Методология и методы комплексной оценки финансово-экономической деятельности хозяйствующих субъектов

По строке 270 (прочие оборотные активы) требуется детальный анализ структуры, объёмов, стоимости данных видов активов.

4. Трудно реализуемые активы А4 - внеоборотные активы (раздел 1 актива баланса). Эти активы предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение достаточно длительного периода времени.

А4 = стр.190 (2.2.24)

Здесь требуется детальный анализ структуры активов. Если предприятие обладает разработками «ноу-хау», имеет паи в долевом строительстве жилья, владеет современным оборудованием, поддерживающим новейшие технологии, имеет объекты недвижимости, рыночная стоимость которых значительно отличается от балансовой, то далеко не факт, что именно эта группа активов (или её часть) будет иметь трудности по её реализации. Поэтому, принимая во внимание выше изложенное, представляется логичным предложить хозяйствующим субъектам отойти от жесткого разграничения видов активов по существующей методике, а действовать из сложившейся обстановки, допуская при этом «перетекание» видов активов или их частей из одной группы в другую исходя из реальной возможности их превращения по срокам в денежные средства. Логичным представляется и применение инфляционного индекса.

Группы пассивов:

1.Наиболее срочные обязательства П1 - кредиторская задолженность; ссуды, непогашенные в срок.

П1 = стр. 610 (2.2.25)

Выше, в начале данного параграфа уже рассматривалась ситуация, при которой, в рамках действующей системы отчетности, предприятия имеют возможность скрывать наличие краткосрочной кредиторской задолженности в межотчётный период. Проследить краткосрочную кредиторскую задолженность можно используя данные главной книги и трендового анализа этих данных. При этом опора исключительно на данные бухгалтерского учета может привести к неточным и даже ошибочным выводам о наличии и объемах у предприятия краткосрочной кредиторской задолженности. При этом, при определении объёмов краткосрочной кредиторской задолженности следует учитывать ставку рефинансирования ЦБ РФ, ссудный процент банка, обслуживающего предприятие по кредитному договору, инфляционную составляющую.

2.Краткосрочные обязательства П2 - краткосрочные займы; прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев.

П2 = стр.620 (2.2.26)

Здесь представляется важным обратить внимание на ниже следующие, существенные обстоятельства:

- Во-первых, если применять данную методику определения срочности обязательств что называется «в лоб», то создаётся не безосновательное впечатление о том, что по степени важности платежей корпоративные интересы (расчеты с банками по полученным краткосрочным кредитам и займам и кредиторами за поставленную продукцию и оказанные услуги) преобладают над государственными (своевременные расчеты с бюджетом) и социальными (своевременные расчеты по заработной плате и внебюджетными фондами). Поэтому,

- Во-вторых представляется логичным исключить из определения объёмов обязательств по второй группе по степени срочности погашения из стр.620 строки 624 (задолженность по оплате труда), 625 (задолженность перед внебюджетными фондами) и 626 (задолженность перед бюджетом) и добавить эти строки в первую группу П1, как наиболее срочные обязательства,

- В-третьих, поскольку платежи по данной группе обязательств предусматриваются по сроку в течение 12 месяцев от отчетной даты, то целесообразна корректировка стр. 627 (авансы полученные) и стр.628 (задолженность перед прочими кредиторами) на индексы ценовой и инфляционной составляющей.

3.Долгосрочные обязательства П3 - долгосрочные кредиты и заемные средства.

П3 = стр.590+стр.630+стр.640+стр.650+стр.660 (2.2.27)

Комментарий к данной группе пассивов:

- в случае, если в своей хозяйственной деятельности предприятие прибегает к использованию долгосрочных кредитов и займов (стр. 590), то очевидна необходимость корректировки данного пассива на ссудный процент банка-кредитора (дополнительно требуется сопоставление ссудного процента со ставкой рефинансирования ЦБ РФ) и инфляционную составляющую;

- стр. 630 отражает задолженность по выплатам дивидендов акционерам. Здесь требуется сумму, отраженную по данной строке разбить на две:

а) сумму, подлежащую для выплаты по простым акциям (предприятие или общество своим решением её может выплачивать, а может не выплачивать вообще, либо принять «кумулятивную» схему), обозначим этот вид пассива - 630-а, и,

б) сумму, подлежащую к выплате в обязательном порядке по привилегированным акциям - 630-б. И, в этом случае логично пассив 630-б присоединить к группе обязательств П2 (краткосрочные обязательства);

- стр. 640 (доходы будущих периодов). Возникает вопрос: «А будет ли иметь место данный вид пассива в отдалённой перспективе, если - да, то когда?». Но, в любом случае, если этот пассив учитывается строкой 640, то при проведении анализа требуется корректировка на инфляционную составляющую;

- стр. 650 (фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей). Здесь представляется уместным применить более гибкую схему. Здесь, как и в предыдущем случае, вероятно, уместно разделить данную строку бухгалтерского учёта на субстроки. Объясняется это тем обстоятельством, что в процессе хозяйственной деятельности, при выполнении производственных и государственных программ социальных программ возникает потребность в их решении в гораздо более короткие сроки, чем предусматривается данной группой пассивов (долгосрочные обязательства). И, поэтому, в зависимости от срочности выполнения таких обязательств, будет логичным относить часть таких субстрок к тому или иному виду пассивов. Это может быть и П1, и П2, и П3. Для реальной оценки суммы средств, числящихся по этой строке, будет необходимо производить корректировку на инфляционную составляющую;

- стр.660 (прочие краткосрочные пассивы). При определении реальной стоимости пассивов, размещённых на этой строке, здесь аналогично предыдущим строкам, в зависимости от структуры прочих краткосрочных пассивов, вероятно следует аналогично применить гибкую схему с применением инфляционной составляющей.

4.Постоянные (устойчивые) пассивы П4 - статьи раздела «капитал и резервы».

П4 = стр.490 (2.2.28)

Если быть до конца последовательным и корректным по отношению к названию и терминам данных видов пассивов, то следует отметить, что они таковыми не являются. О постоянности и устойчивости этих пассивов можно было говорить при плановой экономике. Прокомментируем это заключение, рассмотрев при этом структуру строки 490:

- строка 410 (уставный капитал). Поскольку объёмы финансовых средств, отражаемые в этой строке, относительно стабильны (могут изменяться по решению общего собрания акционеров), они подвержены изменению их реального наполнения в течение времени. Поэтому для реальной, а не номинальной их оценки требуются корректировки на инфляционную составляющую;

- строка 420 (добавленный капитал). Очень подвижная строка т.к. она напрямую зависит от объёмов выставленных на торги акций и их котировок на конкретные даты. Поэтому для реальной оценки стоимости акционерного капитала требуется постоянная (по мере участия в торгах) корректировка данной строки не только на инфляционную составляющую, но и на индекс роста/снижения цен на акции предприятия на конкретную дату;

- подвижными являются и все остальные строки раздела «собственные источники» - 430 (резервный капитал), 440 (фонд социальной сферы), 450 (целевые финансовые поступления) стр. 460 и 470 (нераспределенная прибыль прошлых лет и отчётного периода) и, поэтому, на момент проведения анализа и оценки следует производить инвентаризацию этих строк с их корректировкой на инфляционную составляющую.

Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства. При анализе ликвидности баланса сопоставляются группы активов и пассивов в абсолютном выражении.

Баланс принято считать ликвидным при соблюдении следующих соотношений групп активов и обязательств:

А1П1; А2П2; А3П3; А4П4.

Соотношение А1 и П1 отражает текущие платежи и поступления;

А2 и П2 - отражает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в перспективе.

А3,А4 и П3,П4 - отдаленную перспективу текущей ликвидности.

При этом, если выполнены три следующие условия: А1П1; А2П2; А3П3, т.е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется и последнее неравенство: А4П4, которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств и означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Текущую ликвидность в абсолютном выражении можно определить, как:

ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2) , а (2.2.29)

перспективную ликвидность, как :

ПЛ = А3 - П3 (2.2.30)

Вторая стадия анализа - расчет финансовых коэффициентов ликвидности, который производится путем поэтапного сопоставления отдельных групп активов с краткосрочными пассивами на основе данных баланса.

Традиционными считается определение показателей:

· коэффициента абсолютной ликвидности;

· коэффициента критической ликвидности;

· коэффициента текущей ликвидности (коэффициент покрытия).

Данные коэффициенты рассмотрены ниже в настоящем разделе при определении платежеспособности предприятия.

Применительно к символике данного раздела, выше перечисленные коэффициенты определяются как:

- коэффициент абсолютной ликвидности L2

А1

L2 = ------------------------------ (2.2.31)

П1 + П2

нормативное значение коэффициента > 0,2. Показывает какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств.

коэффициент «критической оценки» L₃

А1 + А2

L₃ = -------------------- (2.2.32)

П1 + П2

Нормативное значение коэффициента от 0,7 до 0,8 желательно > 1,5. Показывает какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также реальных поступлений по расчетам.

- коэффициент текущей ликвидности L₄

А1 + А2 + А3

L₄ = -------------------- (2.2.33)

П1 + П2

Установленное нормативное значение коэффициента > 2,0. Вместе с тем, как показывают расчёты, произведённые в начале раздела, с одним «шаблоном» ко всем предприятиям - L₄ > 2,0 подходить не целесообразно, а если и применять универсальный норматив, то он должен составлять не более 1,2 единицы. Данный показатель призван отражать ту часть текущих обязательств по кредитам и расчетам, которую можно погасить, мобилизовав при этом все реальные оборотные средства.

Для комплексной оценки ликвидности баланса применяют совокупный показатель ликвидности Ксов и общий показатель ликвидности Кобщ.

Ксов - характеризует ликвидность предприятия с учетом реального поступления денежных средств и равен отношению совокупных активов к совокупным пассивам.

(2.2.34)

Кобщ - L₁ характеризует отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств. Этот показатель выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств.

= L1, (2.2.35)

Нормативное значение коэффициента > 1,0

Ниже проведем оценку ликвидности балансов предприятий «Монополист» и «Бизнесмен»

Таблица 2.2.10 ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ АКТИВОВ (БАЛАНСА) «Монополиста»

Группировка активов (критерий - степень ликвидности имущества)
					Факт 2002	Факт 2003	Факт 2004
	Группа	Наименование		тыс.руб.	Структура, %	тыс.руб.	структура, %	тыс.руб.	структура, %
	1	2			3	4	5	6	7	8
	А1	Наиболее ликвидные активы (А250+А260)	2 447	0,12%	274	0,01%	1 471	0,08%
	А2	Быстро реализуемые активы (А240)	492	0,02%	1 118	0,06%	1 585	0,08%
	А3	Медленно реализуемые активы (А210+А220+А230+А270)	501 800	25,33%	501 510	26,89%	486 689	25,31%
	А4	Трудно реализуемые активы (А190)	1 476 599	74,53%	1 362 414	73,04%	1 433 159	74,53%
		БАЛАНС (А300)	1 981 338	100,00%	1 865 316	100,00%	1 922 904	100,00%
Таблица 2.2.11 Группировка пассивов (критерий - срочность выполнения обязательств)
					Факт 2002	Факт 2003	Факт 2004
	Группа	Наименование		тыс.руб.	Структура, %	тыс.руб.	структура, %	тыс.руб.	структура, %
	1	2			3	4	5	6	7	8
	П1	Наиболее срочные обязательства (П620)	127 730	6,45%	71 389	3,83%	66 627	3,46%
	П2	Краткосрочные обязательства (П610+П660)	8 619	0,44%	24 549	1,32%	17 304	0,90%
	П3	Долгосрочные обязательства (П590+П630+П640+П650)	25 858	1,31%	111 812	5,99%	84 261	4,38%
	П4	Постоянные (устойчивые) пассивы (П490)	1 811 616	91,43%	1 652 568	88,59%	1 741 967	90,59%
		БАЛАНС	(П700)		1 981 338	100,00%	1 865 316	100,00%	1 922 904	100,00%
Таблица 2.2.12
ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ: СВОДНАЯ ТАБЛИЦА

	АКТИВ, тыс. руб.		ПАССИВ, тыс. руб.		Платежный излишек (+), недостаток (-)
						Абсолютно (тыс.руб.)	Относительно (%)
Группа	Факт 2002	Факт 2003	Группа	Факт 2002	Факт 2003	2002 (2-5)	2003 (3-6)	2002 (7:5)%	2003 (8:6)%
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
А1	2 447	274	П1	127 730	71 389	-125 283	-71 115	-98,08%	-99,62%
А2	492	1 118	П2	8 619	24 549	-8 127	-23 431	-94,29%	-95,45%
А3	501 800	501 510	П3	25 858	111 812	475 942	389 698	1840,62%	348,53%
А4	1 476 599	1 362 414	П4	1 811 616	1 652 568	-335 017	-290 154	-18,49%	-17,56%
Баланс	1 981 338	1 865 316	Баланс	1 981 338	1 865 316	Х	Х	Х	Х

Как видно из произведенных расчетов предприятие «Монополист» недостаток платежного баланса по абсолютно-, быстро- и труднореализуемым активам (А1, А2, А4) может компенсировать лишь за счет медленно реализуемых (А3) и исходя из этого ликвидность баланса можно охарактеризовать как недостаточную.



Таблица 2.2.13 ЛОКАЛЬНАЯ И КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ АКТИВОВ «Монополиста»

				Абсолютные значения	Индексы роста
	Наименование		Факт 2002	Факт 2003	Факт 2004	Факт 2002	Факт 2003	Факт 2004
1		2		3	4	5	6	7	8
Локальная ликвидность группы активов	К1 =	А1
		П1		0,019	0,004	0,022	1,000	0,200	1,152
	К2 =	А2
		П2		0,057	0,046	0,092	1,000	0,798	1,605
	К3 =	А3
		П3		19,406	4,485	5,776	1,000	0,231	0,298
Ликвидность предприятия	Ксов =	(А1+0,9 А2+0,7 А3)
		(П1 + П2 + П3)		2,183	1,696	2,043	1,000	0,777	0,936
	Кобщ =	(А1+0,5 А2+0,3 А3)
		(П1+0,5 П2+0,3 П3)	1,096	1,291	1,474	1,000	1,178	1,345

Далее проведем оценку ликвидности предприятия «Бизнесмена»:



Таблица 2.2.14 ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ АКТИВОВ (БАЛАНСА)
Группировка активов (критерий - степень ликвидности имущества)
				Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002
Группа	Наименование		тыс.руб.	структура, %	тыс.руб.	структура, %	Тыс.руб.	Структура, %
1	2			3	4	5	6	7	8
А1	Наиболее ликвидные активы (А250+А260)	791 038	9,02%	576 879	6,12%	594 197	6,04%
А2	Быстро реализуемые активы (А240)	795 492	9,07%	1 491 819	15,83%	1 124 332	11,43%
А3	Медленно реализуемые активы (А210+А220+А230+А270)	1 871 142	21,34%	2 275 336	24,14%	2 401 688	24,41%
А4	Трудно реализуемые активы (А190)	5 311 451	60,57%	5 081 163	53,91%	5 719 552	58,13%
	БАЛАНС (А300)	8 769 123	100,00%	9 425 210	100,00%	9 839 769	100,00%

Таблица 2.2.15

Группировка пассивов (критерий - срочность выполнения обязательств)

				Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002
Группа	Наименование	тыс.руб.	структура, %	тыс.руб.	структура, %	тыс.руб.	Структура, %
1	2			3	4	5	6	7	8
П1	Наиболее срочные обязательства (П620)	879 357	10,03%	1 508 112	16,01%	1 250 000	12,70%
П2	Краткосрочные обязательства (П610+П660)	0	0,00%	0	0,00%	1 100 000	11,18%
П3	Долгосрочные обязатальства (П590+П630+П640+П650)	381 172	4,35%	304 472	3,23%	582 859	5,92%
П4	Постоянные (устойчивые) пассивы (П490)	6 357 243	72,50%	6 572 415	69,78%	6 906 910	70,19%
	БАЛАНС	(П700)		8 769 123	100,00%	9 425 210	100,00%	9 839 769	100,00%
Таблица 2.2.16 ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ: СВОДНАЯ ТАБЛИЦА

	АКТИВ, тыс. руб.		ПАССИВ, тыс. руб.		Платежный излишек (+), недостаток (-)
						Абсолютно (тыс.руб.)	Относительно (%)
Группа	Факт 2000	Факт 2001	Группа	Факт 2000	Факт 2001	2000г. (2-5)	2001 г. (3-6)	2000 г. (7:5)%	2001 г. (8:6)%
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
А1	791 038	576 879	П1	879 357	1 508 112	-88 319	-931 233	-10,04%	-61,75%
А2	795 492	1 491 819	П2	0	0	795 492	1 491 819	#ДЕЛ/0!	#ДЕЛ/0!
А3	1 871 142	2 275 336	П3	381 172	304 472	1 489 970	1 970 864	390,89%	647,31%
А4	5 311 451	5 081 163	П4	6 357 243	6 572 415	-1 045 792	-1 491 252	-16,45%	-22,69%
Баланс	8 769 123	9 425 210	Баланс	8 769 123	9 425 210	Х	Х	Х	Х

В случае с предприятием «Бизнесменом» соблюдаются следующие неравенства: А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4, что, в отличие от «Монополиста», говорит о нормальной ликвидности баланса.

Таблица 2.2.17

ЛОКАЛЬНАЯ И КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ АКТИВОВ

					Абсолютные значения			Индексы роста
	Наименование		Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002	Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002
1		2		3	4	5	6	7	8
Локальная ликвидность группы активов	К1 =	А1
		П1		0,900	0,383	0,475	1,000	0,425	0,528
	К2 =	А2
		П2		#ДЕЛ/0!	#ДЕЛ/0!	1,022	1,000	#ДЕЛ/0!	#ДЕЛ/0!
	К3 =	А3
		П3		4,909	7,473	4,121	1,000	1,522	0,839
Ликвидность предприятия	Ксов =	(А1+0,9 А2+0,7 А3)
		(П1 + П2 + П3)	2,235	1,938	1,121	1,000	0,867	0,502
	Кобщ =	(А1+0,5 А2+0,3 А3)
		(П1+0,5 П2+0,3 П3)	1,761	1,254	0,950	1,000	0,712	0,540

Коэффициенты ликвидности (совокупный и общий), несмотря на тенденцию к снижению в анализируемый период, находятся в границах допустимых значений.

Оценка платежеспособности

Поскольку платежеспособность хозяйствующего субъекта напрямую зависит от показателей ликвидности, то представляется целесообразным проиллюстрировать работу оценочных показателей платежеспособности на сравнительном анализе предприятий с различной организационно-правовой формой.

Ниже проведем сравнительный анализ платежеспособности для предприятий - «Монополист» и «Бизнесмен».

Таблица 2.2.18

ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ	«Монополист»
					числитель, тыс. руб.		Абсолютное значение	Нормальное
Наименование	Алгоритм расчета		знаменатель, тыс. руб.		финансовых коэффициентов	значение
				Факт 2002	Факт 2003	Факт 2004	Факт 2002	Факт 2003	Факт 2004
	1		2		3	4	5	6	7	8
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")	Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)	2 447	274	1 471	0,019	0,004	0,022	0,25
	Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)	127 730	71 389	66 627
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)	2 939	1 392	3 056	0,023	0,019	0,046	1
	Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)	127 730	71 389	66 627
Коэф. текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель")	Текущие оборотные активы (А290)	504 739	502 902	489 745	3,952	7,045	7,351	2
	Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)	127 730	71 389	66 627
Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")	Обороотные стредства без произв. запасов (А290-А211)	483 823	472 222	449 102	3,788	6,615	6,741
	Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)	127 730	71 389	66 627

Из расчетной таблицы можно сделать заключение о том, что предприятие «Монополист» не в состоянии покрыть свои обязательства по краткосрочным обязательствам: полученные коэффициенты быстрой и абсолютной ликвидности ниже уровня нормальных значений.

Таблица 2.2.19

ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ «Бизнесмен»
					числитель, тыс. руб.		Абсолютное значение	Нормальное
Наименование	Алгоритм расчета	знаменатель, тыс. руб.		Финансовых коэффициентов	Значение
				Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002	Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002
	1		2		3	4	5	6	7	8
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")	Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)	791 038	576 879	594 197	0,900	0,383	0,253	0,25
	Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)	879 357	1 508 112	2 350 000
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)	1 586 530	2 068 698	1 718 529	1,804	1,372	0,731	1
	Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)	879 357	1 508 112	2 350 000
Коэф. текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель")	Текущие оборотные активы (А290)	3 457 672	4 344 034	4 120 217	3,932	2,880	1,753	2
	Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)	879 357	1 508 112	2 350 000
Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")	Обороотные стредства без произв. запасов (А290-А211)	2 466 224	3 170 001	3 122 572	2,805	2,102	1,329
	Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)	879 357	1 508 112	2 350 000

Практически все коэффициенты, несмотря на отрицательную динамику, находятся в границах нормальных значений, что говорит о состоятельности и платежеспособности предприятия «Бизнесмен».

Оценка деловой активности предприятия.

Термин «деловая активность» начал использоваться в отечественной учетно-аналитической литературе сравнительно недавно - в связи с внедрением широко известных в различных странах мира методик анализа финансовой отчетности на основе системы аналитических коэффициентов. Безусловно, трактовка данного термина может быть различной. В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово- хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле - как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия. Понятия деловая активность и оборачиваемость тождественны.

В данное время особенно актуальными становятся вопросы оценки оборачиваемости имущества и капитала, поскольку большинство предприятий разных организационно-правовых форм хозяйствования испытывают финансовые трудности в обороте не столько от низкой прибыльности своей деятельности, сколько от недостатка свободных денежных средств.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги, способствуя непрерывности производственных процессов.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием разнонаправленных факторов внутреннего и внешнего характера. К числу последних следует отнести сферу деятельности предприятия (производственная или посредническая), отраслевую принадлежность, связанную с различной деятельностью операционного цикла, масштабность предприятия (как правило, оборачиваемость средств на малых предприятиях оказывается значительно выше, чем на крупных) и ряд других.

На оборачиваемость активов предприятия оказывают неблагоприятное воздействие и инфляционные процессы, усугубляемые разрывами традиционных связей, что приводит к вынужденному накоплению запасов материалов, полуфабрикатов и готовой продукции, значительно замедляющих процесс оборота финансовых средств.

В тоже время оборачиваемость капитала оказывает влияние на платежеспособность предприятия, поскольку от скорости оборота зависит минимально необходимая величина заимствований и связанные с ним финансовые издержки на обслуживание долга, потребность в дополнительных источниках финансирования, величина затрат, связанная с владением и хранением товарно-материальных ценностей и т.п.

Для расчета оборачиваемости используют показатели, которые имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное

влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия. Рассмотрим эти показатели:

Деловая активность (коэффициент оборачиваемости совокупных активов):

, (2.2.36)

где - ЧД - чистый доход от реализации продукции;

СКср - среднегодовая стоимость капитала (активов).

Показывает сколько раз за год (анализируемый период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов. Высокий уровень этого коэффициента говорит о способности менеджеров эффективно использовать средства, низкий - заставляет сделать обратный вывод. Межфирменные сравнения могут быть не корректны, например, из-за различий в учетной политике, разного уровня износа оборудования, инфляционного роста цен на готовую продукцию, завышения выручки и т.п.

При проведении внутреннего анализа низкое значение деловой активности позволяет сделать вывод, что объем деятельности недостаточен для накопленных активов и следует наращивать объем продаж или по возможности ликвидировать некоторые виды активов, что очень важно для финансово неблагополучных фирм. Высокое значение коэффициента может активизировать усилия менеджеров по поиску источников инвестиций для расширения производства.

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (фондоотдача)

, (2.2.37)

где - Выр - выручка от продажи товаров;

Ст.ОСср - Среднегодовая стоимость основных средств.

Показатель фондоотдачи характеризует оборачиваемость основных средств. Повышение фондоотдачи может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их высокого технического уровня. Величина данного коэффициента зависит от оценочной стоимости внеоборотных активов: при неправильно произведенной переоценке основных средств показатель фондоотдачи может быть сильно искажен.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

, (2.2.38)

где - Об.тов. - объем реализации товаров;

Ст.Об.А. - среднегодовая стоимость оборотных активов.

Коэффициент характеризует количество оборотов, выполняемых текущими активами в течение хозяйственного года. Большое число оборотов обычно говорит о том, что предприятие способно быстро возмещать свои вложения благодаря хорошему спросу на его продукцию. Однако в нестабильных российских условиях при хроническом отсутствии средств у предприятий сверхвысокая оборачиваемость может объясняться именно отсутствием средств, недоверием поставщиков (отсутствием кредита с их стороны), невозможностью закупать товар большими партиями и т.д. Низкое число оборотов, в свою очередь, может быть оправданно в условиях инфляции, если выбрана политика накопления запасов сырья и материалов по более низким ценам и задержки продажи готовой продукции для реализации по более высоким ценам.

Коэффициент оборачиваемости запасов:

, (2.2.39)

где - СТ - себестоимость проданной продукции;

Ст.З.ср. - среднегодовая стоимость запасов.

Целесообразно уточнение коэффициента оборачиваемости производственных запасов отдельно:

а) по сырью и материалам;

б) по незавершенному производству;

в) по готовой продукции.

Чем выше данный показатель, тем меньше средств связанно в этой наименее ликвидной группе, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия. Низкое количество оборотов по отдельному элементу оборотных средств указывает, что «узкое место» находится именно здесь. Для предотвращения кризиса или выхода из предбанкротного состояния следует принимать меры по ускорению оборачиваемости именно этого вида производственных запасов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

, (2.2.40)

где - Выр. - выручка от реализации продукции (работ, услуг);

ДЗср. - средняя за период дебиторская задолженность.

Характеризует эффективность кредитной политики предприятия по отношению к своим клиентам (покупателям готовой продукции). Данный коэффициент в значительной степени влияет на оборачиваемость оборотных средств в целом, так как величина дебиторской задолженности, как правило, имеет весомую долю к общей величине текущих активов. Снижение количества оборотов обычно свидетельствует о расширении кредита потребителям или проблемах с погашением предоставленного товарного кредита. В общем случае считается, что если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает высокую интенсивность поступлений денежных средств на счета предприятия и в данном случае отношение земные/собственные средства может быть больше единицы.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

, (2.2.45)

где - Выр. - выручка от реализации продукции (работ, услуг);

КЗср. - средняя за период кредиторская задолженность.

Характеризует эффективность платежной дисциплины предприятия по отношению к кредиторам. Высокое значение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности само по себе может говорить об отсутствии у предприятия проблем с оплатой, а может свидетельствовать о неспособности менеджеров в полной мере использовать кредиторскую задолженность в качестве краткосрочного источника средств. Наоборот, низкое значение этого коэффициента может говорить как об имеющихся на предприятии проблемах с оплатой, так и об умелом использовании кредитор кой задолженности в качестве краткосрочного источника средств в обороте предприятия.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

, (2.2.46)

Показывает выход продукции на единицу собственного капитала. Данный показатель важен для потенциальных акционеров, так как быстрота оборачиваемости свидетельствует о скорости возврата вложенных денежных средств. Однако следует понимать, что с увеличением акционерного капитала (например, новой эмиссией), коэффициент оборачиваемости может снижаться.

Далее проведем оценку деловой активности для «наших» предприятий:

Таблица 2.2.20

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДЛИТЕЛЬНОСТИ ФИНАНСОВОГО ЦИКЛА «Монополиста»
Информация для определения циклов движения денежных средств
Наименование	2002 факт	2004 факт
	Алгоритм, млн.руб.	оборот/год	дни/оборот			Оборот/год	Дни/оборот
	Числит-ль	Знамен-ль			Числит-ль	Знамен-ль
Коэф. оборачиваемости запасов	Себест-ть выпуска (020)	Запасы с НДС (А210+А220)	КФ1		Себест-ть выпуска (020)	Запасы с НДС (А210+А220)	КПР1
	832 533	29 420	28,30	12,72	734 480	47 299	15,53	23,18
Коэф. оборачиваемости деб. задолженностей ("дни дебиторов")	Выручка от продаж (010)	Дебит. зад-ть (А230+А240)	КФ2		Выручка от продаж (010)	Дебит. зад-ть (А230+А240)	КПР2
	933 626	632	1477,26	0,24	866 589	1 659	522,36	0,69
Коэф. оборачиваемости кред. задолженностей ("дни кредиторов")	Выручка от продаж (010)	Кред. зад-ть (П620)	КФ3		Выручка от продаж (010)	Кред. зад-ть (П620)	КПР3
	933 626	127 730	7,31	49,25	866 589	66 627	13,01	27,68
Операционный цикл (К1+К2)				12,97				23,87
Финансовый цикл (К1+К2)-К3				-36,29				-3,81
Таблица 2.2.21 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РАБОТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ «Монополист»
Оценка оборачиваемости капитала (диагностика деловой активности предприятия)
	Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	тыс. руб.	Финансовые коэффициенты
							2002 Факт	2004 Факт	2002 Факт	2004 Факт
Коэф. оборачиваемости капитала (деловая активность предприятия) Кдак =	Кдак	Чистые доходы от реализации продукции (010)	933 626	866 589	0,471	0,451
		Среднегодовая стоимость инвестированного капитала (А300)	1 981 338	1 922 904
Коэф. оборачиваемости основного капитала (фондоотдача)	ФО	Выручка (нетто) от реализации продукции (010)	933 626	866 589	0,632	0,609
		Среднегодовая стоимость основного имущества (А120)	1 476 418	1 422 731
Коэф. оборачиваемости оборотного капитала		Объем реализации товаров (010)	933 626	866 589	1,850	1,769
		Среднегодовая стоимость оборотных активов (А290)	504 739	489 745
Коэф. оборачиваемости производственных запасов		Себестоимость проданных товаров (020)	832 533	734 480	32,976	16,589
		Среднегодовая стоимость запасов (А210)	25 247	44 275

Приведенные расчеты показывают акцент предприятия на максимальное использование кредитных ресурсов (время расчетов по полученным кредитам и займам значительно превышают время расчетов за собственные услуги), что весьма характерно для предприятий монополистов.

Вместе с тем, налицо ухудшение всех показателей оборачиваемости (деловой активности) в анализируемый период.

Таблица 2.2.22 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДЛИТЕЛЬНОСТИ ФИНАНСОВОГО ЦИКЛА «Бизнесмен»
Информация для определения циклов движения денежных средств
Наименование	2000 факт	2002 факт
	Алгоритм, млн.руб.	оборот/год	дни/оборот			Обор/год	Дни/оборот
	Числит-ль	Знамен-ль			Числит-ль	Знамен-ль
Коэф. оборачиваемости запасов	Себест-ть выпуска (020)	Запасы с НДС (А210+А220)	КФ1		Себест-ть выпуска (020)	Запасы с НДС (А210+А220)	КПР1
	4 921 317	1 834 664	2,68	134,21	3 000 000	2 355 678	1,27	282,68
Коэф. оборачиваемости деб. задолженностей ("дни дебиторов")	Выручка от продаж (010)	Дебит. зад-ть (А230+А240)	КФ2		Выручка от продаж (010)	Дебит. зад-ть (А230+А240)	КПР2
	6 019 934	829 476	7,26	49,60	5 463 876	1 166 688	4,68	76,87
Коэф. оборачиваемости кред. задолженностей ("дни кредиторов")	Выручка от продаж (010)	Кред. зад-ть (П620)	КФ3		Выручка от продаж (010)	Кред. зад-ть (П620)	КПР3
	6 019 934	879 357	6,85	52,59	5 463 876	1 250 000	4,37	82,36
Операционный цикл (К1+К2)				183,81				359,55
Финансовый цикл (К1+К2)-К3				131,22				277,19

Таблица 2.2.23 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РАБОТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ «Бизнесмен»
Оценка оборачиваемости капитала (диагностика деловой активности предприятия)
	Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	тыс. руб.	Финансовые коэффициенты
							2000 Факт	2002 Факт	2000 Факт	2002 Факт
Коэф. оборачиваемости капитала (деловая активность предприятия) Кдак =	Кдак	Чистые доходы от реализации продукции (010)	6 019 934	5 463 876	0,686	0,555
		Среднегодовая стоимость инвестированного капитала (А300)	8 769 123	9 839 769
Коэф. оборачиваемости основного капитала (фондоотдача)	ФО	Выручка (нетто) от реализации продукции (010)	6 019 934	5 463 876	1,363	1,168
		Среднегодовая стоимость основного имущества (А120)	4 415 411	4 678 998
Коэф. оборачиваемости оборотного капитала		Объем реализации товаров (010)	6 019 934	5 463 876	1,741	1,326
		Среднегодовая стоимость оборотных активов (А290)	3 457 672	4 120 217
Коэф. оборачиваемости производственных запасов		Себестоимость проданных товаров (020)	4 921 317	3 000 000	2,848	1,393
		Среднегодовая стоимость запасов (А210)	1 727 717	2 154 223

Как и в случае с «Монополистом» в анализируемый период снижены все показатели деловой активности, вместе с тем следует отметить тот факт, что предприятие «Биснесмен» находится в более жестких условиях расчетной дисциплины. Так, если время расчетов «Монополиста» со своими кредиторами в десятки раз превышает время расчетов с дебиторами, то в случае с «Бизнесменом» эта разница составляет всего несколько дней.

Анализ финансовых результатов.

В условиях рынка каждый хозяйствующий субъект выступает как обособленный товаропроизводитель, который экономически и юридически самостоятелен в выборе сферы бизнеса, формировании товарного ассортимента, определяет затраты, формирует цену, учитывает выручку от реализации, а следовательно, выявляет прибыль или убыток по результатам деятельности. Получение прибыли является непосредственной целью хозяйствующего субъекта в условиях рынка. Прибыль отражает положительный финансовый результат. Стремление к получению прибыли ориентирует товаропроизводителей на увеличение объема продукции, снижение затрат. Прибыль сигнализирует, где можно добиться наибольшего прироста стоимости, создает стимул для инвестирования в сферы деятельности. Прибыль является основной формой чистого дохода предприятия. В условиях рынка субъект хозяйствования стремится, если не к максимальной прибыли, то к такой величине прибыли, которая обеспечит динамическое развитие производства в условиях конкуренции, позволит ему удержать позиции на рынке данного товара, обеспечит его выживаемость.

Система показателей финансовых результатов включает в себя не только абсолютные (прибыль), но и относительные показатели (рентабельность) эффективности хозяйствования. Чем выше уровень рентабельности, тем выше эффективность хозяйствования.

Основными задачами анализа финансовых результатов деятельности хозяйствующего субъекта являются:

· оценка динамики абсолютных и относительных показателей финансовых результатов (прибыли и рентабельности);

· факторный анализ прибыли от реализации продукции (работ, услуг);

· анализ и оценка использования чистой прибыли;

· выявление и оценка возможных резервов роста прибыли и рентабельности на основе оптимизации объемов производства и издержек обращения.

Ранок предъявляет определенные требования к субъектам хозяйствования в плане организации реализации того или иного вида бизнеса.

Динамичность рыночных отношений обусловливает принятие неординарных решений, связанных с финансовыми результатами деятельности. Для оценки уровня эффективности работы получаемый результат - прибыль - сопоставляется с затратами или используемыми ресурсами.

Рентабельность - относительный показатель, характеризует степень доходности, выгодности, прибыльности. Показатели рентабельности отражают, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли.

Наиболее общим является показатель рентабельности активов (общая рентабельность капитала) - экономическая рентабельность предприятия - показывает способность активов генерировать прибыль от продажи товаров.

, (2.2.47)

где - Пр.н/о - прибыль до налогообложения;

ФК - финансовый капитал.

Низкое значение коэффициента обычно свидетельствует как о необходимости повышения эффективности использования имущества, так и о целесообразности ликвидации неиспользуемых основных фондов. На данный показатель влияют политика отражения в балансе активов. Занижение валюты баланса на отчетные даты приводит к завышению финансового результата; «раздувание» баланса за счет включения активов повышенного риска - к занижению финансового результата. Чем выше доля активов повышенного риска (например, просроченной дебиторской задолженности), тем ниже «качество» прибыли.

Коэффициент рентабельности оборотных активов - демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым им оборотным средствам.

, (2.2.48)

где - Пр.- прибыль от обычной деятельности;

ОАср. - среднее значение за период оборотных активов.

Коэффициент рентабельности внеобортных активов - характеризует способность предприятия обеспечить достаточный объем прибыли по отношению к его основным средствам.

, (2.2.49)

где - Пр.- прибыль от обычной деятельности;

ВАср. - среднее значение за период внеоборотных активов.

Рентабельность продаж - показывает прибыль на одну денежную единицу выручки от продажи товара.

, (2.2.50)

где - Пр.- прибыль от обычной деятельности;

Выр - выручка от реализации продукции.

Высокая прибыль на единицу продаж, как правило, свидетельствует об успехах предприятия в основной (операционной) деятельности. Низкая прибыль на единицу продаж может говорить как о недостаточном спросе на продукцию, так и о высоких издержках, что предполагает активизацию маркетинга на фирме, анализ по видам издержек и поиск резервов их снижения.

Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) - показывает доходность вложений собственников предприятия.

, (2.2.51)

где - Пр.ч - чистая прибыль;

СК - собственный капитал.

Данный показатель обычно сравнивается с эффективностью альтернативного вложения средств. Помимо потенциальных и реальных собственников уровень этого коэффициента важен и для кредиторов, так как отражает в некоторой степени возможности фирмы по погашению заимствований.

Рентабельность инвестиций

, (2.2.52)

где - Дцб - доходы по ценным бумагам;

Дду - доходы от долевого участия;

ФВ - среднегодовая величина долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Отношение чистой прибыли к перманентному капиталу наиболее точно характеризует эффективность инвестирования в компании: насколько удачен выбор проектов, как компания осваивает долгосрочные средства. Значение показателя может зависеть от этапа реализации проекта.

Рентабельность постоянных издержек

, (2.2.53)

где - ВПр - валовая прибыль;

Сс - себестоимость проданных товаров.

Высокий уровень свидетельствует о наличии мобильной чистой прибыли, а также возможности расплачиваться по долгам и выплачивать дивиденды. Низкий уровень может свидетельствовать о проблемах с расчетами по задолженности и невозможности выплачивать дивиденды.

Норма прибыли (коммерческая маржа) - показывает сколько выручка от продаж приносит чистой прибыли:

, (2.2.54)

где - ЧПр - чистая прибыль;

Чвыр - чистая выручка.

Данный коэффициент показывает уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования. Показатель может быть интересен инвесторам, вкладывающим средства в акции компании, т.к. размер дивидендов зависит от количества чистой прибыли.

Фондорентабельность - показывает, сколько рублей основного капитала требуется для формирования прибыли.

, (2.2.55)

где - Пр.н/о - прибыль до налогообложения

ОК - основной капитал.

Чем выше этот показатель, тем лучше для предприятия.

Далее проведем анализ финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятий «Монополист» и «Бизнесмен».

Таблица 2.2.24 ОЦЕНКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ «Монополист»
	Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	тыс. руб.	Финансовые коэффициенты
							2002 Факт	Факт 2004	2002 Факт	Факт 2004
Общая рентабельность отчетного периода	Rоб	Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140)	70 220	102 947	0,075	0,119
		Выручка от продажи товаров (отчет о приб. 010)	933 626	866 589
Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек)	Rc	Валовая прибыль (029)	91 093	132 109	0,109	0,180
		Себестоимость проданных товаров (020)	832 533	734 480
Рентабельность оборота (продаж) I Rц =	Rц	Прибыль от продаж (050)	91 093	132 109	0,098	0,152
		Выручка (нетто) от реализации продукции (010)	933 626	866 589
Норма прибыли (коммерческая маржа) I Нпр =	Hпр	Чистая прибыль (отчет о приб 190)	42 228	94 610	0,045	0,109
		Чистая выручка от продаж (010)	933 626	866 589
Таблица 2.2.25 ОЦЕНКА КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
	Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	тыс. руб.	Финансовые коэффициенты
							2002 Факт	Факт 2004	2002 Факт	Факт 2004
Коэф. покрытия текущих затрат (уровень самоокупаемости) I Ксам =	Ксам	Выручка от реализации (годовая) (010)	933 626	866 589	1,121	1,180
		Себестоимость проданных товаров (020)	832 533	734 480
Коэффициент коммерческой платежеспособности		Чистая прибыль (отчет о приб 190)	42 228	94 610	8,446	13,516
		Фин. издержки по обслуживанию долга (процентные выплаты)	5000	7000
Рентабельность совокупных вложений		Чистая прибыль и процентные выплаты	10530	13930	0,005	0,007
		Совокупный капитал (П700)	1 981 338	1 922 904
Рентабельность процесса самофинансирования		Потенциал самофинансирования	9732	9985	0,005	0,006
		Собственный капитал (П490)	1 811 616	1 741 967
	Потенциал самофинансирования = А120 * (норма аморт.%) + П470
Таблица 2.2.26 ОЦЕНКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ «Бизнесмен»
	Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	тыс. руб.	Финансовые коэффициенты
							2000 Факт	Факт 2002	2000 Факт	Факт 2002
Общая рентабельность отчетного периода	Rоб	Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140)	307 947	263 451	0,051	0,048
		Выручка от продажи товаров (отчет о приб. 010)	6 019 934	5 463 876
Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек)	Rc	Валовая прибыль (029)	1 098 617	856 359	0,223	0,285
		Себестоимость проданных товаров (020)	4 921 317	3 000 000
Рентабельность оборота (продаж) I Rц =	Rц	Прибыль от продаж (050)	535 953	567 483	0,089	0,104
		Выручка (нетто) от реализации продукции (010)	6 019 934	5 463 876
Норма прибыли (коммерческая маржа) I Нпр =	Hпр	Чистая прибыль (отчет о приб 190)	216 217	200 000	0,036	0,037
		Чистая выручка от продаж (010)	6 019 934	5 463 876



Таблица 2.2.27 ОЦЕНКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА (АКТИВОВ) «Бизнесмен»
	Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	тыс. руб.	Финансовые коэффициенты
							2000 Факт	Факт 2002	2000 Факт	Факт 2002
Экономическая рентабельность (ROI) I Rк =	Rк	Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140)	307 947	263 451	0,035	0,027
		Финансовый капитал (П700)	8 769 123	9 839 769
Финансовая рентабельность (ROE) I Rск =	Rск	Чистая прибыль (отчет о приб 190)	216 217	200 000	0,034	0,029
		Собственный капитал (П490)	6 357 243	6 906 910
Фондорентабельность		Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140)	307 947	263 451	0,070	0,056
		Основной капитал (А120)	4 415 411	4 678 998
Рентабельность перманентного капитала		Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140)

Страница:

•  1 
•  2 
•  3 
•  4 
•  5 
•  6 
•  7 
•  8 
•  9 
•  10 
•  11 

диссертация "Методология и методы комплексной оценки финансово-экономической деятельности хозяйствующих субъектов" скачать

Подобные документы

• Актуальные проблемы оценки деятельности и инвестирования субъектов хозяйствования в современной России

  Методы анализа устойчивости хозяйствующих субъектов в условиях рыночной экономики. Роль менеджмента в рациональном и эффективном использовании финансовых ресурсов. Организация и финансирование инвестиций в РФ. Реализация инвестиционных проектов.
  
  монография [5,1 M], добавлен 22.04.2008
  

• Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов

  Оценка финансовой реализуемости инвестиционных проектов. Эффективность участия в проекте хозяйствующих субъектов, сравнение альтернативных вариантов. Основные принципы принятия инвестиционных решений; показатели, используемые для расчета их эффективности.
  
  презентация [45,5 K], добавлен 25.11.2014
  

• Статистико-экономический анализ хозяйствующих субъектов Тамбовской области

  Формирование информационных ресурсов на основе Статистического регистра хозяйствующих субъектов. Анализ динамики численности организаций, показателей их деятельности. Программы экономического развития. Прогнозирование численности хозяйствующих субъектов.
  
  курсовая работа [467,4 K], добавлен 07.09.2014
  

• Анализ методик оценки инвестиционной привлекательности регионов России

  Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности, инвестиционной привлекательности. Оценка инвестиционной привлекательности регионов, выявление сильных и слабых сторон. Современная практика повышения инвестиционной привлекательности отельных субъектов РФ.
  
  курсовая работа [1,9 M], добавлен 12.05.2011
  

• Оценка инвестиционного проекта

  Понятие и классификация инвестиционных проектов. Этапы разработки инвестиционных проектов. Основные методы оценки инвестиционных проектов. Финансово–экономический анализ инвестиционного проекта "Замена оборудования" и определение его привлекательности.
  
  курсовая работа [68,8 K], добавлен 28.11.2014
  

• Регулирование внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов региона (на примере Краснодарского края)

  Сущность, цели, задачи и принципы развития внешнеэкономической деятельности (ВЭД) хозяйствующих субъектов. Механизм регулирования ВЭД: инструменты, методы и объекты регулирования. Нетарифное регулирование ВЭД и их меры. Торгово-промышленная палата России.
  
  дипломная работа [391,3 K], добавлен 09.01.2014
  

• Анализ эффективности капитальных вложений

  Инвестиционные проекты, понятие и сущность, виды, фазы жизненного цикла. Основные принципы и этапы оценки инвестиционной привлекательности данных проектов. Исследование и анализ их финансовой состоятельности, экономической и бюджетной эффективности.
  
  презентация [203,7 K], добавлен 30.01.2014
  

• Инвестиционная деятельность предприятия и пути ее совершенствования

  Сущность и классификация инвестиционной деятельности. Анализ понятия и содержания инвестиционной политики предприятия. Методы оценки инвестиционной привлекательности проектов. Исследование инвестиционной деятельности предприятия на примере ОАО "МРСК ЮГА".
  
  дипломная работа [4,4 M], добавлен 12.06.2014
  

• Проблемы роста инвестиционной привлекательности субъектов федерации

  Основные понятия и сущность инвестиционной привлекательности. Регион как объект приоритетного инвестировании. Критерии и факторы оценки инвестиционной привлекательности регионов; формирование имиджа и усиление моментов узнаваемости российских территорий.
  
  курсовая работа [145,8 K], добавлен 30.01.2014
  

• Оценка инвестиционного климата России

  Методика оценки инвестиционной привлекательности. Состояние инвестиционного климата России, основные проблемы инвестирования. Мировой опыт повышения инвестиционной привлекательности страны. Направления повышения уровня инвестиционной привлекательности.
  
  курсовая работа [67,1 K], добавлен 17.03.2015
  

Другие документы, подобные "Методология и методы комплексной оценки финансово-экономической деятельности хозяйствующих субъектов"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам