Управление хозяйственной деятельностью предприятия на примере санаторно-курортного учреждения ОАО санатория "Киев"

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ

НАЦИОНАЛЬНАЯ АКАДЕМИЯ ПРИРОДООХРАННОГО

И КУРОРТНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА

ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА

КАФЕДРА МАРКЕТИНГА И МЕНЕДЖМЕНТА

СПЕЦИАЛЬНОСТЬ 7.050201 «МЕНЕДЖМЕНТ ОРГАНИЗАЦИЙ»

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Тема

«Управление хозяйственной деятельностью предприятия на примере санаторно-курортного учреждения ОАО санатория «Киев»

ФИО Сарапина И.Ю

студентка 5-го курса

дневной формы обучения

группы МГБ-502

Симферополь, 2008г.

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность рассматриваемой темы заключается в том, что интенсивное развитие индустрии гостеприимства в Украине приводит к увеличению предприятий гостиничного хозяйства, предоставляющих схожий ассортимент услуг, что, в свою очередь вызывает усиление жесткой конкурентной борьбы между ними. Поэтому главной задачей любой тур. фирмы в условиях конкурентной борьбы, является проведение мероприятий по повышению уровня конкурентоспособности: проведение анализа хозяйственной деятельности предприятия, маркетинговых исследований туристического рынка, изучение сильных и слабых сторон собственного предприятия и основных конкурентов с последующим выбором и реализацией эффективной конкурентной стратегии.

В условиях рыночной экономики управление предприятиями значительно усложняется по сравнению с централизованной командно-административной системой. Это связано как с расширением их прав и ответственности, так и с необходимостью более гибкой адаптации к изменениям в окружающей хозяйственной среде. Возникают новые цели и задачи, которые раньше организации самостоятельно не только не решали, но даже и не ставили. В процессе приватизации создается много новых предприятий, меняются формы собственности, налаживаются новые хозяйственные связи; формируются рыночные механизмы управления. Возникающие в связи с этим проблемы невозможно решить без современного профессионального менеджмента и анализа хозяйственной деятельности. Более того, по мере укрепления новых социальных и экономических отношений роль анализа будет расти.

Менеджмент - это управление, то есть умение добиваться поставленных целей, используя труд, интеллект, мотивы поведения людей; это сложный многогранный процесс, связанный с взаимодействием трех начал: научного подхода, опыта и искусства. Научный подход необходим, потому что каждая управляемая система имеет свойства, цели, динамически изменяющиеся параметры, для описания взаимосвязей которым необходимы анализ хозяйственной деятельности. Поэтому для успешного осуществления хозяйственной деятельности необходимо систематическое проведение анализа хозяйственной деятельности с целью обнаружения резервов и своевременной их реализации. Вследствие указанных причин, тема дипломной работы является актуальной, поскольку анализ хозяйственной деятельности является мощным орудием повышения эффективности производства на отдельных предприятиях и в целом по народному хозяйству.

Искусство управления (менеджмент) проявляется в творческом отношении к делу, способности руководителя к анализу, оценке и синтезу, к принятию неординарных, но эффективных решений. Творческое мышление, искусство анализа и интерпретации при практическом учете требований объективных законов в процессе управления - это важнейшие составляющие, которые могут обеспечить эффективное управление организацией.

Из вышесказанного следует цель данной дипломной работы: на основе имеющихся данных провести анализ хозяйственной деятельности ОАО санатория «Киев», дать оценку факторов, влияющих на финансовые результаты, определить пути повышения конкурентоспособности предприятия ОАО санатория «Киев», а также выявить и обосновать пути повышения прибыли.

Для достижения поставленной цели основными задачами дипломной работы являются следующие:

- изучить теоретические основы конкуренции в целом и конкурентоспособности тур. предприятия;

- провести финансово - хозяйственный анализ деятельности ОАО санатория «Киев», изучить финансовое состояние предприятия за последние годы (2005 - 2007гг.);

- провести сравнительный анализ предприятия ОАО санатория «Киев» и его основного конкурента. Оценить конкурентоспособность анализируемого предприятия;

- внести предложения по повышению конкурентоспособности предприятия ОАО санатория «Киев».

Объектом исследования дипломной работы являются все виды финансовых результатов хозяйственной деятельности ОАО санатория «Киев». Предметом исследования являются факторы, влияющие на формирование финансовых результатов и показатели эффективности финансово-хозяйственной деятельности ОАО санатория «Киев».

Основой решения поставленных задач является диалектический метод познания процессов и явлений в их взаимосвязи и развитии. Также в работе для проведения исследования были использованы следующие методы:

* метод сравнения;

* способ цепной подстановки;

* метод абсолютных разниц;

вертикальный и горизонтальный анализ;

синтез;

табличный метод;

В качестве информационной базы для решения поставленных задач в работе использованы различные данные ежегодной статистической и финансовой отчетности ОАО санатория «Киев» и бухгалтерских документов («Баланс» форма №1, «Отчет о финансовых результатах» форма №2). Также были использованы Положения (стандарты) бухгалтерского учета №3 «Отчет о финансовых результатах», поскольку модель формирования прибыли предприятия построена в соответствии с требованиями этого документа. В качестве теоретической основы были приняты труды, монографии, учебные пособия современных отечественных и зарубежных авторов, направленные на исследование объекта данной дипломной работы, а также нормативно-правовая литература.

Практической ценностью работы является глубокое исследование причин и следствий сложившейся ситуации в отношении формирования финансовых результатов, что позволило студенту выявить и обосновать пути повышения прибыли. В работе дана общая организационная характеристика предприятия, проведён анализ результатов его финансово-хозяйственной деятельности в динамике за три года.

Представленная работа состоит из трех разделов. В 1-ом разделе раскрыты теоретико-методологические основы анализа хозяйственной деятельности и финансовых результатов. Затем в работе представлена теоретическая и методическая база, на основе которой во втором разделе осуществлены практические расчёты и проведён непосредственный анализ прибыли и расчёт показателей рентабельности. В заключительном разделе рассмотрены авторские разработки путей повышения прибыли, они указывают на рациональность и целесообразность сделанных предложений. Простота в применении сделанных предложений подтверждает практическую значимость работы.

РАЗДЕЛ 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ

1.1 СУЩНОСТЬ, ЗНАЧЕНИЕ И ЗАДАЧИ АНАЛИЗА ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

В современной экономической литературе большое внимание уделяется анализу хозяйственной деятельности предприятий.

В процессе изучения значительного количества литературных источников были выявлены и изучены различные методики финансового анализа. В связи с этим автором данной дипломной работы были отобраны несколько источников, на основании которых им был проведен данный анализ.

Для определения теоретических и методических основ анализа хозяйственной деятельности, а также разработки мероприятий для улучшения производственно-финансовой деятельности ОАО санатория «Киев», были использованы различные учебники, статьи, монографии отечественных и зарубежных авторов по данной тематике, полный перечень которых приведен в списке использованной литературы.

В ходе выполнения данной работы была использована нормативно-правовая литература, а именно: Закон Украины «О хозяйственных обществах» от 14.10.92г. с изменениями и дополнениями [1]; Закон Украины «О собственности».// Бюллетень о приватизации.-1992. - №3-4.-[2, с.32-42]; Приказ Министерства финансов Украины №87 «Положение (стандарт) бухгалтерского учета 2 «Баланс» 31.03.99г.[3]; Приказ Министерства финансов Украины №87 «Положение (стандарт) бухгалтерского учета 3 «Отчет о финансовых результатах» 31.03.99г.[4]; Приказ Министерства финансов Украины №87 «Положение (стандарт) бухгалтерского учета 5 «Отчет о собственном капитале» 31.03.99г.[5].

Особое внимание было уделено учебно-методической литературе. Среди них основное место занимают «Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта», автор Балабанов И.Т. [7], работа Стояновой Е.С. «Финансовый менелжмент: теория и практика» [31], учебник Ковалева В.В., Волковой О.Н.« Анализ хозяйственной деятельности предприятия» [14], Савицкая Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия» [29], и «Экономический анализ» 10-е изд. [32] и многие другие.

Изучив весь вышеуказанный материал по исследуемой нами теме, необходимо отметить, что разные авторы предлагают разные методики финансового анализа. Детализация процедурной стороны методики финансового анализа зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного и технического обеспечения.

Так, например, авторы Болюх М.А., Бурчевский В.З., Чумаченка М.Г.- вид. 2 переработанное и доп.- К.: КМСУ, 2003г. Учебное пособие раскрывает важные проблемы современного экономического анализа. Обосновано освещена методика изучения хозяйственных процессов, проведения финансового анализа, анализа использования ресурсов и обеспеченного эффективного управления деятельностью предприятия с учетом новых положений (стандартов) бухгалтерского учета и отчета.

Савицкая Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп.- Минск: ООО «Новое издание» 2000.

В первой части изложены сущности, виды и роль экономического анализа, история его становления и развития, предмет и метод и задачи анализа хозяйственной деятельности на современном этапе, технические способы аналитического исследования, методика детерминированного и стохастического факторного анализа, способы поиска и определения величины внутрихозяйственных резервов, обоснования управленческих решений на основе маржинального анализа, вопросы организации анализа на предприятии.

Во второй части излагается методика комплексного анализа важнейших показателей деятельности предприятия с учетом новейших достижений науки, практики и международных стандартов. В ней нашли отражения и развитие не только традиционные вопросы программы курса, но и новейшие разработки отечественных и зарубежных ученых, характерные для рыночной экономики.

Чечевицина Л.Н., Чуев И.Н. «Анализ хозяйственной деятельности». Учебник. 3-е изд.М.: издательско-торговая корпорация «Дашков и К^о»- 2003г.

Учебник по курсу «Анализ хозяйственной деятельности» составили в полном соответствии с требованиями и программой Государственного образовательного стандарта, утвержденного Минфином. Данный учебник включает несколько управленческий, но и финансовый анализ, в нем содержится методика анализа различных направлений деятельности и приведены расчеты по анализируемым направлениям.

Ковалёв В.В. методику анализа финансового состояния организационно представляет в виде двухмодульной структуры [14,с.120]:

1. экспресс-анализ финансового состояния;

2. детализированный анализ финансового состояния.

В процессе экспресс-анализа В.В.Ковалев предлагает рассчитать различные показатели и дополнить их методами, основанными на опыте и квалификации специалиста. Автор считает, что экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор финансовой отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности.

Цель первого этапа - принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется правильность и ясность всех отчетных форм, проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги.

Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Третий этап - основной в экспресс-анализе; его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

Таким образом, В.В.Ковалев предлагает проводить экспресс-анализ финансового состояния по выше изложенной методике. Экспресс-анализ может завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения.

Целью детализированного анализа финансового состояния является более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекающем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

В.В. Ковалев предлагает следующую программу углубленного анализа финансового состояния предприятия:

1. предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования:

-характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности;

-выявление “больных статей отчетности”.

2.Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования:

-оценка имущественного положения;

-построение аналитического баланса-нетто;

-вертикальный анализ баланса;

-горизонтальный анализ баланса;

-анализ качественных сдвигов в имущественном положении;

-оценка ликвидности;

-оценка финансовой устойчивости.

3.Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования:

-оценка основной деятельности;

-анализ рентабельности;

-оценка положения на рынке ценных бумаг.

Далее рассмотрим методику анализа финансового состояния, предлагаемую И.Т.Балабановым в его книге Основы финансового менеджмента.

Характеристику финансового состояния И.Т.Балабанов предлагает провести по следующей схеме:

-анализ доходности (рентабельности);

-анализ кредитоспособности;

-анализ финансовой устойчивости;

-анализ использования капитала;

-анализ уровня самофинансирования;

-анализ валютной самоокупаемости.

Анализ доходности хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли или доход.

Относительный показатель - уровень рентабельности. Рентабельность представляет собой доходность или прибыльность производственно-торгового процесса. Ее величина измеряется уровнем рентабельности. Уровень рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством продукции (товаров, работ, услуг), определяются процентным отношением прибыли от реализации продукции к себестоимости продукции.

В процессе анализа изучают также динамику изменения объема чистой прибыли, уровня рентабельности и факторы, их определяющие.

Финансово устойчивым считается предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачиваются в срок по своим обязательствам. Главным в финансовой деятельности, считает И.Т.Балабанов, являются правильная организация и использование оборотных средств. Поэтому в процессе анализа финансового состояния вопросам рационального использования оборотных средств также уделяется основное внимание.

Характеристика финансовой устойчивости включает в себя анализ:

-состава и размещения активов хозяйствующего субъекта;

-динамики и структуры источников финансовых ресурсов;

-наличия собственных оборотных средств;

-кредиторской задолженности;

-наличия и структуры оборотных средств;

-дебиторской задолженности;

-платежеспособности.

Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и способность возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

При анализе кредитоспособности используются целый ряд показателей. Наиболее важными из них являются, норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность. Норма прибыли на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу. Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств.

Следующий источник по рассматриваемой проблеме это учебник под редакцией Е.С. Стояновой Финансовый менеджмент: теория и практика.

Данный автор особое внимание уделяет специфическим методам анализа: это расчеты эффекта финансового рычага и операционного рычага, а также расчету финансовых коэффициентов.

Важнейшими коэффициентами отчетности, использующимися в финансовом управлении по Е.С.Стояновой, являются:

-коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, срочной ликвидности и чистый оборотный капитал);

-коэффициенты деловой активности или эффективности использования ресурсов (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально-производственных запасов и длительность операционного цикла);

-коэффициенты рентабельности (рентабельность всех активов предприятия, рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала);

-коэффициенты структуры капитала (коэффициент автономности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищенности кредиторов);

-коэффициенты рыночной активности (прибыль на одну акцию, балансовая стоимость одной акции, соотношение рыночной цены акции и ее балансовой стоимости, доходность акции и доля выплаченных дивидендов).

Важнейшим инструментом финансового менеджмента является не только анализ уровня и динамики основных коэффициентов в сравнении с определенной базой, считает автор, но и определения оптимальных пропорций между ними с целью разработки наиболее конкурентоспособности финансовой стратегии.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности. Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычаг:

ЭФР = 2/3(ЭР - СРСП) * ЗС/СС, (1.1)

где ЭР - экономическая рентабельность, равная отношению прибыли до выплаты процентов и налогов к активам;

СРСП - средняя расчётная ставка процента;

ЗC - заемные средства;

СС - собственные средства.

То есть для того, чтобы повысить рентабельность собственных средств, предприятие должно регулировать соотношение собственных и заемных средств.

Большое внимание Е.С.Стоянова уделяет операционному анализу, называемому также анализом “издержки - объем - прибыль” - отражающим зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства, сбыта.

Ключевыми элементами операционного анализа служат: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли.

Порог рентабельности - эта такая выручка от реализации, при которой предприятие не имеет убытков, но еще не имеет прибыли. Вычислив порог рентабельности, получаем пороговое (критическое) значение объема производства - ниже этого количества предприятию производить не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи, на каждую очередную единицу товара наращивается и масса прибыли.

Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.

Таким образом, результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к «кровеносной системе», обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение.

Наиболее интересна методика анализа финансового состояния, предложенная Савицкой Г.В. [32]. «Руководство предприятия должно четко представлять, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура и насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависят финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ источников формирования капитала и его размещения в активы имеет исключительно важное значение»[32, с.407]. Поэтому, в связи с этим, приобретает своё значение анализ источников формирования капитала и анализ размещения его в активы.

В анализе финансового состояния предприятий Савицкая выделяет три наиболее важных блока. Первый блок - это анализ финансового равновесия между активами и пассивами, что позволит нам судить о краткосрочной платёжеспособности предприятия на текущий период или, иначе говоря, ликвидность предприятия. При этом автор чётко различает понятия «финансовое равновесие» и «финансовая устойчивость». Она считает, что второе понятие шире первого, поскольку для финансовой устойчивости и стабильности финансового состояния предприятия важно не только финансовое равновесие баланса на определенную дату (ликвидность), но и гарантии сохранения его в будущем (долгосрочная платёжеспособность). Поэтому оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заёмного капитала является вторым важным блоком в анализе финансового состояния предприятия.

Однако, на краткосрочную (ликвидность) и долгосрочную платёжеспособность (финансовая устойчивость) предприятия оказывает влияние ещё также и его способность получать прибыль. И в этой связи Савицкая рассматривает ещё один аспект деятельности предприятия - рентабельность, которая является качественным показателем эффективности работы предприятия. Гарантами сохранения финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе выступают такие финансово-хозяйственные результаты деятельности предприятия, как доходность капитала, рентабельность продаж, скорость оборачиваемости капитала, вложенного в активы. Оценка и анализ этих показателей входит в третий блок анализа финансового состояния предприятия.

Таким образом, в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, считает Савицкая, происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие -- финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Если текущая платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость -- внутренняя его сторона, обеспечивающая стабильную платежеспособность в длительной перспективе, в основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования.

Устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

1.2 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ИСТОЧНИКОВ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА И ЕГО РАЗМЕЩЕНИЯ В АКТИВЫ

Капитал -- это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимают амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.

Заемный капитал -- это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

В процессе анализа необходимо:

изучить состав, структуру и динамику источников формирования капитала предприятия;

установить факторы изменения их величины;

определить стоимость отдельных источников капитала, его средневзвешенную цену и факторы изменения последней;

оценить произошедшие изменения в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия;

обосновать оптимальный вариант соотношения собственного и заемного капитала.

При анализе структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей. Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может контролировать более крупные денежные потоки, расширить масштабы своей деятельности, повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы усилить свои рыночные позиции.

В то же время следует учитывать, что пропорционально росту удельного веса заемного капитала возрастает риск снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, снижается доходность совокупных активов за счет выплачиваемого ссудного процента. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Поэтому в ходе анализа во втором разделе следует определить насколько на анализируемом предприятии за отчетный период увеличилась или уменьшилась сумма и собственного и заемного капитала, определить, насколько в его структуре доля собственных источников средств снизилась, а заемных соответственно увеличилась, или наоборот. В первом случае это свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов.

В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.

Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета ф, № 3 «Отчет об изменениях капитала» и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределенной прибыли, целевого финансирования и поступлений.

Прежде чем оценить изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет каких составных частей произошли эти изменения. Очевидно, что прирост собственного капитала за счет реинвестирования прибыли и за счет переоценки основных средств будет рассматриваться по-разному при оценке способности предприятия к самофинансированию и наращиванию собственного капитала. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить довольно высокие проценты.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состав и структура заемных средств, т.е. соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств. Необходимо определить, насколько изменилась за отчетный год сумма заемных средств, какие произошли изменения в структуре заемного капитала. Например, как изменилась доля банковского кредита или кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия -- явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей. Для этого можно использовать данные отчетной формы № 5 «Приложение к балансу», а также данные первичного и аналитического бухгалтерского учета.

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят также и от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал и какой доход они ему приносят.

Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую -- оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения.

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал (разд. I), и оборотные активы (разд. II).

Средства предприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, денежные средства на счетах в банках).

Капитал может функционировать в денежной и материальной формах. В период инфляции нахождение средств в денежной форме приводит к понижению их покупательной способности, так как эти статьи не переоцениваются в связи с инфляцией.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия материальных ресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же происходит, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

В процессе анализа в первую очередь следует изучить динамику активов предприятия, изменения в их составе и структуре и дать им оценку.

Горизонтальный анализ активов предприятия показывает насколько изменилась абсолютная их сумма за отчетный период. Если, например, абсолютная сумма активов увеличилась в динамике, то можно было бы сделать вывод, что предприятие повышает свой экономический потенциал. Однако, в условиях инфляции этого сказать нельзя, поскольку основные средства, остатки незавершенного капитального строительства периодически переоцениваются с учетом роста индекса цен. Вновь поступившие запасы отражены по текущим ценам, ранее оприходованные запасы -- по ценам, действующим на дату их поступления. Средства в расчетах, денежная наличность не переоцениваются. Поэтому очень трудно привести все статьи актива баланса в сопоставимый вид и сделать вывод о реальных темпах прироста их величины. «Оценить деловую активность предприятия можно только по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов (Т_акт), объема продаж (Тvрп) и прибыли (Т_п):

100% < Т_акт < Т_VРП < Т_п.

Первое неравенство (100 % < Т_акт) показывает, что предприятие наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.

Второе неравенство (T_aкm < T_vрп) свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о повышении интенсивности использования ресурсов на предприятии.

Третье неравенство (T_VPП < Т_п) означает, что прибыль предприятия растет быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала вследствие повышения уровня рентабельности продаж.

Данные соотношения принято называть «золотым правилом экономики предприятия». Если данные пропорции соблюдаются, то это свидетельствует о динамичности развития предприятия и укреплении его финансового состояния».

Вертикальный анализ активов баланса, отражая долю каждой статьи в общей валюте баланса, позволяет определить значимость изменений по каждому виду активов. Необходимо определить, насколько изменилась структура активов анализируемого предприятия, то есть, как изменилась доля основного капитала и оборотного. Далее определяется, как в связи с этим изменилось органическое строение капитала: каково отношение оборотного капитала к основному на начало года и на конец. После чего следует сделать вывод, будет ли в итоге это способствовать ускорению его оборачиваемости и повышению доходности.

В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав, структуру и динамику основного и оборотного капитала.

Необоротные активы, или основной капитал, -- это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия и т.д.

В ходе анализа необходимо также определить, насколько за анализируемый период изменилась сумма основного капитала, как изменилась сумма долгосрочных финансовых вложений и незавершенного строительства, если она увеличилась, то это свидетельствует о расширении инвестиционной деятельности предприятия. Сумма и доля нематериальных активов, как правило, несколько уменьшается из-за их амортизации.

Особое внимание уделяется изучению состояния, динамики и структуры основных средств, так как они занимают большой удельный вес в долгосрочных активах предприятия.

Изменение суммы по этой статье может произойти как за счет увеличения (уменьшения) количества машин, оборудования, зданий, сооружений, так и за счет повышения стоимости вновь приобретенных объектов и переоценки старых в связи с инфляцией.

Для определения влияния первого фактора необходимо изменение количества по каждому виду основных средств умножить на уровень их цены на начало периода.

Изменение суммы основных средств за счет их стоимости определяется умножением изменения цены i-го вида основных средств на их количество на конец отчетного периода.

Далее изучают технический уровень основных средств, их производительность, степень физического и морального износа. Для этого рассчитывают такие показатели, как коэффициент обновления, срок обновления, коэффициент выбытия, коэффициент прироста, коэффициент износа, коэффициент годности основных средств, средний возраст машин и оборудования и другое.

В ходе анализа состава, структуры и динамики оборотных активов, необходимо иметь ввиду, что оборотные активы занимают большой удельный вес в общей валюте баланса. Это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которого во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия.

Основная цель анализа -- своевременное выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и нахождение резервов повышения интенсивности и эффективности его использования.

Анализируя структуру оборотных активов, следует иметь в виду, что устойчивость финансового состояния в значительной мере зависит от оптимального размещения средств по стадиям процесса кругооборота: снабжения, производства и сбыта продукции. Размеры вложения капитала в каждую стадию кругооборота зависят от отраслевых технологических особенностей предприятий. Так, для предприятий с материалоёмким производством требуется значительное вложение капитала в производственные запасы, для предприятий с длительным циклом производства -- в незавершенное производство и т.д.

По характеру участия в операционном процессе различают оборотные активы, находящиеся в сфере производства (запасы) и в сфере обращения (дебиторская задолженность, денежная наличность).

В процессе анализа прежде всего необходимо изучить изменения в наличии и структуре оборотных активов. При этом следует иметь в виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции. Существенные ее изменения говорят о нестабильной работе предприятия. Например, если в ходе анализа будет установлено увеличение доли оборотных активов в общей структуре совокупных активов, то это само по себе не плохо. Однако, наряду с этим, необходимо также определить, какой удельный вес в оборотных активах занимают запасы и дебиторская задолженность. Если к концу периода, например, значительно увеличилась доля дебиторской задолженности и готовой продукции, а доля денежной наличности и краткосрочных финансовых вложений несколько уменьшилась, то это будет свидетельствовать о трудностях сбыта продукции или неритмичной работе предприятия и об ухудшении финансовой ситуации. После этого более детально изучаются отдельные виды оборотных активов, причины и следствия их изменения.

1.3 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ЛИКВИДНОСТИ, ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть
раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса. Имущественный подход оценки финансового равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность).

Предположим, что исследуемая нами финансовая отчётность достоверна, то есть не содержит существенных ошибок и искажений, тогда посредством данных, отраженных в этой отчетности, можно проанализировать текущее финансовое состояние предприятия за отчётный год. Такой анализ позволит оценить соотношение между задолженностью предприятия и его активами, структуру активов, разумность величины материально-производственных запасов, дебиторской задолженности и т, д.

Ликвидность означает способность превратить актив в деньги быстро и без потерь его рыночной стоимости. Оценивая ликвидность предприятия, анализируют его способность своевременно и в полном объеме погасить текущие обязательства - краткосрочную кредиторскую задолженность. При оценке ликвидности рассчитывают:

Коэффициент текущей ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент оборачиваемости запасов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Первые три коэффициента, рассчитываемые на основании данных формы № 1 "Баланс" путем сопоставления текущих активов и текущих обязательств предприятия, характеризуют достаточность текущих активов для погашения долгов в течение года. Четвертый, пятый и шестой коэффициенты рассчитываются на основании формы № 1 "Баланс" и формы № 2 "Отчет о финансовых результатах''. Эти коэффициенты позволяют оценить эффективность использования активов.

1.Коэффициент текущей ликвидности: логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает текущие (краткосрочные) обязательства за счет текущих активов. Другие названия этого коэффициента - коэффициент общей ликвидности, коэффициент покрытия. Он дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько гривен текущих активов предприятия приходится на одну гривну текущих обязательств. Если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, то предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее. Коэффициент рассчитывается по формуле (источник: форма №1):

Кт.л. = ; (1.1.)

В Украине разработаны методики анализа финансового состояния предприятия: в Положении № 323 в качестве ориентировочного значения коэффициента покрытия приведено его теоретическое значение, которое должно быть не меньше 2,0 - 2,5.

Следует также иметь ввиду, что при нормальных обстоятельствах предприятие никогда не ликвидирует свои оборотные активы. Поэтому коэффициент текущей ликвидности не является абсолютным показателем способности вернуть долги, так как он характеризует лишь наличие оборотных активов, а не их качество.

Примечание: расчёт вышеуказанного коэффициента будет достоверным при условии того, что используемые в расчётах расходы будущих периодов будут списаны в течение 12 месяцев с даты баланса, так как те расходы будущих периодов, которые будут списаны спустя 12 месяцев с даты баланса, при расчёте вышеуказанных коэффициентов не берутся.

2. Коэффициент быстрой ликвидности: другое наименование этого коэффициента - коэффициент "лакмусовой бумажки". В отличие от предыдущего он учитывает качество оборотных активов и является более строгим показателем ликвидности, так как при его расчете учитываются наиболее ликвидные текущие активы (запасы не учитываются). "Быстрый" коэффициент рассчитывается по следующей формуле

К б.л. = ; (1.2.)

В литературе приводится ориентировочное нижнее значение этого коэффициента, равное 1. Однако эта оценка носит условный характер.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности: он показывает, какая часть текущих (краткосрочных) обязательств может быть погашена немедленно. Коэффициент рассчитывается по формуле:

Ка.л.= ; (1.3.)

В Положении № 323 в качестве ориентировочного значения коэффициента абсолютной ликвидности приведено его теоретическое значение, которое должно быть не меньше 0,2-0,25.

Далее рассчитают:

4. коэффициент оборачиваемости запасов;

5. коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

6. коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Для расчета названных коэффициентов используются данные Баланса (форма № I) и Отчета о финансовых результатах (форма № 2).

4. Коэффициент оборачиваемости запасов: в большинстве сфер деятельности необходимо поддерживать определенный объем запасов для обеспечения соответствующего объема продаж. С другой стороны, избыточные запасы отвлекают денежные средства, которые можно использовать более прибыльно для других целей. В управлении запасами существует подход, который называется "точно в срок", то есть поддержание запасов на возможно низком уровне, достаточном для реализации соответствующего объема продаж.

Коэффициент оборачиваемости запасов (Коз.) показывает, как часто оборачиваются запасы для обеспечения текущего объема продаж. Он рассчитывается по формуле

Коз. = ; (1.4.)

Чем выше этот коэффициент, тем быстрее оборачиваются запасы.

Разделив продолжительность отчетного периода (один год) на коэффициент оборачиваемости запасов, получают количество дней, необходимое на один оборот запасов.

5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности: другое наименование этого коэффициента - коэффициент оборачиваемости по расчетам. В процессе хозяйственной деятельности предприятие предоставляет товар-ный кредит для потребителей своей продукции. То есть существует разрыв во времени между продажей товара и поступлением оплаты за него, в результате чего возникает дебиторская задолженность.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Ко.дз.) показывает, сколько раз за год обернулись средства, вложенные в расчеты. Он исчисляется как отношение общего объема peaлизации к среднему размеру дебиторской задолженности

Ко.дз.= ; (1.5.)

В разумных пределах, чем больше количество оборотов, тем лучше. В этом случае предприятие быстрее получает оплату по счетам.

Используя этот коэффициент, рассчитывают более наглядный показатель - период инкассации, то есть время, в течение которого дебиторская задолженность обратится в денежные средства. Для этого делят продолжительность отчетного периода (один год) на коэффициент оборачиваемости по расчетам.

6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности: креди-торская задолженность, в отличие от дебиторской, свидетельствует о наличии денежных средств, временно привлеченных предприятием и подлежащих возврату. Период погашения кредиторской задолженности рассчитывается с помощью коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности (Ко.кз.).

Ко.кз.= ; (1.6)

Разделив продолжительность отчетного периода (один год) на коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности получают среднее количество дней, в течение которых предприятие оплачивает счета кредиторов.

Сопоставление сроков погашения дебиторской и кредиторской задолженности позволяет сделать вывод о платежеспособности предприятия. Превышение срока погашения кредиторской задолженности над дебиторской свидетельствует об ухудшении платежеспособности предприятия.

7. Чистый рабочий капитал. Итак, мы рассмотрели такой аспект финансового состояния предприятия, как ликвидность. При этом была показана методика расчета коэффициентов текущей, быстрой и абсолютной ликвидности. В качестве исходных величин использовались текущие активы и текущие обязательства и рассчитывалось соотношение между ними.

Заметим, что некоторые аналитики для оценки платежеспособности и финансовой устойчивости не только рассчитывают соотношение между текущими активами и текущими обязательствами, но и определяют также их разность.

Разность между текущими активами, и текущими обязательствами составляет чистый рабочий капитал предприятия (Рк), который также можно использовать как меру платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Наличие чистого рабочего капитала свидетельствует о том, что предприятие способно не только оплатить текущие долги, оно располагает финансовыми ресурсами для расширения деятельности и осуществления инвестиций. Приведем формулу определения чистого рабочего капитала, которая рассчитывается на основании данных Баланса (форма № 1):

Рк = (стр.260 + стр.270) - (стр.620 + стр.630); (1.7)

Примечание: Расходы будущих периодов включаются в состав текущих активов в той части, которая будет использована (списана) в течение 12 месяцев с даты баланса. Доходы будущих периодов включаются в состав текущих обязательств в той части, которая будет погашена в течение 12 месяцев с даты баланса.

Итак, мы рассмотрели такой аспект финансового состояния предприятия, как ликвидность. Оценка ликвидности позволяет определить, сможет ли предприятие в срок погасить текущие (краткосрочные) обязательства. Но, как известно, кроме текущих обязательств у предприятия есть также и долгосрочные, срок погашения которых превышает 12 месяцев с даты баланса. Исходя из этого, рассмотрим методику расчёта коэффициентов, с помощью которых анализируется возможность погашения долгосрочных обязательств и оценивается способность предприятия функционировать длительный период времени.

С позиции долгосрочной перспективы финансовая устойчивость предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости от инвесторов и кредиторов. Источниками средств предприятия являются собственный и заемный капитал. Соотношение между этими величинами позволяет оценить долгосрочную платежеспособность предприятия.