-5,74%

-65 163

-70,87%

IV.

ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

590

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

V.

КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ

 

 

 

 

 

 

 

 

Займы и кредиты

610

10 840

11,58%

926

1,17%

0

0,00%

 

Кредиторская задолженность

620

67 839

72,47%

83 012

104,57%

157 114

170,87%

 

Задолженность участникам (чредителям) по выплате доходов

630

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

 

Доходы будущих периодов

640

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

 

Резервы предстоящих расходов и платежей

650

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

 

Прочие краткосрочные обязательства

660

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

 

Прочие обязательства краткосрочного свойства

630… 660

0

0,00%

0

0,00%

0

0,00%

Итого по разделу V 

690

78 679

84,05%

83 938

105,74%

157 114

170,87%

Баланс по пассиву 

700

93 613

100,00%

79 382

100,00%

91 951

100,00%

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ (ИЗВЛЕЧЕНИЯ) «Казак Уральский»
Наименование			Абсолютные значения, тыс. руб.
				Код строки	Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002	Индекс роста
	1			2	3	4	5	6
ВЫРУЧКА (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг)	010	55 134	43 590	58 798	134,89%
СЕБЕСТОИМОСТЬ проданных товаров (продукции, работ, услуг)	020	42 555	-36 206	-53 875	148,80%
ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ	029	12 579	7 384	4 923	66,67%
ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ	050	3 000	6 851	4 245	61,96%
ПРИБЫЛЬ (УБЫТОК) ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ	140	2 442	1 915	-1 173	-61,25%
НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ и иные аналогичные обязательные платежи	150	666	-62 522	-1 470	2,35%
ПРИБЫЛЬ ОТ ОБЫЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ	160	1 776	-60 607	-2 643	4,36%
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ	190	1 776	-60 607	-2 643	4,36%

По представленным данным произведем расчеты рейтингового числа:

Таблица 2.2.14

Рейтинговое число Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова (2000 факт)
		R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4
	К0	Собственные источники (А490-А190+П590)	-40 284*2	-0,861
		Валюта баланса (А300)		93 613
	К1	Оборотные активы (А290)		38 395*0,1	0,049
		Краткосрочная задолженность (690)	78 679
	К2	Выручка (отчет о приб. 010)		55 134*0,08	0,047
		Активы (А300)			93 613
	К3	Чистая прибыль (ф.2 стр.190)		1 776*0,45	0,014
		Выручка от продаж (отчет о приб. 010)	55 134
	К4	Чистая прибыль (ф.2 стр.190)		1 776	0,119
		Собственный капитал (П490)		14 934
	R =	-0,631

Таблица 2.2.15

Рейтинговое число Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова (2001 факт)
		R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4
	К0	Собственные источники (А490-А190+П590)	-59 186*2	-1,491
		Валюта баланса (А300)		79 382
	К1	Оборотные активы (А290)		24 752*0,1	0,029
		Краткосрочная задолженность (690)	83 938
	К2	Выручка (отчет о приб. 010)		43 590*0,08	0,044
		Активы (А300)			79 382
	К3	Чистая прибыль (ф.2 стр.190)		-60 607*0,45	-0,464
		Выручка от продаж (отчет о приб. 010)	58 798
	К4	Чистая прибыль (ф.2 стр.190)		-60 607	13,303
		Собственный капитал (П490)		-4 556
	R =	11,421		?

Таблица 2.2.16

Рейтинговое число Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова (2002 факт)
		R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4
	К0	Собственные источники (А490-А190+П590)	-118 114	-2,569
		Валюта баланса (А300)		91 951
	К1	Оборотные активы (А290)		39 000	0,025
		Краткосрочная задолженность (690)	157 114
	К2	Выручка (отчет о приб. 010)		58 798	0,051
		Активы (А300)			91 951
	К3	Чистая прибыль (ф.2 стр.190)		-2 643	-0,020
		Выручка от продаж (отчет о приб. 010)	58 798
	К4	Чистая прибыль (ф.2 стр.190)		-2 643	0,041
		Собственный капитал (П490)		-65 163
	R =	-2,473

Анализируя баланс предприятия «Казак Уральский», даже визуально, не проводя никаких расчетов, видно, что по отчетным данным оно должно находиться в глубочайшем кризисе:

- результатом финансово-хозяйственной деятельности за последние два года являются убытки (в 2001 г. свыше 60 млн.рублей и в 2002 году - 2,64 млн.рублей). Причинами таких результатов, по всей вероятности, явились как субъективный, внутренний фактор, но и, пожалуй, даже в большей степени - внешний фактор, т.к. предприятием одномоментно было уплачено налогов на сумму свыше 60 млн.рублей (по отчету за 2001 г.);

- налицо значительный перекос в объемах дебиторской и кредиторской задолженностях в пользу кредиторской, объемы которой не только не уменьшаются, а наоборот - увеличиваются практически в геометрической прогрессии;

- абсурдными выглядят показатели наличия собственного капитала, который, по состоянию на 01.01.2001 г. был чуть более 14 млн.руб., в то время как стоимость основных фондов и других внеоборотных средств - свыше 55 млн.рублей.

В 2001 г. предприятие вошло в состав ОАО «Казак Уральский», передав при этом весь свой собственный капитал, но оставив за собой все свои долги, и даже значительно наращивая их при этом.

Здесь возникает несколько вопросов: как такие отчеты принимает налоговая инспекция?; куда смотрят государственные фискальные органы власти? Ведь ликероводочный бизнес один из самых выгодных видов бизнеса не только в нашей стране, но и за рубежом?.

Но нас интересует вопрос, а как такая ситуация оценена с помощью рассматриваемой методики? Если мы видим, что ситуация в 2000 г. оценена адекватно (отрицательные значения рейтингового числа указывают на кризис или банкротство), то с оценкой ситуации в 2001, когда предприятие попросту оказалось в «яме», рейтинговое число оказывается свыше 11-ти единиц со знаком «+», что фактически должно означать 11-ти кратный запас прочности по отношению к вероятности банкротства. Не парадокс ли это?

Это еще раз подтверждает предположение о том, что данная методика требует не только критического переосмысления, но и существенной доработки, с учетом указанных выше недостатков, применительно к современным условиям рыночной экономики в Российской Федерации.

2.3. Зарубежные методики определения состоятельности предприятий и предложения по их адаптации к российской экономике

Двухфакторная модель определения вероятности банкротства.

Самой простой методикой зарубежною опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, является двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z₂) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они перемножаются на соответствующие константы -- определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (a, b, c), В результате получают следующую формулу:

Z₂ = a + b * коэффициент текущей ликвидности + c * удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы), (2.3.1)

Где:

a = - 0,3877; b = -1,0736; c = + 0,0579.

Если в результате расчета значение Z₂ < 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z₂ > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Для практических расчетов коэффициента Z₂ воспользуемся ниже приведенными таблицами, рассчитанными по отчетным данным рассматриваемых выше балансов локомотивного депо.

Таблица 2.3.1

ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Монополист
					числитель, тыс. руб.	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Нормальное значение
Наименование	Алгоритм расчета	знаменатель, тыс. руб.
				Факт 2002	Факт 2003	Факт 2004	Факт 2002	Факт 2003	Факт 2004
	1		2		3	4	5	6	7	8
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")	Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)	2 447	274	1 471	0,019	0,004	0,022	0,25
	Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)	127 730	71 389	66 627
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)	2 939	1 392	3 056	0,023	0,019	0,046	1
	Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)	127 730	71 389	66 627
Коэф. текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель")	Текущие оборотные активы (А290)	504 739	502 902	489 745	3,952	7,045	7,351	2
	Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)	127 730	71 389	66 627
Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")	Оборотные средства без произв. запасов (А290-А211)	483 823	472 222	449 102	3,788	6,615	6,741
	Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)	127 730	71 389	66 627

Таблица 2.3.2

ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ «Монополист»
					числитель, тыс. руб.	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
Наименование	Алгоритм расчета		знаменатель, тыс. руб.
				Факт 2002	Факт 2003	Факт 2004	Факт 2002	Факт 2003	Факт 2004
	1		2		3	4	5	6	7	8
Доля кредиторских задолженностей в текущих долговых обязательствах	Кредиторская задолженность (П620)	127 730	71 389	66 627	0,753	0,409	0,448
	Краткосрочные обязательства (П690)	169 722	174 582	148 587
Риск кредиторских задолженностей	Кредиторская задолженность (П620)	127 730	71 389	66 627	0,064	0,038	0,035
	Авансированный капитал (П700)	1 981 338	1 865 316	1 922 904
Оборачиваемость кредиторских задолженностей	Чистая выручка от продаж (010)	933 626	557 287	866 589	7,309	7,806	13,007
	Кредиторская задолженность (П620)	127 730	71 389	66 627
"Дни кредиторов"	360 дней	360	360	360	49,252	46,116	27,678
	Оборачиваемость кредиторских задолженностей	7,309	7,806	13,007

Подставив значения в расчетную таблицу

Z₂ = a + b * коэффициент текущей ликвидности + c * удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы),

Где:a = - 0,3877; b = -1,0736;c= + 0,0579, получим:

2002 год: Z₂ = -0,3877 -1,0736*3,952 + 0,0579*0,753 = - 4,586

2003 год: Z₂ = -0,3877 -1,0736*7,045 + 0,0579*0,409 = - 7,928

2004 год: Z₂ = -0,3877 -1,0736*7,351 + 0,0579*0,448 = - 8,254

В соответствии с двухфакторной методикой, проведенные расчеты показали, что банкротство данному предприятию не угрожает, более того, его позиции относительно вероятности банкротства с каждым годом только усиливаются.

Отследим работу коэффициента по отчетным данным трубопрокатного завода:

Таблица 2.3.3

ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ «Бизнесмен»
					Числитель, тыс. руб.		Абсолютное значение	Нормальное Значение
Наименование	Алгоритм расчета		знаменатель, тыс. руб.		финансовых коэффициентов
				Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002	Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002
	1		2		3	4	5	6	7	8
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")	Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)	791 038	576 879	594 197	0,900	0,383	0,253	0,25
	Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)	879 357	1 508 112	2 350 000
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)	1 586 530	2 068 698	1 718 529	1,804	1,372	0,731	1
	Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)	879 357	1 508 112	2 350 000
Коэф. Текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель")	Текущие оборотные активы (А290)	3 457 672	4 344 034	4 120 217	3,932	2,880	1,753	2
	Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)	879 357	1 508 112	2 350 000
Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")	Оборотные средства без произв. запасов (А290-А211)	2 466 224	3 170 001	3 122 572	2,805	2,102	1,329
	Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)	879 357	1 508 112	2 350 000

Таблица 2.3.4

ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ «Бизнесмен»
					числитель, тыс. руб.	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
Наименование	Алгоритм расчета	знаменатель, тыс. руб.
				Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002	Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002
	1		2		3	4	5	6	7	8
Доля кредиторских задолженностей в текущих долговых обязательствах	Кредиторская задолженность (П620)	879 357	1 508 112	1 250 000	0,433	0,593	0,481
	Краткосрочные обязательства (П690)	2 030 959	2 542 138	2 600 000
Риск кредиторских задолженностей	Кредиторская задолженность (П620)	879 357	1 508 112	1 250 000	0,100	0,160	0,127
	Авансированный капитал (П700)	8 769 123	9 418 747	9 839 769
Оборачиваемость кредиторских задолженностей	Чистая выручка от продаж (010)	6 019 934	3 355 995	5 463 876	6,846	2,225	4,371
	Кредиторская задолженность (П620)	879 357	1 508 112	1 250 000
"Дни кредиторов"	360 дней	360	360	360	52,587	161,776	82,359
	Оборачиваемость кредиторских задолженностей	6,846	2,225	4,371

2000 год:

Z₂ = -0,3877 -1,0736*3,932 + 0,0579*0,433 = - 4,586

2001 год:

Z₂ = -0,3877 -1,0736*2,880 + 0,0579*0,593 = - 3,480

2002 год:

Z₂ = -0,3877 -1,0736*1,753 + 0,0579*0,481 = - 2,242

На основании произведенных расчетов, можно сделать заключение, что согласно данной методике предприятие находится вне зоны опасности вероятности банкротства, хотя при этом степень безопасности имеет тенденцию к снижению.

И проанализируем вероятность банкротства по данной методике предприятие фактически обанкротившегося - ОАО «Казак Уральский».

Таблица 2.3.5 ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ «Банкрот»
					числитель, тыс. руб.	Абсолютное значение
Наименование	Алгоритм расчета		знаменатель, тыс. руб.	финансовых коэффициентов
				Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002	Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002
	1		2		3	4	5	6	7	8
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")	Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)	219	931	206	0,003	0,011	0,001
	Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)	78 679	83 938	157 114
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)	19 826	6 008	25 544	0,252	0,072	0,163
	Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)	78 679	83 938	157 114
Коэф. текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель")	Текущие оборотные активы (А290)	38 395	24 752	39 000	0,488	0,295	0,248
	Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)	78 679	83 938	157 114
Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")	Оборотные средства без произв. запасов (А290-А211)	35 587	18 105	35 161	0,452	0,216	0,224
	Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)	78 679	83 938	157 114



Таблица 2.3.6 ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ «Банкрот»
					числитель, тыс. руб.	Абсолютное значение
Наименование	Алгоритм расчета		знаменатель, тыс. руб.	финансовых коэффициентов
				Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002	Факт 2000	Факт 2001	Факт 2002
	1		2		3	4	5	6	7	8
Доля кредиторских задолженностей в текущих долговых обязательствах	Кредиторская задолженность (П620)	67 839	83 012	157 114	0,862	0,989	1,000
	Краткосрочные обязательства (П690)	78 679	83 938	157 114
Риск кредиторских задолженностей	Кредиторская задолженность (П620)	67 839	83 012	157 114	0,725	1,046	1,709
	Авансированный капитал (П700)	93 613	79 382	91 951
Оборачиваемость кредиторских задолженностей	Чистая выручка от продаж (010)	55 134	43 590	58 798	0,813	0,525	0,374
	Кредиторская задолженность (П620)	67 839	83 012	157 114
"Дни кредиторов"	360 дней	360	360	360	442,958	685,577	961,955
	Оборачиваемость кредиторских задолженностей	0,813	0,525	0,374

2000 год: Z₂ = -0,3877 -1,0736*0,003 + 0,0579*0,862 = - 0,341

2001 год: Z₂ = -0,3877 -1,0736*0,011 + 0,0579*0,989 = - 0,342

2002 год: Z₂ = -0,3877 -1,0736*0,001 + 0,0579*1,000 = - 0,331

Как можно увидеть из произведенных расчетов, двухфакторный коэффициент оценки вероятности банкротства не «почувствовал» не только вероятность, но и даже само банкротство, выставив при этом в период банкротства предприятию самый высокий рейтинг.

Как видно из приведенных методик, состояние предприятий с их помощью было оценено по- разному, даже можно сказать, что порой эта оценка находилась на различных полюсах. Совпадение произошло только в одном - ошибочной оценке непосредственно самого банкротства. Если в первом случае методика Сайфуллина-Кадыкова в силу того, что при расчете одного из коэффициентов отрицательные значения числителя и знаменателя дали значительное положительное значение, повлекшее за собой неверную результирующую оценку, то во втором случае методика «не увидела» банкротства вообще.

Следует еще раз сказать о том, что в России, в отличие от США, иные финансовые и экономические условия, другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая налоговая система, другая производительность труда, фондоотдача и т.п, что было подтверждено конкретными, выше приведенными примерами. Поэтому двухфакторная модель не обеспечивает адекватную комплексную оценку финансово-экономического положения организации, и, возможно поэтому, не нашла широкого распространения в нашей стране.

Методика оценки вероятности банкротства Романа Лиса (для английских компаний)

Данная методика разработана для применения английскими компаниями. Расчетная формула для определения вероятности банкротства выглядит следующим образом:

Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4, (2.3.2)

Где: Х1 - доля оборотных активов в валюте баланса;

Х2 - нераспределенная прибыль к сумме активов;

Х3 - рентабельность активов;

Х4 - соотношение собственного и заемного капитала.

Предельным значением для диагностирования риска банкротства выступает Z -счет равный 0,037

В том числе:

Z < 0,037 - вероятность банкротства компании высокая;

Z > 0,037 - вероятность банкротства компании незначительна.

Рассмотрим на примере российских компаний «работу» данной методики.

Для предприятия «Монополист»

Таблица 2.3.7

Формула Романа Лиса (2002 факт)
		Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4
	Х1	Оборотный капитал (А290)	504 739	0,255
		Активы (А300)	1 981 338
	Х2	Нераспределенная прибыль (П460+П470)	150 499	0,076
		Активы (А300)	1 981 338
	Х3	Операционная прибыль (отчет оприб 050)	91 093	0,046
		Активы (А300)	1 981 338
	Х4	Собственный капитал (П410)	97	0,001
		Заемный капитал (П590+П690)	169 722
	Z - счет	расчеты		0,0246
		критерий		<= 0,037 =<
Таблица 2.3.8 Формула Романа Лиса (2003 факт)
		Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4
	Х1	Оборотный капитал (А290)	502 902	0,270
		Активы (А300)	1 865 316
	Х2	Нераспределенная прибыль (П460+П470)	-945	-0,001
		Активы (А300)	1 865 316
	Х3	Операционная прибыль (отчет оприб 050)	20 525	0,011
		Активы (А300)	1 865 316
	Х4	Собственный капитал (П410)	97	0,000
		Заемный капитал (П590+П690)	212 748
	Z - счет	расчеты		0,018
		критерий		<= 0,037 =<

Таблица 2.3.9

Формула Романа Лиса (2004 факт)
		Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4
	Х1	Оборотный капитал (А290)	489 745	0,255
		Активы (А300)	1 922 904
	Х2	Нераспределенная прибыль (П460+П470)	94 610	0,049
		Активы (А300)	1 922 904
	Х3	Операционная прибыль (отчет оприб 050)	132 109	0,069
		Активы (А300)	1 922 904
	Х4	Собственный капитал (П410)	97	0,001
		Заемный капитал (П590+П690)	180 937
	Z - счет	расчеты		0,0252
		критерий		<= 0,037 =<

Для «Монополиста» данная методика не сработала т.к. несмотря на значения Z ниже критерия несостоятельности предприятие продолжает функционировать и по настоящее время.

Произведем расчеты для предприятия - «Бизнесмена»

Таблица 2.3.10

Формула Романа Лиса (2000 факт)
		Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4
	Х1	Оборотный капитал (А290)	3 457 672	0,394
		Активы (А300)	8 769 123
	Х2	Нераспределенная прибыль (П460+П470)	1 154 306	0,132
		Активы (А300)	8 769 123
	Х3	Операционная прибыль (отчет оприб 050)	535 953	0,061
		Активы (А300)	8 769 123
	Х4	Собственный капитал (П410)	472 383	0,196
		Заемный капитал (П590+П690)	2 411 880
	Z - счет	расчеты		0,0382
		критерий		<= 0,037 =<

Таблица 2.3.11

Формула Романа Лиса (2001 факт)
		Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4
	Х1	Оборотный капитал (А290)	4 344 034	0,461
		Активы (А300)	9 425 210
	Х2	Нераспределенная прибыль (П460+П470)	1 370 144	0,145
		Активы (А300)	9 425 210
	Х3	Операционная прибыль (отчет оприб 050)	345 381	0,037
		Активы (А300)	9 425 210
	Х4	Собственный капитал (П410)	472 383	0,166
		Заемный капитал (П590+П690)	2 846 332
	Z - счет	Расчеты		0,0409
		Критерий		<= 0,037 =<
Таблица 2.3.12 Формула Романа Лиса (2002 факт)
		Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4
	Х1	Оборотный капитал (А290)	4 120 217	0,419
		Активы (А300)	9 839 769
	Х2	Нераспределенная прибыль (П460+П470)	1 562 393	0,159
		Активы (А300)	9 839 769
	Х3	Операционная прибыль (отчет оприб 050)	567 483	0,058
		Активы (А300)	9 839 769
	Х4	Собственный капитал (П410)	475 834	0,162
		Заемный капитал (П590+П690)	2 932 859
	Z - счет	расчеты		0,0409
		критерий		<= 0,037 =<

Для «Бизнесмена» данная методика отработала достаточно адекватно. Рассчитанные по методике значения Z - выше критерия несостоятельности, предприятие продолжает функционировать по настоящее время.

Далее - расчеты для предприятия «Банкрота»

Таблица 2.3.13

Формула Романа Лиса (2000 факт)
		Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4
	Х1	Оборотный капитал (А290)	38 395	0,410
		Активы (А300)	93 613
	Х2	Нераспределенная прибыль (П460+П470)	1 776	0,019
		Активы (А300)	93 613
	Х3	Операционная прибыль (отчет оприб 050)	3 000	0,032
		Активы (А300)	93 613
	Х4	Собственный капитал (П410)	21	0,000
		Заемный капитал (П590+П690)	78 679
	Z - счет	Расчеты		0,0299
		Критерий		<= 0,037 =<
Таблица 2.3.14 Формула Романа Лиса (2001 факт)
		Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4
	Х1	Оборотный капитал (А290)	24 752	0,312
		Активы (А300)	79 382
	Х2	Нераспределенная прибыль (П460+П470)	-4 556	-0,057
		Активы (А300)	79 382
	Х3	Операционная прибыль (отчет о приб 050)	6 851	0,086
		Активы (А300)	79 382
	Х4	Собственный капитал (П410)	0	0,000
		Заемный капитал (П590+П690)	83 938
	Z - счет	Расчеты		0,0243
		Критерий		<= 0,037 =<
Таблица 2.3.15 Формула Романа Лиса Факт 2002
		Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4
	Х1	Оборотный капитал (А290)	39 000	0,424
		Активы (А300)	91 951
	Х2	Нераспределенная прибыль (П460+П470)	-65 163	-0,709
		Активы (А300)	91 951
	Х3	Операционная прибыль (отчет оприб 050)	4 245	0,046
		Активы (А300)	91 951
	Х4	Собственный капитал (П410)	0	0,000
		Заемный капитал (П590+П690)	157 114
	Z - счет	Расчеты		-0,0094
		Критерий		<= 0,037 =<

Для «Банкрота» данная методика отработала достаточно адекватно. Рассчитанные по методике значения Z - ниже критерия несостоятельности, предприятие обанкротилось и вошло своими активами во вновь созданное.

Метод оценки вероятности банкротства Таффлера (для западных компаний).

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4 (2.3.3.)

Где: К1 - операционная прибыль / краткосрочные обязательства;

К2 - оборотные активы / сумма обязательств;

К3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;

К4 - выручка от реализации / сумма активов.

Для принятия решений в качестве критерия выступает:

Z> 0,3 - диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы;

Z< 0,2 - диагностируются высокая вероятность банкротства;

0,2 < Z < 0,3 - "серая зона", требующая дополнительных исследований.

По отработанной схеме проверим работу методики для российских компаний.

Ниже приводятся расчеты критерия несостоятельности для предприятия «Монополиста».

Таблица 2.3.16

Формула Таффлера (2002 факт)
		Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4
	К1	Операционная прибыль (отчет о приб.140)	70 220	0,414
		Краткосрочные пассивы (690)	169 722
	К2	Оборотные активы (А290)	504 739	2,974
		Долговой капитал (П590+П690)	169 722
	К3	Краткосрочные пассивы (690)	169 722	0,086
		Валюта баланса (П700)	1 981 338
	К4	Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)	933 626	0,471
		Активы (капитал) (А300)	1 981 338
Z -счет	Расчеты		0,697

Таблица 2.3.17

Формула Таффлера (2003 факт)
		Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4
	К1	Операционная прибыль (отчет о приб.140)	2 086	0,012
		Краткосрочные пассивы (690)	174 582
	К2	Оборотные активы (А290)	502 902	2,364
		Долговой капитал (П590+П690)	212 748
	К3	Краткосрочные пассивы (690)	174 582	0,094
		Валюта баланса (П700)	1 865 316
	К4	Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)	557 287	0,299
		Активы (капитал) (А300)	1 865 316
Z -счет	Расчеты		0,378

Таблица 2.3.18

Формула Таффлера (2004 )
	К1	Операционная прибыль (отчет о приб.140)	102 947	0,693
		Краткосрочные пассивы (690)	148 587
	К2	Оборотные активы (А290)	489 745	2,707
		Долговой капитал (П590+П690)	180 937
	К3	Краткосрочные пассивы (690)	148 587	0,077
		Валюта баланса (П700)	1 922 904
	К4	Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)	866 589	0,451
		Активы (капитал) (А300)	1 922 904
Z -счет	Расчеты		0,805

Данная методика достаточно верно отразила ситуацию для «Монополиста» при которой этому предприятию в анализируемый период банкротство не угрожает.

Далее применим методику Таффлера (методика для западных компаний) для «Бизнесмена».

Таблица 2.3.19

Формула Таффлера (2000 факт)
		Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4
	К1	Операционная прибыль (отчет о приб.140)	307 947	0,152
		Краткосрочные пассивы (690)	2 030 959
	К2	Оборотные активы (А290)	3 457 672	1,434
		Долговой капитал (П590+П690)	2 411 880
	К3	Краткосрочные пассивы (690)	2 030 959	0,232
		Валюта баланса (П700)	8 769 123
	К4	Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)	6 019 934	0,686
		Активы (капитал) (А300)	8 769 123
Z -счет	расчеты		0,418

Таблица 2.3.20

Формула Таффлера (2001 факт)
		Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4
	К1	Операционная прибыль (отчет о приб.140)	162 324	0,064
		Краткосрочные пассивы (690)	2 542 138
	К2	Оборотные активы (А290)	4 344 034	1,526
		Долговой капитал (П590+П690)	2 846 332
	К3	Краткосрочные пассивы (690)	2 542 138	0,270
		Валюта баланса (П700)	9 418 747
	К4	Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)	3 355 995	0,356
		Активы (капитал) (А300)	9 425 210
Z -счет	Расчеты		0,338

Таблица 2.3.21

Формула Таффлера	(2002 факт)
		Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4
	К1	Операционная прибыль (отчет о приб.140)	263 451	0,101
		Краткосрочные пассивы (690)	2 600 000
	К2	Оборотные активы (А290)	4 120 217	1,405
		Долговой капитал (П590+П690)	2 932 859
	К3	Краткосрочные пассивы (690)	2 600 000	0,264
		Валюта баланса (П700)	9 839 769
	К4	Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)	5 463 876	0,555
		Активы (капитал) (А300)	9 839 769
Z -счет	Расчеты		0,373

Как видно из проведенных расчетов, и для «Бизнесмена» данная методика отработала достаточно адекватно. Предприятию в этот период банкротство не угрожает.

Далее расчеты для «Банкрота»:

Таблица 2.3.22

Формула Таффлера (2000 факт)
		Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4
	К1	Операционная прибыль (отчет о приб.140)	2 442	0,031
		Краткосрочные пассивы (690)	78 679
	К2	Оборотные активы (А290)	38 395	0,488
		Долговой капитал (П590+П690)	78 679
	К3	Краткосрочные пассивы (690)	78 679	0,840
		Валюта баланса (П700)	93 613
	К4	Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)	55 134	0,589
		Активы (капитал) (А300)	93 613
Z -счет	Расчеты		0,325
Таблица 2.3.23 Формула Таффлера (2001 факт)
		Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4
	К1	Операционная прибыль (отчет о приб.140)	1 915	0,023
		Краткосрочные пассивы (690)	83 938
	К2	Оборотные активы (А290)	24 752	0,295
		Долговой капитал (П590+П690)	83 938
	К3	Краткосрочные пассивы (690)	83 938	1,057
		Валюта баланса (П700)	79 382
	К4	Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)	43 590	0,549
		Активы (капитал) (А300)	79 382
Z -счет	Расчеты		0,329

Таблица 2.3.24

Формула Таффлера (2002 факт)
		Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4
	К1	Операционная прибыль (отчет о приб.140)	-1 173	-0,007
		Краткосрочные пассивы (690)	157 114
	К2	Оборотные активы (А290)	39 000	0,248
		Долговой капитал (П590+П690)	157 114
	К3	Краткосрочные пассивы (690)	157 114	1,709
		Валюта баланса (П700)	91 951
	К4	Выручка (нетто) (отчет о приб. 010)	58 798	0,639
		Активы (капитал) (А300)	91 951
Z -счет	Расчеты		0,438

Согласно проведенным расчетам, в отличие от первых двух предприятий, в случае с предприятием «Банкротом» методика дала достаточно оптимистичный прогноз и, по сути, не «увидела» банкротства компании.

Формула Э. Альтмана (пятифакторная модель).

За рубежом аналитики в основном, отказались от определения вероятности банкротства компаний по двухфакторной модели и используют пятифакторную модель Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности финансовых показателей 33 успешно развивавшихся компаний, но обанкротившихся в последующие два года по тем или иным причинам.

Формула Э.Альтмана, как известно, выглядит следующим образом:

Z₅ = 1,2 K1 + 1,4K2 + 3,3K3 + 0,6K4 + K5 (2.3.4),

Где:

К1 - доля чистого оборотного капитала в активах, применительно к плану счетов бухгалтерского учета в Российской Федерации и структуре бухгалтерской отчетности (форма №1,2 бухгалтерского баланса) этот коэффициент рассчитывается:

Стр.290 ф.1 - стр.590 ф.1

К1= 1,2 х ------------------------------------ (2.3.5),

Стр.300 ф.1

К2 - отношение накопленной (чистой) прибыли к активам, к балансовым данным выглядит следующим образом:

Стр.140 ф.2 - стр.150 ф.2

К2 = 1,4 х ------------------------------------- (2.3.6),

Стр.300 ф.1

К3 - экономическая рентабельность активов (отношение прибыли до уплаты налогов к активам) рассчитывается как:

Стр. 140 ф.2

К3 = 3,3 х -------------------------- (2.3.7),

Стр. 300 ф.1

К4 - отношение рыночной стоимости эмитированных акций к собственным и долгосрочным заёмным средствам:

стр.420 ф.1

К4 = 0,6 х ------------------------------------ (2.3.8)

Стр. 490 ф.1 + стр. 590 ф.1

К5 - отражает оборачиваемость активов (деловая активность) и рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции услуг к активам предприятия (валюте баланса):

Стр. 010 ф.2

К5 = -------------------------- (2.3.9)

Стр. 300 ф.1

В первой главе были приведены критериальные оценки Э.Альтмана относительно вероятности банкротства, в зависимости от величины результирующего коэффициента Z:

Z < 1,81 - Вероятность банкротства очень велика;

1,81 <Z <2,675 - Банкротство вероятно;

Z = 2,675 - Вероятность банкротства средняя;

2,675<Z< 2,99 - Вероятность банкротства невелика;

Z> 2,99 - Банкротство в ближайшее время не угрожает.

Далее применим эту методику к нашим предприятиям. На основе данной методики вероятность банкротства для «Монополиста» будет выглядеть следующим образом:

аблица 2.3.25

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ
Формула Альтмана (2002 Факт)

Подобные документы

• Методология и методы комплексной оценки финансово-экономической деятельности хозяйствующих субъектов

  Анализ финансовой состоятельности хозяйствующих субъектов в условиях рыночной экономики. Индексная и комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятия. Инвестиционный климат в России. Проблемы в осуществлении инвестиционных проектов.
  
  диссертация [1,4 M], добавлен 22.04.2008
  

• Инвестиции и их роль в развитии современной экономики

  Исследование истории развития инвестиций. Характеристика видов и участников инвестирования. Определение роли инвестиций в развитии современной экономики. Проблемы инвестирования в России и пути их преодоления. Основные методы привлечения инвестиций.
  
  курсовая работа [42,0 K], добавлен 06.03.2014
  

• Статистико-экономический анализ хозяйствующих субъектов Тамбовской области

  Формирование информационных ресурсов на основе Статистического регистра хозяйствующих субъектов. Анализ динамики численности организаций, показателей их деятельности. Программы экономического развития. Прогнозирование численности хозяйствующих субъектов.
  
  курсовая работа [467,4 K], добавлен 07.09.2014
  

• Эффективность инвестиционных проектов

  Методика оценки вариантов инвестирования, ее значение и оформление результатов. Понятие и оценка экономической эффективности инвестиций. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска. Варианты оптимального размещения инвестиций.
  
  курсовая работа [115,8 K], добавлен 10.02.2009
  

• Роль инвестиций в развитии национальной экономики

  Сущность и основные способы и виды инвестирования. Роль инвестиций в развитии национальной экономики. Анализ их влияния на экономику России. Динамика инвестиционных показателей страны. Проблема инвестиций в современной экономике Российской Федерации.
  
  курсовая работа [896,7 K], добавлен 22.11.2013
  

• Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов

  Оценка финансовой реализуемости инвестиционных проектов. Эффективность участия в проекте хозяйствующих субъектов, сравнение альтернативных вариантов. Основные принципы принятия инвестиционных решений; показатели, используемые для расчета их эффективности.
  
  презентация [45,5 K], добавлен 25.11.2014
  

• Экономическая эффективность инвестиций в инновации

  Источники финансирования инвестиций. Методы регулирования инвестиционных процессов государством и финансово-инвестиционная политика России. Анализ инвестиционного климата в современной России. Методические принципы анализа эффективности инвестиций.
  
  курсовая работа [188,2 K], добавлен 21.03.2012
  

• Сущность инвестиций. Основные понятия инвестирования

  Суть и содержание процесса инвестирования, его практическое значение и критерии оценки эффективности. Анализ инвестиционной отрасли химического производства Самары и Самарской области. Основные методы оценки привлекательности инвестиционных проектов.
  
  курсовая работа [971,2 K], добавлен 03.05.2012
  

• Экономические циклы и хозяйственная конъюнктура

  Закономерности функционирования современной экономики на макро- и микроуровне. Методы анализа современной системы показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов. Методы воздействия на экономику в различные фазы экономического цикла.
  
  презентация [561,8 K], добавлен 10.02.2014
  

• Инновации и методы их оценки

  Сущность, классификация и роль инноваций в современной экономике. Анализ основных направлений инновационной деятельности Российской Федерации. Сопоставление инвестиций и их финансовых последствий. Методы оценки эффективности инновационных проектов.
  
  курсовая работа [89,0 K], добавлен 27.04.2015
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам