация имеет определенный правовой статус, являясь единоличным владением, компанией, корпорацией или некоммерческой корпорацией, и именно это определяет, как организация может вести свои дела и какие налоги должна платить. Если налоговое законодательство самым непосредственным образом отражается на состоянии финансовых ресурсов, то трудовое законодательство оказывает скорее косвенное влияние. В частности им устанавливается минимальный размер заработной платы, порядок заключения трудовых договоров и пр. рис. 1.2.

Рис.1.2. Совокупность факторов, влияющих на состояние финансовой устойчивости предприятия

Таким образом, формирование подходов к управлению финансовой устойчивости в стратегическом аспекте должно осуществляться с учетом всей совокупности факторов внешней и внутренней среды.

1.3 Подходы к управлению финансовой устойчивостью при формировании стратегии предприятий

Термин «стратегическое управление» был введен в обиход на стыке 60-х - 70-х гг. Для того, чтобы отражать отличие управления, осуществляемого на высшем уровне, от текущего управления на уровне производства. Необходимость проведения такого различия была вызвана в первую очередь изменениями в условиях осуществления бизнеса. В качестве ведущей идеи, отражающей сущность перехода к стратегическому управлению от оперативного управления, явилась идея необходимости переноса центра внимания высшего руководства на окружение для того, чтобы соответствующим образом и своевременно реагировать на происходящие в нем изменения, своевременно отвечать на вызов, брошенный внешней средой Вергилес Э.В. Стратегическое управление организацией. - М.: МФПА, 2003. - 17с.. В методической и научной литературе представлено достаточное количество различных определений стратегического управления, которые акцентируют внимание на тех или иных аспектах этого достаточно сложного управленческого процесса.

По мнению А.Т. Зуб все определения можно свести к одному из трех подходов (или их комбинаций):

- анализ окружения, акцентирующий внимание на параметрах организационного окружения (данного подхода придерживаются Роув А., Шендел Д., Хаттен К. и др.);

- цели и средства, основывающиеся на определении долгосрочных целей организации и путей их достижения (Глук А., Джаух Л., Томпсон А., Стрикленд А., Дж. Пирс, Р. Робертсон и др.);

- деятельностный подход, ставящий во главу угла деятельность по реализации стратегии (Джонсон Г., Скулз К. и др.).

При подходе, основанном на анализе окружения, стратегическое управление определяется как процесс принятия решений, который объединяет внутренние организационные возможности с угрозами и благоприятными возможностями, предоставляемыми внешней средой.

Во втором случае (цели и средства) как основу стратегического управления выделяют план управления фирмой, направленный на укрепление ее позиций, удовлетворение потребителей и достижение поставленных целей.

И, наконец, деятельностный подход акцентирует внимание на последовательности действий для осуществления стратегического управления и объединяет два предыдущих подхода.

С целью более глубокого понимания природы стратегического управления проведем сравнительный анализ с оперативным управлением, данные анализа представим в таблице 1.4.

Таблица 1.4. Сравнительная характеристика стратегического и оперативного управления предприятием http://prognoz.org/article/sistemy-strategicheskogo-upravleniya-segodnya-i-zavtra

Признак	Стратегическое управление	Оперативное управление
Управленческие решения	Принимаются на самых верхних уровнях	Принимаются на всех уровнях управления
Степень рискованности	Высокий уровень риска ошибки, что связано с высокой степенью неопределенности	Относительно невысокий уровень риска принятия решения
Процесс управления	Прерывистость и системность процесса управления, преобладание проблем характеризуются неопределенностью исходных параметров и граничных условий	В меньшей степени прерывисто, осуществляется повседневно, задачи носят краткосрочный характер; имеет дело в основном с «жесткими», определенными проблемами
Объем информации для принятия управленческого решения	Необходим большой объем информации, получаемой из разных источников и о самых разнообразных процессах, как во внешнем окружении организации, так и во внутриорганизационных системах	Процессы сбора информации в значительной мере формализованы, источники ее стабильны и находятся внутри организации, качество и достоверность данных информации можно проконтролировать, шире используются средства автоматизации
Временные масштабы планирования	Значительны: 3-5 лет	Незначительны: неделя, месяцы
Использование человеческих ресурсов	Осуществляется высшим управленческим персоналом, возможным является привлечение консультантов со стороны, что несет дополнительные затраты	Осуществляется средним и линейным управленческим персоналом, и затраты на него включаются в затраты на заработную плату
Требования к контролю и оценке последствий управленческих действий	Сложность в оценке, что связано с растянутостью во времени, трудно, а иногда невозможно отследить степень воздействия тех или иных факторов	Решения и результат не разделены во времени, легко отследить факторы, влияющие на результат
Интересы отдельных лиц или групп, участвующих в управлении	Стратегические решения подчинены корпоративным целям	Оперативное управление может ориентироваться на локальные, частные цели, например отдела или группы

Проведенное исследование позволяет провести сравнительную характеристику различий между стратегическим и оперативным управлением финансовой устойчивостью предприятия (см. таблицу 1.5.).

Таблица 1.5. Сравнительная характеристика стратегического и оперативного управления финансовой устойчивостью предприятия

Признак	Стратегическое управление финансовой устойчивостью	Оперативное управление финансовой устойчивостью
Цель управления	Поддержание нормативного уровня финансовой устойчивостью в ходе реализации стратегии развития предприятия	Поддержание нормативного уровня финансовой устойчивости в текущем периоде. Возможно кратковременное снижение финансовой устойчивости при условии ее восстановления в перспективе
Учет влияния внешних и внутренних факторов	Во внимание принимаются как внутренние, так и внешние факторы	Основное внимание должно быть уделено внутренним факторам
Степень достоверности оценки	Степень неопределенности заметно выше, чем при оперативном управлении, что обусловлено влиянием внешних факторов	Оценка отличается большей достоверностью, на реализацию решений в основном влияют внутренние факторы
Использование человеческих ресурсов	Осуществляется финансовой службой предприятия, возможно привлечение консультантов со стороны	Осуществляется финансовой службой предприятия

Исходя из определения финансовой устойчивости и проведенного исследования, стратегическое управление финансовой устойчивостью можно представить как воздействие управляющей подсистемы на финансово-экономический потенциал предприятия, с целью реализации стратегических планов при соблюдении оптимальной структуры источников имущества и платежеспособности. При этом под воздействием внутренних и внешних факторов возможно кратковременное снижение уровня финансовой устойчивости, которое оправдано реализацией стратегических целей, при условии ее восстановления в будущем.

В наиболее общем виде стратегию развития предприятия можно представить как некоторую совокупность функциональных стратегий. В частности А.Н. Петровым Петров А.Н. Стратегический менеджмент. - СПб.: Питер, 2005. - 496с. выделяются следующие функциональные стратегии:

1) стратегия маркетинга;

2) финансовая стратегия;

3) инновационная стратегия;

4) стратегия производства.

5) социальную стратегию;

6) стратегию организационных изменений;

7) экологическую стратегию.

В нашем случае интерес представляет формирование финансовой стратегии предприятия, так как именно в ее рамках осуществляется управление финансовой устойчивостью.

По мнению А.Н. Петрова: «Финансовая стратегия предполагает формирование и использование финансовых ресурсов для реализации базовой стратегии предприятия и соответствующих курсов действий. Она позволяет экономическим службам предприятия создавать и изменять финансовые ресурсы и определять их оптимальное использование для достижения целей функционирования и развития предприятия» .

Исходя из данного определения, вытекают следующие задачи финансовой стратегии предприятия:

- оценка возможности предприятия оплатить наступившие краткосрочные обязательства;

- оценка уровня (предела), до которой предприятие может финансироваться за счет заемных средств;

- измерение эффективности использования предприятием всего комплекса собственных ресурсов;

- оценка эффективности управления предприятием, включая прибыльность его деятельности.

Решение первой и второй задачи непосредственным образом связано с управлением финансовой устойчивостью предприятием. Выбор той или иной стратегии развития предприятия самым непосредственным образом отражается на финансовом положении и устойчивости предприятия. Чем более «смелая» стратегия предлагается, тем больший риск в финансовом плане несет на себе предприятие.

О финансовом воздействии в зависимости от выбора той или иной стратегии можно судить по данным таблицы 1.6.

Таблица 1.6. Финансовые воздействия различных стратегий Зуб А.Т. Стратегический менеджмент. - М.: АСПЕКТ ПРЕСС, 2002. - С. 90.

Финансовые критерии	Стратегии
	Проникновение на рынок (концентрация)	Развитие рынка	Разработка продукта или обновление рынка	Диверсификация
Необходимые финансовые ресурсы	Умеренные	Умеренные до значительных	Значительные / очень значительные	Очень значительные
Уровень ожидаемой финансовой отдачи	Умеренный	Умеренный до высокого	Очень высокий	Очень высокий
Распределение финансовой отдачи по времени	Средний до долгосрочного	Краткосрочный	Долгосрочный	Долгосрочный

По мнению А.В. Бандурина и Б.А. Чуб, по отношению к финансовой деятельности предприятия разработка стратегии включает в себя следующие элементы: 1. Оценка долгосрочных перспектив, связанных с возможностью формирования финансовых ресурсов. Условием формирование финансовых ресурсов выступает обеспечение положительного дисконтированного чистого денежного потока.

2. Разработка прогноза развития предприятия, его финансового состояния, с учетом планомерной активизации воздействия на сложившееся окружение и перспективных изменений.

3. Осознание цели: принятие существующих тенденций либо выявление необходимости движения к новым ориентирам финансового состояния.

4. Анализ сильных и слабых сторон предприятия: возможности самофинансирования, получения дешевых кредитов, «узкие» места в осуществлении финансирования деятельности.

5. Обобщение возможных альтернативных путей осуществления финансовой деятельности предприятия.

6. Разработка финансовых показателей и индикаторов, позволяющих оценить альтернативные финансовые стратегии (цена и структура капитала, цена фирмы и т.д.). 7. Выбор оптимальной финансовой стратегии.

8. Разработка финансовых планов, бюджетов предприятия и подразделений. Данное определение содержания финансовой стратегии является несколько расплывчатым и неточным. Целесообразным является определить следующие элементы финансовой стратегии развития предприятия в рамках управления его финансовой устойчивостью: