Главная База знаний "Allbest" Экономика и экономическая теория Методология и методы комплексной оценки финансово-экономической деятельности хозяйствующих субъектов

Методология и методы комплексной оценки финансово-экономической деятельности хозяйствующих субъектов

Анализ финансовой состоятельности хозяйствующих субъектов в условиях рыночной экономики. Индексная и комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятия. Инвестиционный климат в России. Проблемы в осуществлении инвестиционных проектов.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид диссертация
Язык русский
Дата добавления 22.04.2008
Размер файла 1,4 M

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

866 589*0,08

0,036

 

Активы (А300)

1 922 904

 

К3

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

94 610*0,45

0,049

 

Выручка от продаж (отчет о приб. 010)

866 589

 

К4

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

94 610

0,054

 

Собственный капитал (П490)

1 741 967

 

R =

0,824

 

 

 

 

 

Таблица 1.3.5

Рейтинговое число Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

(2003 факт)

 

R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4

 

К0

Собственные источники (А490-А190+П590)

328 320*2

0,352

Валюта баланса (А300)

1 865 316

К1

Оборотные активы (А290)

502 902*0,1

0,288

Краткосрочная задолженность (690)

174 582

К2

Выручка (отчет о приб. 010)

557 287*0,08

0,024

Активы (А300)

1 865 316

К3

Чистая прибыль (А190)

-945*0,45

-0,001

Выручка от продаж (отчет о приб. 010)

557 287

К4

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

-945

-0,001

 

 

Собственный капитал (П490)

1 652 568

 

R =

0,662

 

 

 

 

 

Таблица 1.3.6

Рейтинговое число Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

( 2002 факт)

 

 

R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4

 

 

 

К0

Собственные источники (А490-А190+П590)

335 017 *2

0,338

 

Валюта баланса (А300)

1 981 338

 

К1

Оборотные активы (А290)

504 739*0,1

0,297

 

Краткосрочная задолженность (690)

169 722

 

К2

Выручка (отчет о приб. 010)

933 626*0,08

0,038

 

Активы (А300)

1 981 338

 

К3

Чистая прибыль (А190)

42 228*0,45

0,020

 

Выручка от продаж (отчет о приб. 010)

933 626

 

К4

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

42 228

0,023

 

Собственный капитал (П490)

1 811 616

 

R =

0,716

 

 

 

 

 

Как видно из приведенных расчетов, методика Сайфуллина - Кадыкова для транспортного предприятия (локомотивное депо - Челябинск), входящего в государственную структуру естественной монополии не работает. Ведь, по сути, оно должно уже было обанкротиться 3 года назад, чего не произошло. Далее для удобства изложения материала и сравнительного анализа будем называть это предприятие «Монополист».

Для «чистоты эксперемента» проанализируем финансовые показатели еще 2-х предприятий разного вида хозяйственной деятельности и различной формой собственности.

Таблица 1.3.7

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО ЧТПЗ

Наименование

 

 

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

 

Код строки

тыс.руб.

Структура, %

Тыс.руб.

структура, %

Тыс.руб.

структура, %

 

 

1

 

2

3

4

5

6

7

8

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

 

 

 

 

 

Основные средства

120

4 415 411

50,35%

4 278 651

45,40%

4 678 998

47,55%

 

Незавершенное строительство

130

375 559

4,28%

418 387

4,44%

500 000

5,08%

 

Долгосрочные финансовые вложения

140

520 481

5,94%

384 125

4,08%

540 554

5,49%

Итого по разделу I

 

190

5 311 451

60,57%

5 081 163

53,91%

5 719 552

58,13%

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

 

 

 

 

 

Запасы

 

 

210

1 727 717

19,70%

2 024 639

21,48%

2 154 223

21,89%

 

В т.ч. сырье, материалы …

211

991 448

11,31%

1 174 033

12,46%

997 645

10,14%

 

НДС по приобретенным ценностям

220

106 947

1,22%

203 291

2,16%

201 455

2,05%

 

Дебиторская задолженность (долгосрочная)

230

33 984

0,39%

44 388

0,47%

42 356

0,43%

 

Дебиторская задолженность (краткосрочная)

240

795 492

9,07%

1 491 819

15,83%

1 124 332

11,43%

 

Краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)

250

767 600

8,75%

460 600

4,89%

497 654

5,06%

 

Денежные средства

260

23 438

0,27%

116 279

1,23%

96 543

0,98%

 

Прочие оборотные средства

270

2 494

0,03%

3 018

0,03%

3 654

0,04%

Итого по разделу II

 

290

3 457 672

39,43%

4 344 034

46,09%

4 120 217

41,87%

Баланс по активу

 

300

8 769 123

100,00%

9 425 210

100,00%

9 839 769

100,00%

Таблица 1.3.8

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ (ПАССИВ) ОАО ЧТПЗ

Наименование

 

 

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

 

Код строки

тыс.руб.

структура, %

тыс.руб.

структура, %

Тыс.руб.

структура, %

 

 

1

 

2

3

4

5

6

7

8

III.

КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

 

 

 

 

 

Уставный капитал

410

472 383

2,32%

472 383

5,02%

475 834

4,84%

 

Добавочный капитал

420

4 659 697

53,14%

4 659 031

49,47%

4 796 342

48,74%

 

Резервный капитал

430

70 857

0,81%

70 857

0,75%

72 341

0,74%

 

Нераспределенная прибыль прошлых лет

460

1 154 306

13,16%

1 154 972

12,26%

1 254 829

12,75%

 

Нераспределенная прибыль отчетного года

470

0

0,00%

215 172

2,28%

307 564

3,13%

Итого по разделу III

 

490

6 357 243

73,25%

6 572 415

69,78%

6 906 910

70,19%

IV.

ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

590

380 921

4,34%

304 194

3,23%

332 859

3,38%

V.

КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ

 

1 151 351

 

1 033 748

 

 

 

 

Займы и кредиты

610

 

0,00%

 

0,00%

1 100 000

11,18%

 

Кредиторская задолженность

620

879 357

10,03%

1 508 112

16,01%

1 250 000

12,70%

 

Задолженность участникам (чредителям) по выплате доходов

630

0

0,00%

0

0,00%

 

0,00%

 

Доходы будущих периодов

640

251

0,00%

278

0,00%

250 000

2,54%

 

Резервы предстоящих расходов и платежей

650

0

0,00%

0

0,00%

 

0,00%

 

Прочие краткосрочные обязательства

660

0

0,00%

0

0,00%

 

0,00%

 

Прочие обязательства краткосрочного свойства

630… 660

0

0,00%

0

0,00%

 

0,00%

Итого по разделу V

 

690

2 030 959

23,16%

2 542 138

26,99%

2 600 000

26,42%

Баланс по пассиву

 

700

8 769 123

100,00%

9 425 210

100,00%

9 839 769

100,00%

Таблица 1.3.9

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ (ИЗВЛЕЧЕНИЯ) ОАО ЧТПЗ

 

 

 

 

Код строки

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

Индекс роста

 

1

 

 

2

3

4

5

6

 

ВЫРУЧКА (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг)

010

6 019 934

3 355 995

5 463 876

162,81%

 

СЕБЕСТОИМОСТЬ проданных товаров (продукции, работ, услуг)

020

-4 921 317

-2 638 758

-3 000 000

113,69%

 

ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ

029

1 098 617

717 237

856 359

119,40%

 

ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ

050

535 953

345 381

567 483

164,31%

 

ПРИБЫЛЬ (УБЫТОК) ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ

140

307 947

162 324

263 451

162,30%

 

НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ и иные аналогичные обязательные платежи

150

-91 730

-2 008

-3 452

171,91%

 

ПРИБЫЛЬ ОТ ОБЫЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

160

216 217

160 236

200 000

124,82%

 

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ

190

216 217

160 236

200 000

124,82%

Представленные выше отчетные данные принадлежат одному из предприятий черной металлургии - Открытому Акционерному Обществу Челябинскому трубопрокатному заводу. Данное предприятие является одним из основных поставщиков труб большого диаметра для нужд отечественной нефте-газодобывающей отрасли, а также зарубежных потребителей данной продукции. Акции предприятия входят в расчет индекса РТС. (Информацию можно получить по сети Интернет: www.profinvest.ru). Анализируемый период составляет 3 года - 2000, 2001, 2002 годы.

На основе предоставленных отчетных данных произведем расчеты рейтингового числа по методу Сейфуллина - Кадыкова.

Таблица 1.3.10

Рейтинговое число Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

(2000 факт)

 

 

R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4

 

 

 

К0

Собственные источники (А490-А190+П590)

1 426 713*2

0,325

 

 

Валюта баланса (А300)

8 769 123

 

К1

Оборотные активы (А290)

3 457 672*0,1

0,170

 

 

Краткосрочная задолженность (690)

2 030 959

 

К2

Выручка (отчет о приб. 010)

6 019 934*0,08

0,055

 

 

Активы (А300)

8 769 123

 

К3

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

216 217*0,45

0,016

 

 

Выручка от продаж (отчет о приб. 010)

6 019 934

 

К4

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

216 217

0,034

 

 

Собственный капитал (П490)

6 357 243

 

 R = 

0,600

 

 

 

 

 

Таблица 1.3.11

Рейтинговое число Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

(2001 факт)

 

 

R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4

 

 

 

К0

Собственные источники (А490-А190+П590)

1 795 446

0,381

 

 

Валюта баланса (А300)

9 425 210

 

К1

Оборотные активы (А290)

4 344 034

0,171

 

 

Краткосрочная задолженность (690)

2 542 138

 

К2

Выручка (отчет о приб. 010)

3 355 995

0,028

 

 

Активы (А300)

9 425 210

 

К3

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

160 236

0,021

 

 

Выручка от продаж (отчет о приб. 010)

3 355 995

 

К4

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

160 236

0,024

 

 

Собственный капитал (П490)

6 572 415

 

  R = 

0,625

 

 

 

 

 

Таблица 1.3.12

Рейтинговое число Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

(2002 факт)

 

 

R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4

 

 

К0

Собственные источники (А490-А190+П590)

1 520 217

0,309

Валюта баланса (А300)

9 839 769

К1

Оборотные активы (А290)

4 120 217

0,158

Краткосрочная задолженность (690)

2 600 000

К2

Выручка (отчет о приб. 010)

5 463 876

0,044

Активы (А300)

9 839 769

К3

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

200 000

0,016

Выручка от продаж (отчет о приб. 010)

5 463 876

К4

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

200 000

0,029

 

 

Собственный капитал (П490)

6 906 910

 

R = 

0,556

 

 

 

 

 

Из расчетов видно, что, как и в первом случае, данная методика не работает и для второго предприятия. Структура оценочного коэффициента, как и в случае с «Монополистом», перекошена в пользу коэффициентов обеспеченности предприятия собственными средствами К0 и текущей ликвидности К1, и совершенно не работают коэффициенты К2, К3, К4, доля которых в результирующей оценке весьма не значительна и которые по замыслу авторов индекса должны быть на уровне 0,2. Определяющим значением К2 - является выручка от реализации, которая напрямую зависит от производственных показателей и уровня цен, которые данной методикой не учтены.

Коэффициенты К3, К4 напрямую зависят от чистой прибыли, которая в свою очередь зависит помимо объемов выручки - от себестоимости, налоговой составляющей, учет которых также не предусмотрен.

В дальнейшем предлагается называть это предприятие «Бизнесмен».

Следующим предприятием для анализа вероятности банкротства будет представлено структурное подразделение акционерного общества «Казак Уральский» - предприятие пищевой индустрии (бывшее ГУ ликеро-водочный завод «Казак уральский»), основной продукцией которого являются ликеро-водочные изделия. Интересно проследить показатели этого предприятия, т.к. в анализируемый период в 2001 году произошло его банкротство (формально?! - переданы активы, но при этом оставлены долги).

В дальнейшем это предприятие будем называть «Банкрот». Хочется увидеть насколько адекватно этот факт можно отследить с помощью данной методики

Таблица 1.3.13

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ (АКТИВ) «Казак Уральский»

Наименование

 

 

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

 

Код строки

тыс.руб.

структура, %

тыс.руб.

структура, %

тыс.руб.

структура, %

 

 

1

 

2

3

4

5

6

7

8

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

 

 

 

 

 

Основные средства

120

44 034

47,04%

42 463

53,49%

40 772

44,34%

 

Незавершенное строительство

130

11 184

11,95%

12 167

15,33%

12 179

13,25%

 

Долгосрочные финансовые вложения

140

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

Итого по разделу I

 

190

55 218

58,99%

54 630

68,82%

52 951

57,59%

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

 

 

 

 

 

Запасы

 

 

210

18 298

19,55%

18 244

22,98%

13 114

14,26%

 

В т.ч. сырье, материалы …

211

2 808

3,00%

6 647

8,37%

3 839

4,18%

 

НДС по приобретенным ценностям

220

260

0,28%

500

0,63%

342

0,37%

 

Дебиторская задолженность (долгосрочная)

230

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

 

Дебиторская задолженность (краткосрочная)

240

19 607

20,94%

5 077

6,40%

25 338

27,56%

 

Краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)

250

73

0,08%

802

1,01%

0

0,00%

 

Денежные средства

260

146

0,16%

129

0,16%

206

0,22%

 

Прочие оборотные средства

270

11

0,01%

0

0,00%

0

0,00%

Итого по разделу II

 

290

38 395

41,01%

24 752

31,18%

39 000

42,41%

Баланс по активу

 

300

93 613

100,00%

79 382

100,00%

91 951

100,00%

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ (ПАССИВ) «Казак Уральский»

Наименование

 

 

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

 

Код строки

тыс.руб.

структура, %

тыс.руб.

структура, %

тыс.руб.

структура, %

 

 

1

 

2

3

4

5

6

7

8

III.

КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

 

 

 

 

 

Уставный капитал

410

21

0,02%

0

0,00%

0

0,00%

 

Добавочный капитал

420

13 137

14,03%

0

0,00%

0

0,00%

 

Резервный капитал

430

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

 

Нераспределенная прибыль прошлых лет

460

0

0,00%

-4 556

-5,74%

-4 556

-4,95%

 

Нераспределенная прибыль отчетного года

470

1 776

1,90%

0

0,00%

-60 607

-65,91%

Итого по разделу III

 

490

14 934

15,95%

-4 556

-5,74%

-65 163

-70,87%

IV.

ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

590

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

V.

КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ

 

 

 

 

 

 

 

 

Займы и кредиты

610

10 840

11,58%

926

1,17%

0

0,00%

 

Кредиторская задолженность

620

67 839

72,47%

83 012

104,57%

157 114

170,87%

 

Задолженность участникам (чредителям) по выплате доходов

630

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

 

Доходы будущих периодов

640

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

 

Резервы предстоящих расходов и платежей

650

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

 

Прочие краткосрочные обязательства

660

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

 

Прочие обязательства краткосрочного свойства

630… 660

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

Итого по разделу V

 

690

78 679

84,05%

83 938

105,74%

157 114

170,87%

Баланс по пассиву

 

700

93 613

100,00%

79 382

100,00%

91 951

100,00%

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ (ИЗВЛЕЧЕНИЯ) «Казак Уральский»

Наименование

 

 

Абсолютные значения, тыс. руб.

 

 

 

 

 

Код строки

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

Индекс роста

 

1

 

 

2

3

4

5

6

 

ВЫРУЧКА (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг)

010

55 134

43 590

58 798

134,89%

 

СЕБЕСТОИМОСТЬ проданных товаров (продукции, работ, услуг)

020

42 555

-36 206

-53 875

148,80%

 

ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ

029

12 579

7 384

4 923

66,67%

 

ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ

050

3 000

6 851

4 245

61,96%

 

ПРИБЫЛЬ (УБЫТОК) ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ

140

2 442

1 915

-1 173

-61,25%

 

НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ и иные аналогичные обязательные платежи

150

666

-62 522

-1 470

2,35%

 

ПРИБЫЛЬ ОТ ОБЫЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

160

1 776

-60 607

-2 643

4,36%

 

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ

190

1 776

-60 607

-2 643

4,36%

По представленным данным произведем расчеты рейтингового числа:

Таблица 1.3.14

Рейтинговое число Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

(2000 факт)

 

 

R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4

 

 

 

К0

Собственные источники (А490-А190+П590)

-40 284*2

-0,861

 

Валюта баланса (А300)

 

93 613

 

К1

Оборотные активы (А290)

 

38 395*0,1

0,049

 

Краткосрочная задолженность (690)

78 679

 

К2

Выручка (отчет о приб. 010)

 

55 134*0,08

0,047

 

Активы (А300)

 

 

93 613

 

К3

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

 

1 776*0,45

0,014

 

Выручка от продаж (отчет о приб. 010)

55 134

 

К4

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

 

1 776

0,119

 

 

Собственный капитал (П490)

 

14 934

 

R = 

-0,631

 

 

 

 

 

Таблица 1.3.15

Рейтинговое число Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

(2001 факт)

 

 

R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4

 

 

 

К0

Собственные источники (А490-А190+П590)

-59 186*2

-1,491

 

Валюта баланса (А300)

 

79 382

 

К1

Оборотные активы (А290)

 

24 752*0,1

0,029

 

Краткосрочная задолженность (690)

83 938

 

К2

Выручка (отчет о приб. 010)

 

43 590*0,08

0,044

 

Активы (А300)

 

 

79 382

 

К3

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

 

-60 607*0,45

-0,464

 

Выручка от продаж (отчет о приб. 010)

58 798

 

К4

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

 

-60 607

13,303

 

Собственный капитал (П490)

 

-4 556

 

 R = 

11,421

 

 ?

 

 

 

Таблица 1.3.16

Рейтинговое число Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

(2002 факт)

 

 

R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4

 

 

 

К0

Собственные источники (А490-А190+П590)

-118 114

-2,569

 

Валюта баланса (А300)

 

91 951

 

К1

Оборотные активы (А290)

 

39 000

0,025

 

Краткосрочная задолженность (690)

157 114

 

К2

Выручка (отчет о приб. 010)

 

58 798

0,051

 

Активы (А300)

 

 

91 951

 

К3

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

 

-2 643

-0,020

 

Выручка от продаж (отчет о приб. 010)

58 798

 

К4

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

 

-2 643

0,041

 

Собственный капитал (П490)

 

-65 163

 

 R = 

-2,473

 

 

 

 

 

Анализируя баланс предприятия «Казак Уральский», даже визуально, не проводя никаких расчетов, видно, что по отчетным данным оно должно находиться в глубочайшем кризисе:

- результатом финансово-хозяйственной деятельности за последние два года являются убытки (в 2001 г. свыше 60 млн.рублей и в 2002 году - 2,64 млн.рублей). Причинами таких результатов, по всей вероятности, явились как субъективный, внутренний фактор, но и, пожалуй, даже в большей степени - внешний фактор, т.к. предприятием одномоментно было уплачено налогов на сумму свыше 60 млн.рублей (по отчету за 2001 г.);

- налицо значительный перекос в объемах дебиторской и кредиторской задолженностях в пользу кредиторской, объемы которой не только не уменьшаются, а наоборот - увеличиваются практически в геометрической прогрессии;

- абсурдными выглядят показатели наличия собственного капитала, который, по состоянию на 01.01.2001 г. был чуть более 14 млн.руб., в то время как стоимость основных фондов и других внеоборотных средств - свыше 55 млн.рублей.

В 2001 г. предприятие вошло в состав ОАО «Казак Уральский», передав при этом весь свой собственный капитал, но оставив за собой все свои долги, и даже значительно наращивая их при этом.

Здесь возникает несколько вопросов: как такие отчеты принимает налоговая инспекция?; куда смотрят государственные фискальные органы власти? Ведь ликеро-водочный бизнес один из самых выгодных видов бизнеса не только в нашей стране, но и за рубежом?.

Но нас интересует вопрос, а как такая ситуация оценена с помощью рассматриваемой методики? Если мы видим, что ситуация в 2000 г. оценена адекватно (отрицательные значения рейтингового числа указывают на кризис или банкротство), то с оценкой ситуации в 2001, когда предприятие попросту оказалось в «яме», рейтинговое число оказывается свыше 11-ти единиц со знаком «+», что фактически должно означать 11-ти кратный запас прочности по отношению к вероятности банкротства. Не парадокс ли это?

Это еще раз подтверждает предположение о том, что данная методика требует не только критического переосмысления, но и существенной доработки, с учетом указанных выше недостатков, применительно к современным условиям рыночной экономики в Российской Федерации.

Двухфаторная модель определения вероятности банкротства.

Самой простой методикой зарубежною опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, является двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они перемножаются на соответствующие константы -- определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (a, b, c), В результате получают следующую формулу:

Z2 = a + b * коэффициент текущей ликвидности + c * удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы), (1.3.2)

Где:

a = - 0,3877; b = -1,0736; c = + 0,0579.

Если в результате расчета значение Z2 < 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z2 > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Для практических расчетов коэффициента Z2 воспользуемся ниже приведенными таблицами, рассчитанными по отчетным данным рассматриваемых выше балансов локомотивного депо.

Таблица 1.3.17

ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Монополист

 

 

 

 

 

числитель, тыс. руб.

 

Абсолютное значение

Нормальное

Наименование

Алгоритм расчета

 

знаменатель, тыс. руб.

финансовых коэффициентов

Значение

 

 

 

Факт 2002

Факт 2003

Факт 2004

Факт 2002

Факт 2003

Факт 2004

 

1

 

2

 

3

4

5

6

7

8

Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")

Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)

2 447

274

1 471

0,019

0,004

0,022

0,25

Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)

127 730

71 389

66 627

 

 

 

Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие

Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)

2 939

1 392

3 056

0,023

0,019

0,046

1

Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)

127 730

71 389

66 627

 

 

 

Коэф. текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель")

Текущие оборотные активы (А290)

504 739

502 902

489 745

3,952

7,045

7,351

2

Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)

127 730

71 389

66 627

 

 

 

Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")

Обороотные стредства без произв. запасов (А290-А211)

483 823

472 222

449 102

3,788

6,615

6,741

Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)

127 730

71 389

66 627

 

 

 

Таблица 1.3.18

ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ «Монополист»

 

 

 

 

 

Числитель, тыс. руб.

 

Абсолютное значение

Наиме-

Алгоритм расчета

 

знаменатель, тыс. руб.

 

Финансовых коэффициентов

Нование

 

 

 

Факт 2002

Факт 2003

Факт 2004

Факт 2002

Факт 2003

Факт 2004

 

1

 

2

 

3

4

5

6

7

8

Доля кредиторских задолженностей в текущих долговых обязательствах

Кредиторская задолженность (П620)

127 730

71 389

66 627

0,753

0,409

0,448

Краткосрочные обязательства (П690)

169 722

174 582

148 587

 

 

 

Риск кредиторских задолженностей

Кредиторская задолженность (П620)

127 730

71 389

66 627

0,064

0,038

0,035

Авансированный капитал (П700)

1 981 338

1 865 316

1 922 904

 

 

 

Оборачиваемость кредиторских задолженностей

Чистая выручка от продаж (010)

933 626

557 287

866 589

7,309

7,806

13,007

Кредиторская задолженность (П620)

127 730

71 389

66 627

 

 

 

"Дни кредиторов"

360 дней

360

360

360

49,252

46,116

27,678

Оборачиваемость кредиторских задолженностей

7,309

7,806

13,007

 

 

 

Подставив значения в расчетную таблицу

Z2 = a + b * коэффициент текущей ликвидности + c * удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы),

Где:

a = - 0,3877; b = -1,0736; c = + 0,0579, получим:

2002 год:

Z2 = -0,3877 -1,0736*3,952 + 0,0579*0,753 = - 4,586

2003 год:

Z2 = -0,3877 -1,0736*7,045 + 0,0579*0,409 = - 7,928

2004 год:

Z2 = -0,3877 -1,0736*7,351 + 0,0579*0,448 = - 8,254

В соответствии с двухфакторной методикой, проведенные расчеты показали, что банкротство данному предприятию не угрожает, более того, его позиции относительно вероятности банкротства с каждым годом только усиливаются.

Отследим работу коэффициента по отчетным данным трубопрокатного завода:

Таблица 1.3.19

ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ «Бизнесмен»

 

 

 

 

 

Числитель, тыс. руб.

 

Абсолютное значение

Нормальное

Наименование

Алгоритм расчета

 

знаменатель, тыс. руб.

 

финансовых коэффициентов

Значение

 

 

 

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

 

1

 

2

 

3

4

5

6

7

8

Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")

Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)

791 038

576 879

594 197

0,900

0,383

0,253

0,25

Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)

879 357

1 508 112

2 350 000

 

 

 

Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие

Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)

1 586 530

2 068 698

1 718 529

1,804

1,372

0,731

1

Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)

879 357

1 508 112

2 350 000

 

 

 

Коэф. Текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель")

Текущие оборотные активы (А290)

3 457 672

4 344 034

4 120 217

3,932

2,880

1,753

2

Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)

879 357

1 508 112

2 350 000

 

 

 

Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")

Обороотные стредства без произв. запасов (А290-А211)

2 466 224

3 170 001

3 122 572

2,805

2,102

1,329

Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)

879 357

1 508 112

2 350 000

 

 

 

Таблица 1.3.20

ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ «Бизнесмен»

Т

 

числитель, тыс. руб.

Абсолютное значение

Наименование

Алгоритм расчета

знаменатель, тыс. руб.

Финансовых коэффициентов

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

 

1

2

3

4

5

6

7

8

Доля кредиторских задолженностей в текущих долговых обязательствах

Кредиторская

задолженность (П620)

879 357

1 508 112

1 250 000

0,433

0,593

0,481

Краткосрочные обязательства (П690)

2 030 959

2 542 138

2 600 000

 

 

 

Риск кредиторских задолженностей

Кредиторская задолженность (П620)

879 357

1 508 112

1 250 000

0,100

0,160

0,127

Авансированный капитал (П700)

8 769 123

9 418 747

9 839 769

 

 

 

Оборачиваемость кредиторских задолженностей

Чистая выручка от продаж (010)

6 019 934

3 355 995

5 463 876

6,846

2,225

4,371

Кредиторская задолженность (П620)

879 357

1 508 112

1 250 000

 

 

 

"Дни кредиторов"

360 дней

360

360

360

52,587

161,776

82,359

Оборачиваемость кредиторских задолженностей

6,846

2,225

4,371

 

 

 

2000 год:

Z2 = -0,3877 -1,0736*3,932 + 0,0579*0,433 = - 4,586

2001 год:

Z2 = -0,3877 -1,0736*2,880 + 0,0579*0,593 = - 3,480

2002 год:

Z2 = -0,3877 -1,0736*1,753 + 0,0579*0,481 = - 2,242

На основании произведенных расчетов, можно сделать заключение, что согласно данной методике предприятие находится вне зоны опасности вероятности банкротства, хотя при этом степень безопасности имеет тенденцию к снижению.

И проанализируем вероятность банкротства по данной методике предприятие фактически обанкротившегося - ОАО «Казак Уральский».

Таблица 1.3.21

ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

«Банкрот»

 

числитель, тыс. руб.

Абсолютное значение

Наименование

Алгоритм расчета

знаменатель, тыс. руб.

финансовых коэффициентов

 

 

 

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

 

1

 

2

 

3

4

5

6

7

8

Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")

Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)

219

931

206

0,003

0,011

0,001

Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)

78 679

83 938

157 114

 

 

 

Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие

Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)

19 826

6 008

25 544

0,252

0,072

0,163

Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)

78 679

83 938

157 114

 

 

 

Коэф. текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель")

Текущие оборотные активы (А290)

38 395

24 752

39 000

0,488

0,295

0,248

Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)

78 679

83 938

157 114

 

 

 

Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")

Обороотные стредства без произв. запасов (А290-А211)

35 587

18 105

35 161

0,452

0,216

0,224

Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)

78 679

83 938

157 114

 

 

 

Таблица 1.3.22

ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ «Банкрот»

числитель, тыс. руб.

Абсолютное значение

Наименование

Алгоритм расчета

знаменатель, тыс. руб.

Финансовых коэффициентов

 

 

 

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

Факт 2000

Факт 2001

Факт 2002

 

1

 

2

 

3

4

5

6

7

8

Доля кредиторских задолженностей в текущих долговых обязательствах

Кредиторская задолженность (П620)

67 839

83 012

157 114

0,862

0,989

1,000

Краткосрочные обязательства (П690)

78 679

83 938

157 114

Риск кредиторских задолженностей

Кредиторская задолженность (П620)

67 839

83 012

157 114

0,725

1,046

1,709

Авансированный капитал (П700)

93 613

79 382

91 951

Оборачиваемость кредиторских задолженностей

Чистая выручка от продаж (010)

55 134

43 590

58 798

0,813

0,525

0,374

Кредиторская задолженность (П620)

67 839

83 012

157 114

"Дни кредиторов"

360 дней

360

360

360

442,958

685,577

961,955

Оборачиваемость кредиторских задолженностей

0,813

0,525

0,374

2000 год:

Z2 = -0,3877 -1,0736*0,003 + 0,0579*0,862 = - 0,341

2001 год:

Z2 = -0,3877 -1,0736*0,011 + 0,0579*0,989 = - 0,342

2002 год:

Z2 = -0,3877 -1,0736*0,001 + 0,0579*1,000 = - 0,331

Как можно увидеть из произведенных расчетов, двухфакторный коэффициент оценки вероятности банкротства не «почувствовал» не только вероятность, но и даже само банкротство, выставив при этом в период банкротства предприятию самый высокий рейтинг.

Как видно из приведенных методик, состояние предприятий с их помощью было оценено по- разному, даже можно сказать, что порой эта оценка находилась на различных полюсах. Совпадение произошло только в одном - ошибочной оценке непосредственно самого банкротства. Если в первом случае методика Сайфуллина-Кадыкова в силу того, что при расчете одного из коэффициентов отрицательные значения числителя и знаменателя дали значительное положительное значение, повлекшее за собой неверную результирующую оценку, то во втором случае методика «не увидела» банкротства вообще.

Следует еще раз сказать о том, что в России, в отличие от США, иные финансовые и экономические условия, другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая налоговая система, другая производительность труда, фондоотдача и т.п, что было подтверждено конкретными, выше приведенными примерами. Поэтому двухфакторная модель не обеспечивает адекватную комплексную оценку финансово-экономического положения организации, и, возможно поэтому, не нашла широкого распространения в нашей стране.

Методика оценки вероятности банкротства Романа Лиса (для английских компаний)

Данная методика разработана для применения английскими компаниями. Расчетная формула для определения вероятности банкротства выглядит следующим образом:

Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4, (1.3.3)

Где:

Х1 - доля оборотных активов в валюте баланса;

Х2 - нераспределенная прибыль к сумме активов;

Х3 - рентабельность активов;

Х4 - соотношение собственного и заемного капитала.

Предельным значением для диагностирования риска банкротства выступает Z -

счет равный 0,037

В том числе:

Z < 0,037 - вероятность банкротства компании высокая;

Z > 0,037 - вероятность банкротства компании незначительна.

Рассмотрим на примере российских компаний «работу» данной методики.

Для предприятия «Монополист»

Таблица 1.3.23

Формула Романа Лиса

(2002 факт)

 

 

Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4

 

 

 

Х1

Оборотный капитал (А290)

504 739

0,255

 

 

Активы (А300)

1 981 338

 

Х2

Нераспределенная прибыль (П460+П470)

150 499

0,076

 

 

Активы (А300)

1 981 338

 

Х3

Операционная прибыль (отчет оприб 050)

91 093

0,046

 

 

Активы (А300)

1 981 338

 

Х4

Собственный капитал (П410)

97

0,001

 

 

Заемный капитал (П590+П690)

169 722

 

Z - счет

расчеты

 

0,0246

 

 

 

 

 

критерий

 

<= 0,037 =<

 

 

Таблица 1.3.24

Формула Романа Лиса

(2003 факт)

 

 

Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4

 

 

 

Х1

Оборотный капитал (А290)

502 902

0,270

 

 

Активы (А300)

1 865 316

 

Х2

Нераспределенная прибыль (П460+П470)

-945

-0,001

 

 

Активы (А300)

1 865 316

 

Х3

Операционная прибыль (отчет оприб 050)

20 525

0,011

 

 

Активы (А300)

1 865 316

 

Х4

Собственный капитал (П410)

97

0,000

 

 

Заемный капитал (П590+П690)

212 748

 

Z - счет

расчеты

 

0,018

 

 

 

 

критерий

 

<= 0,037 =<

 

 

Таблица 1.3.25

Формула Романа Лиса

(2004 факт)

 

 

Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4

 

 

 

Х1

Оборотный капитал (А290)

489 745

0,255

 

 

Активы (А300)

1 922 904

 

Х2

Нераспределенная прибыль (П460+П470)

94 610

0,049

 

 

Активы (А300)

1 922 904

 

Х3

Операционная прибыль (отчет оприб 050)

132 109

0,069

 

 

Активы (А300)

1 922 904

 

Х4

Собственный капитал (П410)

97

0,001

 

 

Заемный капитал (П590+П690)

180 937

 

Z - счет

расчеты

 

0,0252

 

 

 

 

 

критерий

 

<= 0,037 =<

 

 

Для «Монополиста» данная методика не сработала т.к. несмотря на значения Z ниже критерия несостоятельности предприятие продолжает функционировать и по настоящее время.

Произведем расчеты для предприятия - «Бизнесмена»

Таблица 1.3.26

Формула Романа Лиса

(2000 факт)

 

 

Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4

 

 

 

Х1

Оборотный капитал (А290)

3 457 672

0,394

 

 

Активы (А300)

8 769 123

 

Х2

Нераспределенная прибыль (П460+П470)

1 154 306

0,132

 

 

Активы (А300)

8 769 123

 

Х3

Операционная прибыль (отчет оприб 050)

535 953

0,061

 

 

Активы (А300)

8 769 123

 

Х4

Собственный капитал (П410)

472 383

0,196

 

 

Заемный капитал (П590+П690)

2 411 880

 

 

Z - счет

расчеты

 

0,0382

 

 

 

 

 

критерий

 

<= 0,037 =<

 

 

Таблица 1.3.27

Формула Романа Лиса

(2001 факт)

 

 

Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4

 

 

 

Х1

Оборотный капитал (А290)

4 344 034

0,461

 

 

Активы (А300)

9 425 210

 

Х2

Нераспределенная прибыль (П460+П470)

1 370 144

0,145

 

 

Активы (А300)

9 425 210

 

Х3

Операционная прибыль (отчет оприб 050)

345 381

0,037

 

 

Активы (А300)

9 425 210

 

Х4

Собственный капитал (П410)

472 383

0,166

 

 

Заемный капитал (П590+П690)

2 846 332

 

 

Z - счет

Расчеты

 

0,0409

 

 

 

 

 

Критерий

 

<= 0,037 =<

 

 

Таблица 1.3.28

Формула Романа Лиса (2002 факт)

 

 

Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4

 

 

 

Х1

Оборотный капитал (А290)

4 120 217

0,419

 

 

Активы (А300)

9 839 769

 

Х2

Нераспределенная прибыль (П460+П470)

1 562 393

0,159

 

 

Активы (А300)

9 839 769

 

Х3

Операционная прибыль (отчет оприб 050)

567 483

0,058

 

 

Активы (А300)

9 839 769

 

Х4

Собственный капитал (П410)

475 834

0,162

 

 

Заемный капитал (П590+П690)

2 932 859

 

 

Z - счет

расчеты

 

0,0409

 

 

 

 

 

критерий

 

<= 0,037 =<

 

 

Для «Бизнесмена» данная методика отработала достаточно адекватно. Рассчитанные по методике значения Z - выше критерия несостоятельности, предприятие продолжает функционировать по настоящее время.

Далее - расчеты для предприятия «Банкрота»

Таблица 1.3.29

Формула Романа Лиса

(2000 факт)

 

 

Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4

 

 

 

Х1

Оборотный капитал (А290)

38 395

0,410

 

 

Активы (А300)

93 613

 

 

Х2

Нераспределенная прибыль (П460+П470)

1 776

0,019

 

 

Активы (А300)

93 613

 

 

Х3

Операционная прибыль (отчет оприб 050)

3 000

0,032

 

 

Активы (А300)

93 613

 

 

Х4

Собственный капитал (П410)

21

0,000

 

 

Заемный капитал (П590+П690)

78 679

 

 

Z - счет

Расчеты

 

0,0299

 

 

 

 

 

Критерий

 

<= 0,037 =<

 

 

Таблица 1.3.30

Формула Романа Лиса

(2001 факт)

 

 

Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4

 

 

 

Х1

Оборотный капитал (А290)

24 752

0,312

 

 

Активы (А300)

79 382

 

Х2

Нераспределенная прибыль (П460+П470)

-4 556

-0,057

 

 

Активы (А300)

79 382

 

Х3

Операционная прибыль (отчет оприб 050)

6 851

0,086

 

 

Активы (А300)

79 382

Х4

Собственный капитал (П410)

0

0,000

 

 

Заемный капитал (П590+П690)

83 938

 

Z - счет

Расчеты

 

0,0243

 

 

 

 

Критерий

 

<= 0,037 =<

 

 

Таблица 1.3.31 Формула Романа

Лиса (Факт 2002)

 

 

Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4

 

 

 

Х1

Оборотный капитал (А290)

39 000

0,424

 

 

Активы (А300)

91 951

 

Х2

Нераспределенная прибыль (П460+П470)

-65 163

-0,709

 

 

Активы (А300)

91 951

 

Х3

Операционная прибыль (отчет оприб 050)

4 245

0,046

 

 

Активы (А300)

91 951

 

Х4

Собственный капитал (П410)

0

0,000

 

 

Заемный капитал (П590+П690)

157 114

 

 

Z - счет

Расчеты

 

-0,0094

 

 

 

 

 

Критерий

 

<= 0,037 =<

 

 

Для «Банкрота» данная методика отработала достаточно адекватно. Рассчитанные по методике значения Z - ниже критерия несостоятельности, предприятие обанкротилось и вошло своими активами во вновь созданное.

Метод оценки вероятности банкротства Таффлера (для западных компаний).

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4 (1.3.4)

К1 - операционная прибыль / краткосрочные обязательства;

К2 - оборотные активы / сумма обязательств;

К3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;

К4 - выручка от реализации / сумма активов.

Для принятия решений в качестве критерия выступает:

Z > 0,3 - диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы;

Z < 0,2 - диагностируются высокая вероятность банкротства;

0,2 < Z < 0,3 - "серая зона", требующая дополнительных исследований.

По отработанной схеме проверим работу методики для российских компаний.

Ниже приводятся расчеты критерия несостоятельности для предприятия «Монополиста».

Таблица 1.3.32

Формула Таффлера

(2002 факт)

 

 

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4

 

 

 

К1

Операционная прибыль (отчет о приб.140)

70 220

0,414

 

 

Краткосрочные пассивы (690)

169 722

 

К2

Оборотные активы (А290)

504 739

2,974

 

 

Долговой капитал (П590+П690)

169 722

 

К3

Краткосрочные пассивы (690)

169 722

0,086

 

 

Валюта баланса (П700)

1 981 338

 

К4

Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)

933 626

0,471

 

 

Активы (капитал) (А300)

1 981 338

Z -счет

Расчеты

 

0,697

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.3.33

Формула Таффлера

(2003 факт)

 

 

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4

 

 

 

К1

Операционная прибыль (отчет о приб.140)

2 086

0,012

 

 

Краткосрочные пассивы (690)

174 582

 

К2

Оборотные активы (А290)

502 902

2,364

 

 

Долговой капитал (П590+П690)

212 748

 

К3

Краткосрочные пассивы (690)

174 582

0,094

 

 

Валюта баланса (П700)

1 865 316

 

К4

Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)

557 287

0,299

 

 

Активы (капитал) (А300)

1 865 316

Z -счет

Расчеты

 

0,378

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.3.34

Формула Таффлера

(2004 )

 

К1

Операционная прибыль (отчет о приб.140)

102 947

0,693

 

 

Краткосрочные пассивы (690)

148 587

 

К2

Оборотные активы (А290)

489 745

2,707

 

 

Долговой капитал (П590+П690)

180 937

 

К3

Краткосрочные пассивы (690)

148 587

0,077

 

 

Валюта баланса (П700)

1 922 904

 

К4

Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)

866 589

0,451

 

 

Активы (капитал) (А300)

1 922 904

Z -счет

Расчеты

 

0,805

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Данная методика достаточно верно отразила ситуацию для «Монополиста» при которой этому предприятию в анализируемый период банкротство не угрожает.

Далее применим методику Таффлера (методика для западных компаний) для «Бизнесмена».

Таблица 1.3.35

ФормулаТаффлера

(2000 факт)

 

 

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4

 

 

 

К1

Операционная прибыль (отчет о приб.140)

307 947

0,152

 

 

Краткосрочные пассивы (690)

2 030 959

 

К2

Оборотные активы (А290)

3 457 672

1,434

 

 

Долговой капитал (П590+П690)

2 411 880

 

К3

Краткосрочные пассивы (690)

2 030 959

0,232

 

 

Валюта баланса (П700)

8 769 123

 

К4

Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)

6 019 934

0,686

 

 

Активы (капитал) (А300)

8 769 123

Z -счет

Расчеты

 

0,418

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.3.36

Формула Таффлера

(2001 факт)

 

 

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4

 

 

 

К1

Операционная прибыль (отчет о приб.140)

162 324

0,064

 

 

Краткосрочные пассивы (690)

2 542 138

 

К2

Оборотные активы (А290)

4 344 034

1,526

 

 

Долговой капитал (П590+П690)

2 846 332

 

К3

Краткосрочные пассивы (690)

2 542 138

0,270

 

 

Валюта баланса (П700)

9 418 747

 

К4

Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)

3 355 995

0,356

 

 

Активы (капитал) (А300)

9 425 210

Z -счет

Расчеты

 

0,338

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.3.37

Формула Таффлера

(2002 факт)

 

 

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4

 

 

 

К1

Операционная прибыль (отчет о приб.140)

263 451

0,101

 

 

Краткосрочные пассивы (690)

2 600 000

 

К2

Оборотные активы (А290)

4 120 217

1,405

 

 

Долговой капитал (П590+П690)

2 932 859

 

К3

Краткосрочные пассивы (690)

2 600 000

0,264

 

 

Валюта баланса (П700)

9 839 769

 

К4

Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)

5 463 876

0,555

 

 

Активы (капитал) (А300)

9 839 769

 

Z -счет

Расчеты

 

0,373

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Как видно из проведенных расчетов, и для «Бизнесмена» данная методика отработала достаточно адекватно. Предприятию в этот период банкротство не угрожает.

Далее расчеты для «Банкрота»:

Таблица 1.3.38

Формула Таффлера

(2000 факт)

 

 

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4

 

 

 

К1

Операционная прибыль (отчет о приб.140)

2 442

0,031

 

 

Краткосрочные пассивы (690)

78 679

 

К2

Оборотные активы (А290)

38 395

0,488

 

 

Долговой капитал (П590+П690)

78 679

 

К3

Краткосрочные пассивы (690)

78 679

0,840

 

 

Валюта баланса (П700)

93 613

 

К4

Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)

55 134

0,589

 

 

Активы (капитал) (А300)

93 613

Z -счет

Расчеты

 

0,325

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.3.39

Формула Таффлера (2001 факт)

 

 

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4

 

 

 

К1

Операционная прибыль (отчет о приб.140)

1 915

0,023

 

 

Краткосрочные пассивы (690)

83 938

 

К2

Оборотные активы (А290)

24 752

0,295

 

 

Долговой капитал (П590+П690)

83 938

 

К3

Краткосрочные пассивы (690)

83 938

1,057

 

 

Валюта баланса (П700)

79 382

 

К4

Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)

43 590

0,549

 

 

Активы (капитал) (А300)

79 382

Z -счет

Расчеты

 

0,329

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.3.40

Формула Таффлера

(2002 факт)

 

 

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4

 

 

 

К1

Операционная прибыль (отчет о приб.140)

-1 173

-0,007

 

 

Краткосрочные пассивы (690)

157 114

 

К2

Оборотные активы (А290)

39 000

0,248

 

 

Долговой капитал (П590+П690)

157 114

 

К3

Краткосрочные пассивы (690)

157 114

1,709

 

 

Валюта баланса (П700)

91 951

 

К4

Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)

58 798

0,639

 

 

Активы (капитал) (А300)

91 951

Z -счет

Расчеты

 

0,438

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Согласно проведенным расчетам, в отличие от первых двух предприятий, в случае с предприятием «Банкротом» методика дала достаточно оптимистичный прогноз и, по сути, не «увидела» банкротства компании.

Формула Э. Альтмана (пятифакторная модель)

За рубежом аналитики в основном, отказались от определения вероятности банкротства компаний по двухфакторной модели и используют пятифакторную модель Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности финансовых показателей 33 успешно развивавшихся компаний, но обанкротившихся в последующие два года по тем или иным причинам.

Формула Э.Альтмана, как известно, выглядит следующим образом:

Страница:


Подобные документы

  • Актуальные проблемы оценки деятельности и инвестирования субъектов хозяйствования в современной России

    Методы анализа устойчивости хозяйствующих субъектов в условиях рыночной экономики. Роль менеджмента в рациональном и эффективном использовании финансовых ресурсов. Организация и финансирование инвестиций в РФ. Реализация инвестиционных проектов.

    монография [5,1 M], добавлен 22.04.2008

  • Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов

    Оценка финансовой реализуемости инвестиционных проектов. Эффективность участия в проекте хозяйствующих субъектов, сравнение альтернативных вариантов. Основные принципы принятия инвестиционных решений; показатели, используемые для расчета их эффективности.

    презентация [45,5 K], добавлен 25.11.2014

  • Статистико-экономический анализ хозяйствующих субъектов Тамбовской области

    Формирование информационных ресурсов на основе Статистического регистра хозяйствующих субъектов. Анализ динамики численности организаций, показателей их деятельности. Программы экономического развития. Прогнозирование численности хозяйствующих субъектов.

    курсовая работа [467,4 K], добавлен 07.09.2014

  • Анализ методик оценки инвестиционной привлекательности регионов России

    Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности, инвестиционной привлекательности. Оценка инвестиционной привлекательности регионов, выявление сильных и слабых сторон. Современная практика повышения инвестиционной привлекательности отельных субъектов РФ.

    курсовая работа [1,9 M], добавлен 12.05.2011

  • Оценка инвестиционного проекта

    Понятие и классификация инвестиционных проектов. Этапы разработки инвестиционных проектов. Основные методы оценки инвестиционных проектов. Финансово–экономический анализ инвестиционного проекта "Замена оборудования" и определение его привлекательности.

    курсовая работа [68,8 K], добавлен 28.11.2014

  • Регулирование внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов региона (на примере Краснодарского края)

    Сущность, цели, задачи и принципы развития внешнеэкономической деятельности (ВЭД) хозяйствующих субъектов. Механизм регулирования ВЭД: инструменты, методы и объекты регулирования. Нетарифное регулирование ВЭД и их меры. Торгово-промышленная палата России.

    дипломная работа [391,3 K], добавлен 09.01.2014

  • Анализ эффективности капитальных вложений

    Инвестиционные проекты, понятие и сущность, виды, фазы жизненного цикла. Основные принципы и этапы оценки инвестиционной привлекательности данных проектов. Исследование и анализ их финансовой состоятельности, экономической и бюджетной эффективности.

    презентация [203,7 K], добавлен 30.01.2014

  • Инвестиционная деятельность предприятия и пути ее совершенствования

    Сущность и классификация инвестиционной деятельности. Анализ понятия и содержания инвестиционной политики предприятия. Методы оценки инвестиционной привлекательности проектов. Исследование инвестиционной деятельности предприятия на примере ОАО "МРСК ЮГА".

    дипломная работа [4,4 M], добавлен 12.06.2014

  • Проблемы роста инвестиционной привлекательности субъектов федерации

    Основные понятия и сущность инвестиционной привлекательности. Регион как объект приоритетного инвестировании. Критерии и факторы оценки инвестиционной привлекательности регионов; формирование имиджа и усиление моментов узнаваемости российских территорий.

    курсовая работа [145,8 K], добавлен 30.01.2014

  • Оценка инвестиционного климата России

    Методика оценки инвестиционной привлекательности. Состояние инвестиционного климата России, основные проблемы инвестирования. Мировой опыт повышения инвестиционной привлекательности страны. Направления повышения уровня инвестиционной привлекательности.

    курсовая работа [67,1 K], добавлен 17.03.2015

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены