Совершенствование системы управления продажами в целях оздоровления предприятия ЗАО "Исток"

Как следует из названия, стимулирование сбыта имеет своей задачей содействовать продаже товара и в этом смысле стоит гораздо ближе к рекламе, чем паблисити. Однако в отличие от рекламы, в процессе стимулирования сбыта предполагается, что потребитель уже знаком с потребительскими свойствами товара (из рекламы или личного опыта) и целью является побуждение клиента к незамедлительному совершению покупки на каких-то специальных или льготных условиях. Несмотря на то, что стимулирование сбыта - это деятельность, в ходе которой используют многочисленный набор средств воздействия: купоны, конкурсы, лотереи, премии и т.д., все эти и подобные средства обладают характерными качествами:

а) привлекают внимание и содержат конкретную информацию о товаре;

б) предполагают какую-то уступку, льготу или содействие, представляющие ценность для потребителя и побуждающие к совершению покупки;

в) содержат четкое предложение незамедлительно совершить сделку.

Однако эффект стимулирования сбыта носит кратковременный характер и не годится для создания устойчивого предпочтения к товару фирмы. Более того, затянувшаяся компания по стимулированию сбыта может ухудшить образ фирмы в глазах покупателей и вызвать недоверие к товару так долго продающемуся на льготных условиях. В большинстве случаев используется комбинация отдельных видов продвижения, поскольку каждый из них выполняет различные функции и поэтому дополняет другие.

Рекламные объявления ориентируются на большие аудитории и информируют о товаре. Без них персональные продажи существенно затруднены, требуют больше времени и дорого обходятся. Паблисити дает широкой аудитории достоверную информацию, однако ее содержание и время появления не могут контролироваться фирмой. Персональная продажа обеспечивает личный контакт, гибкость и возможность заключать сделки. Без нее первоначальный интерес, вызванный рекламными объявлениями, будет упущен. Стимулирование сбыта приводит к краткосрочному росту продаж и дополняет рекламу и реализацию. Малым фирмам доступны не все виды рекламы, наиболее выгодно для них использование личных продаж. Крупная фирма, работающая на большой регион, наоборот может сделать акцент на рекламу. Некоммерческие организации заинтересованы в максимизации паблисити. Фирмы, производящие потребительские товары стремятся рекламировать свои марки. Производственные фирмы интенсифицируют усилия по личной продаже. По мере продвижения товара по жизненному циклу, упор в комплексе стимулирования переходит от информации к убеждению и подтверждению; соответственно, изменяется сочетание видов продвижения в комплексе стимулирования.

В целом на структуру продвижения влияют следующие факторы: характеристики потребителей, ограниченность бюджета фирмы, вид и характеристики выпускаемой продукции, уровень конкуренции на данном сегменте рынка, доступность средств информации, уровень организации каналов сбыта. Выбором структуры продвижения заканчивается разработка комплекса маркетинга и фирма приступает к его реализации.

Глава 2. Система управления продажами с целью оздоровления ЗАО «Исток»

2.1 Краткая характеристика ЗАО «Исток»

Объектом исследования является Нижнетагильский завод эмалированной посуды, ЗАО «Исток».

Нижнетагильский завод эмалированной посуды основан в 1961 году. В 1992 году завод был приватизирован в Закрытое Акционерное Общество « Исток», с численностью работающих 13 человека. ЗАО - акционерное общество, акции которого распределяются только среди учредителей или заранее определенного круга лиц (в противоположность открытому). Акционеры ЗАО «Исток» имеют преимущественное право на приобретение акций, продаваемых другими акционерами. Число участников закрытого акционерного общества ограничено законом. Как правило, закрытое акционерное общество не обязано публиковать отчётность для всеобщего сведения, если иное не установлено законом.

В настоящее время ЗАО « Исток»- один из отечественных производителей стальной эмалированной посуды, а также производство стальных эмалированных моек и доски аудиторной на основе стального эмалированного листа. Общество является предприятием с полным производственным циклом и включает в себя три производства:

- Штамповочное производство, осуществляющее штампование изделий из стального проката;

- Цех приготовления эмальпорошка и шликера (ЦПЭП), производит плавление стеклоэмали (фритты) в печах при t до 1400 ? С;

- Цех эмалированной посуды (ЦЭП-1), осуществляющий покрытие эмалями стальных изделий и последующий обжиг в электропечах при t до 850 ? С.

Целью деятельности общества является извлечение прибыли и увеличение чистых активов общества.

Юридический адрес предприятия : 622005, Россия, г. Нижний Тагил., Фактическое месторасположение ул. Балакинская, 2.

Телефон: +7 (3435) 25-77-11.

Реализация товарной продукции в 2011 году:

- посуда эмалированная 1050 тонн;

- медицинские лотки 2190 тонн;

- лист эмалированный 1043 штук;

- доска аудиторная 2947 штук.

Стальная эмалированная посуда производится в соответствии с требованиями ГОСТ 24788-2001. Качество продукции подтверждается сертификатами соответствий, гигиеническими заключениями, протоколами сертификационных, приемо-сдаточных, типовых и периодических испытаний. Эмалированная посуда - это прочная и экологически безопасная посуда, основой которой является высококачественная сталь.

Ассортимент выпускаемых изделий невелик: ведра, кастрюли различной емкости.

Преимущества нижнетагильской эмалированной посуды:

а) практичная и удобная в использовании

б) качественная и долговечная

в) имеет современный и эксклюзивный дизайн

недостатки:

а) высокая цена

Оценка деятельности предприятия начинается с анализа основных технико-экономических показателей его деятельности. Рассмотрим данные показатели на примере предприятия ЗАО «Исток» за 2009-2011 гг. Исходные данные для анализа представлены в таблице 3.

Таблица 3. - Основные технико-экономические показатели предприятия, тыс. руб.

Показатели	2009г.	2010г.	2011г.	Отклонение, + / -	Темпы роста, %
				2010г. от 2009г.	2011г. от 2010г.	2010г. к 2009г.	2011г. к 2010г.
Объем выпуска продукции	287,2	3629,8	12879,7	3342,6	9249,9	1263,9	354,8
Объем реализации продукции	140,0	3421,0	11696,0	3281.0	8275.0	2443,6	341,9
Себестоимость реализованной продукции	439,0	3529,0	17785,0	3090,0	14256,0	803,9	504,0
Прибыль (убыток) от продаж	- 299,0	- 108,0	- 89,0	191,0	19,0	36,1	82,4
Среднесписочная численность работников	28	129	132	101	3	460,7	102,3
В том числе основных рабочих	15	106	109	91	3	706,7	102,8
Фонд оплаты труда	420,4	2295,7	13057,5	1875,3	10761,8	546,1	568,8
Уд. вес ФЗП в объеме выпуска продукции, п.п.	1,464	0,632	1,014	-0,832	0,382	431,7	160,4
Уд. вес ФЗП в себестоимости реализованной продукции, п.п.	0,958	0,651	0,734	- 0,307	0,083	68,0	112,7
В том числе основных рабочих	225,2	1886,4	10782,3	1661,2	8895,9	837,7	571,6
Уд. вес в себестоимости, %	89,09	64,22	17,19	24,87	-47,03	72,1	26,8
В том числе основных рабочих	209,5	1862,3	2524,8	1652,8	662,5	888,9	135,6
Средняя заработная плата одного работника	15,014	17,796	98,92	2,782	81,124	118,5	555,9
Средняя заработная плата одного основного рабочего	15,013	17,796	98,92	2,783	81,124	118,5	555,9
Производительность труда одного работника	10,257	28,138	97,573	17,881	69,435	274,3	346,8
Выработка одного основного производственного рабочего	19,147	34,243	118,162	15,096	83,919	178,8	345,1
Основные средства	133,0	0,0	0,0	- 133,0	0,0	0,0	0,0
Рентабельность персонала	-10,68	- 0,837	- 0,668	9,842	0,149	7,8	40,4
Выпуск продукции на 1 рубль основных средств, руб. (фондоотдача)	2,159	0,0	0,0	-2,159	0,0	0,0	0,0
Сумма основных средств, вложенных в 1 рубль выпущенной продукции, руб. (фондоемкость)	0,463	0,0	0,0	-0,463	0,0	0,0	0,0

Анализ данных таблицы 3 позволяет сделать вывод, что в течение анализируемого периода объем выпуска продукции возрос в 2010 г. по сравнению с 2009 г. на 3342,6 тыс. руб. или почти в 12 раз, увеличение выпуска продукции в 2011 г. составило 9249,9 тыс. руб. или 254,8%. Реализация продукции увеличилась в 2010 г. по сравнению с 2009 г. на 3281,0 тыс. руб., (от 140,0 тыс. руб. до 3421,0 тыс. руб.).

В 2011 г. по сравнению с 2010 г. на 8275,0 тыс. руб. или 404,0% (от 3529,0 тыс. руб. до 17785 тыс.руб.). Вследствие этого возросла и себестоимость реализованной продукции, в 2010 г. на 3090,0 тыс. руб. (703,9%), в 2011 г. - на 14256,0 тыс. руб. (404,0%). Темпы роста себестоимости в течение трех лет опережали темпы роста реализации продукции предприятия, что привело к образованию убытка от продаж, но имела место тенденция к снижению убытков, т.е. в 2010 г. убытки сократились на 191,0 тыс. руб., а к концу 2011 г. снижение убытков составило 19,0 тыс.руб.

Такая ситуация сложилась вследствие увеличения численности основных рабочих, от 15 чел. в 2009 г. до 109 чел. в 2011 г. Увеличение фонда оплаты труда от 420,4 тыс.руб. в 2009 г. до 13057,5 тыс.руб. в 2011 г. обусловило рост средней зарплаты в 2011 г. на 81,124 тыс.руб. (55,9%). Темпы прироста производительности труда в 2010 г. опережали темпы прироста средней зарплаты одного работника предприятия, абсолютный прирост в 2010 г. составил 2,782 тыс.руб. (18,5%); в 2011 г. производительность труда возросла на 69,435 тыс.руб. (246,7%). Темпы прироста производительности труда отстали от темпов прироста средней зарплаты одного работника предприятия, составив 346,8%, это произошло из-за резкого увеличения средней зарплаты в 2011 г. Собственники предприятия пошли на это с целью улучшения стабильности коллектива предприятия.

Стоимость основных средств в начале 2009 г. составляла 133,0 тыс.руб. Для получения кредитов банка для дальнейшего развития деятельности предприятия собственники ЗАО «Исток» использовали залог оборудования и продукции, выпускаемой на предприятии. Таким образом, к началу 2010 г. сумма стоимости основных средств отсутствует.

На основании анализа технико-экономических показателей предприятия ЗАО «Исток» можно сделать вывод, что к концу 2011 г. эффективность его деятельность значительно улучшилась, что подтверждается сокращением суммы убытков, опережением темпов роста производительности труда над темпами роста средней зарплаты одного работника предприятия. Следует, между тем, провести анализ себестоимости реализуемой предприятием продукции с целью выявления путей ее снижения. Это приведет к росту прибыли от продаж взамен убытков.

2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Исток»

2.2.1 Анализ имущественного положения предприятия

Анализа финансового состояния любого предприятия, организации начинается с показателей бухгалтерского баланса (формы №1), приложения к годовому отчету предприятия.

Для оценки имущественного положения предприятия проведем анализ имущества ЗАО «Исток» за 2009- 2011 гг., который отражается в активе баланса, а также источников формирования имущества, отраженных в пассиве баланса. Данные для оценки активов баланса (имущество) предприятия представим в таблице 4.

Анализ данных таблицы 4 показывает, что основные средства в составе внеоборотных активов, входящих в состав имущества предприятия (новое оборудование, транспорт), в 2010 г. были переданы банку в качестве залога, с целью получения кредита на развитие производственной деятельности.

Таблица 4. - Данные для оценки имущества ЗАО «Исток» за 2009-2011 гг. Таблица составлена автором

Статьи баланса	Код строки	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	Отклонение, 2011г. от 2010г.+ / -	Темпы роста 2011 г. к 2010 г., %
1	2	3	4	5	6	7
АКТИВ
I Внеоборотные активы
Основные средства	120	133	0,0	0,0	0,0	0,0
Итого по разделу I	190	133	0,0	0,0	0,0	0,0
II Оборотные активы
Запасы	210	0	0	1011	0,0	0,0
- сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	0	0	532	532	0,0
- готовая продукция и товары для перепродажи	214	0	0	479	479	0,0
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	0	0	0	0,0	0,0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	3529	4956	2265	-2691	45,7
В том числе покупатели и заказчики	241	2250	4615	584	-4031	12,7
Краткосрочные финансовые вложения	250	0	0	0	0	0,0
Денежные средства	260	0	19	0	-19	0,0
Итого по разделу II	290	3529	4975	3276	-1699	65,8
БАЛАНС	300	3662	4975	3276	-1699	65,8

При невыполнении обязательств предприятия перед банком данное имущество будет реализовано с аукциона и этими средствами погашена задолженность. В связи с этим основную долю имущества предприятия составляли оборотные активы. Наибольшую долю в их составе в течение анализируемого периода занимала краткосрочная дебиторская задолженность, возросшая в течение 2010 г. от 3529 тыс.руб. до 4956 тыс.руб., а в 2011 г. сократившаяся на 2691 тыс.руб. или 54,3%. Задолженность покупателей и заказчиков в ее составе в 2010 г. возросла от 2250 тыс.руб. до 4615 тыс.руб., а в 2011 г. снизилась на 4031 тыс.руб. или 87,3%. Запасы на конец 2011 г. увеличились на 1011 тыс.руб. за счет приобретения сырья и материалов на сумму 532 тыс.руб. для производства продукции, а также остатков готовой продукции и товаров для перепродажи на складе на сумму 479 тыс.руб. Денежные средства в составе оборотных активов увеличились на 19 тыс.руб. в 2010 г., но к концу 2011 г. снизились до нуля.

Общая сумма оборотных активов в составе имущества предприятия за 2010 г. возросла от 3529 тыс.руб. до 4975 тыс.руб.; в 2011 г. уменьшилась на 1699 тыс.руб. или 34,2%.

На основании проведенного анализа имущества предприятия можно сказать, что, с одной стороны, снижение дебиторской задолженности положительно влияет на развитие финансовой деятельности предприятия, т.к. при этом увеличивается прибыль отчетного периода. В то же время, с другой стороны сокращение денежных средств в составе оборотных активов может оказать отрицательное влияние на платежеспособность предприятия и ликвидность предприятия.

Для полной оценки имущества предприятия рассмотрим источники формирования имущества за 2009- 2011 гг. Данные для анализа представлены в таблице 5.

Данные таблицы 5 показывают, что собственный капитал предприятия, представленный в разделе «Капитал и резервы», в течение анализируемого периода был отрицательным вследствие непокрытого убытка, возросшего за 2010 г. от 338 тыс.руб. до 516 тыс.руб. и возросшего в 2011 г. на 128 тыс.руб. или 24,8%, составив непокрытого убытка в сумме 644 тыс.руб. За счет не изменившегося в течение анализируемого периода уставного капитала в сумме 9 тыс. руб. непокрытый убыток на конец 2011 г. составил 635 тыс. руб. Долгосрочные обязательства в 2009- 2011 гг. отсутствовали, что отрицательно сказывается на оборачиваемости имущества предприятия, т.к. сокращает маневренность источников имущества для его формирования.

Таблица 5. - Данные для оценки источников формирования имущества ЗАО «Исток» за 2009-2011 гг. Таблица составлена автором

Статьи баланса	Код строки	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	Отклонение, 2011г. от 2010г.+ / -	Темпы роста 2011 г. к 2010 г., %
1	2	3	4	5	6	7
ПАССИВ
III Капитал и резервы
Уставный капитал	410	9	9	9	0	100,0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	(338)	(516)	(644)	128	124,8
Итого по разделу III	490	(329)	(507)	(635)	128	124,8
IV Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	510	0	0	0	0	0,0
Итого по разделу IV	590	0	0	0	0	0,0
V Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	610	0	0	0	0	0,0
Кредиторская задолженности	620	3991	5482	3911	-1571	71,3
В том числе - поставщика и подрядчика	621	3987	5466	2625	-2841	48,0
- задолженность перед персоналом организации	622	0	0	205	205	0,0
- задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	0	0	411	411	0,0
- задолженность по налогам и сборам	624	4	2	633	631	31650,0
- прочие кредиторы	625	0	14	37	23	264,3
Итого по разделу V	690	3991	5482	3911	-1571	71,3
БАЛАНС	700	3662	4975	3276	-1699	65,8

Краткосрочные обязательства в составе источников имущества занимали в них основную долю, представленную кредиторской задолженностью. Наибольшую долю в кредиторской задолженности предприятия занимала задолженность перед поставщиками и подрядчиками. Она в течение 2010 г. возросла от 3987 тыс. руб. до 5466 тыс. руб., а в 2011 г. сократилась на 1571 тыс. руб. или 52,0%, составив 3911 тыс. руб. Задолженность перед персоналом предприятия в 2011 г. увеличилась на 205 тыс.руб. Задолженность перед государственными внебюджетными фондами в 2011 г. возросла на 411 тыс.руб. По налогам и сборам в 2010 г. уменьшилась на 2 тыс. руб., в 2011 г. на 631 тыс. руб. возросла. Задолженность перед прочими кредиторами в 2010 г. увеличилась на 14 тыс. руб., а в 2011 г. возросла до 37 тыс. руб. или на 164,3% по сравнению с 2010 г. Общая сумма краткосрочных обязательств в составе источников имущества за 2010 г. увеличилась от 3991 тыс. руб. до 5482 тыс. руб.; в 2011 г. сократилась на 1571 тыс. руб. или 28,7 тыс. руб., составив 3911 тыс. руб.

Анализ источников имущества показал, что предприятие не обеспечено собственным капиталом из-за увеличения непокрытого убытка в течение всего анализируемого периода. Отсутствие долгосрочных обязательств также не повышает возможностей перспективного финансирования имущества. Тем не менее, сокращение суммы краткосрочных обязательств говорит о работе руководства предприятия по его выводу из кризисного состояния. Руководству предприятия следует пересмотреть договора с поставщиками и подрядчиками с целью пролонгации сроков оплаты обязательств, переведя их на долгосрочную основу.

2.2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности

Дать оценку платежеспособности ЗАО «Исток» просто необходимо, так как предприятие находится в кризисном состоянии. При проведении этого анализа статьи актива баланса сгруппировываются по степени ликвидности и расположены в порядке снижения ликвидности средств, отраженных на этих статьях. Они сравниваются со средствами пассива, которые группируются по их срочности и расположены в порядке возрастания срочности их погашения.

Активы баланса располагаются следующим образом:

А1 - Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

А1 = Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения или

стр. 250 + стр. 260.

А2 - Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность или стр. 240.

А3 - Медленно реализуемые активы - статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

А3 = Запасы + долгосрочная дебиторская задолженность + НДС +

+ прочие оборотные активы или стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270

А4 - Трудно реализуемые активы - статьи раздела актива баланса - внеоборотные активы.

А4 = Внеоборотные активы или стр. 190.

Пассивы баланса располагаются следующим образом

П1 - Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность. П1 = Кредиторская задолженность или стр. 620.

П2 - Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

П2 = Краткосрочные заемные средства + задолженность участникам по

выплате доходов + прочие краткосрочные обязательства или

стр. 610 + стр. 630 + стр. 660.

П3 - Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

П3 = Долгосрочные обязательства + доходы будущих периодов +

+ резервы предстоящих расходов и платежей или стр. 590 + стр. 640 +

+ стр. 650

П4 - Постоянные или устойчивые пассивы - это статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

П4 = Капитал и резервы (собственный капитал организации)

или стр. 490

Баланс считается абсолютно ликвидным при исполнении следующих соотношений:

А1> П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4

Сумма группы П1 и П2 составляет показатель «текущие обязательства».

При сопоставлении ликвидных средств и обязательств имеется возможность вычислить следующие показатели:

- текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации, предприятия на ближайшее к анализируемому периоду время:

ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2)

- перспективную ликвидность - прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А3 - П3

Оценим соотношения активов и пассивов баланса предприятия для определения ликвидности баланса за 2010, 2011 гг., представив данные в таблицах 6 и 7.

Таблица 6 .- Анализ ликвидности баланса предприятия за 2010 г., тыс. руб. Таблица составлена автором

АКТИВ	На начало года	На конец года	ПАССИВ	На начало года	На конец года	Платежный излишек (+), недостаток (-)
						На начало года	На конец года
1	2	3	4	5	6	7	8
А1 - наиболее ликвидные активы	0	19	П1 - наиболее срочные обязательства	3991	5482	-3991	-5463
А2 - быстро реализуемые активы	3529	4956	П2 - краткосрочные пассивы	0	0	3529	4956
А3 - медленно реализуемые активы	0	0	П3 - долгосрочные пассивы	0	0	0	0
А4 - трудно реализуемые активы	133	0	П4 - постоянные (устойчивые) пассивы	(329)	(507)	462	507
БАЛАНС	3662	4975	БАЛАНС	3662	4975	0	0

Анализ данных таблицы показывает, что на начало и конец 2010 г. баланс предприятия не был абсолютно ликвидным, т.к. не было исполнено первое и четвертые соотношения ликвидности.

Неисполнение первого соотношения говорит о том, что у предприятия нет возможности погасить наиболее срочные обязательства за счет наиболее мобильных активов предприятия и в начале, и в конце года.

Текущая и перспективная ликвидность на начало и конец 2010 г. составила:

ТЛ_НГ2010 = 3529 - 3991 = - 462 тыс.руб.

ТЛ_КГ2010 = 4975 - 5482 = - 507 тыс.руб.

ПЛ_НГ2010 = 0 - 0 = 0 тыс.руб.

ПЛ_Н2010Г = 0 - 0 = 0 тыс.руб.

На основании рассчитанных данных можно сделать вывод, что в 2010 г. текущая ликвидность к концу года увеличилась, оставаясь отрицательной. Перспективная ликвидность баланса была нулевой. Следовательно, в 2010 г. платежеспособность ЗАО «Исток» была неустойчивой.

Таблица 7. - Анализ ликвидности баланса предприятия за 2011 г., тыс. руб. Таблица составлена автором

АКТИВ	На конец года	На конец года	ПАССИВ	На начало года	На конец года	Платежный излишек (+), недостаток (-)
						На начало года	На конец года
1	2	3	4	5	6	7	8
А1 - наиболее ликвидные активы	19	0	П1 - наиболее срочные обязательства	5482	3911	-5463	-3911
А2 - быстро реализуемые активы	4956	2265	П2 - краткосрочные пассивы	0	0	4956	2265
А3 - медленно реализуемые активы	0	1011	П3 - долгосрочные пассивы	0	0	0	1011
А4 - трудно реализуемые активы	0	0	П4 - постоянные (устойчивые) пассивы	(507)	(635)	507	635
БАЛАНС	4975	3276	БАЛАНС	4975	3276	0	0

Как и в 2010 г., в 2011 г. баланс предприятия не был абсолютно ликвидным на начало и на конце года из-за неисполнения первого и четвертого соотношений. Т.е. финансовое состояние предприятия не улучшилось, и оно не имело возможности оплатить наиболее срочные обязательства за счет наиболее мобильных активов предприятия, и в начале, и в конце года.

На начало и конец 2011 г. текущая и перспективная ликвидность была следующая:

ТЛ_НГ2011 = 4975 - 5482 = - 507 тыс.руб.

ТЛ_КГ2011 = 2265 - 3911 = - 1646 тыс.руб.

ПЛ_НГ2011 = 0 - 0 = 0 тыс.руб.

ПЛ_НГ2011 = 1011 - 0 = 1011 тыс.руб.

Из проведенных расчетов следует вывод, что в 2011 г. текущая ликвидность к концу года понизилась, продолжая оставаться отрицательной. Перспективная ликвидность баланса возросла за счет увеличения суммы медленно реализуемых активов и отсутствия долгосрочных пассивов.

Данные показатели и алгоритм расчета представлены за 2010, 2011 гг. в таблице 8.

Таблица 8. - Анализ коэффициентов платежеспособности ЗАО «Исток» за 2010 г. Таблица составлена автором

Коэффициенты	Значение показателя	Отклонение, + / -
	На начало года	На конец года
1	2	3	4
Общий показатель платежеспособности	0,442	0,456	0,014
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0	0,003	0,0
Коэффициент критической оценки (срочной ликвидности)	0,816	0,904	0,088
Коэффициент текущей ликвидности	0,884	0,908	0,024
Коэффициент функционирующего капитала	0,0	0,0	0,0
Доля оборотных средств в активе	0,963	1,00	0,037
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)	-0,131	-0,092	0,039

Рассчитанные абсолютные показатели ликвидности баланса не полностью раскрывают платежеспособность предприятия. Более точным и подробным является анализ, выполняемый с применением относительных показателей - финансовых коэффициентов.

По данным таблицы можно сделать вывод, что за 2010 г. динамика относительных показателей, раскрывающих ликвидность и платежеспособность предприятия, была следующая:

- комплексный показатель ликвидности (платежеспособности) возрос от 0,442 п. до 0,456 п. что является положительным фактором;

- коэффициент абсолютной ликвидности увеличился от нулевой отметки до 0,003 п., что значительно ниже нормального ограничения, т.е. предприятие может оплатить наличными денежными средствами только 0,3% наиболее срочных своих обязательств;

- коэффициент «критической оценки» находился в устойчивой тенденции роста и находился в пределах допустимого нормального ограничения, увеличившись на 0,088 п.; предприятие, с учетом использования быстро реализуемых активов, сможет оплатить 90,4% наиболее срочных обязательств;

- коэффициент текущей ликвидности возрос на 0,024 п. и составил 0,908 п., что значительно меньше необходимого нормального ограничения 1,5 п.;

- коэффициент маневренности функционирующего капитала в течение года был равен нулю, что является положительным фактором, согласно нормальному ограничению;

- доля оборотных средств в активах баланса в течение анализируемого периода возросла на 0,037 п. и в конце 2010 г. составила 1,0 п., что выше нормального ограничения;

- коэффициент обеспеченности оборотными средствами был отрицательным, но к концу 2010 г. возрос на 0,039 п., что является положительной тенденцией (? 0,1 (чем больше, тем лучше)).

По данным анализа коэффициентов ликвидности баланса и платежеспособности предприятия следует сделать вывод, что они к концу 2010 г. показывают небольшое улучшение финансового состояния предприятия, но еще далеки от предельных нормативов. Это говорит о попытках руководства предприятия решать возникшие проблемы в деятельности, отразившихся в соотношениях статей баланса за 2010 г.

Таблица 9. - Анализ коэффициентов платежеспособности в 2011 г. Таблица составлена автором

Коэффициенты	Величина	Отклонение, + / -
	На начало года	На конец года
1	2	3	4
Общий показатель платежеспособности	0,456	0,367	-0,089
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,003	0,0	-0,003
Коэффициент критической оценки	0,904	0,579	-0,325
Коэффициент текущей ликвидности	0,908	0,838	- 0,070
Коэффициент функционирующего капитала	0,0	-1,592	-1,592
Доля оборотных средств в активе	1,00	1,0	0,0
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,092	-0,162	- 0,070

Анализ данных таблицы 10 показывает, что в 2011 г. динамика финансовых коэффициентов ликвидности и платежеспособности ЗАО «Исток» была следующей:

- комплексный показатель ликвидности (платежеспособности) сократился на 0,089 п. и составил 0,367 п., что находится в пределах нормального ограничения, но снижается от его верхнего предела, а это отрицательный фактор;

- коэффициент абсолютной ликвидности сократился до нуля, следовательно, у предприятия нет возможности оплачивать наличными денежными средствами наиболее срочные обязательства;

- коэффициент критической оценки сократился на 0,325 п., и составил 0,579 п., опустившись ниже своего допустимого нормального ограничения; следовательно, если использовать наиболее ликвидные и быстро реализуемые активы, у предприятия есть возможность погасить лишь 57,9% наиболее срочных обязательств;

- величина коэффициента текущей ликвидности сократилась на 0,070 п. и составила 0,838 п., опустившись еще ниже необходимого нормального ограничения (1,5 п.), а это говорит о снижении финансовой активности предприятия в текущем периоде;

- коэффициент маневренности функционирующего капитала сократился на 1,159 п. и стал отрицательным, что, по нормальному ограничению, можно считать это положительным фактом;

- доля оборотных средств в активах баланса осталась неизменной, составив 1,0 п., а это выше верхнего предела нормального ограничения;

- коэффициент обеспеченности оборотными средствами, находился ниже нижнего предела нормального ограничения (? 0,1 (чем больше, тем лучше)), а за 2011 г. еще уменьшился на 0,070 п., и составил -0,162 п., таким образом, у предприятия нет обеспеченности оборотными средствами, необходимыми для развития своей деятельности.

Проведенный анализа абсолютных показателей ликвидности баланса и платежеспособности предприятия и финансовых коэффициентов ликвидности и платежеспособности показал, что к концу 2011 г. они сократились от нормальных ограничений, вновь уменьшившись по сравнению с 2010 г.

Это говорит о росте проблем в хозяйственной и финансовой деятельности предприятия, что и отразилось в соотношении статей актива и пассива баланса в анализируемом периоде. Необходимо срочно разрабатывать мероприятия по повышению платежеспособности предприятия, т.к. нынешнее положение может привести к его банкротству. Тенденция снижения показателей показывает негативное развитие финансового состояния предприятия.

Оценим возможности предприятия восстановления своей платежеспособности, рассчитав коэффициенты восстановления платежеспособности и утраты платежеспособности для предприятия за 2010, 2011 гг., данные для анализа показаны в таблице 10.

Таблица 10. - Оценка структуры баланса Таблица составлена автором

Показатели	Расчет показателя	Нормальное ограничение	2010 г.	2011 г.	Отклонение от нормального ограничения, + / -	Отклонение 2011г. от 2010 г.
					2010г.	2011г.
1	2	3	4	5	6	7	8
Коэффициент восстановление платежеспособности	L8 = L4к.г.+6/t*?L4	? 1,0	0,92	0,803	-0,08	-0,197	-0,177
Коэффициент утраты платежеспособности	L8 = L4к.г.+3/t*?L4	? 1,0	1,138	0,82	0,138	-0,18	-0,318

Анализ структуры баланса показывает, что коэффициент восстановления платежеспособности и в 2010 и в 2011 гг. были ниже нормального ограничения, а по сравнению с 2010 г. уменьшился на 0,177 п. В этом случае восстановление платежеспособности предприятия возможно в период до шести месяцев.

Коэффициент утраты платежеспособности в 2010 г. превысил нормальное ограничение на 0,138 п. В 2011 г. он был ниже нормального ограничения на 0,18 п., а по сравнению с 2010 г. - на 0,318 п. Поэтому, при улучшении структуры имущества и источников его формирования возможно восстановление платежеспособности. Однако, также возможна и утрата платежеспособности предприятия в период до трех месяцев, если срочно не разработать мероприятия по улучшению структуры баланса.

2.2.3 Анализ финансовой устойчивости

Для выполнения условий платежеспособности предприятия и улучшения возможностей ликвидности баланса надо чтобы денежные средства и сумма дебиторской задолженности вкупе с материальными оборотными активами могли покрыть краткосрочные обязательства. Должно соблюдаться соотношение, которое определяет абсолютную величину показателей финансовой устойчивости предприятия:

Оборотные активы < Собственный капитал*2 - Внеоборотные

активы

Рассчитаем данное соотношение за 2009- 2011 гг.

На 31.12.2009 г. 3529 < (-329) * 2 - 133 = -791 тыс.руб.

На 31.12.2010 г. 4975 < (-507) * 2 - 0 = -1014 тыс.руб.

На 31.12.2011 г. 3276 < (-635) * 2 - 0 = -1270 тыс.руб.

На основании оценки абсолютных показателей финансовой устойчивости можно сделать вывод, что в течение двух лет только сумма оборотных активов предприятия обеспечивала его деятельность, собственный капитал был отрицательным из-за непокрытого убытка. Можно сказать, что предприятие находилось в финансово неустойчивом положении, а это угрожает предприятию банкротством. Но это самый приближенный способ оценки финансовой устойчивости. Точная оценка может быть дана при расчете финансовых коэффициентов финансовой устойчивости.

Проведем анализ коэффициентов финансовой устойчивости ЗАО «Исток» за 2009-2011 гг., представив исходные данные в таблице 11.

Таблица 11. - Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия за 2009-2011 гг. Таблица составлена автором

Показатели	Величина показателя	Отклонение, + / -
	На 31.12.2009	На 31.12.2010	На 31.12.2011
1	2	3	4	5
Коэффициент капитализации	-12,13	-10,81	-6,16	4,65
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	-0,125	-0,102	-0,194	-0,092
Коэффициент финансовой независимости	-0,090	-0,102	-0,194	-0,092
Коэффициент финансирования	-0,082	-0,092	-0,162	-0070
Коэффициент финансовой устойчивости	-0,090	-0,102	-0,194	-0,092

На основании анализа данных, рассчитанных в таблице видно, что в течение в течение двух лет у предприятия были финансовые проблемы, что отразилось на величине всех коэффициентов финансовой устойчивости, которые были отрицательны, а именно:

- величина коэффициента капитализации (плечо финансового рычага) имела тенденцию роста, увеличившись от -12,13 п. в начале 2010 г. до -6,16 к концу 2011 г., следовательно, предприятие зависит от заемных средств очень сильно;

- величина коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования, по сравнению с 2010 г. сократилась еще на 0,092 п., составив в 2011 г. -0,194 п., следовательно, у предприятия нет собственных источников финансирования, что грозит предприятию банкротством;

- величина коэффициента финансовой независимости полностью совпадает с величиной коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования и имеет ту же тенденцию;

- величина коэффициента финансирования, который характеризует соотношение собственных и заемных средств, участвующих в деятельности предприятия, подтверждает его полную зависимость от заемных средств, в 2011 г. он сократился по сравнению с 2010 г. на 0,070 п. и составил -0,162 п. ;

- величина коэффициента финансовой устойчивости сократилась за анализируемый период от 0,09 п. в начале 2010 г. до -0,194 п. к концу 2011 г., следовательно, у предприятия нет устойчивых источников финансирования.

Таким образом, в течение анализируемого периода финансовая ситуация на предприятии не улучшилась, что нашло отражение в относительных показателях финансовой устойчивости. Следовательно, для улучшения финансового состояния ЗАО «Исток» просто срочно необходимо разработать и внедрить мероприятия, которые помогли бы предприятию избежать банкротства.

2.2.4 Оценка деловой активности

Оценка деловой активности предприятия - это одно из направлений анализа эффективности деятельности предприятия. Деловая активность проявляется в динамичности развития предприятия, и это отражается через систему абсолютных и относительных показателей. В финансовом отношении деловая активность раскрывается через скорость оборота средств.

Оценка деловой активности заключается в анализе уровней и динамики показателей оборачиваемости. Эти показатели важны для руководства предприятия, так как его финансовое положение зависит от скорости оборота средств, вложенных в активы и превращения их в реальные деньги. Таким образом, для анализа используются две группы показателей:

- общие показатели оборачиваемости;

- показатели управления активами.

Данные для проведения анализа деловой активности представлены в таблице 12.

Таблица 12. - Анализ и динамика коэффициентов деловой активности предприятия

Показатели	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	Изменение, + / -	Темпы роста 2010 к 2009 гг., %
				За 2010 г.	За 2011 г.
1	2	3	4	5	6	7
1 Выпуск продукции, тыс.руб.	287,2	3629,8	12879,7	3342,6	9249,9	355,7
2 Средняя величина активов, тыс.руб.	2929,6	4218,5	4125,5	1288,9	- 93,0	97,8
3 Средняя величина оборотных активов	2823,2	4252,0	4125,5	1428,8	-126,5	97,0
4 Средняя величина ОС	133,0	66,5	0,0	-66,5	-66,5	0,0
5 Средняя стоимость собственного капитала,	-460,0	-418,0	-571,0	42,0	-111,0	136,6
6 Средняя стоимость запасов	0,0	0,0	505,5	0,0	505,5	0,0
7 Средняя стоимость денежных средств	0,0	9,5	9,5	9,5	0,0	100,0
8 Средняя стоимость дебиторской задолженности	3394,0	4242,5	3610,5	848,5	-632,0	85,1
9 Средняя стоимость кредиторской задолженности	4588,7	4736,5	4696,5	147,8	-40,0	99,2
ОБЩИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ
10 Коэффициент оборачиваемости активов	0,098	0,860	3,122	0,762	2,262	363,0
11 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборотов	0,102	0,854	3,122	0,752	2,268	365,6
12 Фондоотдача	2,159	5,458	0,000	3,299	-5,458	0,0
13 Коэффициент отдачи собственного капитала	-0,624	-8,684	-22,556	-8,060	-13,872	259,7
Показатели управления активами
14 Оборачиваемость материальных активов (запасов), дни	0,0	0,0	14,3	0,0	14,3	0,0
15 Оборачиваемость денежных средств, дни	0,0	1,0	0,3	1,0	-0,7	300,0
16 Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах, оборотов	0,1	0,9	3,6	0,8	2,7	416,7
18 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	0,8	0,8	2,7	0,0	1,9	358,0
19 Срок погашения кредиторской задолженности,	5831,7	476,3	133,1	-5355,4	-343,2	27,9

Данные таблицы показывают, что абсолютные показатели, касающиеся баланса предприятия, к концу 2011 г. возросли. Относительные общие показатели оборачиваемости в числе оборотов активов, оборотных активов и собственного капитала в 2011 г., уменьшились.

Фондоотдача основных фондов сократилась до нуля, вследствие увеличения непокрытого убытка в составе собственного капитала.

Рост коэффициента оборачиваемости активов (ресурсоотдача) позволяет сделать вывод об увеличении числа оборотов, что привело к необходимости увеличения материальных запасов. В 2011 г. увеличился непокрытый убыток и из-за этого результативность финансово-хозяйственной деятельности предприятия снизилась. Аналогичная тенденция наблюдалась и у коэффициента оборачиваемости оборотных средств.

В случае займа денежных средств увеличится коэффициент фондоотдачи, что положительно отразиться на выручке на каждый рубль основного капитала.

Снижение фондоотдачи позволяет сделать вывод, что у предприятия практически отсутствуют основные фонды, из-за этого в анализируемом периоде снижается выручка на 1 рубль вложенного в производство основного капитала, которая в течение 2010 г. снизилась на 0,76 руб., а в 2011 г. - на 2,27 руб.

Сокращение величины коэффициента скорости отдачи на собственный капитал показывает очень низкое содержание денежных средств в составе оборотных активов. Это замедляет оборачиваемость собственных средств.

Показатели управления активами также по сравнению с 2010 г. показывают:

- оборачиваемость материальных активов в 2011 г. возросла на 14,3 дня;

- период оборачиваемости денежных средств увеличился на 0,7 дней;

- оборачиваемость дебиторской задолженности возрос на 2,7 оборота, что привело к снижению срока погашения дебиторской задолженности на 324,3 дня;

- оборачиваемость кредиторской задолженности возросла на 1,9 оборота, и сроки ее погашения уменьшилась на 343,2 дня.

2.2.5 Анализ прибыли и рентабельности

Более концентрировано статьи баланса предприятия, отражающие его деятельность, представлены в форме №2 приложения к годовому отчету «Отчет о прибылях и убытках», представляющей формирование прибыли предприятия, как абсолютного показателя эффективности его деятельности.

Данные для анализа представлены в таблице 13.

Таблица 13. - Анализ прибыли предприятия за 2010-2011 гг. тыс. руб. Таблица составлена автором

Показатель	Код строки	2011 г.	Уровень в % к выработке в 2011 г.	2010 г.	Уровень в % к выработке в 2010 г.	Отклонение, + / -
						По сумме	По уровню, %
1	2	3	4	5	6	7	8
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	17696	100,0	3421	100,0	14275	0,0
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	(17785)	100,5	(3529)	103,2	14256	2,7
Валовая прибыль	029	(89)	0,5	(108)	3,16	-19	-2,66
Коммерческие расходы	030	0	0,0	0	0,0	0	0,0
Управленческие расходы	040	0	0,0	0	0,0	0	0,0
Прибыль (убыток) от продаж	050	(89)	0,5	(108)	3,16	-19	-2,66
Прочие доходы	090	7	0,04	0	0,0	7	0,0
Прочие расходы	100	(41)	0,23	(70)	2,05	-29	-1,82
Прибыль до налогообложения	140	(123)	0,70	(178)	5,20	-55	-4,50
Налог на прибыль (НП)	150	(5)	0,04	0,0	0,0	5	0,04
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода)	190	(128)	0,72	(178)	5,20	-50	-4,48

Из показателей, рассчитанных в таблице можно сделать вывод, что выручка в 2011 г. возросла на 14275 тыс.руб.

Из-за этого рост себестоимости готовой продукции возрос на 14256 тыс.руб., по уровню к выручке - на 2,7% В анализируемом периода себестоимость была выше выручки и поэтому валовая прибыль приняла отрицательное значение (убыток), однако по сравнению с 2010 г. убыток сократился на 19 тыс.руб., а уровень в выручке на 2,66%. Это оказывает положительное влияние на формирование чистой прибыли предприятия.

Коммерческие и управленческие расходы в отчетах о прибылях и убытках не показаны. Это обусловило совпадение суммы валовой прибыли и прибыли от продаж. Сальдо прочих доходов и расходов в течение анализируемого периода было отрицательным и это увеличило сумму убытка до налогообложения, но по сравнению с 2010 г. этот убыток сократился на 55 тыс.руб., а по уровню в выручке на 4,5%. В 2011 г. был выплачен налог на прибыль в сумме 5 тыс.руб. Это повысило непокрытый убыток, образовавшийся от деятельности предприятия. Однако, непокрытый убыток 2011 г. по сравнению с 2010 г. был меньше на 50 тыс.руб., а по уровню в выручке на 4,48%.

На основании проведенного анализа абсолютных показателей эффективности деятельности предприятия, можно сделать вывод, что в анализируемом периоде руководством предприятия были предприняты меры по сокращению убытков и улучшению финансового положения предприятия.

Более полно эффективность деятельности предприятия отражены в показателях рентабельности, рассчитываемых на основании абсолютных показателей отчета о прибылях и убытках, а также статей баланса предприятия.

Для оценки этих показателей рассчитаем относительные показатели рентабельности предприятия за 2009- 2011 гг., представив алгоритм расчета в таблице 14.

Таблица 14. - Анализ показателей прибыльности (рентабельности) деятельности предприятия за 2009-2010 гг. Таблица составлена автором

Показатели	На 31.12.2009	На 31.12.2010	На 31.12.2011	Отклонение, + / -
1	2	3	4	5
Рентабельность продаж	-1,493	-0,032	-0,005	0,037
Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности	-0,214	-0,052	-0,007	0,045
Чистая рентабельность	-0,214	-0,052	-0,007	0,045
Экономическая рентабельность	-0,082	-0,036	-0,039	-0,003
Рентабельность собственного капитала	0,912	0,351	0,202	-0,149
Валовая рентабельность	-2,136	-0,032	-0,005	0,027
Затратоотдача	-0,681	-0,031	-0,005	0,026
Рентабельность перманентного капитала	0,912	0,351	0,202	-0,149

На основании анализа данных, рассчитанных в таблице можно сделать вывод, что в течение анализируемого периода показатели рентабельности имели следующую динамику:

- рентабельность продаж возросла на 3,7%, оставаясь отрицательной и составив 0,5%, т.е. на единицу реализованной продукции приходится 0,5% убытка;

- бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности также возросла на 4,5%, оставаясь отрицательной и составив 0,7%, следовательно, в выручке после выплаты налогов остается 0,7% убытков;

- такая же динамика была у показателя чистой рентабельности, показывающей, сколько чистой прибыли (непокрытых убытков) приходится на единицу выручки от реализации;

- экономическая рентабельность сократилась на 0,3%, это говорит о снижении эффективности использования имущества предприятия;

- рентабельность собственного капитала сократилась на 14,9%, эффективность использования собственного капитала также имеет тенденцию снижения вследствие роста непокрытого убытка;

- валовая рентабельность увеличилась по сравнению с 2010 г. на 2,7% оставаясь отрицательной и составив 0,005 п., значит на 1 тыс.руб. затрат приходится 2,7% убытков от продаж;

- рентабельность перманентного капитала в течение анализируемого периода имела тенденцию роста, т.к. непокрытые убытки в составе собственного капитала возрастали, а долгосрочные обязательства отсутствовали.

Из проведенного анализа абсолютных и относительных показателей эффективности деятельности ЗАО «Исток» следует сделать вывод, что к концу анализируемого периода прибыльность его возрастала, что подтверждается положительной динамикой сокращения суммы непокрытых убытков в отчетах о прибылях и убытках и увеличением выручки от реализации продукции, изготавливаемой предприятием. Однако, финансовое состояние показывает, что предприятие находится в кризисном положении и необходимо разрабатывать мероприятия по его укреплению, т.к. такое положение чревато для предприятия угрозой банкротства.

2.2.6 Диагностика риска банкротства предприятия

Финансовое положение таково, что есть необходимость проведения диагностики риска его банкротства. С этой целью проведем диагностику риска банкротства за 2010, 2011 г. с применением наиболее распространенной модели Альтмана и проведя ее по двум вариантам - двухфакторного и пятифакторного.

Расчет проведем по формуле:

- для пятифакторного варианта модели

Z = 1,2Х₁ + 1,4Х₂ + 3,3Х₃ + 0,6Х₄ + Х₅ См.: Юн Г. Б. Методология антикризисного управления. - М., 2004. - С. 169., (1)

где:

Х₁ - отношение оборотных активов к совокупным активам;

Х₂ - отношение нераспределенной прибыли к совокупным активам;

Х₃ - отношение прибыли до налогообложения к совокупным активам;

Х₄ - отношение собственного капитала к заемному капиталу;

Х₅ - отношение суммы выручки к совокупным активам.

Z_{Н.Г.2010Г.} = 1,2*0,9637 + 1,4*(-0,0923) + 3,3*(-0,0819) + 0,6*(-1,2131) + 0,0382 = 1,1564 - 0,1292 - 1,6632 - 0,2703 - 0,7279 + 0,0382 = - 1,596

Z_{К.Г.2010Г.} = 1,2*1,0 + 1,4*(-0,1037) + 3,3*(-0,0358) + 0,6*(-0,0925) + 0,6876 = 1,2 - 0,1452 - 0,1181 - 0,7279 + 0,6876 = 0,8964

Z_{К.Г.2011Г.} = 1,2*1,0 + 1,4*(-0,1958) + 3,3*(-0,0388) + 0,6*(-0,1624) + 5,4017 = 1,2 - 0,2741 - 0,1280 - 0,0974 + 5,4017 = 6,1022

- при значении Z > 2,99 предприятие финансово устойчиво;

- при значении 2,99 < Z < 2,77 - вероятность банкротства от 15% до 20%;

- при значении 2,77 < Z < 1,81 - вероятность банкротства от 35% до 50;

- при значении Z < 1,81 - вероятность банкротства от 80% до 100%.

Расчетные данные показали, что к концу 2010 г. предприятие улучшило свое финансовое состояние, это подтверждается тем, что показатель Z возрос за 2010 г. от -0,7246 до -0,6046, а в 2011 г. увеличился до 6,1022.

Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия имеет вид:

К = 0,25х1 + 0,1х2 + 0,2х3 + 0,25х4 + 0,1х5 + 0,1х6

где, Х1 = Куп - коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Х2 = Кз - коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;

Х3 = Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

Х4 = Кур - убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

Х5 = Кфл - коэффициент финансового левериджа (финансового риска) - отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования;

Х6 = Кзаг - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов - отношение общей величины актива предприятия (валюты баланса) к выручке

Рисунок 1. - Показатели по модели О.П. Зайцевой

Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое рассчитывается по формуле:

Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 *

* Х6 прошлого года

Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт > Кn, то крайне высока вероятность наступления банкротства предприятия, а если меньше - то вероятность банкротства незначительна.

Исходные данные для расчета модели О.П.Зайцевой по предприятию ЗАО «Исток» представлены в таблице 15.

Таблица 15. - Данные для расчета по модели О.П. Зайцевой

Показатель	Расчет	2010 г., тыс. руб.	2011 г., тыс. руб.	Динамика, тыс. руб.
Убытки до налогообложения	стр. 140 ф. №2	-178,0	-123,0	55,0
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг	стр. 010 ф. №2	3421,0	17696,0	14275,0
Краткосрочная дебиторская задолженность	стр. 230 ф. №1	0,0	0,0	0,0
Долгосрочная дебиторская задолженность	стр. 240 ф. №1	4956,0	2265,0	-2691,0
Краткосрочные финансовые вложения	стр. 250 ф. №1	0,0	0,0	0,0
Денежные средства	стр. 260 ф. №1	19,0	0,0	-19,0
Оборотные активы	стр. 290 ф. №1	4975,0	3276,0	-1699,0
Капитал и резервы*	стр. 490 ф. №1	-418,0	-571,0	-153,0
Долгосрочные обязательства	стр. 590 ф. №1	0,0	0,0	0,0
Кредиторская задолженность	стр. 610 ф. №1	0,0	0,0	0,0
Кредиторская задолженность	стр. 620 ф. №1	5482,0	3911,0	-1571,0
Прочие краткосрочные обязательства	стр. 660 ф. №1	0,0	0,0	0,0
Краткосрочные обязательства	стр. 690 ф. №1	5482,0	3911,0	-1571,0
Валюта баланса	стр. 300 ф. №1	4975,0	3276,0	-1699,0

Расчет показателей в модели О.П.Зайцевой по предприятию ЗАО «Исток» представлены в таблице 16.

Таблица 16. - Расчет показателей ЗАО « Исток» по модели О.П. Зайцевой

Показатель	Расчет	Нормативные значения	2010 г.	2011 г.	Динамика
Х1	Убыток/СК	0,0	0,426	0,215	-0,211
Х2	КЗ/ДЗ	1,0	1,106	1,727	0,621
Х3	КО/ОА	7,0	288,526	0	-288,526
Х4	Убыток/Выручка	0,0	-0,052	-0,007	0,045
Х5	(КО+ДО)/СК	0,7	-13,115	-6,849	6,266
Х6	ВБ/Выручка	Х6 прошлого года	1,454	0,185	-1,269
Кфакт			56,743	-0,442	-57,185

В 2010 и 2011 г.г. предприятие получило убыток от операционной деятельности, что свидетельствует о снижении эффективности финансово-хозяйственной деятельности.

Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности не соответствует нормативным значениям превышает норматив за рассматриваемый период в среднем на 42%, следует отметить динамику ухудшения показателя за рассматриваемый период.

Значение третьего показателя модели также не соответствует нормативным, причем в 2011 г. показатель составляет нулевое значение.

Деятельность 2010 и 2011 года носила убыточный характер.

Соотношение заемных средств к величине собственно капитала выросло на 6,3 пункта и в 2011 году составило -)6,849 пункта, что более чем в 9 раз меньше нормативного значения и свидетельствует о крайне неудовлетворительной структуре баланса, и недостаточности собственных средств для обеспечения оплаты краткосрочной кредиторской задолженности.

Считая нормативным значением для данных 2011 года, фактическое значение К за 2010 год получаем